证券研究报告
2015年 12月 20日
主题研究：热门美股
美国科技观察周报：创投市场感受加息寒意，区块链革新金融业
观点聚焦
创投市场感受加息寒意
美联储近十年来首次加息，虽在意料之外，但也给创投市场带来
寒意。加息周期的开启将进一步促进一级市场挤泡沫的进程，一
二级市场估值倒挂的现象将逐步得到矫正，创业公司不顾代价追
求增长的模式也将扭转。当然，对创业公司而言，宏观经济和货
币周期固然重要，但更为关键的是找准技术方向和市场，把握执
行力。在上两个加息周期（1994~2000年和 2004~2007）中，也
都走出了伟大公司。这些公司不仅顺应了互联网和移动互联网的
浪潮，并在流动性收紧的关口，及时加强财务纪律，从而超越了
经济周期。正如 First Round Capital今年的节日搞笑视频中所言，
I know when the markets swing, we’ll be the one left standing。
区块链革新金融业
SEC 首次批准上市公司通过区块链发行股票。区块链是比特币背
后的数据结构。比特币能否成为主流众说纷纭，但区块链却被认
为即将革新金融业并重新定义互联网。目前，欧美各大金融机构
和交易所纷纷开展区块链的研究，以区块链为蓝本打造下一代金
融资产交易平台。摩根大通等银行更联合 IBM、英特尔等创立开
源的区块链项目 Open Ledger。此外，也有不少创业企业用区块
链登记房产信息，追踪钻石等奢侈品，或在尝试更乌托邦式的智
能合同。
增强现实尚在研发，人工智能加速突破
在正式发售开发者版本的 HoloLens之前，微软于曼哈顿旗舰店中
开设了面向开发者的 HoloLens展示。但展示效果离真正商业化还
有距离。将影像投入视网膜的 Avegant Glyph 产品已推迟至明年
初上市。与 VR/AR以硬件成熟度为商业化标志相比，人工智能则
逐步侵入各类应用。Facebook Messenger人脸识别工具已大范围
推出，BBC 将用人工智能追踪《神探夏洛克》的收视情况，而福
特成为最新一个在加州测试自动驾驶汽车的公司。丰田参股了日
本一家人工智能公司 Preferred Network。人工智能是各大公司不
甘落后争相投入的领域。
其他要闻
基因编辑 CRISPR技术荣登科学杂志 2015科学突破奖榜首，无人
机监管收紧，飞行汽车上路，甲骨文季报低于预期，苹果任命新
COO，谷歌瞄准新兴市场商机，雅虎又遭股东批评，戴尔为收购
铺路，Facebook 推本地服务，微软慈善事业部，物联网支出
亿美元。
（圣诞之际，我们周报将暂停一周）
分析员 何玫，CFA
SAC 执证编号：S0080512090005
SFC CE Ref：AVJ148
@
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中金公司研究部：2015年 12月 20日
目录
创投市场感受加息寒意 ............................................................................................................... 3
区块链革新金融业 .................................................................................................................... 6
VR/AR和人工智能.................................................................................................................. 7
虚拟/增强现实梦想照进现实 ................................................................................................... 7
人工智能加速突破 ............................................................................................................... 8
其他要闻 .............................................................................................................................. 11
基因编辑 CRISPR技术荣登科学杂志 2015科学突破奖榜首 ........................................................... 11
无人机监管收紧，飞行汽车上路 ............................................................................................. 11
甲骨文季报低于预期 .......................................................................................................... 12
苹果任命 COO ................................................................................................................. 13
雅虎又遇股东挑战，戴尔为并购铺路 ....................................................................................... 13
谷歌瞄准新兴市场商机 ........................................................................................................ 14
亚马逊自建物流，奈飞智能袜子 ............................................................................................. 15
Facebook推本地服务 ........................................................................................................ 15
微软慈善事业部 ................................................................................................................ 17
物联网 万亿美元 .......................................................................................................... 17
图表
图表 1: PitchBook：创投公司种子轮估值达到历史最高 ...................................................................... 4
图表 2: First Round Capital节日视频 ......................................................................................... 5
图表 3: MemNet对照片难忘度打分 ........................................................................................... 10
图表 4: 科学杂志 2015科学突破奖所有获奖项目 ........................................................................... 11
图表 5: 燃料飞机大幅提高无人机续航 ......................................................................................... 12
图表 6: 飞行汽车获上路测试许可 .............................................................................................. 12
图表 7: Facebook推出本地服务功能.......................................................................................... 16
图表 8: Facebook视频表现好于其他格式视频 4倍 ......................................................................... 17
中金公司研究部：2015年 12月 20日
创投市场感受加息寒意
【美联储加息使创业公司受压】美联储上周三加息虽然不会对创业公司估值立刻产生影
响，然而却对创业公司融资增加困难。与股票、债券和地产等资本市场一样，风险投资
近年来也一直受益于零利率环境。Dow Jones Venture Source数据显示，今年前三个季
度，美国初创公司共获得 亿美元融资资金，超过 2000年来，包括上一轮科网泡沫
时期任何一年的融资总额。其中，至少有 63家公司首次突破融资 10亿美元大关。然而
今年以来，共同基金下调独角兽估值事件以及科技公司 IPO疲软的情况已经警示市场和
投资者们当下过高的估值并不合理，创业公司融资已开始体会到融资困难加大。Dealogic
数据显示，美国今年完成 IPO的科技公司从去年的 62家降至 28家，而且 2014年上市
的 90 家科技公司中，有 41 家的股价现在低于此前私募市场的估值定价。此次加息 25
个基点，无疑将会加大融资困难度。（The Wall Street Journal）
【VC投资者对美联储加息的评论】华尔街日报采访一些著名 VC投资者就美联储加息对
风险投资所带来的影响。总体而言，他们都表示 %的加息本身并不会对目前融资环
境带来影响，但是由此开启的加息周期，将通过连续数次加息，使 09年以来宽松货币环
境所带来的资金潮更快褪去。以下是一些 VC投资者的观点。
Scale Venture Partners的合伙人 Rory O’Driscoll表示 VC基金预期回报率是 20%以上，
因此 25个基点的加息看起来微不足道。然而，经过多年的高估值、低成本资金后，我们
已经到了牛市的尾声。即使没有联储加息，目前的高估值也难以维系，初创企业不计代
价追求增长的逻辑也难以维系。
Foundation Capital的一般合伙人 Charles Moldow认为，此次加息对于硅谷和创业公司
融资的影响甚微。但是，如果此次加息使消费者和公司部门产生了未来利率将提高 500
个基点的预期，就将使整体市场行为发生改变，并且自我加强，就会带来显著影响。创
投人士需要提前两步做好准备。
Bessemer Venture Partners的合伙人 Rob Stavis认为，此次加息对大多数风投支持的公
司影响非常小。事实上，加息带来的更好的经济环境对创业公司的利远远大于弊。在到
2017 年的未来几个季度，我们在过去几个季度，都在建议创业企业，为加息做好准备。
我们预计到 2017年，利率水平将提高到 ~2%。当然，由于创业公司借债通常只能借
到短期、浮动利率的贷款，因此不能像大企业一样在加息前提前锁定低利率。
Data Collective的股权合伙人 Bruno Bowden表示，首次加息的信号作用尤为重要。创投
企业的信心可能是很脆弱的，当资金真正枯竭时，他们愿意接受投资人的任何条件。后
期投资者最好还是使用 ratchet等特殊保护条款。
Venture Investment Associates的董事总经理 Chris Douvos称，创业企业并不了解投资
机构最优化风险调整后回报的投资逻辑。在 Risk-on环境下，投资机构追逐高增长的创业
企业的热情，可能很快逆转。届时，创业公司将资金短缺，被迫将注意力转向货币化和
盈利。在后期投融资市场，过去一段时间以来，投资者愿意在特殊保护条款之下，接受
高估值。但是将来，投资者和公司都将对估值和条款更加慎重。
Batter Ventures的合伙人 Neeraj Agrawai表示，他在过去 15年里，看到任何年份都可
能诞生伟大的公司。在影响创投企业的两大宏观因素（利息、经济周期）和两大微观因
素（产品的市场契合、长期技术趋势）中，微观因素对于创投公司的成功更重要。伟大
公司顺应技术浪潮，因而在任何宏观环境下都可能成功。在过去的两个加息周期
（1994~2000，2004~2007）中，都产生了伟大的创业企业。当时的技术趋势分别是互
联网的兴起和移动互联网/SaaS/社交网络的兴起。展望 2015年到 2020年，我们将进入
到云计算的黄金时代，企业级 IT 将会有重大创新突破。25 个基点甚至 100 个基点的加
息相对于技术上的创新微乎其微。
Flare Capital Partners的合伙人 Michael Greeley表示，%的加息并不会对融资活动
或者投资者的内心带来实质性影响。目前更大风险是创业公司的倒闭。如果持续加息，
共同基金和对冲基金将可能在其他资产上获得更高回报，因而降低了对 VC投资的参与度。
这将加速部分创业公司/独角兽的垮台。（The Wall Street Journal）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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4
【创投公司种子轮估值达到历史最高】PitchBook发布最新报告表示创投公司种子轮估值
已达到历史最高点。该报告表示，2015 年第三季度天使轮估值中值环比上涨 45%。种
子轮投资前估值在 2015 年提高到 400 万美元，较 2014 年上涨 33%。加州、得克萨斯
州和纽约的天使基金是最活跃的基金组织。软件行业继续问鼎交易最多的行业，医疗行
业在逐渐扩大市场份额。（PitchBook）
图表 1: PitchBook：创投公司种子轮估值达到历史最高
资料来源：PitchBook
【加州大学建立 亿风投基金】加州大学上周宣布推出 亿美元的创投基金，用来
投资加州大学的创新项目。该基金由企业软件公司 TIBCO 的创始人和前 CEO Vivek
Ranadivé 带领建立。该创投基金计划投资多个学科领域，包括能源、科技、生命科学、
农业和材料等领域。（Techcrunch）
【First Round Capital节日视频】First Round Capital上周发布一年一度的节日视频。
First Round的全体合伙人与 2015年所投资的 AppNexus、Flatiron、Blue Apron等 63个
创投公司创始人们共同演绎了最流行音乐歌曲串烧，今年的标题为 This Time It’s
Different，歌词包括了 Fidelity下调估值、科技 IPO不景气、创业生活艰难、人才招募困
难等问题的调侃，视频中参阅的创投公司包括和 Earnest等。所用流行音乐包括 Uptown
Flunk、Sugar、Can’t Feel My Face、Sorry、Focus、Hotline Blingd等。First Round Capital
这一传统从 2008年就已开始，在硅谷科技圈甚是有名。（First Round Capital）
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5
图表 2: First Round Capital节日视频
资料来源：First Round Capital；视频来源：
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区块链革新金融业
【SEC批准使用 Blockchain技术发行股票】美国证券交易委员会 SEC已批准在线零售
商 通过区块链（blockchain）发行股票的计划，这意味着未来几年金融证
券的发行方式可能出现重大转变。在过去的一年，Overstock及其 CEO Patrick Byrne开
发出了一种新技术，即利用区块链来发行金融证券。区块链是数字货币比特币的底层技
术。这种技术可以追踪任何有价值事物的交易，包括股票、债券或其他金融证券。之前，
Overstock已经使用了区块链来发行私募债券，这不需要监管部门的批准。如今，SEC已
经批准 Overstock 利用同样的方式来发行公开证券。通过区块链来发行股票可以免去中
间人环节。Overstock还计划将这项技术作为一项服务提供给其他公司。这样，其他公司
也可以通过区块链来发行股票。如果其他企业要通过区块链技术来发行股票，要得到 SEC
的批准。Nasdaq OMX正利用区块链技术来打造一套系统，来监控私人控股公司的交易，
并表示将来可能会把同样的技术应用到公开股票发行市场。（Wired）
【IBM、Intel、. Morgan和其他大型银行开源 Blockchain技术】IBM、Intel、.
Morgan与其他大型银行等和 Linux Foundation合作 Open Ledger项目，目标重新定义
供应链、合同和其他形式的信息所有权以及数字化经济中的价值转移。其中 IBM为该项
目贡献了历时几年研究的区块链现有代码和开发人员。银行们也将把自己用来转移贷款
信息和其他款项转移信息的区块链系统进行开源。这些体统最终会形成一个新的网络给
现有全球交易和价值转移提供新方式。目前参与 Open Ledger项目的公司有 ANZ Bank、
Cisco、CLS、Credits、Digital Asset、Fujitsu、Cisco、Initiative for CryptoCurrencies and
Contracts、IBM、Intel、London Stock Exchange Group、Mitsubishi UFJ Financial Group、
State Street、SWIFT、VMware和Wells Fargo。（Fortune）
【Blockchain创投公司 DAH受华尔街热捧】被称为“华尔街女皇”的前摩根大通全球
主管 Blythe Masters创办的区块链创业公司 Digital Asset Holdings正在进行一轮 3,500
万美元的融资，公司将于圣诞节前结束此轮融资，估值将达到 1 亿美元。此次融资，摩
根大通将以 750万美元领投，西班牙银行 Santander将投资 300万美元，其他投资者包
括 Markit、美国银行、高盛、摩根士丹利、花旗和纳斯达克。DAH公司的目标是成为金
融资产交易场所。DAH 在今年夏天已经收购了两家区块链公司 Hyperledger 和 Bits of
Proof。Hyperledger 是一个开源平台，允许任何人发行个人货币。BitProof 公司是一家
利用区块链技术进行文件验证的公司，该公司在教育领域有所建树，使用区块链来记录
学历，颇受招聘公司赞赏。（Quartz）
【美国国土安全部在 Blockchain 中寻找安全解决方案】美国国土安全部（DHS）正在
通过科学与技术局（S&T）的小企业创新研究（SBIR）项目来了解区块链技术。美国内
阁部门目前正在从小企业那里接受研究的建议，包含 13个主题，例如“区块链在身份管
理中的应用”和“区块链在国土安全分析中的应用”。科学与技术局副秘书 Reginald
Brothers在一份声明中说：“为解决保护国土安全方面面临的挑战，我们以广撒网的形式
寻找高度创新的解决方案，这有重要意义。我们知道，美国小企业是在解决各种问题方
面拥有丰富的创造力，他们是创新的引擎，所以我们希望能从他们那里得到灵感。”国土
安全部正在计划 10个研究项目，其中包括预防网络攻击的恶意软件研究以及紧急医疗服
务领域的实时数据分析。（CoinDesk）
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VR/AR和人工智能
虚拟/增强现实梦想照进现实
【微软纽约旗舰店开放 HoloLens展示区】上周四开始微软在纽约旗舰店向开发者开放
了HoloLens展示区。该展示区向开发者提供三种体验，包括混合现实游戏Project X-Ray、
介于 3D动画软件和演示文稿之间的内容创建工具 Holographic storytelling和 HoloLens
工作室 HoloStudio。根据体验者的描述，开放的三种体验仍只能让体验者对 HoloLens有
一个基本认识，体验内容并未涉及人们期待的较为复杂的游戏和软件工具。其中，Project
X-Ray 可以让体验者在房间内通过语音和手势控制在房间内进行消灭外星生物的游戏，
体验度和评价较好。HoloStudio 专注于 3D 建模，传统的 Photoshop 和图画等微软知名
绘图工具可以通过 Air Taps（空中点击操作）和声音控制在 3D环境下进行绘图作业。而
Holographic storytelling通过 3D动画软件和微软演示文稿来创建故事，可以用 HoloLens
全息播放故事。较此前公布的版本，该产品重量不足 1 磅，变得更轻更舒适。然而，在
显示技术上还未达到最终理想效果，因为每个体验者在佩戴 HoloLens之前还需要测量瞳
距进行调配才能确保获得最佳的全息影像效果。（Wired、The Verge）
【微软拟为 HoloLens开发“真人版”Cortana】微软本月早些时候推出 Share Your idea
网站，希望公众能够对其 HoloLens增强现实项目的早期应用开发贡献自己的想法，这也
是该项目吸引人的一个重要方面。根据目前的投票情况，该网站上排名前三的创意中有
一个名为“Cortana in Person”的想法。并且，微软将在 2016年第一季度发布 3,000美
元的开发套件，很有可能把该网站上排名前三的创意变成实际项目。考虑到 HoloLens头
盔将与Windows PC和手机一样运行Windows 10系统，所以不难想象，微软很有可能
将 Cortana引入 HoloLens。（VentureBeat）
【NASA正在利用 Playstation VR操控太空机器人】美国国家航空航天局（NASA）携
手索尼制作了一款名为 Mighty Morphenaut的应用，带上 Playstation VR，宇航员可以在
虚拟世界中练习如何在太空中控制机器人。在虚拟世界中，程序员们重新塑造了有机器
人存在的太空舱，这样宇航员们就能模拟太空环境来操控机器人完成一系列高危任务。
NASA进行该计划是有长期考虑的，未来它们准备用熟练的机器人宇航员来辅助甚至替代
人类，执行越来越复杂的太空探索。在网站上 NASA写道：“太空机器人将在国际空间站
上从事一些简单的，重复性的或危险的工作。”在太空机器人方面，NASA 已经有了巨大
的进展，2011年它们就将 Robotnaut 2机器人送到了国际空间站，并对其进行远程操控。
Mighty Morphenaut可以在 PS4上运行，带上 PlayStation VR之后，宇航员可以环顾四
周并根据虚拟环境中发生的事做出实时判断。通过控制器对机器人发出指令后，它就会
模拟宇航员的动作来执行任务。不过由于操作员和太空中的机器人距离较远，所以机器
人的动作还是有些延迟。不过据称 NASA已经考虑到了这个问题，并在程序中加入了“幽
灵手”功能，这样就能减小延迟，宇航员也能更清晰的掌握外太空的情况。（Engadget）
【Avegant Glyph产品明年初上市】由 Avegant开发的 VR头盔产品 Glyph计划于 2016
年 1 月开始向首批试用者发出产品。同时公司还宣布聘用曾在诺基亚、惠普和苹果任职
的 Richard Kerris担任公司首席营销官。Glyph VR产品看似一款外形前卫的耳机，当用
户将它转向 90度佩戴时就会变成虚拟现实的个人影院。它可与手机或平板电脑连接，读
取百万部虚拟现实作品。Avegant 称这一方便携带的新型娱乐产品特别适合经常做飞机
出行的用户使用，不仅可以在空中观看虚拟现实影片，还能同时注意到空乘人员送上饮
料和食品。目前，产品在官网预售价为 599 美元，预计明年发布的正式产品售价为 699
美元。对比首次披露的产品参数，最新版 Glyph 比以前减重不少，但减噪和内臵麦克风
功能仍未兑现。（Recode）
【VR 使健身自行车变身赛车】波士顿创投公司 VirZoom 推出一款健身自行车，用户只
需配备头盔即可在健身时进行“赛车比赛”。该健身自行车和传统健身自行车不同的是在
两个手柄处添加了按钮和触发器。玩家带上 VR头盔后，会发现自己进入了赛车世界，通
过装有数个无线传感器连接到游戏的健身自行车来控制赛车的行进。当玩家开始蹬自行
车时，运动传感器就会把玩家的运动数据反馈到游戏中，赛车会根据玩家蹬车的速度而
变化，而赛车的方向则可以通过转动自行车把手的方向来控制。目前 VirZoom的设备可
与 Oculus Rift、Sony PlayStation VR和 HTC Vive匹配。该自行车设备的售价为 250美
元。（MIT Technology Review）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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【用虚拟现实探索火星】媒体公司 Fusion发布了一款虚拟现实内容，用 NASA提供的火
星实景所制作，能为用户提供第一视角的火星宇航员体验。该内容名为 Mars 2030，是
基于真实的 NASA数据和研究，给用户带来更完整的真实任务体验，该内容将于 2016年
正式发布。（Fast Company）
【AR计算技术平台 Altheer获得 1,400万美元融资】位于加州山景市的增强现实计算
技术平台 Altheer 获得 1,400 万美元 B 轮融资。本轮融资由 Signatures Capital 和
Streamlined Ventures共同领投，其他参与投资的还包括 Fang Group、Shanda Group、
FundersClub和 RONA Holdings。Altheer不仅专注于计算技术平台，同时还开发了 Atheer
Air Glasses增强现实眼镜产品，该产品目标客户群为企业，并致力于为企业级用户打造
全息工作环境。（Altheer）
【UploadVR完成125万美元融资】位于旧金山的虚拟现实信息和内容提供商UploadVR
宣布完成 125万美元种子轮融资。本轮融资由中国 Shanda Group领投。（UploadVR）
【VR内容平台 Pixvana完成 600万融资】基于云端的 VR内容提供平台 Pixvana宣布
完成 600 万美元种子轮融资。本轮融资由 Madrona Venture Group 领投，Paul Allen’s
Vulcan Capital 和一些其他天使投资者也参与了投资。Pixvana 致力于弥补 VR 领域缺少
基于云端的高清 360度内容制作软件的空缺，能够和亚马逊 AWS、微软 Azure等云平台，
以及包括 HTC Vive、Oculus VR等即将上市和正在开发的 VR、AR产品兼容，还能成为
该领域现场直播拍摄的好帮手。预计该平台将在明年正式上线。（Fortune）
【Salesforce 收购虚拟营销开发公司 MinHash】Salesforce 宣布收购了曾成功开发虚
拟营销助手 AILA的公司 MinHash。这家年轻的公司由曾在 eBay和 Avaya任职的两名工
程师联合创立，目前仅完成了种子轮融资，投资者包括雅虎前 CTO Raymie Stata、Nirvana
Venture的Amit和Hive Technologies的Arihant Patni。公司利用大数据和机器学习技术，
在零售业营销领域已经与 5 大在线零售商合作，协助他们完成营销项目，具有一定资源
优势。收购完成后，MinHash旗下的核心技术开发团队，包括 4名工程师将加盟 Salesforce。
据业内人士猜测，新团队很有可能在 Salesforce的搜索和数据科学部门打造新版MinHash。
（Techcrunch）
人工智能加速突破
【Facebook Messenger人脸识别工具大范围推出】Facebook Messenger的人脸识别
工具从上周四开始在全球除了加拿大和欧盟以外的国家全面推出。这项人工智能工具可
以帮助用户更快速的编辑、整理、分享照片，并确保用户发送正确的照片给正确的组群
或朋友。该向服务此前仅在澳大利亚开放测试，此次在节日季期间于全球大范围开放为
最佳的时间点。（Venture Beat）
【福特明年在加州公路测试自动驾驶汽车】福特刚刚获得了加州政府的许可，将于明年
在公共道路上测试自动驾驶汽车。加州自动驾驶汽车测试项目为各大公司提供了合法测
试自动驾驶汽车的监管框架。福特无人驾驶汽车由混动版 Fusion改造而成，福特帕罗奥
尔托研究和创新中心负责开发——该中心共有 100 多名研究人员为福特研发尖端技术。
（The Verge）
【美国加州规定自动驾驶汽车必须配司机】美国加州于上周三发布了关于自动驾驶汽车
的规定草案。根据这一草案，自动驾驶汽车仍需要配备司机，以应对汽车可能的故障。
通过这份草案，加州机动车辆管理局希望培育快速发展，但仍处于起步阶段的自动驾驶
技术，帮助传统汽车厂商，以及谷歌和苹果等新进入者安全地部署自动驾驶汽车。这一
草案接下来将进入征求公众意见阶段。这也将帮助自动驾驶汽车完成测试，真正走入消
费者之间。目前已有 11家公司获得许可在加州的公共道路上进行测试，只要车内配备了
司机。根据规定草案，汽车厂商需要获得认证，完成第三方测试，并每隔 3 年向加州机
动车辆管理局定期报告，来自测试的数据将被用于未来的管理。（The Wall Street
Journal）
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9
【谷歌自动驾驶汽车项目独立成为子公司恐受阻】谷歌计划于 2016 年将其自动驾驶汽
车部门升级为独立的子公司，位于母公司 Alphabet伞形管理架构之下。而当前，谷歌自
动驾驶汽车部门隶属于 Google X研发部门。事实上，今年 9月在任命汽车行业资深人士
John Krafcik掌管自动驾驶汽车项目时，谷歌就曾表示，虽然短期内不会将该部门升级为
独立的子公司，但该部门确实是一个很好的候选。但目前加州最新发布的自动驾驶汽车
规定可能会给谷歌自动驾驶项目带来阻碍。该规定要求自动驾驶汽车必须配备全套手动
方向盘和刹车系统，以便人类司机可以在紧急情况下进行操作。加州政府希望自动驾驶
汽车制造商可以向司机出租汽车，而非购买。该规定可能会导致谷歌自动驾驶汽车项目
升级为子公司的计划变为泡影。（The Verge）
【丰田参股人工智能公司 Preferred Network】丰田表示将以 10亿日元（820万美元）
的价格收购 Preferred Network 3%的股票，后者估值达 333亿日元。该交易预计将在 12
月 30日之前完成。丰田的目标是在 2020之前研制出能够完全自动驾驶的汽车。自 2014
年创建以来，Preferred Networks一直专注于机器学习技术，该公司已经与许多大公司建
立了合作伙伴关系，包括松下、Nvidia和思科等公司。今年 8月，苹果公司的供应商 Fanuc
Corp以 9亿日元的价格收购了 Preferred Networks的 6%的股份，当时估值是 150亿日
元。日本电报电话公司（Nippon Telegraph & Telephone Corp）2014年 10月表示，它
以 2 亿日元的价格收购了 Preferred Networks 的小部分股份。自 2014 年 10 月以来，
Preferred Networks一直是丰田的合作伙伴，但两家公司都没有公布合作进展详细情况。
丰田表示，明年 1 月份在美国拉斯维加斯举行的 CES 2016 年电子展上，Preferred
Networks 将在丰田展区亮相，演示人工智能怎么帮助汽车避免碰撞。（The Wall Street
Journal）
【IBM在慕尼黑设立全球总部和Watson研究中心】IBM公司宣布将在德国慕尼黑设立
新的全球总部和实验室，为联网设备开发基于超级计算机 Watson 的物联网应用。早在
今年 3月份，IBM就计划斥资 30亿美元建立 8个全球中心，慕尼黑总部只是第一个。在
慕尼黑总部，IBM将与德国安联集团合作，寻求简化保险承保和理赔程序的新方式。IBM
之所以选择在慕尼黑建立其新总部，主要因为德国制造出如此多的产品，从洗碗机到巨
大印刷机等，研究人员认为这些产品将来都将联网。而当地政府采取的措施也可帮助 IBM
打消德国人关于数据安全和所有权的担忧。（Bloomberg）
【BBC用人工智能追踪“福尔摩斯”新观众】一直备受美国和英国观众热烈追捧的《神
探夏洛克》，将于 1月 1日与观众见面。BBC此次雇佣了 Parrot Analytics公司来分析哪
些节目最受欢迎。Parrot Analytics是利用人工智能和数据科学对电视剧节目的全球关注
程度进行评估的新西兰公司。（Recode）
【深度学习找出照片最令人难忘之处】来自麻省理工计算机科学与人工智能实验室
（CSAIL）的研究员们开发了一款名为“MemNet”的深度学习算法，可以准确的通过构
建每张照片的热力图来反映照片上引起视觉兴趣的区域，从而预测照片中最令人难忘、
记忆深刻的部分。该团队从大量不同的数据库中搜集了数万张照片，并向人类展示照片
获得难忘度打分，最终利用这份打分报告来训练 MemNet物体识别和场景认知的能力。
目前，MemNet的表现比同类算法准确 30%，甚至比人类表现还略高几个百分点。MemNet
可以给用户上传的照片记忆度打分，若得分为 ，表示有 50%人看过照片 100秒后还
能记起来。此外，MemNet 还能用量红色标出照片上记忆度较高的区域，而蓝、绿色区
域则表示一般不会注意到的地方。（MIT News）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
10
图表 3: MemNet对照片难忘度打分
资料来源：MIT News
【机器人手套帮助盲人“看”世界】来自内华达大学、里诺和阿肯萨斯大学的研究团队
宣布他们正在开发一款帮助视力障碍者通过触摸便可以“看”世界的机器人手套。这款
可穿戴设备设计轻便，配备了高清摄像头和机械、电子的触觉和温度传感器，用来感知
佩戴者身边的环境和物体。获得的环境和物体数据包括位臵、大小和形状将通过触觉和
音频反馈给佩戴者。这款设备将不仅可以为盲人或视觉障碍者打开视觉大门，同时在小
型可穿戴机器人设备还具有极大的潜力。目前，该设备仍在研发阶段，正式向公共发布
时间未知。（Engadget）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
11
其他要闻
基因编辑 CRISPR技术荣登科学杂志 2015科学突破奖榜首
【基因编辑 CRISPR技术荣登科学杂志 2015科学突破奖榜首】基因编辑 CRISPR技术
无疑是今年科学领域的一项重大突破，荣登科学杂志 2015 科学突破奖榜首。CRSPR 意
为成簇的规律间隔短会问重复序列，是一种细菌防御病毒入侵的机制，2012年被科学家
发现。相关两项重要的研究包括修饰物种的基因从而减少物种携带疾病的几率。另一项
研究是人类胚胎细胞的基因组编辑。CRISPR-Cas9 作为基因编辑工具，允许科学家将可
能错误的某个特定基因与另一个健康基因进行交换，成为生物医学史上第一种可高效、
准确、程序化地修改细胞基因组包括人类基因组的工具。该技术在操作上较为简单并且
使用成本低。今年，科学家就利用 CRISPR 技术对猪的基因进行编辑，保证了需要移植
到人体的器官处于活体状态。此外，科学家还利用该技术创造了具有超强肌肉的比格小
猎犬。此次科学杂志评选的其他科学突破奖获奖项目还有矮行星之年、肯纳威客人的骨
架、心理学的再生、新人种 Homonaledi重见天日、深层地漫流研究、埃博拉疫苗、酵母
菌生产阿片类药物、大脑淋巴管道的发现、贝尔无漏洞实验确认量子诡异特性。（Business
Insider）
图表 4: 科学杂志 2015科学突破奖所有获奖项目
资料来源：科学杂志；视频来源：
无人机监管收紧，飞行汽车上路
【美国 12月 21日起实施无人机登记】自 12月 21日起，美国联邦航空管理局 FAA将
开始实施无人机登记制度，明年 1月 20日之前完全免费，在此之后则会收取 5美元的注
册费。此举正值圣诞节购物狂潮来临之际。除了最小型的玩具飞机之外，重量在 至
25千克的业余无人机都要向 FAA进行注册。FAA的规定仅适用于业余无人机，商用无人
机仍然需要获得 FAA 授予的特别豁免权才能使用。FAA 有望在 2016 年中旬出台商用无
人机的使用规定。据行业专家估计，美国今年售出的无人机数量将达到 70万架。FAA还
规定美国居民必须在2016年2月19日前完成注册业余无人机。（Techcrunch & Popular
MDigital Trendsechanics）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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【燃料电池大幅提高无人机续航】英国公司 Intelligent Energy为无人机在飞行过程中电
池续航时间很短的问题找到了解决方案。在测试中，配备 Intelligent Energy氢燃料电池
的大疆 Matrice 100无人机飞行了超过 1小时时间。如果使用标准电池，那么这款无人机
一次充电只能飞行 20分钟。氢燃料电池通过化学反应将氢气转化为电力，而副产品仅仅
只是水蒸气。由于燃料储存在小盒子中，而更换燃料盒只需几秒钟时间，因此无人机在
燃料耗尽时可以快速补充燃料并升空。Intelligent Energy此前推出过一款面向普通用户
的燃料电池。这是一款便携式 USB充电设备，可以用于对数码产品充电。英国用户已可
以买到这款燃料盒。（PCWorld）
图表 5: 燃料飞机大幅提高无人机续航
资料来源：PCWorld
【飞行汽车获上路测试许可】美国联邦航空飞行局目前已经批准飞行汽车制造商
Terrafugia 所制造的飞行汽车原型 TF-X。Terrafugia 公司目前正在加紧制造由 FAA 批准
的 2 英寸长的车身模型，该公司希望尽快在波士顿附近进行首次上路测试。但是测试车
的重量不能超过 50磅。（Fortune）
图表 6: 飞行汽车获上路测试许可
资料来源：Fortune
甲骨文季报低于预期
【甲骨文第二财季净利润不及预期】甲骨文于上周发布了 2016 财年第二季度报，甲骨
文第二财季总营收同比下滑 6%至 亿美元；净利润同比下滑 12%至 亿美元。
除去美元走强的影响，公司的净利润同比下滑 3%，总营收同比持平。公司管理层对未
来的业务保持乐观态度，预计云业务将会在下两个季度快速增长。公司当日收盘价为
美元，下跌 %。（The Wall Street Journal）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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苹果任命 COO
【苹果任命 Jeff Williams为首席运营官】苹果上周宣布了一项公司高层人事变动计划，
提拔 Jeff Williams为首席运营官；销售主管 Phil Schiler将负责所有平台上的 App Store
业务；Johny Srouji为硬件技术部门的高级副总裁；Tor Myhren将在 2016年第一季度加
入苹果担任营销传播副总裁，直接向 Tim Cook报告。苹果称，增加了 App Store方面的
责任之后，Phil Schiler将把注意力集中在战略上，以拓展 iPhone、iPad、Mac、Apple Watch
和 Apple TV的生态系统。除了全球产品营销、国际营销、教育与商业营销等其他营销方
面的责任之外，席勒现在还领导着几乎所有与开发者有关的工作。Johny Srouji在苹果硬
件技术副总裁的岗位上已经干了将近 8 年的时间，苹果在这段时间里建立起了全世界最
强大和最具创新力的硅和技术工程师团队。他监督团队开发出了很多创新的定制硅和硬
件技术，包括电池、应用处理器、存储控制器、感应器硅、显示器硅和其他芯片组等等。
（The Wall Street Journal）
【苹果在台湾设立实验室研发尖端显示技术】苹果在台湾设立了一个新的生产实验室，
专门研发新型显示技术。该实验室位于高通之前研发 Mirasol的办公楼。苹果已经聘用了
至少 50人为其开发更薄、更亮、更高效的液晶显示屏。苹果还从高通和友达光电挖来了
一些当地员工。苹果还希望进军 OLED 显示技术领域，Apple Watch 是该公司首款采用
OLED显示屏的产品。由于 OLED显示屏不需要背光，因此比液晶显示屏更薄，也更容易
弯曲。（Bloomberg）
【苹果与 IBM已联手推出 100个商用 App】IBM和苹果公司（以下简称“苹果”）今日
宣布，作为共同开发企业级 iOS应用合作协议的一部分，目前双方已开发出 100项应用。
苹果和 IBM去年7月宣布，双方已达成一项排他性合作协议，将共同开发名为“IBM Mobile
First for iOS”的企业级应用。根据协议，苹果将专门为 IBM提供 iPhone和 iPad等设备，
IBM为这些设备配上 IBM Mobile First应用后，提供给医疗保健、银行、保险、零售、旅
游和运输等行业厂商。IBM 全球商业服务副总裁凯瑟兰〃怀特（Katharyn White）称，
这 100项应用针对 iPhone、iPad、iPad Pro、Apple Watch和 Apple TV所开发，涵盖 14
个行业的 65个专业角色。（Techcrunch）
【苹果正研发下代 3D Touch，未来可应用于 iPad】苹果目前正在研发可以同时适用于
iPhone和 iPad产生的全新压力触感技术，且该技术未来甚至有可能支持 英寸的 iPad
Pro。苹果不太可能在 2016年发布内臵 3D Touch技术的 iPad Air 3平板电脑，这主要是
因为当前 3D Touch的生产工艺还不够成熟，苹果大多数供应商都只能保证 30%左右的
良品率。（Apple Insider）
雅虎又遇股东挑战，戴尔为并购铺路
【雅虎股东施压要求裁员 75%】雅虎的股东之一，洛杉矶投资公司 Canyon Capital
Advisors 上周五致信雅虎董事会，要求雅虎为核心的互联网业务寻找买家，或是出售整
个公司。雅虎的另一家股东，纽约对冲基金 SpringOwl Asset Management则提出一项计
划，要求雅虎裁员 75%，由更专注企业运营的人士替换现 CEO Mayer，并引入战略合作
伙伴，帮助雅虎研究分拆亚洲资产中纳税的问题。SpringOwl董事总经理 Eric Jackson提
议，雅虎应当裁减 万名员工中的 9,000人，削减免费用餐等福利，出售标志性的公
司总部并回租必要的场地，从而将每年成本降低20亿美元。（The Wall Street Journal）
【戴尔出售旗下公司以减轻收购 EMC压力】作为戴尔与 EMC合并计划的一部分，戴尔
希望以 50亿美元的价格出售 6年前斥资 39亿美元收购的企业软件开发商 Perot Systems。
公司希望出售多项业务以便降低债务负担，因为收购 EMC需要支付 670亿美元资金，而
该公司的负债总额将达到 450亿美元，戴尔现在似乎需要剥离分业务才能完成这笔规模
庞大的交易。（Recode）
【戴尔称可能回购至少 30 亿美元 VMware 追踪股票】戴尔上周一在一份文件中表示，
公司可能会回购至少价值 30 亿美元的 VMware 追踪股票。这批追踪股票是戴尔为收购
EMC融资而发行的一种特别股票。VMware是 EMC控股的一家虚拟化软件厂商。此举表
明戴尔非常看好 VMware 的价值，并正在积极努力提升这部分业务的价值。发行追踪股
票的计划对 VMware的普通股造成了较大压力，自 10月份宣布收购 EMC的消息以来，
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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VMware 股票的价值已经缩水了四分之一。根据协议条款规定，戴尔股东将按每股 EMC
股票对应 股 VMware 追踪股票的比例获得相应数量的追踪股票。此举主要是为了
让投资者更了解发展速度比 EMC更快的 VMware。戴尔称，公司可能会通过回购或其他
方式为 VMware提供 30亿美元的支持，这个额度以后可能还会增加，具体将取决于公司
的净利润。（The Wall Street Journal）
【戴尔旗下 SecureWorks 提交 IPO 申请】戴尔旗下的网络安全公司 SecureWorks 于
上周四提交 IPO申请。招股书显示，公司计划在纳斯达克上市，发行 A类普通股票，交
易代码为“SCWX”，目标融资额为 1亿美元。SecureWorks原是一家软件和咨询公司，
于 2011年被戴尔以 亿美元的价格收购。知情人士透露，SecureWorks的估值最高
可能为 20亿美元。（Fortune）
谷歌瞄准新兴市场商机
【谷歌 CEO将访问印度】谷歌 CEO Sundar Pichai上周宣布将在 2015年年底首次以 CEO
身份访问印度。此次访问的目的是为了将印度作为谷歌未来几年重点拓展发展中国家的
试验场，目标获得数以亿计的潜在线上消费者。谷歌在发达国家的市场占有率已超过 90%，
未来发展重心将转移至例如印度等处于发展中阶段的大国。在印度长大的 Sundar Pichai
将与软件开发商会面，简要确定将该国逾 12亿人口中即将首次使用智能手机的人士连接
起来的途径，并确保这些人使用该公司包括搜索、Gmail 和 YouTube 等在内的服务。为
让更多印度消费者连上互联网，谷歌正和印度政府合作，在 500个印度火车站提供免费
Wi-Fi，并且正在考虑启动一个项目，使用高空气球为农村地区提供互联网接入服务。公
司预计到 2018 年印度新增在线消费者将达到 5 亿，这一数据今年为 3 亿，快速的增长
主要来自于低端智能手机用户的增长。谷歌还表示在 2019 前，完成对 200 万名印度开
发人员有关安卓操作系统的培训。谷歌计划向上千个乡村地区的妇女们推广互联网的使
用，同时还将扩大公司在印度南部城市 Hyderabad的园区，从而尽可能的让更多的人成
为线上用户。（Reuters）
【谷歌面向印度、巴西和印尼创业团队加速器】谷歌上周在印度、巴西和印尼推出创业
团队加速器 Launchpad。从明年一月开始，首批 24个团队将入驻 Google Launchpad，
进行为期半年的创业扶持。在开头两周，创业团队会被带到谷歌总部，接受 Google 和
Google找来的创业专家提供技能指导和制定研发计划。两周后，团队回到自己国家，得
到免费的办公场地，继续工作五个半月。待创业团队发展半年期满毕业，他们又会再去
一次山景城，与一同毕业的其它团队建立联系，而 Google也会继续为他们提供帮助。这
些来回折腾大约会让 Google在每个团队身上花费 20万美元，另外，Google会为每个团
队投资 5万美元作为启动资金。目前，上述三个国家的团队已经可以去 Google Launchpad
官网进行申请了。Google 计划每年收纳 50 家创业团队，其中专注于手机应用、智能硬
件、物联网设备的团队会被优先考虑。（Techcrunch）
【谷歌气球联网项目或在印度遭禁】印度国防部、民用航空部以及电信部在内的至少 3
个部门的最高官员已经明确表示对 Project Loon项目的担忧，此举或导致谷歌气球联网
项目在印度遭禁。气球联网项目要求共享 700到 900MHz带宽频谱，但目前被蜂窝网络
供应商所占据。印度是个缺乏可用频谱的国家，其运营成本也相当高。如果气球联网项
目在印度实施，将导致频谱带宽和市场更显拥挤。民用航空部也担心气球联网项目会干
扰航道，希望能通过空中交通管制系统监控这些气球，以避免发生意外事故。此外，内
政部长也表示了安全担忧，这些气球可能被用于监视目的。（Recode）
【谷歌地图添加新功能】谷歌上周更新谷歌地区 App，新的 App具有离线导航功能、实
时搜索附近加油站及油价变化等功能。用户还可以在地图上直接查找相关餐厅、商店等
的工作时间，联络信息及用户反馈等。目前该版本 App只在美国和加拿大上线，谷歌并
未透露是否将在其他国家更新此版本。（VentureBeat）
【谷歌虚拟运营商首次支持 iOS 设备插 SIM 卡】谷歌本周宣布，将把虚拟运营商业务
推广到其他更多的设备，不过谷歌推广的服务暂时仅限于纯数据卡（SIM 无法通话，只
能上网）。谷歌列出的支持的设备包括若干安卓平板，比如 Nexus 7、Nexus 9以及三星
电子的 Galaxy Tab S。（The Verge）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
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【谷歌安卓支付首次支持 App内付款】谷歌宣布，安卓支付将第一次支持手机内部的支
付，这将会弥补苹果支付已经具备的功能。用户使用打车软件、购物软件时，也将能够
使用安卓支付来付款。进入圣诞购物旺季，安卓支付启动了一个推广计划，即用户每次
使用安卓支付进行实体店支付，谷歌将从支付金额中抽出 1美元，捐献给一家慈善组织。
（Official Android App）
亚马逊自建物流，奈飞智能袜子
【亚马逊或自建最后一公里物流】亚马逊与波音公司接洽讨论租赁 20 架波音 767 型号
运输机用于建立自己的隔夜快递。亚马逊此举一方面可能是为了降低成本，减少自身对
USPS，FedEx和 UPS的依赖，另一方面也是为了更好的服务于客户，减少物流延迟。（TIME）
【Netflix 研发智能袜子】Netflix 推出了智能袜子的 DIY 设计方案，一旦用户在沙发上
入睡，Netflix 能够通过袜子探测到，并通知电视机暂停播放剧集，这样可以提高用户的
追剧体验。用户醒来时，电视剧画面将会停留在入睡前一刻，十分人性化。Netflix 官方
介绍说，这种睡眠探测技术，采用了一种所谓“活动记录检查仪”的方法，一个加速传
感器能够探测到用户是否很长时间没有移动动作，如果判定已经入睡，则系统可以提供
一个红外遥控信号给电视机或者机顶盒，暂停剧集播放。另外，袜子上还配臵了一个 LED
显示灯，表明即将给电视机或者机顶盒发送暂停信号，用户如果此时并未入睡，则可以
踢腿，取消激活信号。不过 Netflix并未推出智能袜子的成品，而是推出了一个完整详细
的 DIY设计方案，只有动手能力较强的用户才能够自行制造。据报道，用户需要自行购
买红外 LED 设备、Arduino 微控制器、电池等其他材料。Netflix 在网络上提供了详细的
文档资料和制作教程。（The Verge）
【科技巨头们有望拿下 NFL周四夜比赛转播权】美国国家橄榄球联盟 NFL目前正在考虑
让包括苹果、谷歌、雅虎和亚马逊这些企业同时拿到 NFL周四夜的比赛转播权。NFL日
前已经同这些企业就周四夜的比赛转播权事宜进行了接触，且这些企业也都在原则上同
意了基于“非独家”的比赛转播形式。同时，NFL 方面希望这些企业最终都能够接受联
播的赛事用直播形式，同时也包括广告内容的跨平台联播。值得一提的是，雅虎或许是
NFL这一作法背后受伤最深的一家企业。因为该公司在今年早些时候已经宣布与 NFL结
为合作伙伴关系，并购买了 NFL一个常规赛季的比赛对全世界免费播放，其中就包括布
法罗比尔队和杰克逊维尔美洲虎队在伦敦的对决。知情人士透露称，雅虎至少需要为此
支付 2,000 万美元的费用。该联盟此前已经宣布号称“美国年度最盛大体育赛事”的超
级碗将自明年起可以在线免费收看。（9To5Mac）
Facebook推本地服务
【Facebook 推出本地服务功能】Facebook 准备加入竞争激烈的本地服务市场。
Facebook 上周已悄然发布了一个新站点。该站点通过“拥有最佳 Facebook 评论的本地
企业与组织”将用户连接起来。加入该站点的每家公司都有星级评价。评价基于 Facebook
上的用户评论，以及用户评论的数量。站点上还包括上架公司的简介、运营时间、电话
号码和地址。（The Wall Street Journal）
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图表 7: Facebook推出本地服务功能
资料来源：The Wall Street Journal
【Facebook 在消息应用中加入打车功能】Facebook 表示，正在测试一项新服务
Transportation on Messenger，Uber将是首家合作伙伴。Uber on Messenger帮助用户
通过 Messenger消息应用使用 Uber打车。在打车过程中，用户无需下载 Uber应用，甚
至不必离开 Messenger。Lyft 也将于明年 1 月加入 Transportation on Messenger。
Facebook正在大力发展 Messenger。去年，Facebook要求用户必须安装 Messenger，才
能进行消息收发。随后，Facebook 又向这一应用加入了更多功能，例如帮助用户通过
Messenger转账。（The Wall Street Journal）
【Facebook 视频表现好于其他格式视频 4 倍】根据视频数据分析公司 Quintly 就
Facebook上 100万个发布视频的分析报告，Facebook视频的互动率是 YouTube视频的
4倍以上，也高于 Vimeo和其他视频平台，包括 Twitch、Vevo和 Red Bull等媒体播放器。
Facebook 视频的播放时间占所有视频播放时间的 65%。但对于较长播放时间的视频，
YouTube的表现好于 Facebook，报告显示，Facebook 视频的播放时间平均为 1 到 5分
钟，而 YouTube的视频播放时间是 Facebook的五倍左右。（VentureBeat）
中金公司研究部：2015年 12月 20日
图表 8: Facebook视频表现好于其他格式视频 4倍
资料来源：Quintly
微软慈善事业部
【微软成立慈善事业部，欲推动科技普及】微软上周成立了新的慈善事业部门“微软慈
善”，负责人是布拉德〃史密斯（Brad Smith）。Smith表示，微软慈善将投入大量资源帮
助那些无法获得最新技术及相应机会的人群。这一人群可能收入较低、存在残疾，或是
位臵偏远、受教育程度不高。他随后展望了该部门未来的战略。未来 3 年内，微软慈善
将向 STEM（科学、技术、工程和数学）领域的教育事业投入 7,500万美元，向“致力于
帮助偏远地区新业务发展”的非营利组织投资，并促进“对社会有益的营销项目”。（The
Official Microsoft Blog）
物联网 万亿美元
【IDC：全球物联网支出将在 2019年达到 万亿美元】国际数据公司预计，2019年，
全球物联网支出将达 万亿美元，较 2015年的 6,986亿美元增长近一倍。从地域角度
来看，亚太地区目前在物联网上的支出最多，约占全球总量的 40%。北美和西欧分列第
二和第三位，两者总支出达 2,500 亿美元。从垂直行业来划分，制造业和交通运输业目
前一路领先，2015年各自在物联网方面的支出分别为 1,656亿美元和 787亿美元。IDC
数据还显示，在中欧和东欧（CEE）以及中东和非洲（MEA）地区，增长速度最快的物联
网行业将是智能建筑——物联网被用于优化楼宇管理（借助自动化）、以及远程监控和控
制。（Digital Trends）
