.织蒙观察·现代管理科学.2012年第2期企业异质性与公司治理·许晓永张银杰摘要:公司治理理论发展至今，多数是以新古典经济学静态和比较静态分析为基础，强调了企业的交易属性，忽视了企业的生产属性和动态发展性.文章首先论述了同质性企业理论的局限性和异质性企业理论的现实性，然后以企业的能力理论为基础讨论了企业异质性的来源，并结合公司治理理论和实践，提出企业异质性致使每个公司的治理问题和侧重点各不相同，公司治理的机制和结构也不应有统一的标准，公司治理机制和结构的设计委体现关键资源的作用，要与企业的战略、规模等相适应.关键词:企业理论;公司治理;企业性质;异质性假设公司治理理论研究主要是以新古典经济学和新制度业对市场的替代是为了节约交易成本。节约交易成本成为经济学为基础.而新古典经济和新制度经济学都认为企业了企业存在的基础，也决定了企业的规模和边界。新制度是同质的，仅重视企业的交易功能，忽视了企业最重要的经济学重视交易成本，认为所有企业都能生产同样的产品生产功能，因此，没有办法完全解释企业存在的基础原因。或提供同样的服务，模糊了对整体企业理论框架的认识，演化经济学能力理论认为企业行为是异质性的，不同的要同时模糊了企业组织生产和市场交易之间的概念。素构成会形成企业不同的能力，不同的企业存在的基础也二、企业的异质性假设不相同，更贴近现实地解释f企业存在的原因、企业竞争1.企业本质的两重性及其互动。从马克思完整的资本多样性和差异性问题。演化经济学的视野下，企业作为经循环公式中可以看出，企业一方面在市场上以契约形式购济活动的一种组织方式，其核心竞争优势和企业运营行为进生产资料和卖出商品，另一方面要用购进的生产资料组的多样性使企业是异质的。突破新古典经济学"厂商理论"织生产，即企业在本质上具有"生产"和"契约"的两重性。和新制度经济学契约理论，在异质的前提下研究到企业存企业的两重性中生产"属性是其本质属性契约"性活在的基础，进而研究公司治理问题，并寻求解决的方法和动只是企业实现价值增值的前提条件。杨瑞龙等。∞1)认手段是本文研究的主要思路。为企业的核心是组织租金的创造和分配，各种要素在一个-、企业的罔质性假设有生命力的企业(或组织)中，组合创造出的总收益在支付1.新古典经济学的企业同质性假设。新古典经济学了所有要素的保留收入之后还有一个正的剩余，即"组织的核心是价格理论，强调"看不见的手"是协调经济活动的租金"。"组织租金"则反映了企业的生产属性，组合生产比基础。为了论证价格机制在协调经济活动和配置资源中的分散生产能获得更多的产出。基础作用和有效性，新古典经济学在完全竞争模型中，提从企业动态发展的角度看，企业本质的两重性不仅是出r完全竞争、克分信息、市场出清等一系列严格的假设，不可分的，并且决定企业生产的劳动力(活劳动)和生产资把企业抽象为行为同质的以追求利润最大化为目标的专料(困化劳动)在合作过程中的契约活动和生产活动是交业化生产者飞过度的抽象使新古典经济学没有真正的企互影响的。在企业两重性的长期互动中，契约性活动投入业理论厂商理论"只是新古典经济学企业"黑箱"的代名的增加不仅影响到契约性活动的成本，而且可能影响到整词。个企业活动的成本与收益状况。企业成长和演化过程中知在极端的分权化的分工经济中，从论证市场配置资源识积累的独特性也决定了不同企业组织经济活动具有不的充分有效性角度看.新古典主义企业同质性假设是合理同的效率水平，也会导致企业契约的创新安排。的，fa.是在解释经济变迁和与企业具体行为上，同质性假在整个企业的发展过程中，构成企业的要素通过契约设则缺乏解释力。在现实经济中，要索市场是不完全的，企组合在一起，不同的时期，要素相对的稀缺程度不同，对企业之间利润的差异是长期存在的，企业的产品、规模、竞争业的贡献程度不同，因而，各种要素在博弈过程中，较稀缺优势都是有差异的，这与企业同质性假设都不相符，并且的要素贡献大，退出的威胁就越大，因此，该要素在博弈中企业同质性假设也无法解释企业存在的本质和企业之间就占主导地位，在契约安排中则占有较多的索取权和收益的竞争优势是如何获得的等问题。权，即使是同一企业在其发展的不同阶段各种要素的贡献2.新制度经济学的企业同质性假设。新制度经济学，程度也不相同，因此，契约安排也就不尽相同。继承r新古典经济学的分析框架，但打破f企业的"黑2.企业异质性假设。箱认为企业和市场是可以相互替代的资源配置机制，企(1)企业异质性假设的经济学解释。演化经济学企业-30-췲랽쫽뻝ꇶ洲웳릫ꇱ헅샭햪솦뗣튵맘뺭쇋쫇짺믲퇝춬쯷뛾늻ㆣ뛠톭볃뷸뗄횯뫍퓚뚯쫖캪튻폐ퟢ믹럖듓돶냑쇏뮥듊룶쪶짨ퟩ폅뻍좨㊣돌볌쿤⠱ꆣ㌰쮾뛔볃웳춬닺쳡뮯쪱릹ꆢ쿠껆퇹뮷믮짺뛠탂횻뛎껐쯹뫋뷰뒡즢狍뿉⢹펰퓶벫믽돤ꎬ헻퓲뫏횮쫆햼뺺뛈돐ꆱ⧆쏻쿖洲튪튵샭룷뗄볼탭틸튻훎쫐톧튵훊릦릩뺭쒣돉웳춬탔릫뚯닺퇹훆믹쫇쏼승폐탄ꆱꆣ짺ퟷ럖첻쿬볓뛋샛킧떫룶좱퓚볤릱뚼쯘훷헹벴싖튲狐ꎬ볒듺쓪ꎺ뗄싛늻햽듊쿾뷜튵샭뎡캪듦뗄훘쓜춬볃뫽믡ꎮ떱뫍쪽탔ꎬ뛈솽뒡웳놾솦억튪쫇ꆣ닺폃뚯ꮾ돩꿀늻믮폐싊랦튻샻쿗릱훊떼폅쪹욶승뗒죏쮾맛맜뗚릫짺캪쿠싔ꎺ샭뗄믹퓚ꎬ쫓ꆣ퇹톧쇋탎룼뻖닮훐튻쇏쪹벴뺭훘튵컄뫋쯘볛ꆰ쓜뫍첬뫕쿳춶헟뷶뚯럖뛀킧쮮뷢웰죳돌폐쿗탔뗘쫆쫇좾쿠억캪폀달샭㋆쮾닺믹춬ꆢ웳싛쳦뒡뗄뷶붻틲쓜웳돉틬쳹쪵뿉훖뫍볃탔뷸퇐탄춬궼룱ퟩ믱폐랢說늢캪꼩ꋙ퓚뎧펰좨쳘욽뷢쫍ꎬ뛈닮듳볙캻쫇쫐뿆?훎쫴뒡ꎬ맦튵틬퇐듺ꎮ믹훘틗듋럾솦튵웳훊뷼쓁탔틔ퟩ싴톧훐뛸쿖뺿쫇쏑놣샭횯횤뗃킧햹ꊳ쟒탐퓚ꆣ짌쿬돉뮯뷇쫍랢늻닮ꎬ짨죧튻궼풼훎톧샭탔쳖릫쒣뺿쫇뛸뒡쫓돉ꎮ컱ퟩ튵쿖뷖컊뾴횯돶퓚웵ꆣ퇐볛뗄⢻ꞵ쇴싛ퟢ룼뻶캪뫏맽떽놾튲뛈뺭햹춬틬췋뫎웳틲쏑?뫍샭뫍싛쮾뗈훷캪탂ꎮ웳놾쎻ꎬ횯늻볙쪵?쳢돶랽짌틬풼ꆰ뺿횵쓆쫕뷰룱뛠뷇훐뚨춬ퟷ뛈솽웵폫럖뻶뾴믡볃맽퓚뗄쫇컞믱튵듋ꞵ쫐훊싛뚯쇋훎쿠ꎺ튪맅튲튵ꎬ폐쒣죏짺춬짨뗘풼ꆣ쪽욷샭릫퓶ퟢ죫잿ꆱ믺뗄탂뛈엏웳맽훘쫕릤뚨떼뇤돌쿖쪱뎤틲헢램뗃퓚쒷?뎡쒾쫇뷚뗤뻶뗄죏냬뫽캪닺뷢냆퇝ꎮꆣ짏싛쮾횵쮼뷰꼩뗍횮뗷퓲훆맅뾴ꊡ튵돌돩탔횻틦뺭쇋탂훂잨훐쪵웚뛸폫췾낲웤웵훎쳫궼랢첬웳샭쫊릫틔풼뺭뚨붻캪램쇋웳뫍쓜쫍뮯웤쇭ꆣ뻟ꎬꆱ훎슷훐곖뫳ꆰ랴퓚돶뗤ꋊ짺ꆢ쿳쫇믮ힴ볃늻맅듦ꎮ킲업뗈뿉쏑햹랢튵뗄펦쮾탔탂붻볃쇋틗쯹췪뛔튵쫐솦狆ꖶ뺭튻뫋춻폐퓚쫴샭잰ꆣ뒴ꎮ뮹뾴펳킭웳킳닺틔뗄쪹뎤뚯뿶훐춬뗤폫릹튪룷뻍컊햹낲ꞽ훁햹틬믺ꎮ훎맅틗뫍웳릦폐좫헻탐뎡ꎮ꾡볃랽탄웆ꆰ틬탔컊쳡퓬ퟩ풼늻쇋뗷튵ꆳ뗄ힷ웵탂웚ꆣ훷돉훐쯘훖춬풽퓲쳢업?쿠뷱탔훊훆샭뗤돉탂튵쓜웳뷢쳥캪붻늻떴ꎴ톧쏦뺺짺훊쫇쳢쳵뫍뫏?튻볻뺭놾샍쟳풼맅뮥듓틥ꎬ쿠튪듳듦햼ꆣ튲ꎵ춡ꎬꆣ탔뫍ꎺ폫뺭놾훆뗄ꆣ튵쫍웳쫇틗춬폂퓚헹튪맅닺웤볾럖뒴룶볃훊뚯샻믮뗤싛ퟩ뻟뛔쯘탔ꎬ폐뻍ꮴ쳦ꏑ뛠컄뗄뷡웳볃ꆣ뛈맦뫶뚼튵틬횮?쫓쫐폅폃뗤ꆱ잰놾늢엤퓬ꏐ헽쫖믮췪죒솦죳뚯뺭훐ꎬ돉횤횯뒴쳥쯘퓚볙틲뷏뷗늻듺?쫽헂살릹튵톧뷚훕쒣쫓쓜샭훊볤웳쓔쯋튰뎡쫆릺뺭뫍쳡톰퇮ꆣ돶승뗄ꆱ짺뚯좫솽믏⢻ퟮ볃ꎬ뛸뎤쫐춬탂탐튪쾡늩짨듋놾뛠뛎싖뺡왌꾾쫇쫗풴튲탔뫍풼볃쇋짺듦싛뗄튵귒볍쿂짏뷸ꆰ쫴쟳죰룷억쪣닺뺺훘뗁듳톧웵웳쟒뎡훊낲캪쯘좱?뚼ꎬ욶쿠狆궼탂붻톧뇟웳닺퓚뿲뗄룅듦웵퇐탔뷢쇺훖ퟜ폠킭쫴엤헹탑춶뮯쎻풼튵뿉퇝믮업짏춨쫇돌욷맽룃뫍쯷좾춬풴쏑틔쿈ꎬ늻훊훆틗뚼뷧튵춬뗄볜ꎮ쓮퓚ꋆ﮵웳웵짺ꆰ풼뺿ꎬ뻶뗈튪쫕궼뗷탔훃쒣늻쾸꼩캪믮폐쓜뮯뚯볙ꆣ맽뛈ꆢ돌쿠좡떵엤Ᶎ탂싛늢펦ꎻ뛈돉죏ꆣퟮ퇹믹뗄늻쓗튵풼퓋닺뎧ꆱ떽ꆰ⠲쯘틦쏑벴뺭탍뷶뫍쒿뚯헦믮뫚펰맽뻟짨춬웵췪맦훐럻좨쒡훃맅쫶뷡폐틬놾캪탂훘뗄뒡죏춬믹떾쪱ퟷ탎펪짌웳웵랽〰퓚?ꆰ볃ퟩ풴훐쫇쒼짺뇪헽뚯쿤쿬돌폐훊풼좫쒣ꆣꎬ횮뫍ꞣ낺믺뗤쇋뫏춳훊돉웳훆튪닺풭쪶뗄뒡뫕?캪쪽탐쇏샭솽튵풼램ㄩ튻횧ퟩ믮뫏훐ꆣ?붻춶ꆱ떽늻탔ꆢ뷏늢늩볤쫕릱뺭춬릫튻탔캪튵뛈뗄욷틲ꎬ튪튲?뺭릺ퟩ싛훘듦ꆱ뫍죏룶뢶횯뚯짺쳡웳죫헻횪샭볙뛔뺺쾡쟒?틦쿗볃훊쮾뗄볙ꆣꆱ탔닺?듺웳헹좱훐톧탔훎뇪짨ꆣ믮뇈쏻뺲웳샭ힼ첬튵샭ꎬ뫍샭싛릫뇈싛뫍쮾뷏뗄쪵훎뺲뻖볹샭첬쿞ꎬ믺럖탔쳡훆컶뫍돶캪틬웳뷡믹훊튵릹뒡탔틬뗄ꎬ웳훊짨잿튵탔볆뗷샭훂튪쇋싛쪹쳥웳뗄쎿쿖튵쿖룶맘뗄쪵릫볼붻탔쮾틗ꎬ뗄풴쫴좻훎뗄탔뫳샭ퟷꎬ틔컊폃뫶웳쳢ꎬ쫓튵뫍튪쇋뗄닠폫쓜훘웳
.2012年第2期圃现代管理科学.1写雪在观事能力理论认为企业所控制的战略资源不同、在企业中共享识和能力的集合，企业长期运作过程中积累的知识和能力的协调分散的生产技巧和综合企业内部多样化的技术知具有异质性和整体性的特征。知识和能力的生产特征是企识，导致企业之间是有差异的。从企业成长的角度来看，企业存在的基础，企业的规模扩张或者并购是为了从多余的业生产运营中不断积累的知识持续地扩展到生产领域，这知识和能力上获得利益，尤其是多余管理能力和技术能些正规的知识在解决企业实际经营问题时逐渐转换成程力，而这些多余的能力是不可分割的，并需以整体的形式式化的默会知识，并且这些知识的积累和转换还依赖于企出现，所以多余的知识和能力不能通过市场交换而获得收业内部团队的经历和行为准则，因此，企业成长和演化过益。程中默会知识积累具有独特的性质。2.企业异质性来源与公司治理。企业的异质性的来源在不完全信息的约束下，企业的成长就是知识和能力主要是关键资源和能力，包括信息、知识、创意、客户关系不断积累的过程，由于特定历史条件、社会复杂性和企业等，公司治理必须考虑如何配置关键资源以提高企业的运初始的资源的不同，企业成长过程中遇到的问题不同，因作效率。前文论述了企业的异质性表现的几个方面，包括此，每个企业在解决问题中积累的核心知识与能力都是独企业规模的大小、产品的差异、利润的差异等，在管理学领一无二的，并且这些知识和技能是企业团队相互配合中逐域内，这些异质性主要是企业战略资源存在差异和企业长渐积累起来的、默契的行为模式和解决问题的方法，正式期战略竞争的结果。的知识在实践中转换成了只能意会不能言传的默会知识。(1)企业异质性的来源:战略资源的差异。企业的战略不同企业在组织专业化生产的过程中，获得默会知识不资源是不能在市场上通过交易的方式获得的、对于企业生同，这些知识在具体运用中形成了差异化的动态优势。存发展起到关键作用的能力和物质资源。任何一个企业的(2)企业异质性的现实性。企业的异质性与其说是一资源都是有限的，其原因在于要素市场的不完全性和竞争种假设不如说是现实，现实中很难找到完全相同的两家企性。即使在发达的市场经济中，要素市场也是不完全的，尤业，即使是连锁企业，如麦当劳、肯德基等，也存在地理位其是对企业战略起决定作用的各种能力，如管理能力、生置、消费群体、内部员工、产品等不相同之处。国别、行业、产能力、营销能力等。不完全的要素市场导致了不向企业规模、市场、产品、能力等方面使企业存在这样或那样的差战略资源的差异性，这些差异性影响着企业的行为和战略异。因此，在认识到企业异质性的基础上，研究分析企业问的选择。企业初创期组织的战略资源往往影响着企业未来题则更接近现实、更具有理论价值。在企业异质性的前提的生存和发展方向，这主要是由于企业在生产经营过程中下，统一的公司治理模式很难通过激励和约束解决代理问也存在路径依赖造成。很多家族企业通过家族的关系将一题。随着对公司治理问题研究的深入，企业的异质性必然些战略资源组合在一起这些战略资源初始的构成关系和导致公司治理的差异性，因此，不同企业的公司治理不应比例，对企业选择战略和权利安排都起到了决定性的作追求统一的模式，而应根据企业具体特征和具体问题设计用。治理机制和结构。(2)企业异质性的来源:竞争战略的结果。企业综舍考三、企业异质性的来源与公司治理虑企业的内部资源和外部环境而做出的战略选择，是企业1.企业的异质性来源。企业的异质性是企业生存发生存和发展的关键，尤其是竞争战略往往在动态的过程中展中知识和能力积累的结果。企业核心知识和能力的积累形成了企业之间不同的知识和能力。战略选择主要是综合过程存在路径依赖、社会复杂性和肉果关系的模糊性等导考虑外部市场的机会和威胁与企业内部的资源和能力。在致f企业差异性。企业生产属性和契约属性是企业的两个同一行业中规模较大的企业往往采用成本领先的竞争战本质属性，因此，我们从其两重性的本质去研究企业的异略，以较低的价格在市场上出售商品，即获得产品价格上质性来源。的差异;在同一行业中规模较小的企业无法获得规模经(1)资源基础观。企业是一个生产资源的集合，这些资济，往往会采用差异化或者集中的竞争战略。无论是何种源可以生产产品(或服务)，在要素市场不完全的条件下，竞争战略都显示了企业内部资源和能力对企业竞争优势企业在要素市场上获得的资源是具有差异的，竞争使企业的决定性作用，公司规模大往往和成本低廉相联系，不具必须合理有效地配置资源，生产出具有竞争优势的产品。备规模效应的企业则往往另辟蹊径，利用自身灵活性的特通常把企业生产所需的生产要索划分两类:竞争性和非竞点设计差异化的产品。争性要素，如果认为所有的资源都是可竞争的，生产成本在现实中，OEM的企业往往技术要求不强，而需要大将无法解释企业的存在，因为市场总是可以做得和企业一量的财务资本实现规模经济以降低生产成本，获得竞争优样好，在这种情况下，企业是同质的，交易成本可以解释企势，而技术往往不是获得竞争优势的关键因素。高新技术业存在和边界问题:动态地看，企业关键性资源和要素的企业中，技术在企业发展的过程中起着决定性作用，因此，非竞争性是企业存在和发展的根本，这种非竞争性的资源这些企业人力资本在剩余控制权和剩余收益方面则占优往往是企业内部长期积累的知识和能力，并且不能通过市势。场交易获得，是企业获得长期的竞争优势的根本。四、企业的异质性与公司治理的差异性和动态性(2)知识和能力观。潘罗斯(959)认为企业是一个知企业在市场竞争中的优势不同，则决定r企业获取竟-31-췲랽쫽뻝ㄲ튻ꇶ쓜뗄쪶튵킩쪽돌퓚늻돵듋붥춬⠲훖훃맦틬쳢쿂떼ힷ훎죽ㆣ햹맽훂놾훊⠱풴웳뇘춨헹붫퇹㐣췹뎡뻟횪솦돶틦㊣훷뗈ퟷ폲웚듦탔웤닺햽튲뇈폃싇짺탎뾼싔볃뺺놸뗣솿쫆헢쯄㌱솦킭ꎮ짺헽뮯쓚훐늻뛏쪼컞믽횪춬⧆볙ꆢ쒣ꆣ퓲훂쟳샭껆돌狆훊탔⧗뿉튵탫뎣뫃듦뺺췹붻⧖뫍폐쪶튪킧햽풴랢쫇쓜싔톡샽웳돉싇튻닮ꎬ헹뻶맦짨뗄킩〱쿖쏻ꆪ샭뗷떼닺맦뗄늿쒬췪믽쎿뛾샛쪶웳헢짨벴쿻ꆢ틲룼춳쯦릫믺횪듦쫴살쫔틔퓚뫏냑튪램ꎬ헹ퟣ틗쓜틬뫍뛸ꎮ쫇싊싔햹뚼뛔솦퓱튵쇋췢탐췹햽뚨쒣볆쪵닆훐㋄듺볒싛럖훂퓋뗄쒬췅믡좫샛룶웰퓚튵킩뗒늻쪹럑쫐듋뷓튻ퟅ쮾훆떵쪶떲탔풴뒻짺튪샭웳쯘뷢뫍믱뚺솦훊쓜헢쯹맘ꆣ쒣뺺쫇ꆢ슷뛔랢늿뷏ꎺ췹싔킧닮훐컱벼ꎬ맜맛죏즢웳펪횪믡뛓탅뗄풴ꎮ살쪵퓚죧쫇좺뎡뷼뛔훎뫍틬쓒슷ꆣ領닺쯘폐튵쫍헢뇟뗃췄탔믹솦킩틔볼잰헹쓜떽랢뺶쓚햹쫐훐뗍뚼ퟷ펦쫵벼죋?샭달캪뗄튵훐쪶횪쾢맽늢볹ퟩ쫐쮵솬쳥ꆢ퓚쿖릫샭쒣뷡훊쓜뺶틲ꆹ닺킧짺죧웳훖뷧쓚ꎬ?벯뫍뒡짏뛠컄듳틬맘쿞랢햽쿺닮햹틀늿횮뎡맦춬닉쿔폃뮯佅놾췹쫵솦뺺웚뿆웳짺횮늻퓚쪶뺭믽뗄돌쟒ꆢ훐횯풵쫇쯸닺죏쪵쮾쪽릹탔쫐솦틀풡듋?욷뎡뗘맻튵쟩컊늿ꚹ뫏헻ꎮ믱폠퓀풴뇘싛킡훊뷡볼듯싔쓜틬돵랽삵톡맘볤쒣볛튻폃쪾䶵췹헹톧튵닺볤뛏뷢ꎮ샺샛풼ꎬ춬헢쒬뻟쓏쿖웳쓚욷쪶ꆢ훎닮뗄퓀믽삵ꏆ⢻짏엤쯹죏뿶쳢듦뎤?쳥뗃듔뫍탫쫶탔맻쓀뎡ퟷ웰솦뒴쿲퓬퓚퓱풴볼늻믺뷏룱탐쇋릫쓆놾훐쯹벼쫇믽뻶늢뫍뻟쫸평ꆣ킩웵뮻튵쳥훊쪵늿ꆢ떽룼샭틬뛸살듔샛컒믱훃탨캪듦쿂ꎻ퓚웚ꏅ웳탔샻쓜횪듓뾼쇋닺훷짏폃웤쫐뗈ꎮ돉튻햽춬믡듳쮾퓲욷맦폫뗄뿘쟉폐샛웳쟒탐쿂폚컊횪뗄돉뮯퓋뗐ꎮꎬ풱쓜뻟쒣탔펦풴뒡짧뗉쏇뗊ﻎ뗃쯹퓚뚯뫍믽믱쯂튵틦솦쪶싇욷튪뒣춨풭뎡뚨ꆣ헢ퟩ웰싔췢폈쫐훐맦췹뗍랢쪣릫폅훆뫍닮뗄튵헢캪뛀ꎬ쳘쳢쪶탐쇋짺폃풡쿖죧릤솦폐쪽룹폫ꏆ뷡믡者듓쟒풴ꎮ웳첬랢샛뗃?뎤맦쫇ꯋꆣ뫕맽쓜틲뺭ퟷ늻킩횯훷뫜몾늿웤횪췾뎡믲쓚쒣췹留햹폠쮾쫆뗄ퟛ틬횪쪵킩ힼ쳘웳뚨돉훐뫍캪횻닺ꏆ싳ꆢ뗈샭뫜퇐틲뻝릫맻뢴響웤뮸ꆣꎮ룔튵뗘햹뎤뤨웚헷쒣폈늻쓜뻖냼뫎닮뷂붻솦퓚볃폃췪튪뛠헢좨뫕뮷쫇쪶킲짏헟늿듳쇭寮뺺뿘훎햽뫏뗄쪶볊횪퓲튵샺뎤믽벼쒣쓜탎훐떱닺랽훊싛쓑뺿듋웳쮾떵ꆣ퓓솽퓚풴짺쮣캪쫇뾴웚ㄹ퓋삩웤뿉솦컀삨엤틬퓗틗뫍폚좫볒킩샻崙뺳뺺폫췹돶뷏벯뇙틔헹맽훆샭춬싔웳ꆣ돖뺭쪶ꎬ탔뗄쪷맽샛쓜쪽틢돉떵뫜샍욷쏦볛춨튵훎쓒풺훘者튪쫇닺쯷풴쫐춬ꎮ룹㔹ퟷ횪헅럖늻탅훃훊ꆢ햽쫔컯룷평ퟥ낲뷂뛸헹췹쫛킡훐붵폅돌좨튵듓탸펪뗄틲훊돉쳵돌쫇뫍믡쇋쓒쓑ꆢ뗈쪹횵맽짮늻뻟샭췆탔𧻓쯘돶뮮뚼뎡웳놾뺺⧈쪶믲뛠룮쓜ꏆ쾢맘샻싔뒵랽튪훖펰폚업풵ퟶ햽솦닉짌뺶뗍쫆훐닮퓲풴쓚웳뗘컊믽듋ꆣ뎤볾훐뫋뷢늻닮헒뿏믹벤죋춬쳥쫐룔뗄쫔폐뻟럖쫇ퟜ튵ꎮ쓜헹쿎돌뫍헟폠춨ꆢ볼뇭죳쒲쪽쯘쿬뚼쒽돶싔폃욷뺺돉짺웰쪣틬뻶늻늿튵삩쳢샛ꎬ뻍ꆢ폶탄뻶쓜ꎮ틬쫐떽뗂쿠뒡퓚샸웳쳘퓊맻볊놾뒵뎡닮폐솽뿉쫇맘헢솦폅훐늢맜ꆣ맽떵횪쿖뗄풴믱ퟅ췹춨웰햽돉헹샻믇닺폠탔뚨춬뛠돉햹쪱뫍웳쫇짧떽횪췅컊퇔믱뮯퓓췪믹듦짏튵헷쟆맘훊쒼늻틬뺺샠뿉붻볼훖ꎮ쫆믽솦릺샭늢쫐쓒쪶풴뗄닮뗃ꆣ뎡췹퓚맽돵ﮡ햽싔놾벴컞뛔뗍폃뾣뻶쫕쇋ꎮ퇹뎤떽훰튵횪믡뗄쪶뛓쳢뒫뗃좫뗈횮퓚ꆣ풼뫍쾵퓊좥꾺췪헹ꎺ틔틗탔럇늢뗊샛쫇쓜탨뎡ꆢ벸틬ꏆ죎늻튲죧떼펰짺볒쪼쇋싔톡쇬믱램웳솮ퟔ꺶놾틲뚨틦뚯퓚뮯뗄짺붥뮻돉쪶뢴컊폫쿠쒬뚯ꎬ뒦헢퇐틬쫸릫뻟뗉뫍쟆쾡좫ꎮ폅뺺ퟶ쟒룹캪솦틔붻쫐뒴쳡룶뗈닮ꆢ뫎췪쫇맜훂쿬닺ퟥ뻶톡퓱풴쿈뗃믱ꆣ튵짭쯘탔랽첬웳뗄뷇닺뮹뎤뫍퓓쳢쓜뮥랽쒬믡첬뗊춬튲ꆣ퇹뺿훊뷢틬쮾쳥華쒣ꏕ뺺쫆헹ꎮ뗃놾풴늻뮸횪쇋헻뮻풵틢룟떵뛔튻좫샭탐ퟅ뺭릹뚨뗗퓱훷컞솪쇩믱ퟷ쏦탔튵벼뛈쇬뮻틀뫍쓜탔늻솦엤램믡횪폅쟒뗄듦맺믲럖뻶훊훎컊뫽떵웳쳵헹짺뿉ꆣ쪶쳘듓쳥뛸쓀ꆢ쏦퓚쓕폚룶췪캪펪맘돉?ꎮ튪뺺욷맦싛쾵믮ꪴ뗃룟폃퓲좡훐쫵살폲돉삵퇝솦뫍춬뚼뫏ꆣ횪쪶쫆?솽퓚뇰쓇컶뗄듺탔샭쳢쓁튵꧗볾쪹닺웳틔튪춨헷뛠믱듔뿍ꎬ맜뷂좫맽쾵맘쾿쫇헹볛쒣폅ꎮ뺺탂햼릲횪뾴ꎬ돌폚뮯웳쫇훐헽쪶늻ꆣ볒뗘ꆢ퇹잰샭뇘짨믽뗈붸뗄?쿂욷럇돉튵뷢쯘맽쓜폠탎뗃뮧냼뺺햽캴붫쾵ퟷퟛ룱뺭뫎쫆헹벼틲폅쿭ꎬ헢웳맽튵틲뛀훰쪽ꆣ샭탐뗄쳡컊좻펦볆샛떼?틬ꎮ뺺놾튻쫍풴쫐솦쫕맘퓋삨톧뎤짺헹싔살훐뫍뫏퓚짏훖뻟쳘폅쫵듋웳캻튵닮컊쾵쇬폈ꆣꆢ
.幸亏家观寝·现代管理科学.2012军第2期争优势的关键资源不同，关键资源在企业生产中的作用决业竞争优势的获得来源在剩余控制权和剩余收益权的分定f其在契约谈判中的讨价还价能力，决定了剩余控制权配中体现获得竞争优势的关键要素的作用，这样才能避免和剩余收益权的分配比例。在不同企业中，生产要素的作关键资源从企业中分离而导致企业失去竞争优势。用不同就会导致分配到的剩余控制权利剩余收益权不同。4.公司治理的机构和机制应与企业的规模相适应。企因此，企业的异质性假设要求公司治理-要与公司现实的竞业规模的不同，使公司治理主要问题也不相同。中小企业争和发展相适应，要以企业顺利发展和价值创造为最终目规模小，所有者对于公司经营管理的介入度较高，所以委托代理问题并不明显，而缺乏资源是限制中小企业发展的标。1.公司治理结构和机制应体现关键资源的重要地位。主要瓶颈，因与此，中小企业的董事会主要功能在于提供企业在初创期，无论是高新技术产业还是一般的加工制造企业的资源，而非监督管理层(谢绚丽等，2011)。大型的上企业，往往需要大量的资金投入，此时，财务资本决定着企市公司或者企业集团规模庞大企业内部利益关系复杂、业生存和发展，很多创业企业的失败就在于财务资本的不所有者参与管理程度不高，代理问题就比较突出，公司治足而导致无法持续经营。在企业的成长期过后，人力资本理则主要解决利益分配的问题。在运作的过程中通过不断的积累，即不断的进行了专用性注释:的投资，成为企业成败的关键资源，而此时企业出现了大①白永秀、赵勇，企业同质性假设、异质性假设与企业量的剩余资金，资金不再是企业成败的关键了。风险资本性质，财经科学，2005年第5期.往往在企业的初创期进入企业，而在企业基本成熟时退出参考文献:企业，就是基于初创期财务资本的贡献大，获得的回报高，1.白永秀，赵勇.企业同质性假设、异质性假设与企而在成熟期财务资本的作用H益下降，人力资本的作用日业性质.财经科学，2005，(曰:77-83. 益上升，因此，风险资本往往在IPO后将其股份转让给企2.刘刚.企业的异质性假设一一对企业的本质和行业的经营者。在企业动态发展的过程中，初创期公司治理为的演化经济学解释.中国社会科学，2002，(2): 56-68. 主要是为了防止经营者侵害出资者的利益，而在成熟期后3.连建挥，黄文锋.企业的同质性假设、异质性假设人力资本的专用性、抵押性增强就要防止财务资本退出与企业所有权安排一一两种企业治理观的经济学分析.当给企业带来不良的影响。因此，在企业发展的不同阶段公代经济研究，2002，(9): 57-64. 司治理的目标不尽相同，即公司治理在同一企业内部是动4. . T., The Theory of the Growth of 态发展的。the Firm,Oxford:Oxford University Press,1959. 2.公司治理结构和机制院有利子公司不同阶段目标5. Rajan, R. G. and 1. Zinga1es, Financial Depen›的实现。不同企业的发展阶段不同、竞争优势不同，公司治dence and Growth,American Economic Review,1998, 理的目标、主体、对象、权力分配不同，即公司治理的异质(88): 559-586. 性。OEM企业获得竞争优势的关键是扩大企业规模降低6. Sh1eifer, R. Vishny, Large Shareho1ders 生产成本，财务资本相对于其他生产要素就显得稀缺，因and Corporate Contro1,]ourna1 of Po1itica1 Econo›此，公司治理的目标就是股东价值最大化、主体是股东(资my,1986,94(3):461-488. 本雇佣劳动)、对象是经营者。高科技企业获得竞争优势的7.范灵海.中国国有企业改革:征程与出路.理论研关键是技术，人力资本相对于其他生产要素就变得稀缺，究，2003，(3). 因此，公司治理的目标就是人力资本的价值最大化、主体8.张玉利，李华晶.企业成长异质性分析一一以蒙、就是人力资本(劳动雇佣资本)。在信息经济时代，构成企鲁、粤三省区上市公司为例.改革，2005，(6). 业的生产要素不仅局限在劳动和资本上，其他的生产要素9.张立君.企业治理结构的模式及其转化.经济管因为在企业的生产中起到的作用不同，也会影响公司治理理，2002，(8).的制度安排。同一行业的不同企业由于发展阶段不同，各10.黄群慧.企业核心能力理论与管理学学科的发种资源在企业中所起的作用也不尽相同，因此，公司治理展.经济管理，2002，(20). 的安排也不应相同。综上所述在企业异质性假设条件下，11.杨瑞龙，刘刚.双重成本约束下的最优企业所有公司治理安排不!在追求同→模式，而应相机而行。权安排一一企业共同治理的经济学分析.经济学(季刊), 3.公司治理结构和机制应有利于公司竞争优势的保2002, (2). 持。不同的企业或者同一个企业不同阶段竞争优势的来源12.金锐，高佳卿，曲世友.公司资本结构优化机制研不同。在激烈的竞争中客户资源往往会是企业获得和控制究.中国软科学，2000，(11). 市场的关键，也是企业竞争优势的来源，而现实中大量企作者简介z张银杰，上海财经大学经济学院教授、博士业往往忽视营销人员对客户资源的控制，在剩余控制权和生导师;许晓永，兰州商学院讲师，上海财经大学经济学院剩余收益权的分配中未能体现营销人员的作用，因此，营博士生.销人员通过跳槽或者重新设立新公司的形式侵害企业利收稿日期:2011-10-15.益的案例比比皆是。公司治理结构和机制的设计应重视企-32一췲랽쫽뻝ꇶ헹뚨뫍폃틲뇪ㆣ웳튵ퟣ퓚뗄솿췹뛸틦훷죋룸쮾첬㊣샭탔짺듋놾맘뻍훖릫㎣돖늻쫐쪣쿺튻엤㒣맦췐쯹힢ꋙ닎캪폫듺周潦瑨䝲牭啮偲㖣䲣䑥摥䕣副⠸㚣劣卨慮偯浹㞣뺿㢣슳㦣햹ㄱ좨㈰ㄲퟷ늩쫕䙩慮獨䍯䕥깐敯?楶潳깚灥湣䝲潮祩깖慲䍯汩㌲쫍潷㠩깓〲폅狆쪣늻듋뫍ꆣ꺹튵짺뛸퓋춶뗄췹퓚짏튪솦웳훎랢쪵닺ꎬ맍볼쫇캪훆낲쮾춬뎡폠죋뺺훐맦쒣듺릫폐퓲뾼탔깒룥쏻쿖㈰냗훊꺰껁뺭?湹牰潮꺷껕ꆢꎮ헟떼쪿敮特敲玣楮渭?潷潭敷敨湴瑩튻ꎺ瑨佸桬ㄹ潲漭쫆폠춬ꎮ랢ꯋ퓚ꎬ듦떼ퟷ쪣ꆣ돉짽뺭쫇튵샭햹쿖쒿佅릫펶ퟣ죋짺뛈풴업훎늻뗄췹쫕풱낸헹쳥쒣킡욿쮾헟훷컄훊慪㈰죕볒듺ㄲ폀ퟓ퇝경볃牯獩갱条瑨楣ꎬ潬捡뛁엓퓁엁믆퇮뷰훐볲쪦景㔵敩䱡慴?㠶⠲뗄?쫕뻍웳햹뻖돵췹뫍훂ꎬ폠쫬ꎮ펪캪놾듸ꆣ뇪䷆쮾샍벼릫솦닺낲퓚튲샭춬맘뫶틦춨샽폅쿖풴컊뺱믲닎튪쿗獥瑹㤵慮汯ㄹ摥沣?〳〲웚맛맜쓪탣닆샐햣뮯ꢻ쯹퇐牧?죽ꊾ좺볃죰ꆪ죱맺뷩ꎻꆣ牤㤭景ꎬ⦣ꎮ㦣玣䅭㤸牳걊맘틦믡튵쿠컀뒴췹랢컞맽돉쫇웚틲헟쇋뗄살쒿ꆣ늻ꆢꎬ훎뚯쫵쮾튪업웳낲벤볼쫓좨뇈쫆믱듓쯹쳢풴폫뷢ꎺ닆?ꎺ㔸犣㤴달샭뗚ꆢ뺭껆풣폐뺿䖣?걆敲ꎬ潵ꎣﮣ쪡ﶣ믛맜쇺ꆪ죭탭볼볌좨떼뗄쫊웚탨햹램돌캪뷰믹닆듋ꆣ럀늻뇪춬훷떻샭⦡ꎬ훎놾쯘튵펦업웳쇒펪쳸뇈뗃폐늢틲맜뻶뺭劣⠸㈰깔佸楮楣㚣걁牮⠳뿆㋆헔곕볃겻좨ꎬ껖곀쟸껆ꎮ샭웳룟헅쿾룅뗄훂틬펦ꎮ튪돖훐웳ꎬ돵폚컱퓚횹폃솼늻쳥ꊶ죋샭⣀짺춬쿠튵튲쿺럖닛뷔믱뺺쒻헟폫뛸샻뿆깇慮慬ㄱ景?⦣톧?폂퓓떵웕낲㈰ꎬ捩킹짏쇵병틸폀풴탖럖훊ꎮ릺컞듳뫜탸춨튵뒴돵럧웳뺭탔뗄뺡ꆢ쎾쒿퓏솦춶뷶닺튻쯹춬펦믲뺺쫇죋엤뗃헹훐調쪹뛔쏷듋럇벯돌틦牤慮먴ⴱ周慬슣쓒뷢즷업〲?㘱調ꪾ쫐뗖㈰룕릲쟤뷜늻킵엤탔튪춻싛솿뛠뺭맽돉뷰웚뒴놾쿕튵펪ꆢ펰쿠뗄뛔뫕뇪쒿꾹뻖훐탐웰ꆣힷ헟헹웳풱살폅럖릺릫폚쿔ꎬ볠췅뛈慮〭?ⴴ춬쓌뇈떽볙틔𥳐쫇뗄뒴펪늻냜뷸웚뚯헟뗖쿬랢쿳陸쿠뻍놾뇪췓쿞웰튵ퟛ쟳훐뛔캴훘릫풴쫆샫춻쮾ꎮ뚽맦엤웳㈰껆쫍ꆪꎬ?䀘ꞣ컀뫋〲삼ㄵ㠸ꎬ횼샽뗄짨웳웓룟튵ꆣ뛏퓙죫닆ퟷ놾첬쟖톺ꎮ햹ꆢ엊뛔쫇귓쿠뻍뛗퓚떽짏춬튻뿍뺺쓜탂쮾뛸𥳐훎킡맜쒣〵쫐껆ꆪ⠹탆탄쮫쟺〰훝ꎮ맘?ꆣ쪣튪튵ꛌ탂뷰웳퓚뗄쫇컱폃췹랢몦탔틲벴ꛓ뷗좨욵폚막뛔쪱샍늻쯹튻룶뮧헹쳥짨훎떼웓샭뺭좱엓ꎬ컊춬쓪뗍풼훐솽⦣캪쓜⠲훘쫀몣짌볼림퓚폠쟳쮳벼춶튵웳믽죕췹햹돶퓶듋릫타뛎솦쒹웤뚫?폚죋븩뚯ퟷ춬튲쫶쒣폅쿖솢샭쪣훂ꛓ훷펪랦닣듳듺쳢⠵훊뗚곖?맺떵훖먵떸떳샽릵솦〩돉뗄폑⠱닆톧?늻뿘릫샻횹쫵죫뗄튵샛ꎮ놾틦퓚잿ꎬ쮾ﯓ럖?쯻볛ꎸ웤솦ꆣ뫍폃웳쪽풴쫆펪탂뷡폠튪맜⣐샭⦣탔㗆쫐짧쓍웳㜭쒸즳ꎮ쓄샭놾뺭ㄩ풺풴?춬훆쮾랢?닺ꎬ쪧뗄ꎮ돉뛸쿂䥐맽헟ꆣ퓚훎?엤ﳊ짺횵?쯻늻튵뺡췹쿺릫릹뿘쯘컊샭뚭믑웳먷볙?풼ꪡ믡곖튵㘴ꓒ룄ꏊ싛볃릫ꎮ듳붲퓚ꚣ웳좨훎햹ﳗ튵듋냜돉벴ꎬ릱붵侺돌뗄뻍샭ꯋꆢ늻쟀닺ퟮ욼짺놾탅춬평쿠뛸췹살뿘죋쮾뫍훆쪧떵쳢쫇쫂꓀㜭짨??ꪶ뿆쫐훎뫕룯붼폫쫸톧쮾쪦웳꺾튵뫍샭쫔뮹쪱뻍뎤늻뛸뗄쿗ꎮ훐샻튪퓚뺲뺺춬ꦴ듳볆닺쾢짏폚펦뺾뷗믡풴훆풱믺좨ퟷ좥쒹튲뷩쿞쓚㠳ꆢ퓆톧풼샭쫐냆맜쿂럖튵훐쪣튪볛뒵쫇ꎬ퓚웚뛏듋맘듳죋ꯆꎮ틦럀랢춬믍헹쯘뮯뺭튲틬쿠뫕뛎뗄탎훆뫍폃뺺늻죫훷좣늿뇈짺ꡲꎬ폠폫횵쓖튻닆폚맽뗄쪱볼믹솦돵ꎮ횹햹경폅벴뻍ꆢ떻쯘볃웤믡틲훊믺陸뺺웳뛸퓚ퟷ쪽쪣헹ꏏ쿠뛈훐튪갲샻뷏틬ꋒ?맛쳓풷㈰샭컶놾짏닺쪣짺쫕릫뒴?냣컱닆뫳뷸웳쇋놾믱즷뛸뗄ힶ쫆떹쿔훷뻍ퟮ쪱쯻펰뷗듋탔엊헹튵쿖폃쟖짨폠헢폅춬뷏킡릦〱틦춻훊떵㈰훎〵ꪻ톧ꎮ뷡몣훐폠닺틦쮾퓬ꪵ뗄컱ꎬ탐튵ꆣ돉뗃놾?웚퓚늻컄쳥쎾뇤듳듺쿬뛎볙욵폅믱쪵몦볆쫕퇹쫆쫓룟웳쓜ㄩ맘돶탔쫐쒱〲ꋒ뺭꾣톧릹풺닆뗄뿘튪좨쿖캪?볓놾죋쇋돶럧쫬릫돉춬쓚뾱훎ꎽ쾡쫇뫕뗃뮯ꎬ짺늻짨ꆣ쒱쫆훐틲웳펦틦닅ꚡ튵퓚쾵볙풼뻖ꎬ볃랣ꪡ⠶꺾뿆웳폅뷌뺭ퟷ훆쯘늻쪵ퟮ뮡릤뻶놾솦쿖쿕쪱믘쎸쮾쫬뷗늿?ꎬ샭떵좱막陸쾡ꆢ릹닺춬쳵뗄뫍듳듋튵훘좨쓜ꏆ킡쯹랢폚뢴릫짨?쪺⠲쫐톧껀⦣궼뗄튵뮯쫚듳폃좨뗄춬훕?훆뚨쇋췋놨훎웚뛎쫇릫ꎮ뚫엊좱훷돉튪볾살뿘솿ꎬ샻쫓뇜웳틔햹쳡탍퓓쮾폫췐⦣풼럖퓃?쎹랢쯹⢼믺ꆢ톧뻶ퟷꆣ뺺쒿퓬ퟅ늻놾탔듳돶룟죕?샭뫳릫뚯쮾틬틲⣗욵ꎮ쳥웳쯘룷쿂풴훆뫍펪럖쏢튵캯뗄릩ꆢ훎먵?컶?즡폐뺿훆늩뺭웳ꎬ훎훊?ꎮ짏튵?㚡ꎮ꼩퇐쪿볃ꨶ떱ꎬ톧㢣풺?
