第五章第五章 财务的现金流量观财务的现金流量观
2026/1/25 国家精品共享资源课：财务学原理
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暨南大学
财务的现金流量观财务的现金流量观
现金流量的内涵与构成
一
投资决策现金流量的估算二
投资决策现金流量分析三 • 投资决策现金流量分析
• 第三节 投资决策现金流量分析
投资决策现金流量分析投资决策现金流量分析
贴现的分析评价方法
一
非贴现的分析评价方法二
应用举例三
非贴现的分析评价方法
四 案例分析
应用举例
案例分析
•二、非贴现的分析评价方法
举例（沿用例举例（沿用例22资料）资料）
• 有三个投资方案。其投资额及各年税后利润如下：
• 项目 初始投资额 税后利润
• 第一年 第二年 第三年
• A 20000 1800 3240 0
• B 9000 −1800 3000 3000
• C 12000 600 600 600
• ————————————————————————
• 设贴现率为10%，设备直线法折旧，项目结束后无
残值。试对各方案进行分析评价。
非贴现的分析评价方法非贴现的分析评价方法
•（一）投资回收期法
•投资回收期
• 原始投资额
• = ———————
• 每年现金净流入量
方案分析方案分析
•用例2资料。求方案的投资回收期。
•分析：
• C方案的投资回收期：年
• A方案的投资回收期：年
• B方案的投资回收期：年
•比较：A<B<C ∴A最优。
（二）会计收益率法（二）会计收益率法
•会计收益率：
• 年平均净收益（净利润）
• ＝ ——————————
• 原始投资额
方案分析方案分析
•用例2资料。求方案的会计收益率。
•分析：
• A方案的会计收益率：%；
• B方案的会计收益率：%；
• C方案的会计收益率： 5%；
•比较：
•会计收益率 B>A>C ，所以B方案最优。
•注意：
• 该法的收益、成本是指会计报表上
的一般概念，不从现金流量角度考虑。
三、应用举例三、应用举例
• 用前述例1甲企业资料。
• 净现值：= 万元
• 现值指数：=
• 内含报酬率：=%
• 投资回收期：=年
• 会计收益率：=%
• ——总体来看，该项目是可行的。
• （具体计算与分析过程请参看教材P163-166）
四、本章案例分析四、本章案例分析
• 华强公司项目投资决策
• 华强公司拟贷款购买一台新设备，用以处理
工厂排放的有害物质及废物利用。该设备买价
600万元，使用5年，直线法折旧，5年后可变买
50万元，税法规定的残值为60万元,。此项投资
每年可使企业减少浪费（付现成本）190万元。
该项贷款的年利息率为10%，该企业的平均资
本成本为15%。企业的所得税税率为25％。
案例思考案例思考
（1）该项投资决策应考虑哪些因素？
（2）该项目是否可行？
案例分析案例分析
• 思考一：该项投资决策应考虑哪些因素？
•
•
• 现金流量 货币时间价值 风险
•思考二：该项目是否可行？
•净现值：= 万元
•内含报酬率： =%。
•会计收益率：=
•回收期：=600/（+108）= 年
决策考虑决策考虑
企业平均资本成本
内含报酬率
对环境保护的贡献
•本章完~~
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