集团金融电商平台发展计划 可行性研究报告 The Feasibility Study report Of Group Financial Electronic Business Platform Development Plan 二O一四年三月
目 录 第一章 总 论 ................................................................................................................................... 4 第一节 背景动因 ..................................................................................................................... 4 （一）传统融资渠道瓶颈显现 ....................................................................................... 4 （二）互联网金融风生水起 ........................................................................................... 4 （三）深化金融体系改革政策红利释放 ....................................................................... 4 第二节 发展目标 ..................................................................................................................... 5 （一）宗旨 ....................................................................................................................... 5 （二）核心目标 ............................................................................................................... 5 第三节 构成要素 ..................................................................................................................... 5 第四节 操作流程 ..................................................................................................................... 7 第二章 可行性分析 ......................................................................................................................... 7 第一节 资源分析 ..................................................................................................................... 7 第二节 产品设计 ..................................................................................................................... 8 （一）基金类产品 ........................................................................................................... 8 （二）贷款类产品 ......................................................................................................... 10 （三）电子卡产品 ......................................................................................................... 12 （四）其他产品 ............................................................................................................. 14 第三节 平台分析 ................................................................................................................... 14 （一）P2P在线理财平台 ............................................................................................. 14 （二）第三方支付平台 ................................................................................................. 16 第四节 渠道分析 ................................................................................................................... 18 （一）营销渠道分析 ..................................................................................................... 18 （二）投资渠道分析 ..................................................................................................... 18 第五节 市场分析 ................................................................................................................... 19 （一）宏观市场分析 ..................................................................................................... 19 （二）电商大数据分析 ................................................................................................. 19 （三）区域市场分析 ..................................................................................................... 20 （四）市场预期 ............................................................................................................. 20 （四）互联网金融的下一个机遇——数据 ................................................................. 21 第六节 收益分析 ................................................................................................................... 22 （一）资金池 ................................................................................................................. 22 （二）收益来源 ............................................................................................................. 22 第七节 SWOT分析 .............................................................................................................. 23 第八节 核心竞争力分析 ....................................................................................................... 23 第九节 可能面临的问题 ....................................................................................................... 24 第三章 前景预期 ........................................................................................................................... 24 第一节 效益预期 ................................................................................................................... 24 第二节 发展构想 ................................................................................................................... 25 （一）金字塔业务结构 ................................................................................................. 25 （二）业务聚焦 ............................................................................................................. 26 第四章 行业典型案例分析 ........................................................................................................... 26 第 2 页 共 29 页
◆ 余额宝 ............................................................................................................................... 26 ◆ 人人贷 ......................................................................................................................... 28 图 表 目 录 图表1： 集团金融电商平台所含要素列表 ....................................................................... 5 图表2： 集团金融电商平台构成要素示意图 ................................................................... 6 图表3： 集团金融电商平台构建及运营操作流程图 ....................................................... 7 图表4： 集团各板块业务梳理列表 ................................................................................... 7 图表5： 基金类产品的设计思路列表 ............................................................................... 8 图表6： 基金种类的区别列表 ........................................................................................... 9 图表7： 基金类产品的运作流程图 ................................................................................... 9 图表8： 基金募集、销售、管理资质释义列表 ............................................................. 10 图表9： 贷款类产品的设计思路列表 ............................................................................. 10 图表10： 贷款类产品的运作流程图 ............................................................................. 11 图表11： 电子卡产品的设计思路列表 ......................................................................... 12 图表12： 电子卡产品的种类及功能列表 ..................................................................... 12 图表13： 集团金融电商平台电子卡类产品运作流程 ................................................. 13 图表14： 申请ICP经营许可证应具备的条件列表 ...................................................... 14 图表15： P2P平台初期运作模式进程表 ...................................................................... 15 图表16： P2P平台初期运作模式进程表 ...................................................................... 16 图表17： 拟申领第三方支付牌照资质信息表 ............................................................. 16 图表18： 第三方支付平台支付运作模式示意图 ......................................................... 17 图表19： 可选营销推广渠道列表 ................................................................................. 18 图表20： 可选资金池投资渠道列表 ............................................................................. 18 图表21： 2013年末全国本外币存贷款余额及其增长（单位：亿元，%） ............. 19 图表22： 2010-2015年中国P2P网贷交易规模及预测（单位：亿元，%） ............ 20 图表23： 集团金融电商平台的预期市场用户群体构成（单位：人，%） .............. 21 图表24： 资金池源头概览 ............................................................................................. 22 图表25： 集团建设金融电商平台SWOT分析表 ......................................................... 23 图表26： 集团建设金融电商平台初期（半年内）前景预测表 ................................. 25 图表27： 集团金融电商平台业务结构示意图 ............................................................. 26 图表28： 余额宝基本信息表 ......................................................................................... 27 图表29： 余额宝核心竞争力分析 ................................................................................. 27 图表30： 余额宝可能面临的风险分析 ......................................................................... 27 图表31： 人人贷基本信息表 ......................................................................................... 28 图表32： 人人贷核心竞争力分析 ................................................................................. 29 第 3 页 共 29 页
第一章 总 论 第一节 背景动因 （一）传统融资渠道瓶颈显现 在集团高层精明领导下，经过一代代员工十数年不懈努力，集团现已发展成为拥有20多家子公司，全球近百家分支机构，资产总额近50亿，员工达700多人，实施专业化管理和多元化发展的大型集团性企业。 2014年，随着集团完成在商业物业、房地产、金融和黄金珠宝四大板块的战略布局，企业发展对资金的需求也将更加迫切，而随着政府对流动性调控的加强，传统融资渠道已经出现瓶颈。 （二）互联网金融风生水起 近两年来，国内互联网电子商务领域发展速度也超乎想象，电子商务已经从传统的信息、人、商品、互联网领域，一举跨入了纯虚拟的金融领域。“支付宝”、“财付通”等第三方支付平台出现，并成为继电子银行后不可或缺的网络支付工具。 2013年，支付宝日均交易额超过60亿元，双十一更是达到350亿元峰值。同时，大量P2P信贷网站上线，沉淀了近万亿的资金。而去年下半年，阿里巴巴推出“余额宝”在线货币基金理财产品，则以吸引了4000亿元的巨额投资成为焦点。 （三）深化金融体系改革政策红利释放 加之近日，本届政府在两会上对互联网金融创新给予肯定的表态，无疑将再次激起一波金融和互联网的革新浪潮。 所以，无论从企业内部发展和外部大环境来说，集团都到了一个需要进行业务整合和产业升级的时机。而以集团目前所积累的各方面资源实力作为基础，这样的升级将变得可行。 第 4 页 共 29 页
第二节 发展目标 （一）宗旨 集团金融电商平台建设是基于互联网金融领域的发展而施行的，旨在依托“邦邦贷”在线理财平台和“邦邦付”第三方支付平台，将集团各板块业务进行有机、系统的整合，充分优化现有资源使用，开拓新的业务模式，创造更大的营利空间。 （二）核心目标 集团金融电商平台建设的核心目标是：通过互联网金融平台运作，建立合法可用的资金池，并通过资金运作取得收益，在回馈客户的同时，为集团创造更大的价值增值和效益增长。 第三节 构成要素 集团金融电商平台的构建和运营需包含多元要素，主要涉及平台、产品、用户、渠道、运营团队及合作方等，如表所示： 图表1：集团金融电商平台所含要素列表 类别 要素 说明 P2P在线理财平台 由集团旗下邦邦贷公司筹建。 平台 第三方支付平台 由集团旗下邦邦贷公司筹建，与P2P平台配套。 线上理财产品通过与基金公司合作，将集团优质的业务、资产包装为各类 产品。 产品线上信贷项目（规范操作流程P）通过，将集团旗下小贷公司现有的线下产品虚P2 拟化，转至线上操作。 线上线下业务通过线上发行商圈预付卡、邦邦卡等产品，结合APP终端(O2O) 实现产品的使用功能。 投资人用户 通过投入资金，取得收益，是平台融资的重要组成部分。 借款人用户通过借用资金，满足需求，同时付出借款成本，是平台直接用户 的收入来源之一。 商圈消费者用户通过线上购买预付卡、充值邦邦卡等操作，享受线下商圈内 消费优惠，其卡内滞留资金成为平台融资的组成部分之一。 渠道营销渠道 即为平台争取更多用户的多方式组合。 第 5 页 共 29 页
投资渠道 即运作平台所建立的资金池，进而取得收益的方式组合。 管理团队 集团金融电商平台的战略部署团队，为集团高层团队。 运营团队 集团金融电商平台的直接运作团队，以邦邦贷电子商务团队执行团队 为总承，联络各分公司对接人执行。 使资金池合法可用的必要合作伙伴，合作包括但不限于资金银行 储蓄、冻结、投资等。 合作伙伴基金公司、担保公司、 保险公司等使平台所推出的产品规范化的必要合作伙伴。 使O2O电子商务模式流畅运营的必要合作伙伴，为平台线商圈商户 下业务的对接合作方。 各要素分别承担了集团金融电商平台不同功能，缺一不可，其通过协作构成了整体运营框架，如图所示。 图表2：集团金融电商平台构成要素示意图 第 6 页 共 29 页
第四节 操作流程 集团金融电商平台自筹备至实现全流程运营，可分为六大步骤，如下所示。同时，待全流程体系可运营后，操作流程的内容将不断完善和丰富。 一、梳理集团现有和规划中业务及资产，找出可以产品化的部分；（参照本报告“第五节 资源分析”内容） 二、设计、包装具体的产品，考虑营利前景和可操作性，分阶段推出； 三、梳理集团现有线下销售渠道，同时搭建电商平台； 四、通过线上、线下的业务推广和产品销售，取得融资； 五、将取得资金进行合理合法的投资运作； 六、取得收益，分配给各方。 图表3： 集团金融电商平台构建及运营操作流程图 第二章 可行性分析 第一节 资源分析 目前，集团旗下包含四大业务板块——商业物业、房地产、金融、黄金珠宝，集团金融电商平台的各类产品需基于各业务板块，衍生而来。现梳理各板块业务如表所示。 图表4：集团各板块业务梳理列表 业务板块 性质 内容 产品化思路 物业收租-商铺、写字楼 应收租金→租金债权→基金产品 商业物业 消费商业（直接、间接） 预付卡、邦邦消费卡 房地产开发 卖房收益→房款债权→基金产品 房地产 物业管理-住宅、商业、写 字楼邦邦物管卡 第 7 页 共 29 页
酒店 外币、人民币兑换、汇款 邦邦卡理财卡 证券、期货 邦邦卡理财卡 小额贷款 贷款项目类产品 金融 P2P信贷（规划中） 私募 贸易 黄金珠宝加工（间接） OEM→ 黄金珠宝 黄金珠宝销售（直接） 销售收益→黄金期货产品 第二节 产品设计 集团金融电商平台的产品设计，突出一个核心，即“一个资金账户，通行于所有开放业务”。 并且，全部产品的运作，须以第三方支付平台为支撑，即建立第三方支付平台，互联网支付。第三方支付资质需由央行审批。 （一）基金类产品 1、设计思路 基金类产品设计的核心思路是资产证券化，将集团现有业务中的应收账款债权、项目经营收益权等，打造为新的融资产品上线销售。其中，各类“资产”演变为“产品”的过程，需集团与基金公司配合完成。 图表5：基金类产品的设计思路列表 项目 思路 产品来源 资产证券化 第 8 页 共 29 页
目标客户 以深港都市圈内有货币投资意向的工薪阶层为主 产品优势 保本基金，到期还本付息 2、产品种类 按基金一般性质分类，分为公开募集基金与非公开募集基金（又称私募基金），私募基金还分为私募股权投资基金和私募证券投资基金，三者之间的区别如表所示。 图表6：基金种类的区别列表 基金类别 公募基金 私募股权投资基金 私募证券投资基金 募集方式 公开发售 非公开发售 非公开发售 募集对象 广大社会公众少数特定的投资者，包括机少数特定的投资者，包 构和个人 括机构和个人 投资标的 上市公司证券 未上市公司和权益性投资 上市公司证券 退出方式 二级市场卖出 上市、并购、回购 二级市场卖出 盈利来源 买卖差价 企业成长和推出溢价 买卖差价 集团金融电商平台推出的基金产品，以公募基金为主。同时，各类基金产品按风险等级不同划分，对应的收益率区间也不同。 例如，由应收账款包装而来的产品，可再分两块：一个是应收租金债权，风险较低，收益也较低；一个是应收贷款债权，风险较高，收益也较高。 3、运作流程 基金类产品的运作，主要包含产品包装上线、产品销售实现融资、资金运作取得收益、收益分配四步流程，集团统筹整个运作流程的线上和线下操作，如图所示。 图表7：基金类产品的运作流程图 第 9 页 共 29 页
4、资质条件 基金类产品的募集、销售、运作分别需对应取得基金募集资质、基金销售资质、基金管理资质，这些资质的均需向证监会申请注册。 图表8：基金募集、销售、管理资质释义列表 资质名称 解释 备注 基金募集可根据有关规定向中国证监会提交募集申请文 件、发售基金份额、募集基金。 集团可新设基金管基金销售可宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份 额申购、赎回等活动。理公司，一并申请注 册三项资格。 资产管理 可管理和运作基金募集而来的资产。 基金托管 作为基金的第三方托管人。 由商业银行担任 （二）贷款类产品 1、设计思路 贷款类产品设计的核心思路是将现有小额贷款产品的电子化，将集团旗下小贷公司的多款特色产品及其操作流程做成线上产品，直接线上销售。 同时，因小额贷款周期不长，一般在2年以内，所有产品拟使用等额本息还款方式，可让复利最大化。 图表9：贷款类产品的设计思路列表 第 10 页 共 29 页
项目 思路 产品来源 小贷公司产品电子化 目标客户 以深港都市圈内有小额贷款意向的个体户或自然人为主 产品优势 操作简便，快速放款，监管有力 2、产品种类 线上贷款产品拟按小贷公司现有产品分类，即以工薪贷、生意贷、互保贷、银贷通、助学贷、住房贷款等多款特色产品为主，并且将这些产品的额度控制的一定范围内，以规避风险。 3、运作流程 贷款类产品的运作，主要包含产品电子化上线、用户申请、后台分析、以及是否接单的分支流程，如图所示。 图表10：贷款类产品的运作流程图 4、资质条件 线上小额贷款产品自申请至到放款、再到贷款回收，需实现线上全流程操作，因此，需第 11 页 共 29 页
要制作一套后台数据智能分析工具，能自动化给出评估报告，也包括自动预警。 （三）电子卡产品 1、设计思路 电子卡产品设计的核心思路是账户一卡通，打通线上线下结算体系，让用户共用一套结算工具，使用一个资金账户，即将平台用户的资金账户融入此电子卡，通过电子卡，用户可实现充值、支付等功能。 对用户而言，电子卡使用便捷，且可享受到优惠；对集团而言，依托线下业务，邦邦卡可直接（如预付卡）或间接吸纳用户存款制造资金池，当用户数达到一定规模后，便可积累出数额可观的资金池。 图表11：电子卡产品的设计思路列表 项目 思路 产品来源 P2P平台用户的资金账户 目标客户 P2P平台上的所有用户 产品优势 方便用户，且可有效积累资金池 2、产品种类 电子卡产品统称“邦邦卡”，代表用户资金账户总称。邦邦卡再按其实现功能不同，分为多个子卡，如邦邦理财卡、邦邦消费卡、邦邦物管卡以及邦邦预付卡等。各子卡类拥有不同操作权限，如表所示。 图表12：电子卡产品的种类及功能列表 卡名 主要应用业务 资金操作权限 总卡： 邦邦卡 资金账户总称，无实际应用功能 功能子卡： 邦邦理财卡 投资理财、借贷、货币兑换 充值、转账、提款、资金拨出 第 12 页 共 29 页
邦邦物管卡租金、物业管理费、房屋维修基金、水电 煤、电信费等资金拨入 邦邦消费卡 一般购物、餐饮、娱乐消费、交通等 资金拨入，资金拨出 邦邦预付卡 定点商圈、商家消费 资金拨入 *资金拨入/出，是指资金从理财卡，在平台上操作，拨到其它业务卡上（如物管卡、消费卡）的操作。 其中，集团所含的本外币汇兑业务，是电子卡设计一项极其重要的资源，兑换业务贯通香港和深圳。基于此发布的线上电子卡产品，用户可以账户金额为限，在深港两地任何一家集团公司的货币兑换营业点，提取现金货币。 这对于在日常工作生活中，拥有高额度深港两地资金流量需求的人群而言，将大大利好，不仅提供快捷高效服务，且可将其消费和投资充分融合，是平台吸引这类用户的一大亮点。 3、运作流程 电子卡产品的运作，需要集团金融电商平台实现真正运作，积累一定用户数量后，才能真正实现的，因为其运作流程包含的关键主体为平台用户，如图所示。 图表13：集团金融电商平台电子卡类产品运作流程 4、资质条件 电子卡产品的经营基于第三方支付功能，目前不再需要其他资质；而电子卡功能实现，从技术资质来看，需建立业务管理后台，并连接结算工具，如POS机等。 第 13 页 共 29 页
（四）其他产品 例如，随着集团旗下黄金珠宝板块业务的开拓，可推出贵金属产品、黄金期货交易；再者，各大类产品运营一段时间后，可进行市场细分，定期推出某主打产品等。 第三节 平台分析 （一）P2P在线理财平台 1、资质条件 P2P在线理财平台的搭建，最基本且必需的资质为：经营性ICP许可证，即中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证。经营性ICP，经营的内容主要是网上广告，有偿提供特定信息内容、电子商务及其他网上应用服务。 我国对经营性ICP实行许可证制度，由各地通信管理部门核发，广东省则向广东省通信管理局申请，其在深圳设派出机构——深圳市通信管理局。 图表14：申请ICP经营许可证应具备的条件列表 项目 条件 申请主体1）经营者为依法设立的公司； 2）注册资金大于等于100万的内资公司。 1）有与开发经营活动相适应的资金和专业人员； 2）有为用户提供长期服务的信誉或者能力； 主体资质 3）有业务发展计划及相关技术方案； 4）健全的网络与信息安全保障措施，包括网站安全保障措施、信息安全保密管理制度、用户信息安全管理制度； 1）涉及到ICP管理办法中规定须要前置审批的信息服务内容的，其他条件 已取得有关主管部门同意的文件； 2）国家规定的其他条件。 资料来源：国家工信部 第 14 页 共 29 页
2、业务模式 ◆初期运作模式 集团未获得第三方支付资质之前，P2P平台的运作拟依托与银行合作发行“联名卡”实现。运作模式如表： 图表15：P2P平台初期运作模式进程表 进程 说明 集团与银行建立合作关系，通过为银行吸收存款，外加保证金的第一步，银贷合作 方式，取得银行的授信额度。 用户在指定银行开设与“邦邦贷”的共管账户，即“联名卡”，“邦第二步，用户开户 邦贷”拥有账户查询和资金冻结的操作权限。 投资人用户：向该账户存入资金，在“邦邦贷”网站上购买定期第三步，用户操作理财产品。 借款人用户：在“邦邦贷”网站上提出借款申请。 对投资人用户：“邦邦贷”冻结其账户相应金额资金一定时间，用户开始取得收益，银行则获得定存，并开放相应额度授信给“邦第四步，邦邦贷授信 邦贷”。 对借款人用户：“邦邦贷”审核借款人申请，若通过，则开放授信额度给到借款人的共管账户，借款人取得贷款， 第五步，取得收益 借款人定期还款，邦邦贷取得利息收益。 邦邦贷根据收益情况，按既定的百分比留存部分收益，并将剩余第六步，收益分配 大部分收益回馈给投资人。 P2P信贷网站初期模式积累的资金，无法直接动用（避免吸储之嫌），需要设计其它方式将资金转出。 ◆中期运作模式 集团获得第三方支付资质之后，P2P平台的运作可使用自有第三方支付作为资金托管平台，用以沉淀资金。运作模式如表： 第 15 页 共 29 页
图表16：P2P平台初期运作模式进程表 进程 说明 集团与具有资金托管资质的商业银行或机构签订第三方托管协第一步，第三方托管 议，托管方执行我方的合法运作指令。 第二步，用户开户 用户在P2P平台开设资金账户，资金账户可通用于平台开放业务。 投资人用户：向该账户存入资金，在P2P平台上购买基金类、电第三步，用户操作子卡等理财产品，将资金支付至第三方支付平台。 借款人用户：在P2P平台上申请购买贷款类产品。 对投资人用户：确认收讫其支付到第三方支付平台的资金（用户开始取得收益）。 第四步，后台运作 对借款人用户：“审核借款人申请，若通过，借款人获得购买贷款类产品资格，借款人取得贷款。 借款人定期还款，P2P取得利息收益；后台资金池投资运作，取第五步，取得收益 得投资收益。 P2P平台根据收益情况，按既定的百分比留存部分收益，并将剩第六步，收益分配 余大部分收益回馈给投资人。 P2P信贷网站中期模式积累的资金，可用于投资获取收益，但必须建立第三方托管，以规避法律法规风险。 （二）第三方支付平台 1、资质条件 第三方支付，就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。 具体是指，非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供下列部分或全部货币资金转移服务：网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单、中国人民银行确定的其他支付服务。 截止目前为止，全国获得第三方支付许可证的企业已达120家左右。 图表17：拟申领第三方支付牌照资质信息表 项目 说明 第 16 页 共 29 页
申办机构 中国人民银行（央行） 包含：移动电话支付、固定电话支付、互联网支付、银行卡收单（POS机）、牌照业务范围 预付卡发行与受理。 集团拟除固定电话支付外，其它业务范围都需要申请。 全国、省级行政区、市级行政区 牌照使用范围 全国性牌照的申请相对困难，前期业务主要集中在深港都市圈和几个地产项目所在地区，因此可以考虑先申请广东省、江苏省两个地区。 申请主体 拟另设主体“邦付宝”公司，保持独立性。 名称备选 邦付宝、邦邦付、邦付通、帮付宝、帮付通、邦师付 申请时间 需9-12个月（前期筹备及手续6-8个月，审批通过到发放3-4个月） 总体预算 需500-1000万（软件、硬件） 部分资料来源：中央人民银行 2、支付模式 取得第三方支付牌照后，不仅可以为用户资金安全加多一份保障，让客户更加放心购买P2P平台产品，而且可沉淀出可用资金池。 图表18：第三方支付平台支付运作模式示意图 第 17 页 共 29 页
第四节 渠道分析 （一）营销渠道分析 营销渠道是指，可为集团金融电商平台吸引更多用户的多元化方式集合。需针对不同的目标群体而设置，常规渠道与特色渠道同时推进，如表所示。 图表19：可选营销推广渠道列表 类别 渠道 1）自有渠道合作：在集团旗下业务涉及的商户、关联企业及人员间推广； 线下渠道2）制作平面广告、LED广告投放至深港都市圈及集团产业所在的其他区域； 3）参加或举办行业展会、论坛进行推广。 线上渠主要指网络推广，包括括邦邦贷P2P平台本身，搜索引擎、门户网站、行业道 论坛，微博、微信等社交媒体。 （二）投资渠道分析 投资渠道是指，可使集团金融电商平台资金池获得合法收益的多元化方式集合。目前来看，可结合集团实际情况，同时借鉴行业巨头投资渠道方向，综合执行。如表所示。 图表20：可选资金池投资渠道列表 方向 说明收益 （按2011-2013年数据） 1）定义：协议存款指存款期限较长、起存金额较大、利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种。 银行协议存款 2）协议存款为银行长期资金来源，可提前支取，一个月协议存款利率区间存款凭证可做融资质押。通常，货币基金会十分%% 亲睐此投资途径，一般有80%的资产投入在银行协议存款上。 1）定义：政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券。 短期国债 2）国债基本没有风险，且具有高流动性，但其收一年期国债到期收益率区益率不高，因此基金投资于国债的资产比例并不间%-4% 大。 第 18 页 共 29 页
其他短期货币如商业票据、企业债券，以及其他收益率稳定、工具 安全性高的短期有价证券。/ （1）定义：一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为； 项目投资（2）可分为流动资产投资和长期投资，电商融资项目投资的收益率不好确 投入领域多为前者，能在一年内获得回报。定，如房地产开发利润大 （致为13%左3）由于集团拥有房地产板块业务，融资资金用右。 于房地产开发做长期投资也未尝不可。 第五节 市场分析 （一）宏观市场分析 2013年，我国互联网上网人数亿人，其中手机上网人数亿人。互联网普及率达到%1，互联网商业价值愈发高涨。 2013年年末，全国全部金融机构贷款余额为万亿元，其中小额贷款规模占比约1%。在“金融+互联网”新浪潮下，随着监管机制的建立，预计网贷平台拥有广阔的市场空间。 图表21：2013年末全国本外币存贷款余额及其增长（单位：亿元，%） 数据来源：2013年国民经济与社会公报 （二）电商大数据分析 2013年，我国P2P网贷行业总成交规模为亿元，同比增长%；预计2014-2015年仍将保持较高发展增速，平台数量523家，同比增长%，平台出借人超过20万人2。 1 数据来源：《2013年国民经济与社会公报》 2 数据来源：《2013年中国P2P网贷行业数据报告—网贷天眼年刊》 第 19 页 共 29 页
图表22：2010-2015年中国P2P网贷交易规模及预测（单位：亿元，%） 数据来源：《2013年网贷天眼年刊 第三方支付平台方面，据易观智库数据显示，2013年全年第三方支付机构各类支付业务的总体交易规模达到万亿，同比增长%，其中线下POS收单和互联网收单分别占比%和%，均远高过央行之前公布的全国电子支付业务%的增速。 （三）区域市场分析 从地区来看，广东、浙江等经济发达大省的网贷平台数量最多，而广东又以深圳为最，仅深圳市则拥有P2P平台近100家。究其原因，一方面由于深圳经济特区经济基础优势，支撑了P2P平台建设的基础条件；另一方面，深圳毗邻香港，深港都市圈拥有高容量的需求市场。 然而，据网贷之家统计，2013年，深圳市出现提现困难、经营困难，甚至诈骗跑路的平台，超过70家，涉及金额12亿元。分析认为，经营者的经营态度欠佳（如只在意短期捞金，而非作长期打算）、平台系统规范性不高、融资能力低是致使这些平台经营不善的主要原因。排除这些之后，深圳市真正有序经营的P2P平台不足20家，深港市场仍有较大的市场需求容量。 （四）市场预期 结合集团现有资源，线下业务立足深港都市圈，和省外自有地产项目所在地；在线业务则可面向全国。 集团金融电商平台的预期市场客户群体分为三个大类，如表所示。其中，集团内部正式第 20 页 共 29 页
员工都可申请办理，并根据工作年限、岗位级别，给出不同的初始信用评级，可与工资卡进行挂钩；集团各业务板块的现有客户，可积极引导成为平台用户；新拓展的客户主要通过营销渠道拓展而来，与营销效果成正比。 图表23：集团金融电商平台的预期市场用户群体构成（单位：人，%） 客户类别 来源 初期的用户数及占比 内部员工 集团内部人员，包括动态流动人员。 1000人，5% 现有客户各商业区的商户、商户顾客，各楼盘住户，贷款 客户，外币找换客户，贸易领域上下游客户等。10000人，50% 拓展客户 网络达人、网购达人、内部员工圈子推广等。 9000人，45% 合计 20000人，100% *初期，是指集团金融电商平台上线运营半年之内。 （四）互联网金融的下一个机遇——数据 互联网带来传递信息的改变，解决信息的不对称，缩短了中间性链路、资金成本等。而传递信息的改变，很大程度上依赖于数据的积累，这是互联网金融的下一个机遇。 “互联网大数据”主要指互联网形成的大量信息流，是指消费者因交易操作，留下的大量用户数据、商品数据、消费行为数据等数据信息。在大数据时代，信息流是比资金流更为重要的无形资产，能带来直接的用户流量（包括买家、卖家），为经营决策提供市场统计、趋势分析，同时为企业实施O2O（线上到线下）形成业务闭环（物流）提供重要连接工具。现代电子商务环境下的企业管理的本质和核心就是对企业信息流实施有效控制，从而增进企业效益。 集团金融电商平台的运作模式，首先是平台创造数据，在数据原始积累期，原则上将P2P平台作为重要工具。当原始积累周期完成，数据的有效分离将为整个平台提供方向性决策依据，数据反过来服务于平台，将集团各业务部门容纳到进来。更而甚之，当平台创造的数据有效性达到某一质变，还可开展对外服务，创造效益。 第 21 页 共 29 页
第六节 收益分析 （一）资金池 如上所述，集团金融平台的核心目标是建立合法可用的资金池，那么，资金池的源泉来于何处？ 除了常规获取的投资资金外，类似“货币乘数”，集团金融电商平台的“资金账户”可获得更多的可用资金。例如，投资人收益需手动领取，公司才进行转款；借款人取得授信额度后，也并不一定及时、全额取现，通过留滞投资人收益和借款人取现时间差，可在此期间获得资金。 根据以上分析，资金池由用户资金账余额和第三方支付平台沉淀资金构成。现将资金池的源头归纳如表。 图表24：资金池源头概览 构成 来源 备注 投资人的账户余额 包括账户原有资金和投资收益。 借款人的账户余额 主要是借款人未转出的贷款资金。 用户资金账户 商圈消费者的账户余额 包括账户原有资金和平台返利。 合作伙伴的账户余额 例如，合作商圈商户接受邦邦消费卡的营业收入。 投资人的投资资金 由投资人拨入。 第三方支付平借款人归还的本息 由借款人拨入。 台沉淀资金 商圈消费者的消费金额 通过邦邦卡拨入至第三方支付平台的资金。 合作伙伴的缴纳佣金 平台运营成熟后，或可收取，为平台的直接收益。 （二）收益来源 集团金融电商平台的收益来源主要由两大部分组成： 1、P2P平台的借款利率高于投资（理财存款）利率，借款业务产生的利息扣除投资人收益与银行利润后，剩余的部分即是公司收益。 2、资金池的运作（非放贷）取得的收入，扣除运作成本后，剩余部分即是公司收益。第 22 页 共 29 页
资金池主要操作模式为：将沉淀的资金池，通过与存管银行达成协议的方式，获得保函贷款或授信额度，再运用此类资金获得利润，扣除用户资金收益、贷款利息外，余下部分为公司收益。 第七节 SWOT分析 结合集团内外部发展环境分析，集团金融电商平台的搭建机遇与挑战并存，现做SWOT分析如表所示。 图表25：集团建设金融电商平台SWOT分析表 SWOT 要点 1）集团综合实力强，集团有大量实业作为支撑，在深港都市圈有一S定的经营基础。 trength优势 2）资金账户线上线下一号通，便捷性高。 1）集团整体对于电商化的运作并不熟悉，没有电子商务运营经验。 Weakpoints弱点 2）集团业务板块在行业和空间上的分布较为分散，客户群也不够集中，整合难度较大。 1）第三次互联网浪潮的趋势是线上与线下的结合，即虚拟经济与实体经济的对接捆绑，尽早进入新领域，可有效积累客户。 Opptunity机遇 2）政府进一步深化改革的决心加强，将进一步推动市场的主体地位，金融政策虽会加强监管，但也会放开更多的操作领域，为互联网金融带来更大发展空间。 1）电商巨鳄占据绝大部分市场，中小型电商生存空间被挤压：阿里巴巴、腾讯、百度三大巨头上演电商大战，其中，阿里巴巴除了其擅长的传统贸易电商、第三方支付外，已在互联网金融成功布局（余额宝）；腾讯也紧随其后，入股大众点评对接线下商户，推出微信Threats威胁 支付进一步挤压支付宝的空间；百度作为国内搜索引擎之首，在信息积累方面一马当先。 2）深圳作为全国改革开放先驱城市，已有多家P2P信贷平台，同行本土化竞争将白日化。 第八节 核心竞争力分析 集团金融电商平台的建立，是基于集团综合实力和大量实业的，同时拥有深港都市圈优越的地理环境、经营环境优势。分析认为，平台的核心竞争力将体现在以下几个方面： 第 23 页 共 29 页
第一，集团金融电商平台是网络平台、实体门店相结合，线上线下同时发展，更有利于吸引投资者； 第二，集团旗下金融板块业务稳定性高、成长性强、可建立多种组合的收益渠道； 第三，集团金融电商平台本身设置为一人一号、一卡多用，使用方便、优惠力度大、收益空间大。例如，若邦邦理财卡与许氏找换、金怡富兑换建立连接断开，用户可一卡畅行深港都市圈进行兑换业务。 第四，集团金融电商平台的设计理念均基于实业，如基金产品基于集团资产、电子卡产品基于集团物业商圈、投资方向基于集团项目等，体现了金融为实体经济服务的政策方向。 第九节 可能面临的问题 集团金融电商平台是P2P平台和第三方支付平台的联姻。 P2P行业实为普惠金融的一种努力，试图解决部分不被目前金融体系覆盖的人群的资金需求问题，其社会意义和市场需求显而易见。然而，目前整个行业均处于婴儿学步阶段，将会面临一系列需要去遇见和解决的问题。 第三方支付行业最早作为大银行效率缺乏的补充出现，但发展迅速之后，不断寻求新的创新，踏在监管红线的边沿，行业政策风险升高，如近期被紧急叫停的虚拟信用卡和二维码支付。 结合来看，集团金融电商平台还可能面临如下问题： （一）网络信息不对称：平台的建设第一是强大的技术体系支持；第二是网络信息对称，个人信用体系完善，公开透明。而我国个人征信体系不对P2P机构开放。 （二）风险管理难度大：风险控制是平台健康发展的前提之一，例如，如何使平台投资人的本息不受借款人逾期的影响，一般情况下是由担保公司提供担保，然而担保公司资产额度受限，又需寻求反担保，介入主体增加，风控难度加大；再或者通过风险储备金方式弥补可能出现的坏账，但风险储备金的额度难以界定，不足额将引起借款人损失，平台信誉受损，额度过大则影响收益。 （三）操作风险：特别表现在产品设计环节和资金运作环节，由于集团尚无电商运作经验，平台运作需与集团各大业务板块不断磨合，存在一定操作风险。 第三章 前景预期 第一节 效益预期 以平台运营初期（半年内）为界，用户数量按20000人计，按角色分类，投资人13300第 24 页 共 29 页
人、借款人1200人、商圈消费者5000人、合作伙伴500人3，P2P年利率利差按6%计，资金运作年化收益率按13%计，其中集团提取收益的10%作为利润（保守估计，初期把收益回馈至用户，以吸引更多用户），则预测平台初期可获得收益如表所示。 图表26：集团建设金融电商平台初期（半年内）前景预测表 收益来源 基数构成 收益 万用户中， 约6%用户拥有借款需求，成交1200笔，P2P网贷2 按单笔5万计算，成交量在6000万左右。6000万*6%/24=180万 投资人的账户余额，100元/人*13300人=188万 133万*%/2=万 借款人的账户余额，2万元/人*1200人=2400万 2400万*%/2=万 商圈消费者的账户余额 ，1000元/人*5000人=500万。 500万*%/2=万 合作伙伴的账户余额，3万元/人*500=1500万 1500万*%/2=万 资金运作 投资人的投资资金，1万元/人*13300人=13300万 13300万*%/2=86万 借款人归还的本息，1万元/人*1200人=1200万 1200万*%/2=万 商圈消费者的消费金额，100元/人*5000人=50万 50万*%/2=万 合作伙伴缴纳的佣金，500元/人*500=25万 25万*100%5=25万 合计 万 特别说明：上表的收益估计，仅限于平台运营半年之内，无论从用户数、资金量，还是收益率、利润率上，都是做的最保守估计。随着平台的运营，经营条件日渐成熟，其创造的收益规模将远高于此。 第二节 发展构想 （一）金字塔业务结构 基于上述平台的构成要素、运作模式大框架，结合集团实际情况，我们把集团金融电商平台看做一个融合集团众多优势发展产业的有机体，其主要承担融合贯通、资源合理分配作用，促使集团业务框架优化。 整个平台容纳的主体均来自集团业务，隶属集团管理，是基础到上层建筑的关系。集团 3 角色分类，按网贷用户大数据比例，并结合初期可能的情况划分。 4 除以2，是因为计算期间为半年，下同。 5 佣金为直接收益，因此确认100%收益率。 第 25 页 共 29 页
旗下大量的实体产业、商业物业是支付平台运作的基础，为平台提供一流地实体经济背景；集团旗下各金融服务型企业，基于基础产业建立，是平台运作的中流砥柱；而平台本身作为理财平台的功能，即为平台顶层业务模式，从整体上把握融通集团业务，是平台实际操作业务前端的窗口。同时，各层次业务的融会贯通，由第三方支付业务承担，成为资金流通、结算渠道。如图所示。 图表27：集团金融电商平台业务结构示意图 （二）业务聚焦 集团金融电商平台完成上述业务金融化、资产证券化、金融网络化的主要目标后，可实现平台逐渐脱离传统下游环节的业务部门，以“金融控股集团”的模式，成为最终上市的主体。 第四章 行业典型案例分析 ◆ 余额宝 作为国内用户规模最大的互联网理财产品，余额宝于2013年6月上线，在推出半年左右时间，成为普通民众（散户）最能接受的理财收益渠道，积累了4000亿的资金，与其合第 26 页 共 29 页
作的天弘基金，也从之前默默无闻的小基金公司成为业界列强。余额宝运作模式值得借鉴。 图表28：余额宝基本信息表 属性 由第三方支付平台——支付宝，打造的一项余额增值服务。 上线时间 2013年6月17日 基金公司 天弘基金 支付宝推出余额宝业务，用于为其客户提供现金增值，客户将钱转入“余合作模式额宝”，即申购了天弘增利宝基金，随后享受货币基金收益。用户选择 将资金从余额宝转出或使用余额宝进行购物支付，则相当于赎回增利宝基金份额。 筹资规模 截止2014年2月末，达4000亿。 投资方向目前，主要投资于协议存款，短期货币工具，如国库券、商业票据、短 期国债等。计划向中小企业提供贷款，争取更高的收益。 用户收益 %% 余额宝收益管理费是%、托管费是%、销售服务费是%，共计%。 由支付宝、银行和天弘基金三方分配。 数据来源：余额宝官方微博 图表29：余额宝核心竞争力分析 关键点 分析 1、投资收益高于活期存款 高于银行同期（活期）存款利率，预期收益高。 2、投资起点门槛低便于零散资金操作，与大多数银行、基金公司动辄10万 的投资起步价来说，门槛极低。 3、流动性高随时存入，随时取用，（限额5万每笔、20万每月，但对 散户的消费水平来说，已经等于不限）。 每日统计取得收益，并直接加入本金再次计算复利，每天4、嵌入用户日常生活 起床查看收益情况已经成为余额宝用户不可或缺的生活习惯了。 图表30：余额宝可能面临的风险分析 关键点 分析 市场风险用户对余额宝平台的信心崩溃，出现集中挤兑，余额宝和基金公 司为完成兑付，就不得不动用协议存款，造成违约。 第 27 页 共 29 页
银行在余额宝对其造成一定冲击后，可能会降低协议存款的利投资风险 率，减少余额宝、基金公司、用户的收益。同时这将导致余额宝去开拓新的投资方向，如向中小企业提供贷款。 监管机构为了不让余额宝的大额资金流向政策限制领域（如房地政策风险 产），以及避免推高中小企业的资金使用成本的考虑，都有可能限制其投资方向。 ◆ 人人贷 人人贷作为国内排名前列的P2P信贷平台，始终坚持将资金交给第三方平台托管，只靠手续费来取得收入。一来增加平台的公信力，二来避免踩过政策红线。 但实际上，人人贷的收益来源，很大可能不止手续费这一项，因其巨量的资金汇集能力，不去动这块蛋糕的念头实在难以想象。 因此，关于人人贷所谓的“第三方托管平台”，目前有两种推测：一是银行，人人贷在银行建立监管账户，引入银行、监管机构进行监管，避踩政策红线，与银行采用协议存款的形式，享受较高的存款利率，也为银行吸收了大量存款，将银行也捆绑成利益共同体；二是真正的第三方支付平台（有说法是“快钱”），这样做的好处是，第三方支付平台本身就受监管机构监督，不会踩到政策红线，而与第三方平台合作吸收资金后，由第三方平台与银行办理协议存款，这样一来，扣除第三方平台分去的利润外，仍可以取得不菲收益，也更加安全。 图表31：人人贷基本信息表 属性 P2P信贷平台。 成立时间 2010年5月 隶属 人人友信集团 经营模式 提供借贷用户交易平台，主要定位于服务，撮合交易而不参与交易。 盈利模式 获取佣金和服务费。 用户数量 截至2013年底，用户数超过50万。 成交量2013年全年，网站成交32789笔交易，总成交量16亿元，同比增 长342%。 投资人收益 按2013年数据看，平均投标利率%。 坏账率 % 第 28 页 共 29 页
风险备用金比率 % 数据来源：人人贷年报 图表32：人人贷核心竞争力分析 关键点 分析 1、定位清晰 服务为主，坚持稳健务实作风。 2、母公司实力强大2013年底，人人贷集团公司人人友信完成了亿美元的 融资，成为P2P领域全球最大金额的 一笔融资。 3、覆盖面广 人人贷的服务已覆盖了全国30余个省的2000多个地区。 4、强大技术支持网站开发2013年10月，新版人人贷网站上线，其体验性、功能性 明显增强。 人人贷一直坚持“夯实基础、稳步前行”的格调，综合看来，人人贷的未来发展中，正在拟建立一套公众认可的互联网个人信用体系，将对整个P2P行业风险管理起到积极作用，但估计其业务领域并不会快速拓展，但发力移动终端，是其趋势所在。 第 29 页 共 29 页
