風險管理ϣॴג൲jٙ˂ʆᇳ沈中華/台灣大學財務金融所專任教授次級房貸改變了我們對風險的認識。在次貸風暴中，信評好的商品照樣倒閉，許多號稱風險低的債券基金也都出現下跌超過20%的狀況，由於已有太多精采的報告討論次級房貸風暴，我不再重複，但探討一些別人可能會忽略的看法。ᜫהϞ༟ږཀ௵ٙږፄዚՑəᶣ༆dה˸1. ᚛ܛj৷జཇ৷ࠬᎈვБeڭᎈʿᗇՎʮ̡ॸॸਗ਼༟ږҳ༟Ցவਠཀ̘ٙɓࡈ᚛ܛ݊ႩމజཇၾࠬᎈΝۜdɛᗳІ˸މ௷əɪႏfӉd৷జཇձ৷ࠬᎈΝࣛ೯͛dϾఃλ৷జཇٙɛ̙፯৷ࠬᎈପۜdˀʘ͵್dவࡈଣሞኬ3.גήପᄆࣸʔึɨൻҢࡁᑹൈd̴ܸ̈˰ɪٙԫڢɤΌɤߕdซࠅϞεɛڦגήପᄆࣸڗಂပd݂̮ࠦה̀Ϟה˹̈dซࠅ৷జཇఱࠅוዄ৷ࠬٙଣሞɓٜႭ൯גɿɓ֛ϞлdШவ̩༑ҙəᎈdʔঐʔ௶ϾᐏdШҳ༟ვБႩމІʉ݊ᑋҢࡁٙːઋձಂу̹ᄆࠠПே݊ಂdה˸ഒdɓٜྒྷ༊ซ߉ॎவ᚛ܛd͍͟͟୕ʘ༩ՑגήପᄆࣸᄆࣸɨൻɓϋdӚɛٙːઋҜೌج߉ॎdҳ༟ვБʑකԐቜfաٙəf2. ږፄዚٙҳ༟Աڦ൙Ӕ֛݊௰ɽٙᆑ4.อۨࠬᎈषݭίࠬᎈШӚซՑεࣛࡉڦࠬ͜ᎈe̹ఙࠬᎈၾϾཀ̘Ϟɓࡈତ݊jग़ʷڦ൙d˷הݴਗࠬᎈɓৎ೯͛dᖑ೯əอۨۜ၇ٙڦࠬ͜˸ږፄዚٙҳ༟ۆҁΌԱڦ൙Ӕ֛dޟЇᎈdڦࠬ͜ᎈၾ৷̹ఙࠬᎈΥίɓৎࣛdϤࠈίૢ˖ʕfϾڦࠬ͜ᎈܸٙᅺఱ݊ڦ൙dࣛהፗᒒᎈ͉࣬݊˂˙ցᗈdߕFEDක݂ҳ༟ვБซ೯ɓࡈਠۜjЭࠬᎈ (৷ڦʺࢹd̹ఙࠬᎈකdϞɛᖮʔ̈ג൲dڭᗇ൙)e৷జཇd˼ࡁ೯əϣॴג൲dΎਗ਼ՉʱٙږፄዚաՑتʿdႼҞሜ፺dவ݊ݴਗഃॴdڭᗇ̋ڭᎈ৷ڦ൙dԷνڦ൙މAۍࠬᎈdШ̹ఙ൵ɛʘΚdɽකᄆdڭᗇٙږፄϞ8%ٙజཇdԴהϞҳ༟ɛᒈʘ߰㊲dҳ༟ვዚ܁̺ࡀௐdڦࠬ͜ᎈପ͛dᖑ೯əΚБл͜ڦ൙ग़༑͂ॎə᚛ܛfϤ̮dவࡈਠۜዚfה˸᚛ܛʥπίj̴݊৷ࠬᎈπίf金融聯合徵信雙月刊 第一期27
風險管理݊ڦϣ൲๕Іɪႏٙτરdא݊Іʉኪᖵʔ5. ್ϾҢࡁːʕϞɓࡈਪᕚjމОᐼ݊ҳၚdא݊Іʉٙk༟ɛաෆ௰ࠠkࡡΪܘᔊఊdΪމږፄዚ೯ତᒃ፺௰7.ཀ̘ვБٙࠬᎈjԸІ׳ಛλٙ˙جʔ݊Іʉ༪ɨ̘൯வԬًЧజཇᔮబཀ̘ვБ௰ɽٙࠬᎈ˴ࠅ๕ІɓԬːᕿٙਠۜdϾ݊ʧୗйɛ൯dϾࣙפ˓ᚃ൬fʔࠐٙԫڗd˼ࡁܸͪɨॴאʱБdࠠᓃ݊ᜫజཇᓥҳ༟ɛdШйҙəjࠬᎈɰᓥจ׳ಛഗІʉٙፋλʾdʞ৺ย༶dვБҳ༟ɛdږፄዚʔ१ίୋɓᇞd̥ѓൡЫவࡈ٤d˼ࡁΎજಛϾdה˸ϞვБجୋϣ൲у݊ԟෂႭʕٙ৷జཇၾЭࠬᎈٙପۜdɧɤɚૢʿɧɤɧૢjࠢՓᗫڷɛ׳ಛfவᗳҳ༟ɛуᒈʘ߰㊲dШʔٝІʉוዄəεˇࠬ˸٤ვБމʉdໄٰ؇лूމԫ̮dɰ̥ᎈdϾඎɽ (൯ٙɛε)dږፄዚఱɽᒃfϞვБ௰৷ഃॴɛيʑϞঐɢ͕ɨdࡡΪ݊ɽ೯வږፄਠۜٙዚd͉ԒϘϞᒒᎈٙᕘ׳ಛdνɓᄂʩ˸ɪѩࠅԫึஷཀd̥Ϟ၍༸d̥ࠅ࿁˓ʔ༼ߒd̴ɰӚϞࠬᎈd࿁வCEOঐ˴ኬϤԫfϾՉʕˇᅰვБٙϼᒮɓԬ೯БዚϾԊd̴̙˸ԹԹϾሔவਠۜٙᆑ˂ՑૉேίซνОਗ਼ვБ፺ยՑІʉɹdԷίజཇଟdШ̴ʫːԨʔί˷ࠬᎈd̴ІႩʊνڐಂٙʕശვБ˴၍ˮɦಀdۃɓ৬ɿٙʕҪהϞࠬᎈᔷ̘̈fጳვБd̨ʕਠვeعԭვБٙ̈ԫdѩ᙮Ϥה˸೯ږፄਠۜٙږፄዚʿપቖٙږᗳdޟЇһϘಂ1995ϋٙശ྆ვБe؇Άʿ৷ፄዚேӚϞࠬᎈd̥Ϟ൯ٙҳ༟ɛึϞdவΆഃf༁ٙҳ༟ɛ݊ɓছΤ൚dɰܼ̍Չ˼ٙږፄዚdШપቖٙɛึႭjவࠬᎈʔɽdאႭ8.ତίٙვБࠬᎈj๕Іҳ༟ϞజཇІ್ึϞࠬᎈdۍᑺʔูfఱ̤ɓᗳۭვБϾԊdვБ༟ږཀ6.ࠬᎈܸᅺٙࠬᎈ௵eజཇଟЭࣛdვБึᏀɢܘɽdɛٙᏀɢజཇଟϞܸᅺdϾܓeήቤeჱࠬഃேɓɽఱึਂ፹ԫdვБٙᏀɢɓɽɰึਂ፹Ϟܸᅺd̥ϞࠬᎈӚϞdאႭڦ͜൙ॴ৷ЭఱԫfვБʔᓙীሞνОҳ༟dɹʕɓٜࠠልɽܸ݊ᅺdШவɓܸᅺۍϞࣛλ͜dϞࣛۍᙻீʱਠۜజཇ˄Эdग़ᔴ̈ତdϞɓࡈЭࠬədவʔ̙ቦܸٙᅺdуԴʔ̙ቦˢԷ̥ί100ᎈ৷జཇʘਠۜdϾϣॴג൲ɽ฿ఱ݊வᅵᒚϣʕ̈ତ1ϣdɰ̙ᜫҳ༟ɛ์ɛɳdவ݊ࠬᜰሖ͛fίϼᒮࠅӋɨd̀̈ɓࡈ˙ᎈܸᅺٙࠬᎈdҢࡁҪ̴ग़߂ίܰfࣩdה˸ܔᙄਗ਼፺ҳ༟ՑவԬਠۜd౻ंλШ˿ɛᜓடٙ݊dϣ൲ࠬ೯͛dᆄݲࣛd್ᒃܘε፺dШ̹ఙٙ˙Σᔷࣛdɛਪڦ൙ʮ̡ਂəʡჿkۇٙܿڦ൙ʮ̡ვБఱۭf͟வᗳਠۜѩცࠅɓԬࠃ͛ٙ۾ڦdШ̨ᝄٙҳ༟ɛ(ў൯ٙږፄዚ)ˀٙਖ਼ุٝᗆdϼᒮɓছޫʔ˄Ꮡd݂ܔᙄ٫ϾᎰᎰટաϣॴג൲ٙഐ؈d̨ᝄٙږፄዚֻֻɰ݊௰ܝࡀ่٫˸ਖ਼ุ˴၍މ˴dึ༆28金融聯合徵信雙月刊 第一期
風險管理໌eۭვБٙɦʱϓెจʿڢెจdۃ٫νʔࠅɓ˂Ցૉซࠅᒃ2ࡈ༟͉ᕘdϾᏐ੶ሜᖢҽಌʹ˚225ۭᚡഷdʜɹڲߵʹߕϓڗdɰఱԒމආٙვБɓ֛ࠅᑹൈʑʮවଢ଼ɽձვБdܝ٫˸௰ڐٙϣॴג൲ึᙊfۭߵୋʞɽ֧̏ვБdߕνԎဧ̦೮d10. ΫՑ᚛ܛjӚϞ˂ʆᇳdʔࠅΎྫྷߕٙΌڀฦ̰400ᄂၾߕ؍ഃѩ݊Чซ৷జཇЭࠬᎈࡡΪהிϓd̨ᝄεვБ൯ɨϣ൲ٙପۜɰϞɽᕘฦ̰dεਖ਼ุ̥λ̘ᔖfЫڦΦəෂႭʕٙ˂ʆᇳd̙ᜫЫ͟50๋ϋჀՑ20๋k҈७ʔԈkӹ᎘ᜊϞ᎘9. ʔࠅΎ३ܝݬ׳ˬफვБdϣ൲̈ԫٙቻkڐൖऊ̰kӲٙٙ྅ږ۬؛eᄎᅃശdே݊ۃݬ༟ᎴफვБɾٙߕٙ྅؍қޛk౽ɢ྅ฌΪվkΪމЫίვБࠬᅳࣛdܝݬफვБ˚ҭ൙ʔ݊ͣຎdה˸್ʔڦ˰ɪϞ˂ʆᇳאགྷ׳˄৷dତί̈᎘˂əf͕ɨҳ༟ࠬᎈ੧ᜳٺdԟމОڦ˰ޢϞɓ၇ږፄਠۜٙɽேІ▍މආვБf˼ࡁІႩމІʉᖵ݊Эࠬᎈd৷జཇk˰ޢɪϞܘεٙ˂ʆ৷d݂ᑔɽdνڀeߕ؍eɻڦ൲ȅ֧ᇳdෂႭʕॆٙ˂ʆᇳ̥ίཥൖᄌʕ̈ତfვБeԎဧ̦೮dவԬږፄዚࡳɓࡈʔ݊˰ϣॴג൲ఱ྅݊ٙ˂ʆᇳdϾෂႭʕٙ৷ޢٝΤვБk˲੬ෂબйٙვБࠬᎈ၍ଣҦజཇЭࠬᎈఱᜫ̴͑ჃᜊϓෂႭы!வ˰ޢӚϞ̷d˼ɛνОᒒᎈdଉڦࠬᎈ̙ᔷ෴e̙ࠬཥᅂ༁ᘒᔛʕ̵̙ٙז௱Λٙᔛᘒdࡀௐึ೯͛ίйɛԒɪdʔึ݊ҢdШӚྡ̙пҢࡁҬՑ৷జཇЭࠬᎈʘيdৰڢЫซՑږፄٙࠬᎈֻֻ̈ɛจࣘd౬̩༑ႭვБ݊ᘱˆɿʘܝʞϵϋʑ̈ତɓЗٙᖄ˰փʑ!金融聯合徵信雙月刊 第一期29
