经济纵横 ·2006年第 2期
我国创业融资金融体系创新研究
姚梅芳，任惠萍，姚俊红
(吉林大学技术经济与管理研究中心，吉林 长春 130025)
(吉林大学创业研究中心，吉林 长春 130025)
(共青团吉林省团校，吉林 长春 130012)
摘要：创业者在创业过程中，面临诸多困难，资金短缺便是主要障碍之一。目前，创业融资这一难题
尚未有突破性进展。现代融资理论和创业融资二者具有同源性，创业融资体系的创新是实施二者对接
的途径。
关键词：创业融资；融资理论；融资体系创新
中图分类号：F275．1 文献标识码：A
文章编号：1007—7685(2006)02—0012—02
随着我国经济高速发展及经济体制的转换，
加强对创业融资问题理论与实证研究对解决“三
农”问题、增加就业机会、缓解社会保障压力、建立
和谐社会，从而达到共同富裕都有非常重要的现
实意义。
一
、我国创业融资中存在的主要问题
创业面临的融资难是许多国家正在采取措施
积极破解的世界性难题。近年来，我国采取各种
措施强化对创业企业的扶持，但由于创业企业不
具备抵押资产、担保等硬性条件，向银行贷款相当
困难；能通过创业板资本市场融资的企业更少。
我们可从直接融资与间接融资两个方面看创业者
所面临的融资难问题。
从直接融资渠道看，外源融资来自两个市场：
即企业债券市场和股票市场，而这两个市场对创
业者提供资金是不可能的。我国企业债券市场的
发育一直比较落后，目前只有少数经营状况好、经
济效益佳、信誉良好的国有大型企业才能通过债
券市场融资。按照现行的《企业债券管理暂行条
例》，民营企业并不在放开之列，即使是大型民营
企业也难以问津。股票市场上，企业要在深、沪两
个交易所上市融资，门槛极高。
从间接融资渠道看，通常所说的间接融资主
要是企业从银行等金融机构所获得的贷款。在我
国，国有银行掌管着 70％的资金，其放贷条件较
高，使获得贷款的企业大多数是大中型企业。相
反，对创业者来说，其自身发展能力较弱，不确定
因素很多，银行对其放贷存在很大的风险。所以，
创业者想从银行获得贷款有相当的难度。在现有
金融体系中，缺乏为创业者提供资金的专业银行
机构，且现有的商业银行还未对创业者开辟专门
的服务业务，这就使创业者在获得资金的渠道上
受到限制，从而影响其创业活动。
二、基于现代融资理论的创业融资金融体系
创新
创业融资局限性的克服不仅依靠创业融资体
系的完善，还依赖于融资理论与创业融资两者问
的对接。两者都是关于资本获取的问题，但前者
是理论，且在现实中已较为成熟，后者是随着经济
的发展和体制的转轨而出现的一种社会经济活
注：本文是吉林大学社科基金项目《我国生存型创业模型构建及实证研究》阶段研究成果。课题号：2004JD008。
收稿日期：2005 11 20
作者简介：姚梅芳(1962一)，安徽桐城人，吉林大学管理学院财套系主任 、教授 研究方向：管理会计与创新融资。
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经济纵横 -2006年第 2期
动。两者思想上同源性与产生背景的差异性是对
接的基础，创业融资金融体系的创新是实施对接
的途径。
(一)创业融资金融制度创新。首先，在直接
融资方面，实现资本市场多元化。一方面可在现
有创业板的基础上建立一个面向普通创业者的资
本市场，可叫三板市场，用来启动民间资金，对创
业者来说，这无疑为其提供了很大帮助。但由于
三板市场在准入方面的门槛较二板市场还低，所
以对三板市场的运作和监管将是一个重点。另一
方面，可在省城或中心城市创建局部资本市场，来
满足局部区域范围内的创业者对资金的需求，这
样，在功能和层次方面实现资本市场的多元化。
其次，在间接融资方面，建立面向创业企业的政策
性商业银行。利用现有商业银行网络为创业者提
供范围较广的贷款。其资金来源应是中国人民银
行的再贷款，或是向金融机构发行的政策性金融
债券。其职责主要是对创业者发放免息、贴息和
低息贷款，为初创阶段急需资金的企业解“燃眉之
急”。这样会满足创业者对资金的需求，从而保证
创业的顺利进行。但实际上，这在短期内实现的
难度很大，仅建立一整套完善的网络就要一笔不
小的成本；再加上运行机制、相关规范尚未形成，
其运行效果现在还不能确定，有待在实际中考察。
因此，现阶段对于金融制度的创新应基于以下几
点：(1)加强国有商业银行的改革。可先在现有商
业银行传统业务基础上，拓展新业务，如为创业者
提供启动资金贷款等，利用现有银行已较成熟的
网络、业务流程、相关规范等来开展业务。等到时
机成熟时，再建立真正的面向创业企业的政策性
商业银行。(2)设立创业风险基金。在创业阶段，
由于企业没有辉煌的经营记录，且失败的可能性
较大，银行往往不愿意贷款，发行股票条件也不成
熟，所以此时风险资本对创业企业的创立至关重
要。我国可在政府出资、中小企业和自然人自愿
出资、社会中介组织和银行共同参与的基础上建
立某种形式的投资基金，成立一个代表各方利益
的专门机构来管理基金。符合条件的创业企业可
在需要时申请投资基金或需要银行贷款时向投资
基金申请担保。(3)建立创业企业信用担保体系。
各级政府可用信用担保体系来间接地体现国家对
创业的扶持。可设立市区两级信用辅助制度：一
是可由有条件的市经委、人民银行和财政局组织，
报中国人民银行批准设立，政府全额出资成立市
级创业企业信用担保公司；二是鼓励社会各类商
业性担保和区域性企业问互保作为担保体系的重
要补充，简化担保程序。这样，通过银行、企业、基
金三者之间的协作，向创业者提供信用担保，对创
业企业信用进行保险与再保险，分散银行贷款的
风险。(4)发展和完善农村金融体系。一是继续
深化农村信用社改革。按照服务“三农”的指导思
想，把农村信用社真正推向市场；二是在一些符合
条件的地区，审慎发展证券、租赁、信托等非银行
金融机构，作为农村金融机构的补充，丰富农村金
融业务，满足农村金融需求的多样化。
(二)创业融资金融工具创新。对创业者来
说，金融工具的创新有利于拓展其融资渠道。目
前，国际上面对创业提供的金融服务中较流行的
是“小额信贷”，作为创业者融资的一种手段，小额
信贷发挥了极其重要作用。“小额信贷”指专向中
低收入阶层提供小额度的信贷服务活动。以贫困
或中低收入群体为特定目标客户并提供适合特定
目标客户的金融产品服务，是小额信贷项目区别
于正规金融机构的常规金融服务及传统扶贫项目
的本质特征。而这类为特定目标客户提供特殊金
融产品服务的项目或机构，追求自身财务自立和
持续性目标，构成它与一般政府或捐助机构长期
补贴的发展项目和传统扶贫项目的本质差异。一
般认为，各种形式的小额信贷均包括两个基本层
次的含义：第一，为大量低收入(包括贫困)人口提
供金融服务；第二，保证小额信贷机构自身的生存
与发展。这两个既相互联系又相互矛盾的方面，
构成了小额信贷的完整要素，两者缺一不可。从
本质上说，小额信贷将组织制度创新和金融创新
的信贷活动与扶贫到户(或扶持到户)项目有机地
结合成一体。
参考文献：
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[2]李 扬，王国刚，何德旭．中国金融理论前沿Ⅲ[M]．北
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(责任编辑：郭连强)
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