社保基金2018年2季度持仓分析
证券分析师：周雨
电话：010-88321580
执业证号：S1190210090002
2018-09-02
证券分析师：喻培林
电话：15111364350
执业证号：S1190518040001
核心结论
根据上市公司前10大流通股披露数据，截至上半年末社保基金共持有A股558只，其中有147只个股获得社保基金新进买入。社保
基金在投资上审慎、安全度较高，经过比较发现，社保基金的所持个股有市值较大、盈利能力较高、估值较低特点，新买入的
147只个股同样具有这些特征，有的甚至更加明显。由此我们认为，社保基金本轮的布局仍维持谨慎。
社保基金所持个股的市值相对较大：558只股票平均市值亿元，远高于全部A股的亿元。持有大市值（市值超500
亿以上）个股52只，占A股所有大市值个股的%。
盈利能力较高： 归母净利润同比增速来看，2018年2季度和2017年全年社保基金持有的股票整体的增速为19%和23%，新加入
的147只整体的增速更是达到29%和88%，都远超全部A股的14%和18%的增速。EPS来看，社保持股的2016和2017年EPS分别
为和，新加入个股的分别为和，同样高于全部A股的和。
估值较低：市盈率角度，整体法下社保持股的PE（TTM）为，新加入147只股票的PE为，均低于全部A股。
社保基金主要持股银行：截至全部A股中报披露完毕，社保基金2018Q2持股市值2285亿。银行、医药生物、化工、电子、公共
事业持股市值均在百亿以上，其中持股银行亿，占总体的%。
与1季度相比，消费类占比提高明显，医药生物和食品饮料持股市值占总市值比分别增加%和%，家用电器占比下降
%；成长占比普遍减少，除计算机占比较Q1增加%外，其余传媒、电子、通信分别减少%、%、%；非银金
融占比则增加%，银行和地产的持股市值占总市值比分别降低%和%；钢铁、化工行业持股市值占比分别增加
%和%，其余采掘、有色、机械、建材等周期行业占比均下降。
社保基金的重仓股同样集中在银行和消费。农业银行和交通银行的持股市值均超过了100亿，格力电器、美年健康、乐普医疗的
市值也较高。
风险提示：社保基金只统计前10大流通股东持仓，数据存在微小误差
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CONTENT
目 录
01 二季度社保基金持股特点
02 行业分布
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（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）
03 持股明细
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01 二季度社保基金持股特点
3
特点一：市值较大
根据上市公司前10大流通股披露数据，2018Q2社保基金共持有A股558只，平均市值亿元，远高于全部A股的
亿元。持有大市值（市值超500亿以上）个股52只，占A股所有大市值个股的%。
新加入的147只个股中，市值为100以上的个股约占42%，远高于全部A股%。
图表1：全部A股和社保基金持有个股的市值分布对比
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
<50亿 50-100亿 100-200亿 200-500亿 500亿以上
全部A股 Q2社保基金持有个股 新加入个股
02 行业分布 03 持股明细
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4
特点二：盈利能力较高
归母净利润同比增速来看，2018年2季度和2017年全年社保基金持有的股票整体的增速为19%和23%，新加入的147只整
体的增速更是达到29%和88%，都远超全部A股的14%和18%的增速。
EPS来看，社保持股的2016和2017年EPS分别为和，新加入个股的分别为和，同样高于全部A股的
和。
图表2：全部A股和社保基金持有个股的利润增速对比
2018Q2归母净利润同比增速 2017归母净利润同比增速
社保Q2持有股票 新加入个股 全部A股
EPS（2017年报） EPS（2016年报）
社保Q2持有股票 新加入个股 全部A股
02 行业分布 03 持股明细
图表3：全部A股和社保基金持有个股的EPS对比
01 二季度社保基金持股特点
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5
特点三：市盈率较低
市盈率角度，整体法下社保持股的PE（TTM）为，新加入147只股票的PE（TTM）为，均低于全部A股。
市净率则较高，整体法下社保持股的PB为，新加入147只股票的PB为，均低于全部A股倍的PB。
图表4：全部A股和社保基金持有个股的PE对比
PE(TTM,整体法） PE（中位数）
社保Q2持有股票 新加入个股 全部A股
PB（整体法） PB（中位数）
社保Q2持有股票 新加入个股 全部A股
02 行业分布 03 持股明细
图表5：全部A股和社保基金持有个股的PB对比
01 二季度社保基金持股特点
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6
2018Q2银行持股市值最大，占总市值的%
截至全部A股中报披露完毕，社保基金2018Q2持股市值2285亿，较1季度减少亿。银行、医药生物、电
子、化工、公共事业持股市值均在百亿以上，其中持股银行亿，占总体的%。
图表6：各行业持股市值
40
90
140
190
240
290
340
390
440
490
540 2018Q2市值
01 二季度社保基金持股特点 02 行业分布 03 持股明细
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7
图表7：2季度持股变化行业分布
新进买入个股中化工、医药生物最多。
社保持股数量较1季度增加147只，减少122只：增加的147只个股主要集中在化工、医药生物、电子、计算机、轻工制
造。减少的122只个股主要集中在机械设备、化工、电子、房地产、传媒。
02 行业分布
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
化
工
医
药
生
物
电
子
计
算
机
轻
工
制
造
食
品
饮
料
电
气
设
备
公
用
事
业
汽
车
有
色
金
属
机
械
设
备
建
筑
装
饰
纺
织
服
装
建
筑
材
料
农
林
牧
渔
传
媒
交
通
运
输
通
信
采
掘
商
业
贸
易
钢
铁
房
地
产
国
防
军
工
家
用
电
器
休
闲
服
务
非
银
金
融
增加的147只个股行业分布 减少的122只个股行业分布
03 持股明细 01 二季度社保基金持股特点
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8
02 行业分布
%
%
%
%
%
%
%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16% 医药生物 家用电器（右轴） 食品饮料（右轴）
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9% 传媒 电子 计算机 通信
03 持股明细
消费类占比提高明显（行业市值/社保持股总市值，下同）
与Q1相比，医药生物和食品饮料持股市值占总市值比分别增加%和%，家用电器占比下降%。
成长市值占比普遍减少
与Q1相比，除计算机占比增加%外，其余传媒、电子、通信分别减少%、%、%。
图表8：各行业持股市值占总市值比例（1） 图表9：各行业持股市值占总市值比例（2）
01 二季度社保基金持股特点
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9
非银金融市值占比提升
与Q1相比，银行和地产的持股市值占总市值比分别降低%和%，非银金融占比则增加%
钢铁、化工占比增加
与Q1相比，钢铁、化工行业持股市值占比分别增加%和%，其余采掘、有色、机械、建材等周期行业占比均下降。
图表10：各行业持股市值占总市值比例（3）
02 行业分布
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6% 房地产 非银金融 银行（右轴）
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8% 化工 机械设备 有色金属
采掘（右轴） 钢铁（右轴）
03 持股明细
图表11：各行业持股市值占总市值比例（4）
01 二季度社保基金持股特点
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10
个股方面：社保基金分别持股医药生物、化工、电子62家、58家、42家，占整体的30%。
重仓股则在银行和消费。农业银行和交通银行的持股市值均超过了100亿，格力电器、美年健康、乐普医疗的市值也较高。
03 持股明细 02 行业分布
0
10
20
30
40
50
60
70
医
药
生
物
化
工
电
子
机
械
设
备
计
算
机
公
用
事
业
电
气
设
备
食
品
饮
料
传
媒
汽
车
轻
工
制
造
建
筑
装
饰
有
色
金
属
房
地
产
农
林
牧
渔
家
用
电
器
商
业
贸
易
交
通
运
输
纺
织
服
装
休
闲
服
务
通
信
采
掘
建
筑
材
料
非
银
金
融
国
防
军
工
银
行
钢
铁
综
合
持股个数
证券名称
2018Q2持股市
值（亿元）
持股市值变动
（亿元）
2018Q1持股市
值（亿元）
申万行业
农业银行 银行
交通银行 银行
格力电器 家用电器
美年健康 医药生物
乐普医疗 医药生物
华东医药 医药生物
京东方A 电子
紫金矿业 有色金属
华侨城A 房地产
国泰君安 0 非银金融
中国核电 公用事业
海澜之家 纺织服装
伊利股份 食品饮料
云南白药 医药生物
青岛海尔 家用电器
南京银行 银行
宁波银行 银行
长城汽车 汽车
万华化学 化工
金风科技 电气设备
图表12：个股行业分布
图表13：前20重仓个股
01 二季度社保基金持股特点
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03 持股明细 02 行业分布
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度
变化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持
股比例
较1季度变
化
申万行业 证券简称
Q2社保持
股比例（%）
较1季度变
化（%）
医药生物
美年健康
医药生物
凯莱英
医药生物
鲁抗医药
农林牧渔
中宠股份
乐普医疗 药明康德 江中药业 牧原股份
我武生物 济川药业
休闲服务
中青旅 安琪酵母
国药股份 安科生物 宋城演艺 吉林森工
三诺生物 白云山 科锐国际 百洋股份
金达威 海正药业 峨眉山A 瑞普生物
星普医科 万东医疗 岭南控股 东方海洋
华东医药 云南白药 众信旅游 海大集团
羚锐制药 福瑞股份 首旅酒店 中牧股份
广誉远 普利制药 长白山 隆平高科
华润三九 康德莱 九华旅游 新希望
天圣制药 人福医药 腾邦国际 仙坛股份
通化东宝 恩华药业 中国国旅 苏垦农发
贝达药业 华海药业
通信
杰赛科技 中粮生化
仙琚制药 通策医疗 烽火通信 大禹节水
长春高新 尔康制药 海能达 中粮糖业
亿帆医药 浙江医药 高新兴
交通运输
德邦股份
山东药玻 亚太药业 光迅科技 德新交运
英特集团 丽珠集团 东软载波 厦门象屿
上海医药 华润双鹤 通鼎互联 南方航空
信立泰 新华制药 中兴通讯 瑞茂通
辰欣药业 万孚生物 天孚通信 白云机场
众生药业 博腾股份 亨通光电 大秦铁路
贝瑞基因 片仔癀
银行
交通银行 深圳机场
同仁堂 东诚药业 农业银行 中国国航
广济药业 海翔药业 南京银行 吉祥航空
一品红 山大华特 宁波银行 海汽集团
花园生物 桂林三金 常熟银行 广州港
新和成 天士力 中信银行 中远海特
信邦制药 老百姓 注：行业内按持股比例排序，黄色的为新进入个股
01 二季度社保基金持股特点
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03 持股明细 02 行业分布
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度
变化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度
变化（%）
食品饮料
养元饮品
轻工制造
裕同科技
计算机
太极股份
家用电器
奥佳华
千禾味业 齐心集团 浙大网新 荣泰健康
涪陵榨菜 索菲亚 丝路视觉 小天鹅A
广州酒家 乐歌股份 东方国信 新宝股份
中炬高新 永新股份 绿盟科技 三花智控
好想你 康欣新材 博思软件 浙江美大
古越龙山 中顺洁柔 聚龙股份 九阳股份
百润股份 大亚圣象 恒生电子 格力电器
绝味食品 帝欧家居 天泽信息 青岛海尔
金枫酒业 周大生 金财互联 海信电器
燕塘乳业 双星新材 神州数码 长虹美菱
伊力特 欧派家居 赢时胜 老板电器
洽洽食品 老凤祥 汉得信息 莱克电气
天润乳业 永艺股份 中科曙光 创维数字
安井食品 太阳纸业 康拓红外
钢铁
新兴铸管
顺鑫农业 合兴包装 中科创达 南钢股份
重庆啤酒
商业贸易
芒果超媒 新国都 三钢闽光
伊利股份 银座股份 和仁科技 太钢不锈
老白干酒 百联股份 华宇软件 韶钢松山
恒顺醋业 家家悦 汉鼎宇佑
非银金融
国泰君安
双汇发展 豫园股份 卫士通 东兴证券
水井坊 轻纺城 石基信息 新华保险
克明面业 合肥百货 合众思壮 爱建集团
汤臣倍健 红旗连锁 千方科技 中原证券
煌上煌 苏宁易购 中新赛克 五矿资本
轻工制造
志邦家居 天虹股份 深信服 国信证券
奥瑞金 步步高 航天信息 渤海金控
顾家家居 永辉超市 天夏智慧
金陵体育 国际医学 浪潮信息
喜临门 五矿发展 南威软件
飞亚达A
宝钢包装
01 二季度社保基金持股特点
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03 持股明细 02 行业分布
申万行业 证券简称
Q2社保持
股比例（%）
较1季度变
化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度
变化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度
变化（%）
建筑装饰
浙江交科
汽车
拓普集团
公用事业
黔源电力
纺织服装
开润股份
中设股份 旭升股份 国电电力 海澜之家
东方园林 银轮股份 碧水源 太平鸟
大千生态 川环科技 中国核电 航民股份
东珠生态 宁波华翔 申能股份 柏堡龙
广田集团 大东方 绿城水务 搜于特
中工国际 松芝股份 中材节能 鲁泰A
航天工程 潍柴动力 国投电力 健盛集团
龙元建设 长鹰信质 联美控股 森马服饰
华电重工 凯众股份 启迪桑德 九牧王
宝鹰股份 东方时尚 胜利股份 孚日股份
葛洲坝 长城汽车 钱江水利 天创时尚
金螳螂 鹏翎股份 重庆燃气
房地产
华侨城A
中材国际 东方精工 涪陵电力 皇庭国际
设计总院 众泰汽车 粤电力A 招商蛇口
中国化学 登云股份 盛运环保 电子城
中国建筑 金龙汽车 上海洗霸 滨江集团
杭萧钢构 华域汽车 皖能电力 万泽股份
重庆建工 国机汽车 清新环境 广宇发展
建筑材料
坚朗五金 宇通客车 东方能源 蓝光发展
北新建材 威孚高科 国祯环保 新城控股
东方雨虹 德尔股份 创业环保 世联行
博闻科技 东风汽车
国防军工
瑞特股份 广宇集团
鲁阳节能
公用事业
新纶科技 中航沈飞 北辰实业
旗滨集团 节能风电 内蒙一机 南京高科
海螺水泥 万邦达 中航机电 荣盛发展
塔牌集团 久吾高科 中直股份 中粮地产
冀东水泥 巴安水务 航发科技 中天金融
01 二季度社保基金持股特点
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03 持股明细 02 行业分布
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度变
化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度
变化（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股
比例（%）
较1季度
变化（%）
化工
广信股份
化工
雪峰科技
机械设备
拓斯达
采掘
西山煤电
国恩股份 金发科技 梅安森 中油工程
云图控股 浙江龙盛 宝色股份 山煤国际
三角轮胎 中石科技 美亚光电 阳泉煤业
沙隆达A 新宙邦 巨星科技 通源石油
龙蟠科技 盐湖股份 杰瑞股份 新潮能源
三棵树 阳谷华泰 理工光科 兖州煤业
扬农化工 再升科技 诚益通 露天煤业
长青股份 天赐材料 日机密封 中国神华
道恩股份 广信材料 杭叉集团
综合
悦达投资
广州浪奇 康达新材 先导智能 中国宝安
珀莱雅 万华化学 众合科技
有色金属
西藏珠峰
华鲁恒升 当升科技 中金环境 紫金矿业
中国巨石 泰山石油 台海核电 深圳新星
联化科技 三友化工 康尼机电 西部黄金
蓝帆医疗 桐昆股份 京山轻机 沃尔核材
恒力股份 青松股份 三一重工 炼石有色
青岛金王 皖维高新 融捷股份 锡业股份
清水源 建新股份 应流股份 亚太科技
三孚股份 万润股份 兰石重装 神火股份
藏格控股 国泰集团 长荣股份 华锋股份
星源材质 恒逸石化 广日股份 赤峰黄金
蓝晓科技 华锦股份 柳工 寒锐钴业
乐凯新材 高争民爆 日发精机 中金黄金
龙蟒佰利 荣盛石化 大冷股份 合盛硅业
大庆华科 鲁西化工 中航重机 新疆众和
石大胜华 多氟多 徐工机械 方大炭素
新洋丰 中国石化 杭氧股份 铜陵有色
中化国际
机械设备
克来机电 宁波东力 山东黄金
江南高纤 海兴电力 三丰智能 华钰矿业
01 二季度社保基金持股特点
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
03 持股明细 02 行业分布
申万行业 证券简称
Q2社保持股比
例（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比例
（%）
较1季度变化
（%）
申万行业 证券简称
Q2社保持股比例
（%）
较1季度变
化（%）
电子
璞泰来
电子
安洁科技
电气设备
鲁亿通
闻泰科技 长电科技 红相股份
欧普照明 激智科技 晶盛机电
水晶光电 深天马A 风范股份
胜宏科技 通富微电 福斯特
国星光电 三安光电 万马股份
弘信电子 汇顶科技
传媒
慈文传媒
聚飞光电 生益科技 北京文化
长盈精密 北方华创 歌华有线
华工科技 环旭电子 恺英网络
兆易创新 利达光电 当代明诚
信维通信
电气设备
金智科技 浙数文化
艾比森 金风科技 中文在线
锦富技术 麦格米特 开元股份
京东方A 宏发股份 中国电影
洁美科技 航天机电 中南传媒
中航光电 湘电股份 省广集团
大华股份 川仪股份 梦网集团
长信科技 天顺风能 横店影视
顺络电子 科士达 中原传媒
东尼电子 恒顺众昇 分众传媒
思创医惠 隆基股份 长城动漫
福晶科技 智光电气 凤凰传媒
纳思达 宁德时代 广西广电
法拉电子 首航节能 中文传媒
欣旺达 阳光电源 上海钢联
扬杰科技 国电南瑞 贵广网络
领益智造 大豪科技 奥飞娱乐
景旺电子 海陆重工 幸福蓝海
风华高科 理工环科
01 二季度社保基金持股特点
投资评级说明及重要声明
行业评级
看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；
看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
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