理财频道睿智生活理财频道基金视点四要点助你玩转纸黄金封闭式分级债基：☐ 张光达 双重创新造就稀缺价值我是通过工商银行网上银行非常重要的，否则很容易被贪念进时仍然是低位，卖出时仍然是☐ 德圣基金研究中心作为操作平台进行纸黄金交易的。所左右。一旦达到收益预期便果高位，只不过操作程序反了。自2006年在国内率先开办人民断出手，不必为“又少赚了”而很长一段时间里，要想通过币账户黄金买卖业务以来，经过沮丧。此外，纸黄金的收益预期银行渠道做空黄金，黄金T+D业四年多的发展，工行纸黄金业务不必定得太高，建议进取型投资务是唯一的选择。不过由于此项的交易规模和客户数量均处于国者转战纸白银市场，纸白银是工业务属于杠杆交易，对于普通投内领先地位，用户体验也非常安商银行刚刚推出的业务，收益与资者来说风险较大，因此，不少全、方便。在长期的纸黄金交易中，风险均大于纸黄金。投资者宁愿选择没有杠杆的纸黄我有过获利丰厚的喜悦，也有过金。至于纸黄金，此前只能做多2．资产配置要灵活2010年9月20日，大成景丰债券基金被深度套牢的悲哀，在这里谈谈不能做空，但伴随着纸黄金进入公开发售，募集上限为40亿元。大成景丰债我的切身经验和感受，与广大纸有些纸黄金投资者在大行情双向交易时代，一切都发生了改券基金是市场上第二只封闭式分级债券基金，黄金投资者分享。下容易冲动操作，比如在金价大变。目前已经有几家银行推出了此类基金结合了封闭式运作和分级模式带来涨的时候全部抛出，之后发现价既可做多、又可做空的纸黄金业1．收益预期要合理的双重创新优势。封闭式运作有可能提高债格还在继续上涨；或者在大跌的务。相比黄金T+D，纸黄金交易券基金的收益率，而份额分级则造就了低风纸黄金价格不像股票，不会时候倾囊买入，结果跌势不减，时间为24小时不间断，单笔投险固定收益与相对较低风险高额收益两类产轻易就有5%左右的动荡，属于却没有资金再买入了，只能忍痛资量只要10克，适合投资者进品。前者属于保守型的长期储蓄替代型投资；中等收益中等风险的投资品种。割肉或者苦等行情回涨。我自己行中短线的操作。后者则适合于希望承受相对较低风险而获取据我个人经验，一天之内浮动3就遇到过这种情况，在金价跌到4．重要数据要关注较高回报的投资者。元以上就算是比较大的波动了。260元/克时用尽所有的资金买入，目前市场上封闭式分级债券基金是较为按照现在约270元/克的行情，然后眼看着金价跌到250元/克。当美国等西方大国的金融体稀缺的产品。9月初首只封闭式分级债券基一天能获利1%就是比较成功的，虽然我对行情上涨很有信心，但系出现不稳定的现象时，世界资金富国汇利一日售罄说明了此类产品对特定但不可能天天如此。我在实际交是却错过了更低点买入的大好时金便会投向黄金，黄金需求增加，投资者具有强大的吸引力，而相比之下并不易中是这样处理的：如果持有纸机。所以投资者务必记住：永远金价即会上涨。黄金在这时就发逊色的大成景丰显然也有理由得到投资者的黄金一两天的话，获利1%就会留出一部分资金以便购入，永远挥了资金避难所的功能。而在金重点关注。卖出；如果持有一两周（5〜10留出一部分纸黄金以便卖出，这融体系稳定的情况下，投资人士个交易日），获利2%我会很满意；才是灵活的资产配置策略。对黄金的信心就会大打折扣，将封闭式债基成市场新宠持有三周以上，我会等待3%以黄金沽出造成金价下跌。所以纸3．做空思维要掌握2010年上半年股市表现低迷，偏股型上的获利。我比较喜欢做短线，黄金投资者一定要关注国际经济基金净值普遍下跌，而债券市场却走出了震积少成多，所以很少持有一手纸做空是在价格下跌的波段中形势。说得简单一点，就是关注荡向上的行情，债券型基金在此期间普遍取黄金在一个月以上。无论做任何获利，即先在高位借货进来卖出，国际经济中的重要数据，以此来得了不错的正回报。而其中表现最为出色的投资，有一个合理的收益预期是等跌了之后再买进归还。这样买作为纸黄金操作的重要依据。中国信用卡生活 中国信用卡生活
理财频道基金视点理财频道基金视点表1 两只封闭式分级债券基金特征比较是国内首只封闭式债券基金富国级基金思路类似，但设计更加简整体年收益率超过%的情况基金 大成景丰富国汇利天丰，2010年上半年取得了高达单。大成景丰债券基金将基金份下，大成景丰B就具有了放大收%的收益率。在二级市场上，额分成预期收益与预期风险不同益的杠杆效应。而从封闭式债券分级名称景丰A景丰B汇利A汇利B富国天丰也出现了溢价交易的状的两个类别，即优先类基金份额基金投资的实际情况来看，这种份额划分70%30%70%30%态。 A（大成景丰A）和进取类基金概率极大。三年期定期存款利约定目标年收益率%-作为低风险产品的债券基金，份额B（大成景丰B）。在封闭如果以近三年债券型基金平率+%封闭运作后收益率明显超出了一期内保持份额固定，封闭期后，均累计收益率28%来计算，大成般纯债基金，也超出了投资者对合并计算基金净值，并上市交易。景丰B将获得%的到期高对债券类资产的投资比例不低于基金资产固定收益资产占总资产的80%以上，投资的80%，对股票资产的投资比例不高于基具有良好流动性的金融工具，包括国内依：于低风险产品的期望。这使得投份额A和份额B的比例为73。收益率；而如果考虑到封闭式债金资产的20%；对权证资产的投资比例不法发行上市的国家债券、金融债券、次级资者开始认识到封闭式债券基金大成景丰A：券基金较高的资金运作效率，假高于基金资产净值的3%；若转为上市开债券、中央银行票据、企业债券、公司债独特的投资价值。近期频发的债极低风险，固定收益相对较高定未来三年的收益率为35%（以基金投资范围放式基金（LOF），则持有现金或到期日在券、短期融资券、资产证券化产品等。基券基金中，封闭式债券基金成为一般情况下，大成景丰A封闭式债基过去运作的情况来一年以内的政府债券不低于基金资产净值金不直接从二级市场买入股票、权证等权的5%。本基金可以参与一级市场新股申购益类资产，但可以参与一级市场新股申购备受投资者追捧的产品。 的约定目标年收益率为三年期定看），则大成景丰B的收益率将或增发新股，以及在二级市场上投资股票、或增发新股。持有股票等权益资产占资产封闭式债券基金之所以具备期存款利率+%，在目前利高达%。当然，若三年内权证等权益类证券。比例在20%以下，并在其可交易之日起的这些优势，主要是基于其封闭式率水平下即有%的年收益该基金的整体收益率仅为%，30个交易日内卖出。运作带来的更大的投资空间，主率。如果基金整体收益率达不到那么景丰B的持有人将没有任何封闭期内不进行收益分配要体现在以下两方面。首先，封年化%的水平，则由份额收益；低于%，则景丰B的基金收益分配原则转LOF后，每年分配不超过12次，每次转LOF后，每年分配最多为4次，每次不闭运作能够较好地规避高收益率B从净值中扣除部分补偿A类份亏损也将加速放大。不低于可分配利润的10%低于可分配利润的20%债券的流动性风险。其次，封闭额收益，直至B类份额的净值全可见，在正常的债券基金运基金投资重点信用类债券高收益的信用产品式债基可通过质押式回购等杠杆部扣减。在极端情况下，如果三作环境下，景丰B风险相对较低，交易模式扩大基金资产使用效率。 年到期后大成景丰基金亏损超过但有很大的可能实现较大的杠杆A的约定目标收益率可能更高。预计在经济没有进一步好转的情况下，加息除了封闭式运作之外，近期30%，份额A也可能出现亏损。效应；收益率越高，杠杆倍数越大。二是在股票投资上，富国汇利只能投资将会推迟到明年。这对维持当前债券市场的发行的债券基金更是结合了近来但从债券市场历年运行的情况来从基金运作和分级机制上，于一级市场，而大成景丰可兼投二级市场，走势有较大意义。从债券市场和股票市场的基金创新的另一大热点——基金看，这种概率极小，尚且没有出大成景丰和富国汇利有诸多类似从而拥有较高的预期收益。走势来看，整体呈现反方向运动，而在未来分级。首只封闭式分级债券基金现过。 之处。但大成景丰对份额A的保在收益分配上，两只基金在3年封闭期经济预期不确定的情况下，股市缺乏上涨动富国汇利，其热销程度远超预期，从固定收益率的设计来看，护效应更强（见表1）。 内将不进行收益分配，这也是相对其他封闭力，债券市场将会成为资金关注的热点。 原定10天的发行期，但却出现了景丰A的收益率比三年期定期一是在式债券基金高频率分红的不同之处。A级份额的固定收益从长期来看，由于近两年货币供给增长率上，大成景丰与富国汇利虽均速度远超实体经济需要，鉴于货币供给增长30亿份首日售罄的罕见现象。存款利率高%，因此，景丰债券市场未来投资环境中性A是一款很好的长期储蓄替代产采取了固定利率方式，但大成景影响实体经济有较长的滞后性，这使我们有封闭+分级的双重创新品。丰济形势来看，未来债券市场理由认为，过量的货币供给将使中国经济在A类份额的约定目标收益率高从当前的经相比首只同类型产品富国汇大成景丰B：于富国汇利A。富国汇利将继续维持震荡的市场行情。2010年8月未来几年中承受较大的通胀压力；另一方面，A的目利，大成景丰债券基金在产品设较低风险，较高超额收益标年收益率为经济运行数据显示，经济增速下滑较为温和，%，以目前长期利率负收益不利于经济的健康发展，预3计上更具优势。 大成景丰B则在保证份额年期定存利率来看，大成景丰经济软着陆的概率增大，而CPI指数虽然创计在经济增长稳定的前提下，市场将会进入A封闭式分级债券基金的分级A的固定收益前提下，享有超出约定目标收益率为出年内新高，但是受翘尾因素减弱和秋粮预%，如在加息周期，长期来看债券市场的投资有一定运作与今年以来流行的股票型分部分的全部收益。也就是在基金基金合同生效前加息，大成景丰计丰收影响，未来CPI或将呈现下降走势。风险。☞ 栏目编辑：杜娟E-mail:dujuan@中国信用卡生活 中国信用卡生活
理财频道基金视点理财频道基金视点表1 两只封闭式分级债券基金特征比较是国内首只封闭式债券基金富国级基金思路类似，但设计更加简整体年收益率超过%的情况基金 大成景丰富国汇利天丰，2010年上半年取得了高达单。大成景丰债券基金将基金份下，大成景丰B就具有了放大收%的收益率。在二级市场上，额分成预期收益与预期风险不同益的杠杆效应。而从封闭式债券分级名称景丰A景丰B汇利A汇利B富国天丰也出现了溢价交易的状的两个类别，即优先类基金份额基金投资的实际情况来看，这种份额划分70%30%70%30%态。 A（大成景丰A）和进取类基金概率极大。三年期定期存款利约定目标年收益率%-作为低风险产品的债券基金，份额B（大成景丰B）。在封闭如果以近三年债券型基金平率+%封闭运作后收益率明显超出了一期内保持份额固定，封闭期后，均累计收益率28%来计算，大成般纯债基金，也超出了投资者对合并计算基金净值，并上市交易。景丰B将获得%的到期高对债券类资产的投资比例不低于基金资产固定收益资产占总资产的80%以上，投资的80%，对股票资产的投资比例不高于基具有良好流动性的金融工具，包括国内依：于低风险产品的期望。这使得投份额A和份额B的比例为73。收益率；而如果考虑到封闭式债金资产的20%；对权证资产的投资比例不法发行上市的国家债券、金融债券、次级资者开始认识到封闭式债券基金大成景丰A：券基金较高的资金运作效率，假高于基金资产净值的3%；若转为上市开债券、中央银行票据、企业债券、公司债独特的投资价值。近期频发的债极低风险，固定收益相对较高定未来三年的收益率为35%（以基金投资范围放式基金（LOF），则持有现金或到期日在券、短期融资券、资产证券化产品等。基券基金中，封闭式债券基金成为一般情况下，大成景丰A封闭式债基过去运作的情况来一年以内的政府债券不低于基金资产净值金不直接从二级市场买入股票、权证等权的5%。本基金可以参与一级市场新股申购益类资产，但可以参与一级市场新股申购备受投资者追捧的产品。 的约定目标年收益率为三年期定看），则大成景丰B的收益率将或增发新股，以及在二级市场上投资股票、或增发新股。持有股票等权益资产占资产封闭式债券基金之所以具备期存款利率+%，在目前利高达%。当然，若三年内权证等权益类证券。比例在20%以下，并在其可交易之日起的这些优势，主要是基于其封闭式率水平下即有%的年收益该基金的整体收益率仅为%，30个交易日内卖出。运作带来的更大的投资空间，主率。如果基金整体收益率达不到那么景丰B的持有人将没有任何封闭期内不进行收益分配要体现在以下两方面。首先，封年化%的水平，则由份额收益；低于%，则景丰B的基金收益分配原则转LOF后，每年分配不超过12次，每次转LOF后，每年分配最多为4次，每次不闭运作能够较好地规避高收益率B从净值中扣除部分补偿A类份亏损也将加速放大。不低于可分配利润的10%低于可分配利润的20%债券的流动性风险。其次，封闭额收益，直至B类份额的净值全可见，在正常的债券基金运基金投资重点信用类债券高收益的信用产品式债基可通过质押式回购等杠杆部扣减。在极端情况下，如果三作环境下，景丰B风险相对较低，交易模式扩大基金资产使用效率。 年到期后大成景丰基金亏损超过但有很大的可能实现较大的杠杆A的约定目标收益率可能更高。预计在经济没有进一步好转的情况下，加息除了封闭式运作之外，近期30%，份额A也可能出现亏损。效应；收益率越高，杠杆倍数越大。二是在股票投资上，富国汇利只能投资将会推迟到明年。这对维持当前债券市场的发行的债券基金更是结合了近来但从债券市场历年运行的情况来从基金运作和分级机制上，于一级市场，而大成景丰可兼投二级市场，走势有较大意义。从债券市场和股票市场的基金创新的另一大热点——基金看，这种概率极小，尚且没有出大成景丰和富国汇利有诸多类似从而拥有较高的预期收益。走势来看，整体呈现反方向运动，而在未来分级。首只封闭式分级债券基金现过。 之处。但大成景丰对份额A的保在收益分配上，两只基金在3年封闭期经济预期不确定的情况下，股市缺乏上涨动富国汇利，其热销程度远超预期，从固定收益率的设计来看，护效应更强（见表1）。 内将不进行收益分配，这也是相对其他封闭力，债券市场将会成为资金关注的热点。 原定10天的发行期，但却出现了景丰A的收益率比三年期定期一是在式债券基金高频率分红的不同之处。A级份额的固定收益从长期来看，由于近两年货币供给增长率上，大成景丰与富国汇利虽均速度远超实体经济需要，鉴于货币供给增长30亿份首日售罄的罕见现象。存款利率高%，因此，景丰债券市场未来投资环境中性A是一款很好的长期储蓄替代产采取了固定利率方式，但大成景影响实体经济有较长的滞后性，这使我们有封闭+分级的双重创新品。丰济形势来看，未来债券市场理由认为，过量的货币供给将使中国经济在A类份额的约定目标收益率高从当前的经相比首只同类型产品富国汇大成景丰B：于富国汇利A。富国汇利将继续维持震荡的市场行情。2010年8月未来几年中承受较大的通胀压力；另一方面，A的目利，大成景丰债券基金在产品设较低风险，较高超额收益标年收益率为经济运行数据显示，经济增速下滑较为温和，%，以目前长期利率负收益不利于经济的健康发展，预3计上更具优势。 大成景丰B则在保证份额年期定存利率来看，大成景丰经济软着陆的概率增大，而CPI指数虽然创计在经济增长稳定的前提下，市场将会进入A封闭式分级债券基金的分级A的固定收益前提下，享有超出约定目标收益率为出年内新高，但是受翘尾因素减弱和秋粮预%，如在加息周期，长期来看债券市场的投资有一定运作与今年以来流行的股票型分部分的全部收益。也就是在基金基金合同生效前加息，大成景丰计丰收影响，未来CPI或将呈现下降走势。风险。☞ 栏目编辑：杜娟E-mail:dujuan@中国信用卡生活 中国信用卡生活
