（二零一二年十二月）
2019-2025 年中国新能源车全产业链行业
市场及竞争发展趋势研究报告
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2019-2025 年中国新能源车全产业链行业市场及竞争发展趋势研究报告
让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 新能源车全产业链行业研究方法、意义 ........................................................................................5
第一节 新能源车全产业链行业研究报告简介 ....................................................................................5
第二节 新能源车全产业链行业研究原则与方法 ................................................................................5
一、研究原则 ..................................................................................................................................5
二、研究方法 ..................................................................................................................................6
第二章 市场调研：2019 年中国新能源车全产业链行业发展现状、特征、阶段研究 ...........................8
第一节 新能源车全产业链概述 ............................................................................................................8
第二节 能源车产销量迅速扩张，将从“政策驱动”变为“消费驱动” ........................................9
一、2018 年中国全年新能源车销售量 .........................................................................................9
二、续航里程逐步提升，性价比优势愈发凸显 ..........................................................................9
三、传统车企积极布局，新造车势力抢占先机 ........................................................................10
四、中国为首的汽车新能源化趋势向全球发展 ........................................................................11
五、新能源汽车颠覆传统汽车动力系统 ....................................................................................11
第三节 金属原材料：锂—需求新周期 ..............................................................................................13
一、锂资源丰富且分布集中 ........................................................................................................13
二、新能源汽车拉动锂行业快速发展 ........................................................................................14
三、锂价回溯：十年一梦，周期轮回（1996-2017）...............................................................14
四、2018 年锂行业：需求超预期，行业去库存 .......................................................................15
五、2019-2020 年锂价展望：成本为王，需求为锚..................................................................15
（1）需求端：对未来 5 年锂行业增长保持乐观 ......................................................................15
（2）供给端：新增产能逐步投放，高成本产能受挑战 ..........................................................16
第四节 金属原材料：钴—供给重构，静待需求 ..............................................................................18
一、钴是一种来自刚果金的金属 ................................................................................................18
二、钴价回溯：预期先行，金融加杠杆 ....................................................................................19
三、2018 年钴行业：供给格局重构，定价中心转移 ...............................................................20
（1）复盘 2018：供需双杀，叠加行业去库存 .........................................................................20
（2）2018：钴定价中心逐步变化：国内外“双轨制” ..........................................................21
四、2019 年钴行业展望：供给的烦恼 .......................................................................................21
第五节 动力电池：新能源汽车核心组件 ..........................................................................................22
一、整体情况 ................................................................................................................................22
二、正极材料—高镍三元是大趋势 ............................................................................................25
三、负极—人造石墨占比提升 ....................................................................................................28
四、隔膜—内层组件，干湿双法各有特色 ................................................................................31
五、电解液—高性能电解液需求提升 ........................................................................................34
第六节 锂电设备：推动新能源车行业蓬勃发展的关键环节 ..........................................................35
一、新能源车行业高速发展带动锂电设备旺盛需求 ................................................................35
二、锂电设备：动力锂电生产的关键环节 ................................................................................36
三、锂电设备市场：千亿级的市场空间 ....................................................................................36
（1）设备需求：过度产能扩张带来超预期设备需求和较大需求波动 ..................................37
（2）动力电池行业的马太效应：强者更强 ..............................................................................37
四、锂电设备的公司研究 ............................................................................................................38
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第七节 整车：乘用车—销量规模迅速扩张，逐步摆脱补贴依赖 ..................................................38
一、销量迅速扩张，发展领先全球 ............................................................................................39
二、新能源车逐步趋近传统车的产品结构 ................................................................................39
三、政策是 2020 年之前影响行业的最关键因素 ......................................................................40
第八节 整车：客车—政策是驱动销量增长的主要因素 ..................................................................42
一、新能源客车增速趋缓，规模较大 ........................................................................................42
二、新能源客车车型、区域分布稳定，行业集中度提升 ........................................................42
三、政策是销量增长与技术提升的驱动因素 ............................................................................43
第九节 总结：新能源车性价比出众，全球化发展趋势明显 ..........................................................44
一、无补贴时代，新能源车依然在性价比、体验感方面有绝对优势 ....................................44
二、以中国为代表的汽车新能源化趋势向全球发展 ................................................................45
第三章 发展形势：我国宏观环境发展新形势分析 ..................................................................................47
第一节 全球格局变化将对我国经济带来的挑战 ..............................................................................47
一、全球价值链分工体系正在重构 ............................................................................................47
二、全球贸易保护主义抬头 ........................................................................................................47
三、国际经贸规则正在再造 ........................................................................................................48
四、各主要经济体的政策溢出效应明显 ....................................................................................48
五、传统的产业转移模式可能被颠覆 ........................................................................................49
六、创新能力的重要性更加凸显 ................................................................................................50
七、生产企业将更加贴近消费地 ................................................................................................50
八、发达国家“再工业化”挤压 ................................................................................................50
九、新兴经济体“分流” ............................................................................................................52
十、高、低端均面临竞争压力 ....................................................................................................52
十一、国际贸易博弈对我国构成现实挑战 ................................................................................52
第二节 中国进入后工业化时期的特征与挑战 ..................................................................................53
一、中国进入后工业化时期 ........................................................................................................53
二、工业时期和工业化时期的特点 ............................................................................................53
三、后工业化时期的特点 ............................................................................................................53
四、后工业化时期我们所面临的新挑战 ....................................................................................54
第三节 中国进入新时代的特征、挑战和趋势 ..................................................................................55
一、中国进入新时代 ....................................................................................................................55
二、新时代发展的新特征 ............................................................................................................55
三、新时代发展面临的新挑战 ....................................................................................................57
四、新时代的未来发展新趋势 ....................................................................................................58
第四节 新产业革命对我国产业转型升级的挑战 ..............................................................................59
一、新产业革命的趋势特征 ........................................................................................................60
二、新产业革命背景下我国产业转型升级面临的问题与挑战 ................................................61
三、新兴产业技术带来的影响和变革 ........................................................................................62
（一）互联网 ................................................................................................................................62
（二）人工智能 ............................................................................................................................62
（三）区块链 ................................................................................................................................62
（四）未来 30 年新兴科技趋势及影响 ......................................................................................62
第五节 经济发展变化形势分析 ..........................................................................................................67
一、2019 年国际经济形势分析及预测 .......................................................................................67
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二、2019 年国内经济形势分析及预测 .......................................................................................72
三、中国经济未来发展趋势及前景展望 ....................................................................................76
第六节 社会发展变化形势分析 ..........................................................................................................77
一、人口结构和人口红利的变化 ................................................................................................78
二、收入分配的变化 ....................................................................................................................81
三、品位/生活风格、生活方式的改变 .......................................................................................83
四、消费习惯的变化 ....................................................................................................................83
五、中国人口大迁移趋势 ............................................................................................................85
第四章 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争发展趋势........................................................87
第一节 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争发展趋势................................................87
一、市场竞争趋势预测 ................................................................................................................87
二、新能源车全产业链市场的竞争格局预测 ............................................................................87
三、行业重组竞争趋势 ................................................................................................................88
四、市场竞争形式趋势 ................................................................................................................88
五、市场将进入战略竞争阶段 ....................................................................................................89
第二节 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争不同领域发展趋势................................90
一、创新竞争趋势 ........................................................................................................................90
二、人才资源竞争趋势 ................................................................................................................90
三、高新科技工艺的竞争 ............................................................................................................90
四、新能源车全产业链企业的管理竞争趋势 ............................................................................91
五、企业品牌竞争趋势 ................................................................................................................91
六、新能源车全产业链产品服务竞争 ........................................................................................92
七、现代化经营理念竞争趋势 ....................................................................................................92
八、渠道竞争趋势 ........................................................................................................................92
九、资讯竞争趋势 ........................................................................................................................92
第五章 盛世华研总结 ..................................................................................................................................93
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略 ......................................................................................93
一、企业失败的原因 ....................................................................................................................93
二、提高胜率的策略 ....................................................................................................................94
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系 ..........................................................................................95
一、基于“产业”的研究与决策体系 ........................................................................................95
二、基于“周期”的研究与决策体系 ........................................................................................95
三、基于“人性”的研究与决策体系 ........................................................................................95
四、基于“变化”的研究与决策体系 ........................................................................................96
五、基于“趋势”的研究与决策体系 ........................................................................................96
六、小结 ........................................................................................................................................96
第三节 致读者：商业自是有胜算 ......................................................................................................97
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第一章 新能源车全产业链行业研究方法、意义
第一节 新能源车全产业链行业研究报告简介
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
本新能源车全产业链行业研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统计局、国家
海关总署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和提供的大量
数据，综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法、历史资料研究法、数理统计法、
归纳与演绎法、比较研究法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对我国新能源车
全产业链业发展现状进行详细的阐述和深入的分析，并重点分析了新能源车全产业链行业市场及竞
争发展趋势。为新能源车全产业链行业企业经营者及投资该领域的投资者提供重要的决策参考依
据，为企业未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。
相信通过本报告对新能源车全产业链行业全面深入的研究和梳理，您对行业的了解和把控将上
升到一个新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参考价值，也为您抢
占市场先机提供有力的保证。
与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富
内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。
第二节 新能源车全产业链行业研究原则与方法
一、研究原则
1、真实原则
只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究
中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信
息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。
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2、全面原则
行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思
考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。
3、客观原则
能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是
基础，是能够为投资者做决策的前提条件。
4、逻辑原则
条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价
值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。
5、思辨原则
行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工
作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结
果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。
二、研究方法
本新能源车全产业链行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比
较研究法、倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对
新能源车全产业链行业进行深入研究。
本报告主要研究方法有：
1、历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描
述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方
法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解
决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历
史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全
面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。
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2、调查研究法
调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性
和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手
资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分
析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信
息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点
是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。
3、归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表
所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法
是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先
推论后观察，归纳法则是从观察开始。
在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有
理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理
论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只
有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。
4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较
研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和
作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。
5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会
有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判
断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。
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第二章 市场调研：2019 年中国新能源车全产业链行业发展现
状、特征、阶段研究
第一节 新能源车全产业链概述
本报告聚焦新能源汽车。新能源汽车产业链长，涉及行业从上游的矿产采掘、材料加工到下游
的机械制造、电力设备新能源、汽车整车制造等。以下请随我们通过金属原材料、动力电池、锂电
设备、整车四个方向从产业链角度对新能源车进行全面梳理。
金属原材料：锂和钴是新能源车动力电池最基础的原材料，新能源车带动锂和钴的超预期需
求。锂资源储备丰富且集中，锂价经历 1996至 2007和 2008至 2017两轮周期后价格有所回落，短
期锂行业供给快速释放，锂价承压，长期随着未来新能源动力电池带动，高品质低成本锂企将享受
电动车红利。钴储量同样丰富，2003年至 2018年钴在供给受限预期引导叠加金融加杠杆“催化”
下，经历三轮大级别牛市，当前海外矿业对钴掌控力度逐步下滑，钴精矿价格实际和 MB逐步脱
钩，MB电钴和钴精矿价格联动出现破坏，供需过剩大环境下，钴价下滑过程中成本较高的手抓矿
贸易供应将大幅减少，长期看钴行业供给格局更加健康完善。
动力电池：三电系统是新能源车的核心，其中电池成本占比达到 40%，是新能源整车最重要的
组件心。未来补贴政策、高续航里程需求将催生三元电池占比进一步走高，另外新能源乘用车将成
为带动电池需求的主要动力，以动力电池圆柱、硬壳、软包三种形态并存的态势将长期存在，电池
产能向宁德时代、比亚迪等龙头企业进一步聚集。目前电池四大材料国产化率达到 90%。正极材料
是决定电池性能的关键材料之一，高镍三元是未来发展方向；另外，负极、隔膜、电解液受益新能
源汽车的拉动，近年来销量快速增长，主流企业选择性扩产。
锂电设备：锂电设备是动力锂电生产的关键环节，行业景气度高，市场空间大，可大致分为极
片制作、电芯组装、电芯激活检测、电池封装四大工序。锂电产能大批量投产一方面致使行业整体
利用率大幅下降，另一方面产能进一步向头部厂商集聚，也带来锂电设备超预期需求。通过对标的
公司财务模型的分析可在行业趋势基础上对公司业绩有更准确的把握。
整车：国内新能源车产销量迅速扩张，2018年总销量 万辆（+%），发展领先全
球，新能源乘用车逐步摆脱政策依赖，由“政策驱动”转变为“消费驱动”。新能源客车整体增速
趋缓但规模较大，政策依旧是影响其销量的重要因素。随着技术水平提升，未来新能源车在性价
比，体感方面依然具备优势，以中国为首的新能源车全球化趋势明显。
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第二节 能源车产销量迅速扩张，将从“政策驱动”变为“消费驱动”
一、2018 年中国全年新能源车销售量
2018年中国全年新能源车销售量 万辆（+%），其中乘用车 万辆
（+YoY82%），继续保持高增长趋势。虽然有补贴政策不断退坡的影响，但新能源汽车车型技术不断
驱动，优势逐步凸显，新能源车由政策引导逐步转向市场需求，2019年新能源车产销量继续保持
高增长，预计 2019年销量超过 150万辆。
二、续航里程逐步提升，性价比优势愈发凸显
新能源车性价比具有优势，一方面大趋势上核心组件成本逐步降低，另一方面以高密度 811电
池为代表的高性能组件已经在以蔚来 ES6为代表的新车型上逐步被采用。随着购买力成本的下降，
续航里程的提升带来的里程焦虑度下滑，新能源车在使用成本方面都有绝对的经济性，相比燃油车
有绝对优势。
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三、传统车企积极布局，新造车势力抢占先机
受补贴政策引导，双积分政策推动，包括国际车企巨头在内的传统车企继续加大在新能源领域
的布局，并给消费者提供更加多元化，高性能的产品。同时以蔚来、威马、前途汽车等为代表的大
批新造车势力投入新能源车领域，错位竞争抢滩市场。
产品线日渐丰富，增加消费者选择
2019年各大厂商计划发布的新能源车型中，SUV占比超过 50%，成为各大厂商最积极布局的新
能源撤销，同时新能源车从传统紧凑级车开始走向多元化，中型 SUV、中型轿车、跑车等新能源款
逐步走向市场，未来消费者将有更多的车型选择空间。
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四、中国为首的汽车新能源化趋势向全球发展
过去五年全球新能源车销量年均增速 60%，2018年全球新能源车销量有望突破 400万辆，其中
中美两国新能源车合计占比超过三分之二。而中国无论是销量、增速还是全球市场份额均为世界第
一。伴随欧盟、韩国、美国等汽车制造大国日趋重视并推动新能源汽车普及政策，车企巨头加大新
能源市场投入，全球汽车新能源化趋势将继续蔓延。
五、新能源汽车颠覆传统汽车动力系统
新能源汽车是对传统燃油汽车动力系统的颠覆。在新能源汽车出现之前，传统燃油汽车已经有
上百年的发展历史，其动力来源主要为依托汽油、柴油等化石能源驱动发动机从而带动轮胎的运
动。而新能源汽车的出现则从动力源头颠覆了汽车动力驱动系统，新能源汽车用电动机替代了发动
机、用减速器替代了变速箱、用电池替代了油箱用于能源的储存，此时整车的动力主要依靠动力电
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池的放电驱动电动机从而带动轮胎的运动。
新能源汽车产业链囊括有色金属、动力电池、电气部件、整车制造等多行业和多环节。新能源
汽车核心部件包括电池、电机和电控，其中动力电池主要由正极、负极、电解液和隔膜四大材料组
成。四大材料进一步向上游追溯可以到锂、钴等有色金属环节，PP/PE、氢氟酸等化工环节；同时
电机电控本身又涉及机械制造、电气控制等领域，因此可以说新能源汽车全产业链囊括金属原材
料、动力电池、锂电设备、整车等领域。
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第三节 金属原材料：锂—需求新周期
一、锂资源丰富且分布集中
全球锂资源总量较为丰富，分布集中，主要集中在南美的“锂三角”地区、中国和西澳。根据
美国地质调查局 2018年发布的数据，全球已探明的锂资源储量约为 1600万吨，主要分布在智利
（750万吨）、阿根廷（200万吨）、中国（320万吨）、澳大利亚（270万吨）。
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二、新能源汽车拉动锂行业快速发展
锂电池行业由于锂的原子量较小，用其作为阳极的电池具有很高的能量密度。此外，由于锂电
池具有质量轻、体积长、寿命长、性能好、无污染等优点，锂在电池领域得到了广泛的应用。锂电
池主要可以分为 3C消费类电池、动力电池和储能电池三大类。
2006年消费电池接力传统行业，成为锂行业最大下游需求领域。2000年前，锂下游应用主要
集中在陶瓷、玻璃、润滑剂、以及冶金添加剂等行业，2000年之后，3C消费电池逐步发展，在
2006年消费电池的需求占比超过传统行业的玻璃陶瓷的锂需求，成为锂行业下游最大的需求领
域。
2016年动力电池逐步接力消费电池。2016年随着中国以欧美等国新能源汽车补贴的发力，新
能源汽车用锂开启了快速发展期。截止 2018年，电动车占比锂下游需求达到了 37%，接力动力电
池，贡献锂行业未来增长。
三、锂价回溯：十年一梦，周期轮回（1996-2017）
十年一梦，周期轮回。过去 20年周期里，锂价一供经历两轮牛熊周期，一轮周期需要 10年左
右时间。第一轮周期：1996年-2007年，第二轮周期 2008-2017年。两轮周期内，锂价快速上涨的
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牛市，都是由需求快速拉动引起(2004-2007年 3C，2015-2017年新能源车）大涨时间一般在 3年
左右，且大涨之后往往伴随着大跌，说明锂盐在历史上供给不会是绝对刚性，但是存在 2-3年的扩
产周期。
四、2018 年锂行业：需求超预期，行业去库存
我们预计 2018年全球锂需求增速为 18%。分国别来安，中国锂需求同比增长 21%，增速要低于
上文所述中国新能源汽车增速，主要受中国新能源汽车产业链去库存影响；韩国增速十分亮眼，同
比增长 60%，日本同比增速 20%。
五、2019-2020 年锂价展望：成本为王，需求为锚
（1）需求端：对未来 5 年锂行业增长保持乐观
碳酸锂未来需求增量主要看新能源车放量。消费电池（3C）及传统行业（陶瓷玻璃等）碳酸锂
需求增长未来将逐步趋缓，对需求增量边际贡献趋弱，近三年来看，预计 2019/2020锂市场规模为
33/39万吨，每年增量在
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（2）供给端：新增产能逐步投放，高成本产能受挑战
1 海外低成本成熟盐湖的快速扩产
2 西澳锂矿：七大矿山，一强多超
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3 成本为王，需求为锚
成本为王：未来 2-3年，锂行业供需承压的情况下，锂价承压，将会倒逼一部分高成本锂企出
清。我们发现盐湖天生成本优势强于矿法企业，所以在供需承压时，盐湖企业基本上不会受到出清
压力，高成本的矿法企业直接面临出清压力。
未来锂行业核心需要 3点：
1.确定锂市场空间：2020年锂市场规模，估计在 40万吨左右（决定了市场生存空间）。
2.确定盐湖供给产量：2020年盐湖贡献 24万吨产量，决定了剩余的市场生存空间——16万吨
锂矿生存空间。
3.观察在成本曲线 40万吨位置的企业的成本（决定了 2020年的价格支撑）。
4 期待锂行业需求超预期
短期锂行业供给集中放量，尤其是西澳锂矿和海外盐湖，对于锂价有所压制，特别关注高成本
矿山的生态。受益于新能源汽车的快速上量，锂行业未来 5年将维持 18%左右的复合增速，长期看
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好锂行业第三轮“新周期”。
第四节 金属原材料：钴—供给重构，静待需求
一、钴是一种来自刚果金的金属
钴是一种银白色铁磁性金属，元素符号 Co。钴的熔点为 1493℃，比重 ，比较硬而脆。钴
的性质较为稳定，在常温下不和水作用，在潮湿的空气中也很稳定。
刚果金钴储量十分丰富。根据美国地质调查局 USGS2018年的数据，全球已探明的钴储量为
710万吨。其中，刚果（金）的储量为 350万吨，占全球总量约 50%，其他钴储量较丰富的国家包
括澳大利亚、古巴、菲律宾、赞比亚、俄罗斯、加拿大等。我国的钴储量十分稀少，主要依靠进口
钴原料进行冶炼加工。
钴的产业链上游为钴矿石的开采、选矿；产业链中游为钴的冶炼加工，冶炼可得的钴产品主要
有电解钴、钴粉、钴盐（包括四氧化三钴和硫酸钴等）；钴在下游应用领域主要包括电池材料、高
温合金、硬质合金、磁性材料等。2018年，全球钴下游主要应用在 3C消费电池，占比 42%，新能
源汽车用钴占比提升到 11%，剩余 47%主要是高温合金和硬质合金等传统行业。
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逐步成长，2025年钴市场有望突破 20万吨规模。2018年，新能源汽车用钴 1万余吨，占比钴
下游需求用量还较小仅 11%。但我们相信，随着新能源汽车持续高速增长，近五年维持 30%以上的
复合增速，新能源汽车的钴需求将逐步提升，2025年新能源用钴有望达到 7万吨，钴市场有望突
破 20万吨规模。
二、钴价回溯：预期先行，金融加杠杆
我们回溯了 2003年至 2018年钴行业的变化，发现在这 15年间钴行业共经历了三轮较大级别
的牛市，第一轮是 2003年钴价从 12美元/磅，上涨至 28美元/磅，第二轮是 2006-2008年，钴价
从 12美元/磅上涨至 51美元/磅，第三轮是 2016-2018年，钴价从 10美元/磅上涨至 45美元/磅。
我们发现钴行业牛市时的几个特点：
①预期先行，供需预期领导钴行情变化。钴行业的牛市往往伴随着需求爆发预期，或者供给收
缩预期，而预期最后大概率没有完全兑现，即钴牛的行情中，钴没有出现过绝对的供需失衡，完全
短缺的情形
②钴行业反身性极强。电钴极易被囤货和控盘，整个产业链上下游在对钴价上涨一致性预期抬
升时，自然而然整个产业链会形成囤货和补库的一致性行为，形成极强的库存周期，反过来加强了
钴行情的幅度和级别。
③往往有资本进入加强钴牛行情级别。如 2007年瑞士信贷以 MB钴报价作为基准，与嘉能可推
出了钴产品结构化合约，以及 2017年 Cobalt27“以股换钴”都在一定程度上加剧了钴行业的紧
缺，加大了钴价向上的弹性。
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三、2018 年钴行业：供给格局重构，定价中心转移
（1）复盘 2018：供需双杀，叠加行业去库存
钴行业下游需求不及预期。钴消费需求比较大的是 3C消费电池（占比近 42%），2018年 3C消
费电池整体增速不及预期，且由于钴价高企，部分 3C消费电池从采用钴酸锂的正极材料的技术路
线切换到三元材料的正极材料，其中前者钴酸锂采用四氧化三钴作为原材料，钴含量约 60%，而三
元材料（523）采用硫酸钴作为原材料，钴含量 20%左右。同时，手机的出货量也出现了一定的下
滑，2018年 8-9月份，下游旺季不旺。
供给增量超预期。刚果金央行的披露刚果金钴出口数据，2018年 1-9月份刚果金出口钴原材
料 万金吨，同比增长 37%，整体市场反馈不缺货。
2018年产业链去库存。18年初，正极材料的备货库存量主动调低。去库存也使得钴的名义需
求上出现了很大的下滑。
产业链资金紧张。18年整个新能源产业链，包括钴产业链资金相对紧张。而且钴价格从当时
的 20万涨到 60万，对于运营 1吨钴的经营性现金要求是更加高的。资金紧张就会使得钴生产企业
“以价格换账期”——使得钴价承压。
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（2）2018：钴定价中心逐步变化：国内外“双轨制”
2018年钴行业特别需要关注的一个事情是：钴原材料折价系数的下滑，从 2017年 80%以上极
高的水平逐步下滑到 50-60%，甚至更低。核心表明了钴原材料逐步从稀缺转变为过剩。
四、2019 年钴行业展望：供给的烦恼
我们认为，2019-2025E钴行业整体需求维持 10%以上的增长，且需求增速有加速上涨的态势。
2018年新能源汽车用钴占比仅 10%左右，受益于新能源汽车的快速增长，新能源汽车用钴占比将逐
步提升，钴整体行业增速将加速增长。我们预期 2019-2022年全球钴需求为
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2019-2020年矿山钴供给放量。我们预测 2018年钴矿山供给 13万吨钴，2019-2020年钴供给
增量为 万吨/万吨，其中 2019年是矿山钴供给的最高峰时期，主要是嘉能可的 KCC项目和
欧亚资源的 RTR项目的投产爬坡和投产。整体亿钴矿山原料到下游终端 25%的折损率来看，
2019/2020年钴行业供给在 14万吨/15万吨。
虽 2019年钴行业供需过剩，价格承压，我们长期看好新能源汽车行业快速发展拉动钴行业需
求增长，看好钴行业供给格局更加健康完善。
第五节 动力电池：新能源汽车核心组件
一、整体情况
动力电池系统主要由电池模组、电池管理系统、结构件、热管理系统等部件构成。新能源汽车
用动力电池主要以锂离子电池为代表，与传统电池相比，锂离子电池不含铅、镉等重金属，无污
染、不含毒性材料，同时具备能量密度高、工作电压高、重量轻、体积小等特点，已经广泛应用于
消费电子、新能源汽车动力电池和储能领域。动力电池从电芯到最后的完整的电池包主要经过两个
环节：1）将一定数量的电芯进行串并联组装成电池模组；2）电池模组加上热管理系统、电池管理
系统（BMS）以及一些结构件组成完整的电池包，又称作电池 PACK。电池管理系统的作用主要是对
电池包进行实时监控，防止单体电芯的过充过放、短路和温度过高等，其性能的好坏将直接决定电
池的使用性能和寿命。
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电池主要由四大材料加工而成。电芯作为动力电池包的最小组成单位，其主要由正极材料、负
极材料、隔膜和电解液四大材料构成，四大材料合计占电池成本达到 70%以上，其中正极材料是主
要的成本来源，其占电池生产成本比重达到 40%。
四大材料国产化率均超过 90%。根据高工锂电的数据显示，我国 17年正极、负极、隔膜和电
解液产量（产量只统计国内企业，为统计外资企业、中外合资企业在国内的产量）分别为 21万
吨、万吨、亿平和 11万吨，国产化率分别为 92%、98%、90%、100%；其中隔膜的国产化
率较低，主要是部分高端数码电池隔膜会采用进口产品，同样电池正极因为部分涉及到出口国外会
根据客户需求使用部分拥有专利保护的正极材料产品。
2018年动力电池装机总量为 ，同比增长 %。2018年新能源汽车销量达到
万辆，与之对应的是电池装机量达到 ，同比增长 %。其中纯电动汽车配套的动力电
池装机量累计约 ，同比增长 %；插电式混合动力汽车配套的动力电池装机量累计约
，同比增长 %；燃料电池汽车配套的动力电池装机量约 ，同比增长
%。
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乘用车将成为带动电池需求的主要动力，三元电池占据绝对主导地位。从车型分布来看，2018
年新能源乘用车电池装机量达到 ，同比增长 142%，占电池总装机比重达到 58%；具体来
看纯电动乘用车装机 ，占比 %，插电混动乘用车装机 ，占比 %。进一步
探究乘用车市场，我们发现 2018年乘用车领域三元电池装机量达到 ，占比高达 %，
占据绝对主导地位。考虑当前新能源客车较高的渗透率，我们认为未来乘用车将成为拉动电池需求
的主要动力，同时三元电池的市场地位亦将持续稳固。
多种形态路线并存，圆柱、方形、软包各有千秋。除了前文所提到的三元电池、磷酸铁锂电池
等由于材料不同而带来的电池技术路线不同外，动力电池还可以根据外形/封装形式的不同分为圆
柱电池、方形电池和软包电池。圆柱电池已经发展多年，拥有成熟的卷绕工艺，自动化程度高，产
品品质稳定，成本相对较低；而方形电池的可塑性更强，能够进行定制化生产，重量比较轻；软包
电池重量更轻，能量密度更高，但一致性较差。
电池行业集中度高，CR3市占率超过 60%。从近几年的发展趋势来看，电池龙头企业的市占率
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在逐步提升，以宁德时代为例，2017至 2018年公司电池装机量从 快速上升到 ，
市占率从 %提升至 %。从行业集中度来看，我们可以看到 2017年装机量前三名企业合计市
占率达到 51%；而 2018年宁德时代、比亚迪、国轩高科装机量前三企业合计市占率达到 67%，市场
集中度进一步提升。
二、正极材料—高镍三元是大趋势
行业格局较分散，高镍三元是大方向
正极材料占锂电池成本 40%左右，是决定电池性能的关键材料之一。锂电池正极材料主要以氧
化物为主，其在充电过程中锂离子从正极材料流向负极，而在放电过程中则从负极流向正极材料，
从而形成电流的通路。目前常见的正极材料包括钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）
和三元材料（NCM/NCA）四大类，其中钴酸锂和锰酸锂主要用于消费电池领域，磷酸铁锂和三元材
料主要用于动力电池和储能领域。
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新能源汽车销量的快速上升拉动磷酸铁锂、三元正极材料需求。正如前文所说磷酸铁锂和三元
材料主要用于新能源汽车动力电池，而磷酸铁锂由于循环次数高、安全性能够好、成本低等特点主
要用于新能源商用车，而三元材料则因为较高的能量密度主要用于新能源乘用车。细分来看三元材
料又可以分为镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA），其中中国企业主要采用 NCM三元材料，而
松下则主要采用 NCA三元材料，为特斯拉提供圆柱型动力电池。我们可以看到新能源汽车自 2014
年以来的销量的快速增长直接拉动了磷酸铁锂和三元材料的需求，正极材料产量从 2014年的
万吨上升至 2017年 万吨。
高镍三元将是未来发展方向。以国内主流的三元正极材料 NCM为例，其根据材料中 Ni、Mn和
Co三种元素占比的不同可以得到 NCM111、NCM523、NCM622、NCM811等不同类型产品，其不同元素
的配比可以影响正极材料的能量密度、稳定性以及循环寿命等方面。目前来看主流的三元技术以
523为主，随着电池续航里程要求的逐步提升，我们认为未来电池将向高镍化（622/811）发展，
尤其是 811正极材料，但其生产难度较高：一方面是生产工艺方面，高镍三元材料在前驱体烧结和
材料生产环境方面的要求都较为苛刻，产品在存储使用过程中容易吸潮成果冻状，不易调浆和极片
涂布，因此正极材料企业对窑炉设备等生产设备的各项性能要求都比较高；另外一方面高镍三元的
安全性更差，因此合格供应商的认证难度较高、所需时间较长。整车厂商对于上游零部件供应商有
较高的门槛要求和长时间的认证测试程序更为复杂，时间也更长。随着 811电池需求量逐步增长，
目前国内仅宁波金和和当升科技等为数不多企业已经较为成熟的量产 811，杉杉股份、天津巴莫等
正在扩产中，加上技术壁垒高、客户认证周期长，有效产能释放缓慢。
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正极材料产品价格随原材料价格波动而波动。尽管正极材料产品价格在一定程度上也受到补贴
退坡的影响，但是其定价模式主要以原材料成本加成模式，因此锂、钴等原材料价格的波动将会直
接影响产品的价格。我们可以看到 2017年年初和 2018年年初锂、钴等原材料价格上涨都带来了正
极材料产品价格的上涨，同时随着 2018年下半年原材料价格的回落产品价格也有所降低。从毛利
率来看，2015年至今杉杉能源、当升科技和厦门钨业受益于上游材料价格的上涨毛利率均有所提
高，目前行业平均水平在 15%-20%之间，其中杉杉能源毛利率较高。
正极材料行业市场格局较为分散。正极材料行业竞争格局较为分散，市场集中度较低，以
2017年销售数据为例，磷酸铁锂 CR5在 50%左右，三元正极 CR3在 49%左右。具体而言：1）LFP：
湖南升华和北大先行近两年产量靠前，贝特瑞在 2017年产量高居榜首，达到 9300吨；2）NCM：宁
波金和（容百科技）、长远锂科、湖南杉杉位列前茅，所有的 NCM生产商 2017年产量都较 2016年
有提升；3）LCO：龙头企业天津巴莫、厦门钨业和湖南杉杉依然保持较高的产量，但剩余的 LCO产
商 2017年产量比 2016年有了较大幅度的下滑。尽管目前竞争格局仍然较为分散，但是随着电池装
机集中度的提升，我们认为未来正极材料行业将出现分化，优质电池厂产业链的正极供应商将会出
现明显放量，其市占率有望得到进一步提升。
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三、负极—人造石墨占比提升
人造/天然石墨各有千秋，在建工程增速明显
石墨材料是目前应用最广的负极材料。根据负极材料的原料可以将其分为碳材料和非碳材料两
大类，其中碳材料进一步细分又可以分为石墨材料、石墨烯、和无定型三大类，非碳材料可以分为
硅基材料、钛基材料等，即我们通常所说的硅碳负极、碳酸锂负极等。目前从下游应用来看，石墨
材料由于其较高的电子电导率、较大的锂离子扩散系数以及成本低、数量大等特点成为主流的锂电
池负极材料。
人造石墨与天然石墨各有千秋。正如上文所说，石墨材料是目前主流的电池负极材料，进一步
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细分又可以分为人造石墨、天然石墨、复合石墨和中间相碳微球等，其中人造石墨和天然石墨应用
较多。天然石墨是从天然石墨矿里面提取出来的产品，比容量高、成本低，但同时循环寿命较低、
在大倍率充放电时效率低；而人造石墨则是将焦炭类类原材料进行石墨化处理以后得到的产品，其
原材料包括针状焦、沥青焦等，优点是循环性能好，充放电效率高，与电解液的相容性好，但成本
较高。正是由于天然石墨和人造石墨在性能、循环寿命和成本等方面的差异，人造石墨主要用于动
力电池、中高端高倍率的消费类电池，而天然石墨更多用于消费类电池。
新能源汽车爆发拉动人造石墨需求，近几年负极材料销量快速增长。2014年我国负极材料产
量达到 万吨，受益于 2015年开始的新能源汽车的大力推广，负极材料总产量快速上升，2017
年负极材料总产量更达到 万吨，是 2014年的 倍。进一步细分我们可以看到同样受益于新
能源汽车的爆发，人造石墨占比从 2014年的 59%上升到 2017年的 70%，根据高工锂电统计，2018
年前三季度全国负极材料产量为 万吨，同比增长 %；其中天然石墨 万吨，同比增长
%，占比 26%；人造石墨 9万吨，增长 %，占比已经达到 70%。
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负极材料市占率相对稳定，天然石墨集中度相对较高。我们将负极材料细分到人造石墨和天然
石墨，我们可以看到从 2016年、2017年负极材料企业市占率的绝对值和相对排名并没有太多变
化。根据高工锂电数据显示，2017年负极材料产能达到 万吨，其中贝特瑞、杉杉科技、江
西紫宸分列前三，其市占率合计超过 60%；具体来看：1）人造石墨产量分列前三的分别是江西紫
宸、杉杉科技和深圳斯诺，合计市占率同样超过 60%；2）天然石墨产量分列前三的分别是贝特
瑞、杉杉科技和星城石墨，其中贝特瑞市占率达到 57%，远超业内其他企业，前三名合计市占率接
近 80%。从 2018年前三季度的情况来看，人造石墨产量分列前三的分别是江西紫宸（%）、杉
杉科技（%）和凯金能源（%），天然石墨产量分列前三的分别是贝特瑞（%）、杉杉科
技（%）、江西正拓（%），市场集中度均相对比较稳定。
2015年下半年至今负极材料价格基本保持稳定，毛利率维持在 30%左右。根据中国化学与物理
电源行业协会数据显示，天然石墨和人造石墨自 2017年以来基本保持稳定，其中人造石墨由于原
材料针状焦价格的上涨产品价格有所上涨。而从产品毛利率来看，我们选取璞泰来、贝特瑞、中科
电气、杉杉股份四家公司的负极材料业务作为对比，我们发现 2015年以来毛利率基本保持稳定，
行业平均毛利率保持在 30%左右，其中璞泰来的毛利率较高。
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负极的在建工程在 2018年开始突飞猛进。截至 2017年底，业内排名前八的负极材料企业产能
达到 万吨，而从负极材料固定资产来看，2018年三季度的固定资产总数基本和 2017年持
平；但在建工程增长迅速，从 亿增长至 亿，增长了 13倍，尤其是在 2018年增长非常
快，相比于 2017年增长了 3倍，可以看出负极材料将会出现产能过剩的情况，行业竞争将会加
剧。
四、隔膜—内层组件，干湿双法各有特色
新能源汽车销量增长带动湿法隔膜占比提升
隔膜是锂电池关键的内层组件之一。隔膜在电池中起的主要作用是将电池的正极和负极分隔，
防止两者接触而短路，但同时其又可以让电解液中锂离子自由通过。因此锂电池隔膜的性能将直接
影响电池的容量、循环寿命、放电倍率、安全性能等方面，其对提高电池的综合性能具有重要作
用。此外对于锂电池而言，其内部电解液为有机溶剂，因此使用的隔膜材料也需要具备耐有机溶剂
的特性，目前多采用高强度薄膜化的聚烯烃多孔膜，例如 PE和 PP膜等。
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隔膜主要分为湿法隔膜和干法隔膜。根据生产工艺的不同主要把隔膜分成干法隔膜和湿法隔
膜，其中干法隔膜的应用已经长达几十年，技术非常成熟，主要生产 PP膜，具体而言可以分为单
向拉伸和双向拉伸两种工艺：1）单向拉伸是通过生产硬弹性纤维的方法，制备出低结晶度的高取
向聚丙烯或聚乙烯薄膜，再高温退火获得高结晶度的取向薄膜；2）双向拉伸则是采用晶型转换原
理，在聚丙烯中加入具有成核作用的晶型改进剂，利用聚丙烯不同相态间密度的差异，在拉伸过程
中发生晶型转变形成微孔。而湿法隔膜则起源较晚，主要生产 PE膜。与干法隔膜相比，湿法隔膜
的优势主要体现在：1）孔隙结构一致性更好，2）更优异的抗穿刺强度，3）产品更薄，并且厚度
的一致性更好，鉴于上述特性湿法隔膜在新能源汽车动力电池领域得到大量应用；尤其是随着我国
新能源汽车补贴政策与电池能量密度挂钩，湿法隔膜得到快速发展。
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新能源汽车销量上升拉动湿法隔膜销售。受益于 3C行业和新能源汽车行业的销量拉动，隔膜
产量从 2014年的 亿平快速上升至 2017年 亿平。同时由于国家新能源汽车补贴对能量密
度的要求和消费者对高续航里程车型的需求，动力电池多采用更薄的湿法隔膜；我们可以看到湿法
隔膜产量从 2014年的 亿平上升到 2017年 亿平，同时占比从 38上升至 54%；根据高工锂
电数据显示，2018年前三季度中国锂电池隔膜出货量 亿平米，同比增长 %；其中湿法隔
膜出货 亿平米，同比增长 27%，占比达到 59%。
湿法隔膜还可分为基膜和涂布膜。简而言之基膜就是通过前面所说的方法得到的微孔薄膜，而
涂布膜则是在基膜的表层涂覆一层涂层（包括单面涂布和双面涂布），从而进一步改良基膜的性
能，包括增强隔膜的热稳定性性、耐有机溶剂性等等；尤其是随着电池能量密度的提升，处于对电
池安全性能的考虑，涂布膜的比例也在不断提升。以常见的陶瓷涂覆为例，通过对基膜进行涂覆加
工以后不仅可以提高隔膜的热稳定性，防止其收缩而导致正负极大面积接触；同时还能够提高隔膜
的耐穿刺能力，降低电池短路风险。
企业快速扩产，上海恩捷产能扩张较快。2018年上半年以上海恩捷、星源材质为代表的企业
纷纷加快产能扩张步伐，其中星源材质继续扩大干法产能，上海恩捷、纽米科技选择扩大湿法隔膜
产能，目前上海恩捷包括珠海和上海基地已经拥有 13亿平米/年的产能，待无锡项目投产后公司湿
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法隔膜产能将进一步释放。
五、电解液—高性能电解液需求提升
总产量快速上升，行业格局稳定
电解液是锂离子传导的载体。电解液在锂离子电池中的作用主要是起到锂离子在正负极之间传
导的载体作用，其主要由锂盐、溶剂和添加组成：1）锂盐占电解液成本比重在 30%-50%左右，需
要选择易溶于有机溶剂，同时具备较好的稳定性的锂盐，目前多采用六氟磷酸锂；2）溶剂占电解
液成本比重为 20%-30%，目前较为常用的为 EMC；3）添加剂包括成膜添加剂、过充保护添加剂等，
主要是用于增强电解液的性能，其占成本比重约为 10%-30%。
电解液产量快速上升，主流企业纷纷扩产。根据高工锂电的数据显示，2014-2017年电解液产
量从 4万吨上升到 11万吨，并且国产化率已经达到 100%。
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六氟磷酸锂多采用氢氟酸法置备，目前行业处于产能过剩阶段。目前常见的六氟磷酸锂的置备
工艺包括气固反应法、氟化氢溶剂法、有机溶剂法和离子交换法，其中氢氟酸溶剂法由于整个反应
更容易操作和控制得到大量应用。而在产能方面，六氟磷酸锂与最终电解液的配比大约为 1：7，
即按照 2017年电解液产量 11万吨计算，对应的六氟磷酸锂需求不到 2万吨。根据鑫椤资讯统计显
示：截止到 2018年 4月，国内六氟磷酸锂产能高达 万吨，在 2019年前后仍有 万吨产能
加入，行业产能出现过剩。
电解液格局较稳定。我们可以可拿到 2017年到 2018年前三季度，电解液市场格局依然比较稳
定（东莞凯欣为天赐材料的子公司，其出货量在 2018年前三季度包括在天赐材料中），根据高工锂
电的数据显示，2018年 Q1-Q3电解液出货量达 万吨，同比增长 %，其中动力型出货量为
万吨，同比增长 33%，占比为 %；数码型出货量为 万吨，同比增长 %，从格局来
看，天赐材料、新宙邦、国泰华荣三家份额较大，杉杉出货量增长较快。
第六节 锂电设备：推动新能源车行业蓬勃发展的关键环节
一、新能源车行业高速发展带动锂电设备旺盛需求
2016年一季度，动力锂电产量实现对消费锂电的超越：在 2016年之前，全球锂电行业中消费
锂电一直占据主导地位，根据高工锂电季度产量数据，2014Q1全球消费锂电产量占比 75%，动力锂
电产量占比仅 19%，但随着新能车行业的蓬勃发展，动力锂电产量在 2015Q4爆发式增长，并在
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2016Q1实现对传统消费锂电的超越，占比达 54%。
动力锂电的高速发展带来旺盛的锂电设备需求：回顾锂电设备龙头先导智能业绩，从 2014年
开始，收入和利润均进入高速增长模式，到 2017年 4年收入复合增长率为 88%，净利润复合增长
率为 95%，属于优质绩优股。而另一方面先导智能靓丽的财报，也形象的描绘了过去几年锂电设备
行业的高速发展轮廓。
二、锂电设备：动力锂电生产的关键环节
锂电池外观上看较为简单，但生产工序却较多，可大致分为极片制作、电芯组装、电芯激活检
测、电池封装等四大工序：极片制作又细分搅拌、涂布、辊压、分切、制片、极耳成型等工序；电
芯组装则细分卷绕或叠片、电芯预封装、注电解液等工；激活检测细分电芯化成、分容检测；电池
封装细分为对构成电池组的单体电池进行测试、分类、串并联组合，以及对组装后的电池组性能、
可靠性测试。
锂电设备是生产动力电池的关键环节：目前锂电池行业的增长主要来自于动力电池，而动力电
池要求高功率、高性能，且动力电池往往由上千个电芯串联而成，因此对每个电芯生产要求具有较
高的一致性和稳定性，而锂电设备则是满足上述要求的关键环节。
三、锂电设备市场：千亿级的市场空间
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（1）设备需求：过度产能扩张带来超预期设备需求和较大需求波动
巨大的市场空间带来行业初期过度的产能扩张：过去两年在补贴的推动下，国内新能源车行业
实现了爆发式增长，但即使到 2018年，国内新能源车产量 120万台左右，与近 3000万台的燃油车
相比，渗透率仅 4%左右，具有非常大的发展潜力。对于电池需求，假设平均带电量 50千瓦时，若
新能源车全部替代燃油车，每年将会有 1500GWh的产能需求。尽管目前新能车行业仍处于发展初
期，但巨大的市场空间吸引了大量的产能扩建。
过度的产能扩张带来了超预期设备需求和较大需求波动：以锂电设备龙头先导智能预收款作为
观察指标，2014年底公司预收款仅 亿，而 2017年三季度末，公司预收款达到 亿，增长
了近 10倍。若严格按照产能利用率 100%测算，锂电设备的需求是新能源车产量的导数，设备需求
增速是新能源车产量的二阶导数，但由于美好的前景催生了大量无序的产能扩张，新能源车的高速
增长也为设备行业带来了较大的需求波动。以 2018年为例，先导智能作为行业最优秀的设备公
司，其预收账款也产生了连续 4个季度的下滑，对于其余小厂，情况则更为严重，而同期新能源车
保持近翻倍增长。
（2）动力电池行业的马太效应：强者更强
除头部电池厂以外，其余电池厂产能利用率普遍较低：根据高工锂电公布的国内厂家季度动力
锂电产能和产量数据，可以得到各家产能利用率情况，可以看到，2018年二季度，除 CATL和 BYD
等龙头电池厂以外，其余厂家产能利用率多在行业平均值 30%以下，CATL产量最大，产能利用率也
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较高。
动力锂电行业具有较强的马太效应：透过产能利用率，我们便可感知该行业的马太效应。由于
锂电生产讲究规模效应，且投资额较大，若不考虑规模效应带来的优势，仅考虑产能利用率带来的
折旧，便有非常直观的理解。我们以 1GWh产线为例，假设总投资额 4亿，折旧年限 5~10年，售价
元/wh，可以获得折旧费用率与产能利用率和折旧年限的敏感性。
四、锂电设备的公司研究
行业趋势为王，公司业绩修边
根据上述分析，锂电设备行业景气度较高，具有较大的市场空间，但由于扩产周期的波动带来
较大的设备需求波动，因此在行业研究的基础上，我们需要对公司进行更深入的研究。为此，我们
以锂电设备行业的商业模式为基础，建立了一套财务分析模型，可在行业研究的基础上，对公司业
绩有更准确的把握。
第七节 整车：乘用车—销量规模迅速扩张，逐步摆脱补贴依赖
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一、销量迅速扩张，发展领先全球
新能源乘用车较传统燃油车规模尚小，保有量占比不足 1%，但增速较快，2018年同比
%。截至 2018年 9月，新能源汽车保有量为 221万（机动车 亿保有量），规模尚小。2018
年 1-11月，新能源乘用车销量 万，同比增长 %（乘用车 万，同比%），增速
较快，占乘用车销量比例从 1月的 %升至 11月的 %。
世界新能源乘用车增速中枢保持在 50%的水平，其中中国占比最高，增速达 60%。2018年 1-9
月份，全球新能源乘用车销量达 125万台（同比 57%），其中中国销量达 万台（同比 60%）。
中国新能源乘用车占世界销量 50%左右。销量较高的国家还有美国（18%）和日本（9%），2018
年前三季度中美日三国销量占世界销量的 81%。
二、新能源车逐步趋近传统车的产品结构
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从动力结构看，我国新能源乘用车以纯电动为主，占 80%。世界纯电动占比在 60%左右，我国
插电混动车型占比（20%）低于世界（38%）。
车型级别小型化明显，以 A00级为主（51%），2018年非 A00级占比提升 18%。中国纯电动乘用
车中 50%-60%为 A00级，且缺少 B级、C级车，与其他国家相比小型化明显；插电混动车型的级别
分布则与其他国家相似，以 A级车为主（70%）。
纯电动乘用车以轿车为主（占 78%），SUV占比从 2017年的 5%升至 21%。纯电动 SUV销量占比
逐年提升，更贴近传统车占比，侧面反映消费者对新能源汽车的需求正逐步摆脱补贴的依赖，回归
真实需求。
分品牌看，自主品牌销量领先，比亚迪销量最高，增速亮眼（110%）。以 2018年 11月销量为
例，新能源乘用车销量前三大品牌依次是比亚迪、北汽新能源、吉利汽车，均为自主品牌，三者市
占率合计 %。主要是因为自主品牌新能源乘用车起步更早、价格更低。
三、政策是 2020 年之前影响行业的最关键因素
政策补贴占新能源汽车指导价的 30-50%，补贴退坡引发新能源汽车抢购。消费者购车往往赶
在补贴下调正式实施前，致新能源乘用车销量高增，2018年 1月销量同比达 491%，2018年 5月销
量同比达 142%。
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补贴政策引导续航里程增加，2018同比增 28%。补贴标准对新能源汽车续航里程的要求增加，
乘用车中能量密度更高的三元电池占比上升，2018年前三季度达 78%。
双积分政策鼓励车企生产新能源汽车。2017年 9月工信部等五部门推出双积分政策，产品油
耗过高的车企将被扣减燃油积分，负积分车企的新车型不能被工信部认证，生产新能源汽车可抵扣
燃油积分并降低产品平均油耗。
预计新能源乘用车销量增长将逐渐摆脱补贴依赖。根据搜狐网的报道，中国汽车工业协会秘书
长助理许海东透露，2019年新能源政策补贴力度较 2018年至少下降 30%，补贴将逐步退出，伴随
乘用车结构贴近传统车型，真实需求释放，乘用车将逐步摆脱补贴依赖。
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第八节 整车：客车—政策是驱动销量增长的主要因素
一、新能源客车增速趋缓，规模较大
与新能源乘用车相比，增速趋缓，渗透率更高（%）。新能源客车销量增速从 2016年增速
放缓，2018年前 9月同比增速 %，慢于乘用车增速（%），销量占整体客车销量 %，同
期新能源乘用车销量占整体乘用车仅 %。
新能源客车销量“抢装”特性显著，12月销量占全年的 50%。新能源客车销量占整体客车销量
的比例在每年的 12月出现峰值（2015年至 2017年分别达到 98%、83%、133%），每年 12月销量占
全年新能源客车的比例达到 50%以上，主要源于补贴退坡预期下，购买者在新补贴政策实施前抢先
购买。
二、新能源客车车型、区域分布稳定，行业集中度提升
从用途看，以大型客车为主（59%），中型客车增长快（35%），轻客萎缩（3%）。受益于新能源
公交车推广，中型客车占比从 2015年（5%）到 2016年（34%）增长较快。轻客市场则逐渐萎缩，
占比从 2015年 40%降至 2018年 3%）。
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从动力结构看，磷酸铁锂占 70%。由于客车乘客多、三元电池不稳定的特性，出于安全性考虑
新能源客车以磷酸铁锂为主，2018年第 8批新能源客车中 70%采用磷酸铁锂电池，13%采用锰酸
锂。
从销售的空间结构看，国内市场以东部地区为主（占 59%），区域结构和城市结构逐渐稳定。
新能源客车的国内市场以东部地区为主，占全国市场份额的 60%左右。近年来西部地区市场份额由
5%增长至 20%左右，东西中部地区市场份额逐渐稳定在 3:1:1。从城市分布情况，由原来的特大、
大型城市为主，到如今的各级城市市场分布均匀。
三、政策是销量增长与技术提升的驱动因素
相比乘用车，对新能源客车补贴力度更大，客车补贴占新能源汽车整体补贴 80%。2016年共发
放新能源汽车补贴 437亿，其中客车补贴达 350亿，乘用车补贴 83亿，客车平均单车补贴达
万元，乘用车平均单车补贴为 万元。
对比乘用车，政策对新能源客车销量影响更显著，补贴退坡预期刺激新能源客车年末销量高增
（17年四季度 17万台，全年 52万）。2015年 4月 22日,《关于 2016-2020年新能源汽车推广应用
财政支持政策的通知》出台，明确 2017-2018年的补贴在 2016年基础上下降 20%，2019-2020年在
2016年基础上下降 40%。补贴退坡预期下，年末和政策变动前夕新能源客车销量均有冲量过程。
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第九节 总结：新能源车性价比出众，全球化发展趋势明显
一、无补贴时代，新能源车依然在性价比、体验感方面有绝对优势
由政策引导逐步转向市场需求导向。2018年非限购城市购车比例首次超过 50%，预计此后占比
不断提升。2020年电动车补贴政策退出后，取而代之的是“双积分”（《乘用车企业平均燃料消耗
量与新能源汽车积分并行管理办法》）约束政策。除政策引导外，2018年 1~10月非限购城市采购
电动汽车比例超过 50%，市场化需求逐步放量。
无论是混合动力还是纯电动车，其使用成本都有绝对的经济型。并且随着购买成本的下降（零
部件动力电池价格的下滑所带动）、续航里程的提升带来里程焦虑的下滑（电池能量密度的提升所
带动），电动车在购买、使用、售后环节都比燃油车有优势。
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二、以中国为代表的汽车新能源化趋势向全球发展
2017年，全球新能源汽车总销量超过了 142万辆，累计销售突破了 340万辆。截至 2017年
底，我国新能源汽车累计销量达到 180万辆，在全球累计销量中超过 50%。无论是销量、增速还是
全球市场份额，中国均为世界第一，而且与第二名的差距正在越来越大。
汽车制造大国相继出台了重视和推动新能源汽车普及的政策。欧盟多国更是宣布全面禁售燃油
车时间表，韩国用“世界最高水准的补贴”来激励新能源汽车的推广美国加利福尼亚州规定，电动
汽车的销售量必须在新车销售量中占到一定比例，日本强调突破技术瓶颈。
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外资车企加大中国新能源市场投入。双积分政策推动外资车企加强新能源步伐。为了应对中国
政府于 2017年发布的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》等一系列政
策，各家外资整车厂宣布加强新能源车业务，频频与中国本土企业成立新的合资公司。
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第三章 发展形势：我国宏观环境发展新形势分析
【通过盛世华研提出“一切皆变化”的行业研究理论，我们来更充分的理解目前新能源车全产
业链行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以及整个宏观环
境有一个清晰、深入的了解和把控】
第一节 全球格局变化将对我国经济带来的挑战
在改革开放以来的前 30年，中国经济发展面临的外部环境总体趋好。但在 2008年国际金融危
机后，中国经济发展的外部环境趋于复杂，贸易、投资保护主义以各种形式出现，未来外部环境总
体趋紧。大多数发达经济体的通胀水平仍低于目标，全球经济总体仍处于低增长、低通胀、低利率
的运行阶段。这些都将给中国贸易、投资、参与全球分工和治理等带来新的挑战。
一、全球价值链分工体系正在重构
近年来全球贸易陷入数十年不遇的困境。截至 2016年，全球贸易增速已经连续 5年低于 GDP
增速，出口额从 2014年的 19万亿美元大幅下降了 16%，至 16万亿美元。无论是中国、墨西哥这
样的出口型发展中国家，还是韩国等新兴工业化经济体，近年来外贸增速均表现低迷。
这反映出当前全球贸易的低迷不只是单个国家自身要素成本上升、有效汇率升值等结构性问题
或是外部需求放缓等周期性因素造成的，而是全球贸易正在发生一些结构性的变化。一个明显的变
化就是各国尤其是发达经济体开始重新重视制造业，以美国为代表的发达经济体在危机后将供应链
转向国内，使得全球价值链链条缩短，价值链国际分工深化带来的贸易发展遇阻。虽然今年以来随
着全球主要经济体的逐步复苏，贸易增速明显好转，但是在“再工业化”背景下，全球价值链分工
体系正在重构，其影响将较为深远，值得进一步关注。
二、全球贸易保护主义抬头
据 WTO报告称，自 2008年以来，二十国集团(G20)国家出台的贸易限制措施达到 1671项，其
中 1263项(占 76%)仍在实施。从 2015年 10月至 2016年 5月，G20出台的各项贸易保护主义措施
多达 145项，相当于每周出台 5项限制举措。中国则是遭受各国贸易保护的热点地区。2017年上
半年，我国产品共遭遇来自 15个国家和地区发起的 37起贸易救济调查案件，涉案金额 53亿美
元，虽然较上年同期有明显降低，但与过去 5年同期相比，仍然处于高位。
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三、国际经贸规则正在再造
随着全球经济贸易低迷、各大经济体经济分化和反全球化思潮的兴起，以 WTO为代表的全球多
边贸易体制的影响力逐渐减弱，取而代之的是贸易规则谈判与投资规则谈判并重的各类双边、多边
和区域性贸易和投资体制安排。在当前及未来阶段，各种区域性的自由贸易协定将大幅增加，可能
会导致国际投资和生产的转移与重新布局，使得全球产业链、价值链面临重组，国际贸易投资格局
将更趋多元化，这些都对中国未来贸易、投资、监管等对外政策提出了新的挑战。
四、各主要经济体的政策溢出效应明显
第一，美国货币政策开启正常化进程，将对其他国家经济和政策产生较大影响。作为全球最大
的经济体，美国的经济和政策都是影响全球经济、资本流动和各国货币政策取向的重要力量。随着
美国货币政策正常化步伐加快，美国利率开始有所回升，这会带动全球金融市场借贷成本的提高。
同时美元进一步走强，将影响全球流动性状况，使得跨境资本加快从新兴市场撤出并回流美国。近
年来，随着美国进入加息周期，人民币对美元汇率在双向波动中呈现阶段性下行趋势。2017年以
来，在国内经济企稳、美元指数走弱、跨境资本流动管理趋严和引入逆周期因子等因素影响下，人
民币汇率稳中有升。但是，美国货币政策的变化仍是影响人民币汇率的重要外部因素，会进一步加
大国内利率与汇率政策的协调难度，制约中国货币政策和宏观调控的效果。
第二，主要经济体货币政策出现分化。近两年，各经济体经济复苏的步调并不一致，经济分化
导致了货币政策分化。发达经济体告别过去同步宽松局面，货币政策调整的步调也有所差异：新西
兰率先加息，美国经济温和复苏，并于 2015年开启了加息周期；同期的欧洲、日本等经济体依然
徘徊在衰退的边缘，货币政策保持宽松，并在 2014年底开始实施“负利率”政策。2017年以来，
随着经济的逐步回暖，加拿大、欧洲、英国等主要经济体开始加息或实施 QE规模缩减计划。与此
同时，新兴经济体货币政策同样分化，过去在发达经济体持续宽松时，俄罗斯、巴西曾连续加息。
目前，随着主要发达经济体货币政策正常化，为促进国内经济复苏，巴西、俄罗斯等国又开始下调
基准利率。
各国政策分化会引发国际资本流动加剧，增大国际外汇市场、利率市场、股票市场、大宗商品
市场的投机性和波动性，冲击各经济体货币汇率和市场稳定，从而加大新兴市场国家利率与汇率政
策的协调难度。此外，货币政策分化不仅使政策实施国难以达到预期的宏观经济目标，还会引发国
际上“以邻为壑”的恶性竞争，使跨境资本流动方向发生逆转，诱发新的金融风险。
第三，中国“双顺差”格局正在改变，管理资本流动和稳定汇率的难度增大。外汇占款曾经是
中国补充货币的重要渠道。近年来，这一情况正在发生变化：一是经常项目顺差规模增长放缓。二
是受中国产业、资本和金融“走出去”等方面的影响，资本项目由过去的顺差转变为逆差。三是市
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场在人民币汇率形成过程中发挥越来越大的作用，由过去的单边升值转为双向波动。同时，受中国
与主要经济体经济发展、通胀水平和货币政策取向等方面的差异影响，国际资本流动方向也在发生
变化，进而对国内的流动性、人民币汇率、市场利率等方面产生影响。由于“双顺差”格局的变
化，中国管理资本流动、补充货币和稳定汇率的难度明显增大。
中国宏观政策也会影响其他经济体
同时，作为经济大国，中国因素已成为影响全球经济的关键变量。在大宗商品方面，随着中国
经济规模的增大，中国原油需求量占世界的比重不断上升，在 2016年达到 %。与此同时，中
国原油对外依存度较高，有 66%的原油需要进口，这意味着中国需求对全球原油市场有较大的影
响。中国需求对国际大宗商品价格所产生的影响，反过来又会影响国内的通胀水平，对下一步宏观
调控提出新要求。不过，更值得关注的是，虽然中国对大宗商品的进口依赖度越来越高，对国际大
宗商品市场的影响力也与日俱增，但随着大宗商品市场的“金融化”发展，中国更多是国际大宗商
品价格的被动接受者，缺乏对大宗商品价格的定价权。这不仅会通过价格渠道影响宏观调控措施，
也关系到工业经济安全、能源安全和国家经济利益等问题。
在贸易投资方面，中国对与通过全球价值链紧密连接的国家或地区影响显著，如韩国、马来西
亚等。这些经济体在很大程度上受到中国贸易投资活动影响。在金融方面，受中国经济地位上升、
人民币国际化程度提高和使用范围扩大等影响，中国经济金融发展状况对全球金融市场的影响明显
增加。
五、传统的产业转移模式可能被颠覆
进入 21世纪，全球在科学技术方面取得了一系列重大突破，信息技术、能源技术、新材料、
物联网、大数据、机器人以及云计算等正在走向成熟，全球制造业进入了新一轮产业革命。新一轮
产业革命极大地改变了制造业发展的比较优势，对全球制造业的比较优势、分工格局和未来发展趋
势有重要影响。
劳动力数量和劳动力成本的重要性降低，传统的产业转移模式可能被颠覆
二战以后，全球产业转移的基本规律是发达国家将低端制造业向欠发达国家转移，原因就在于
劳动力成本上升，低端产业比较优势丧失。但新一轮产业通过智能制造技术——特别是低成本智能
化机器人替代人工，大幅度降低了对劳动力的需求。这一变化使中国有可能继续保留相当一部分劳
动密集型产业，也使发达国家具有了吸引中低端技术产业回流的可能性。
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六、创新能力的重要性更加凸显
产业配套和规模经济的重要性降低，创新能力的重要性更加凸显。
新一轮产业革命提高了生产线柔性程度，产品分工和配套能力的重要性下降，这使得小规模国
家也有可能发展起以前难以发展的大工业。此外，各种新技术出现的速度比以前极大提高。传统的
以稳定工作、工匠精神塑造高质量优势的国家，比如日本和德国，产业竞争力可能逐渐削弱，制造
业向那些最具创新精神的国家，如中国和美国集聚。
全球制造业向发达国家回归的现象会越来越多，呈现出发达国家产业“向下延伸”的特点。
七、生产企业将更加贴近消费地
厂商个性化定制化更加普及，生产企业将更加贴近消费地。
随着消费者个性化需求程度上升，以及 3D打印、工业互联网等柔性制造技术进一步发展，制
造业很可能逐步转向就地生产的模式，也就是向企业和市场目的地扩散，这使得各国消费规模的重
要性进一步上升。中国、美国、欧洲、日本等经济大国或经济区会受益，印度这样的人口大国也可
能会受益（但会受到其收入水平和消费能力的制约），生产的分散化会进一步促进区域一体化和贸
易自由化的发展。
长期来看，全球制造业分工将越来越靠近消费地，各国消费规模将成为决定制造业规模的重要
因素。
八、发达国家“再工业化”挤压
产业向中高端迈进遇到发达国家“再工业化”和新兴经济体“分流”两头挤压。
以美国为代表的发达国家已经提出重振制造业，促进制造业回流的一系列政策，也取得了一定
的收效。
制造业是国民经济的主体，是立国之本、强国之基。制造业质量是一个国家综合实力和核心竞
争力的集中体现。
发达国家集中发力于高端制造领域，新兴经济体则依靠低成本优势致力于建设新的“世界工
厂”。全球制造业呈现出高低两端同时发力、分化组合、重构优势的新特征。
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在全球范围内“制造业回归”浪潮中，发达国家高端制造“回流”与中低收入国家中低端制造
“流入”同时发生，对我国形成“双向挤压”。
当前国际贸易中出现的保护主义、单边主义，实质上是围绕制造业展开的一场博弈。发达国家
试图通过实施贸易保护主义政策，长期保持制造业高端领域的竞争力，遏制后发国家跻身高端制造
领域。
制造业是国民经济的主体，是立国之本、强国之基。制造业质量是一个国家综合实力和核心竞
争力的集中体现。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央将做强实体经济、继续抓好制造
业作为国家的重大战略选择，着力推动我国由制造大国向制造强国转变。我们要深刻领会习近平总
书记关于发展实体经济特别是先进制造业的战略思想，按照党的十九大提出的总体要求和战略部
署，主动应对其他国家的“再工业化”战略，加快建设制造强国，不断提高经济发展质量和效益。
2008年国际金融危机爆发后，推动“制造业回归”和“再工业化”，是发达国家和新兴经济体
应对金融危机的“胜负手”之一，是提升国际竞争力的关键。发达国家集中发力于高端制造领域，
新兴经济体则依靠低成本优势致力于建设新的“世界工厂”。全球制造业呈现出高低两端同时发
力、分化组合、重构优势的新特征。但从全球看，“制造业回归”之路并不平坦，发达国家“去工
业化”仍是大势难改。
制造业在全球范围呈现梯级发展态势。国际金融危机后，制造业成为技术创新的主战场，成为
经济复苏和振兴的主战场，也成为重构国际分工体系的主战场。发达国家利用其雄厚的制造业基础
和强大的技术创新能力，占据着高端制造业的领先地位，智能制造的推进速度和成果超乎想象。发
达国家制造业最突出的核心竞争力在于产品承载着科技创新能力，研发活动聚焦于高科技领域。作
为全球科技创新中心，美国在制造业基础及最前沿科技创新方面处于领先地位。紧随其后，英国、
日本、德国、法国在制造业方面的优势地位也在不断巩固。新兴经济体在国际金融危机后整体上出
现了实体经济不振的趋势，在新一轮制造业竞争中出现“脱实向虚”的势头。但部分新兴经济体特
别是东南亚等一些发展中国家依托低要素成本，积极参与全球产业再分工，承接国际产业转移，中
低端制造业向其转移明显，发展中国家与发达国家在制造业领域的分工格局正在加速重构。
发达国家将“制造业回归”作为应对危机的战略选择。国际金融危机后，世界经济深度调整，
制造业发生了一场深刻变革。以信息网络技术加速创新与渗透融合为突出特征的新一轮科技革命和
产业变革在全球范围孕育兴起，数字经济成为全球经济增长的重要驱动力。在这样的背景下，美欧
各国纷纷推出“再工业化”“制造业回归”等战略，试图以制造业的振兴摆脱危机，努力抢占新一
轮产业竞争制高点。2009年以后，美国提出“制造业回归”战略，并采取了税收优惠、出口促
进、降低能源成本、鼓励先进制造等措施，成为 G7中唯一单位劳动成本下降的国家。2011—2016
年，美国制造业人口每年增加约 22万人，年均增长 %。从增加值看，美国制造业年均增长
%，虽然尚未恢复到危机前的水平，但已经出现明显改善。新兴市场国家也不甘落后，致力于发
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展制造业，如印度发布“印度制造”战略，将制造业作为立国之本。但总的来看，新兴市场国家普
遍受全球市场萎缩的影响，出现了金融房地产业超过制造业、甚至超过的幅度明显扩大的现象。
“再工业化”难以改变发达国家“去工业化”的规律。尽管发达国家在“再工业化”方面付出
很大努力，“制造业回归”在短期内取得了一定成效，但从长期看，发达国家服务业比重上升、工
业比重下降的“去工业化”大势难改。作为先行工业化国家，多数发达国家经历了半个世纪以上的
“去工业化”过程，工业尤其是制造业在国民经济中的比重不断下降。上世纪 90年代后，伴随经
济全球化和产业加速转移，这一过程持续推进。美英法日德五个发达国家服务业均维持 2/3以上的
比重，英国甚至达到 80%，“去工业化”已成为发达国家产业结构演进的基本趋势。从危机后“再
工业化”战略的核心任务看，发达国家的“再工业化”重点不是重振传统产业，而是大力发展高新
技术产业，尤其是利用信息、生物、新能源等高新技术改造现有产业，发展能够支撑未来经济增长
的高端产业，即聚焦产业升级换代。从新兴市场国家的情况看，金融危机加速了这些国家“脱实向
虚”的趋势，一些国家掉入了工业化“未完成”而制造业比重“先降低”的陷阱。总之，发达国家
的“制造业回归”虽然取得了一些成效，但这些努力尚不足以扭转制造业所占份额长期下降这一大
势。
九、新兴经济体“分流”
产业向中高端迈进遇到发达国家“再工业化”和新兴经济体“分流”两头挤压。
以美国为代表的发达国家已经提出重振制造业，促进制造业回流的一系列政策，也取得了一定
的收效。
十、高、低端均面临竞争压力
近年来，中国比较优势的来源正在从充裕的廉价劳动力转变为资本积累。而在这一转折期，中
国在全球市场中正面临一些新的问题。一方面，美、德、日等发达国家在高端供给方面具有先发优
势。特别是“再工业化”的提出，美国积极推动的减税计划，将对中国产业竞争力提升和经济转型
升级提出更高要求。另一方面，在中低端供给领域面临低收入国家如印度、越南和菲律宾等国的追
赶。这些发展中经济体在成本、基础设施、环境等方面的优势正在不断突显，将在吸引外资、传统
产品出口方面与中国进行有力竞争
十一、国际贸易博弈对我国构成现实挑战
当前国际贸易中出现的保护主义、单边主义，实质上是围绕制造业展开的一场博弈。发达国家
试图通过实施贸易保护主义政策，长期保持制造业高端领域的竞争力，遏制后发国家跻身高端制造
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领域。这对我国正在由制造大国迈向制造强国、从贸易大国迈向贸易强国的进程，无疑构成了现实
挑战，但也更加坚定了中国制造业走高质量发展道路、加速制造业产业升级的决心。制造业的核心
技术是国之重器，要不来买不来讨不来，必须依靠自主创新，把关键技术掌握在自己手中，才能实
现由大变强。
第二节 中国进入后工业化时期的特征与挑战
一、中国进入后工业化时期
本文为许小年于 2018年浙商证券“凤凰行动”论坛的发言摘要
演讲主题《多变环境中的不变之道》
从长期来看，中国经济现在已经进入了后工业化时代。后工业化时代经济运行的规律如果有任
何规律的话，它和工业化时代有着根本的不同。
二、工业时期和工业化时期的特点
在工业化时期，由于我们要进行资本积累，从一个落后的农业国变成工业国，工业和农业的生
产它有一个根本的区别，就是大机器工业生产他需要进行投资，需要购置设备。而农业，他对于资
本的需求是非常低的。农业生产虽然你也需要有灌溉设备、有拖拉机等等，但是它和工业相比，它
的资本密集程度要远远的低于工业。所以在工业化的时期，总是伴随着快速的资本积累。这就表现
在固定资产投资，在过去改革开放的前三十年，固定资产投资的增长速度大概是两倍于 GDP，所以
在工业化时期，投资是拉动经济增长最主要的动力。资本积累那很自然，对金融的需求就很高，因
此在工业化时期，我们国家的金融业也蓬勃发展起来，这都是和资本积累密切相关的。
三、后工业化时期的特点
但是到了后工业化时期，中国的工业化基本上完成了，资本积累的速度大大的放慢，这个放慢
就体现在过去的几年间，我们看到固定资产投资的增长速度基本上是和 GDP同步的（6%、7%左
右），已经从两位数跌到了一位数，这并不是我们传统上理解的国内需求不足，需要宏观政策刺激
等等，这种传统想法都已经通通过时了。一位数的固定资产投资增长，将成为常态，将成为在后工
业化时期的标准数据。固定资产投资，已经不再是肩负加速资本积累、提高中国经济工业化程度这
样的任务，而是从增量变成了替代存量。每年单位数投资的增长，也就是去取代这些折旧的资本设
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备，它变成了存量替代型投资，而不是增量投资。这一点我们必须认识到。不要再幻想两位数的投
资增长，更不要去幻想两倍于 GDP的投资增长。这是一个很大的变化，这是后工业化时代的一个特
点。经济增长的动力，不再是投资，因为投资跟 GDP现在同步，不仅投资同步，消费基本上也是同
步。
后工业化时代，就是产能的普遍过剩。经济从改革开放初期供不应求——短缺经济，我们所讲
的短缺经济，现在已经变成了过剩经济。供应能力超过了社会需求，各行各业全都是过剩产能。那
些不过剩的行业，很难找到，供不应求的这些行业很难找到。看来看去，只有这些服务业，而服务
业的供不应求主要是因为政府的行政管制，人为造成的供应紧缺。比如医疗卫生，大家都知道仍然
供不应求，民间有很多资本希望能够进入到这个领域，但是进不去。过于严格的管制，使得资本、
资源不能进入到这些服务业，人为的造成供不应求。除此之外，在制造业、竞争性行业，我们看到
的全是供大于求。在这样的形势下，他引起了两个问题，一个问题是宏观政策失灵，第二个问题是
企业经营变困难。
在过剩产能的压力下，宏观政策，不管是财政政策也罢，货币政策也罢，失去作用了。因为我
们知道，财政政策、货币政策，他的作用是拉动需求，而在需求中，他其实主要拉动的是投资需
求。过去多少年都是这样，我们说的拉动内需，实际上都是拉动国内投资需求。由商业银行提供低
息的贷款，刺激企业投资，由政府增加财政开支，这些财政开支增加的，有一部分是民生，但是大
部分是搞基建，是拉动投资。而在后工业化时代，在产能过剩的情况下，这些政策全都失灵。你拉
动什么？你刺激投资，你刺激投资越多，过剩产能越多，已经没地方好投了，你往哪里去投？2008
年，4万亿我们还可以投投高铁。到了现在，政府想花钱，不知道往哪儿投，去搞棚户区改造，中
央最近把棚户区改造给停了，非常正确，当初根本就不应该搞。你棚户区改造有什么样的投资收益
啊？这些钱能拿回来吗？能产生回报吗？已经不知道往哪里去投了，你还硬要政府财政开支。另外
一方面，政府也没钱了，特别是地方政府。最近我们看到很多的报道，地方政府的债务偿还全出了
问题，这个下面我会讲到为什么现在要去杠杆。
四、后工业化时期我们所面临的新挑战
过剩产能带来的第二个问题，是我们企业传统的制造业，普遍发生了经营的困难，这个经营的
困难就是生产能力大于市场需求，企业应收帐期在拖长，反映出销售方面的困难。银行需要注意
了，应收帐全都在拉长，库存在增加，企业找不到他新的业务在什么地方，到市场上看一看，大家
都激烈的在争夺市场现有的这些需求订单。这是面临的两个问题，是在后工业化时期，我们所面临
的新挑战。
所以第一个大的变化，在一个比较长的时间段上的变化，就是中国的经济进入了后工业化时
代。这一点政府要有清醒的认识，企业也要有清醒的认识。政府不能再靠宏观政策来维持经济的增
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长，所以最近几年，政府谈保增长，谈得少了，这是对的，不能再以 GDP增长为经济发展的目标。
企业也不能像过去那样，按照老的思路来进行经营。
第三节 中国进入新时代的特征、挑战和趋势
党的十九大报告指出，改革开放以来，经过长期努力，中国特色社会主义进入了新时代，这是
我国发展新的历史方位。在这个新时代，我国发展产生一系列新特征，面临着一些前所未有的新挑
战，也呈现一些未来发展的新趋势。
一、中国进入新时代
中国特色社会主义进入新时代，世界呈现新形势、新世态，我国社会主要矛盾发生新变化，我
国的发展阶段和发展任务发生深刻变化。企业家思想要有新指导、新理念，善于应对新挑战，着力
解决新矛盾，构建战略新布局，事业实现新发展。
习近平总书记在党的十九大报告中指出：“中国特色社会主义进入了新时代。”这是对我国发
展历史方位的新判断，意味着我们面临的国际经济政治形势、社会发展主要矛盾、发展动力、发展
目标、实现方式等都产生了深刻的变化。2017年 12月，中央经济工作会议指出，“中国特色社会
主义进入了新时代，中国经济发展也进入了新时代，基本特征就是经济已由高速增长阶段转向高质
量发展阶段”。
中国进入新时代，世界也现新世态。世界正在发生深刻变化，全球发展深层次矛盾凸显、国际
环境不稳定不确定因素增多。习近平总书记指出：“今天，互联网、大数据、云计算、量子卫星、
人工智能迅猛发展，人类生活的关联前所未有，同时人类面临的全球性问题数量之多、规模之大、
程度之深也前所未有。世界各国人民前途命运越来越紧密地联系在一起。”
社会主要矛盾已经转化，一系列深刻变化接踵而至。新矛盾显出新问题，新问题提出新要求，
新要求需要新动力，新动力来自改革迈出新步伐。面对新矛盾，解决新问题，适应新要求，寻找新
动力，迈出新步伐，新时代中国特色社会主义将展开新战略、实施新部署、落实新举措。
二、新时代发展的新特征
在新时代发展的新阶段，我国的发展显示出一系列阶段性新特征，准确把握这些新特征，是我
国做出新判断、提出新思路、制定新战略、落实新举措的重要基础。
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1.实现了从“站起来”“富起来”到“强起来”的历史性跨越
近代以来的中华民族历经磨难、饱受屈辱，数代仁人志士用血和生命追寻富民强国的道路。新
中国的建立，标志着中国人民站了起来；改革开放取得的巨大成就，标志着中国人民逐步富裕起
来；新时代中国特色社会主义，开辟了全面走向社会主义强国的新征程。
2.中国特色社会主义发展道路产生世界性影响
东欧剧变、苏联解体曾一度被西方视为“历史的终结”和资本主义的完胜。西亚、北非一些国
家的“民主化”浪潮，也一度成为资本主义全球化胜利的标志。在复杂多变的国际形势下，中国坚
持和发展中国特色社会主义，经过改革开放近 40年的发展，我国发生了翻天覆地的巨大变化，经
济持续快速发展，经济总量上已经成为世界上第二大经济体，人均 GDP达到 8000多美元，按照国
际标准已经进入从中高收入国家向高收入国家迈进的阶段，人民生活水平不断提高并对未来充满信
心。中国的发展为解决人类发展问题开辟了一条新的道路，贡献了中国智慧和中国方案，为发展中
国家走向现代化提供了全新选择。
3、开辟走向社会主义现代化新征程
制定长期的发展规划并实现规划，这是中国发展的一大特色。我国在改革开放初期就提出从解
决温饱、实现小康到实现现代化的“三步走”战略。新时代为第三步又制定了“两步走”的蓝图，
即第一个阶段，在全面建成小康社会的基础上，从 2020年到 2035年用十五年的时间，基本实现社
会主义现代化；第二个阶段，从 2035到本世纪中叶，在基本实现现代化的基础上，再奋斗十五
年，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。
4、走向现代化的征程步入工业化、城镇化中后期
现代化是一个漫长的历史发展过程，伴随着从农业的、乡村的、封闭半封闭的传统社会向工业
的、城镇的、开放的现代社会的转型。中国经过新中国成立以来近 70年的发展，特别是改革开放
近 40年的快速发展，工业化程度和城镇化水平都步入中后期发展阶段。今天，我国发展的基础、
发展的动力、发展的条件、发展的战略选择都大不一样了。
5、人民的生活需求发生深刻变化
人民的生活需求是随着经济的发展、社会的变迁和生活水平的提高而不断变化的。当前和今后
一个相当长的时期，人民美好生活需要将日益广泛，不仅对物质文化生活提出了更高要求，而且在
民主、法治、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长。全面准确把握人民生活的新需求，
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是正确选择民生建设政策的基础。
6、以人民为中心的新发展理念统领发展全局
发展依然是解决我国一切问题的基础和关键，但发展必须坚持创新、协调、绿色、开放、共享
的新发展理念，必须始终把人民利益摆在至高无上的地位，让改革发展成果更多更公平惠及全体人
民。
中国特色社会主义进入新时代，这是一个非常重大的判断，它也需要我们深入思考面临的新挑
战和未来发展的新趋势。
三、新时代发展面临的新挑战
在这个新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的
发展之间的矛盾，社会主要矛盾的变化是关系全局的历史性变化。这意味着，我们今天的发展面临
着一些前所未有的新问题、新挑战，这些问题和挑战不仅完全不同于改革开放以前的 30多年，而
且与改革开放以后 30多年的情况相比，也发生了极其深刻的变化。
从发展的动力来看，一方面，我国长期以来推动经济高速增长的投资和出口，对经济的拉动作
用明显减弱，消费对经济增长开始发挥基础性作用，其贡献率已达到近 2/3，但随着信贷消费的快
速发展，家庭债务也增长得很快，我国作为一个发展中的大国，能否靠消费维持长期增长仍然存在
很大争议；另一方面，我国成为“世界工厂”所依靠的劳动力低工资和无限供给的比较优势，也逐
步在减弱，在经济增长下行的情况下劳动力成本仍在持续上升，劳动力的供给出现结构性短缺，劳
动力素质的提高还有待时日。
从发展的资源条件来看，我国长期以来依靠土地用途变动实现资本积累，推动了大规模的城镇
化和基础设施建设，房地产成为各级财政的支柱性来源，同时在发展中以牺牲环境为代价成为普遍
现象，生态环境不断恶化。当前这两个方面的约束条件已经全面收紧，我国开始实行前所未有的最
严格的生态环境保护政策，中央坚决抑制房地产泡沫的决心也释放出强烈的信号，那就是宁肯经济
增长速度放慢一点，也决不允许房地产价格疯涨和生态环境继续恶化。我们所要的经济增长，今后
必须是高质量的增长。
从发展路径来看，改革开放以来我国依靠让一部分人一部分地区先富起来的大政策，打破了
“大锅饭”，实现梯度增长，可以说这个大政策功不可没。但现在发展起来以后，不平衡问题凸显
出来，城乡、区域和社会成员之间的发展差距、收入差距和财富差距，都已经过大，这不仅不符合
中国特色社会主义的本质要求，也对中等收入群体的成长、大众消费的发展和经济增长的可持续产
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生严重的负面影响。根据世界各国发展经验，解决这个问题比解决发展的问题还要难，必须长期努
力、久久为功，但也要注意防止福利民粹主义绑架民意，要建设既有活力又和谐有序的公平正义社
会。
从发展承担的社会负担来看，我国改革开放以来社会总抚养比（少年抚养比与老年抚养比之
和）持续下降的时期已经结束，2011年跨过拐点并持续快速上升。随着人口结构的持续变动和人
均预期寿命的延长，我国老龄化的速度远高于我们过去的多数预测结果，老龄化的程度也远高于一
些发达国家在同等发展程度时的情况，即所谓“未富先老”。我国老龄人口总量的庞大和老龄化速
度超乎寻常所显示的这种“超常规老龄化”，究竟会对我国未来的发展产生何等的深刻影响，由于
多种复杂影响因素的存在，目前还很难进行精确的评估。新时代我国发展面临的新问题、新挑战还
有很多，这些问题和挑战都需要我们进行细致的分析和精确的评估。
四、新时代的未来发展新趋势
一是中国将跨越“中等收入陷阱”。按照世界银行公布的标准，高收入国家需跨越人均 GDP
12616美元的门槛。根据我国目前的发展水平和年均增长速度，预计我国将会在 2025年前跨越
“中等收入陷阱”，步入高收入国家行列，当然具体哪一年跨越，要看实际的经济增长速度、人口
的增长数量以及人民币兑美元的汇率。中国是一个有 13亿多人口的大国，如能如期跨越中等收入
陷阱，是一个重大的历史事件，毕竟第二次世界大战以来，只有少数国家成功实现了这种跨越。越
是人口大国，这种跨越越是艰难。日本人均 GDP从 1972年接近 3000美元，到 1984年突破 1万美
元，用了 12年时间；韩国人均 GDP从 1987年超过 3000美元到 1995年达到 11469美元，用了 8年
时间。我国 2008年人均 GDP超过 3000美元，大概需要 15年时间达到 12000美元左右。但高收入
国家并不一定是高生活品质的国家，相当一部分高收入国家都不属于发达国家，所以，进入高收入
国家门槛后，我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情没有变，我国是世界最大发展
中国家的国际地位没有变。
二是创新驱动和产业结构升级的效应将会逐步显现。在新发展理念的引领下，我国加大教育和
科技投入，大力实施技术引进和自主创新，加快产业结构的升级。创新和产业结构升级是一个艰难
的、久久为功的过程，不可能一蹴而就。但经过多年的努力，我国已经逐步在国际上甩掉廉价产品
生产大国和仿制大国的帽子，出口产品的品质和技术含量稳步提高，创新驱动和产业结构升级的效
应将会逐步显现和爆发出来。
三是中国将成为服务业和消费大国。我国近 20年来一直以世界工厂和制造业大国闻名于世，
但目前产业结构正在发生深刻变化，服务业的增加值 2015年超过了 GDP的 50%，预计到 2025年达
到 60%，服务业就业人员占比也达到 %。这会在未来 10年带来两大结果：一个是在全部从业人
员中，所谓“白领”会超过“蓝领”，知识技术职工形成庞大群体；另一个是中等收入群体将会增
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加到近 5亿人，中国在世界上将成为一个庞大的消费市场。
四是乡村振兴和“逆城镇化”将成为潮流。中国的城镇化已经走过了人口向大城市大规模集中
和城市“摊大饼”式地向郊区扩展两个阶段，未来将迎来乡村振兴和“逆城镇化”的新潮流。乡村
旅游、乡村休闲度假、乡村观光农业、乡村居住养老、乡村民宿等新兴消费形式将快速发展，农村
产权制度的改革将更加深入，工作方式的深刻变化将使一部分“非上班族”城市中等收入群体选择
乡村田园生活，乡村会因新的创业和年轻人的到来而重新活跃起来。
五是新的人口红利逐步形成。旧的人口红利主要指劳动力的无限供给和低成本，新的人口红利
主要指劳动力素质的提高。我国目前的农民工多数还只有初中教育水平，劳动力素质提高的空间很
大，随着我国从 9年义务教育向 12年义务教育的发展，随着职业教育的升级，随着大学毛入学率
在目前 40%的水平上快速提高，将会产生一大批大国工匠、技师和工程师，新的人口红利将助推中
国劳动生产率的不断提高。
六是社会保障将实现全国统筹。社会保障从全民覆盖到全国统筹是一个历史性的跨越，它将打
破区域之间、单位之间的利益藩篱，将使人们更方便地异地看病、异地养老、异地就业、异地居
住，有效地促进社会流动和激发社会活力。
七是极端贫困消除后将开启解决相对贫困新征程。我国将在 2020年全部消除现行标准下的极
端贫困人口，这将是一项令世界瞩目的伟业。但这并不意味着贫困现象的消失，相对贫困是一个长
期存在的现象，我国将在新的相对贫困的标准下，开启减少和消除贫困的新征程。
第四节 新产业革命对我国产业转型升级的挑战
以信息、互联网等技术为核心的新一轮产业革命正在席卷全球，将导致生产方式及产业组织形
式发生重大变革。现阶段我国经济增速放缓，经济增长方式亟须由粗放型向集约型转变。在此背景
下，我国产业转型升级面临传统的竞争优势将被削弱，而高端制造业发展仍然滞后的严峻挑战，如
何借助新产业革命的历史机遇完成我国产业转型升级显得十分紧迫。
新一轮产业革命是指信息与远程通信、移动互联网、纳米等高新技术与制造业的深度融合，推
动新材料、新能源、生物科技、智能制造等领域的跨越式发展。新一轮产业革命推动着生产方式、
分工模式及商业组织形式的重大变革。从生产方式上看，使生产更加智能化、数字化、网络化，使
高耗能、高污染的生产变得更加高效环保。从分工模式上看，促使现有分工体系更加智能化、模块
化，制造业服务化的趋势更加明显。大数据产业的发展使得信息传递更加及时高效，这将进一步降
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低信息不对称性，降低传统产业链对分工的限制，也降低交易成本。从商业组织形式上看，带动传
统的规模化生产向个性化生产转变，传统的以产品为中心的营销方式向以消费者体验为中心的营销
方式转变。新产业革命将对产业组织形式产生巨大冲击，新常态下我国也定能借助新产业革命的力
量完成产业转型升级的重任。
一、新产业革命的趋势特征
1.新产业革命以渐进式、融合性的创新为主
人类历史上以蒸汽机及电的发明使用为标志的两次技术革命推动了经济社会的跨越式发展，本
轮的新产业革命不是通过颠覆性的技术发明，而是通过渐进性的科技创新以及各种新技术与原有产
业的融合，来推动经济社会的进步。其主要体现在两个方面：一是通过局部领域的创新或是新技术
与传统产业的深度结合来推动生产组织方式的重大变革，诸如互联网、人工智能、信息通讯等局部
领域的渐进式渗透性的创新来带动相关产业的发展，或是互联网、信息技术与传统制造业深度融合
并以此来推动传统产业的发展；二是并未改变原有产业布局，而是在现有的产业组织模式上依托新
技术孕育出新的业态与商业模式，诸如制造业与服务业的深度结合，形成制造业服务化的趋势。
2.新产业革命使个性化生产成为主流
第一次工业革命中蒸汽机的出现使得规模化的工厂取代了传统小作坊，使得批量化的生产成为
可能。第二次工业革命所带来的电气化设备的使用使得流水生产线成为了生产的主导方式，流水线
式的生产方式降低了生产成本，开启了产品规模化生产的篇章。新一轮产业革命以来，随着互联网
技术的发展以及信息技术与制造业的高度融合，个性化的定制生产逐渐兴起，通过生产流程的模块
化组合，为小批量、多品种的生产提供了前提条件。现代互联网技术高度发达，消费者不仅是产品
的直接使用者，还可以在使用过程中将产品的使用体验分享到互联网当中，促使商家不断改良产
品，从而以此种方式参与到产品的设计生产流程中，使得产品更加多样化，更好地满足客户需求。
此外 3D打印技术的出现，颠覆了以往产品的制造流程，极大地简化了生产工艺，为客户个性化产
品的需求提供了更多选择。
3.集聚型的产业链逐渐转型为基于网络平台的分散性生产模式
以往企业的生产模式追求集聚效应，为了降低生产成本，整个产品的生产流程可能会在企业内
部或一个产业园区内完成。近年来，随着产品的设计、研发、生产、分销流程逐渐模块化，模块化
生产作为一种新兴的生产组织理念逐渐盛行。许多企业借助模块化的生产理念，专注于自身核心竞
争力的提高，将精力投入到产品生产的核心流程中，将非核心业务外包，并运用互联网平台将分布
于不同地区的企业连接成为一个整体，实现优势互补与资源共享，这就为分散性的生产模式创造了
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前提条件。随着新产业革命所带动的互联网、物联网、信息技术的进一步发展，众多企业和个人可
以通过众包的方式参与产品的设计研发销售，部分集聚型的产业链逐渐被分散性的生产方式所取
代，生产方和产品使用者通过网络平台进行沟通与分享，可以研发生产出更多新产品。这种分散性
的生产模式也为中小微企业发展创造了广阔空间，使其能够充分借助网络平台与大企业进行竞争与
合作，共同推动新产业发展壮大。
二、新产业革命背景下我国产业转型升级面临的问题与挑战
1.传统的竞争优势将被削弱
伴随着新一轮产业革命的深入发展，全球化的分工合作更加盛行，各国根据自身的资源禀赋在
全球价值链上选择符合自身的优势环节进行生产加工。我国作为一个工业化起步较晚的国家，利用
自身劳动力资源丰富廉价的优势，并抓住了全球贸易自由化、发达国家产业转移的机会，成功跻身
到工业化国家的行列。但随着新产业革命所带动的人工智能、机械自动化领域的飞速发展，有条件
的劳动力密集型行业已逐渐采用高度智能化、自动化的机器人来代替人力，我国基于劳动力成本的
比较优势将被严重削弱。此外，新一轮产业革命还带来全球产业结构的深刻调整，发达国家纷纷提
出“再工业化”的口号，如德国的“工业 ”、美国提出“重返制造业”的口号，发达国家原先
向我国大规模转移的加工制造业可能会面临回流的风险，外资的撤离使我国利用国外先进技术、资
本进行产业转型升级的困难加大，也将对我国的就业产生重大影响。如果不能面对新形势培育出新
的竞争优势，我国的产业转型升级之路将面临更多困难。
2.高端制造业发展滞后
历次产业革命都起源于新技术突破所带动的高端制造业的发展，西方发达国家凭借其掌握的高
技术优势一直站在全球产业链的高端。20世纪初，美国抓住电气产业的发展机遇成为了世界头号
强国；20世纪 50年代，日本抓住半导体产业的发展机遇迅速发展为世界经济强国，可见高技术产
业对一国经济发展的重要性。我国自新中国成立以来建立了大而全的产业体系，产业价值链也逐渐
高级化，但在制造业快速发展的同时也存在诸多问题，制造业大而不强，高精尖产品发展滞后，科
技创新能力缺乏，高端仪器设备依然严重依赖进口，制造业仍处于全球价值链低端的局面并未得到
根本转变。
3.制造业与服务业的深度融合有待加强
制造业与服务业深度融合，将制造过程当作服务过程是本轮新产业革命的一个重要特征。从产
业演进的规律来看，一个健康的产业结构体系应该呈现出制造业与服务业相互促进、相互依赖、互
惠互利的动态关系。而现阶段我国很多制造业采取封闭式的自我服务模式，产业的研发、生产加
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工、运输、营销等环节全部自我完成，缺乏服务外包以提高自身核心竞争力、降低生产成本的意
识。这一方面是因为我国服务业的能力与服务质量还有所欠缺，更重要的一方面是因为很多企业还
不能深刻把握制造业与服务业融合的规律特点，对融合过程中所出现的新的商业模式与竞争格局也
存在认识不足的问题。
三、新兴产业技术带来的影响和变革
（一）互联网
现在我们的生活里处处离不开互联网，通讯、媒体、游戏、金融等等等等。这个世界因为互联
网和移动互联网，发生了巨大的改变，如果你不去理解这种改变，你可能就会沦落为上一个时代的
人。
（二）人工智能
今天除了互联网和移动互联网，在迅速改变我们这个世界的还有人工智能。今天的人工智能有
着极强的赋能技术和能力，当它跟已有的深入到我们千家万户的互联网和移动互联网联合起来的时
候，变成了一个更加有吸引力、更加有凝聚力、更加有扩大能力的新的基础设施。
（三）区块链
提到区块链，很多人就把它与比特币联系在一起，不少人甚至把区块链等同为比特币。但比特
币仅是区块链的一种呈现方式，但区块链并不等同于比特币。区块链是比特币的底层技术和基础架
构，而比特币是区块链的成功应用，但并不意味着区块链只能应用到比特币上。
区块链技术被认为是继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，目前最有潜力触发第五轮颠覆
性革命浪潮的核心技术。有报告指出，在未来 5-10年，区块链有可能颠覆很多行业。
（四）未来 30 年新兴科技趋势及影响
通过对近 700项科技趋势的综合比对分析，美国相关部门对未来 30年明确了 20项最值得关注
的科技发展趋势。
1、物联网
在 2045年，最保守的预测也认为将会有超过 1千亿的设备连接在互联网上。这些设备包括了
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移动设备、可穿戴设备、家用电器、医疗设备、工业探测器、监控摄像头、汽车，以及服装等。它
们所创造并分享的数据将会给我们的工作和生活带来一场新的信息革命。
2、机器人与自动化系统
在 2045年的地球上，机器人和自动化系统将无处不在。自动驾驶汽车会使交通更加安全与高
效，或许还会给共享经济带来新的动力。机器人则会负责日常生活中大量的任务，比如照顾老人与
买菜，以及工业中的职责，比如收获农作物，维护公共设施等等。
3、智能手机与云端计算
智能手机与云端计算正在改变人类与数据相处的方式。比如目前的美国，大约有 30%的网页浏
览和 40%的社交媒体是通过手机的。而这的原因之一就是具有各种可以测量天气、位置、光度、声
音、以及生物特征的探测器的智能手机。
4、智能城市
在 2045年，全世界 65%-70%的人口将会居住在城市里。随着城市人口的增加，全球人口超过
1千万的超级都市将会从 2016年的 28座增加至 2030年的 41座。大量的人口向城市流动将会给这
些城市的基础建设，比如城际交通，食物和水源，电力能源，污水处理，以及公共安全系统等带来
极大的压力。
未来的智能城市将利用信息和通讯技术(ICT)，通过大数据以及自动化来提高城市的效率和可
持续性。
5、量子计算
量子计算是通过叠加原理和量子纠缠等次原子粒子的特性来实现对数据的编码和操纵。虽然在
过去的几十年里，量子计算只存在于理论上，近些年的研究已经开始出现有意义的结果。在未来的
5-15年里，我们很有可能制造出一款有实用意义的量子计算机。量子计算机的出现将会给其他的
研究方向，比如气候模拟、药物研究、以及材料科学带来巨大的进步。
6、混合现实
虚拟现实和增强现实(VR和 AR)技术已经在消费电子市场激发了极大的热情，各科技公司也迅
速的开始进入这个市场。在 2014年收购 Oculus VR之后，Facebook将在今年推出他们首款 VR眼
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镜。三星、索尼、宏达也计划在今年推出 VR产品。资本的涌进代表了 VR将会成为新一代的主流娱
乐技术。当然，VR也有在娱乐之外的应用。美国第二大家居装饰用品公司 Lowe’s(劳氏公司)正在
开发名为 Holoroom的一款 3D增强现实科技。Lowe’s的客户将可以设计一个空间，然后使用
Holoroom进入一个 3D模型，体验他们设计的空间感觉如何。
7、数据分析
在 2015年，人类总共创造了 (44亿 TB)的数据，而这个数字大约每两年就会翻倍。在这
些数据中隐藏了各种关于消费习惯，公共健康，全球气候变化以及其他经济，社会还有政治等等方
面的深刻信息。可惜的是，虽然“大数据”成为了一个热点，但每年只有不到 10%的数据会被分
析。
8、人类增强
在接下来的 30年里，科技将带领人类突破人类潜力的极限甚至生物的极限。由物联网连接的
可穿戴设备将会把与实时有关的信息直接打入我们的感官中。外骨骼和与大脑连接的假肢将会使我
们变得更加强大，为老弱病残恢复移动力。
装有探测器和嵌入式计算机的隐形眼镜或者被永久植入在体内的装备将给我们带来可以穿墙的
听力，天然夜视，以及可以嵌入虚拟和增强现实系统的能力。益智药将会扩大我们的思维能力，改
变工作和学习的方式。
9、网络安全
网络安全不是一个崭新的话题。事实上，早在 1991年就有人提出了“网络上的珍珠港”这一
警告。但是在未来的 30年里，随着物流网的发展以及日常生活中越来越多的连接，网络安全将会
成为网络行业首要的话题。
10、社交网络
如今，大约有 65%的美国人使用社交网络，而在 2005年，这个数量只有 7%。社交网络已经开
始展现出改变人类行为的能力。但是在未来的 30年里，社交科技将会给人们带来可以创造出各自
微型文化圈的力量。人们将会使用科技形成社会契约和基于网络社区的社交结构，从而颠覆许多传
统的权力结构。比如政治舆论，由于目击者们可以直接在网络上揭露腐败和压迫而不用通过媒体的
过滤，政府将会发现舆论越来越难被直接控制。或者企业责任，虽然企业可以通过社交网络直接接
触到消费者，这些消费者也可以利用社交网络来突破营销的噪音，使企业对他们的产品和行为负
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责。
11、先进数码设备
由于计算机和各种数码设备在过去的 60年里给人们生活带来的天翻地覆的改变，我们似乎已
经忘了这些技术还比较新。个人电脑在 1975年才出现在商店里，而当时的个人电脑有如今日的宜
家，是作为一套零件卖给顾客的。用户需要自己把它组装起来，所有的程序也都需要自己编写。仅
仅 40年后，人们手中智能手机的计算能力就已经远超 1969年把宇航员送上月球时的 NASA了。在
未来的 30年里，这个趋势也将会继续下去。
12、先进材料
在过去的 10年里，材料科学的突破给我们带来了许多种先进的材料。从可以自我恢复和自我
清理的智能材料，到可以恢复原本形状的记忆金属，到可以利用压力发电的压电陶瓷材料，到拥有
惊人的结构和电力性能的纳米材料，这些都是材料科学家的成功。尤其是纳米材料，它有着广泛的
应用价值。
在纳米尺度(少于 100纳米)，普通的材料比如碳，将会呈现出独特的性能。石墨烯，一种由碳
原子构成的只有一层原子厚度的二维晶体，强度是钢的 100倍，能够高效的传导热和电，并且几乎
透明。
纳米材料有着无数种应用，比如作为引擎或其他机械表面的低摩擦力镀膜，作为高强度合成材
料来建造汽车和飞机，轻便的防弹背心，以及高效的光伏材料。
在工业应用之外，制药企业也正在研究作为靶向分子的医疗纳米粒子用于治疗癌症。在未来的
30年里，纳米材料以及新型材料，比如泡沫金属以及陶瓷复合材料将会被用在从衣服，到建材，
到车辆，到公路以及桥梁中，无处不在。
13、太空科技
太空行业正在进入一个从上个世纪 60年代后就从未出现过的发展阶段。新的科技，比如机器
人，先进的推进系统，轻便的材料，增加制造，以及元件小型化正在减少把人和物送入太空的价
格，而这则会开启太空探险的新机会。在未来的 30年里，科技的研发将会带领人类将重返月球。
在此之外，更加伟大的探险，比如人类登录火星也是，以及新型基于太空的行业，比如在开采小行
星中的矿物也都有可能出现。
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14、合成生物科技
早在孟德尔发现遗传的基础规律，以及埃弗里-麦克劳德-麦卡蒂实验证明 DNA是遗传物质之
前，人类已经进行了几千年的通过选择性育种以及杂交来操纵植物和动物的遗传基因了。随着我们
对遗传学认知的加深，我们已经可以通过搭建新的 DNA来实现无中生有，创造出新的生物。基因改
造农作物则是此项科技的先锋。但是在此同时，我们正站在一场生物革命的突破口。当我们跨入生
物科技的新时代时，生命将会成为信息，如同电脑程序的代码一样，可以被改写的信息。
15、增材制造
增材制造(3D打印)已经在工业界作为制造限量设计原型的技术而被使用超过 30年了。但是，
在近十年里，3D打印技术获得了惊人的发展。如今，随着 3D打印机价格的下降以及大量开源工具
和付费模型的出现，世界上已经出现了一个庞大的“创客”群体，无时不刻的在突破这项技术的极
限。
16、医学
在未来的 30年里，各种科学技术上的突破将改变医学。通过基因组学，我们将会得到真正的
私人药物。在未来，癌症，心肺疾病，阿兹海默症，以及其他目前看似无救的疾病将会由针对患者
个人基因的药物来治疗。人类将可以通过 DNA培养出来移植所需的器官，从而灭绝等待配型以及排
斥反应等很可能致命的情况。生物假肢将会被直接连接到神经系统上，从而提供与真实触感极其相
似的感官。机器急救人员以及例如控制性降温的肢体存活技术将会大幅度延长救援的“黄金时
间”。科学家们将找到衰老的原因，从而增加人类的寿命，涌现出一大群非常健康并有活力的“老
人”。
17、能源
在未来的 30年里，全球能源需求预计会增长 35%，我们则正在面临着一场能源革命。新的采
油技术，比如水力压裂以及定向钻为人类添加了大量可开发的油田和气田。而这直接颠覆了世界石
油市场，使美国从世界上最大的石油进口国变成了最大的石油生产国。与此同时，可再生能源，比
如太阳能和风能的价格也开始接近与石油。就拿太阳能来说，在过去的 10年里，太阳能发电的价
格从每瓦 8美元降低至这个数字的十分之一。在此之外，还有核能这个抱有争议但从未停止开发的
能源。新一代的核反应堆设计宣称远比之前的更安全，也会产生更少的核废料。
18、新型武器
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在未来的 30年里，数种新型武器技术将出现在战场上。除了目前正在开发中的非致命武器以
及能量武器之外，数个国家也正在开发可以阻绝军事行动能力的反介入和区域阻绝武器(A2AD)。
A2AD技术包括反舰弹道导弹、精密制导反车辆反人员武器、反火箭炮、火炮和迫击炮系统
(CRAM)、反卫星武器，以及电磁脉冲武器(EMP)。
19、食物与淡水科技
在未来的 30年里，淡水和食物的缺乏将会在世界上制造更多的冲突。大约全球 25%的农地已
经由于过度耕作，干旱，污染等原因造成了严重退化。在未来的几十年里，最乐观的预测也指出主
食谷物的价格将会提高 30%。但那是最乐观的情况。如果全球气候变化、需求，以及资源管理的失
败按照目前的趋势继续下去，价格提高 100%也是可能的。在 2045年，全球超过 40%的人口将会面
临缺乏水源的问题。这一切问题的解决方式只有科技。
20、对抗全球气候变化
根据目前的数据，在 2050年，地球表面的温度将增加 至 3摄氏度。就算我们采取了一些
极端方式来减少温室气体的排放，气候的惯性也会引起温度的提高。而地表温度的提高则会带来一
系列的恶果，比如海平面的提高给海岸城市所带来的危险，农作物产量的下降所引发的饥荒，干旱
导致数百万人缺乏饮用水，以及洪水所造成的数十亿损失。
在未来的 30年里，这些危机将会引导各方投资研究可以减缓气候变化所带来的影响的科技。
在近期，这些科技将包括在地图上标出有洪水危险的系统，以及可以抵抗干旱的基因改造农作物。
在更长远的时间里，也许会出现野心更大的科技，比如可以从大气中提取二氧化碳和甲烷等温室气
体，并在把它们安全的储存在地下的科技。
第五节 经济发展变化形势分析
一、2019 年国际经济形势分析及预测
2018年年底，中国社科院世界经济与政治研究所张宇燕（讲堂 102期嘉宾）主编的一年一度
的黄皮书发行——《2019世界经济形势分析与预测》，今刊发讲堂编辑的该所副主任姚枝仲撰写的
《2018-2019年世界经济形势分析与展望》一文部分。
该文提出 2018年世界经济整体增速与上一年持平，但是大多数国家出现了经济增速回落。全
球的失业率仍然保持在低位，充分就业状况和大宗商品价格上涨促使各国通货膨胀率有所提高。同
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时，世界经济还表现出国际贸易增速放缓、国际直接投资活动低迷、全球债务水平持续提高和金融
市场出现动荡等特征。
2019年世界经济增速下行的可能性较大，金融市场可能进一步出现剧烈动荡，各主要国家应
对下一轮经济衰退的政策空间受到限制，贸易战和逆全球化趋势还会带来较大负面影响。预计
2019年世界经济增长率约为 %。
中国社科院世界经济与政治研究所副主任姚枝仲
美国经济将下行，预测降至 %，股市有泡沫，加息长周期入尾
2018年世界经济中除美国等少数国家还在强劲增长之外，大多数经济体的经济增长率均已经
开始下行。如果美国经济持续强劲增长，有可能再一次带动世界经济增长率回升；如果美国经济近
期内出现增速下行，则世界经济有可能陷入新一轮衰退。因此，美国经济走势对 2019年世界经济
具有重大影响。
美国 GDP季度同比增长率已经连续 9个季度不断上升。2016年 2季度的增长率为 %，至
2018年 3季度已达 % 。从采购经理指数（PMI）等景气指标来看，美国经济在短期内仍然非常
强劲。但是，美国也已经出现繁荣到顶迹象。首先，美国失业率已经处于最低水平，劳动力已经被
充分利用，工资已经开始上涨，且工资上涨幅度超过物价上涨幅度，企业盈利空间下降。其次，对
美国经济状况高度敏感且具有一定先导性的私人投资实际增长率，从 2018年 1季度的 %下降到
了 2季度的 %。再有，美国股市泡沫破裂风险加大。美国股票市场价格开始出现高位回落迹
象。2018年 9月，美国三大股指均创新高，但在 10月初以来均同步连续下挫。一般来说，微调型
的货币政策能够延长繁荣时间，防止经济出现快速过热和过热后的硬着陆。美国历史上最长的加息
周期是 3年，即连续加息 3年后经济会出现回落。这一轮加息周期是从 2015年 12月开始的，到
2018年 12月就是 3年。加息周期的结束将伴随着经济增长再一次明显下行。美联储预测联邦基金
利率的长期值应该为 %，离目前 %的政策利率还有 个百分点的差距。再有 1至 2次加息
就能达到长期值。可见，从加息节奏上看，美国经济增长出现下行的时间不会太远。
国际组织纷纷预测美国经济增速在 2019年会出现下行。国际货币基金组织预计美国 GDP增长
率将 2018年的 %下降至 2019年的 %；世界银行预计美国 GDP增长率将 2018年的 %下降
至 2019年的 %；经合组织预计美国 GDP增长率将从 2018年的 %下降至 2019年的 %。美
联储也预计美国 GDP增长率将从 2018年的 %下降至 2019年的 %。
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金融市场动荡或个案发生，或三者叠加爆发，土、阿出现货币危机
当前的世界经济面临三大金融危机的诱发因素，一是美联储加息缩表引起其他国家尤其是新兴
市场国家的货币贬值和货币危机，二是高债务国家出现债务违约风险甚至债务危机，三是美国实体
经济增速下行或者进入衰退引起其资产价格暴跌并向其他国家传染。这三类危机可能以个案的方式
发生，但也有可能在一系列国家引起连锁反应造成较大影响，甚至可能三类风险叠加造成大面积深
度危机，对世界经济造成重大负面冲击。
美联储加息缩表引起的资本回流和美元升值，已经使土耳其和阿根廷等国发生了货币危机。土
耳其经济在 2018年年初本来处于高速增长状态，1季度 GDP同比增长 %。土耳其货币里拉从 3
月开始持续贬值，并在 5月份和 8月份出现两次大幅度贬值。货币大幅度贬值破坏了土耳其国内的
经济秩序，其生产活跃程度大幅度下挫，2季度 GDP同比增长率回落至 %。同时，其物价水平迅
速攀升。土耳其央行从 6月开始采取大幅度加息的办法来应对货币贬值和通货膨胀。2018年 6月
1日，土耳其央行将隔夜借款利率从 %一次性提高到 15%，6月 8月再一次提高到 %，9
月 14日进一步提高到 %。过高的利率引起土耳其经济发生过度收缩。阿根廷也出现了货币危
机引起经济严重收缩的情况，2018年 2季度其 GDP季度同比甚至出现 %的负增长。2018年土耳
其和阿根廷的货币危机和经济恶化并没有传染到其他国家。未来美联储进一步加息和缩表的可能性
很大，这将引起资本进一步回流美国和美元进一步升值，新兴市场国家进一步爆发货币危机的可能
性在加大。对于那些具有经常账户逆差的国家，在资本流入减少而资本流出增加的情况下，很容易
出现一个国家货币大幅度贬值引发类似国家同样发生货币大幅度贬值的现象，这种传染效应可能导
致大面积的货币危机和经济衰退。
全球债务水平持续上升已经困扰世界经济多年，再一次爆发债务危机的可能性增大。
美国股市也是一个重要的金融危机引爆点。美国股市从 2009年以来持续牛市，股票市值从
2008年的 11万亿美元上升到 2018年的 40万亿美元。美国金融危机以前股市最繁荣的 2007年，
其市值最高也没有超过 19万亿美元。纳斯达克指数在 2000年股市最繁荣的时候达到 5000点左
右，在 2007年股市又一个繁荣顶点时仅达到 2800点左右，而在 2018年已经超过 8000点。美国股
市泡沫风险已经开始显现，2018年 10月以来，美国三大股指均已明显下跌。美联储进一步加息和
缩表，以及美国实体经济下行产生的预期恶化，使美国股市未来仍将有较大下跌风险。如果美国股
市价格暴跌并引发其他国家股价同步暴跌，则世界经济将再一次面临较严重的金融危机冲击。
应对下一轮衰退的政策空间各国均不如 10年前，国际政策亦非优选项
如果世界经济进入下一轮衰退，各主要国家尤其是发达国家刺激经济的政策空间不如 10年以
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前。这在货币政策、财政政策和国际宏观政策协调方面都有体现。
美国在金融危机以前的联邦基金利率是 %，从 2007年 9月开始，美联储在 15个月的时间
内将利率降至 %，其降息空间高达 5个百分点。而当前的联邦基金利率仅有 %，即使再有一
两次加息之后美国经济才开始下行，估计也只有 3个百分点左右的降息空间。英格兰银行目前的政
策利率仅有 %，降息空间不足 1个百分点。而欧洲中央、日本央行目前还是实行负利率的货币
政策。如果近期出现经济衰退，则意味着这两个经济体还没有退出宽松货币政策、又需要实行新一
轮宽松政策。此时，欧洲中央和日本央行完全没有降息空间。
当然，在基准利率降息空间有限或者没有降息空间的情况下，各央行还是可以继续使用量化宽
松政策。量化宽松政策产生效果的一个重要机制是通过降低长期利率来刺激消费和投资。然而，当
前美国和日本的 10年期国债收益率分别为 %和 %左右，欧元区 10年期公债收益率为 %左
右，长期利率进一步降息的空间也有限。另外，新一轮量化宽松政策会再一次导致央行资产负债膨
胀，使央行成为政府或者重要金融机构的资金提供者，从而扭曲金融资源的配置，降低金融体系在
资金融通和金融中介方面的作用。欧洲已经明确规定欧央行持有的债券余额不能超过债券发行者债
务余额的 33%。量化宽松的空间也是受到限制的。
美国金融危机以来，各国政府债务没有明显下降，大部分国家的政府债务均比危机以前高。其
中，发达经济体的平均政府债务余额与 GDP之比从 2007年的 %上升到了 2018年的 %，新
兴市场国家的平均政府债务余额与 GDP之比也从 2007年 %上升到了 2018年 %。各国财政
扩张的能力受到高债务规模的制约，尤其是欧盟国家。欧盟国家普遍面临降低政府债务规模的压
力，很难再通过扩大财政赤字来刺激经济。
日本似乎有点例外。日本的政府债务余额与 GDP之比是世界上最高的，但日本还在继续提高政
府债务水平。日本政府的债务依然可持续性，主要原因在于两点，一是其政府债券的持有人主要是
国内主体，因而不容易发生外债危机以及引发的货币危机，二是日本央行持有大量的政府债券。日
本央行持有的国债资产占日本政府债务余额的 40%以上，这也导致日本央行资产总额已经超过日本
GDP的 100%。这种由央行直接向政府透支的融资方式是否可持续以及会带来什么后果，已经引起疑
问。
另外，在国际政策协调方面，当前的国际格局也不如 10年以前那么有利。世界上最大的经济
体美国宣称要实行“美国优先”的政策，国际政策协调不是其优先政策选项。危机催生的 G20首脑
会议机制，目前也难以发挥其在全球宏观政策协调上的作用。
美国发起的全球贸易战，降低了全球货物贸易增速，或重置经济规则
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贸易战对世界经济的负面影响逐渐显现。美国从 2018年 3月开始对进口钢铝加征关税；7月
发动对中国的贸易战，9月进一步升级，未来还将继续升级；2019年年初还可能会发动汽车贸易
战。美国受影响的进口商品价值将达到 8000亿美元左右，约占其进口总额的三分之一；受贸易报
复影响的出口商品价值将达到 3500亿美元左右，约占其出口总额的五分之一。如果贸易战进一步
升级，受影响的国际贸易还会更多。中国、欧盟和日本等主要经济体均已出现出口增速回落迹象。
世贸组织已于 2018年 9月 27日将 2018年全球货物贸易实际增速预期由 %调低至 %，同时也
将 2019年增速预期进一步调低至 %。
贸易战打破了世贸组织营造的安全和可预期的贸易环境，给国际商业活动带来不稳定因素，降
低了投资信心。美国发起的这一次贸易冲突还通过提高关税和原产地标准，阻碍中间品贸易发展，
从而阻碍国际分工扩展和全球生产率的提升，这将对世界经济造成长期不利影响。
贸易战可能演变为全球经济规则的重新设定，也可能演变为金融冲突、政治与军事冲突等，如
果是后者，世界经济将受到灾难性的影响。不管中美之间，还是美国和其他主要贸易伙伴之间，达
成终止增加关税的协议都需要经过艰难的谈判和妥协，未来的演变充满了不确定性。
逆全球化的发展趋势，美墨加协议、美国外国投资法均有排他性
当前逆全球化的发展不仅表现在美国单边主义贸易措施上，而且表现在一系列的制度安排上。
由于制度安排具有长期影响，因此其对全球化的影响将更为深远。
一个重要的逆全球化的制度安排是美国在 2018年 8月通过的《外国投资风险审查现代化法》。
该法以维护美国国家安全的名义，赋予了美国的外国投资审查委员会更大的权力去阻止外国对美国
的投资，以及美国对国外的技术出口。该法一方面扩大了受管制技术的范围，将新兴技术与基础技
术纳入技术管制清单，另一方面要求相关投资者向外国投资审查委员会强制申报接受审查。这一制
度将阻碍外国企业对美国的投资和国际技术交流合作。如果欧洲和日本模仿美国建立类似的技术管
制和投资审查制度，企业的跨国投资和技术合作活动将受到较大的限制。
另一个重要的逆全球化的制度安排是 2018年 9月 30日达成的美墨加协议。美墨加协议包含不
利于跨国配置价值链的规定。该协议用提高原产地标准的办法来限制生产外包和跨国组织生产活
动。过高的原产地标准不利于跨国公司在全球配置价值链。协议生效后，美墨加区域外企业将更难
以在区域内任何一个国家组装进口中间品再出口到另外两个国家。如果高标准的原产地要求推广到
其他贸易协定中，全球价值链的发展将受到制约。美墨加协议中还出现了针对非市场经济国家的排
他性规定。在一个自贸协定阻止协议方与第三方签订协议的条款也是不利于全球化的。这种排他性
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条款的蔓延将导致全球体系的分裂和世界经济的动荡。
2019年世界经济预计与 2018年持平，IMF预测中国为 %
2018年 10月国际货币基金组织预测，2019年按 PPP计算的世界 GDP增长率为 %。其中发
达经济体 GDP整体增长 %，美国增长 %，欧元区增长 %，日本增长 %，其它发达经济体
增长 %；新兴市场与发展中经济体 GDP整体增长 %，中国增长 %，印度增长 %，俄罗斯
增长 %，巴西增长 %，南非增长 %。新兴与发展中亚洲经济体仍然是世界上增长最快的地
区，GDP增长率为 %。国际货币基金组织还预测，按市场汇率计算，2018年世界 GDP增长率为
%。总体来说，国际货币基金组织认为 2019年的世界经济增长率 2018年持平。
其他国际组织预测 2019年世界经济形势与 2018年基本一致。世界银行预测 2019年按 PPP计
算的世界 GDP增长率为 %，比 2018年持平；按市场汇率计算的世界 GDP增长率为 %，比
2017年下降 个百分点。经合组织预测 2019年按 PPP计算的世界 GDP增长率为 %，上 2018
年提高 个百分点。
我们预计，2019年世界经济按 PPP计算的增长率约为 %，按市场汇率计算的增长率约为
%。我们的预测低于国际货币基金组织和其他国际组织的预测。较低的预测主要反映了我们对美
国经济下行风险、金融市场动荡风险、应对衰退的政策空间受限、贸易战的影响以及逆全球化趋势
等问题的担忧。
另外，我们预计 2019年大宗商品价格将比 2018年略有下降，全年原油平均价格将处于 60美
元/桶以下。
二、2019 年国内经济形势分析及预测
察势者智，驭势者赢。日前举行的中央经济工作会议强调，要坚持以供给侧结构性改革为主
线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，保持经济持续健康发展和社会大局稳定。
2019年是新中国成立 70周年，是全面建成小康社会关键之年。面对复杂严峻的国内外经济环
境，新的一年中国经济如何在全面深化改革开放中迎难而上？如何推动经济高质量发展？专家学者
认为，既要看到我国发展仍处于重要战略机遇期，又要看到时代变局中危和机同生并存，深刻把握
重要战略机遇新内涵，乘势而上、奋发有为，把新时代中国的发展推向新高度。
促消费积极因素加快累积
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中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍：尽管 2019年经济仍面临下行压力，但消费增长
的积极因素仍然很多。
消费结构升级将会创造新的消费增长点。当前，我国消费结构正从商品消费为主转向商品消费
与服务消费双轮驱动，服务消费增速和占比逐步提高。2018年前三季度，教育文化娱乐消费和医
疗保健消费占人均消费支出的比重分别为 %和 %，已经远远超过衣着类消费占比 %的水
平，这表明人们在物质消费的同时，更加注重精神层面的满足。
消费利好政策更多。2018年出台的完善促进消费体制机制 3年行动方案相关举措将在 2019年
落地。中央经济工作会议针对当前消费者担心的食品安全、售后服务保障等问题出台了系统的支持
政策，使消费者的后顾之忧明显减少。特别是在收入方面，2019年 1月 1日实行个人所得税专项
附加扣除政策，将进一步增强中等收入阶层的消费能力。相信随着供给侧结构性改革深入推进和积
极扩大进口政策成果落地，供给与需求在总量和结构上更加匹配，消费未来仍将保持较快增长态
势。
此外，5G网络应用将会带动信息消费新一轮增长。2019年 5G网络应用的时间表已经确定，这
将会从消费对象和消费方式等多个方面带动消费增长。
区域协调发展将更加有效
中国宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所所长高国力：促进区域协调发展，对于推动中
国经济高质量发展，促进形成强大国内市场具有重要作用。
其中，东部率先发展，要在推进现代化建设上先行先试，依托自由贸易试验区，率先构建全面
开放新格局，特别是在推动“一带一路”建设上发挥更重要作用。西部大开发，要瞄准短板领域谋
划一些重大工程项目，出台一些分类实施的差别化政策，确保在全面建成小康社会的关键之年不落
伍、不掉队。东北全面振兴，要继续在优化产业结构上下功夫，并争取通过大力促进民营经济发展
和优化营商环境，增添内生活力和动力。中部崛起，要进一步挖掘、培育和壮大比较优势特别是特
色优势，承接好东部产业转移。
京津冀协同发展，重点还是要进一步提升北京非首都功能疏解的效率和质量，探索人口经济密
集地区优化开发的新模式新路径；长江经济带发展，要将“共抓大保护”形成一套比较持续稳定可
行的体制机制和模式；粤港澳大湾区建设要进一步探索不同关税区如何形成优势互补、分工协作的
机制，形成可推广可复制的做法；长三角区域一体化上升为国家战略后，不仅有利于拉动整个长江
经济带发展，更主要的是为未来我国很多地区的一体化发展探索有益的路径和模式。
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把握机遇全方位对外开放
商务部研究院国际服务贸易研究所所长李俊：中央经济工作会议将推动全方位开放作为 2019
年要抓的七大重点任务之一，这表明外部环境越是动荡不定，我们就越要坚定对外开放的决心，用
自主开放的确定性应对外部环境的不确定。
当前，世界经济格局和全球治理体系正在深刻调整变化，各种政治、外交、经济、安全利益相
互交织博弈，国际社会推动多边贸易体系变革的努力注定漫长而艰辛。正如中央经济工作会议指出
的，当前世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，这给中华民族伟大复兴带来了重大
机遇。在大变局的时代，不确定性因素明显增多，风险与挑战也将随之而来。
从中央经济工作会议释放的信号看，2019年有以下 5个方面的对外开放举措值得期待。一是
制度型开放举措。如何依托自由贸易试验区、自由港等开放平台推进制度型开放值得期待。二是放
宽市场准入。外商投资负面清单进一步缩短精简，以及保护外商投资知识产权，更多领域实行外商
独资等将有更大突破。三是削减进口环节制度性成本，包括进一步降低进口关税等。四是“一带一
路”国际合作将迎来新的起点和机遇。五是推动世贸组织改革将有中国主张。
制造业主战场地位不可动摇
中国电子信息产业发展研究院工业经济研究所所长秦海林：在中央经济工作会议提出的 2019
年重点工作任务中，“推动制造业高质量发展”是重中之重，说明制造业作为实体经济主战场地位
不可动摇，制造业对经济增长的拉动作用不可忽视，制造业高质量发展是实现经济持续健康发展不
可或缺的重要内涵。
2019年，制造业将加速向高质量阶段迈进，具有代表性、竞争力的先进制造业集群会逐步形
成，科技服务业、金融服务业、物流服务业等现代服务业要与先进制造业相互融合，推动制造业制
造模式、商业模式、组织模式、管理模式转变。
人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设步伐加快，将进一步推动新兴技术与制造
技术相互促进，带动制造业新旧动能加速转换，传统动能升级与新动能培育相辅相成。
随着制造业营商环境不断改善，企业的市场主体地位将更加凸显，吸引更多民间投资和外资流
入实体经济，特别是高精尖产业仍将是投资热点领域，制造业投资增速有望稳中有进。
制造业供给体系质量将继续稳步提升，市场配置资源的决定性作用更加凸显，无效、低效产能
将加速退出市场，高端供给能力逐步提升，高品质产品和品牌供给将得到加强。
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推进乡村振兴实现提质增效
农业农村部农村经济研究中心研究员张照新：2019年是全面建成小康社会关键之年，也是实
现乡村振兴第一个阶段性目标的起步之年。要坚持农业农村优先发展原则，加快深化体制机制改
革，构建乡村振兴的四梁八柱。
要加快农村体制机制改革步伐，落实承包地和宅基地三权分置、农村集体产权制度改革等政
策，盘活农地、农民宅基地、集体建设用地和各类荒山荒坡，为资金、技术和人才进入农业农村创
造条件，推动各类要素优化配置融合发展。同时，进一步放开农产品市场，通过市场机制引导农业
结构调整。同时，加大对假冒伪劣的打击力度，推动农业提质增效。
增强微观主体发展活力。完善各项扶持政策，为家庭农场、农民合作社、农业企业等新型经营
主体创造良好的发展环境；支持生产性服务业发展，切实解决小农户生产经营面临的困难，实现小
农户与农业现代化有机衔接。
乡村振兴，需要基础设施、产业发展等有形的物质建设和发展，但最为根本的是农民由传统向
现代的转变。2019年，应更加重视对农民的教育和培训，增强农民的现代经营管理理念和市场经
济意识。同时，各项政策应向相对落后的区域、主体和领域倾斜，切实解决农业农村内部发展不均
衡不充分的问题，并加快构建乡村治理体系，真正让农民有获得感、安全感和幸福感。
微观主体活力要抓两个关键
中央党校（国家行政学院）经济学部教授、博士生导师冯俏彬：当前，我国经济运行稳中有
变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。在这样的形势下，努力通过改革，释放微
观主体活力至关重要。
要释放微观主体活力首先要进一步调整政府职能。中央经济工作会议提出，要加快经济体制改
革。经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更
好发挥政府作用，将广阔的空间和舞台让给市场和企业。为此，要通过不断深化行政审批制度改
革，做好放、管、服工作，该放给市场和社会的要放足放到位，该政府管的要管好管到位。
要释放微观主体活力，抓准那些“少数”“关键”领域改革。中央经济工作会议提出，当前重
点要“深化四梁八柱性质的改革”，包括国资国企改革、行政审批改革、金融改革和财政改革 4个
方面。改革经验告诉我们，这 4个方面都是关系到政府与市场、国有与民营、中央与地方关系等重
大问题，需要顶层设计、实施整体改革的主要抓手，同时也是前一个时期工作中问题凸显的领域。
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因此，这一提法可谓切中要害，抓住要害，有利于将改革的问题导向和目标导向结合起来，为经济
社会的全面发展创造条件。
守住民生底线共享改革成果
对外经济贸易大学公共管理学院教授李长安：中央经济工作会议提出，要完善制度、守住底
线，精心做好各项民生工作。
就业是民生之本。中央经济工作会议提出，要把稳就业摆在突出位置，重点解决好高校毕业
生、农民工、退役军人等群体就业。当前，我国就业的主要矛盾已从总量矛盾转向结构性矛盾。
2019年要实现更高质量和更充分就业，就要多措并举着力破解就业结构性矛盾，以确保经济发展
朝着实现比较充分就业的战略目标前行。因此，必须按照中央经济工作会议精神，把稳就业摆在突
出位置，实施就业优先战略。同时，要对已有保持就业稳定的政策措施总结梳理，根据新形势改革
调整。在经济结构调整、产业转型升级过程中，还要更加注重解决劳动者就业质量问题，提供更好
的就业环境。
中央经济工作会议还提出，深化社会保障制度改革，在加快省级统筹的基础上推进养老保险全
国统筹。目前，省级基本养老保险基金统收统支工作已经全面展开。近年来，社会保障无论是覆盖
面还是保障水平，都有了很大程度提高。但是，社保建设要尽力而为、量力而行，在逐步加快推进
养老保险全国统筹的同时，也要加快推进包括二三支柱在内的多层次养老保险体系建设。
三、中国经济未来发展趋势及前景展望
对平庸者来说，这是最坏的时代，但对于睿智者，这是最好的时代。
在整个经济从总量扩张向结构调整转变的过程中，整个国家的生态都在分化，都在向核心集
中。
核心的产业。发展高新技术产业，但要遵循经济规律、产业规律。中国人均 GDP水平到了
8600美元，进入了一个消费升级的黄金时代。升级有很多表现，人民对美好生活的向往就是我们
的努力方向。对于未来的产业，人民对美好生活的向往，就是企业经营的方向，也是投资的方向。
核心的技术。2018年是核心技术元年。中兴通讯的事件给我们提了一个醒，要大力发展核心
技术。我们的高铁虽然先进，但依然从国外进口了大量的技术元器件、零配件。我们在一些领域确
实缺少核心技术，芯片只是其中一个缩影，这促使我们去反思，到底应该走一个什么路。
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核心的企业。产业集中度提升，企业出现了分化。无论是传统行业还是新兴行业领域，企业出
现头部化，开始出现了“强者恒强、胜者全得”的特点。
核心的企业家。中国过去四十年出现了四代企业家——84派、92派、99派和 15派。84派和
92派处于市场化的前期和初期，基本是突破体制，做第一个吃螃蟹的人，模式并不复杂，关键是
抓住了从 0到 1的先机。99派主要是吃了中国经济从 1到 100过程中的红利，城镇化、全球化、
工业化、信息化，风口遍地是，抓住一个就可以成王。最近 15派算是真正意义上的创业企业，移
动互联网的崛起提供技术动力，金融体系的扩张和转型提供资金动力，未来还会有更多的企业家在
新金融、新技术的孕育之下诞生，与此同时，随着金融泡沫的退潮，也会有一个大浪淘沙的过程，
浑水摸鱼的创业者会被淘汰，市场养不起，而真正的核心创业家会涌现出来。
核心的城市和区域。先说城市，中国最发达的是一线城市，动态来看，中国最有增长潜力的是
一批“新一线城市”，比如杭州、成都等等，他们的发展速度很快。这里有几个原因。一是互联网
的发展，二是高铁和航空的发展，郑州就是典型的案例。这些地方都是集全省之力发展这一个城
市。所以，“新一线城市”的崛起，对传统的一线城市压力是非常大的，北上深应该有紧迫感，广
州已经落后了。未来地区之间、城市之间两极分化现象会越来越明显。实践证明，市场化程度越
高，政商关系越清楚简单的地方，它的后劲更强。西北和东北几个省份，如果不痛下决心推动新旧
动能转换，差距会被越拉越，这对于我们投资布局、产业布局其实是具有指向性意义的。
最后，简单总结一下，中国经济正处于一个分化和集中的历史进程中，核心的资产、核心的要
素会成为最后的赢家，而投机的泡沫终将被历史淘汰。
中国过去这四十年运气还不错，我相信接下来的四十年我们也有理由乐观：
第一，我们有最大的消费市场。人均 GDP从 8000美元到 2万美元，三四线城市向一二线城市
靠拢，都将带来史诗级的消费升级。
第二，我们有最好的产业基础，世界工厂的历练是一笔宝贵的财富，关键看我们怎么利用。还
是那句话，对平庸者，这是最坏的时代，但对睿智者，这是最好的时代。
管清友 | 作者
来源：如是金融研究院（ID：RuShiYanJiu ）
第六节 社会发展变化形势分析
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一、人口结构和人口红利的变化
从过去 15 年我国经济走势来看，人口年龄结构及城镇化率的变迁是决定我国中长期经济增长
的核心变量，不仅作为重要的中间投入要素从供给侧决定了经济潜在增速，也是需求的主要来源。
人口红利可以理解为由于劳动力源源不断的供给，打破资本边际效益递减的限制，使得资本利
用率维持较高水平。
在劳动年龄人口比重的提升、农村人口的城镇化的共同推动下，我国经济充分享受人口红利，
GDP实际增速在 2003-2011年间保持年均 %的较高水平。一方面，实现了经济结构的转型升
级，第一产业占比回落，第二和第三产业规模迅速扩张，另一方面，凭借着廉价的劳动力在全球产
业链中占据加工贸易优势，迅速抢占市场份额，2000-2008年，净出口成为了我国经济增长的主要
驱动力之一。
图表：2003-2010 年劳动年龄人口比重波动上行，经济享受人口红利
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图表：我国常住人口城镇化率
从需求侧来看，人口的城镇化可以有效拉动内需，不仅直接带动居民衣食住行各方面的消费需
求，也通过增加对住房的需求带动地产投资的增长，同时由于对公共设置的增量需求，促进基础设
施建设投资的增长。
然而，人口结构和人口红利的变化使得我国经济增速逐渐下台阶
2011年，我国劳动力人口比重进入趋势性下行通道，老年人口抚养比和总抚养比均出现了向
上的拐点，这标志着我国人口红利进入衰减期，此后 GDP潜在增长率与实际增长率双双波动下行。
低成本劳动力优势逐渐走弱，农民工工资逐年攀升，“用工荒”频繁出现，我国加工贸易优势正在
逐步被印度、东南亚等仍在享受人口红利的发展中国家挤占，金融危机后，净出口对我国经济的拉
动作用也明显减弱。
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图表：2011 年后人口红利进入衰减期，我国经济波动下行
过去十五年我国迎来人口红利拐点，少子化、老龄化问题逐渐加剧人口红利出现拐点是近年来
我国人口及劳动力市场的最大边际变化。我国 15-64岁劳动年龄人口占比自 2011年出现拐点。
2011年，随着人口抚养比的拐头向上，人口结构对于资本报酬递减的抑制作用减弱，资本报酬递
减的现象出现，从而人口红利进入衰减期。20世纪初以来支撑经济飞速发展的核心原因之一就是
源源不断的劳动力供给，劳动年龄人口比重的下行，抚养压力的加大使得我国经济渐失劳动力优
势。
按照联合国《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区 60岁以上
老年人口占人口总数比重达到 10%、20%、30%，或 65岁以上老年人口占人口总数比重达到 7%、
14%、21%，即意味着这个国家或地区分别进入了轻度、中度和重度老龄化社会。据全国老龄办，我
国自 1999年进入人口老龄化社会，2017年我国 60岁及以上人口占比为 %，65岁及以上人口
占比达到 %，目前处于轻度老龄化阶段。对照发达国家人口数据，当前我国 %的老年人口
占比相当于 1977年的美国（%）、1985年的日本（%）、1970年的意大利（%）。不过
上述国家在对应年代的老龄化速度均不及当下的我国。
图表：2017 年年末人口数及其构成
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人口老龄化对潜在产出增长率产生负面影响人口老龄化一般会通过劳动供给、资本积累以及全
要素生产率三个方面对潜在产出增长率产生负面影响。一方面，人口老龄化直接导致劳动力年龄结
构的逐渐老化。另一方面，人口老龄化在降低储蓄率的同时，会因为劳动力供给的减少而导致资本
的边际产出下降，预期回报率减少，投资率随之下降，进而导致资本存量增长率不断降低，直到与
相对稀缺的劳动力相适应。这两点都会给资本的形成带来负面影响。此外，人口老龄化会带来创新
能力的降低，进而阻碍全要素生产率的增长。
我国目前处于轻度老龄化阶段，年龄结构对经济的负面影响相对可控，在这个阶段，二次人口
红利的出现，即高年龄工人的人力资本积累也将对 GDP的下行压力形成缓冲，但是随着我国逐步进
入中度和重度老龄化社会，我们预计 GDP增速中枢的下行压力将逐渐显现。
2017年年末全国大陆总人口 139008万人，比上年末增加 737万人，其中城镇常住人口 81347
万人，占总人口比重（常住人口城镇化率）为 %，比上年末提高 个百分点。户籍人口城
镇化率为 %，比上年末提高 个百分点。全年出生人口 1723万人，出生率为 ‰；死
亡人口 986万人，死亡率为 ‰；自然增长率为 ‰。全国人户分离的人口[4]亿人，
其中流动人口[5]亿人。
二、收入分配的变化
2017年，全国居民人均消费支出 18322元，比上年名义增长 %，扣除价格因素，实际增长
%。其中，城镇居民人均消费支出 24445元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %；农村
居民人均消费支出 10955元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %。
图表：2013-2017 年全国居民人均可支配收入及增长速度
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来源：国家统计局
图表：2013-2017 年中国居民人均消费支出结构
来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院绘制。
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三、品位/生活风格、生活方式的改变
根据世界银行国家收入分类标准，中国已经步入中高收入国家阶段，消费轻“量”重“质”，
品质化消费逐渐占据主导地位
根据世界银行国家收入分类标准，中国已经步入中高收入国家阶段。随着国内经济的快速增
长，我国人均 GNI不断提高，从 1987年的 320美元上升至 2016年的 8260美元，29年提升了 26
倍。与此同时，我国世界地位也在不断上升，1997年从低收入国家升级为中低收入国家，2010年
进一步升级为中高收入国家。人均 GNI全球排名由 1970年的 160位上升至 2016年的 71位。
以美国经验为例，人均 GDP的增加将显著提升享受型消费占比。我们把食品、衣着、家居用品
归为基本物质消费，把娱乐、金融保险、医疗、交通通讯归为享受型消费。从 1960至 2015年，美
国人均 GDP仍 3000美元上升至 56000美元，而基本物质消费占比仍 %下降至 %，而享受型
消费占比则由 %上升至 %。
国内消费结构也迎来重大变化，品质消费占比不断提升。通过对比 2012年与 2016年的消费结
构变化，以衣、食、住为代表的生活刚需性消费占比均略有下降，而以教育文化娱乐、交通通信、
医疗保健和生活用品及服务为代表的品质消费占比均有所提升。
四、消费习惯的变化
随着我国经济高速增长，居民消费水平得到显著提高，但是长期困扰消费的问题仍然存在，包
括消费率低，城乡居民消费差别大，消费政策不能充分发挥作用等。应该看到，我国居民消费具有
明显模仿型排浪式特征。而现在，个性化、多样化消费逐渐成为主流。温饱型消费逐步被富裕型、
享受型消费代替，消费结构进入了分化升级阶段。
（一）居民消费规模增长
在国家经济实力不断增强，人均收入水平不断提高的情况下，我国居民消费也呈现出了一些发
展特征。消费总规模不断扩大，消费的绝对水平逐步提高。1978年城镇居民人均年消费支出只有
311元，到 2015年已经达到 21392元，名义增长了约 69倍；在这短时期里，农村居民人均年消费
支出从 116元增长到 9223元，名义增长了将近 80倍，农村居民的消费水平增长速度略微快于城镇
居民。全社会消费品零售总额从另一个角度反应了消费市场总规模的变化，1980年到 2015年增长
超过 126倍。这些都表明，我国居民消费的绝对规模与水平有了非常大发展。
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（二）居民消费率和平均消费倾向下降
在消费规模绝对增加的同时，居民消费率和平均消费倾向出现了趋势性下降的状况。我国居民
消费率自 2000年开始，出现明显下降，2010年消费率跌至 %的历史新低，较 1978年下降了
个百分点。最近几年开始有所恢复，2013年居民消费率为 %，仍然处于较低水平。与其
他发达国家相比，我国居民消费率明显偏低。德、英、意、日等国居民消费率基本保持在 60%左
右，美国甚至超过 70%。与其他发展中国家相比，我国的居民消费率也是偏低的，比如金砖五国中
印度、俄罗斯、南非和巴西的消费率基本在 55%-65%之间。
平均消费倾向的变化也值得研究。城镇居民平均消费倾向基本呈现趋势性下降，除去 1994-
1996，1999-2002年有过一点小波动外，其余年份都稳步下降，到 2013年已经下降到 。农村
居民平均消费倾向在这十一年间波动较大。1996-1999年迅速下降，跌入谷底，之后波动中回升，
到金融危机后再次出现大幅下跌，直到 2013年回升到 。理论上随着收入水平的提高，平均消
费倾向是具有下降的趋势。
（三）恩格尔系数变化较大
我国城乡居民的恩格尔系数变化趋势基本一致。在 2003-2005年和 2007-2009年城乡恩格尔系
数都出现了小幅度上升，之后继续平稳下降的趋势。1996年城镇居民的恩格尔系数首次下降到 50%
以下，从温饱型生活水平转向小康型，而农村居民的这个转折点比城镇居民晚了 4年；2000年城
镇居民已经开始进入富裕型生活水平，而农村居民再次晚了 12年。因此，农村居民与城镇居民的
生活水平差距还是非常大，甚至出现了差距扩大的趋势。
（四）消费需求日趋多样化
物质基础的进步为消费需求的满足提供了必要的条件，消费品的丰富及多样化为消费需求的满
足提供了可能性。在物品极其丰富的今天，人们不仅仅满足于衣食无忧，而且要不断追求消费的更
高境界和层次。追求消费的舒适与享受，追求消费带来的成就感、归属感和身份地位的认同感，已
经成为现阶段消费的重要内容和形式。与以前物质文化生活相对简单划一、物质短缺相比，当代居
民的消费选择空间大大增加，不同阶层由于个性特征、经济实力和收入水平不同，产生多样化的消
费需求，人们对于衣、食、住、行、用、文娱、医疗、教育等诸多领域都有了更加丰富的要求。
（五）消费品质要求更高端
近几年来，我国高端消费异军突起。这主要有赖于我国超高净值人群和中产阶层的日益壮大。
截止 2014年底，中国 5亿资产以上人群的平均年龄 51岁，20亿资产以上人群的平均年龄 53岁，
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60亿资产以上人群的平均年龄 58岁。而纵观从 2008年到 2014年的《胡润百富榜》，富豪上榜人
数始终保持在 1000位以上；平均财富也由 30亿元人民币上升到 64亿元人民币；百亿富豪人数由
50人扩大到 176人，显示出中国超高净值人群的财富规模和人群数量都在持续提升。
同时，中产阶层日益壮大，年均收入在 50万以上的家庭数量持续增长。这批先富人群对高端
消费市场的迅速发展形成了巨大推动力。高净值人群表达出对高品质消费的强大需求。中国人仍是
境外奢侈品消费的最大群体，比重占全球总体量超过一半。除奢侈品消费外，居民越来越显示出对
高品质日用消费品的青睐，日常家用产品正在人们出国购物的目标。跨境网购的爆发式增长正是这
种消费需求高品质化的表现。
五、中国人口大迁移趋势
人口是一切经济社会活动的基础，几百年来，全球史诗般的人口大迁徙引发了区域兴衰、产业
更替和霸权更迭。人口带来的居住需求更是房地产发展的基本需求，引发了各地区房地产市场的荣
衰，美国东西海岸线城市群的繁荣映衬出东北部铁锈州的衰败，中国三大城市群崛起映衬出东北的
没落。是什么驱动了人口大迁徙？未来中国人口向何处？带来哪些机会和挑战？
人口迁移的基本逻辑：经济-人口分布平衡。1）决定一个区域人口集聚的关键是该区域经济规
模及该城市与本国其他地区的人均收入差距，简单地讲，就是人随产业走。我们在 2016年借鉴提
出经济-人口分布平衡法则作为人口迁移和集聚的基本分析框架，并通过 OECD和美日韩的相关数据
验证。在市场作用下，人口流动将使得区域经济份额与人口份额比值逐渐趋近 1。2）工业发展需
要集聚，所以工业化带动城市化，人口大规模从乡村向城市集聚。服务业发展比工业更需要集聚，
所以在城市化中后期，人口主要向一二线大城市、大都市圈和区域中心城市集聚。
人口迁移的国际规律：从低收入地区到高收入地区，从城市化到大都市圈化。1）全球人口迁
移呈现两大特点：一是在跨国层面，人口从中等、低收入国家向高收入国家迁移。即从东亚、南
亚、拉美、非洲、中东欧向北美、西欧、中东石油富国、澳大利亚等迁移。二是在城乡层面，随着
全球城市化进入中后期，不同规模城市人口增长将从过去的齐增变为分化，人口从乡村和中小城市
向一二线大都市圈迁移，而中小城市人口增长停滞、甚至净迁出。2）美国人口迁移呈现两个特
点：一是在地区层面，从向传统工业主导的铁锈 8州集聚，到向能源、现代制造和现代服务业主导
的西海岸、南海岸集聚。二是在城乡层面，人口在城市化中后期明显向大都会区集聚。3）在日本
城市化进程中，人口随着产业持续向大都市圈集聚，但在 1973年左右从向东京圈、大阪圈、名古
屋圈“三极”集聚转为向东京圈“一极”集聚。
中国人口大迁移：从城市化到大都市圈化。1）跨省人口迁移：从改革开放前的向东北集聚，
到改革开放后的孔雀东南飞，再到 2010年以来部分回流中西部。2013年开始，东北三省人口先后
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陷入负增长。2）从分线城市看，人口流动整体放缓，但向一二线城市和大都市圈集聚更为明显。
在全域层面，一线、二线城市人口持续流入，三线城市流入流出基本平衡，四线城市持续流出。但
与一般三四线城市明显不同，发达城市群的三四线城市人口仍稍有流入。2016年，一线、二线、
三线、四线城市经济-人口比值分别为 、、、。在市辖区层面，一二三四线城市市辖
区人口增速均有所下滑，三四线城市市辖区总体仍保持人口流入，但集聚程度已比较微弱，特别是
四线城市市辖区；并且，发达地区三四线市辖区与其他城市无明显差别。3）在 2017年 19个地区
数据缺失的情况下，估计 2011-2017年全国至少有 225个地区人口净流出，较 2001-2010年的 192
个明显上升，人口净流出地区的数量占比 %增至 %；而人口净流入地区数量从 166个降至
113个，表明人口在更加向少数地区、向大城市大都市圈集聚。
未来 2亿新增城镇人口去向何方？1）根据联合国预测，到 2030年中国城市化率将达约 70%，
对应城镇人口为 亿，比 2017年增加约 2亿；到 2047年城镇人口达峰值时将增加约 亿。
2）简单按当前趋势推算，未来 2亿新增城镇人口有约 50%、即 1亿人来自乡城迁移，其他则将是
自然增长和行政区划变动贡献。3）19大城市群以 1/4土地集聚 74%人口，创造 90%GDP，其中城镇
人口占比 77%。到 2030年 2亿新增城镇人口的约 80%将分布在 19个城市群，约 60%将分布在长三
角、珠三角、京津冀、长江中游、成渝、中原、山东半岛等七大城市群。中国未来有望形成长三
角、京津冀、长江中游、山东半岛、成渝等 5个人口亿级城市群，10个以上 1000万级城市，12个
左右 2000万级大都市圈。
从都市圈常住人口看，中国现有上海、京津、济南、武汉、郑州、成都、杭州、广佛肇、深莞
惠、苏锡常等 10个 2000万人以上的大都市圈，有重庆、青岛、厦漳泉、南京、沈阳、宁波、长株
潭、西安、合肥、南昌、长吉、石家庄、哈尔滨等 13个 1000万-2000万人大都市圈。其中，青岛
和重庆大都市圈人口已超过 1900万，厦漳泉都市区超过 1750万，预计青岛和重庆大都市圈人口未
来有望突破 2000万。2016年，上述 23个大都市圈土地面积 65万平方公里，占全国的 %；常住
人口 亿，占比 %，城镇人口 亿，占比 41%；GDP合计 41万亿元，占比 %；经济-人
口比值为 。
注：以上内容来源：泽平宏观 文：恒大研究院 任泽平 熊柴
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第四章 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争发展趋
势
第一节 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争发展趋势
一、市场竞争趋势预测
品牌竞争日趋加剧
企业品牌是食品饮料企业的核心竞争力之一，在消费者心目当中拥有良好的品牌形象，能够帮
助企业迅速地拓展市场、提升利润水平。随着人们生活水平的提高，消费观念也在逐渐发生变化，
品牌消费深入人心。食品安全意识的不断增强使得消费者在选购食品时更加谨慎，具有知名度的品
牌在一定程度上可以消除消费者对商品质量问题的担忧。随着市场竞争的加剧，行业的“马太效
应”将会越来越明显，一些规模小、单纯靠低价格竞争的企业生存空间将会越来越小，行业集中度
将得到进一步加强。
二、新能源车全产业链市场的竞争格局预测
企业跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组步伐不断加快，将涌现出更多起点高、规模大、品牌
亮、效益好、带动广、市场竞争力强的大型企业集团，并扛起行业领军大旗，行业集中度进一步提
升。现代食品工业园区发展壮大，大中小微企业集聚发展，实现土地集约使用、产品质量集中监
管、绿色制造共同推进，形成大中小微各类企业合理分工、合作共赢的格局，大企业做强、中型企
业做大、小微企业做精，“小、弱、散”格局将得到全面扭转。
在新的市场形势下，新能源车全产业链市场的竞争格局将呈现以下几个特征：
1、部分中小企业被淘汰出局，新能源车全产业链行业企业数量会减少。
2、市场集中度越来越高。随着部分中小企业被淘汰出局，加上消费者越来越倾向购买品牌产
品，市场小、散、乱的局面将逐步改变，品牌企业的市场份额将逐步提高。
3、随着市场集中度的提高，品牌企业将更多的追求企业的整体效益和可持续发展，追求企业
的市场份额和行业地位，而不是像从事单项目开发的小企业一样过多地追求某个项目的利润率。
总之，未来市场的变化将改变市场的竞争格局。企业要在市场竞争中胜出，必须提高竞争力。
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三、行业重组竞争趋势
行业重组为企业创造了很多的机会，中国的各个行业都过于分散，行业重组势在必行。如果谁
能抓住行业重组的历史机会，就有可能在下一轮的竞争中脱颖而出。
行业重组目的是使我们公司、我们国内企业的市场集中率能够提高。汽车行业中国有 70多家
生产厂家，70多家整机生产厂家，美国有几家？美国有 3家。1家福特，1家通用，还有 1家特斯
拉。美国只有 3家汽车生产厂家，我们有 70多家，这意味着什么？这意味着中国汽车生产厂家的
规模效益远远低于美国，意味着中国汽车生产厂家能够投入到研发中去的资源远远低于美国。
我们的企业太分散了，没有力量集中资源进行基础科学、基础技术的研发，导致中国的企业在
基础技术方面现在和美欧日的差距依然是非常的显著。而要攻这些基础技术，只有大企业能干，中
小企业他可以在细分市场上，他在一些特殊的技术上可以取得领先，但是基础技术一定是大企业做
的。这就需要我们的各行各业集中度要提高。
四、市场竞争形式趋势
1、从广告战走向品牌战
中国新能源车全产业链企业跑马圈地的竞争已经进入了品牌营销时代。
2、从价格战走向价值战
用价格战来抢份额，也会对企业自身的发展带来不少问题。各种以次充好的问题泛滥，引起消
费者强烈不满。在价格战将整个行业的利润降至冰点之后，各巨头均不约而用的将竞争的重点转移
到价值战，提升品牌的附加值。
3、从渠道战走向服务战
在新能源车全产业链市场日益细分化的竞争领域，销售环节的作用愈发重要，竞争市场在另一
个层面反映出来的就是销售渠道的比拼。渠道的畅通不仅降低成本，更有利于争夺客户。想要在竞
争领域占有更大的份额，就必须重视服务。
4、从产品战走向资本战
对于新能源车全产业链企业来说，只有做大才能在市场上拥有发言权。纵观新能源车全产业链
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市场的发展，经历了区域市场竞争时期，区域市场整合时期，到目前已经到了全国市场垄断竞争和
区域市场垄断竞争并存时期。随着外资巨头对新能源车全产业链市场的渗透不断，市场的竞争格局
已然发生裂变，从小品牌纷争一跃之间变成大品牌抗衡。行业门槛在一个个大手笔中迅速提高。
五、市场将进入战略竞争阶段
第一阶段：成本竞争阶段
在这一阶段，企业之间的竞争以成本竞争为主要特征——谁的成本低，谁就具有竞争优势。
第二阶段：性价比竞争阶段
“性价比”是一个简称，全称是“性能价格比”，就是性能与价格的比较。用过去的说法是
“一分钱一分货”。随着市场的发展，企业纷纷喊出“性价比更优”（广告语）和“性价比最优”
（口头语），而且大都取得了良好的销售业绩。于是，更多的企业群起效之，昭示着市场进入了性
价比竞争阶段。
第三阶段：模式竞争阶段
产品模式就是基于预测和研发的、适合市场需求和自身能力的、可复制开发的、独特的、相对
固化的项目类型。确立产品模式是企业进行多项目连锁开发的前提，是实现资本、规模快速扩张的
基础。所谓管理模式就是适应新的投资模式和企业产品模式的、适应企业自身实际的全面管理体
系。适宜的管理模式是项目开发和企业持续健康发展的最基本保障。随着市场的发展，企业的竞争
格局将发生巨大的变化，“模式竞争”成为市场竞争的主要特点。
第四阶段：战略竞争阶段
当市场竞争到一定阶段，随着大量的中小企业被淘汰出局，房地产市场份额的集中度会越来越
高。届时，市场必将进入战略竞争阶段。
当然，因为房地产各线市场发展的不均衡性，以上四种阶段在一定时期内会同时呈现，但趋势
是必然的。
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第二节 2019-2025 年新能源车全产业链行业市场及竞争不同领域发展趋
势
一、创新竞争趋势
进入买方市场后，很多行业都出现了严重的供大于求、相对过剩现象，这是供需失衡的矛盾。
根本原因在于不少企业提供的产品或服务是无效供给，是简单重复的供应。
产品生命周期越来越短，技术更新也越来越快。企业能否创新，是企业未来生存的基础。
目前，新能源车全产业链行业进入买方市场之后，在很多行业都出现了严重的供大于求、相对
过剩现象，这是供需失衡的矛盾。根本原因在于不少企业提供的产品或服务是无效供给，是简单重
复的供应。解决问题的出路在于创新。
新能源车全产业链市场不断变化，竞争也就不断在变化。消费者需求也在不断变化，只有适应
这种变化，企业才有生存基础创新就是适应这种形势的关键。如宝洁公司的品牌之所以在市场上长
久发展，是因为宝洁不断引进新技术改进产品，不断推出新品种、新包装、新规格，让消费者始终
感觉到它的品牌是最好的，是适应时代的，因此消费者从不感到它的品牌陈旧和老化。
二、人才资源竞争趋势
物质资源竞争转向人力资源竞争，是又一个发展趋势。在知识经济时代，人力资源是企业中最
有活力的生产要素，可以预见，在未来，人才争夺之战将会愈演愈烈，人力资源的潜力、人力资源
的管理将成为竞争的焦点。
另外，企业能否创新，是企业未来生存的基础人才的资源竞争。随着科技的迅速发展，劳动中
体力的成份逐渐减少，智力成份不断增加，因此，人的素质变得日益重要，智力资本已成为企业重
要的财富。企业已普遍认识到人力资源对企业的重要性。以前企业在提及自己的财富与资产时，更
多地会提到土地、设备、技术、房屋及资金，但现在人们已经认识到优秀人才也是企业最为宝贵的
财富，人力资源也是企业中最有活力的生产要素，因而企业已把人力资源当作企业的资本来管理。
争夺优秀人才，引进优秀人才，花大力气培养与开发人才，已成为大多数企业的重要任务。可以预
见，在未来，人才争夺之战将会愈演愈烈，人力资源的潜力、人力资源的管理将成为竞争焦点。
三、高新科技工艺的竞争
进入 21世纪，高新技术成为新能源车全产业链市场的一个竞争点，同时也是新能源车全产业
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链行业经济效益的新增长点。面对产业结构的调整，我国和发达国家都在纷纷投入资金和人力，抢
先占领该类产品的市场。着眼点包括前面提到的高功能、高性能、卫生、健康、环保、智能等方
面。
新能源车全产业链业早已经从粗放经营转变到高科技经营。一个企业拥有的自然资源丰富与
否，会影响一个企业的竞争力。然而，自然资源竞争大多是粗放低值的，只是替人打工而已。只有
高科技含量的产品才会有高附加值，才会赢得更多的利益，高科技水平已成为企业竟争的重要内
容。现在科技日新月异，新产品不断出现，一个产品如果没有高技术含量，这个产品就很难被市场
接受，也很容易被淘汰。因此说，一个企业只有保持较强的研究与开发能力，不断技术创新，不断
引进高科技到企业管理与生产经营之中，才能保证企业立于不败之地。
四、新能源车全产业链企业的管理竞争趋势
随着国内外新能源车全产业链市场的逐步成熟、产业相对饱和，企业能够获得的机遇逐渐减
少，企业之间的竞争将变得持久而多样化。从前，一个企业靠一个点子或创意、凭某一个方面的资
源优势来建立优势就有可能赢得市场，但未来已不太可能了。新能源车全产业链企业经营已从粗放
型数量方式向集约型质量经营转换，微利时代的到来使企业要靠管理增加资源的利用效率，深挖内
部潜力，才能赢得竟争。实际上企业的管理就是有效地配置资源，就是提高资源的综合利用率。规
范化的市场竞争的时代，一切靠真正的实力，而真正的实力靠良好的管理来建立。时下，企业界流
行一个口号：二次创业。二次创业的核心实质上就是管理提升，就是管理革命。
五、企业品牌竞争趋势
买方市场中，新能源车全产业链同质化现象越来越严重。新能源车全产业链同质化，使同类产
品的质量、价格、服务、促销、广告等许多方面几乎大同小异，产品彼此是可以互相代替的。新能
源车全产业链不再靠功用价值获取消费者信赖，而是依靠品牌形象力。因此，从竞争的角度来看，
企业竞争从产品竞争将转向品牌竞争，进入形象消费时代。
产品是可以互相替代的，而品牌不可以，品牌的个性及价值是独特的，是不可取代的。产品是
有生命周期的，而品牌没有，品牌可以被继承。品牌竞争就是传播竞争，再未来的发展趋势中，营
销即传播。建立良好的品牌意识及观念，掌握先进的品牌管理技术，将是未来企业竞争的一个很重
要的因素。
随着国家品牌战略的推进，各地培育、包装、推广食品工业品牌的长效机制逐步建立健全，食
品饮料行业品牌文化建设热情将空前高涨，品牌发展基础和外部环境将大幅改善，企业品牌、区域
品牌、产业集群品牌交相辉映。全国各地将涌现出更多全方位、多层次、创新型、国际化的品牌运
营平台。区域品牌培育、产业集群品牌培育的步伐将进一步加快，食品工业区域整体形象、产业整
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体形象趋优。
六、新能源车全产业链产品服务竞争
在知识经济社会，服务是核心。过去、价格竞争是企业有力的竞争武器，而今天以至于未来，
服务则是关键。价格过度竞争是一种恶性循环，随着新能源车全产业链市场的规范也将被改变。良
好的服务才是为顾客创造真正价值的手段。在工业制造社会，消费者购买的是产品，服务是附属
品；在未来，物质相对丰富，消费者追求更舒适更自由的生活，服务将成为核心，产品只不过是一
种载体，人们希望通过服务来实现对人性的重视，满足内心深处的渴求。通过不断增强的服务来满
足消费者日益更新的需求，是企业发展的方向和手段。在未来的社会中，70%以上的产业将是服务
业，人类社会步入了服务经济时代。
七、现代化经营理念竞争趋势
多元化经营、追求流行经营的经营观念，使中国不少企业陷入了多元化跨行业扩张和急功近利
的经营误区，国内企业的大起大落，99%以上是这种流行观念的结果。
新能源车全产业链企业的现代化观念竞争非常重要。一个正确的观念，会带来正向的经营成
果；一个错误的观念，则会对企业会造成毁灭性的后果。可以预言，随着国际建筑卫生新能源车全
产业链市场的规范化，中国企业将在公平的条件下公开透明地获得社会资源，企业要想建立绝对的
经营资源优势已十分困难。同样条件，最终将取决于企业的经营观念及策略。企业竟争将从有形资
源的竞争转变为无形资源即理念的竟争，打造企业自己的经营理论、观念无疑将是未来竞争成功的
关键要素。
八、渠道竞争趋势
进入买方市场后，将转向市场与销售驱动，先建销售网络，再开工厂，渠道再市场中的地位将
越来越重要。营销网络将主宰市场。产品有生命周期，但是营销网络没有生命周期，可以长久地发
展下去。它既可以加快分销速度，缩短商品转移到消费者手中的时间，降低流通渠道环节中的成
本，还可以更快地获得市场信息，让企业对市场地变化作出快速反应，及时应变。
九、资讯竞争趋势
未来，统领市场者是掌握资讯最多、反应最快的企业。在以顾客为导向的时代，企业产品必须
要符合顾客需求，要适应其需求的变化。技术的差别已经缩小，关键是谁先获得市场资讯，最快地
提供市场需要的服务。因此在资讯社会，知识主管、知识工作者的出现，企业管理系统的信息化
等，以显示出信息越来越为企业管理者所重视。
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第五章 盛世华研总结
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略
一、企业失败的原因
我们每天都在面临各种可能性的变化，特别是当前经济、社会、技术等都处于剧烈变革的时
代，企业稍有不慎就面临破产倒闭的风险。
我们发现，大部分企业：
风口来了，大家一窝蜂的涌入，结果短短几年就将一个行业作死；
风口没了，很多企业就开始变卖资产、破产倒闭，迅速离场；
行业热时，大家拼命扩张，实施并购、多元化、国际化等战略；
行业冷时，大家又拼命收缩，资产贱卖、大砍特砍等痛苦离场；
……
殊不知：当大家都能发现的机会，可能最好的时机已经错过；
殊不知：风口有可能是利益集团人为操控的，你进去就是买单者；
殊不知：行业最火热时，应该准备逆周期调节，开始收缩，保证现金流，为接下来的衰退做准
备；
殊不知：行业进入寒冬时，才是逆势扩张的最好时机，因为这个时候成本最低，机会最多，可
以为公司占据最有利的地位；
……
十余年的商海观潮，看到了太多企业为此付出惨痛而巨大的代价！！！
其他失败的原因还有：
1、行业属于赢家通吃，但竞争对手超级强大或已建立很深护城河
2、衰退的行业，失去用户需求的产品，被科技进步代替的行业
3、严重多元化，缺乏用户心智定位
4、商业模式或服务业态已经落后，被新模式代替
5、企业治理结构有问题，管理层不以股东利益为重，业绩作假。
6、对政策敏感，政策变化可以影响企业生死，或极大可能受到政策打压的企业。
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7、重周期行业周期高峰大幅扩张的企业
……
通过以上总结，我们发现这些企业失败的一个最重大的原因，就是对行业缺乏深度的研究和分
析。这也是盛世华研在十余年的研究咨询实践中，发现众多企业普遍存在的问题：
没有系统的研究方法；
行业信息没人搜集、整理；
对市场没有系统全面的调研；
对政策不了解，没有深入的解读；
对行业趋势判断不清晰；
没有成熟的战略规划；
组织管理体系混乱；
……
然而，行业研究与咨询管理，对学习能力、复杂问题分析能力、客观面对问题等能力要求越来
越高，行业研究也变得越来越难。众多企业、特别是中小微企业享受不到很好的研究、咨询、管
理、培训等服务，只能凭借个人能力在市场中摸爬滚打、闭门造车，最终大致失败。
二、提高胜率的策略
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
作为一个负责任、有情怀、有担当的企业，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与
知识体系，以及借鉴了众多学者、专家以及前人的理论，将针对各个行业设计出百份以上的专题策
略研究报告（您可根据盛世华研的命名习惯+策略在平台上搜索，比如“【完整版】2019-2025年
中国新能源车全产业链行业企业发展方向及匹配能力建设/发展战略规划制定策略/转型升级战略/
市场竞争策略研究报告”），供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业
管理者、政府等企事业单位参考决策，让每个人都能更早的理解经济和产业运行规律，并根据规律
制定策略。
盛世华研致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成
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功企业家……
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系
一、基于“产业”的研究与决策体系
盛世华研发现，我们在开始研究新能源车全产业链行业之前，我们必须先明白产业的本质是什
么，有哪些特征，发展逻辑和影响因素有哪些，产业驱动力是什么。任何行业的发展，都不能脱离
产业的本质，不然就有可能导致企业的失败。我们也要先明白行业有哪些特征、发展逻辑和影响因
素、当前的驱动力，这样我们才能更好的把握规律，制定可行的发展战略。基于此，盛世华研提出
基于“产业”的行业研究理论和战略决策体系，解决以上问题。
由于报告侧重点不同，您可以在平台上搜索《2019-2025 年中国 XX 行业基于产业本质研究与
战略决策咨询报告》进行阅读。
二、基于“周期”的研究与决策体系
盛世华研发现，随着我国市场经济不断完善，经济周期影响越来越大，成为理解宏观经济与行
业运行的重要逻辑。经济周期都有哪些？有什么规律特征？它的影响因素有哪些？产能周期的理论
基础和规律是什么？我们怎么判断行业当前所处的周期？基于此，盛世华研提出基于“周期”的行
业研究理论和战略决策体系，通过周期理论，来更充分的理解目前行业发展现状、市场格局、市场
规模、发展速度、经营效益、行业景气度、产业供需、价格走势等信息，让企业对整个产业周期及
产业结构有一个清晰、深入的了解和把控，从而制定科学可行的战略决策。
由于报告侧重点不同，您可以在平台上搜索《2019-2025 年中国 XX 行业基于产业周期研究与
战略决策咨询报告》进行阅读。
三、基于“人性”的研究与决策体系
盛世华研发现，经济的运行深刻反映了人性，然而人类的非理性恐惧和疯狂无法计算，人性在
某些时候也成为理解宏观经济与行业运行的重要逻辑。人性的弱点都有哪些？有什么规律特征？它
的影响因素有哪些？我们怎么根据人性判断行业当前所处的问题？基于此，盛世华研提出基于“人
性”的行业研究理论和战略决策体系。通过人性理论，来更充分的理解目前行业发展存在的困境、
问题、面临的制约、风险等信息，让企业对整个产业存在的问题有一个清晰、深入的了解和把控。
您可以在平台上搜索《2019-2025 年中国 XX 行业基于产业痛点研究与战略决策咨询报告》进
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行阅读。
四、基于“变化”的研究与决策体系
这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在
变，……充满着各种变化和不确定性。盛世华研发现，我们周围的一切全在变化之中！面对各种无
法控制的变化，我们该如何去拥抱变化，如何在变化中发现关键变化，如何在变化中找到新的发展
机会？基于此，盛世华研提出基于“变化”的行业研究理论和战略决策体系。并通过变化理论，来
更充分的理解目前行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以
及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控。
您可以在平台上搜索《2019-2025 年中国 XX 行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告》进
行阅读。
五、基于“趋势”的研究与决策体系
盛世华研发现，行业的发展过程不是一成不变的，在不同阶段会呈现不同趋势。对于企业来
说，把握行业趋势， 及时做出调整，才能迎来更大的发展。那么影响及驱动新能源车全产业链行
业未来演化的主要因素有哪些？未来新能源车全产业链行业发展前景如何？有些什么样的变化趋
势？投资机会在哪里？影响企业生产与经营的关键趋势是什么？基于此，盛世华研提出基于“趋
势”的行业研究理论和战略决策体系。
您可以在平台上搜索《2019-2025 年中国 XX 行业基于产业趋势研究与战略决策咨询报告》进
行阅读。
六、小结
盛世华研提出的基于“产业”、“周期”、“人性”、“变化”、“趋势”的五大研究与决策体系，是
在前人的基础上总结出来的新的知识体系和方法论，理论部分通俗易懂，战略决策亦具有非常强的
可操作性和实战成果。
此理论是盛世华研第一次开创性的提出，必然存在不尽完善之处，但仍然是不可多得的新的研
究咨询理论体系和战略决策方法论，具有非常强大的理论创新和逻辑。
后续我们将会努力完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方法，
实现盛世华研的使命：让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、
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成功企业家……
第三节 致读者：商业自是有胜算
人生和事业有很多相似之处：两者本质上都充满不确定性，但又都具有提升长期胜率的方法。
决定人一生命运的，往往只是几个判断和决定，这很大程度上源自于你的认知；而认知能力的提
升，往往需要你长远的成长和坚持。我们也可能偶尔成功，但各种短期的偶然性终会被时间熨平，
最终的结果基本是公平的。
人与人之间智商的差别并不大，那么为什么人与人之间在人生与事业的成就上会有那么大的差
别呢？有一句话说的好：成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多。人生和事业充满了一个又一个挑
战，在前进的路途中，我们需要坚持不懈、勇敢顽强和沉着冷静，才能不断突破自我，超越极限。
做企业也一样，如果没有坚定的信念，没有一种气魄和胆识，注定是无法成功的。
除了坚持，还有什么导致人与人之间最大的差距呢？天道并非一定酬勤，艰苦的坚持和勤劳固
然重要，然而更重要的是认知。你的人生高度，包括你的财富能达到的高度，不会超越你的认知高
度。认知能力的提升，是思维方式、思维层次的提升，是深度思考能力的提升，它能让你具备一眼
洞穿事物本质的能力。花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是
截然不同的命运。而能否抓住行业本质，是企业的一大核心竞争力。
人之所以痛苦，常在于追求错误的东西。认知的提升，需要正确的人生观、价值观、世界观指
引。只有正确的人生观、价值观、世界观，才能放大你的格局，才能让你的认知到达足够高的层
次，你的人生才不会偏离方向，你才能获得真正的成就。正如：为客户创造了价值，企业也就从中
分享了价值；为这个社会创造了多少财富，企业就有多么伟大。
亲爱的朋友，人生和事业就如逆水行舟，不进则退。人生和事业最痛苦的不是错过了，而是明
白的时候已太晚。正如开头提及的——人生和事业有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性
的，但又都具有提升长期胜率的方法。而巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因就是他悟的早而
且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。
我们要找到提高胜率的方法，最好还能如巴菲特般早开悟、早积累！
那么如何才能提高胜率？又如何早开悟、早积累呢？
持续的学习和钻研，不断的实践和总结，是切实可行的方法。然而更重要的是如何学习，学什
么？
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为此，盛世华研将结合十余年的行业研究、管理咨询等方面的知识体系，持续不断的针对不同
行业开发不同专题报告，供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业管
理者、政府等企事业单位参考决策。同时也希望能让每个人都能更早的开悟，更早的理解经济和产
业运行规律，并根据规律制定策略，更早的积累，从而获得伟大的成功。
盛世华研：致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，成功企业家……
盛世华研
注 1：此系列报告的撰写我们参考了众多专家、学者、研究机构公开的成果及理论，在此表示
深深感谢。能找到出处的，我们都尽量注明出处；如侵犯了您的权利，请联系我们。
注 2：此系列报告我们仅收取非常低的费用，属于非盈利性产品，相对于一般几千、数万的研
究报告，基本是免费开放供大家学习。在此也希望大家能尊重盛世华研的知识产权，不要盗用，如
需转载部分内容，请联系我们，并注明出处。
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