Xinghua Fu
清科研究中心
xinghuafu@
互联网投资热点
与城市消费网站价值
互联网市场快速蓬勃的增长
1
互联网行业投资发展情况
2
互联网行业投资退出情况
3
城市消费网站投资展望
4
目录
互联网用户覆盖及渗透率的快速增长
数据来源：CNNIC
中国互联网应用的消费商务化特征走强趋势明显
16
%
%
%
旅行预订
商务交易
15
%
%
%
网络炒股
商务交易
14
%
%
%
网上支付
商务交易
13
%
%
%
网上银行
商务交易
12
%
%
%
网络购物
商务交易
11
%
%
%
论坛/BBS
交流沟通
10
--
%
--
网络文学
网络娱乐
9
--
%
--
社交网站
交流沟通
8
%
%
%
电子邮件
交流沟通
7
%
%
%
博客应用
交流沟通
6
%
%
%
网络视频
网络娱乐
5
%
%
%
网络游戏
网络娱乐
4
%
%
%
即时通信
交流沟通
3
%
%
%
搜索引擎
信息获取
2
%
%
%
网络新闻
信息获取
1
%
%
%
网络音乐
网络娱乐
使用率排名
用户增长率
2009年使用率
2008年使用率
具体应用
一级分类
数据来源：CNNIC
网络广告市场增速略缓，淘宝一支独秀
网络游戏市场集中度下降，市场格局仍在动荡
网络购物高速增长，垂直购物网站再领风头
以年均128%的增长速度在高速增长
单位：亿元
互联网市场快速蓬勃的增长
1
互联网行业投资发展情况
2
互联网行业投资退出情况
3
城市消费网站投资展望
4
目录
2009年中国互联网行业共有63个企业获得了投资
%分布于2000万美元以下
电子商务和网络游戏行业最受资本青睐
%
56
%
63
合计
%
4
%
4
未披露
0
0
0
0
%
1
网上招聘
%
2
%
2
网络教育
%
1
%
2
搜索
%
3
%
3
网络广告
%
3
%
3
互联网数字媒体
%
3
%
4
资讯/门户网站
%
5
%
5
互联网软件
%
4
%
5
互联网服务
%
7
%
7
社区
%
10
%
11
网络游戏
%
14
%
16
电子商务
平均投资额(US$M)
比例
投资金额(US$M)
案例数
（金）
比例
案例数
（总）
行业（二级）
其中Series A投资案例数量仍占据市场主要份额
%
56
%
63
合计
%
22
%
26
未披露
%
1
%
1
D
%
2
%
2
C
%
12
%
12
B
%
19
%
22
A
平均投资额(US$M)
比例
投资金额(US$M)
案例数
（金）
比例
案例数
（总）
投资轮次
从投资金额来看，扩张期较多，占比达到%
投资仍然以北京、上海等一级城市和东部沿海地区为主
1
56
1
63
合计
%
3
%
3
未披露
%
1
%
1
云南
%
1
%
1
四川
%
1
%
1
江苏
%
1
%
1
湖南
%
1
%
1
海南
%
3
%
3
浙江
%
3
%
4
深圳
%
5
%
5
广东（除深圳）
%
13
%
16
上海
%
24
%
27
北京
平均投资额(US$M)
比例
投资金额(US$M)
案例数
（金）
比例
案例数
（总）
地域
外币投资仍然大幅领先于人民币投资
投资个数：63
投资金额：US$332M
互联网市场快速蓬勃的增长
1
互联网行业投资发展情况
2
互联网行业投资退出情况
3
城市消费网站投资展望
4
目录
2009全年共有4家公司上市
境内外上市个数比较
上市交易所比较
并购案例14个，涉及金额亿美元
境内外并购个数比较
境内外并购交易金额比较
互联网市场快速蓬勃的增长
1
互联网行业投资发展情况
2
互联网行业投资退出情况
3
城市消费网站投资展望
4
目录
消费类网站数量快速增加
用户ARPU的梯次化发展
从一线向二三线下沉，市场集中度进一步弱化
随着网络消费占社会零售市场总体规模比重日益增加
2010年预计市场交易规模将达到3420亿元
消费类网站投资将逐步活跃
单位：百万美元
清科观点
当前中国股权投资处在一个高速发展时期，募资、投资和退出都是近三年来最高水平。
人民币基金设立和募集继续是行业的热门，单个基金规模扩大，并逐渐达到美元基金的规模。
今年VC/PE支持企业上市数量将首次超过100家，创造最高纪录。
企业估值偏高，甚至比金融危机前更高。创业板的推出、人民币基金的兴起，为中国股权市场带来了一定的泡沫。
互联网领域的投资将进入第三轮浪潮，消费类网站是主要投资领域。
投资行业洗牌一直在进行，企业需要慎选投资机构。
清科研究中心介绍
清科研究中心
清科互动
清科资本
清科创投
清科研究中心于2001年创立，是清科集团重要的组成部分。目前清科研究中心共有超过30位的分析师和研究员，致力于为众多的有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者，以及政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。经过十年的积累，目前清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构之一。
清科研究中心成立于2001年，10年来致力于为众多的有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者等提供专业的信息平台、研究和咨询服务。范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及传媒娱乐、TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。目前清科数据库覆盖自1994年以来中国VC/PE市场交易数据，每年服务客户超过1000家机构，已成为中国最专业权威的研究机构之一。
清科互动平台从2000年起至今已成功在海内外举办40余次股权投资行业高端论坛，以及超过80期创业投资俱乐部活动，每年参会人数总和超过10000人次，是目前国内影响力最大的投资人及企业家交流平台，并拥有国内最强的投资人关系网络。旗下会议论坛品牌包括中国创业投资暨私募股权投资论坛、中国有限合伙人峰会、中国高成长企业家峰会及创业投资俱乐部。
清科资本从2006年起，每年协助20多家企业完成资金募集和并购，交易金额超过2亿美元，行业涵盖互联网、通信、教育、健康医疗、消费、零售及服务业等方面，成为中国投资银行服务的领先者。目前涉及的服务包括私募融资、并购、上市、尽职调查、估值、项目融资及管理、架构重组等。
清科创投成立于2006年，专注于投资具有高增长潜质的中国企业。借助清科集团在国内强大的网络资源，清科创投主要采取联合投资的方式和国内外著名创投机构投资于中后期企业，以领投或联合领投的方式投资于早期的创业企业。目前已投项目超过30个，涉及行业包括互联网、移动无线应用、数字媒体、健康医疗、能源环保、消费品、服务业及其他新兴领域。
谢谢！
欲知更多研究数据信息，请咨询：
清科研究中心 research@
清科数据库 ()
清科研究中心于2001年创立，致力于为大中华区的众多的有限合伙人、VC/PE投资机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业的研究报告和各种行业定制研究服务。研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购领域，涉及研究内容包括VC/PE投资情况，投资回报，人民币私募股权基金募集，私募股权房地产基金发展等系列专题研究，以及TMT、清洁科技、生技/健康、传统行业等10大行业，每年主题报告出版量高达50份。经过近十年的积累和发展，目前清科研究中心已成为中国该领域最专业及权威的研究机构。
*
2009年中国网络广告市场厂商市场规模达到亿元，市场同比增长超过30%。其中百度仍然占据了市场第一的位置，市场份额达到26%，而谷歌中国在2009年业绩也达到了21亿元，市场份额12%。新浪、搜狐、腾讯等由于受到金融危机的影响，在广告方面的收入均未能达到市场预期，分别以9%、7%以及6%占据市场的三、五、六的位置。而值得一提的是阿里巴巴系，淘宝搜索广告展示在2009年得到了迅速的发展，收入从2008年的5个亿激增了3倍，达到2009年的15亿，由此市场份额也迅速上升到了第四位。
网络游戏市场，根据新闻出版署的数据，2009年我国网络游戏市场实际销售收入达到亿元，比2008年增长了%，并带动电信、IT、传统出版等相关产业产值近550亿元。清科研究发现，随着2009年盛大、搜狐分拆网游业务单独上市后，市场格局发生了一定的变化。腾讯较成熟的MMOG收入虽然继续下降，但是来自《地下城与勇士》和《穿越火线》两款游戏发布资料片和开展推广活动以及新的网页MMOG《丝路英雄》开始受到欢迎，2009年全年游戏收入达到亿元，占据市场21%的市场份额。盛大游戏全年收入规模达亿元，占比19%，其次是网易、完美时空、搜狐等。
2009年中国网络购物市场整体市场规模超过2300亿元，同比增长超过100%，其中淘宝以2000亿的绝对优势领跑行业。在B2C领域，京东商城保持每年300%的速度在高速增长，2009年收入规模超过37亿，同时在2010年1月27日对外公布获得了总额超过亿美元的第三轮融资。这是金融危机发生以来，中国互联网市场金额最大的一笔融资。从目前电子商务市场历史投资情况来看，预计该领域从2011年开始将有多个上市公司产生。
2009年中国互联网行业共有63个企业获得了投资，其中已披露投资金额的案例有55个，披露投资金额亿美元。总投资案例数量和披露投资金额同比分别下降%和%。平均单笔投资金额为593万美元，同比下降%。
深圳创新投、华汇通和小象投资投资麒麟游戏
2009年01月 (投资方: 3)
15 A
北极光和启明创投投资开心网
2009年05月 (投资方: 2)
20 B
汇友资本投资第一视频
2009年10月 (投资方: 1)
纪源资本、特纳亚、金沙江创投和Mayfield等投资去哪儿
2009年11月12日 (投资方: 4)
15 C
Maverick Capital，Sutter Hill，贝恩投资和成为投资优酷
2009年12月21日 (投资方: 4)
40 D
中国制造网，畅游，盛大游戏，焦点
2009年12月9日，焦点科技股份有限公司在深交所中小板上市，募集资金亿元。焦点科技深交所IPO为其投资机构江苏红杉创业投资有限公司和信泉创投分别带来倍和倍的账面回报。
2009年中国互联网行业共发生并购案例14起，已披露金额案例数量为10起，涉及并购金额为亿美元，其中中国企业境内并购案例12起，占总数的%，涉及的金额总数亿美元，超过总数的80%，平均并购金额为1905万美元；跨并购案例2起，金额均已披露，平均并购金额为1530万美元。
与2008年相比，2009年并购案例数量下降50%，并购金额下降%。就2009年年内而言，并购案例数量大幅下降，涉及并购金额呈W型增长。通过这些统计数据可以看出，中国互联网行业并购市场并未受全球经济危机太大影响。
单价低，标准化
鲜花、机票、箱包、
