宝马并购华晨宝马案例深度解析
第一部分：案例核心概况
案例主体：收购方——宝马集团（德国豪华汽车巨头）；被收购方——华晨宝马汽车有限公司（宝马
与华晨集团合资企业）
核心交易：2018 年 10 月，宝马集团宣布以约 36 亿欧元收购华晨集团持有的华晨宝马 25%股份，将
持股比例从 50%提升至 75%，实现对合资企业的绝对控股
交易延伸：作为股权调整协议的一部分，双方合资期限从 2028 年延长至 2040 年，为长期合作奠定基
础
关键节点：2022 年 2 月，新合资合同正式生效，股权调整完成；2022 年 4 月，交易获中国市场监管
总局无条件批准
第二部分：并购背景与行业环境
一、政策东风：合资股比限制放开
2018 年中国汽车产业政策重大调整，宣布逐步取消汽车行业外资股比限制，其中新能源汽车领域率
先放开，乘用车领域股比限制逐步取消。宝马此次并购成为政策放开后首个受益的跨国汽车企业案例，
为行业树立标杆。
二、市场机遇：中国豪华车市场爆发
中国已成为全球最大的汽车市场，尤其在豪华车领域增长迅猛。2021 年，华晨宝马年产超 70 万辆汽
车，首次成为中国豪华汽车产量最大的制造企业，良好的市场表现为宝马加码投资提供动力。截至
2025 年，中国仍是宝马集团全球最重要的战略市场之一。
三、合作基础：二十年合资积淀
华晨宝马成立于 2003 年 5 月，由宝马与华晨集团各持 50%股份。经过十余年发展，已在沈阳建成先
进生产基地，拥有约 20000 名员工、460 家本土供应商，销售网络覆盖全国，连续 19 年成为沈阳最
大纳税企业，为并购后的整合提供了坚实基础。
第三部分：并购历程与交易细节
一、合作与股权调整时间线
2003 年：华晨宝马注册成立，股权比例 50:50，首款国产宝马上市
2014 年：合资协议延长至 2028 年，宝马宣布扩充国产产品线至 6 个系列
2018 年 10 月：宝马发布公告，计划以 36 亿欧元收购 25%股份，持股比例将达 75%
2022 年 2 月：新合资合同生效，合资期限延长至 2040 年，股权调整落地
2023 年至今：宝马持续加码沈阳基地，推进电动化、数字化战略落地
二、核心交易条款
条款内
容
具体说明
交易对
价
约 36 亿欧元，用于收购华晨集团持有的 25%股权
股权结
构
宝马（荷兰）控股公司持股 75%，沈阳金杯汽车工业控股有限公司持股
25%
合资期
限
从 2028 年延长至 2040 年，保障长期战略执行
附加承
诺
宝马承诺扩大在华投资，推进国产车型升级与新能源化转型
第四部分：并购动因分析
一、宝马集团：掌控战略主导权，深耕中国市场
战略布局需求：中国是宝马电动化、数字化转型的核心市场，控股合资企业可确保全球战略在
中国的高效落地，如 2023 年宣布的纯电动新世代车型投产计划
提升决策效率：绝对控股后可简化决策流程，快速响应中国消费者需求，例如推出贴合本土市
场的全新 BMW X5 等车型
整合资源优势：强化对沈阳生产基地、本土供应链及销售网络的控制，2023 年宝马沈阳研发
中心二期启用，提升新能源车本土化开发能力
把握政策窗口：借汽车行业开放政策机遇，抢占市场先机，巩固豪华车领域领先地位
二、华晨集团：缓解经营压力，聚焦核心业务
资金回笼需求：通过股权转让获得 36 亿欧元资金，缓解自身财务压力，优化资产结构
聚焦主业发展：剥离部分汽车合资业务股权，将资源集中于自身核心业务领域
依托宝马优势：保留 25%股权可继续分享华晨宝马的经营收益，借助宝马技术与管理经验提升
自身竞争力
第五部分：并购后的影响与成效
一、对宝马集团的积极成效
市场地位巩固：2021 年华晨宝马成为中国豪华车产量冠军，2023 年沈阳基地累计生产 500 万
辆汽车，电动化车型产能持续扩大
战略落地加速：投资 100 亿元建设第六代动力电池项目，2026 年将投产纯电动新世代车型，
电动化转型步伐加快
数字化能力提升：成立全资子公司领悦数字技术公司，构建线上线下融合的购车体验，数字化
服务能力增强
二、对中国汽车产业的影响
推动产业升级：宝马加大在华研发与制造投入，带动本土供应商（460 家）技术进步，提升中
国汽车产业整体水平
创造就业与税收：华晨宝马持续创造就业岗位，2023 年动力电池项目新增 2000 个岗位，连续
9 年成为辽宁最大纳税企业
行业示范效应：作为外资股比放开后的首个案例，为其他跨国汽车企业与中国合资伙伴的合作
模式提供参考
三、对华晨宝马自身的发展促进
产能与产品升级：150 亿元生产基地升级项目投产，首款车型纯电动 BMW i3 下线，所有工厂
实现纯电车型灵活生产
全球化布局助力：2025 年创新纯电动 BMW iX1 将出口海外，实现“中国造、全球销”，提升国
际竞争力
合作生态拓展：与宁德时代合作保障电池供应，与奔驰成立超级充电网络合资公司，构建完善
产业生态
第六部分：案例启示与思考
一、政策红利与企业战略的精准契合
宝马精准把握中国汽车产业开放政策机遇，将企业全球战略与中国市场需求相结合，实现股权调整与
长期发展的双重目标，为跨国企业在华发展提供“政策借势”的成功经验。
二、合资合作的动态优化与共赢逻辑
此次并购并非“单向收购”，而是基于二十年合作基础的动态优化。宝马获得主导权，华晨集团实现资
金回笼与收益共享，体现了合资合作中“各取所需、长期共赢”的核心逻辑。
三、技术投入与本土化运营的核心价值
宝马在获得控股地位后，并未减少在华投入，反而加大研发、制造与供应链本土化力度，证明跨国企
业在华的长期发展离不开“技术落地+本土运营”的双重支撑。
四、中国汽车产业的机遇与挑战
外资股比放开既为中国带来先进技术与管理经验，也对本土汽车企业提出更高竞争要求。中国企业需
借助合作契机提升自主创新能力，实现从“引进来”到“走出去”的转型。
第七部分：核心总结
宝马并购华晨宝马案例，是中国汽车产业开放进程中的标志性事件。通过股权调整，宝马实现了战略
主导权的提升，华晨集团获得发展资金，华晨宝马则加速向电动化、数字化、全球化方向迈进。该案
例证明，在全球化与产业变革背景下，基于相互信任的动态合作、精准的政策把握与持续的价值创造，
是跨国企业与本土伙伴实现共赢的关键所在，也为中国汽车产业高质量发展提供了重要启示。
