多层次养老保障体系
与账户积累制养老金
目录
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账户养老金是多层次养老保险体系核心
账户养老金治理、运营与长江养老实践
加快账户制养老金运营的相关建议
当前中国宏观经济面临的挑战
产业结构亟待转型和提升；
城镇化带来的劳动力素质的挑战；
人口红利即劳动力优势即将消失；
人口老龄化和严重不足的抵御养老风险准备
经济增长亟待转型为消费驱动的内生增长；
机遇：城镇化对劳动力人口的影响
我国城镇化率30年来，从不到18％到超过46％。截至2008年末，我国拥有亿城镇人口。
伴随城镇化的，是人口流动迁移问题。中国城镇化发展过程中“进城农民工是主体”。
中国正经历着历史上规模最大的人口流动迁移，2009年流动人口达到亿人。
1949-2008年城镇人口比重（%）
产业结构调整对劳动力市场影响
我国三次产业增加值占国内生产总值的比重
1952-2008年我国三次产业就业比重
制造业结构基本实现由以传统制造业为主到传统制造业与现代高技术制造业共同发展相互促进转变；
金融业、房地产业等现代服务业增加值占第三产业的比重分别比重为%和%，有较快程度上升
城镇化趋势和在岗劳动力情况
2008年末在岗职工人数仅万人
2009年城市登记失业率%
2009年底城镇总人口数62186万人，占总全国人口的%
挑战：中国人口老龄化加速
中国老年人口的百分比
5
7
16
28
23
17
67
70
67
1990
2000
2021F
六十五岁(含)以上
十四岁(含)以下
十五至六十四岁
总人口
13
亿人
15
亿人
11
亿人
资料来源: 中国国家统计局
不可逆转的老龄社会
80岁及以上高龄老人占老年总人口的比重将保持在25-30%
80岁及以上老年人口将达到9448万
占老年人口的%
80岁及以上老年人口将达到3067万人
占老年人口的%
高龄老年人口及占比
2051年，老年人口规模将达到峰值亿
老龄化水平基本稳定在31%左右
2050年，老年人口总量将超过4亿，
老龄化水平推进到30%以上
2020年，老年人口将达到亿
老龄化水平将达到%
老年人口及占比
稳定的重度老龄化阶段
（ 2051及以后）
加速老龄化阶段 （2021~2050）
快速老龄化阶段 （2001~2020）
数据来源：全国老龄委《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》
中国养老金积累不足
养老金规模占GDP比重低于5%的属于养老金发展的新兴市场；占比超过20%的是养老金发展的成熟市场。
截止2009年，我国基本养老结余资金、企业年金、新农保资金以及全国社会保障基金等相应积累的养老金资产占GDP比重仅为7%。
数据援引自：pension market in focus，2008，OECD
基本和补充养老金积累情况
截至2009年末
全国基本养老保险基金累计结存12526亿元
试点个人账户做实的13省区市，共积累基本养老保险个人账户基金1569亿，大部分试点省市从3%起步做实。
第二支柱：企业年金积累2525亿。万户企业建立了企业年金，参加职工人数为1179万人
第三支柱：个人储蓄型的养老保险制度尚待探索建立。
而整个账户制养老金积累仅为4121亿，占第一、二支柱和主权基金总额的20%
基本和补充养老金积累情况
积累的账户制养老金占GDP比重仅为%
城镇就业群体的人均积累的养老金（不含统筹结余）余额为10299元
2006年，全国老龄委办公室副主任曹炳良在《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》的发布会上透露，中国目前养老金缺口约为万亿元。
过低的积累和快速的老龄化将加大未来支付的压力
人口老龄化、基本保障体系和账户积累
人口老龄化迫使我们建立一个更加合理的、可持续的社会保障体系，从而将中国宏观经济的增长转向更平衡和更持久增长的模式
人口老龄化导致单一的基本养老保障现收现付方式难以持续和维系，尽管目前实现统账结合，但“账”不符实、“账”不增值、“账”无激励、“账”难覆盖等问题并没有得到解决
制度不完整、体系不完整、账户不完整、积累不完整导致人们对未来养老保障的担忧，也导致政策制度的效率低下和风险后移。
多层次养老保险体系的核心
——账户积累制养老金
体现广覆盖：我国人口红利在2009年达到最大值，而2010年到2017年仍可能是人口红利的获利期，其后即转入“人口负债”期。通过尽快建立和做实个人养老金账户，有利于在关键黄金期加大养老的广泛覆盖。比如新农保从开始就做实个人账户的模式就是最好的说明
体现可持续：为应对老龄化高峰，必须加快构建以账户积累制为核心的多层次养老保障体系，合理分担养老保障的政府和个人责任，保持养老保障体系的财务可持续性。有利于减少政府的隐性债务和无限责任
多层次养老保险体系的核心
——账户积累制养老金
体现多层次。社会和市场化发展不同阶段种，不同层次人群的需求包括养老需求的多样化、个性化对养老金缴费和增值运作模式也提出了多样化，通过账户制方式鼓励和推进养老基金积累，不仅可强化个人养老职责和目标，并通过有效市场化运作管理来达到保值增值、战胜通胀。
体现保基本：通过积累账户养老金的整合统计，有助于从多个维度准确计量每个人养老保障的深度和综合替代率情况，帮助政府有效制定养老金补贴政策和税优政策，确保财税政策发挥有效作用，确保有限财政向低收入人群倾斜。
账户养老金资产规模国际比较
数据中，英国的养老金资产规模不包括个人养老金、股权持有者养老金计划；美国的养老金资产规模包括IRAs；
数据援引自：2010 Global Pension Asset Study, Towers Watson, January 2010
41
29
全球
55
51
美国
39
31
英国
58
66
瑞士
73
46
南非
78
32
香港
66
15
巴西
82
76
澳大利亚
账户制资产规模
(10亿美元)
账户制资产在养老金资产中占比（%）
账户制养老金占GDP比例（%）
账户积累制养老金的现在与未来
短期：加速基本养老保险个人账户养老金的市场化运作，
加快推进企业年金账户积累制的养老金发展
中期：加大推动职业年金、个人养老金等账户养老金的建立
长期：多层次养老保障体系下各种账户养老金的整合并轨，
多种类的保障性个人账户发挥养老作用
目录
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账户养老金是多层次养老保险体系核心
账户养老金治理、运营与长江养老实践
加快账户制养老金运营的相关建议
国内养老金市场发展趋势探析
第一支柱：法定基本养老金
个人账户部分将进行市场化运作
第二支柱：企业（职业）补充养老金
逐渐普及，目前主要包括效益好的大型企业或跨国企业
巨大的机会存在于职业年金、行业年金
第三支柱：个人储蓄计划
将会成为中长期的重要支柱。如果相应的税优政策在试点城市得以实现，其发展速度将会加快
账户积累制养老金的治理与运营
——以企业年金为例
企业年金是典型的账户养老金
企业年金是个人账户制、完全积累的补充养老保险。
2004年两个部令出台后，初步形成“政策引导、企业自主、市场运作、政府监督”的制度格局。
截止2009年9月，三年来企业年金市场化运作取得的平均年化收益率为%
长江养老的实践：专业养老金管理
专业养老金管理和公司治理模式
整合、集中社会和公司的资源和优势
专门经营
企业年金
确保独立
维护受益
人权益
积极在广义
养老金领域
探索创新
*
企业年金治理与运营（1）
——受托责任是治理核心
受托责任是账户养老金治理机制的核心
OECD在养老金治理准则中特别强调了管理机构的受托责任。
澳大利亚超级年金模式的最大特点就是以“一个受托人实体”为运作中心，全面负责基金的管理和控制。其中关于决策职能和政策制定权限不能转移给其他方。
受托资产管理
受托解决方案
受托运营服务
-受托管理咨询和培训
-受托计划和投资方案设计
-建立受托合同、约定法律关系
-战略资产配置、投资管理人和投资组合选择
-实时的投资风险监督
-投资绩效评估
-制定全流程受托运营标准
-构建多渠道受托运营服务平台
-对运营质量全面监督
专业的人才
专业的系统
专业的监督
审慎的受托责任是治理核心
长江养老的实践：做专业受托人
企业年金治理与运营（2）
——保值增值是生命力
投资目标：追求经风险调整后的战胜通胀的长期净收益
长期性——在生命周期理论及平滑消费理论的指导下，进行个人终生理财规划，目的是追求老年无忧生活。
稳健性——追求长期稳健收益
多样性——分散投资风险
投资创新：临退休安全投资、集合性投资、创新投资产品
图例：澳大利亚养老金的集合投资
长江养老的实践：创新集合投资
长江金色系列
集合型企业年金计划
长江金色晚晴
长江金色交响
长江金色林荫
安心避险组合
企业年金治理与运营（3）
——专业养老金账户服务
适应养老金管理账户管理需求的多项创新服务
针对企业：灵活的方案设计、分配规则、查询管理；
针对个人：即时查询、便捷交付、投资选择、分期领取；
针对政府：税收系统的对接、基本养老账户的对接；
长江卓尔品牌系列服务
卓尔柜面
卓尔网上
卓尔消息
长江的实践——多元化的服务平台
*
长江养老的实践：零距离的网上服务
结论
作为账户养老金的模版——
企业年金已经为账户养老金管理创造了范式经验，提供了有效率的资金保值增值渠道
更广泛意义的中国账户积累制养老金的空间亟待打开
账户积累制养老金或将为广大老年人创造体面尊严的退休后生活提供一个现实可行的“解决之道”
账户积累制养老金为个人财富积累和改善消费预期奠定良好的基础
政府可以通过市场化购买服务的方式，提高已积累的账户养老金的保值增值
目录
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账户养老金是多层次养老保险体系核心
账户养老金治理、运营与长江养老实践
加快账户制养老金运营的相关建议
关于账户制养老金运营的建议
完善制度
——完善以账户制养老金为特征的补充养老体系和制度建设
打开空间
——基本养老保险个人账户做实部分
——广义的职业年金（企业、机关事业单位、自雇者、农民）
——个人年金养老金计划
——各种类养老金积累的衍生管理（公积金、医疗）
关于账户制养老金运营的建议
支持投资创新
——长期性投资：养老金投资与社会经济建设的关联性
——集合性投资：最大程度地集合社会优势投资资源；
——多元化投资：更广泛的投资渠道和投资产品
适度推进账户灵活措施
多层次养老保障体系下各种账户养老金的合并统计
发展专业化市场和培育专业化机构
*
谢 谢
城镇化既带来丰富的劳动力红利和统筹养老缴费的贡献，但城镇人口增加带来了合格劳动力的比例在下降，在调节和完善收入分配的政策下，给城镇就业率和综合社会保险带来了压力。
1、高技术产业蓬勃发展。1995-2008年，全国高技术产业增加值占规模以上工业增加值的比重由%上升至%。对劳动密集型模式和就业模式带来巨大挑战
2、就业结构也随产业结构调整发生了重大变化。当劳动力素质尚不能符合产业转型要求，则较高失业率不仅加大社会保障压力，也形成基本养老统筹账户的压力
农村劳动力人口进入城市，并没有带来可观的就业人数，给城市基本养老的统筹贡献率不会快速提高，而万亿的在职岗位人数相对于目前不断增长老龄化人口而言，给统筹账户的长期可支付形成压力
到2021年，中国65岁以上老人将达到亿，如果不考虑失业率和其他因素，适龄劳动人口也仅在7-8亿。由于出生率下降，劳动力红利时代渐渐过去。老龄风险压力逐渐加大。
尽管重度老龄化阶段离我们还比较遥远，但是，老龄化所带来的准备不足、预期担忧将会从现在开始引发影响宏观经济层面的诸多问题
2008年，我国寿险深度和寿险密度分别是美元和%，发达国家为2026美元和%。
统账和空账的养老金积累，在劳动力红利逐渐消失和老龄化程度加深和通胀加大的背景下，将给政府财政带来巨大的压力。上海作为中国最早进入人口老龄化的城市，目前每年财政为基本养老支付的补贴年年加大。
1、使用的账户制资产数据为DC制养老金资产规模。两者数据比较接近，但仍然存在一定不同。考虑到还存在名义账户制的积累（比如瑞典），因此DC的规模应小于账户制养老金规模。
受托人坚持勤勉尽责、审慎负责的原则，在受益人保值增值、资产隔离、风险控制、账户清晰等方面发挥重要的专业价值
长江养老在过去的三年中，通过上海企业年金过渡计划的管理实践，发挥了专业受托人的价值作用。
将5000多家中小企业集中在集合型计划中通过10多家专业投资管理人，进行资金集中但投资组合风格各异的投资运作管理，极大降低了企业参与企业年金的运作成本，提高了投资效率
我司已初步形成三位一体服务网络（柜面、网上、电话短信）
