第八章
利润分配政策
教学内容
第一节 利润的形成及分配
第二节 股利分配
第一节
利润的形成及分配
第一节 利润的形成及分配
一、利润的形成
1.销售利润
2.投资净收益
3.补贴收入
4.营业外收支净额
5.以前年度损益调整
6.所得税
第一节 利润的形成及分配
（一）销售利润
销售利润=产品销售利润+ 其他销售利润-管理费用-财务费用
产品销售成本
产品销售净收入 - 产品销售费用
产品销售税金及附加
第一节 利润的形成及分配
（二）投资净收益
1.对外投资所得利润、股利和债券利息
2.投资额与到期收回或中途转让所得之差
3.按权益法核算，在被投资企业净资产增加部分所拥有的份额
（三）营业外收支净额
第一节 利润的形成及分配
二、利润的分配程序
1.抵补被没收的财产损失,支付各项税收的滞纳金和罚款.
2.弥补以前年度发生的亏损
3.计提法定盈余公积金
4.发放优先股股利
5.计提任意盈余公积金
6.发放普通股股利
第二节
股利分配
第二节 股利分配
一、影响股利政策的因素
(一) 法律因素
(二) 债务契约因素
(三) 公司自身因素
(四) 股东因素
第二节 股利分配
(一) 法律因素
1.资本保全的约束。
2.企业积累的约束。
3.企业利润的约束。
4.偿债能力的约束。
第二节 股利分配
(二)债务契约因素
1.规定每股股利的最高限额。
2.规定未来股息支付来源。
3.规定企业支付现金股息的制约条件。
第二节 股利分配
(三) 公司自身因素
1.现金流量。
2.举债能力。
3.投资机会。
4.资本成本
第二节 股利分配
(四) 股东因素
1.追求稳定的收入，规避风险。
2.担心控制权的稀释。
3.规避所得税。
第二节 股利分配
二、股利政策的类型
(一)剩余股利政策
(二）固定股利或稳定增长股利政策
(三）固定股利支付率股利政策
(四）低正常股利加额外股利政策
第二节 股利分配
1. 确定目标资本结构
2. 确定股权投资数额
3. 税后净利满足股权投资
4. 剩余利润分配股利
（一）剩余股利政策
例：
某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%, 求该公司本年的股利支付额为多少?
解：
股利支付额
=6000-7000×60%=1800（万元）
剩余股利政策
优点:
可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会)
缺点:
股利支付额受盈利水平和投资机会的制约
各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎
第二节 股利分配
股利额相对固定或呈稳定增长趋势。
优点:
传递积极信息——表明企业经营状况稳定
满足希望获得固定收入投资者的要求
缺点:
给公司造成较大的财务压力
（二）固定股利或稳定增长股利政策
第二节 股利分配
（三） 固定股利支付率股利政策
从净利润中按固定股利支付率发放股利
优点:
股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。
缺点:
传递消极信息，使股价产生较大波动。
第二节 股利分配
（四）低正常股利加额外股利政策
每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。
特点:
股利政策的灵活性与稳定性相结合。
各年收益变化较大的股份公司
低正常股利加额外股利政策
经营业绩稳步提高的股份公司
固定股利支付率股利政策
经营比较稳定的股份公司
固定股利政策
股份公司有良好的投资机会
剩余股利政策
适 用 性
类 型
三、不同股利政策的适用情况
第二节 股利分配
四、股利的种类与发放程序
(一)股利的种类
1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。
(二)股利的发放程序
1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。
2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。
1.简述企业税后利润分配的基本程序？
2.影响股利政策的因素有哪些？
第九章 思考题
自测题
1.企业提取的公积金可以用于弥补企业的亏损，也可以用于集体福利支出。（ ）
2.股份公司分派股利的形式一般有（ ）。
A.现金股利 B.股票股利
C.财产股利 D.负债股利
E.资产股利
自测题答案
1.×
习 题
1、股利政策的基本类型有哪些？分别适用于哪种情况？
微型案例分析
某公司2000年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2001年的税后净利润为900万元。预计2002年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60%，债券资本占40 % 。
要求：
1、如果采用剩余股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。
2、如果采用固定股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。
