2010年12月当代经济管理 第32卷第12期 CONTEMPORAR Y ECONOMY & MANAGEMENT 人民币国际化中的亚洲货币合作。张彦(主自5:i生公料，营能郁门经济研竟所，上海200020)[摘要]我国人民币国际化处于区域化的发展阶段，这一阶段的发展目标是成为亚洲区域的主导货币，因而加强亚洲货币合作十分重要。当前我国在诸多方面参与了亚洲货币合作，但合作还存在不深入、形式松散、缺乏约束力和持续性等问题，需要进一步强化亚洲货币合作以椎动人民币国际化进程。[关键词]人民币;国际化;亚洲货币合作[中图分类号]文献标识码]A文章编号]1673-0461( 2010 )12-0078-04 人民币国际化可以分为周边化、区域化和全2002年因边贸和跨境旅游导致的人民币外部流通球化三个发展阶段。目前人民币国际化基本完成规模1200亿元，考虑到地下经济、边贸互市及统了周边化，正迈向区域化阶段。未来一个时期，计误差，估计实际值会在1200亿元-1400亿元，人民币国际化的目标是使人民币成为亚洲|区域的而人民币境外存量可能在500亿元左右。人民币主导货币，而加强亚洲|货币合作是其中非常重要现金跨境流动调查课题组(蒋万进等.2∞5)调的内容。查研究表明.2004年末，人民币现金在周边国家一、人民币国际化的进程和地区的滞留量大约为216亿元，全年人民币现人民币国际化的含义包括三个方面:第一，金跨境流出人的总量为7，713亿元，净流出量为是人民币现金在境外享有一定的流通度;第二，99亿元。姚晓东和孙钮(2010)依据2009年海关总是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融署和国家旅游局统计的我国边境贸易量、出境旅机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币游流出量(亚洲部分)、平均境外消费量、港澳居计价的金融市场规模不断扩大;第三，是国际贸民人境数量、平均携钞量等数据，可以大致估算易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。这出人民币跨境流通规模约为4，247亿元，可统计推是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中测的人民币境外滞留规模约为1，050亿元，其中港最主要的是后两点。澳地区约为800亿元，边境地区约为250亿元。1.人民币跨境流通的规模间接法估计。徐奇渊、刘力臻(2006)采用有两种方法可以估计境外流通的人民币总额，缺口估计法对在港人民币存量进行了估计.2004 即直接法和间接法。前者是将境外流通的人民币年初-2005年末人民币在港存量维持在6∞亿港根据贸易、消费、投资、非法流出等出境方式分元左右。马荣华、饶晓辉(2006)运用1958年~别估计并加总得到境外流通的人民币总额。后者2005年的实际数据和扣除本地需求法，估算出人是用回归估计法估计出各年份人民币需求总额，民币的境外流通规模从1997年开始的19亿元左将其与各年份人民币供给总额的差额近似为境外右上升到2005年的311亿元左右。董继华流通的人民币总额。(2008)运用1990年-1998年的季度数据和扣除直接法的估计。姜波克(1994)对1993年~本地需求法，估算出人民币境外持有规模从19992003年10年间的人民币流出规模进行预测，综合年的80多亿元增加到2005年的2，250多亿元。考虑各种因素，认为到2003年人民币累计流出总2.人民币国际化的发展阶段额将达到2000亿元。管涛、李娟、何帆(2004)国际货币的职能主要包括交换媒介、记账单依据环亚经济数据公司(CEIC)2003年的数据估计，位、价值储藏等职能(见表1)。目前人民币主要[收稿曰期]2010-11-04 [f乍者简介]张彦(1975-)，男，山东汩水人，上海社会科学院部门经济研究所助理研究员，经济学博士，主要从事金融中心发展、利率体系建设等方面的研究。78
张彦:人民币国际化中的亚洲货币合作是在私人领域得到较多的使用，比如在边境贸易、日韩三国财长就东亚地区财政金融合作、特别是外汇交易中作为交换媒介，充当边境贸易的记账就在东盟十国和中日韩三国(10+3)的机制下建立单位，在香港有私人的人民币存款和债券;在官"双边货币互换机制"达成共识，并发表联合声方领域，仅有柬埔寨、菲律宾、韩国等国把人民明，也称"清迈协议"。其主要内容为:在亚洲地币用作储备货币。但是目前人民币还没有被官方区发生短期资本急剧流动等'情况下相互提供干预作为交换媒介和记账单位。境外人民币的交易职资金，以应付紧急之需;交换经济和外汇方面的能和储备职能发挥还不够充分。比如在国际金融信息:建立一个预防新的货币危机的监督机构:市场上，人民币还只是一种交易符号，如无本金建立一笔备用贷款基金，估计达到200亿至300交割的人民币远期交易NDF，不能用于结算，基亿美元，各国出资额将按照外汇储备额比例分摊。本上与资金流隔绝。"清迈协议"是东亚国家在金融领域合作的突破性表1进展，也是区域合作的重要里程碑。在清迈协议. 国际货币的职能基础上，亚洲各国的经济金融合作已渐次展开。货币职能私人使用官方使用2.推进自由贸易区建设载体货币交换媒介·商品贸易外汇市场的干预货币2001年11月"10+1"中国与东盟10·金融交易国)宣布十年内建成自由贸易区的目标。2002年记帐单位报价货币本币盯住汇率的驻锚11月4日，{中国与东盟全面经济合作框架协议》价值储藏投资货币、货币替代国际储备货币签署，自贸区建设正式启动。2004年1月1日，资料来源:李娟.人民币区域化对中国经济的影响与对策[MJ.中中国一东盟自由贸易区早期收获计划实施，下调国金融出版社，2009年农产品的关税。到2006年，约600项农产品的关随着我国经济发展的速度越快，目前人民币税降为零。2004年底，\t货物贸易协议》和《争在周边国家和地区得到了广泛的使用，包括菲律端解决机制协议》签署，标志自贸区建设进入实宾、马来西亚、印度尼西亚、新加坡等东南亚国质性执行阶段。2005年7月20日，{1苛物贸易协家、老挝、缅甸、越南等西南边境国家、中亚五议》降税计划开始实施，7000种产品降低关税。国、俄罗斯地区和巴基斯坦等西北地区国家、俄2009年8月15日，{中国一东盟自由贸易区投资罗斯和朝鲜以及蒙古国等东北地区国家。人民币协议》签署，标志主要谈判结束。2010年1月1跨境流通量最大的是中国香港地区，人民币在香日，经过10年努力，中国一东盟自由贸易区正式港可以通过多种途径自由兑换，人民币在香港被建立。中国一东盟自由贸易区拥有19亿消费者、用来作为投资的一种储备货币。截止2010年上半近6万亿美元国内生产总值和万亿美元贸易总年全国跨境人民币结算量为706亿元，其中香港额。自贸区启动后，中国和东盟6个老成员国文所占比重达到75%。另外，在中国澳门地区人民莱、菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、泰国、新币也在广泛使用。进入21世纪以来，人民币在部加坡之间，超过90%的产品将实行零关税。中国分发达国家和地区开始使用。如在日本华人比较对东盟平均关税将从%降到%，东盟6个老集中的地区也已经开始收人民币，还有纽约的机成员国对中国的平均关税将从%降至%。场、唐人街以及部分华人比较集中的地区。目前东盟4个新成员国越南、老挝、柬埔寨、缅甸，人民币国际化处于由周边化向区域化发展的阶段，也将在2015年实现90%的产品零关税。全面生效下一步的主要任务是扩大人民币在亚洲区域内的的中国一东盟自由贸易协定，不仅包括了有关商流通范围、规模和程度。从长期来看，人民币国品的相关协定，还包括投资、服务等方面的相关际化的实现还需要从亚洲区域的主导货币进一步协定。拓展，发展为全球性的国际货币。3. "10+3"内部的货币互换二、我国参与亚洲货币合作的现状"清迈协议"之后，东亚"10+3"货币互换机1.参与清迈协议制取得了实质性进展，至2003年12月底，中、1997年至1998年亚洲金融危机爆发之后，东日、韩与东盟10国共签署16个双边互换协议，亚各国充分认识到现行国际金融体制的缺陷以及累积金额达440亿美元。2007年美国次贷危机爆亚洲货币合作的重要性。在2000年5月6日泰国发以来，我国央行积极参与了应对危机的国际和清迈召开的亚洲开发银行年会上，东盟十国和中区域合作，共计与韩国、中国香港、马来西亚、79
张彦:人民币国际化中的亚洲|货币合作白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡行集团国际金融公司(IFC)成为首批在华发行人民等国家和地区货币当局签署的本币互换协议总金币债券的国际多边金融机构，这两家机构2005年额已达8，035亿元人民币，其中多数是在"10+3"相继发行了累计亿元人民币的"熊猫债券"。国家内部，提升了东亚国家共同应对金融危机的我国参与东亚货币合作，虽然取得了诸多进展，信心和能力。但是由于亚洲国家之间在政治、经济、文化、社表2.次贷危机后中国与东亚国家及地区货币互换会方面存在的诸多差异，亚洲|货币合作一直处于初级阶段，存在合作不够深入、合作形式比较松时间货币互换对象规模(人民币)散、合作缺乏约束力和持续性等问题。2008年12月12日韩国1，800亿元三、加强亚洲货币合作促进人民币国际化的政2009年1月20日中国香港金管局2，000亿元策建议2009年2月8日马来西亚800亿元1.推动东亚贸易与投资合作，拓展人民币的2009年3月24日印度尼西亚1 ，∞0亿元使用规模和范围2010年7月23日新加坡1，500亿元一是以双边和多边协议的形式积极与周边国资料来源:挝h1咀ttpψ:lln阳e盹血1让t家(地区)或接壤省际间创建自由贸易区和经济圈，4.参与建立亚洲储备基金在自由贸易区(或经济圈)成员中的贸易投资往来2008年5月，东盟与中日韩按照《清迈协中鼓励人民币的使用。二是积极与周边国家政府议}，就筹建规模达800亿美元的亚洲外汇储备库协商，允许中资企业到境外用人民币进行直接投达成一致2009年2月"10+3"特别财长会议资，适当地给予境外投资以信贷便利，允许境外决定将筹建中的区域外汇储备基金规模进一步扩以人民币开展项目融资，提高审批项目的底限，大50%至1200亿美元。2009年5月5日，东盟鼓励企业更多地"走出去"。通过这些措施，推动10+3第12届财长会议在印度尼西亚巴厘岛闭幕，人民币在亚洲范围内更多地作为记价、结算、交东亚13国早已达成协议的清迈倡议外汇储备基金易和储备货币等的使用，提高人民币的国际地位。敲定各国的注资比例。其中，中日分别注资3842.推进我国主权范围内的货币合作，争取创亿美元，各占总额的32'3毛，同列各国出资额榜首。建中华货币圈5.参与亚洲信贷合作曰前亚洲各国和地区的政治、经济、文化、2009年4月12日，中国宣布设立规模100亿社会等差异明显，短期内不符合构建最优货币区美元的"中国一东盟投资合作基金用于双方基的条件，因而可以考虑在我国主权范围内构建人础设施、能源资源、信息通信等领域重大投资合民币货币区。首先要推进中国香港离岸人民币业作项目。此外，今后3年-5年内，中国将向东盟务的发展。中国香港借助于发达的金融市场，可国家提供150亿美元信贷，其中包括17亿美元优以发展为离岸人民币金融中心，应当扩大中国香惠性质贷款。2009年5月4日，中国进出口银行港发行的人民币债券种类和规模、逐步允许中国与亚开行签署了总额高达到亿美金的联合融资协香港开办人民币贷款业务、发行人民币定值的股议，用于亚洲基础建设的发展。中国进出口银行、票和人民币金融衍生品等。在中国香港人民币离中国银行等其他几家中资银行己同意参与亚开行岸市场的基础上，可以考虑推出中华货币圈，以的贸易融资便利项目协议。使中国货币可以与日元和欧元相抗衡。首先实现6.参与亚洲债券市场建设中国内地与香港地区、澳门地区的货币统一。随2003年6月2日，东亚及太平洋地区中央银着我国经济实力的进一步增强，以及人民币亚洲行行长会议(EMEAP)宣布成立亚洲债券基金一化的逐步深入，再把中国台湾纳入统一货币体系。期(ABFI)，总金额为10亿美元，各经济体与国际3.通过人民币和与日元的合作，有效推进区清算银行(BIS)在自愿基础上认购亚洲债券基域货币联盟的建立金。其中，我国政府认购了1亿美元的基金。随着亚洲经贸一体化的发展，亚洲l货币联盟2005年我国允许符合条件的国际开发机构在国内的构建逐渐提上议事日程。然而，由于亚洲各国发行人民币债券(即熊猫债券)，体现了我国参与亚的政治利益、经济差距、文化差异等的存在，创洲债券市场发展的决心，并为推动该市场的发展设"亚元"困难重重。同时，目前人民币和日元做出了实质性贡献。亚洲开发银行(ADB)和世界银均没有能力独立担当起亚洲|货币锚的角色。日元80
张彦:人民币国际化中的亚洲货币合作在国际货币中已占一定地位，但所占比重并不高，危机给东亚国家带来又一次的冲击。因此，加强而且还呈现下降趋势。而人民币目前主要在周边区域内汇率制度的协调，推动区域汇率管理体制国家流通，还没有成为真正意义上的国际货币。的一体化，是防范金融危机和保持地区稳定的重因此，目前在亚洲|构建单一货币联盟①并不现实，要途径。应当建立整个亚洲范围内的共同货币篮而多种货币联盟可以作为过渡形式，可选择的标子制度，以整个东亚地区对外贸易权重为基础确的包括人民币、日元或新创设"亚元"。应当加强定货币篮的统一结构。目前人民币参考的货币篮人民币与日元等货币的合作，共同创设亚洲货币子正朝着提高欧元和日元比重的方向发展，东亚单位，成熟后改为"亚元使其部分承担亚洲区各国应以美元、欧元和日元三种主要货币篮子为域内计价、交易和储备等货币职能。区域货币联参考，盯住共同货币篮子。应当分别确定各国货盟的内容包括货币单位、汇率机制、货币基金等币对该共同货币篮的中心平价，以及各自披幅限内容。在亚洲货币单位的创设之外，我国应当和制，并允许成员国在经济基本面因素发生较大波日本、韩国等国家加强合作，积极创建亚洲货币动时，调整中心平价与波幅限制，并逐步通过设基金，协调亚洲汇率机制，形成亚洲货币体系和置一些名义趋同标准来统一汇率波动的宽窄幅度，联盟。从而形成整个区域内统一的汇率联动机制。此外，4.建立亚洲汇率协调机制，促进亚洲汇率稳定东亚各国可在物价、利率、货币供给量等影响汇如上所述，建立亚洲汇率稳定机制是亚洲合率水平的因素上进行协调，通过协商建立这些变作合作的重要内容之一。由于许多亚洲国家经济量的目标区，明确各国或地区使本国的变量保持结构相似，如果缺乏明确的承诺，容易出现一国在这个目标区内的责任，使这些决定因素相对稳只求单边汇率稳定而不顾与周边国家的经济联系，定，进而间接稳定双边汇率水平。通过货币贬值来提高对周边国家的商品竞争力的最后，我国应当不断提升人民币的竞争力和现象，而受影响的国家会采取相同措施来抵消对影响力，渐进地提高人民币在亚洲|货币单位中的本国的不利影响，从而导致地区竞争性的货币贬权重，待条件成熟时，使人民币分步骤地完全替值和采取相互报复措施。1997年的东南亚金融危代货币区内其他国家(地区)的货币，使之成为区机中除我国外的东亚各国竞相贬值，导致危机的域内的主导货币，真正实现人民币亚洲化乃至全恶化，而2008年由美国次贷危机引发的全球金融球化。[注释]①货币联盟可以分为单一货币联盟(如欧盟)、主导货币联盟(如北式，包括货币局安排(CurrencyBoard)和平行货币制度(ParaIlelCur›美货币联盟)和多种货币联盟。多种货币联盟则是指区域内形成rency System) ，它们可被视为向更为彻底的单一货币联盟发展的中几个次区域货币，再由次区域货币过渡到羊一货币的货币合作形间阶段。[参考文献][1]李婿，管涛，何帆-人民币跨境流通的现状及其对中国经济的影(7 ):55-56. 响[刀.管理世界，2004(9):45-47. [5]许舒琳.人民币境外流通问题研究基于规模估计和经济影响[2]何慧刚.人民币国际化的模式选择和路径安排[J].经济管理，2∞7视角[0].厦门大学硕士论文，2009:5-9.(5 ):11-15. [6]李娟.人民币区域化对中国经济的影响与对策[M].北京:中国金[3]邹福阳，等.人民币国际化:条件、影响及政策建议[J].山东经济，融出版社，2009:204-212. 2007 (5 ) :89-90. [7]李晓，丁→兵人民币区域化问题研究[M]北京:清华大学出版社，[4]张琦生.人民币国际化进程的路径探析[J].金融理论与实践，20072010:53-55. Asia Currency Co-operation in RMB Internationalization Zhang Yan (Institute of Sectoral Economics, Shanghai Academy of Social Sciences, Shanghai 200020, China) Abstracl: RMB Internationalization is in the stage of regionaIization. Aim of the stage is to become the predominant currency in Asia. It is impor›tant to strengthen Asia cuπency co-operation. China has attended Asia cu町'encyco-operation in severa] aspects now. However, the co-operation is supediciaI, loose, lack of sanction and with continuity. China should further strengthen Asia currency co-operation to carry fonvard RMB Interna-tionalization. Key words: RM8 i internationalization i Asia cuπency co-operation {责任编辑:张丹郁}81
