FA串支票，t<吨心如和燃燃三一重王跨国并购风险的识别与应对邓必银盒融危机便全球企业的发展都遭交易在德国和欧洲w江了所有审批。平、法律制匿、社会形态、人文环境差受7严重考验，但相对来说，危机在发2012年4月1目，该项交易获得商务部的异的影响，另一方面也会受到多个市场这国家所造成的影响远离于其对发展审查豁免通知。2012年4月10日，三一监督主体的监督和审核。这其申，政府中国家和一些新兴经济体所造成的影重工获得国家发改委同意收购的批复。往往扮演着极其重要的角色，如果并购响，从而为这些国家的跨国并购提供了2012年4月17日，三一重工与德国普茨交易不能得到双方所在国政府的支持，有利条件，其中以我国制造业企业的迈斯特在德国埃尔西塔举行新闻发布那么交易也就不能顺利进行。此外，并跨国并购现象最为明显。如2008年9月会，正式宣布收购完成交割，标志着收购双方政局的稳定程度也会影晌到并28日，中联重科联合收购CIFA全部股购的最终完成。购的成功与否。针对政治、法律风险，份;2011年12月30日，长江三峡集团这一收购把我国制造业企业的跨三一重工采取了利用并购对象所在地收购葡萄牙电力公司(EDP)% 国并购浪潮推向了高峰，通过并购，的分支机构实现并购的方式予以规避。股份;2012年1月10日，淦柴集团收购三一重工一举成为世界上最大的混凝在并购实施前，三一重工已在德国成立法拉帝75%的股权;2012年1月30日，土泵制造企业，极大地提升了其在国际了子公司三一德国并独立运营两年有三一重工收购德国普茨迈斯特公司市场上的地位。对于该项交易，大多数余，因此对德国的政治制度和法律意识90%的股权。那么在跨国并购时企业应专家都持肯定、支持的态度，但也有人都有一定的了解。同时，三一德国的设该如何识别与应对跨国并购所带来的对此表示担忧，那么该项并购的风险点立也让当地政府得以更好地了解三一风险呢?本文将以三一重工收购普茨何在，三一童工管理层在风险管理上的重工，有效地减少了并购阻力，这为并迈斯特公司为例进行分析，以期得到应对措施又有哪些呢?购的顺利进行奠定了基础，是降低跨国一些启示。并购的政治法律风险的切实有效的方工、面临的凤险与应对式和手段。一、情况简介跨国并购是一项金额巨大的投资，2.估值风险的识别与应对。由于2012年1月30日，三一重工发布公所面临的投资环境更加广阔，不确定程并购古在并购前是一个外部投资者，因告，确认旗下子公司三一德国有限公司度和复杂程度也更高，尤其是在国际金此对于被并购万的了解大多只能从市(下称三一德国)将联合中信产业投融危机的影响并未完全消除的情况下，场公开信息入手，从而使得价值评估不资基金(香港)颐问有限公司共计出资投资风险非常大。针对并购存在的主要准确。尤其是当并购目标为非上市公司亿欧元收购德国工程机械巨头普茨风险，三一重工采取了有针对性的措施以及估值过程中需要对一些表外因素、迈斯特公司100%股权，其中三一德国予以应对，主要体现在.或有因素进行评估时，信息的不对称会收购90%，中信基金收购10%。三一德1.政治、法律风险的识别与应对。极大地影响到并购方估值判断，增加并国的出资额为亿欧元(折合人民跨国并购是一项涉及多个国家的资产购方的估值风险。如果并购目标有意隐币亿元)02012年2月30日，该项交易，这一方面会受到各国之间经济水瞒自身不良信息的话，并购风险将非常2012 11 财务与会计理财版25
矿本期专题斗Finance & ˜ccountlnQ 巨大。如在中国平安收购富通集团的案有效承诺和维持并购目标独立运营三覆盖全球150多个国家的庞大全球销售例中，富通集团就有意隐瞒了所持有的方面措施予以应对，有效地避免了并购网络可以大幅缩短三一重工的国际化美国次级债券的具体情况以及对其财后可能的员工矛盾问题，降低了企业并进程。其次，从普茨迈斯特来看，三…务的潜在影响，结果致使中国平安蒙受购风险。童工的加入可以极大地缓解原材料和了巨大损失。此次三一重工并购普茨迈4财务风险的识别与应对。并购人力资本成本不断上升的压力，也可以斯特处于金融危机后期，发达国家的必然伴随着大额的资金拨付，要求并购带来充足的资金支持，从而减轻金融经济在遭到金融危机的创伤之后，市场万有充足的资金做保障，否则极易陷危机对其造成的冲击。最后，从公司文需求低迷，销售大幅萎缩，进而导致其入财务危机，因此企业应仔细分析自身化和经营理念来看，两家公司同为民营市场估值在以往基础上减少。德国普茨资金状况，审慎选择付款方式，降低并企业，且都把产品、服务质量放在第一迈斯特公司在金融危机前的2007年年购成本和财务风险。此次三一重工的并位，同时非常看重人力资本，这些共同销售收入为亿欧元，但在危机后的购是在其充足的现金流保障的基础上点将便于双方在并购之后整合管理。因2010年和2011年分别仅实现了亿进行的，收购价格为亿欧元，折合此，从各方面看，并购对双万来说都是欧元和亿欧元的销售收入，净利润人民币为亿元，2011年年末三一有利的。也大幅下降，其市场估值处于一个较低重工的现金及现金等价物为亿元三、展望与启示点，并购的估值风险也处于一个较低人民币，其中2011年现金流量净额为水平。亿元。可以看到，三一重工的现虽然三一重工针对并购中可预见3竞争和反并购风险的识别与应金流完全可以满足该项并购的需求。此的主要风险都采取了有效措施予以对。当所并购的资产为优质资产时，并外，根据普茨迈斯特的管理层披露，公应对，但仍存在一定风险可能。首先，购可能就会有同行业其他企业参与竞司还有大量银行优良信贷额度可以使三一重工对普茨迈斯特承担的或有债争，竞争者的加入一方面会提升被并购用，必要时也能满足三一重工的资金需务等情况掌握是否真实、完整;其次，企业的要价，另一方面也会增加并购的求，可以说，该项并购基本不会对三一并购之后的市场需求能否维持，相关的谈判成本，增加企业的并购风险。在面重工造成财务上的风险。客户忠诚度、销售渠道和品牌的认可度iI备外来竞争的同时，企业可能还会面临5.整合风险的识别与应对。由于能否维系，双方员工思维方式和管理模被并购企业管理层或员工的反并购活并购双方所处的环境通常存在较大的式的融合以及技术吸收能否实现;最动干扰，包括管理层或员工的抗议活差异，因此并购之后的资源整合问题是后，金融危机的根源是否已根除，全球动、集体辞职行为以及其他抵制活动，评价并购成功与否的关键因素，多项研经济是否己复苏，都会影响该项并购最这都会增加并购的难度和成本。此次究表明，企业并购失败大都出在并购终目标的实现。三童工并购的竞争风险主要来自中联后的整合阶段。国际上关于并购有一个尽管如此，此次并购还是给我国制重科。在普茨迈斯特发出竞购邀约后，"七七定律指70%的并购没有实现造业的并购带来了很多启示，首先，在中联重科在三一重工之前取得了国家期望的商业价值，70%的并购失败源并购前应做好前期风险评估控制，合发改委的批复，但三一重工充分发挥了于并购后的整合过程。企业进行并购，理选择并购目标。其次，应针对并购目企业文化的作用，采取了直接与普茨迈最终目的是希望化目标资产为己用，如标，制定切实有效的风险应对措施，为斯特所有者施莱希特对话的措施，通果不能实现目标资产与自身资产的整并购的实施做好充分准备。第三，应把过相互之间经营理念、战略目标和企业合，并购资产也就不能发挥其预期的作握好并购时机，提供有吸引力的并购价文化的沟通与交流，得到并购对象的认用。此次并购，是并购双万的资源和优格和条件，提升并购成功的可能性。最同，有效地保证了并购的进行。这种不势的互补，能实现共赢。首先，从三一后，应低调、快速地实施并购，保持行以简单的价格优势取胜，而是从战略、重工来看，德国普茨迈斯特公司作为全动的不可预见性，减少并购过程中可能理念、文化方面取得对方的认同，巩固球混凝土机械第一品牌，直创造并保产生的不确定因素的影响。并购盟约、防范竞争对手、降低竞争风持着液压柱塞泵领域的众多世界纪录，[本文获国家社会科学基金项目(1lBGL048)资助i险的做法，是我国企业在跨国并购中值E的加入将增强三一重工的技术研发得借鉴的。此次并购也曾遭到对方职工能力和弥补品牌国际知名度低的问题作者单位·西南财经大学会计学的抗议，三室工采取了邀请被并购方极大地提升产品技术含量和国际知名院)管理层出面协调、向被并购方员工作出度。同时，普茨迈斯特历时52年建立的责任编辑用念博26财务与会计理财版201211
