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宏 观 部 分
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 22
主讲：中国海洋大学管理学院 徐敬俊
联系电话：13969699310
个人邮箱：xujingjun@
xujingzun@
Macro-Economics
mailto:xujingjun@
mailto:xujingzun@
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第二十章第二十章 国际经济部门的作用国际经济部门的作用
教学目的与要求：教学目的与要求：
各国经济之间存在着极为密切的联系，任何一国经各国经济之间存在着极为密切的联系，任何一国经
济在不同程度上都是开放经济。济在不同程度上都是开放经济。
本章把宏观经济的国民收入理论扩展到开放经济条本章把宏观经济的国民收入理论扩展到开放经济条
件下进行分析，以说明一国经济的运行与世界经济件下进行分析，以说明一国经济的运行与世界经济
之间是如何相互关联，相互影响的。之间是如何相互关联，相互影响的。研究开放经济研究开放经济
条件下的国民收入决定问题。说明开放经济条件下条件下的国民收入决定问题。说明开放经济条件下
均衡的自动调节机制。均衡的自动调节机制。
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第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
一、外汇一、外汇
由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能
在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，
需要进行本外币的兑换。需要进行本外币的兑换。
动态：动态：国际汇兑国际汇兑
静态静态
广义：广义：外币资产，包括外币资产，包括外国货外国货
币、外币有价证券、外币支付币、外币有价证券、外币支付
凭证、其他外汇资金凭证、其他外汇资金
狭义：狭义：以外币表示的、可直接用于以外币表示的、可直接用于
国际结算的支付手段国际结算的支付手段
外汇外汇
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二、汇率及其标价方法二、汇率及其标价方法
（一）（一）汇率的汇率的概念：概念：一国货币折算成另一国的货币一国货币折算成另一国的货币
的比率的比率
（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法
•折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国
货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，
还是以外国货币表示本国货币的价格。还是以外国货币表示本国货币的价格。
•常见的汇率标价方法有常见的汇率标价方法有直接标价法直接标价法和和间接标价法间接标价法。。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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二、汇率及其标价方法二、汇率及其标价方法
（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法
11、直接标价法、直接标价法（（Direct Quotation SystemDirect Quotation System））
••以一定单位（以一定单位（11个或个或100100、、1000010000等）的外国货币作为标准，等）的外国货币作为标准，
折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法
下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。
••在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的
数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，
称为外币升值（称为外币升值（AppreciationAppreciation），或称本币贬值（），或称本币贬值（DepreciationDepreciation）。）。
这种情况称为这种情况称为汇率升值汇率升值。。
•• 例如，我国人民币市场汇率为：例如，我国人民币市场汇率为：
月初：月初：USD1=CNY USD1=CNY 月末：月末：USD1=CNY =CNY
说明美元币值上升，人民币币值下跌。说明美元币值上升，人民币币值下跌。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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二、汇率及其标价方法二、汇率及其标价方法
（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法
22、间接标价法、间接标价法（（Indirect Quotation SystemIndirect Quotation System））
••以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货
币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本国货币如同货币，币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本国货币如同货币，
外国货币如同商品。外国货币如同商品。
••在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数
量增多，称为外币贬值，或本币升值。量增多，称为外币贬值，或本币升值。 这种情况称为汇率这种情况称为汇率
升值。升值。
••例如，伦敦外汇市场汇率为：例如，伦敦外汇市场汇率为：
月初：月初：GBP1=USD GBP1=USD 月末：月末：GBP1=USD =USD
说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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三、汇率制度三、汇率制度
世界上的汇率制度汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制。世界上的汇率制度汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制。
（一）固定汇率制（一）固定汇率制
11、解释：、解释：一国货币与他国货币的汇率基本固定，仅限于在一国货币与他国货币的汇率基本固定，仅限于在
一定幅度之内波动。一定幅度之内波动。
22、作用：、作用：便于进行进出口成本核算便于进行进出口成本核算
（二）浮动汇率制（二）浮动汇率制
11、解释：、解释：汇率由外汇市场的供求关系自发决定，不由一国汇率由外汇市场的供求关系自发决定，不由一国
中央银行进行官方上的规定。中央银行进行官方上的规定。
22、分类、分类
自由浮动自由浮动（清洁浮动，（清洁浮动，clean float; free floatclean float; free float））
管理浮动管理浮动（肮脏浮动，（肮脏浮动，dirty float; managed floatdirty float; managed float））
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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四、自由浮动制度下汇率的决定四、自由浮动制度下汇率的决定
案例：美元与欧元的兑换案例：美元与欧元的兑换
比喻：每单位欧元如同商品，值比喻：每单位欧元如同商品，值
多少美元。多少美元。 ECUECU与与USDUSD的交换过的交换过
程：程：欧元欧元（（ ECUECU ）需求曲线与供）需求曲线与供
给曲线的交点，决定给曲线的交点，决定ECUECU的均衡的均衡
价格价格USD/ USD/ ECUECU （间接标价法），（间接标价法），
即汇率。即汇率。
•• 如同均衡价格的形成过程，如同均衡价格的形成过程，EE：：均衡汇率。均衡汇率。
•• 德德国国进进口口需需求求增增加加，，欧欧元元供供给给增增加加（（在在外外汇汇市市场场上上）），，供供给给曲曲线线右右移移，，
欧元欧元均衡汇率下降，即均衡汇率下降，即11欧元欧元能够换取的美元减少，能够换取的美元减少，欧元欧元贬值。贬值。
•• 德德国国出出口口增增加加，，美美国国对对德德国国商商品品的的需需求求增增加加，，导导致致对对欧欧元元需需求求增增加加
（（在在外外汇汇市市场场上上）），，需需求求曲曲线线右右移移，，欧欧元元均均衡衡汇汇率率上上升升，，11欧欧元元能能够够
换取的美元增加，换取的美元增加，欧元欧元升值。升值。
ECUECU数量数量
E
C
U
E
C
U
价
格
价
格
ECUECU供给供给
ECUECU需求需求
JJ
EE
均衡数量均衡数量
USD/ECUUSD/ECU
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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五、购买力平价理论五、购买力平价理论
价格水平的变化导致汇率的变动。关于汇率的决定及其变动，价格水平的变化导致汇率的变动。关于汇率的决定及其变动，
西方学者提出了所谓购买力平价理论。西方学者提出了所谓购买力平价理论。
平价平价（（parityparity））是指一国金融当局为其货币定的价值是指一国金融当局为其货币定的价值，常以，常以
黄金或另一国家的货币来表示。如人民币的平价以美元表示。黄金或另一国家的货币来表示。如人民币的平价以美元表示。
根据所谓根据所谓同一价格定律（同一价格定律（law of one pricelaw of one price），即同一种商），即同一种商
品在两个国家的货币购买力应该相同品在两个国家的货币购买力应该相同，因此，不同货币购买，因此，不同货币购买
力的比率就构成了相互间汇率的基础。力的比率就构成了相互间汇率的基础。
尽管货币的购买力难以衡量，但是由于货币购买力与价格水尽管货币的购买力难以衡量，但是由于货币购买力与价格水
平成反向关系，因此，平成反向关系，因此，汇率就由两个国家的价格水平决定，汇率就由两个国家的价格水平决定，
价格水平的变化就会导致汇率的变动。价格水平的变化就会导致汇率的变动。
购买力平价理论是作为解释汇率长期变化趋势的理论。购买力平价理论是作为解释汇率长期变化趋势的理论。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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六、实际汇率六、实际汇率
实际汇率是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比实际汇率是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比
率。它也可以从率。它也可以从购买力平价理论中引出。购买力平价理论中引出。
式中：式中：ee为实际汇率，为实际汇率，PP和和PPff
分别为国内与国外的价格分别为国内与国外的价格
水平，水平，EE为名义汇率。为名义汇率。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
实际汇率的上升，或者说本币实际贬值，意味着国外商品相实际汇率的上升，或者说本币实际贬值，意味着国外商品相
对于国内商品变得更加昂贵，以外币表示的国内商品的价格对于国内商品变得更加昂贵，以外币表示的国内商品的价格
降低，这通常被描述为该国自己产品竞争能力的上升；反之，降低，这通常被描述为该国自己产品竞争能力的上升；反之，
实际汇率下降，或者说本币实际升值，意味着该国商品变得实际汇率下降，或者说本币实际升值，意味着该国商品变得
相对昂贵，换言之，该国产品竞争力下降。相对昂贵，换言之，该国产品竞争力下降。
实际汇率被实际汇率被
定义为：定义为：
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七、净出口函数与七、净出口函数与马歇尔－勒纳条件马歇尔－勒纳条件
净出口是出口与进口的差额。在宏观经济学中，实际汇率和净出口是出口与进口的差额。在宏观经济学中，实际汇率和
国内收入水平被认为是影响净出口的两大因素。国内收入水平被认为是影响净出口的两大因素。
一般来讲，一般来讲，净出口正向地取决于实际汇率净出口正向地取决于实际汇率，反向地取决于一，反向地取决于一
国的实际收入。国的实际收入。因此，净出口函数一般可表示为：因此，净出口函数一般可表示为：
代表实际汇率，实际汇率的上升（本国货币贬值），会增加代表实际汇率，实际汇率的上升（本国货币贬值），会增加
本国产品的出口，所以它的本国产品的出口，所以它的系数系数nn为正值为正值。。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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七、净出口函数与马歇尔－勒纳条件七、净出口函数与马歇尔－勒纳条件
汇率变动对净出口的影响程度取决于：汇率变动对净出口的影响程度取决于：
11、某国、某国出口商品出口商品在世界市场上在世界市场上的需求弹性的需求弹性：需求弹性：需求弹性
大，外汇收入增加；反之则反是。（初级产品）大，外汇收入增加；反之则反是。（初级产品）
22、某国国内市场对、某国国内市场对进口商品的需求弹性进口商品的需求弹性：需求弹性小，：需求弹性小，
外汇收入增加；反之则反是。（工业品）外汇收入增加；反之则反是。（工业品）
因此，本国货币贬值能否改善一国贸易收支状况，取决因此，本国货币贬值能否改善一国贸易收支状况，取决
于出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性。如果于出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性。如果两两
者之和的绝对值大于者之和的绝对值大于11，，则本国货币贬值可以改善一国则本国货币贬值可以改善一国
贸易收支状况。这一结论称为贸易收支状况。这一结论称为马歇尔－勒纳条件。马歇尔－勒纳条件。
第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易
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第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
在开放经济条件下，一国需关注在一定时期内从国外收进的在开放经济条件下，一国需关注在一定时期内从国外收进的
全部货币资金和向国外支付的全部货币资金之间的对比关系全部货币资金和向国外支付的全部货币资金之间的对比关系
（（国际收支国际收支）。）。
一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表
（一）含义：（一）含义：在一定时期内，一国对与他国之间进行的一切在一定时期内，一国对与他国之间进行的一切
经济交易加以系统记录的表格。经济交易加以系统记录的表格。
采用复式记帐法，外汇收入计入贷方，支出外汇记借方采用复式记帐法，外汇收入计入贷方，支出外汇记借方
（二）国际收支平衡表的组成（二）国际收支平衡表的组成————项目项目
11、、 经常项目经常项目
22、、资本项目资本项目
33、、官方储备项目官方储备项目
44、错误与遗漏、错误与遗漏
具体内容如下具体内容如下
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一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表
（二）国际收支平衡表的组成（二）国际收支平衡表的组成————项目项目
11、、 经常项目的要素经常项目的要素
包括货物、服务、收益及经常性转移。包括货物、服务、收益及经常性转移。
以中国为例：以中国为例：
（（11）货物）货物::指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统
计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进
口都以商品所口都以商品所 有权变化为原则进行调整。有权变化为原则进行调整。
（（22）服务）服务::包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融
服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种
商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
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11、、 经常项目的要素经常项目的要素
（（33）收益）收益
包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和
其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也
包括在此项目内）。包括在此项目内）。
（（44）经常性转移：国与国之间的转移支付）经常性转移：国与国之间的转移支付
包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、工人汇包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、工人汇
款、无偿捐赠、赔偿等项目。款、无偿捐赠、赔偿等项目。
官方转移指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部官方转移指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部
门；门；““其他其他””指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政
府部门以外的其他部门或个人。府部门以外的其他部门或个人。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
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22、、资本项目的要素资本项目的要素
包括资本项目和金融项目包括资本项目和金融项目
（（11）资本项目）资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。：包括移民转移、债务减免等资本性转移。
（（22）金融项目）金融项目：包括直接投资、证券投资和其它投资。：包括直接投资、证券投资和其它投资。
①①直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳
台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。
②②证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（
包包 括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国
（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券
等有价证券。等有价证券。
③③其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信
贷、贷款、货币和存款以及其它资产。贷、贷款、货币和存款以及其它资产。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
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一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表
（二）国际收支平衡表的组成（二）国际收支平衡表的组成————项目项目
33、、官方储备项目官方储备项目
又可以称为官方的黄金和外汇储备，有一个国家官又可以称为官方的黄金和外汇储备，有一个国家官
方的货币机构所持有，通常被称为储备资产。方的货币机构所持有，通常被称为储备资产。
它反映一国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基它反映一国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基
金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等
方面在本年末与上年末余额之间的差额。方面在本年末与上年末余额之间的差额。
44、、错误与遗漏错误与遗漏
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
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二、经常项目的差额二、经常项目的差额——J——J曲线曲线
在开放经济中，一国与挂外的经济往来主要包括两个方面的在开放经济中，一国与挂外的经济往来主要包括两个方面的
内容：一是商品与劳务的进出口和各种转移支付的进出，这内容：一是商品与劳务的进出口和各种转移支付的进出，这
反映在经常账户上；二是为购买实物资产和金融资产而发生反映在经常账户上；二是为购买实物资产和金融资产而发生
的资本流入和流出，这主要反映在资本账户上。的资本流入和流出，这主要反映在资本账户上。
（一）引入：经常项目的顺差和逆差（一）引入：经常项目的顺差和逆差
顺差：顺差：（出口＋来自国外的转移支付）（出口＋来自国外的转移支付）>>（进口＋流向国外（进口＋流向国外
的转移支付）的转移支付）
逆差：逆差： （出口＋来自国外的转移支付）（出口＋来自国外的转移支付）<<（进口＋流向国外（进口＋流向国外
的转移支付）的转移支付）
（二）国际贸易收支状况（二）国际贸易收支状况
改善：改善：出现顺差时；出现顺差时； 恶化：恶化：出现逆差时。出现逆差时。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2020
二、经常项目的差额二、经常项目的差额——J——J曲线曲线
（三）如何实现国际贸易收支状况的改变？（三）如何实现国际贸易收支状况的改变？
11、、措施：措施：
（（11）改善一国的国际收支状况：）改善一国的国际收支状况：—— —— 一国货币贬值一国货币贬值
此时，本国商品价格水平相对降低，引起国内商品需求此时，本国商品价格水平相对降低，引起国内商品需求
增加，从而出口增加。增加，从而出口增加。
（（22）恶化一国的国际收支状况：）恶化一国的国际收支状况：—— —— 一国货币升值一国货币升值
此时，本国商品价格水平相对上升，引起国内商品需求此时，本国商品价格水平相对上升，引起国内商品需求
减少，从而进口增加。减少，从而进口增加。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2121
22、、货币贬值或升值的滞后效应：货币贬值或升值的滞后效应：
JJ曲线曲线
一国货币贬值或升值时，该国国一国货币贬值或升值时，该国国
际贸易收支状况往往并不能立即际贸易收支状况往往并不能立即
改善或恶化，这是因为：改善或恶化，这是因为：
经常账户收支状况经常账户收支状况
时间时间
＋＋
－－
00
BB
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
进出口变动的速度往往慢于价格变动速度，而进出口变动的进出口变动的速度往往慢于价格变动速度，而进出口变动的
速度慢于价格变动速度又是由于在贬值或升值之前，进出口速度慢于价格变动速度又是由于在贬值或升值之前，进出口
合同一般早已合同一般早已签订好了，外币升值或贬值后，进出口数量仍签订好了，外币升值或贬值后，进出口数量仍
按旧合同执行，一国的进出口余额反而可能会减少或增加。按旧合同执行，一国的进出口余额反而可能会减少或增加。
只有经过一段时间以后，随着旧合同结束，新合同履行，才只有经过一段时间以后，随着旧合同结束，新合同履行，才
会实现收支状况的改变。因此，这种经常账户收支变动的轨会实现收支状况的改变。因此，这种经常账户收支变动的轨
迹呈现英文字母迹呈现英文字母JJ的形状，故称为的形状，故称为JJ曲线曲线。。
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三、净资本流出函数三、净资本流出函数
资本帐户主要记录国际投资和借贷，追逐较高的利润回资本帐户主要记录国际投资和借贷，追逐较高的利润回
报的动机是形成国际间资本流动的根本原因。报的动机是形成国际间资本流动的根本原因。
从直观上看，国际资本的流向是由利率较低的国家向利从直观上看，国际资本的流向是由利率较低的国家向利
率高的国家流动。率高的国家流动。
（一）净资本流出的定义（一）净资本流出的定义
我们将从本国流向外国的资本量与从外国流向本国的资我们将从本国流向外国的资本量与从外国流向本国的资
本量的差额称为本量的差额称为资本帐户差额资本帐户差额或或净资本流出净资本流出，并用，并用FF表表
示。即：示。即：
FF＝流向外国的本国资本量－流向本国的外国资本量＝流向外国的本国资本量－流向本国的外国资本量
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2323
三、净资本流出函数三、净资本流出函数
（二）净资本流出函数（二）净资本流出函数
如果本国的利率高于国外利率，如果本国的利率高于国外利率，
外国的投资和贷款就会流入本国，外国的投资和贷款就会流入本国，
净资本流出就会减少；反之，净净资本流出就会减少；反之，净
资本流出就会增加。一般地，净资本流出就会增加。一般地，净
资本流出是本国的利率资本流出是本国的利率rr和外国和外国
利率利率 rrww 之差的函数。如果这一之差的函数。如果这一
函数是线性的，则有：函数是线性的，则有：
F=F=σσ（（ rrww －－rr））
式中，式中， σ >0σ >0为常数。为常数。
上式表明：在国外利率水上式表明：在国外利率水
平既定时，本国利率越高，平既定时，本国利率越高，
流出的资本就越少，流入流出的资本就越少，流入
的资本就越多，净资本流的资本就越多，净资本流
出越少；反之。所以，出越少；反之。所以，FF
是是rr的减函数。的减函数。
如下图所示：如下图所示：
rr
FF
rr22
rr11
FF22 FF11
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2424
四、国际收支平衡和四、国际收支平衡和BPBP曲线曲线
经常账户和资本账户都会出现差额，但是，一国追求国际收经常账户和资本账户都会出现差额，但是，一国追求国际收
支平衡。支平衡。
（一）国际收支差额（（一）国际收支差额（BPBP））————研究平衡的前提研究平衡的前提
国际收支差额＝净出口－净资本流出国际收支差额＝净出口－净资本流出,,即：即：BPBP＝＝nxnx－－FF
① ①BP>0BP>0, , 国际收支盈余（顺差）；国际收支盈余（顺差）；
② ②BP<0BP<0，国际收支赤字（逆差）；，国际收支赤字（逆差）；
③ ③BP=0BP=0，国际收支平衡，国际收支平衡
（二）国际收支差额（（二）国际收支差额（BPBP）的经济学含义）的经济学含义
表明净出口表明净出口nxnx与净资本支出与净资本支出FF的关系，意味着在国外的花费的关系，意味着在国外的花费
与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往
来进行调整。来进行调整。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
（续）（续）
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2525
（三）国际收支函数：（三）国际收支函数：
11、含义：、含义：当国际收支平衡当国际收支平衡
时，收入时，收入YY和利率和利率rr之间相之间相
互关系的表示。互关系的表示。
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
上式就是上式就是国际收支国际收支
函数函数，又称为，又称为国际国际
收支均衡函数收支均衡函数。。
它表明当国际收支它表明当国际收支
均衡时，收入均衡时，收入YY和利和利
率率rr的相互的相互关系。关系。
22、推导：、推导：当国际收支平衡时，当国际收支平衡时，
BP=0BP=0，即：，即：BPBP＝＝nxnx－－FF＝＝00,,
有：有：nx=Fnx=F；；其中，其中，FF为净资本为净资本
流出函数，流出函数，F=F=σσ（（ rrww －－rr））
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2626
（四）（四）BPBP曲线的推导曲线的推导————BPBP曲线就是国际收支曲线。曲线就是国际收支曲线。
11、利用国际收支函数描点法推导：以利率为纵坐标轴，收、利用国际收支函数描点法推导：以利率为纵坐标轴，收
入为横坐标轴建立坐标系，就可以得到入为横坐标轴建立坐标系，就可以得到BPBP曲线。曲线。
22、图形法推导：利用净资本流出曲线、净出口曲线。、图形法推导：利用净资本流出曲线、净出口曲线。
OO
OO
rr
yy
YY
JJ
DD
r 2r 2
r 1r 1
OO
OO
n xn x
FF
4545度度线线
r 2r 2
r 1r 1
nx1nx1
nx2nx2
F1F1F2F2
F2F2 F1F1
rr
FF
F( r )F( r )
④④BPBP曲线曲线
②②4545度转换线度转换线
①①净资本流出曲线净资本流出曲线
③③净出口曲线净出口曲线nx1nx1
nx2nx2
n xn x
Y1Y1 Y2Y2
Y1Y1 Y2Y2
Y
KKCC
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2727
四、国际收支平衡和四、国际收支平衡和BPBP曲线曲线
（四）（四）BPBP曲线的推导曲线的推导————BPBP
曲线就是国际收支曲线曲线就是国际收支曲线
YY
rr
OO
BB
AA
DD
CC
BPBP
第二节第二节 国际收支的平衡国际收支的平衡
33、、BPBP曲线的意义曲线的意义
①①曲线上的点（曲线上的点（AA、、BB）：）：
使国际收支达到平衡的利率使国际收支达到平衡的利率
和收入组合（和收入组合（NX=FNX=F））
②②曲线左上方的点（曲线左上方的点（CC）：）：
表明表明NX>FNX>F((与与AA比较，比较，CC代表代表
的收入少，所以的收入少，所以NXNX大大))
③③曲线右下方的点（曲线右下方的点（DD）：）：
表明表明NX<FNX<F((与与BB比较，比较，DD代表代表
的收入大，所以的收入大，所以NXNX小小))
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2828
一、开放经济中的一、开放经济中的ISIS曲线曲线
ISIS表明产品市场的均衡，表明产品市场的均衡，LMLM表明货币市场的均衡，表明货币市场的均衡，BPBP表明国表明国
际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实
现。在开放经济条件下（四部门经济），收入恒等式为：现。在开放经济条件下（四部门经济），收入恒等式为：
Y=C+I+G+nx Y=C+I+G+nx ，现将消费函数、投资函数和净出口函数代，现将消费函数、投资函数和净出口函数代
入到收入恒等式中，有：入到收入恒等式中，有：
第三节第三节 IS—LM—BPIS—LM—BP模型模型
这就是开放这就是开放
经济中的经济中的ISIS
曲线的方程。曲线的方程。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 2929
一、开放经济中的一、开放经济中的ISIS曲线曲线
由开放经济中的由开放经济中的ISIS曲线的方程：曲线的方程：
第三节第三节 IS—LM—BPIS—LM—BP模型模型
可得：可得：
11、斜率为、斜率为 ，换句话说，，换句话说，
开放经济条件下的利率开放经济条件下的利率rr与收入与收入YY仍维持了封闭经济时的反向仍维持了封闭经济时的反向
变动关系，变动关系，ISIS曲线仍是向右下方倾斜的；曲线仍是向右下方倾斜的；
22、、ISIS曲线的截距项的大小与汇率成反向关系，因此，在其曲线的截距项的大小与汇率成反向关系，因此，在其
他条件不变时，汇率提高会使他条件不变时，汇率提高会使ISIS曲线向右移动，反之，当汇曲线向右移动，反之，当汇
率降低时，率降低时，ISIS曲线向左移动。曲线向左移动。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3030
二、二、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型
宏观经济学在考察开放经济时，通常假定货币需求函数和国宏观经济学在考察开放经济时，通常假定货币需求函数和国
内货币供给量不变，因此，内货币供给量不变，因此，LMLM曲线不用修正。曲线不用修正。
开放经济下的开放经济下的IS-LM-BPIS-LM-BP模型可用三个方程、三个未知数的模型可用三个方程、三个未知数的
方程组表示如下：方程组表示如下：
ISIS曲线方程曲线方程
LMLM曲线方程曲线方程
BPBP曲线方程曲线方程
第三节第三节 IS—LM—BPIS—LM—BP模型模型
要决定的三个变量为要决定的三个变量为YY，，rr和实际汇率和实际汇率 。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3131
二、二、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型
相应地，以利率为纵坐标轴，收入为横坐标轴建立坐标系，相应地，以利率为纵坐标轴，收入为横坐标轴建立坐标系，
将将ISIS、、LMLM、、BPBP三条曲线标入。三条曲线标入。((如下图所示如下图所示))
OO
YY
EE
LMLM
r r 00
YY00
BPBPISIS
rrISIS、、LMLM、、BPBP三条曲线相交于三条曲线相交于
EE点，表示经济内外同时达到点，表示经济内外同时达到
均衡。其中，均衡。其中，ISIS曲线给出了在曲线给出了在
现行汇率下使总支出与总收入现行汇率下使总支出与总收入
相等时的利率和收入水平的组相等时的利率和收入水平的组
合；合；LMLM曲线给出了使货币需曲线给出了使货币需
求和供给相等的利率和收入水求和供给相等的利率和收入水
平；平；BPBP曲线给出了在给定汇曲线给出了在给定汇
率下与国际收支相一致的利率率下与国际收支相一致的利率
和收入的组合。和收入的组合。
第三节第三节 IS—LM—BPIS—LM—BP模型模型
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3232
一、回望一、回望σσ
F= σF= σ（（ r rww－－rr））
σ σ ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国
际资本流动。际资本流动。 σσ越大，资本流动越容易，越大，资本流动越容易，σσ→∞→∞时，资本完时，资本完
全在国家之间流动；全在国家之间流动；σσ越小，说明该国的金融市场还不太成越小，说明该国的金融市场还不太成
熟，资本流动还有一定的限制或困难。熟，资本流动还有一定的限制或困难。
第四节第四节 资本完全流动下的资本完全流动下的IS—LM—BPIS—LM—BP模型模型
二、资本完全流动时的二、资本完全流动时的BPBP曲线曲线
BPBP曲线的方程为：曲线的方程为：
BPBP斜率：斜率：γ /σ γ /σ ；当；当σ σ →∞→∞时，时，BPBP斜率为斜率为00，，BPBP曲线为水平线。曲线为水平线。
BPBP曲线的截距：曲线的截距：见方程，当见方程，当σ σ →∞→∞时，为时，为rrww。。
所以，所以， σσ→∞→∞时，时，BPBP方程为：方程为：r = rr = rww
三、资本完全流动的效应三、资本完全流动的效应
（一）固定汇率制；（二）浮动汇率制（一）固定汇率制；（二）浮动汇率制
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3333
OO YY
rr
rrww
AA
AA′′
ISIS
LMLM
LMLM′′
BPBP
（（33）结论：在开放经济条件和固定汇率制下，一国无法实）结论：在开放经济条件和固定汇率制下，一国无法实
行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。
（一）固定汇率制下的资本完全流动（一）固定汇率制下的资本完全流动
（（11）初始状态：由于资本完全流动，）初始状态：由于资本完全流动，BPBP为水平线，实现国为水平线，实现国
际收支平衡的条件为际收支平衡的条件为r = r r = r ww；；AA为均衡点。为均衡点。
（（22）分析过程：若一国实行独立货）分析过程：若一国实行独立货
币政策，使货币供给量增加，从而使币政策，使货币供给量增加，从而使
LMLM右移至右移至LMLM′′，出现国际收支，出现国际收支赤字，赤字，
这时存在汇率贬值压力，需央行进行这时存在汇率贬值压力，需央行进行
干预。干预。
国际干预目标：保持原来的汇率水平国际干预目标：保持原来的汇率水平
（固定汇率制）。干预手段：抛出外（固定汇率制）。干预手段：抛出外
国货币，接受本国货币，造成本国货国货币，接受本国货币，造成本国货
币供给减少，币供给减少，LMLM左移到均衡点。左移到均衡点。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3434
oo YY
BPBP
LMLMISIS ISIS′′
AA
AA′′
YY00
rr
rwrw
（二）浮动汇率制下的资本完全流动（二）浮动汇率制下的资本完全流动
（（11）初始状态：由于资本完全流动，）初始状态：由于资本完全流动，BPBP为水平线，实现国为水平线，实现国
际收支平衡的条件为际收支平衡的条件为r = r r = r ww；；AA为均衡点。为均衡点。
（（22）分析过程：若一国出口增）分析过程：若一国出口增
加，使加，使ISIS右移到右移到ISIS′′，从而，从而r>rr>rww
，并且使国际收支盈余。这时，，并且使国际收支盈余。这时，
引起本国货币升值。汇率升值引起本国货币升值。汇率升值
使本国出口减少、进口增加从使本国出口减少、进口增加从
而而进口增加从而净出口减少，进口增加从而净出口减少，
ISIS′′曲线自动回复到曲线自动回复到ISIS的水平。的水平。
（（33）结论：）结论：在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预
外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3535
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
一、浮动汇率制下的财政政策一、浮动汇率制下的财政政策
假定政府实行扩张性的财政政策，分两种情况讨论：假定政府实行扩张性的财政政策，分两种情况讨论：
11、、LMLM曲线比曲线比BPBP曲线陡峭曲线陡峭：如下图所示：如下图所示
o Y
LM
A
B
r
C
IS(g0
,e2)
IS(g1
,e2)
BP(e2
)
BP(e1
)
IS(g1
,e1)
1
2
3
如果政府增加购买，从如果政府增加购买，从 gg00
提高到提高到gg11,,在汇率为在汇率为ee22的初的初
始条件下，始条件下，ISIS曲线将向右曲线将向右
移动，到达内部均衡的移动，到达内部均衡的BB
点，但是此时国际部门的点，但是此时国际部门的
收支处于盈余状态，在这收支处于盈余状态，在这
种情况下，本币就会升值种情况下，本币就会升值
从而汇率下降到从而汇率下降到ee11，形成，形成
新的均衡点新的均衡点CC。。
结论：开放经济条件下收入的提高要结论：开放经济条件下收入的提高要小于小于封闭条件下的情形。封闭条件下的情形。
BB点位于点位于BPBP曲线的上方，因此产生国际收支盈余。曲线的上方，因此产生国际收支盈余。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3636
o Y
LM
A
C
r
B
IS(g0
,e2)
IS(g1
,e1)
BP(e1
)
BP(e2
)IS(g1
,e2)
2
3
如果政府增加购买，从如果政府增加购买，从
gg00提高到提高到gg11,,在汇率为在汇率为ee22
的初始条件下，的初始条件下，ISIS曲线曲线
将向右移动，到达内部将向右移动，到达内部
均衡的均衡的BB点，但是此时国点，但是此时国
际部门的收支处于赤字际部门的收支处于赤字
状态，在这种情况下，状态，在这种情况下，
本币就会贬值从而汇率本币就会贬值从而汇率
上升到上升到ee11，随着汇率提，随着汇率提
高，高，ISIS曲线和曲线和BPBP曲线进曲线进
一步右移，形成新的均一步右移，形成新的均
衡点衡点CC。。
1
结论：开放经济条件下收入的提结论：开放经济条件下收入的提
高要高要大于大于封闭条件下的情形。封闭条件下的情形。
BB点位于点位于BPBP曲线的下方，因此产曲线的下方，因此产
生国际收支赤字。生国际收支赤字。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
22、、 BPBP 曲线比曲线比LMLM曲线陡峭曲线陡峭：如下图所示：如下图所示
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3737
o Y
A
B
r
C
IS(e0
) BP(e1
)
BP(e0
)
IS(e1
)
1
2
3
LM(M0)
LM(M1)
货币扩张使得货币扩张使得LMLM曲线右曲线右
移，与移，与ISIS曲线交于曲线交于BB点，点，
此时实现了内部均衡，但此时实现了内部均衡，但
国际部门处于赤字状态，国际部门处于赤字状态，
从而本国货币贬值，汇率从而本国货币贬值，汇率
从从 ee00上升到上升到ee11,,使得使得BPBP、、
ISIS曲线向右移动，直至达曲线向右移动，直至达
到新的均衡点到新的均衡点CC。。
结论：开放经济条件下收入的提高要结论：开放经济条件下收入的提高要大于大于封封
闭条件下的情形，并且使汇率提高，但对利闭条件下的情形，并且使汇率提高，但对利
率水平的影响不明确。率水平的影响不明确。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
二、浮动汇率制下的货币政策二、浮动汇率制下的货币政策
假定政府实行扩张性的货币政策，分两种情况讨论：假定政府实行扩张性的货币政策，分两种情况讨论：
11、、LMLM曲线比曲线比BPBP曲线陡峭曲线陡峭，如下图所示：，如下图所示：
BB点位于点位于BPBP曲线的曲线的
下方，因此产生国下方，因此产生国
际收支赤字。际收支赤字。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3838
oo YY
AA
BB
rr
CC
IS(eIS(e00
))
LM(MLM(M11))
LM(MLM(M00))IS(eIS(e11
))
11
22
33
BP(eBP(e00))
BP(eBP(e11))
货币扩张使得货币扩张使得LMLM曲线右曲线右
移，与移，与ISIS曲线交于曲线交于BB点，点，
此时实现了内部均衡，此时实现了内部均衡，
但国际部门处于赤字状但国际部门处于赤字状
态，从而本国货币贬值，态，从而本国货币贬值，
汇率从汇率从 ee00上升到上升到ee11,,使使
得得BPBP、、ISIS曲线向右移动，曲线向右移动，
直至达到新的均衡点直至达到新的均衡点CC。。
结论：开放经济条件下收入的提高要结论：开放经济条件下收入的提高要大于大于封闭条件下的情形，封闭条件下的情形，
并且使汇率提高，但对利率水平的影响不明确。并且使汇率提高，但对利率水平的影响不明确。
BB点位于点位于BPBP曲线的下方，因此产生国曲线的下方，因此产生国
际收支赤字。际收支赤字。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
22、、 BPBP 曲线比曲线比LMLM曲线陡峭曲线陡峭：如下图所示：如下图所示
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 3939
三、固定汇率制下的货币政策三、固定汇率制下的货币政策
固定汇率下，固定汇率下，BPBP曲线的位置不发生变化，如下图所示，假定经曲线的位置不发生变化，如下图所示，假定经
济最初处于济最初处于AA点的内外部均衡处，若政府实行扩张性货币政策，点的内外部均衡处，若政府实行扩张性货币政策，
出现国际收支赤字，赤字出现的原因在于利率下降（资本外流）出现国际收支赤字，赤字出现的原因在于利率下降（资本外流）
和收入提高（引起净出口减少），货币当局动用外汇储备来阻和收入提高（引起净出口减少），货币当局动用外汇储备来阻
止本国货币贬值，汇率失去了伸缩性，内外部均衡存在着不可止本国货币贬值，汇率失去了伸缩性，内外部均衡存在着不可
调和的矛盾。调和的矛盾。
其效果跟其效果跟BPBP曲线与曲线与LMLM曲线斜率的关系没有本质区别。曲线斜率的关系没有本质区别。
oo YY
AA
BB
rr
ISIS
LM(MLM(M11
))
LM(MLM(M00
))
BPBP
oo YY
AA
BB
rr
ISIS
LM(MLM(M11
))
LM(MLM(M00
)) BPBP
图图11：：BPBP曲线小于曲线小于LMLM曲线斜率曲线斜率 图图22：： BPBP曲线大于曲线大于LMLM曲线斜率曲线斜率
BB点位于点位于BPBP曲线曲线
的下方，因此产的下方，因此产
生国际收支赤字。生国际收支赤字。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4040
oo YY
AA
BB
rr LMLMISIS22
ISIS11
BPBP
LMLM曲线大于曲线大于BPBP曲线斜率曲线斜率
BB点位于点位于BPBP曲线的上方，因曲线的上方，因
此产生国际收支盈余。此产生国际收支盈余。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
四、国定汇率制下的财政政四、国定汇率制下的财政政
策策
固定汇率下，固定汇率下，BPBP曲线的位置曲线的位置
不变，分两种情况讨论：不变，分两种情况讨论：
11、、LMLM曲线比曲线比BPBP曲线陡峭：曲线陡峭：
政府实行扩张性的财政政策，政府实行扩张性的财政政策，AA点为最初均衡点，政府实行扩张性点为最初均衡点，政府实行扩张性
的财政政策，形成新的内部均衡点的财政政策，形成新的内部均衡点BB，产生国际收支盈余，货币当，产生国际收支盈余，货币当
局用本国货币购买外国货币来阻止本国货币升值，但由于国内利局用本国货币购买外国货币来阻止本国货币升值，但由于国内利
率上升势头如此之强，以至于更多的资本流入，最终还是导致国率上升势头如此之强，以至于更多的资本流入，最终还是导致国
际收支出现盈余。汇率失去了伸缩性，内外部均衡存在着不可调际收支出现盈余。汇率失去了伸缩性，内外部均衡存在着不可调
和的矛盾。和的矛盾。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4141
oo YY
AA
BB
rr
LMLM
ISIS22
ISIS11
BPBP
LMLM曲线大于曲线大于BPBP曲线斜率曲线斜率
BB点位于点位于BPBP曲线的下方，因此产生国际收支赤字。曲线的下方，因此产生国际收支赤字。
第五节第五节 开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策
22、、 BPBP 曲线比曲线比LMLM曲线陡峭曲线陡峭：：
如右图所示如右图所示
政府实行扩张性的财政政策，政府实行扩张性的财政政策，
AA点为最初均衡点，政府实行点为最初均衡点，政府实行
扩张性的财政政策，形成新的扩张性的财政政策，形成新的
内部均衡点内部均衡点BB，产生国际收支，产生国际收支
赤字。赤字。
货币当局用外汇储备购买本国货币来阻止外国货币贬值，但货币当局用外汇储备购买本国货币来阻止外国货币贬值，但
由于国内利率下降势头如此之强，以至于更多的资本流出，由于国内利率下降势头如此之强，以至于更多的资本流出，
最终还是导致国际收支出现赤字。汇率失去了伸缩性，内外最终还是导致国际收支出现赤字。汇率失去了伸缩性，内外
部均衡存在着不可调和的矛盾。部均衡存在着不可调和的矛盾。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4242
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
引入国际经济部门后，国内不但要实现产品市场和货币市场引入国际经济部门后，国内不但要实现产品市场和货币市场
内部均衡：内部均衡：IS=LMIS=LM，而且还要实现国际经济往来中的国际收，而且还要实现国际经济往来中的国际收
支均衡，即内部与外部同时均衡：支均衡，即内部与外部同时均衡：
IS=LM=BPIS=LM=BP，三线交于一点，三线交于一点
如果出现不均衡时，就需要用政策进行调整。如果出现不均衡时，就需要用政策进行调整。
不均衡的情况主要有：不均衡的情况主要有：①①内部与外部同时失衡的调整内部与外部同时失衡的调整::内部：内部：
低于充分就业均衡低于充分就业均衡;;外部：国际收支逆差外部：国际收支逆差
②②内部均衡、但外部失衡的调整：内部均衡、但外部失衡的调整：国际收支顺差国际收支顺差；；国际收支国际收支
逆差逆差
③③内外部均衡虽然实现了，但国内均衡不是充分就业的均衡。内外部均衡虽然实现了，但国内均衡不是充分就业的均衡。
上述三种情形都需要调整。上述三种情形都需要调整。
调整的思路：使得调整的思路：使得IS=LM=BPIS=LM=BP，三线交于一个能够实现充分，三线交于一个能够实现充分
就业的利率就业的利率————收入组合点上。收入组合点上。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4343
调整国内外均衡的政策可以分为三种类型：调整国内外均衡的政策可以分为三种类型：
①①改变总需求政策改变总需求政策，，在理论上，就是移动在理论上，就是移动ISIS、、LMLM曲线的财曲线的财
政和货币政策。政和货币政策。
②②调整支出结构政策调整支出结构政策，在理论上，就是移动，在理论上，就是移动BPBP曲线的贸易政曲线的贸易政
策和汇率政策。这种政策又可以分为经济政策和直接干预两策和汇率政策。这种政策又可以分为经济政策和直接干预两
类。经济政策例如改变汇率、利息率以及升降国内价格等措类。经济政策例如改变汇率、利息率以及升降国内价格等措
施，需要指出的是汇率和价格的变动在对施，需要指出的是汇率和价格的变动在对BPBP曲线产生影响的曲线产生影响的
同时，也会使同时，也会使ISIS曲线出现移动，而利息率的变化更会使曲线出现移动，而利息率的变化更会使ISIS和和
LMLM曲线都受到影响；直接干预包括出口津贴、进口关税和曲线都受到影响；直接干预包括出口津贴、进口关税和
限额等。限额等。
③③抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策。。这类政策主要这类政策主要
涉及与资本流动、债务管理以及一国国外净资产的规模有关涉及与资本流动、债务管理以及一国国外净资产的规模有关
的金融政策。它虽然不能改变国际收支函数，即移动的金融政策。它虽然不能改变国际收支函数，即移动BPBP曲线，曲线，
但却可以抵消国际收支失衡对国内经济的影响，从而收到与但却可以抵消国际收支失衡对国内经济的影响，从而收到与
实现国外均衡相同的效果。实现国外均衡相同的效果。
第一类政策前面已经学过，后两类政策在有关国际贸易和国第一类政策前面已经学过，后两类政策在有关国际贸易和国
际金融课程中将会学习。际金融课程中将会学习。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4444
一、内部与外部同时失衡的调整一、内部与外部同时失衡的调整
（一）状态：（一）状态：
内部：低于充分就业均衡内部：低于充分就业均衡
（（EE点位于点位于YYff左，低于充分就业）左，低于充分就业）
外部：国际收支失衡（逆差，外部：国际收支失衡（逆差，
EE点位于点位于BPBP下方）下方）
YYff
ISISLMLM
BPBP
EE
BB
AA
YYff为为充分就业时的国民收入充分就业时的国民收入
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
YY
rr
（二）调整过程（二）调整过程
扩张性财政政策：扩张性财政政策：ISIS右移（目标：右移（目标：BPBP与与YYff的交点的交点AA））
紧缩性货币政策：紧缩性货币政策：LMLM左移（目标：左移（目标：BPBP与与YYff的交点的交点AA ））
政策的副作用：价格水平上升、出口下降、进口增加、净政策的副作用：价格水平上升、出口下降、进口增加、净
出口减少、出口减少、BPBP左移至左移至BB点。点。
继续采取财政与货币政策。继续采取财政与货币政策。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4545
oo YY
AA
BB
rr LMLMISIS11
ISIS22
BB点位于点位于BPBP曲线的上方，曲线的上方，
因此产生国际收支顺差。因此产生国际收支顺差。
BPBP11
BPBP22
注意：在浮动汇率下，中央注意：在浮动汇率下，中央
银行不会改变国内货币供给银行不会改变国内货币供给
量，因此量，因此LMLM曲线不动。曲线不动。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
二、内部均衡、但外部失衡的调整：二、内部均衡、但外部失衡的调整：
（一）外部失衡（一）外部失衡————顺差顺差
11、浮动汇率制、浮动汇率制
顺差：外汇供给过剩外汇供给顺差：外汇供给过剩外汇供给
过剩使外汇价格下降，即本国过剩使外汇价格下降，即本国
通货价格上升、汇率上升；本通货价格上升、汇率上升；本
国商品昂贵、出口下降、进口国商品昂贵、出口下降、进口
增加，净出口减少。净出口减增加，净出口减少。净出口减
少一方面使得少一方面使得ISIS曲线左移；另曲线左移；另
一方面使得一方面使得BPBP曲线左移。曲线左移。
原因：原因：Y=CY=C＋＋I I ＋＋ G G ＋＋ NXNX；；
BP=NXBP=NX－－FF。。最终，最终，ISIS、、LMLM、、
BPBP交于一点交于一点AA。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4646
oo
YY
BB
AA
rr
ISIS
LM(MLM(M22
))
LM(MLM(M11
))
BPBP
BB点位于点位于BPBP曲线的上方，曲线的上方，
因此产生国际收支顺差。因此产生国际收支顺差。
注意：在固定汇率下，中央银行通过改变国内货币供给量，注意：在固定汇率下，中央银行通过改变国内货币供给量，
使得使得LMLM曲线移动，从而实现均衡。曲线移动，从而实现均衡。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
（一）外部失衡（一）外部失衡————顺差顺差
22、固定汇率制、固定汇率制
顺差：外汇供给过剩中央顺差：外汇供给过剩中央
银行抛出本币、换取外汇，银行抛出本币、换取外汇，
以吸收多余的外汇供给；以吸收多余的外汇供给；
国内货币供给量增加。国内货币供给量增加。
LMLM曲线右移。最终，曲线右移。最终，ISIS、、
LMLM、、BPBP交于一点交于一点AA。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4747
oo YY
AA BB
rr
LMLM
ISIS11
ISIS22
BB点位于点位于BPBP曲线的下方，曲线的下方，
因此产生国际收支逆差。因此产生国际收支逆差。
BPBP22BPBP11
注意：在浮动汇率下，注意：在浮动汇率下，
中央银行不会改变国内中央银行不会改变国内
货币供给量，因此货币供给量，因此LMLM曲曲
线不动。线不动。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
（一）外部失衡（一）外部失衡————逆差逆差
11、浮动汇率制、浮动汇率制
逆差：外汇供给短缺外汇供给短逆差：外汇供给短缺外汇供给短
缺使外汇价格上升，即本国通货缺使外汇价格上升，即本国通货
价格下降、汇率下降；本国商品价格下降、汇率下降；本国商品
便宜、出口增加、进口减少，净便宜、出口增加、进口减少，净
出口增加。出口增加。
净出口增加，一方面使净出口增加，一方面使ISIS曲线右曲线右
移；另一方面使移；另一方面使BPBP曲线右移。曲线右移。
原因：原因：Y=CY=C＋＋II＋＋GG＋＋NXNX；；
BP=NXBP=NX－－FF
最终，最终，ISIS、、LMLM、、BPBP交于一点交于一点AA。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4848
oo YY
BB
AA
rr
ISIS
LM(MLM(M11
))
LM(MLM(M22
))
BPBP
BB点位于点位于BPBP曲线的下方，曲线的下方，
因此产生国际收支逆差。因此产生国际收支逆差。
注意：在固定汇率下，中央银行注意：在固定汇率下，中央银行
通过改变国内货币供给量，使得通过改变国内货币供给量，使得
LMLM曲线移动，从而实现均衡。曲线移动，从而实现均衡。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
（一）外部失衡（一）外部失衡————逆差逆差
22、固定汇率制、固定汇率制
逆差：外汇供给短缺中逆差：外汇供给短缺中
央银行拿出外汇储备应央银行拿出外汇储备应
付市场需求，即卖出外付市场需求，即卖出外
汇、买进本币；国内货汇、买进本币；国内货
币供给量减少。币供给量减少。
LMLM曲线左移。曲线左移。
最终，最终，ISIS、、LMLM、、BPBP交交
于一点于一点AA。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 4949
YYff
ISISLMLM
BPBP
EE
BB
AA
YYff为为充分就业时的国民收入充分就业时的国民收入
33、政策的副作用：由于、政策的副作用：由于ISIS与与LMLM曲线的交点从曲线的交点从EE点向右上方点向右上方
移动，总需求曲线也会右移，从而引起价格水平上升、出口移动，总需求曲线也会右移，从而引起价格水平上升、出口
下降、进口增加、净出口减少、下降、进口增加、净出口减少、BPBP左移至左移至BB点，最终的均衡点，最终的均衡
点不是点不是AA点，而是点，而是BB点。点。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
三、内、外部均衡虽然同时实现了，三、内、外部均衡虽然同时实现了，
但内部均衡不是充分就业的均衡的但内部均衡不是充分就业的均衡的
调整调整
YY
rr
（一）状态：（一）状态：
内外部均衡，但低于充分就业均衡：内外部均衡，但低于充分就业均衡：
（（EE点位于点位于YYff左，低于充分就业）左，低于充分就业）
（二）调整过程（二）调整过程
11、扩张性财政政策：、扩张性财政政策：ISIS右移（目标：右移（目标：BPBP与与YYff的交点的交点AA））
22、扩张性货币政策：、扩张性货币政策：LMLM右移（目标：右移（目标：BPBP与与YYff的交点的交点AA ））
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5050
实证案例：实证案例：19981998：人民币不贬值：人民币不贬值
（一）人民币不贬值的政策承诺（一）人民币不贬值的政策承诺
11、背景：、背景：
19971997年年1010月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国家月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国家
爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国家汇率大幅度贬值，爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国家汇率大幅度贬值，
人民币实际汇率升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的人民币实际汇率升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的
浮动汇率制）浮动汇率制）
人民币实际汇率升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞人民币实际汇率升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞
争力上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本争力上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本
来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。
22、政策承诺、政策承诺
19981998年年33月，中国政府郑重宣布人民币不贬值。月，中国政府郑重宣布人民币不贬值。
（二）（二）人民币不贬值的代价人民币不贬值的代价
（三）（三）人民币不贬值的利益人民币不贬值的利益
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5151
人民币不贬值的代价人民币不贬值的代价
11、抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀压力。、抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀压力。
我国进口与出口增长率比较。我国进口与出口增长率比较。
22、制约扩张性货币政策的效果、制约扩张性货币政策的效果
利率下调（利率下调（LMLM右移），会导致资本净流出右移），会导致资本净流出FF增加，出现国增加，出现国
际收支赤字，存在汇率贬值压力。际收支赤字，存在汇率贬值压力。
另一方面，作出人民币汇率不贬值的承诺，意味着要保另一方面，作出人民币汇率不贬值的承诺，意味着要保
持原来的汇率水平。持原来的汇率水平。
为了实现承诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成为了实现承诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成
LMLM曲线左移。曲线左移。
货币政策效果打折扣。货币政策效果打折扣。
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5252
人民币不贬值的利益人民币不贬值的利益
11、避免人民币贬值的、避免人民币贬值的““预期自我实现机制预期自我实现机制””发生作用发生作用
预期自我实现机制：预期因素作用导致预期状态果然出预期自我实现机制：预期因素作用导致预期状态果然出
现现
22、东南亚国家汇率贬值对中国出口的影响不大。、东南亚国家汇率贬值对中国出口的影响不大。
33、人民币汇率贬值的损失：间接构成不贬值的收益、人民币汇率贬值的损失：间接构成不贬值的收益
引起东南亚国家新一轮货币贬值引起东南亚国家新一轮货币贬值
香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅
度波动，对香港的国际金融中心地位产生影响度波动，对香港的国际金融中心地位产生影响
44、国际形象的提升、国际形象的提升
防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值，对避免全球防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值，对避免全球
经济危机做出了贡献经济危机做出了贡献
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5353
我国进口与出口我国进口与出口
增长率比较增长率比较（单（单
位：％）位：％）
第六节第六节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5454
一、南一、南——北关系简述北关系简述
北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的地区，北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的地区，
并向南方出口工业制成品；并向南方出口工业制成品；
南方被认为是农业占统治地位、技术相对落后、平均收入较南方被认为是农业占统治地位、技术相对落后、平均收入较
低、向北方出口初级产品。低、向北方出口初级产品。
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
二、南北关系模型化的两种思路二、南北关系模型化的两种思路
11、一种思路、一种思路：把两个区域视为在同一个基本结构中按同一：把两个区域视为在同一个基本结构中按同一
模型运行，但两区域的具体参数有区别。这种思路的分析方模型运行，但两区域的具体参数有区别。这种思路的分析方
法称为对称方法。法称为对称方法。
22、另一种思路、另一种思路：将两区域视为各自具有根本性区别的结构。：将两区域视为各自具有根本性区别的结构。
这种思路的分析方法称为非对称方法。这种思路的分析方法称为非对称方法。
本节的分析按照本节的分析按照第一种思路第一种思路。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5555
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
假定南、北双方之间进行贸易；两个地区均存在失业。假定南、北双方之间进行贸易；两个地区均存在失业。
11、、设北方的收入恒等式为：设北方的收入恒等式为：
北方的北方的
边际消边际消
费倾向费倾向
北方的产出北方的产出
用
于
北
方
产
出
用
于
北
方
产
出
的
实
际
自
主
支
的
实
际
自
主
支
出
（
包
括
投
资
、
出
（
包
括
投
资
、
政
府
购
买
和
自
政
府
购
买
和
自
主
消
费
）
主
消
费
）
北方的边际北方的边际
进口倾向进口倾向
北方向南方北方向南方
的实际出口的实际出口
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5656
22、同样，类似的，设南方的收入恒等式为：、同样，类似的，设南方的收入恒等式为：
南方的南方的
边际消边际消
费倾向费倾向
用
于
南
方
产
出
的
实
用
于
南
方
产
出
的
实
际
自
主
支
出
（
包
括
际
自
主
支
出
（
包
括
投
资
、
政
府
购
买
和
投
资
、
政
府
购
买
和
自
主
消
费
）
自
主
消
费
）
南方的边际南方的边际
进口倾向进口倾向
南方向北方南方向北方
的实际出口的实际出口
南方的产出南方的产出
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5757
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
由于南、北双方之间进行贸易，北方的出口是南方的进口，由于南、北双方之间进行贸易，北方的出口是南方的进口，
南方的出口就是北方的进口。这时有：南方的出口就是北方的进口。这时有：
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
将上述两式分别代入南、北将上述两式分别代入南、北
方的收入恒等式，得：方的收入恒等式，得：
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5858
33、求南、北两地区收入的均衡值，有：、求南、北两地区收入的均衡值，有：
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
式中，式中，
分别称为北方和南方地区的开放经济乘数。分别称为北方和南方地区的开放经济乘数。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 5959
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
在在开放经济乘数开放经济乘数
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
中，不涉及相互依赖关系，因此中，不涉及相互依赖关系，因此又称之为非相依乘数又称之为非相依乘数。。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 6060
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
我们把下面两公式中第一个括号中的表达式，称为我们把下面两公式中第一个括号中的表达式，称为相依乘数相依乘数。。
相依乘数大于非相依乘数。相依乘数大于非相依乘数。
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
式中，两地区的相依乘数表达式的分母相同，因此，两地区式中，两地区的相依乘数表达式的分母相同，因此，两地区
谁的非相依乘数越大，则其相依乘数也就越大。谁的非相依乘数越大，则其相依乘数也就越大。
相互依赖型不仅提高了每个地区的乘数，也引起了各自地相互依赖型不仅提高了每个地区的乘数，也引起了各自地
区对产出有贡献的自主支出的提高。区对产出有贡献的自主支出的提高。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 6161
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
在南在南——北关系分析中，决定哪个地区收入水平高低的因素是北关系分析中，决定哪个地区收入水平高低的因素是
各自的进口倾向。各自的进口倾向。
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
式中，某个地区的进口倾向低，就会有较高的收入。从某种式中，某个地区的进口倾向低，就会有较高的收入。从某种
意义上说，具有较小进口依赖性的地区将趋向于具有较优的意义上说，具有较小进口依赖性的地区将趋向于具有较优的
收入实绩。收入实绩。
在现实世界中，北方的收入水平的确高一些，这可能是是由在现实世界中，北方的收入水平的确高一些，这可能是是由
于南方比北方更加依赖进口。于南方比北方更加依赖进口。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 6262
三、用对称法分析南三、用对称法分析南——北关系北关系
图示南北收入的持久性的不均等：图示南北收入的持久性的不均等：
C+I
o
Yn
0 Ys
4545°°线线
Ys*Ys*
Yn*Yn*
Y s=Y s (Y s ,Y n)Y s=Y s (Y s ,Y n)
Y n=Y n Y n=Y n
(Y n ,Y (Y n ,Y
s)s)如果如果YYss与与YYnn恰好相交于恰好相交于45°45°线上，线上，
那么南北两地区就具有相等的收那么南北两地区就具有相等的收
入水平；入水平；
如果交于如果交于45°45°线两侧，那么就有线两侧，那么就有
一个地区要比另一个地区富裕。一个地区要比另一个地区富裕。
第七节第七节 南－北关系的一种经济分析南－北关系的一种经济分析
图中，两线交于图中，两线交于45°45°线左侧，说明北方的均衡收入水平较高，线左侧，说明北方的均衡收入水平较高，
南北之间存在均衡收入差距。南北之间存在均衡收入差距。
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 6363
包括国际部门在内的宏观经济理论体系的总需求包括国际部门在内的宏观经济理论体系的总需求————总供给总供给
模型模型就是指在就是指在产品市场产品市场、、货币市场货币市场、、劳动市场劳动市场和和国际收支国际收支同同
时均衡条件下的一般均衡模型。时均衡条件下的一般均衡模型。
本节以数学方程的形式对上述内容予以总结。本节以数学方程的形式对上述内容予以总结。
该模型的分析，存在着五个方程，分短期和长期两个方面：该模型的分析，存在着五个方程，分短期和长期两个方面：
第八节第八节 包括国际部门在内的宏观经济理论体系的数学小结包括国际部门在内的宏观经济理论体系的数学小结
产品市场均衡条件：产品市场均衡条件：
货币市场均衡条件：货币市场均衡条件：
劳动市场均衡条件：劳动市场均衡条件：
总量生产函数：总量生产函数：
国际收支的均衡条件：国际收支的均衡条件：
总之，从上总之，从上
面五个方程面五个方程
就可以确定就可以确定
YY、、NN、、rr、、
PP和和ee。。
一、短期总供给模型的数学小结一、短期总供给模型的数学小结
在短期总供给模型中，存在着五个方程，即在短期总供给模型中，存在着五个方程，即
5/18/20225/18/2022 中国海洋大学管理学院中国海洋大学管理学院 徐敬俊徐敬俊 6464
二、长期总供给模型的数学小结二、长期总供给模型的数学小结
在长期总供给模型中，也存在着五个方程，即：在长期总供给模型中，也存在着五个方程，即：
总之，通过五个方程就可以确定总之，通过五个方程就可以确定YY、、NN、、rr、、PP和和ee。。
产品市场均衡条件：产品市场均衡条件：
货币市场均衡条件：货币市场均衡条件：
劳动市场均衡条件：劳动市场均衡条件：
总量生产函数：总量生产函数：
国际收支的均衡条件：国际收支的均衡条件：
第八节第八节 包括国际部门在内的宏观经济理论体系的数学小结包括国际部门在内的宏观经济理论体系的数学小结
