理财CFO CLUB固匪圃
所谓荒诞 “伪研报 ”有两类：一是虚伪 ，无中生有 故
意误导投资者 ；二是不靠谱 缺乏专业素养 ，自以为是，贻
害投资人。从亦幻亦真的湘财 平安 、国泰君安、信达等
四券商的 石墨门 到中信证券面对宏图高科的 监守自
盗 ；从攀钢钒钛被银河证券 ”放卫星”，再到中信证券的
沉香榨菜 黑色幽默⋯⋯在嬉笑怒骂的A股市场，券商们的
研究报告越来越 有才” 甚至 “雷死人不偿命 !
梳理20t 1年令人哭笑不得的 伪研报”，不得不感慨 ，
如果再不刹住这股 研报忽悠风 ，将贻害无穷。希望监管
部 门能在制度上保证券商的合规和专业研究 ，还投资者～份
安心的研报”。
监守自盗：中信研报狂推自营盘
201 1年元宵节刚过不到一周，中信证券商业零售业某研
究员就开始 谋划布局 主营lT连锁业务的宏图高科了。201 1
年2月22日，该研究员发布了名为 《内外兼修 ，扩张提速》
的研报，给出6个月内1 9 25元的目标股价 ，彼时宏图高科的
股价为14 68元。尽管此后宏图高科201 1年3月1 1日最高摸至
1 8 06元 ，但一个多月后却 俯 中直下 !不过，中信证券并
不气馁 ，相继在今年3月、4月、8月、10月发布了四篇 买入
(维持) 评级的研报 ，内容无外乎 业绩符合预期．『T连锁稳
步扩张”，但还是没能挽救宏图高科的颓势。更令人大跌眼
镜的是 中信证券先是自买 自夸．在去年第二季度大笔买入
宏图高科210。万股 ，继而又自夸自卖，在第三季度净抛售1 88
万股 。
无中生有： “石墨门”扑朔迷离
201 0年9月到201 1年2月下旬 主营房地产业务的中国宝
安沉醉在 石墨矿”的 美梦”之中。经过湘财、平安、国
泰君安、信达等券商富有张力的渲染 投资者趋之若鹜 ，中
国宝安的股价 “扶摇直上 。据不完全统计 上述四家券商
针对 “石墨门”事件共发布 了9篇研报 仅平安证券就有6
篇 。在研究员看来 ．中国宝安已然形成 地产、新能源、医
药 三足鼎立之势。然而，2011年3月1 5日 中国宝安公开否
响，中国宝安股价一泻千里。事发后 相关券商先是 ‘!
对中国宝安的实地调研，与公司高管的交流及公开资 互l
鍪 矿问题 的调查，并对中国宝安及其两名高管予以通! 报批评。慑于舆论压力 四家券商相继向公众道歉 薯
但均否认分析师存在编造虚假信息、内幕交易等违法 忽
违规行为。 偬
大 ’
券某分 筻 不知道是什么强大的信念支撑 银河证券某分．一-一_．
析师201 1年7月份连续三天推出三篇研报力撑攀钢钒 雷
88 88 1 元的目标价j 1 元的目标价高得甚至让攀钢钒钛 ·
都感到不安，在深交所的 关注”下，攀钢钒钛201 1 一
年7月20日发布公告称 近期未接受银河证券研究 荒
瑟 裹 主诞 公司已披露信息不一致
， 公司股价亦不能仅凭单项技 一
忽悠到底： ·一天价榨菜，，笑煞众人 伪
不要／J、瞧一瓶榨菜 溯有可能会撬起一家上 研
201
品
24 研报是这么想的。 1年6月 日，中信证券该分析 晴
师的一篇名为 《推高端产品拉升企业形象》研报横空
2012·03 总第104期 155
