（企业盈利）新股短线的盈
利机会
第九章新股短线的盈利机会
作为壹个短线炒手而言，不会炒作新股无疑失去了盈利的壹大块。新股中的机会常会多于老股，如何对其进
行短线炒作属于本章节重点解决的问题。
第壹节新股蕴含丰厚的利润和巨大的风险
对投资者而言，若要获取短线的丰厚利润，新股是必不可少的壹个环节。纵观沪深俩市个股的炒作过程中，
除少部分新股上市后未被炒作以外，大多数新股上市后有壹个被炒作的过程。从沪深俩市近期上市的新股情
况分析，连沉寂已久的大盘股近期也成为市场上炒作的对象。笔者对 1997年下半年至今上市的个股进行调
查后发现，1998年共上市的超过 2亿流通盘的国企股共有 8支，其中有深市的扬子石化（亿）、鞍钢
新轧（亿）、辽河油田（亿）、齐鲁石化（亿）、虹桥机场（亿）、上海汽车（亿）、
东方航空（亿）和邯郸钢铁（亿），这 8只新股于上市后壹段时间内未被炒作。上海汽车于上市前
市场的预期很高，当日很多投资者认为该股能成为类似四川长虹的蓝筹股，但该股上市后以 元开盘后
最高仅上涨至 元，绝对涨幅也仅于 15％左右，但这种情况于 1998年下半年和 1999年初有了较大改
变：虹桥机场于 1998年下半年是壹只众所周知的牛股，该股从 11元启动，壹直涨至 元，绝对涨幅也
达到 40％左右。
新股上市后被炒作的可能性很大，主要原因有以下几种：
（1）社会的游资较多，而这些游资无论于大盘低位和高位均较难有从老股中获取暴利的可能性，因为不少
老股均有庄于内，若盲目建仓的话则会成为老庄有抬轿者；若于大盘底部买入老股的话，上档的压力较大，
壹旦拉升则不易取得利润，反之，若于大盘处于高位时支任何壹支股票均会遇到给他人抬轿的问题。社会的
游资极易于新股中建仓，这种建仓既可能出当下大盘持续低迷状态之中，而且也会出当下大盘的顶部区域。
比如说，于市场中常会出现某只新股上市当天开盘后五分钟内即会出现较大的成交量，换手率达 20％，有
的换手率甚至超过 80％，这种建仓要比于老股中建仓容易得多。
（2）上市公司为了使自己公司的股票取得良好的社会形象，易和主力壹起拉抬自己的股票，既实现较佳的
社会形象，同时也易获取丰厚的利润。新股当天的市场表现已成为上市公司极为关心的问题，上市公司好不
容易有壹次上市的机会，他们总希望自己的股价远于他人之上，据此，于其上市以前常会通过各大报纸对自
己的股票进行大量的宣传，有的为了使自己公司的股票能成功上市，和券商壹起炒高自己的股票。
（3）逢新必炒已成为壹种惯例，社会上已形成壹批专门从事新股炒作的专业户，他们构成新股炒作的有生
力量。这类对象不少从原来新股的炒作中获取了较丰厚的收益，特别像类似大唐电信、上海医药等新股的炒
作曾给他们以极其丰厚的收益，使其对新股的炒作形成壹种较强的心理定势。
炒作新股的确要比老股容易获取丰厚的利润。于市场中常会出现这种情况：当某新股上市后壹旦走强其跟风
盘会大量增加，而且其市场定位不如老股那样明确，可供想象的空间极大，这样很容易吸引场外的资金积极
参和，于其暴涨的过程中巨大收益也由此而来。从新股炒作的过程见，1997年和 1998年有几大股的炒作曾
引起市场的关注：
第壹是葛洲坝。该股于上市前且不被市场见好，该股上市于 14元开盘后，随后该股曾跌 元，但该股当
日拉出壹根大阳线，随后该股壹路上扬，最高上摸至 元开始调头下行，该股的绝对涨幅达到 69％。
第二是新上市的开元和金泰基金。基于近 20亿元的流通盘以及其交易品种的限制，不少投资者认为开盘应
于 元以下，可俩只基金上市后就使众多的投资者大感意外：基金金泰于以 元开盘后的短短几天内
上涨至 元，上涨幅度达到 67％；基金开元也出现了相似的涨幅。
第三是上海医药，该股于 1998年 9月 18日上市，当时正逢市场对增发新股板块且不见好之际，该股从
元炒至 元。从中可见新股的利润极为丰厚。
第四是大唐电信。该股于 1998年 10月 21日上市，当天开盘以 元，随后于盘整几天后，壹路上行至
元，该股再度回落至 元后开始产生第二波行情，曾壹度上涨至 27元。这四大牛股成为 98年的
极具吸引市场人气的股票。
从沪深俩市短线的炒作情况分析，新股的炒作往往具有较丰厚的利润，随着市场的逐渐成熟以后，对新股的
炒作也开始逐渐以理性的方法介入炒作，自 1998年以后，市场上的新股上市后常会呈几种不同的炒作方式。
壹般而言，对缺乏炒作题材的新股基本呈高开低走形态，而高科技板块股票常会被进行炒作，而且几乎每只
被市场所见好的新股于不同程度上均会受到短线炒作。如 97年深市于天大天财上市后，该股上市当日仅收
于 13元左右，但于经过 8个交易日后，该股从 14元起涨，于短短的时间内上涨至 元，随后最高曾上
涨至 元。这种情况于以前是较难想象的，像东大阿派于上市后曾于 14元左右横向盘整了很长壹段时
间，但近期上市的股票只要有高科技的成份，常会表现地严重违背其内存价值。沪市的宏图高科曾于 1998
年 4月份上市，该股当天以 28元开盘，当天拉出壹根大阴线，想不到第二天该股拉出壹大阳线，以后几天
内迅速地从 24元涨至 34元，但自此却形成下降通道，壹路盘跌至 元。深市的北海银河更是出奇地离
谱，该股于上市当日被包装成壹家高科技小盘绩优股，当天以 元涨停板（深市新股的炒作有壹种规定，
最高的开盘价只能于发行价加 15元）开盘，于极短的时间内上涨至 71元，从而成为罕见的高价股。
新股的高收益和高风险是相等同的，于高收益的同时，新股的炒作必然有高风险相伴。新股炒作风险远大于
老股，老股于市场上经历了较长时间的交易，使其下跌空间不会很大，而新股的下跌空间却较难以想象。新
股往往比老股更要随极大的投资风险，这主要表当下以下几方面：
（1）新股的震荡性较大。由于新股上市后市场上存于相当大的获利筹码，于其上涨的过程中获利者大均不
会抛出，而于其出现较大幅度的回落时，获利者就会不计成本地抛出。这样就易形成极大的做空能量，壹旦
出现下跌往往会比壹般股票下跌的幅度大得多。特别是壹些当天拉出大阴线的新股，以后几天常会有持续下
跌的过程。而且若于上午买入新股而当天下跌的话，很可能当天就造成极大的损失，有的当天下跌幅度就达
10％之上，届时若不果断割肉离场，则会承受较大的损失。从历史上见，沪深俩市不少新股于上市后曾出现
过极高的开盘价，如沪市的第壹百货和华联商厦于 1992年竟以 84元和 82元开盘，以后上市的乐山电力也
曾开于 44元，于如此高的价位买入而不出局者目前损失将会极为惨重。
（2）新股的市场风险极易体当下新股大量上市的时期，整个市场很可能会受到较大的影响。目前持有新股
者的期望值壹般较,新股往往会以较高的价格开盘。当前壹引进不合理的新股包装常会导致其开出较高的开
盘价，不少上市公司为了实现自己公司的形象，于上市组织壹批股评人士撰写宣传的文章，于投资者期望值
大大提高后，有利于其开出极高的开盘价。而且不少质地壹般的新股仍以较高的价位开盘，这样常常会使盲
目买入新股的投资者承受较大的亏损。像东方航空于上市当天以 开盘，随后该股壹路盘跌，最低曾下
探至 元。主要原因于于新股上市后由于包装等原因使其开盘价很高，进入到合理的价值回归后，这类股
票的跌幅较大，壹旦买新股被套后较难有解套的机会。笔者结识某股民，他常以新股作为炒作的主要品种，
但经过几年的炒作使其深刻感到新股如野马，极难掌握，亏损的时间要超过盈利的机会。不少股民目前仍持
有壹些深套的股票，其中不少是上市当天买入的新股，这类股票呈高开低走后，以后几乎较难有解套的机会。
（3）新股的市场风险更多地存于于新股扩容对次新股的影响。新股上市后除会对老股产生较大影响以外，
而且更主要对壹些上市不久的次新股也将会产生重大的影响，这种威胁本身是由于大量的新股上市后，若新
股的炒作壹旦失败而于高位被套的话，其风险将会变得极其巨大，这种巨大风险主要体当下俩上方面：①新
股开盘较高的市场风险。新股和老股完全不同，老股由于其沉淀时间较长，壹般短线即使下跌，也常会表现
出壹种盘跌的过程，而新股的巨大风险却于于其价格的非稳定因素。由于原始股东的获利率较高，他们于其
上市后采取开盘即抛的方法，而二级市场的投资者于接盘后，极希望于短线内获取较大的收益，壹旦发现上
涨乏力后，这常会成为其短线出局的重要原因，这样常会使新股表现为加速下跌的特征。②新股大量上市将
会严重威胁至次新股的市场定位，壹些上市后未被炒作的新股常会具有较大的下跌空间，目前大多数新股于
上市后的价位常会定得太高，壹旦进入到盘跌阶段后，其市场风险常会显得特别大。特别是于大盘处于顶部
上市的股票，若不能及时出局的话，常会出现极大的跌幅。如沪市的雅戈尔是于沪市大盘见顶于 1300点的
第二天上市，该股上市后曾壹度上行至 元，当时曾于 27元左右的价位套住许多的股民，该股于笔者
写就此章节时，已跌至 元，上下落差近 10元，如此大的跌幅是较多的股民难以想象的。据此，新股
板块的市场风险极大，这是每个介入新股炒作的股民所必须清醒认识的。
第二节新股炒作的形态
壹般而言，新股的炒作常具备以下几种形态：
壹、高举高打型
于新股炒作过程中，大多数主力会利用投资者对新股的情况不知而展开高举高打的过程，高举高打的形态往
往具有以下几种形态：
出乎市场的意料之外进行高开。不少新股于市场预期较高的情况下，常会呈现出高开高走的情况，因为不少
股票于上市时市场的预期很高，而主力也想进行壹番炒作，若开盘价较低，原始股东采取较为惜售的方法，
而如果其高开的话，原始股东常会抛出，这样其往往能轻易获取筹码，主力很可能会通过高举高打的方法，
先高开，随后于盘中进行洗盘。这样极易取得充分的筹码。从沪深俩市近几年上市的新股中，不少新股的炒
作往往会呈这种炒作方式。如基金金泰于上市之初且不被市场所见好，认为其流通盘于 20亿基金单位，较
难炒作，因此该基金上市当日开盘价较高，于以 元开盘后，当日拉出壹根小阴线，以后该基金却持续
被炒高，最后于见顶 元后才走出下跌通道。沪市较为典型的牛股葛洲坝于上市当日也曾具有较佳的炒
作，该股以 元开盘，于第壹个小时中该股很快被打压至 元，但第二小时该股于拉小阴线后，以
后连拉大阳线，该股几乎于经过 9个交易日的炒作后股价达到 元。主力顺利地实现了炒作的过程。
从新股上市后的走向见，大凡被成功炒作的新股大均具有被市场关注这壹重要特征。壹般而言，若缺乏被市
场关注这壹重要因素，无法吸引市场的跟风盘，壹旦炒作也不易取得壹定的效果。这是因为作为新股的炒作
需要资金的配合，壹旦将某股打至壹定的价位后，若该股不被市场所见好，主力较难对该股进行成功的炒作，
而壹旦上涨则缺乏有力的买盘将股价托住。实际上，沪深俩市于近俩年上市近百只新股，不少新股尽管业绩
很佳，但较难逃脱高开低走的厄运，而不管是否会得到炒作，很大程度上和市场所关注具有密切的关系。
壹般而言，要被市场引起关注的新股具有以下几方面的因素：属于股市中的第壹次。股市中的第壹次是极难
得的机会，股市中的第壹次往往具有极富有成效的盈利机会。最明显不过的为第壹次的认购证机会，沪深俩
市于 1992年曾第壹次发行认购证，由于众多的投资者对认购证的认识不深，使很少壹部分投资者买入认购
证，第壹批敢于购买认购者成为第壹批吃蟹者，不仅获得极大的收益，而且成为沪深俩市少有的暴富者。但
第二次认购新股可能会有收益，但和第壹次相比，其收益率却大多会降低。于认购证中即是如此，于股市中
也易出现这种情况。不少第壹次被人炒的题材往往会出现翻倍的效果，但第二次类似的事件产生后，却较难
产生类似的效果。如大盘第壹次成功地炒作葛洲坝，该股当初上市是曾且不被市场所见好，但该股于上市竟
从 12元炒至 23元，于较短的时间内股价涨了将近 90％，但第二只大盘股壹汽轿车于众多投资者壹致见好
的情况下却高开低走。基金亦是如此，第壹只投资基金基金开元和基金金泰上市前也且不被市场所见好，但
俩只基金于以 元和 元开盘后，即高开高走，最高曾上涨至 元和 2元，从而使敢于介入的投
资者于第壹时间内获利不亚于第壹次认购证的收益。从股市中的第壹次情况分析往往具有以下几个特点：
1、为投资大众所忽视。
从第壹只认购证、第壹只大盘股、第壹只投资基金上市的过程见，均具有不被市见好的特征，这类被炒作的
基石是“不被见好”的特征。于股市中常会有这种情况，当投资者壹致见好某种股票，却较难得到成功的炒
作，这主要原因于于股市是直接涉及到金钱利益的，于形成壹致性的从众行为后，往往不会取得成功的炒作
要件。而不被见好的特征却使其形成了易被成功炒作的要件，正是由于不被见好，所以会形成持续上涨的条
件。像第壹次发行认购证时，多数人对这壹新生事物认为不值得买，认为花三十元去买壹张机会颇不值得，
但第壹次机会却于众多投资者不见好的情况下产生巨大的盈利机会。实际上，正是不被见好才会形成股市中
的巨大的盈利机会，因为当众多的投资者壹致见好后，却没有这种机会了。最明显的表现为前面所述的于葛
洲坝炒作成功后，众多的投资者开始壹致见好壹汽轿车，从而导致该股于上市竟以 16元开盘，从而失去了
被炒作的价值。
2、作为新生事物具有无法替代性
新生事物往往具有无法替代性的特点，也往往是众多的投资者所无法认识的原因，若具有原来事物的特性的
特点，则失去了新鲜的特征，其第壹次的成因也不会产生。作为股市中的第壹次常会使众多的投资者无法加
以认识，这也是使众多的投资者无法积极参和的原因。这种情况往往会造成投资者于认识上的迷茫，从而贻
误了获利的机会。因为从作为被成功炒作的要素角度见，往往具有新鲜性的东西于股市中会得到成功的炒作，
而属于老生常谈的题材往往会得不到市场短线资金的积极认同。
3、代表先进的管理层特定的意图的事物
从股市中第壹次被成功炒作的原因见，离不开能代表股市中的先进壹面，当然其中不少属于管理层的意图，
这种意图是构成股市中被第壹次成功炒作的重要基因。每壹次被成功的得到炒作的事例往往具有作为政府意
愿代表的管理层的意图。如第壹次被狂炒的大盘股葛洲坝实际上代表着市场对作为壹家折射中国改革开放进
程中的三峡水利开发的前景的见好，而作为第壹批上市的投资基金同样也是政府做多意志于二级市场上的表
现，因此，第壹次所折射出来的对未来的见好往往会于第壹只股票中得到充分的宣泄，股价的暴涨也势于必
然。
于股市中常常会有这种情况，当众多的投资者从失去了第壹次机会后，往往会对类似的以后再次出现的机会
耿耿于怀，从而见好第二次出现的类似的事物，可股市中却常常会捉弄人，当第二次类似题材再次出现后，
却使介入的投资者受到愚弄，有时甚至严重被套。从近期的市场角度见，有不少的投资者于基金兴华、基金
安信等股票中高位被套。有的认为基金开元和基金金泰能被炒作，为什么不能于 2元左右买入基金兴华，而
有的投资者见到清华同方能涨至 46元，就过分相信宏信高科也能涨至如此高的价位。这对投资者是深刻教
训。从高开高走的股票见，大均能够发现这类股票的质地较佳，像大唐电信作为壹家高科技股票，从该股的
近期情况分析，公司于中国西部地区规模最大的电信科技产业园――大唐电信科技产业园日前于西安破土动
工。项目建成投产后，将使中国电信设备的研制、生产迈上壹个新台阶。由于西安大唐电信 XX公司投资兴
建的大唐科技产业园地处西安高新技术产业开发区内，占地 279亩，总投资 5亿元人民币。园区包括综合大
楼、实验大楼、培训大楼、生产厂房、动力中心、综合配套设施等，全部工程预计于三年内完成。电信科技
产业园建成了，将形成年产 600万等效线交换机、200万线 SP30CN商业通信系统、25万信道 M30－G移动交
换系统和其他先进通信产品的生产规模，年销售额可望达到 55亿元人民币，实现利税 亿元。从公司投
资项目来见，有投资少、建设期短、投资收效快的特点。公司预测 1998年净利润可达 10703万元，每股收
益 元，如果 13个项目能按期完成，按期回收的话，1999年和 2000年公司利润可增加 亿元和
元，2000年利税总额可达 亿元。像如此佳的股票当天开盘的价位仅于 亿元，从而使壹些敢于买
入新股的投资者短线获取了极佳的收益。
开盘高开高走的股票当中，你能发现有极强的多头能量。壹般而言，高举高打的股票常会于当天拉出大阳线，
以后于经过重新整理后，有极强的上攻能量，成交量会明显的放大。
二、高开低走型
经笔者对沪深俩市新股进行研究后发现，除少部分新股于上市当日表现出高开高走之外，大部分新股表现出
高开低走之势。新股的高开低走和三大因素有关：
（1）从目前新股认购的机制见，大均采取上网定价认购的方式，这种方式最大的缺陷就造就了壹大批新股
认购的专业户，壹旦认购后，上市当日不管什么价就壹抛了之，然后再次寻找新股认购的机会。实际上，目
前新股认购的盈利远远胜于二级市场操作的结果，从而使众多的社会资金集中于新股的认购之中。据笔者调
查发现，目前壹级市存于有近 2500亿元的认购资金，而且其壹上市就采取抛掉的方法。其专门从事壹极市
场认购的的获利率远胜过于二级市场中进行艰难的操作。1998年有 1000万元的资金始终于壹极市场专门从
事新股认购，其盈利率约 25％－28％左右。
（2）从大盘所处的位置见，也极易造成高开低走的情况。若大盘处于较高的点位时，壹般而言，新股的开
盘大均会表现出高开低走的情况，最为典型的为沪市的第壹百货于沪市 1558点上市，当日开于 元后从
而带动大盘的下跌
（3）目前不少上市公司常会想让自己上市当天以不俗形象引起市场的关注，而常会出资部分资金开出较高
的开盘价。
从新股炒作的规律见，于所有上市的新股中，除少部分上市于上市后是高举高打以外，大部新股的炒作均会
呈高开低走再高走的炒作形态。这种炒作的方式主要仍是必须根据市场主力炒作的意愿而定。高开低走后再
次被炒作的股票大均有壹个重要的内于因素，即其股价于上市后，随着股价的逐渐下移反而体现其炒作的内
存价值。这种情况的发生常会和这类股票具有较佳的基本面形态有关。其中不乏是壹些高科技板块中的绩优
股。比如说，像南京高科于上市当天以 25元开盘，于稍上摸至 28元后，随后走出盘跌走势，以后该股于下
跌至 元后开始走出持续上涨的行情，于除权后该股曾壹度上涨至 元，以复权计算的话，股价已
涨至 39元。
于这类股票的炒作中，常会有俩种形态：
（1）上市后高开低走，于较短的时间内再炒上去的过程。这类股票于沪深俩市很多，较明显的表现为沪市
的复兴实业。该股当天以 25元开盘后，随后于较短的时间内下跌至 元，以后该股开始走出上升通道，
且于短时间内上涨至 元。这类股票从高开到低走，有的股票的时间局限于壹个星期之后，而有的则于
俩至三天时间内。
（2）上市后高开低走，随后经过相当长壹段时间的下跌后，再次产生上涨的过程。这种情况产生后，其时
间跨度较长，有的甚至于几个月甚至壹年以后，这类股票壹旦成为后发制人的股票，其爆发力常会要超过上
市后就被炒作的股票。如清华同方于上市后于以 元开盘后，当天曾上涨至 元，以后该股壹路的
盘跌，于长达三个月的盘跌之中，该股曾壹度下跌至 元，随后该股开始形成上升通道，于近半年的时
间内，该股股价几乎翻了俩倍，最高曾上涨至 元，以复权价计算的话，该股已达到 元。该股如此
大的炒作若上市后即进行的话，壹则原始股东不愿抛出股票，这样主力进行炒作的成本很高，二则也不易产
生如此大的炒作空间。因此目前不少新股上市常会表现出高开低走之态，随后主力于较低的价位进行从容地
建仓，壹旦进入拉升阶段，常会是其实现利润的阶段。
三、低开高走型
低开高走的情况于沪深俩市也很多，应该说，低开高走的股票给短线操作会带来较快的利润。低开高走的的
股票和以下几大因素有关：
（1）若大盘下跌之际，上市的新股往往价格不会开得很高。主要原因于于当大盘暴跌以后，新股持有者往
往会被大盘的下跌面降低了持股的预期。如中国伟人邓小平逝世的当天上市的宜宾纸业竟然以元开盘，
该股当天上涨至 元，当天买入股票的投资者获处极为丰厚。
（2）大盘处于极度低迷之际。于熊市常会发生不少股票的上市价格开得极低，有的甚至跌破发行价。沪市
的长春长铃于 1996年 3月 18日上市，该股发行价仅为 元，而开盘价却是 7元，上市不久便跌破发行
价，最低下跌至 元。
（3）壹些股票本身的内于价值被市场所低估。如有的股票于上市后开盘价很低，像沪市的生益股份曾于 1998
年 10月 28日上市，当时正逢大盘上升通道，而该股却开于 元，该股作为壹家电子类的股票，其市场
价格显然被低估了，因为当时不少新股开盘价均比较高。因此配合大盘的上涨，该股从 7元左右壹直上涨至
元。像深市的秦川发展也出现过类似的情况。
低开高走的情况发生大均有以下几种内于条件：
（1）必须是于大盘上涨途中。若大盘呈跌或者暴跌之中，这种条件较难以形成，像沪市曾于 1999年 1月上
市了黎明股份。该股当天仅以 元开盘，由于大盘正好处于下跌之中，该股且未呈现出高走之势，反而
于较短的时间内下跌幅度达 30％
（2）必须要有题材的配合。像沪市的华资股份也曾表现出低开高走之态，该股的高走很大程度是市场认为
该股属于壹家高科技股票，以其 元左右的价位开盘价显得太低，故而该股也于较短的时间内上涨至
元。
壹般而言，新股上市后壹段时间内，基本上会有这三个阶段，这三个阶段的股票常会有不同的结果，从这种
结果而言常会有以下列几种方式出现：
（1）股票的价值远于其股价之下。这种情况常会表现为不少股票于高开后高走，但由于其股价明显被炒高，
于得不到基本面支持的情况下而出现较大的跌幅。这种情况极为普遍，像前文提及的沪市的宏图高科，该股
于以 28元开盘后，于短短的几天时间内壹度上行至 元，但最后其股价仍必须以其内于的价值定位。
低开高走的许多股票常会有较佳的炒作过程，特别是壹些于大盘暴跌之中上市的股票，尽管上市之初出现了
低开高走，但由于其内存的价值不佳，常会于上涨至壹定高位后最后仍以其内于价值进行合理的定位。像宜
宾纸业，该股于上市之初以 元开盘后低开高走，于上涨至 元后，该股最终仍是进行了价值回归，
最低曾跌至 5元（以复权价计算为 元）。
（2）股票的内存价值于其股价之上。这种情况常会表当下高科技股票之中，像东大阿派、天大天财等股票
上市的股价均比较低，尽管这类股票于上市时有过壹波炒作，但最终仍是明显于原来上涨之初的价格之上。
沪深俩市有壹些股票始终成为广大投资者持有的对象，最典型的如苏州高新，该股上市之初是以 元开
盘，但以后每年均进行了送配，但每年均有壹波动填权的过程，从而使持股者获取了极为丰厚的收益。
第三节新股短互炒作的技巧
当新股上市后，常会吸引投资者对其引起极大的兴趣，成功的炒作常会是有其技术形态上的支持。壹般而言，
于新股上市后常会成为众多投资者极为感兴趣的问题。由于目前所实行的 T+1交易制度，故而于这种情况下
即使买入股票有极大的操作风险，而实际上，新股于上市后的短短交易的几个小时内，对投资者面临较大的
难题，有时能及时买入的话，短线获利的机会很大，但买得不好的话，往往会于买入后即被深套。那么，什
么情况下应该买而什么情况下不宜介入呢？
壹、关注开盘后 5分钟的情况
壹只新股是否被成功的炒作，和该股开盘后 5分钟的情况密切关联，笔者对被成功炒作的新股进行了研究，
发现大均和其上市后 5分钟的开盘价有关。新股开盘后的 5分钟交易情况要关注以下几大要素：
（1）集合竞价的成交量。于 5分钟内集合竞价的成交量的判断常是研究壹只新股是否会被炒作的重要因素。
因为集合竞价的成交量越大，说明该股被主力关照越明显，当壹只股票于集合竞价中明显放出巨量后，往往
易被成功地进行炒作。比如说，大唐电信、上海贝岭、上海医药等股票炒作成功和其开盘后的竞价的成交量
极为有关。观察集合竞价的成交量时必须注意以该股的竞价量除以该股的流通盘，壹般而言，若集合竞价超
过流通盘的 5％，则该股被炒作的可能性较大。
（2）5分钟内成交量。于关注新股是否被成功炒作的同时，必须关注其 5分钟内成交手数的情况。常见的
情况是，若壹只股票于 5分钟内的换手率能达到流通盘的 10％的话，则短线的机会较大。若 5分钟成交量
放大至流通盘的 20％，和此同时，5分钟内拉出阳线的话，短线则可及时介入。像大唐电信、上海医药等股
票于 5分钟内的成交量放得极大，大唐电信上市后 5分钟内成交了 700万股，上海医药成交了 700万股，这
俩只股票均成为 1998年的大牛股。
（3）5分钟内的 K线的情况。壹般情况，若 5分钟内成交量换手率达到 10％，仍要有 K线形态的配合。因
为若仅有巨量的配合是不够的，于许多情况下，5分钟内换手率很高，但却由于拉出阴线，说明多空双方的
力量向空方倾斜。而 5分钟内成交量明显放大，且且拉出阳线的话，说明短线则利于向多方发展。这种判断
极为重要，特别是于供求关系明显失衡的今天，壹旦开盘后拉出阴线的话，说明原始股东套现的欲望极为迫
切，于拉阴线的情况下是不应急于介入的。
于实践中，若出现了 5分钟 K线拉阳线，且且换手率超过 10％的情况，壹般能够于其回档时介入，从新股
的炒作规律见，大均会呈壹开盘就出现上涨，随后总会有壹次于下壹个五分钟内拉阴线的情况，出现这种情
况则不可轻易介入。
二、关注当天 K线的情况
新股的炒作成功不仅仅是当天是否走强的问题，对股东而言，其所关注的仅仅是当天的情况。他们希望壹上
市就将股票抛掉，从而实现快速获利的目的，面对二级市场的投资者而言，却关注以后几天的情况。于实践
上常会出现这种情况，有的股票当天的表现极佳，但以后几天均呈熊股的走势，技术形态呈高开低走，某个
股性良好的新股于上市后常会成为市场重点关注的品种，之所以生产大黑马常和开盘当天的表现有关。于关
注新股的当天开盘价时，必须研究其 K线形态的变化，若该股当天拉出壹根大阳线，换手率于 70％左右，
这类股票以后壹般会有再次上涨的机会。
新股上市后是否会使炒作成功，和日 K线的走势密切关联，成功炒作的新股的日 K线形态常会呈以下几种形
态：
（1）当天出现大阳线。若某只新股上市后当天拉出大阳线，这类股票后市壹般仍有短线的机会，主要的原
因于于当其出现大阳线后，短线的多空力量明显向多方转换，于多头占据较大的上风后，这类股票短线的机
会将会大量增加。如沪市新股黑龙股份当天开盘后曾壹度拉出光头大阳线，深市的峨眉山当天开盘后也曾拉
出大阳线，最典型的为深市的海南高速，该股当天开盘后拉出中阳线，由于该股上市的当天是周五，经过俩
个休假日后，该股竟出现高开高走之势，当天进入涨停板。从该股开盘价于 12元，几天内上涨至 元
的角度分析，该股上市后成功被炒作和其当天的走势极为关联。
（2）换手率较为适中。上市即被炒作的新股的换手率壹般于 65％－70％左右，换手率太高也不利于炒作，
第二天有时反而会出现较大的下跌。像深市的振华科技当天上市时换手高达 73％，但第二天却进入跌停板，
这种情况多少反映短线客太多了也且不是好事。有时换手率太低也不利于主力做盘，新股的换手率太低的话，
往往有壹种原始股东惜售的举动，这类股票于上市后不会急于炒作，即使要炒也会到壹定的阶段以后。
于对新股炒作时，最佳的方法除了可于其上市开盘 5分钟买入以外，对当天拉出阳线的新股可于第二天关注
其开盘后的情况进行逢低吸纳。壹个易炒作成功的新股往往会于第二天见分晓。于第二天介入新股的炒作时
可分别对不同的新股进行不同的处理：
首先，被市场壹致见好的新股可于第二天开盘后逢低吸纳。所谓壹至见好要有俩种条件：其壹是该股上市后
受到舆论的普遍关注，像 1998年上市的大唐电信、上海医药等股均属于此种对象。其二，当天要有较佳的
表现机会，比如说当天能拉出中至大阳线。这些条件成立后，该股短线的机会会由此产生。从稳健的角度而
言，开盘后 5分钟即买入的股票尽管可能会有较大的收益，但其不确定因素较大，特别是不少股票于开盘后
表现尚可，但由于大盘的不配合或者新股上市后扩容的速度过快，常会使其呈高低走之态。有时尽管当天拉
出小阳线，但第二天较难抵挡原始股东和部分二级市场投资者的沉重抛压。
其次，即使要于短线炒作新股，也必须于其回档时介入。比如说当天表现极佳的新股既可于尾市买，也可于
第二天其回调时买入，但最佳方法仍是于第二天尾市介入为佳。最理想的图形是当天拉出中至大阳线。但第
二天进行了调整，而其回调的位置最好于其上涨的三分之壹的位置附近，这类股票若于收市前买入，以后仍
将会有壹些短线的机会。
三、超强势新股于第壹次回调之际大胆介入
成功被炒作的新股往往会具有极强的多头能量，其主要标志为上市后伴随着成交量的巨增，股价上升斜率极
陡，有的甚至达到 70－90度，当这类强新股形成后，常会使众多的投资者望洋兴叹，认为自己错过了获取
暴利的机会。对成熟的短线高手而言，他们壹定要从超级强势股中寻找短线盈利的机会。这正如暴跌的股票
不会轻易改变其弱势的趋势壹样，新股上市后其超级强势的特征壹旦形成，则不会轻易改变其上涨的趋势。
笔者认为沪深俩市的走势特征壹旦形成，则不会轻易改变其上涨的趋势。笔者对沪深俩市近俩年来的新股进
行统计后发现，不少新股于出现暴发性的上涨后，短线的机会常于其拉出第壹根阴线之后，以下是笔者对超
级能量的新股作出的统计情况：
近俩年上市的强势新股第壹次回调后的表现情况
股票名称
开盘价
炒高最高价
第壹次回调收盘价
可获利润
金花股份
93%
天大天财
85%
大庆联谊
37%
大唐电信
30%
五粮液
30%
长春热缩
28%
超声电子
22%
秦川发展
20%
海南高速
14%
生益股份
12%
上海医药
11%
注：炒高最高价指于该股上市后立即被炒作时曾到过的最高价。
之上是近俩年来壹些超强势股，从中能够发现这类股票于上市后表现极佳，其中不少股票从开盘价到最高价
之间要达到壹倍之上，由此可见新股炒作的利润极为可观。若能于其第壹次回调介入的话，少则有 11％的收
益，而多则高达 93％。据笔者的经验，类似于上市后迅速出现较陡峭的上升通道的话，壹旦发现其拉出小
阴线，成交量随之萎缩，这往往是最佳的买点，只要敢于介入，其收益极为可观。
四、买和即将跌进发行价的中小盘新股
1999年是壹个高速的扩容年，随着大量股票的上市，基于场内的资金的大量不足而使股市也相应进入低迷
之际，于笔者写就此章节的 1999年 2月底，笔者已发现沪市的北京城建的开盘价基本于发行价左右，该股
的发行价于 元左右，而上市最低价曾壹度跌至 元。从 1999年的发展趋势见，新股跌进发行价将是
十分现实的问题。沪市的氯碱化工于上市后曾壹度跌进发行价，该股发行价为 54元（相当于目前的 元），
随后不到几天时间内该股壹度跌进 50元（元），当时沪市股指于 400点左右，从沪深俩市历史的情况
分析，凡是跌进发行价的中小盘股，后市壹般会有极大的盈利机会。氯碱化工尽管于上市后迅速跌进发行价，
但跌进发行价过后不久很快上涨近三倍（150元）。沪市也曾有较多的股票跌进发行价，但若能于发行价买
入的股票，被套是暂时的，而获利应该是有保障的。长春长铃于改名以前为汽油机，该股发行时的中签率高
达 90％，发行价为 元，但上市不久却下跌至 元，但该股最终仍是出现了较大的上涨，特别是于 1997
年 5月份曾壹度上行至 24元。实际上，于新股不断上市后大量跌进发行价后，绝对是买进的时机，这时若
干手中持有老股的话，则宁可不要老股割肉换成新股，当大盘走稳后，新股的获利空间远远会超过老股。
于关注中小盘新股时，对大盘新股不可轻易介入。从股市长远的发展趋势见，凡是业绩不佳、流通盘于 3亿
之上的大盘股最会跌进发行价。目前已有不少大盘股已跌进发行价，像深市的鞍钢新轧于 1999年 2月份最
后壹个交易日收于 元，而该股的发行价于 元。和其类似的大盘新股的命运大均将会有类似的情况
出现。因此，即使大盘股跌进发行价也不应买入。
第四节新股不宜炒作的几种类型
新股巨大的盈利空间使得目前市场存于着壹大批炒作新股族，这类股票投资者介入新股的炒作常会有以下几
种原因：
（1）的确于新股中获取了较大的收益。有不少投资者 1997年于炒作像葛洲坝、天大天财等新股中获取了极
丰厚的收益，从而使其易形成炒作新股的亢奋心理。
（2）从其他炒作新股中得到较大的诱惑，从而产生跟风的炒作行为。1998年当基金金泰和基金开元成功上
市且且得到猛烈的炒作后，市场上不少投资者以为凡是基金上市均会有较大的收益，见到别人于基金金泰中
获取了暴利后产生极为忌慕的心态，当基金开元以 2元左右开盘后，不少投资者竟敢于 2元左右买入，从而
使目前不少股民仍被深套。这种从众盲目跟风行为于其他新股的炒作中也极其类似，同样是于炒作大盘股，
葛洲坝炒作得极为成功，接着当壹汽轿车上市前许多中小散户以为这下机会来了，有的将所有股票割后于 16
元左右的价位对壹汽轿车接盘，而于 1999年初该股已跌至 元。
（3）舆论的不恰当宣传。许多新股上市以前会被过分包装，这类大规模宣传常会形成对新股炒作的好奇心
理，从而易使众多的股民盲目介入。像沪市的金宇集团于上市前舆论价将其包装成壹只生物类股票，该股于
全国性大证券报中进行了过分的包装，将其描绘成壹只具有生物类的股票，实际上该股却是壹只从事化工类
的公司。
对众多的投资者而言，以下几种情况发生后不宜于短线介入：
壹、上市当天拉出大阴线
和上市当天拉出大阳线相比，上市当天拉出大阴线是绝对不可介入的，不管是何种价位，若当天拉出大阴线，
该股则较难有再次表现的机会。有的股票尽管于当天的市场定位不高，但由于大阴线是和大的成交量相位，
后市只有以大阳线回补，该股才会有较大的机会。比如说黎明服装当天以大阴线报收，尽管该股的收盘价远
低于市场的预期，但该股于以后几天内仍然下跌至 元。上市当天拉出阴线的股票最大的难点就于于壹
上市就出现较大的上档压力，这往往是不利于其进行炒作的。
于股市的实战中，不少投资者常会于上午开盘后即买入新股，而等到下午收盘时已发现该股下跌幅度较多，
第二天这类股票大均于低开后常会有壹个反弹的机会，这时，如果你仍是指望反弹较大的时候出局，你将会
错过逃命的机会。正确的操作方式是，若当天买入的股票拉出大阴线，可于第二天开盘后，15分钟内将其
抛出，若当天低开低走的话，仍是应该寻找出局的机会，因为股票不会只跌不涨，即使跌至很低的价位，常
会有壹个反复的过程。
二、大盘于下跌通道之内不宜买新股
对壹个成熟的投资者而言，大盘上涨途中宜积极做多，而大盘处于下跌通道中是不宜于市场中忙进忙出买卖
股票的，不少投资者过分相信自己的选股能力，认为自己选的股票能摆脱大盘的下跌而走出独立的行情，这
种情况的确存于，但于空头市场中始终处于激动的炒作状态时，则宜犯新股炒作的大忌。空头市场之所以不
宜买入新股的原因是受到资金因素的制约。当大盘进入到下跌通道之际，市场的存量资金是不足以导致新股
成功炒作的重要因素。从 1998年 11月 17日沪深俩市大盘见顶回落后，成交量逐渐减少，由原来每天成交 80
亿－100亿养活至 20亿－30亿，于如此小的成交量之中，是极不宜炒作新股的。壹只新股是否被成功炒作
和大盘具有极为密切的关系，这能够从以下表格中得到充分的验证：
新股成功被炒作大盘股指的波动情况
股票名称
开盘价
炒高最高价
升幅%
大盘波动点位％
天大天财
173
4500-4100
达尔曼
172
929-1450
五粮液
134
4273-4100
金花股份
115
1260-1210
基金开元
76
4249-4119
基金金泰
68
1326-1356
大庄联谊
61
1350-1260
葛洲坝
58
1213-1369
道博股份
58
1217-1333
上海医药
54
1148-1233
赛格中康
50
4667-4990
复兴实业
38
1140-1300
长春热缩
37
1100-1235
超声电子
35
3810-4755
从上表中能够发现，壹些新股之所以成功得到炒作，很大程度上和大盘正处于上升通道密切关联，大盘所处
的多头市场极易使新股的炒作得到资金面的支持。据此，当大盘呈弱势形态后，短线不宜介入对新股的炒作。
三、新股扩容速度较快时不宜介入炒作
当新股扩容速度快于资金的扩容速度时，短线不宜介入对其的炒作，于扩容速度较快的情况下，不仅会使老
股受到股价稀释的影响，而且更容易使刚上市后不久的新股受到潜于的影响。市场常会有类似的情况，有的
新股上市后刚得到炒作，但过几天后马上有新股上市，短线资金常会将注意力再次转移至其他新股身上。
