z~.s去~I毒活在61~~俨tt营安局~~人民币贸局副资业务跑渥周·冷静山东外贸职业学院2009年4月我国推出了跨境用证项下汇票贴现/应收账款买入业申请办理1年期人民币出口代贸易人民币结算试点，经过三年多等。付，可融通资金为]000 X (1-5%) 的时间，随着各项政策的不断推出该业务流程见图1，包括:cl) =950万，且融资成本节省1000X和完善，银行和企业参与的积极性进出口双方签订贸易合同。但)出口(6%-5%)=10万元。不断提高，跨境人民币业务呈现出商按要求履约。(3)出口商向境内银出口企业通过人民币出口代快速发展的态势，结算金额、地域范行提出融资申请。(4)境内银行因自付，不仅解决了境内资金紧张、融资围、交易主体以及交易类型等不断身资金紧张无法提供贷款，向海外难的问题，提前收回货款加速了资扩大。联行或境外银行提出代付委托。(5)金周转，而且享受到境外人民币的在此背景下，我国的一些商业境外银行向境内银行支付人民币代优惠贷款利率，节省了融资成本。但银行为了争取客户和市场、增加银付款。(6)境内银行收到融资款后，是这种业务更适合于以人民币结算行利润，利用现有政策和跨境贸易扣除自身收益，贷记出口商帐户。的合同，如果结算币手中为外币，在收人民结算发展机遇，开发出一系列(7)融资到期后，进口商向进口商银到外币货款时，需要进行结汇再ij::1跨境人民币贸易融资创新产品，为行支付货款。(8)进口商银行直接偿还人民币贷款，此时出口商就会面涉外企业提供了重要的低成本融资还境外银行或者支付给境内银行。临着人民币升值使还款成本上升的渠道和避险套利工具。本文将对目(9)境内银行偿还境外银行本金和风险。前市场上主要的跨境人民币贸易融利息。(二)人民币);to协议融资资业务的操作流程、特点等进行探案例1:境内A企业出口1000人民币出口协议融资是指境内讨。万元人民币商品，以人民币结算。假银行代理境外银行与境内出口商签设l年期人民币出口押汇，境内利订融资合同后，由境内银行向境外一、出口项下跨境人民币贸率为6%，境外融资成本为饵，境内银行发出指示，请求境外银行对境易融资业务外存在利差。内出口商在订单及出口信用证项下A企业提出融资申请，但境内货物采购、生产和装运或出口项下银行资金紧张无法提供贷款，该企的对外本币或外币应收账款提供人( -)人民币出口代份人民币出口代忖是指境内出口(t) 斗室~rD'iM-frl司商在有融资需求时，如果境内银行(挠:Jj内l企l商业) (境i挂外l企li苟业} (2)根据合|口j要求完成履约(委托行)资金短缺，则委托其海外(6) (7) (3) 联行或者境外银行(代付行)提供人民币贷款，融资到期时，出口商以收4代叫lhJHffll 革怅回的货款偿还代付行贷款。该业务适用于汇款、托收和信用证等各类国际结算方式下的出口贸易融资。包括但不限于:打包贷款、出口订单.w:门商银行融资、出口托收贷款、出口商业发票(8)支付货款;图l人民币出口代付流程融资、出口保理、出口押汇、远期信本文为2012~山东省高校人文社科研究课题《贸易摩搬环横下的区域经济增长研究-以山东省为例>>(编号J12WG73)的阶段性研究成果，同时得到山东省高等学校优秀青年教师团内访问学者项目经费资助.
回回理.，.齿.r.噩噩噩民币融资便利。出口协议融资业务业银行规避管制的一种手段。币贷款基准利率为例，而境外1年品种主要包括订单融资、打包放款、期人民币融资成本为捕，撞内外存出口商业发票贴现、出口押汇等业二、进口项下酶槐人民币贸在利差。务类型.融资企业需要满足年出口如果境内A企业收到1ω0万易黯资业务结算量较大且具有真实的交易背景元人民币的进口到单，该企业在境等条件。内银行有授信额度，由于资金紧张(-)人民币进，代份从概念和流程上可以看出人民申请办理1年期人民币进口代付。人民币进口代付又分为人民币币出口代付和出口协议融资非常相与流动资金贷款相比，可以节约财海外代付和人民币换币种海外代付似，两种业务贷放和偿还的币种均务费用:10∞X(6%-5%)=10万元。两种模式。前者指境内银行指示堤为人民币，都是对出口商以未来应如果企业手中持有6个月的银外银行代付人民币给指定收款人，收账款为还款保证的融资.但实际行承兑汇票，贴现率为6.怖，若办并承诺到期以人民币归还本息的业上这两种业务还是存在一定的区理贴现，则需要票据1∞0万÷务(适用于以人民币计价的进口贸别z(% X6/12)句万元。易)。后者则是境内银行指示境外银其-，IA.筝"主..着。根据银而如果将票据质押给银行，办理6行贷放人民币资金的同时即期购监办发臼012J237号文件《中国银个月的人民币进口代付本息合计为汇，向指定收款人支付外币资金，到监会办公厅关于规范同业代付业务1000万X0+5% X6/12)=1025万期以人民币归还本息的业务〈适用管理的通知)，海外代付下委托行是元.与贴现相比，银行承兑汇票质押于以外币计价的进口贸易〉。出口商的债权人，直接承担借款人项下进口代付可以节约财务费用为具体业务流程见图2，包括z的信用风险，到期向借款人收回本-1025=万元.(1)境内进口企业与境外出口企业息。而协议融资业务中境内银行不通过人民币进口代付，企业不签订以人民币〈或外币〉结算的贸易是融资合同的签订主体，以中介的仅可以解决融资问题，而且可以利合同。(2)境外出口商履约，寄出单身份促成境内企业与境外银行业务用境外较低的人民币贷款利率节省据。(3)境内企业向境内银行提出代的达成，即放款时协助签约，还款时财务费用。与外汇海外代付相比，人付申请。(心境内银行通过询价确定协助迫讨。民币海外代付不占用银行外债指境外银行后，发出代付指示.(5)境，鸟二，IA..民待会计处理拿着。在标，不受贷款期限限制.但是，办理外银行向出口商银行支付人民币海外代付业务中，到期后委托行需该种业务境内企业融入的是人民币(或外币〉款项。(6)出口商银行将货无条件偿还拆放资金本息，理论上资金，由于人民币利率相对外币要款入账出口商。(7)贷款到期后境内应为委托行的对外负债，体现在资高，融赞成本略高于外币，此外境内企业向境内银行归还人民币本息.产负债表中。在协议融资业务中虽企业也无法通过该产品获得人民币(8)撞内银行扣除自身收益后向境然境内银行需要承担对境外融资的升值的收益。外银行偿还代付款。保证义务，但这仅作为境内银行对(二)人民币;to协议份IJ:.案例2:假设境内l年期人民境外银行的或有负债.其主，IA.债务主体血管&肴。出Cl>根据合闵厦求完成履约口海外代付呈现出来的是境内银行山货歇入账对境外银行的外债。而协议融资业务则认定为企业的外债。笔者认为无论是人民币出口代付还是人民币出口协议融资，对企业融通资金起到的作用几乎没有区别。在某种意义上，业务名称的差异可以说是一种创新，也可以说是商回2人民市避口代付淀雹
z~ ..宣 IH~去~ffil(1)签证人民币约11贸材-(!，liíJ该业务是指境内银行代理境外〈智ι甜〉(费最22}| 银行与境内进口商签订融资合同(:l)性!~t:1斗|叶要求完成RI!约后，以加押电方式向境外银行发出(2) (丑)(1) (7) 外《协议付款指示由~，请求境外银行款7宫j垂向A贷币对进口商进行融资，将应付账款支由支信E金Ur入人民rE Jx 飞。1、付给收款行，到期后进口商通过境内银行偿还境外银行人民币本息的((>)主，11转人民币资余资金融通业务。可见，人民币进口代付和人民(;ll JFrH人民币远WI(;j J+J ÌlE!/){兑币进口协议付款同样非常类似，两图3跨编人民币借用证编外触资业务流程者之间的区别仍属于海外代付和协通过境外B公司从境外进口=万元人民币的收议融资，这两大类贸易融资业务的万美元的铁矿石。境内即期购汇价益。这部分收益包含一年期境内人不同，在此不再赘述。格为，一年期存款利率为民币存款利率高于境外外币融资利% ;境外即期购汇价格为率的收益1000X6. 4650 X (3. 25% 三、跨境人民币信用证境外，一年期远期购汇NDF价格-2. 3%) =61. 42万元，NDF人民币远融资业务为，一年期Libor为期升水的收益1023X %，假设境外一年期贷款利率为()=万元，扣该业务是指由境内商业银行为Libor+150BPS。除境内开证费、信用证承兑费以及境内企业开出人民币远期信用证，如果企业办理1年期人民币信境外融资费++境外银行以该笔信用证承兑后的应用证境外融资，存入6465万元保证=万元，净利为+ 109. 46 收款项为担保，向境外企业发放外金，存款本利和为=万元。X (1+%)=万元。境内开币贷款的业务模式。为锁定偿还外证手续费为1000X (1. 5%0 +0. 5%'。币本息的人民币成本，该项业务一四、人民币保函境外融资般会与无本金交割远期外汇业务X3) X6. 4650=19. 40万元。境外企阳F相结合。业海外融资1000万美元用于进口人民币保函境外融资是指由境该业务流程如图3，包括:(1) 所需原材料，融资费用为1000X3%，。内企业提供人民币质押，境内银行境内企业与境外企业(多为境内企X6. 4570=19. 371万元，一年后本为其境外关联企业开出人民币保业关联公司)签订人民币结算贸易息和为1000X [1 + (%+1. 5%) ] 函，被担保企业凭保函向境外银行合同。(2)境内企业存入境内银行全=1023万美元，无论即期汇率如何融通资金。该业务同样可以通过远额人民币保证金，申请开立人民币变化，通过NDF锁定远期购汇需要期购汇避免汇率波动风险，到期时远期信用证。(3)境内银行向境外银人民币=6504. 234万用境内企业支付的人民币资金办理行开出信用证，境外企业技合同要元。境内银行收到单据后办理承兑，交割，偿还贷款。求交单，获得境内银行承兑。(4)境承兑手续费为 X 1% 0 X 该业务流程如图4，包括:(1) 外企业申请办理外币贷款，同时套12=万元。待一年到期后境内境内外企业签订人民币支付协议。作NDF锁定汇率。(5)到期后境内企企业向外支付万元用以(2)境内企业提供人民币质押。(3)业支付人民币。(6)境内银行将人民交割偿还借款。成本合计境内银行为境外关联企业开出人民币资金划转境外银行。(7)境外企业+++=66 币融资性保函。(4)境外企业向境外与境外银行办理即期购汇，归还一21. 055万元。银行申请保函项下外币融资，并通年期外币贷款本息:同时与银行清通过这种方式，企业不仅及时过远期购汇锁定偿还成本。(5)境外算已到期的人民币NDF远期协议。获得了所需的进口原材料，并且在企业利用贷款进口所需商品，完成案例3:某日我国A企业需要一年的时间里获得了-与境内企业的合约。(6)到期后境内
E因E自..醋.f噩噩噩1. 25%0) X 6. 4570=8. 11万元，海(5)根据合阿要求完成舰约外融资本息合计为1∞OX0+\+1. 5\)=1023万美元.锁定远期购汇需要人民币1023X 6. 3580 =6504. 234万元，攘外融资费用为H削X3%0 X = 万元，保画手续费为(7)划转人民币资金6504. 234 X O.伽万元.则总成本为+++(3)开出人民币'自费性保函回4人民币...*....39. 03=6570. 75万元。企业支付人民币货款.(7)境内银行价格为，一年期Libor为同样一笔10∞万美元的进口将人民币资金划转至境外银行.ω%，假设境外一年期贷款利率为业务，在需要融资的前提下，通过人境外企业与银行进行远期外汇交Libor+150BPS。民币保函境外融资与境内融资相割，购得外汇偿还贷款.如果企业办理即期信用证业比，可以节约戚本案例4:某日我国A企业需要务，开证手续费为1000X 1. 5%0 X =万元人民币。通过境外B公司从境外进口10∞6. 4650--9. 70万元，到单后申请1年万美元的铁矿石，需要即期付汇.企期流动资金贷款购汇对外支付，则五、运用蹄撞人民币贸'融业资金紧张无法即期付款，但有授融资本息合计为1000X6. 4650 X 资业务需要注霉的问踵信额度，或可以提供质押.A、B公司0+ω=万元.总成本为签订合同，约定以人民币结算.境内9. 70+6889. 10喝万元.各种跨撞人民币贸易融资业务即期购汇价格为，一年期贷如果办理人民币保画海外融虽然名目类型繁多，但都有这样的款利率为%;境外即期购汇价费，境外开立美元即期信用证.境共同特点，即利用境内外利率、汇率格为，一年期远期购汇阳F外开证手续费为(5X 2. 5%0+995 X 的差异和跨境人民币结算政策，通 常见筒.人民币贸..资业务的比.过撞内外、本外币的融资交易组合，贸易合同缔贷款币种还款币种规避了外债管理限制，使企业在境业务类型优势特点算币种和方式和方式内资金紧张的情况下获得融资，降人民币贷款不占用一般适用于低了交易和融资戚本，实现了套利人民币出口银行外债指标:一人民币结算E或套汇。但在运用这些业务时还需代付(人民币人民币I外币人民币人民币年内没有贷款期限外币筒，事面要注意以下问题z协议融资)限制z搅外贷款利临人民币开率低于梅内值汇率风险.-，&i章.&4如..rt.....件。由于渺及到境内外企业利益分配等问人民币贷款不占用无法获得人题，上述业务并不适用于所有的企入民币进口银行外债指标z一民币升值收代付〈人民币人民币1:外币人民币人民币年内没有贷款期限益z人民币贷业.通常情况下，撞内外有关联公司协议付款}限制z撞外贷款利款利率高于并且有进出口需求的企业、境内外率低于槐内外币利率有关联公司的大宗商品贸易商、撞人民币倍用外币〈人获得人民币存款高内设有企业的跨国公司、有一定谈有金额保证证海外砸资人民币外币民币远期于外币贷款的事j差t判能力希望在相关跨境交易中使用金(进口)购汇)人民币升水汇差人民币结算的客户、拟在檀外进行人民币保函外币〈人获得人民币贷戴高资金紧张，有直接投资且在未来与蜻内有贸易往海外融资(迸人民币外币民币远期于外币贷款的利差z授倍额度成来的企业比较具备运用该类业务的口)购汇)人民币升水汇差质押每件.以上分桥绚善于槐内外利'量>0...内外'1撞+槐内外汇.>0a9市箱.件.
z~~~I~遭遇姐1i价Jf营责h: doi: 1 : 论独立性履约保函的风险及防范一一从一则索赔实例说起 jtJ洪芹郑州升达经贸管理学院函、付款保函、延期付款保函等。技性履约保函为背景展开论述。一、银行保函业务概述照保函与基础交易合同的关系，分商业银行开展保函业务，可以为从属性保函和独立性保函。从属增加非利息收入，提高盈利水平，增银行保函<8anker's性保函是其基础交易合同的附属性加资金流量，扩大客户资源，具有良Letter of Guarantee. L/G)或银行保证契约或附属性合同，担保行以基础好的综合效益，但同时银行也要承书，是指商业银行根据申请人的要合约的条款及其交易的实际执行情担-定的风险。因此务必采取各种求向受益人开出的担保申请人正常况来确定保函项下付款责任的成立切实叮行的措施，加强保函业务风履行合同义务的书面证明。它是银与否，即合同与保函是一种主从关险防范。系。独立性保函又叫见索即忖保函，行有条件承担一定经济责任的契约文件，当申请人未能履行其承诺的其虽依据基础合同开立，但一旦开二、独立性履约保函应用实义务时，银行负有向受益人赔偿经立后其本身的效力并不依附于基础例介绍济损失的责任。合同，其付款'.!Jf任仅以其自身的条由于担保银行的担保责任和功款为准，合同与保函是一种相互独2009年中国苏州某服装企业能不同，银行保函也有不同的分类立、各自独具法律效力的平行法律(以下简称A公司)，中标西非贝宁标准。按照其使用范围，分为投标保关系。目前，国际银行界的保函大多共和国某文具采购项目(招标方简属于独立性保函。本文以一则独立函、履约保函、预付款保函、质量保称B公司)，签订金额为USD180000第二，保证式'份真宾位。且然真实的国际贸易背景和政策允许的门应积极与银行加强联系，研究新跨撞人民币贸易融资业务的作用十范围之内合理有效地运用这些业的业务晶种，关注市场变化，根据实分突出，但这些产品通常带有明显务。际情况不断调整，提高财务管理水的吸引客户、规避监管等特征。鉴于第二，提高企.&tf1财务管理~平，实现自身利益的最大化。A这类业务的迅猛发展，加剧了资金的平。目前跨境人民币贸易融资业务跨境流动，加大了宏观调控难度，给主要集中在少数国有大型企业，除参考文献g我国外汇管理带来了很大挑战，管了该类业务需要一定的适用条件[1]蒋先进.境内企业从珑外银行进行理当局对此十分重视，并通过各种外，还有一个重要原因就是许多企人民币贸1"融资情况的调查[1].海南金融.2011(10) :82-85. 方式加强了监管.按照国际金融学业认识不到位，缺乏创新意识.多数[2)拿金字.J曹咙人民币远期倍用证原理，境内外如果存在套利机会，将企业对新政策不够敏锐，对市场不_NDF业务的适用及收益分析[1].会引发资金流动，而大量的套利活够敏感，不愿尝试新的业务晶种，从对外经贸实".2012(9):69-70. [3]李少伟.对贸易项下人民币'非珑般动最终会使这些差异消失，从而发而丧失了利用境内外两个市场、两资结算产品的思考[1].金融发展研挥价格发现功能。因此，银行推出这种资源获利的机会。此外，因为套汇觅.2011仍:85-86.[4)赵喜生.对垮槐人民币融资的探讨些业务恰好是市场经济下交易主体和套利的机会并不一直存在，随着[1].中回倍用卡.2012例:61-64.逐利行为的自然体现。但由于珑国经济形势的不断变化，如果人民币[匀林建煌.从协议付款说开去[巧.中回的资本项目尚未完全开放，还存在汇率预期发生改变，境内外利率发外汇.2011(11) :27-28. [6]玉a.人民币出口代付解决企业... 各种限制，因此作为企业来说应该生调整，则套汇和套利的机会将会责难[1].迸出口经理人，2011(8): 关注外汇管理政策的变化，在保证改变或者消失.因此，企业的财务部54.
