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证券研究报告 | 新三板策略研究
联讯新三板投资组合系列报告（十四）
【联讯新三板】迎接新交易制度实施，
全新推出“竞价 50”投资组合
2018 年 02 月 07 日 投资要点
分析师：彭海
执业编号：S0300517030001
电话：010-84938897
邮箱：penghai@
研究助理：魏彬
电话：010-64408587
邮箱：weibin@
投资组合介绍
“联讯新三板投资 50 组合系列”现已包括“做市 50”（原精选 50）、“竞价
50”、“转板潜力 50”三大主题性投资组合以及“便利 50”、“短线 50”和“价
值 50”投资组合三大个性化做市股票投资组合，分别满足投资者的不同需
求喜好。每个投资组合各选取 50 只股票作为投资组合成分股，为投资者优
选出数量适中的投资标的。
全新推出的“竞价 50”投资组合介绍
“竞价 50”投资组合是以新三板集合竞价股票为基本筛选范围，根据联讯
证券建立的指标评价模型，经过严格筛选过程，最终构建而成的。以尽可能
的将最为优质且便于交易的股票推荐给投资者，并且通过数据比对验证，尽
可能的将那些存在粉饰财务数据可能性的公司剔除出去。
第一期“竞价 50”入选股票包括了英雄互娱、恒信玺利、长江医药、蓝海
之略、庞森商业等诸多新三板明星股票；以及利树股份、科安达、创识科技、
利美康、天秦装备等多家由做市交易变更为当前集合竞价交易，并且曾入选
过往多期“做市 50”投资组合的股票；也有铠甲网络、安谱实验、益通股
份这样的业绩良好但二级市场活跃度还不高的股票。同时，还有久日新材、
中际联合、益通股份等 17 只已经上市辅导的股票入选了本期投资组合。
入选第一期“竞价 50”的 50 只股票的整体特征如下：2016 年度净利润平均
值超过了 5,000 万元，2017 中报净利润增速的中位数超过了 50%；2017 全
年成交额平均值超过了 亿元，有 36 只股票在集合竞价交易实施的半个
月内有过成交记录；当前动态市盈率平均在 20X 左右，平均市值在 13 亿元
左右，股东户数的中位数接近 100 户。这些入选股票可以称得上是新三板真
正具有投资价值的股票。
“联讯新三板投资 50 组合系列”名单详见报告正文第二章节。
第十三期投资组合市场表现回顾
投资组合整体方面。受新三板市场行情持续下挫影响，2018 年 1 月份，第
十三期联讯新三板“做市 50”投资组合成分股平均跌幅为 %，参照三板
做市指数 1 月份区间跌幅为 %，“做市 50” 组合跑输做市指数。
投资组合个股方面。1 月份， “做市 50”组合有 11 只股票当月区间涨幅仍
为正值。浙江力诺以 %的月度涨幅高居投资组合首位，均信担保和网
高科技在 2017 年 12 月至 2018 年 1 月连续两个月入选“做市 50”组合，两
个月内累计涨幅分别高达 %和 %。
截至 1 月末，联讯新三板“精选 50”指数为 点。
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目 录
一、 “联讯新三板投资 50 组合系列”介绍 ............................................................................................................ 3
1、 “联讯新三板投资 50 组合系列”介绍 .................................................................................................. 3
2、 全新推出的“竞价 50”投资组合介绍 ..................................................................................................... 4
3、入选第十四期“做市 50”组合企业情况 ...................................................................................................... 5
4、第十三期投资组合市场表现回顾 ............................................................................................................. 7
二、 第十四期“联讯新三板投资 50 组合系列”成分股名单...................................................................................... 8
1、联讯 “做市 50”投资组合名单 .................................................................................................................. 8
2、联讯 “竞价 50”投资组合名单 .............................................................................................................. 10
3、联讯便利 50 投资组合成分股名单 ..........................................................................................................11
4、联讯短线 50 投资组合成分股名单 ......................................................................................................... 12
5、联讯价值 50 投资组合成分股名单 ......................................................................................................... 13
图表目录
图表 1： 第十四期“精选 50”组合股票入选往期精选 50 组合次数.................................................................... 6
图表 2： 最新入选第十四期“联讯新三板精选 50 投资组合”的股票............................................................. 6
图表 3： 第十三期“做市 50”组合 1 月份累计涨跌幅 .................................................................................. 7
图表 4： 联讯新三板“精选 50”指数................................................................................................................ 7
图表 5： 第十三期“做市 50” 组合成分股 1 月份月度涨幅前十名 ................................................................. 8
图表 6： 联讯 “做市 50”投资组合成分股 ....................................................................................................... 8
图表 7： 联讯 “竞价 50”投资组合成分股................................................................................................... 10
图表 8： 联讯做市便利 50 投资组合成分股 ..................................................................................................11
图表 9： 联讯做市短线 50 投资组合成分股 ................................................................................................. 12
图表 10： 联讯做市价值 50 投资组合成分股 ............................................................................................... 13
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新三板挂牌企业数量已经过万，如何在这样纷繁缭乱的挂牌企业中寻找适合投资者
介入的优质投资标的，是摆在广大投资者面前的一道难题。监管层在 2017 年实施了分
层制度，主要目的之一便是降低投资者的信息收集成本。随着创新层的扩容，今年共有
接近 1400 家挂牌企业进入创新层，还有一些有实力的挂牌企业由于种种原因落选。对
于投资者而言，上千家投资标的范围还是偏大，需要做到优中选优。
在这个重要的时间节点，针对投资者的实际需求，联讯证券建立了一套比较完整的
指标评价模型，经过反复筛选甄别，将新三板最具投资价值的投资标的范围大幅缩小到
50 只做市股票。由此，我们发布了“联讯新三板投资 50 组合系列”，并经过一年时间的
沉淀，已推出十三期组合，取得了较好的实际效果，为市场提供了有价值的投资参考。
为配合新交易制度的实施，本期开始，联讯新三板“竞价 50”投资组合正式发布。
一、 “联讯新三板投资 50 组合系列”介绍
1、 “联讯新三板投资 50 组合系列”介绍
“联讯新三板投资 50 组合系列”是由联讯证券新三板研究院发布的针对新三板市
场的投资组合，为投资机构和投资者进行新三板股票交易买卖提供参照，进一步提升了
联讯证券的新三板投研服务能力。
“联讯新三板投资 50 组合系列”现已包括“做市 50”（原精选 50）、“竞价 50”、“转
板潜力 50”三大主题性投资组合以及“便利 50”、“短线 50”和“价值 50”投资组合三
大个性化做市股票投资组合，分别满足投资者的不同需求喜好。每个投资组合各选取 50
只股票作为投资组合成分股，为投资者优选出数量适中的投资标的。
“做市 50”和“竞价 50”各自针对做市与竞价两种交易方式的股票，入选股票需
要至少满足流动性较好、股票技术面较好，基本面较好的基本共性特征，“转板潜力 50”
入选股票需要满足申报 IPO 的基本要求，最大限度地保障入选股票进入上市辅导及成功
申报过会的可能性。三大个性化做市股票投资组合则各有侧重，“便利 50”投资组合侧
重优选流动性相对良好的股票，优先考虑交易的便利性；“短线 50”投资组合侧重优选
股票二级市场走势技术面良好的股票，优先考虑短线的可操作性；“价值 50”投资组合
侧重优选股票基本面良好的股票，优先考虑长期价值投资。
“做市 50”及三大个性化投资组合的基础构建标准请参阅：联讯证券发布的研究报
告《联讯新三板投资组合系列报告（一）百里挑一，联讯新三板投资 50 组合系列出炉》，
本期不再赘述。
本月推出的是总第十四期也是 2018 年第二期的联讯新三板投资 50 组合，指标评价
模型所采集的数据截止到 2018 年 1 月 31 日。未来，我们仍将以一个月为频率，对投资
组合进行更新。
联讯新三板投资组合可分为标准投资组合和定制投资组合两类。其中，“联讯新三板
投资 50 组合系列”属于标准投资组合，是指按照标准化流程设计、并定期公开发布的投
资组合；而定制投资组合是根据客户需求、根据行业、主题等选取指定数量的股票、不
定期提供给指定客户的投资组合。
投资组合定制方面，联讯证券新三板研究院为客户提供产品设计、投资组合维护和
研究支持等服务。具体投资组合编制和设计、以及定制投资组合，均由联讯证券新三板
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研究院来维护更新，供客户参考。
2、 全新推出的“竞价 50”投资组合介绍
2018 年开年之初，新三板交易制度改革落地实施，盘中集合竞价+盘后协议转让交
易方式已正式推出，在一定程度上消除了原先单一协议转让方式形成的弊端，有利于重
塑新三板股票的合理估值水平。由此，新三板市场普通合格投资者也可以更加方便的参
与集合竞价股票的买卖。
在上万只集合竞价股票中，不乏许多质优投资价值突出的股票有待发掘。我们出于
满足投资者需求的目的，尝试去为投资者遴选出 50 只最有投资价值且便于交易的集合竞
价股票，从而大幅提升了联讯新三板投资组合的覆盖范围，真正服务到整个新三板市场。
“竞价 50”投资组合是以新三板集合竞价股票为基本筛选范围，根据联讯证券建立
的指标评价模型，经过严格筛选过程，最终构建而成的。以尽可能的将最为优质且便于
交易的股票推荐给投资者，并且通过数据比对验证，尽可能的将那些存在粉饰财务数据
可能性的公司剔除出去。
投资组合指标评价模型包括交易指标、行情指标、估值指标、财务指标、其它指标
共五大类指标体系 36 个细化指标。其中，交易指标、行情指标、估值指标的选取区间截
至日期均为 2018 年 1 月 31 日，财务指标选取最近两年一期的数据。
“竞价 50”成分股构建过程的主要筛选方法如下：
（1）交易指标
Ⅰ 剔除在设定的时间段内，没有成交记录的股票；
Ⅱ 剔除设定的时间段内，成交额低于设定标准的股票；
Ⅲ 剔除设定的时间段内，实际成交日数低于设定标准的股票。
（2）行情指标
Ⅰ 剔除竞价交易实施以来，涨幅高于设定标准的的股票；
Ⅱ 剔除竞价交易实施以来，跌幅低于设定标准的的股票；
Ⅲ 剔除过去协议转让设定的时间段内，累计跌幅低于设定标准的的股票。
（3）财务指标
Ⅰ 剔除 2016 年、2017 年净利润规模低于设定标准的股票；
Ⅱ 剔除 2016 年、2017 年净利润增速低于设定标准的股票；
Ⅲ 剔除 2016 年、2017 年营业收入增速低于设定标准的股票；
Ⅳ 剔除 2016 年、2017 年净资产增速低于设定标准的股票；
Ⅴ 剔除净资产收益率（ROE，扣除/平均）低于设定标准的股票；
Ⅵ 剔除资产负债率高于设定标准的股票；
Ⅶ 剔除现金流规模低于设定标准的股票；
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Ⅷ 剔除毛利率水平偏低，近三年毛利率水平出现大幅下滑的股票；
Ⅸ 剔除 2017 年度业绩预告或已发布的 2017 年度报告经营数据下滑的股票。
（4）估值指标
Ⅰ 剔除估值水平（动态市盈率）高于设定标准的股票；
Ⅱ 剔除总市值低于设定条件的股票。
（5）其它指标
Ⅰ 剔除正在停牌的股票；
Ⅱ 剔除股东人数低于设定标准的股票；
Ⅲ 剔除农业等财务造假高发的行业股票；
Ⅳ 剔除挂牌以来募集资金额度低于设定标准的股票。
第一期“竞价 50”入选股票包括了英雄互娱、恒信玺利、长江医药、蓝海之略、庞
森商业等诸多新三板明星股票；以及利树股份、科安达、创识科技、利美康、天秦装备
等多家由做市交易变更为当前集合竞价交易，并且曾入选过往多期“做市 50”投资组合
的股票；也有铠甲网络、安谱实验、益通股份这样的业绩良好但二级市场活跃度还不高
的股票。同时，还有久日新材、中际联合、益通股份等 17 只已经上市辅导的股票入选了
本期投资组合。
入选第一期“竞价 50”的 50 只股票的整体特征如下：2016 年度净利润平均值超过
了 5,000 万元，2017 中报净利润增速的中位数超过了 50%；2017 全年成交额平均值超
过了 亿元，有 36 只股票在集合竞价交易实施的半个月内有过成交记录；当前动态市
盈率平均在 20X左右，平均市值在 13 亿元左右，股东户数的中位数接近 100 户。这些
入选股票可以称得上是新三板真正具有投资价值的股票。
“竞价 50”成分股详细名单请查阅本报告第二章节。
3、入选第十四期“做市 50”组合企业情况
在第十四期“联讯新三板投资 50 组合系列”中，共有 95 只股票分别入选三大个性
化做市投资组合，甄选其中 50 只股票入选“做市 50” 投资组合总榜。
入选企业方面，新眼光、优炫软件、伯朗特、兴和股份、小白龙等 17 只股票符合全
部三类个性化投资组合入选条件；四维传媒、东亚装饰、上陵牧业、苏北花卉、成大生
物等 21 只股票符合两类个性化投资组合入选条件；华韩整形、观典防务、点击网络等
12 只符合一类个性化投资组合入选条件股票，亦被纳入“联讯新三板精选 50 投资组合”
总榜。
第十四期“联讯新三板投资 50 组合系列”成分股详细名单请查阅本报告第二章节。
我们比较了前十四期投资组合成分股的异同点。有 26 只第十三期“联讯新三板精选
50 投资组合”成分股入选此次第十四期“联讯新三板精选 50 投资组合”；维和药业、雷
腾软件甚至连续入选了总共十四期“联讯新三板精选 50 投资组合”；还有 7 只股票入选
了十期以上组合、19 只股票入选了五期以上组合。这些都说明了投资组合的严谨性与延
续性，连续入选联讯投资组合也是这些股票真正投资价值的体现。
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图表1： 第十四期“精选 50”组合股票入选往期精选 50 组合次数
序号 公司代码 公司简称 入选次数 序号 公司代码 公司简称 入选次数
1 维和药业 14 26 西部超导 5
2 雷腾软件 14 27 兰亭科技 5
3 中润新能 13 28 东创科技 5
4 高德信 13 29 成大生物 4
5 优炫软件 11 30 兴和股份 4
6 企源科技 11 31 小白龙 4
7 伯朗特 10 32 超凡股份 4
8 金润科技 10 33 飞天经纬 4
9 新眼光 10 34 源和药业 3
10 上陵牧业 9 35 观典防务 3
11 麦克韦尔 9 36 恒宝通 2
12 昊方机电 8 37 中建信息 2
13 山水环境 7 38 华强方特 2
14 福特科 7 39 华发教育 2
15 东方碳素 7 40 梓橦宫 2
16 生物谷 7 41 沃田集团 2
17 苏轴股份 7 42 旺盛园林 1
18 赛莱拉 7 43 金居股份 1
19 点击网络 7 44 知音文化 1
20 精晶药业 6 45 华韩整形 1
21 苏北花卉 6 46 合全药业 1
22 福昕软件 6 47 江苏铁科 1
23 天地壹号 6 48 东亚装饰 1
24 纳科诺尔 6 49 四维传媒 1
25 利尔达 6 50 宏远电器 1
资料来源：联讯证券
但同时，我们对指标评价模型进行了优化，再加上二级市场股价的变动，以及部分
公司出现重大变动，使得投资组合成分股名单也发生了一定的变化调整，请投资者注意
把握投资节奏。
例如，联诚发()曾是第十三期“做市 50” 投资组合成分股。但在 1 月
30 日，公司发布了“变更股票转让方式为集合竞价转让方式的公告”，因此已不符合该
投资组合入选标准，需要调出。
联讯“精选 50”组合通过不断的更新换代，保持自身活力。在第十四期“联讯新三
板精选 50 投资组合”中，有 11 家全新上榜股票脱颖而出，推荐投资者跟踪关注。特别
是 1 月份刚由原协议转让变更为做市转让的新三板明星企业合全药业，即出现在本期“做
市 50”组合名单之列，成为本期组合的最大亮点。
图表2： 最新入选第十四期“联讯新三板精选 50 投资组合”的股票
公司代码 公司简称 主营业务
2017 中报归母净利润
（万元）
增速（%）
合全药业 创新药研发生产外包服务 20,
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公司代码 公司简称 主营业务
2017 中报归母净利润
（万元）
增速（%）
江苏铁科 铁道机车车辆元件 4,
金居股份 建筑工程和市政公用工程 1,
旺盛园林 园林绿化工程施工、苗木种植 1,
华韩整形 整形美容诊疗服务。 1,
宏远电器 特种装甲车辆电控装置 2,
东亚装饰 建筑装饰设计施工 1,
知音文化 第三方品牌钢琴及配件销售
四维传媒 广告设计、制作、代理 1,
资料来源：联讯证券
注：以上均为依据指标评价体系客观筛选
此外，在第十四期“联讯新三板精选 50 投资组合”中，共有小白龙、山水环境、中
润新能、上陵牧业等 7 只正在上市辅导的 IPO 转板概念股，请投资者予以关注。其中小
白龙还是在上期作为组合成分股期间宣布上市辅导。
4、第十三期投资组合市场表现回顾
投资组合整体方面。受新三板市场行情持续下挫影响，2018 年 1 月份，第十三期联
讯新三板“做市 50”投资组合成分股平均跌幅为 %，参照三板做市指数 1 月份区间
跌幅为 %，“做市 50” 组合跑输做市指数。
图表3： 第十三期“做市 50”组合 1 月份累计涨跌幅
资料来源:联讯证券
我们推出了联讯新三板投资 50 组合系列指数，作为投资组合指数化产品。联讯新三
板投资 50 组合系列指数均以 2017 年 1 月 1 日为基期，基点为 1000 点。
截至 1 月末，联讯新三板“精选 50”指数为 点。
图表4： 联讯新三板“精选 50”指数
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资料来源：联讯证券
投资组合个股方面。1 月份， “做市 50”组合有 11 只股票当月区间涨幅仍为正值。
浙江力诺以 %的月度涨幅高居投资组合首位，均信担保和网高科技在 2017 年 12
月至 2018 年 1 月连续两个月入选“做市 50”组合，两个月内累计涨幅分别高达 %
和 %。
图表5： 第十三期“做市 50” 组合成分股 1 月份月度涨幅前十名
序号 公司代码 公司简称 9 月份区间涨幅% 最高投资收益%
1 浙江力诺
2 均信担保
3 网高科技
4 联诚发
5 利尔达
6 众智软件
7 天地壹号
8 小白龙
9 司南导航
10 生物谷
资料来源：东方财富 choice、联讯证券。注：最高投资收益是指当月股价最高价与上月末收盘价的比
较
我们期待 2018 年第十四期“联讯新三板投资 50 组合系列”能有上佳表现。
二、 第十四期“联讯新三板投资 50 组合系列”成分股名单
1、联讯 “做市 50”投资组合名单
图表6： 联讯 “做市 50”投资组合成分股
序号 公司代码 公司简称 是否创新层 是否上市辅导 符合入选条件
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序号 公司代码 公司简称 是否创新层 是否上市辅导 符合入选条件
1 新眼光 是 否 符合三类入选条件
2 优炫软件 是 否 符合三类入选条件
3 伯朗特 是 否 符合三类入选条件
4 兴和股份 是 否 符合三类入选条件
5 小白龙 是 是 符合三类入选条件
6 山水环境 是 是 符合三类入选条件
7 沃田集团 是 否 符合三类入选条件
8 东方碳素 是 否 符合三类入选条件
9 纳科诺尔 是 否 符合三类入选条件
10 高德信 是 否 符合三类入选条件
11 企源科技 是 否 符合三类入选条件
12 宏远电器 是 否 符合三类入选条件
13 江苏铁科 是 否 符合三类入选条件
14 福特科 是 否 符合三类入选条件
15 麦克韦尔 是 否 符合三类入选条件
16 华强方特 是 否 符合三类入选条件
17 精晶药业 是 否 符合三类入选条件
18 四维传媒 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
19 东亚装饰 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
20 上陵牧业 是 是 符合两类入选条件（流动性、技术面）
21 苏北花卉 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
22 成大生物 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
23 西部超导 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
24 昊方机电 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
25 中润新能 是 是 符合两类入选条件（流动性、技术面）
26 利尔达 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
27 合全药业 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
28 福昕软件 是 是 符合两类入选条件（流动性、技术面）
29 生物谷 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
30 飞天经纬 是 否 符合两类入选条件（流动性、技术面）
31 金润科技 是 否 符合两类入选条件（流动性、基本面）
32 雷腾软件 是 否 符合两类入选条件（流动性、基本面）
33 苏轴股份 是 否 符合两类入选条件（流动性、基本面）
34 赛莱拉 是 否 符合两类入选条件（流动性、基本面）
35 维和药业 是 否 符合两类入选条件（流动性、基本面）
36 兰亭科技 否 否 符合两类入选条件（技术面、基本面）
37 知音文化 否 否 符合两类入选条件（技术面、基本面）
38 恒宝通 是 否 符合两类入选条件（技术面、基本面）
39 华韩整形 是 否 符合一类入选条件（流动性）
40 观典防务 是 否 符合一类入选条件（流动性）
41 点击网络 是 否 符合一类入选条件（流动性）
42 天地壹号 是 是 符合一类入选条件（流动性）
43 东创科技 是 否 符合一类入选条件（技术面）
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序号 公司代码 公司简称 是否创新层 是否上市辅导 符合入选条件
44 梓橦宫 是 是 符合一类入选条件（技术面）
45 源和药业 是 否 符合一类入选条件（技术面）
46 中建信息 是 否 符合一类入选条件（技术面）
47 旺盛园林 是 否 符合一类入选条件（基本面）
48 超凡股份 是 否 符合一类入选条件（基本面）
49 华发教育 是 否 符合一类入选条件（基本面）
50 金居股份 是 否 符合一类入选条件（基本面）
注：复选依据指标评价体系客观筛选
资料来源：联讯证券
2、联讯 “竞价 50”投资组合名单
图表7： 联讯 “竞价 50”投资组合成分股
序号 公司代码 公司简称 是否创新层 是否上市辅导 所属行业
1 英雄互娱 是 否 互联网和相关服务
2 久日新材 是 是 化学原料及化学制品制造业
3 微传播 是 否 软件和信息技术服务业
4 掌众科技 否 否 互联网和相关服务
5 中科三耐 否 否 有色金属冶炼和压延加工业
6 三态股份 是 否 零售业
7 紫竹桩基 是 否 租赁业
8 飞宇科技 否 否 汽车制造业
9 泰德股份 否 否 通用设备制造业
10 中际联合 是 是 专用设备制造业
11 信通电子 是 否 仪器仪表制造业
12 环创科技 是 否 专用设备制造业
13 亘古电缆 否 否 电气机械和器材制造业
14 安谱实验 否 否 批发业
15 志晟信息 是 否 软件和信息技术服务业
16 科安达 是 是 计算机、通信和其他电子设备制造业
17 全宇制药 是 否 医药制造业
18 太川股份 是 否 计算机、通信和其他电子设备制造业
19 益通股份 是 是 燃气生产和供应业
20 利美康 否 否 卫生
21 康沃动力 是 是 通用设备制造业
22 中安股份 是 否 软件和信息技术服务业
23 恒信玺利 否 是 零售业
24 昌耀新材 是 是 非金属矿物制品业
25 创识科技 是 是 软件和信息技术服务业
26 南京试剂 否 否 化学原料及化学制品制造业
27 利树股份 是 是 造纸及纸制品业
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请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 16
序号 公司代码 公司简称 是否创新层 是否上市辅导 所属行业
28 博亚精工 否 否 通用设备制造业
29 路德环境 是 否 生态保护和环境治理业
30 天秦装备 是 否 橡胶和塑料制品业
31 扬德环境 是 否 电力、热力生产和供应业
32 海诺尔 是 是 生态保护和环境治理业
33 佳奇科技 否 是 文教、工美、体育和娱乐用品制造业
34 云端网络 是 否 软件和信息技术服务业
35 三椒口腔 否 否 化学原料及化学制品制造业
36 力港网络 是 否 互联网和相关服务
37 安瑞升 是 是 燃气生产和供应业
38 蓝海之略 否 是 零售业
39 华腾教育 是 是 软件和信息技术服务业
40 新锐股份 否 是 有色金属冶炼和压延加工业
41 泰华智慧 是 否 软件和信息技术服务业
42 讯腾智科 是 否 软件和信息技术服务业
43 连城数控 否 否 电气机械和器材制造业
44 庞森商业 是 否 商务服务业
45 阿尔特 否 是 专业技术服务业
46 铠甲网络 是 否 互联网和相关服务
47 理工科技 是 否 汽车制造业
48 长江医药 是 否 医药制造业
49 龙门教育 是 否 教育
50 通达电气 是 是 软件和信息技术服务业
注：复选依据指标评价体系客观筛选
资料来源：联讯证券
3、联讯便利 50 投资组合成分股名单
图表8： 联讯做市便利 50 投资组合成分股
序号 公司代码 公司简称 序号 公司代码 公司简称
1 联飞翔 26 网高科技
2 德鑫物联 27 海龙核科
3 金润科技 28 沃田集团
4 新眼光 29 利尔达
5 优炫软件 30 合全药业
6 伊禾农品 31 东方碳素
7 四维传媒 32 丰源股份
8 华韩整形 33 观典防务
9 雷腾软件 34 福昕软件
10 东亚装饰 35 纳科诺尔
11 伯朗特 36 点击网络
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序号 公司代码 公司简称 序号 公司代码 公司简称
12 苏轴股份 37 高德信
13 上陵牧业 38 达瑞生物
14 蓝山科技 39 天地壹号
15 苏北花卉 40 中标集团
16 浙江力诺 41 企源科技
17 兴和股份 42 宏远电器
18 小白龙 43 生物谷
19 国义招标 44 江苏铁科
20 赛莱拉 45 维和药业
21 成大生物 46 福特科
22 山水环境 47 飞天经纬
23 西部超导 48 麦克韦尔
24 昊方机电 49 华强方特
25 中润新能 50 精晶药业
注：以上均为依据指标评价体系客观筛选
资料来源：联讯证券
4、联讯短线 50 投资组合成分股名单
图表9： 联讯做市短线 50 投资组合成分股
序号 公司代码 公司简称 序号 公司代码 公司简称
1 新眼光 26 开泰石化
2 优炫软件 27 创远仪器
3 四维传媒 28 沃田集团
4 东亚装饰 29 利尔达
5 海格物流 30 合全药业
6 伯朗特 31 东方碳素
7 锦棉种业 32 福昕软件
8 东创科技 33 恒宝通
9 新成新材 34 圆融科技
10 上陵牧业 35 纳科诺尔
11 南菱汽车 36 梓橦宫
12 苏北花卉 37 高德信
13 兴和股份 38 德源药业
14 小白龙 39 企源科技
15 兰亭科技 40 宏远电器
16 元鼎科技 41 生物谷
17 电科电源 42 源和药业
18 成大生物 43 江苏铁科
19 山水环境 44 福特科
20 张铁军 45 泰祥股份
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序号 公司代码 公司简称 序号 公司代码 公司简称
21 西部超导 46 飞天经纬
22 昊方机电 47 中建信息
23 知音文化 48 麦克韦尔
24 中润新能 49 华强方特
25 商中在线 50 精晶药业
注：以上均为依据指标评价体系客观筛选
资料来源：联讯证券
5、联讯价值 50 投资组合成分股名单
图表10： 联讯做市价值 50 投资组合成分股
序号 公司代码 公司简称 序号 公司代码 公司简称
1 金润科技 26 知音文化
2 新眼光 27 沃田集团
3 优炫软件 28 东方碳素
4 百傲科技 29 翔宇药业
5 雷腾软件 30 旺盛园林
6 伯朗特 31 恒宝通
7 苏轴股份 32 纳科诺尔
8 陕西瑞科 33 高德信
9 差旅天下 34 企源科技
10 奇才股份 35 超凡股份
11 华曦达 36 宏远电器
12 九生堂 37 江苏铁科
13 智通人才 38 维和药业
14 兴和股份 39 福特科
15 小白龙 40 华发教育
16 赛莱拉 41 星光影视
17 兰亭科技 42 朗朗教育
18 众智软件 43 麦克韦尔
19 特辰科技 44 华强方特
20 启奥科技 45 精晶药业
21 力源环保 46 中阳股份
22 山水环境 47 贝特瑞
23 苍源种植 48 金居股份
24 一拓通信 49 德孚转向
25 和达科技 50 世纪明德
注：以上均为依据指标评价体系客观筛选
资料来源：联讯证券
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风险提示：股市有风险，投资需谨慎
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分析师简介
彭海：经济学硕士。2013 年至 2016 年就职于华创证券研究所，2017 年 2 月加入联讯证券，现任联讯证券研究院新三
板研究组组长。
研究院销售团队
北京 周之音 010-66235704 13901308141 zhouzhiyin@
上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，
分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的
授意或影响，特此声明。
与公司有关的信息披露
联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。
本公司在知晓范围内履行披露义务。
股票投资评级说明
投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。
股票投资评级标准
报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
买入：相对大盘涨幅大于 10%；
增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间；
持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级标准
报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上；
中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间；
减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。
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