『管理前线』 [管理文库]从过剩经济学到危机经济学
作者：一锅小狗 提交日期：2009-5-5 15:02:00 访问：2257 回复：52
这一次所写的其实是过剩经济学的修改版，在这一个版本中，我从美国历史上的统计数
据上证明了过剩经济学的一些观点。增加的第二部分则是经济危机的预测以及美元在将来的
一些走势。
发在这里，希望有人踢俺的屁股
人只有在被人踢屁股的过程中才会慢慢长大
那句话怎么说来着
拍人砖头，利人利已，利国利民
废话少说，从头开始吧
目录
引言
第一章,实体经济过剩——产品过剩
第一节，引言：郓城故事之一，烧饼过剩
第二节，存货过剩的形成与发展
第三节，走出危机之被动篇，大自然的手段
第四节，走出危机之主动篇，人类的智慧
第五节，存货过剩之 2。0 版，产能过剩
第二章：认识经济危机
第一节；经济危机的预测方法
第二节，经济危机的过程以及触底反弹的信号
第三节,经济为什么先天具有加速增长的特性
第三章:货币过剩
第一节，郓城故事
第二节，货币过剩的形成机理
第三节，走出过剩之被动篇，大自然的手段
第四节，走出过剩之主动篇，人类的智慧
第五节，货币过剩之 2。0 版，外汇过剩
第四章：金融过剩，虚拟经济与货币和实体经济脱节
第一节，金融过剩的形成
第二节，金融过剩之 2。0 版，金融衍生品过剩
第三节， 走出危机之前方的路
第五章经济危机的真正原因
第一节， 经济危机的真正成因是人性的自私，贪婪与短视
第二节， 过剩与短缺是一个永无休止的循环
第三节， 美元的现在过去与将来。
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作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 15:03:25
前言
过剩经济学在我心中最早的萌芽出现在 2006 年，当时我一个朋友朋友花尽了自己与父母
的积蓄（25 万）付了首期买了一套 70 几平米的房子，此后他每月的生活费只剩下了不足两
千元（每月花四千多元供房子）。而在 2000 年，我一个根他情况相近的朋友只需花十七万就
可以在上海买到很不错的房子，生活过的逍遥自在。在中国经济经历了连续七年超过 8%的
高增长之后，老百姓的生活不但没有提高，反而严重的下降了！这让我对这种 GDP 的计算
体系和它背后的经济学理论产生了怀疑。经过一些思考，我形成了一些简单而又初步的想法
与理论，依据这些想法，我推算出中国房价早晚会出现一次大跌，最晚不会晚于 2010 年。大
约同时，国内企业界有很多人也预测出了这一结果，并依此制订了一些防范房地产低谷的方
法，象我们公司的母公司就制订了一个不开发售价高于三千五百元一平米房产的策略（后来
又调整到四千元），退出一线城市，集中精力发展二三线城市市场。而国内一些建筑机械企业
收缩与房地产密切的产品，转向路面机械市政工程机械等产品。
200８年以后，当我们之前的一些预测一步步的变成了现实。我开始研究为什么我们企业
界有那么多人预测出了这次经济危机，而更为专业的经济学家们只有少数几个人能够预测出
这个房地产冬天。经过一系列的反思，我认为这是因为我们企业界用了一些宏观经济学中所
没有的方法与概念。
一， 最终市场概念
我们公司为什么会预测出房价的大跌？当时我们计算了房价与一般工人的收入，２００
６年，上海相当一部分房价已经超过了一万元，这种房价只有月入万元以上的夫妻才能承担
的起，而当时一般工人夫妻的月收入只有六千元左右。随着房价的越来越高，房地产供应越
来多，投资者买的越来越多,住房者买得起房子的人越来越少，最终将因供求失衡而导致房地
产崩盘。可除了谢国忠许小年等少数人之外，多数经济学家都认为房地产行业是由投资需求
和自住需求两个需求拉动的，他们把这两个需求看成两个近乎独立的变量，但在我们搞企业
的人眼里，投资需求是自住需求的衍生需求，无论是捂在手里三年还是五年，投资购房者们
最终还是要把房子卖给自住者，而当房价高到自住者们再也买不起房子的时候，就是房地产
市场开始崩盘之时。
事实上，对企业界来说,从最终市场的来做投资决策是一件天经地义的事。我自己是搞建
筑机械的，我用了相当一部分时间来研究房地产。因为只要房地产没有了需求，建筑行业就
会萎缩，建筑行业萎缩，我们的建筑机械就没有人买,我们从来不会把房地产与建筑机械需求
看成两回事。
在宏观经济学中，他们把投资与消费看成了两个总和为一常数的变量，它们认为消费少
了，投资就会变多。但这并不是事实。这个社会上有无数种产品，有面包，冰箱彩电等消费
品，也有钢铁、机床，炉子等工业品。人们之所以生产工业品，是因为他们最终都会直接或
间接转化为消费品，人们生产钢铁是因为有人生产机床与炉子，人之所以生产机床，是因为
有人在生产炉子。人们之所以生产炉子，是因为有人在生产面包，而一旦没有人生产面包，
就不再有人生产炉子，没人生产炉子就没人生产机床，没有生产机床，就没人生产钢铁，一
切生产都不复存在，正如市场营销学所说：工业品是消费品的衍生需求，消费为投资提供了
最终市场。
当消费持续不足之后，投资就没有了市场，最终必将引起投资的不足。就是说，从长期
而言，消费与投资是共同发展的，美国等西方国家几百年的发展也证明了这一事实，比如美
国的消费在ＧＤＰ中所占的比例一直维持在６７％左右。可多余的投资跑到哪里去了呢？
二， 对资本折旧的理解不同
在宏观经济学中，他们认为资本折旧率δ是一个固定的常数，由于资本的边际产品递减规
律的作用（注一），随着资本存量的不断增加，资本的单位产出就会越来越小，小到等于折旧
率δ之后，经济就趋向于稳定，因而严重的经济危机是不可能发生的，但这与事实不符。在我
们企业界眼中，资本的折旧分为三种
1， 自然磨损,即折旧δ。很明显，他与资本存量成正比，δ可以认为是一个常数
2， 技术更新，由于新技术的出现，原有的设备虽然没到使用寿命，但也被更替掉，在
发展中国家，由于不断引进国外的新技术，由这方面带来的资本消耗很大，这才是中国与发
展时期的日本德国的投资占 GDP 比重高过美国的根本原因,在国家进行技术引进的时候技术
更新型的折旧自然很大。如果国家处于稳步发展之中，这部分也可以被认为是一个常数。
3,企业的停产转产与倒闭，。资本的价值与折旧中有一个基本假设，那就是永续经营原则。
一个工厂只有在持续运转，它的折旧才很小和接近一个常数，一旦企业停产一两年，再想恢
复工厂的产能，至少需要再次投入原值 20%甚至 50%的资金，一旦企业转产，原有的设备安
装与办公室装修要重新来过，这才是资本损耗中的大头！即使是在正常的年景，现代企业的
平均寿命只也有三五年，在经济发展的高峰期，倒闭的企业数量相对比较少，而且倒闭的一
般都是小企业，由此带来的资本消耗量也就很小。而在经济危机时期，大量的企业倒闭与停
产，而且很多都是大企业，由此带来的资本消耗大大上升。而由企业倒闭停产所带来的资本
消耗率的变化使资本消耗率 d 成为一个随经济周期而变化的变量。
由于资本折旧率并不是一个常数,萨米尔森等人关于经济会在资本的边际效益等于折旧
率时实现平衡稳定的观点也随之失去了基础
三， 对产量与销量的理解不同
在宏观经济学中，它们认为产出等于收入，但在企业界眼中，现在是一个产能过剩的时
代。我们从不认为产出等于收入。产量与销量(收入)是经济中同样重要的两件大事，长期来
看，销量永远只可能小于或等于产量，你不可能长期出售一个根本就造不出来的东西。但是
在一个产品过剩与产能过剩的社会里，销量是一个比产量重要很多倍的指标，在今天这个经
济冬天，是美国人不需要汽车了吗？是中国人不需要房子吗？显然不是的，什么原因让美国
的汽车厂停产，中国的房地产商人不肯造房子了呢？美国人不会造汽车还是中国人不会造房
子呢?都不是的,是造了房子与汽车没人买,生产才停滞不前的,其根本原因是市场没有了，是消
费所形成的最终市场不足带来了这一系列的连锁反应。我们所面临的危机是最终市场的有效
需求不足所形成的危机。
我们只有同时站在产量与销量这两个角度来研究经济才可能真正的理解经济危机，事实
上正是产量与销量的差额——存货的不断累积才是经济危机的形成的根源，当存货不断积累，
越来越大，大到厂商不再相信存货一定能在可预测的将来被出售的时候，他们就停止生产新
产品，由此导致工人们没有了新收入，没有新收入就没钱购买产品，存货就更加卖不掉，厂
商就更不肯生产新产品。这种恶性循环就带来了生产过剩型的经济危机。生产过剩从来都不
是产品已经丰富到人们已经吃不完用不了，生产过剩所面临的真正危机向来都是有效需求的
货币不足。即使是生产过剩的高级形式——产能过剩，也跳不出这一范畴。
事实上，在二一世纪的今天，当企业界的思维模式早已从供不应求时代的生产导向、产
品导向、推销导向，发展到供过于求时代的客户导向、市场导向以及社会营销导向的时候，
宏观经济学们还停留在供不应求时代的产出=收入的思维模式上来研究经济实在是件很可笑
的事，他们从来没有，也永远不可能真正的发现和预测经济危机。
四， 对货币的价值储藏功能的理解不同
宏观经济学认为货币有价值储藏功能,但货币只在微观上有价值储藏功能，而在宏观上，
它并没有价值储藏功能！
假设某一个中国人在 2007 年，少吃两万个馒头省下了两万块钱，到 2009 年他拿这些钱
可以买到两万个馒头来吃，这时候，我们可以说他贮存了价值(馒头)。因为区区二万块钱在
中国二十万亿 GDP 中是微不足道的，多出这二万块不会引起任何物价变化。但如果每一个
中国人在都在 2007 年储蓄了两万块钱，到 2009 年大家一起拿这些钱出来买东西的时候，由
于全中国在 2009 年只生产了价值 20 万亿的产品，市面上流通了四万亿的人民币。物价上涨
一倍。大家所能买到的仍然只有 20 万亿的产品。根大家没存钱时的结果一模一样！！，这个
现象在经济学上叫合成谬误，在辩证唯物主义中叫作量变累积引导起质变（详见注一）
货币并不是价值，更不是财富，货币只不过是一种社会产品的分配权，拥有更多的货币
只能让你在社会上分得更多的产品份额，而不能增加财富与价值本身。它能够等同于价值与
产品是有一个前提的，那就是一定要有足量的产品支撑。当这个前提与基础被人们打破的时
候，货币就与产品脱节了,货币的价值储藏功能随之被打破，货币也就不再能够储藏任何价值！
当中国人拼命储蓄，而没有足量的可消费产品支撑的时候，货币的价值储藏功能随之失
效，这时候他们发现自己没地方花钱，买什么什么涨价，卖什么时候贬值。当他们买房子的
时候，房价涨了，当他们买股票的时候，股价涨了，当他们卖房子的时候，房价跌了，卖股
票的时候，股价跌了，咬牙什么都不买，把钱放在银行里，通货膨胀了，钱不值钱了.所有这
一切都只有一个原因,钱太多了!!
五， 对金融在经济中功能的理解不同
金融在经济中本来起到了一个润滑剂的作用，他降低了经济运行中的阻力，促进了社会
的优势资源更多的流向优秀企业，为很多有潜力的企业提供了企业发展所必不可少的资金。
但他本身并不是财富，更不是价值。这些东西只不过是货币的分配权而已！连货币都不是价
值，又何况是股票等金融产品？当太多的货币分配权（金融）追逐有限的货币，太多的价值
分配权（货币）追逐有限的产品。这个链条就开始越拉越紧，拉断的那一刻，就是危机到来
之时。
任何一种润滑剂都不是越多越好的。比如发动机里的机油。发动机生产商会给我们提供
一个油尺，告诉我们加机油时不能太多，也不能太少。太少则润滑能力不足，发动机功效下
降，故障增多。这时候，多加五十块钱的好机油可能会让我们一年省下三千块钱的燃油，几
万块的维修费用。但是润滑剂的作用也仅此而已，他终究不能取代柴油与汽油本身，他本身
不能产生能量。如果你把机油当成了比柴油更好的能源，机油加的太多，不仅不会发出更多
的能量，而且会带来烧机油，燃烧室积炭等一系列的故障。当人们拼命的发展金融产品,搞得
金融衍生品的总价高于全世界 GDP 十倍的时候,一种新的危机必然出现,次级债只不过是这
个危机的导火索而已,他从来都不是这次经济危机的根本原因.
在金融海啸这一百年不遇的危机到来之后，我们开始发现宏观经济学里很多观点与事实
极度不符,宏观经济学认为人们的收入要么用来消费要么用来投资,可是当金融危机到来之时,
我们的收入中的相当一部分既没有用来消费也没有用来投资,我们想消费,但我们担心明天没
有收入所以不敢消费,企业想投资,可是他们没有市场,所以无处投资,每个人都说经济危机是一
种信心危机,可是谁摧毁了信心?又是怎样摧毁的呢?当金融危机到来之后,我们发现虚拟经济
与实体经济脱节了,每个人都在谈论虚拟经济中的泡沫.可这些泡沫是怎样形成,虚拟经济又是
怎样与实体经济脱节的呢?
带着对这些问题的一些思考,我把消费、投资和货币分开来研究,把实体经济与虚似经济当
成两个问题来思考，得出了一些有趣的与宏观经济学颇为不同的结果。
在我的研究结果中，经济危机是必然的，其根源居然是利润过剩，事实上是利润过剩引
起了资本过剩，资本过剩引起了货币过剩，货币过剩又引起了金融过剩.经济危机是资本的利
润最大化追求与欧拉定律（资本的经济利润为零）之间矛盾斗争的结果。
本文从实体经济开始，一步步延伸到虚拟经济，从消费、投资与货币三个角度来来解读
经济危机的形成过程。由于角度不同，可能得出的结论与宏观经济学颇为不同，估且就当成
另一种观点来看吧。
注一，关于合成谬误
学过经济学的人都知道，经济学有一个重要前提是假设每一个经济个体是理性的，都以
自身利益最大化为行为出发点。在这基础之上，经济学家才可以对市场经济的运行机制进行
科学、规范的分析。但是，个体理性和整体理性并没有直接的因果关系，也就是说个体的理
性行为汇集到一起，经过参与者的多方动态博弈后，并不一定能够提高整体福利。在有些情
况下，甚至可能导致社会福利水平的下滑。
这种现象被称为“合成谬误”。就是说，对局部说来是对的东西，对总体并不必然有
好处。
在日常生活中，合成谬误比比皆是。比如在观看演出中，前排的人为了看得更清楚
一点而站起来，后排的人也不得不站起来，当所有的人都站起来之后大家都没有看得更清楚，
相反每个人的清晰度还大为下降。再比如，只有一个家庭购买轿车会大大方便出行，而当所
有的家庭都拥有了自己的私家车之后，道路、停车场可能车满为患，反而不如大家都乘坐公
共交通工具方便。
在经济生活中，经济周期是市场失灵中最具有破坏力的形式，它的存在是个人理性
导致集体非理性的最典型例子。在市场体制中，每个市场主体都追求自身利益的最大化，在
经济上升周期中为追求利润最大化而扩大生产规模，增加投资和消费，促使经济进一步过热；
在经济紧缩周期中，经济主体的理性行为又完全相反，停工停产，解雇劳动力，停止再投资，
导致经济陷入低谷。
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 15:05:57
第一章,实体经济过剩——产品过剩
第一，引言：郓城故事之一，烧饼过剩
话说 1998 年，有一个烧饼店老板武大郎，他拥有 10000 个炉子。聘用了镇上的所有工人
为他做烧饼。一个炉子一年能做 3 个烧饼。武在大郎第一年生产了 30000 个烧饼。其中为每
个工支付一个烧饼做工资。武大郎自己家里又能吃掉 4000 个烧饼（有钱人自然吃的多些，加
上他还养了一个打虎的弟弟，一个漂亮的老婆，老婆又养了西门庆，这些人都很能吃烧饼……
反正他能吃掉 4000 个烧饼就是），剩下的烧饼他就以十个烧饼换一个炉子的价格从镇外换炉
子来多做烧饼。武大郎用剩下的烧饼换来了了 1600 个新炉子，除了补充每年 10%的损耗与
折旧，武大郎比以前多了 600 个炉子。
第二年，武大郎用 10600 个炉子生产了 31800 个烧饼，赚了 11200 个烧饼，除了自己吃
4000 个，除了补充折旧，又买了 720 个炉子。
……
到了第十年，武大郎已经拥有两万多个炉子，每年生产六万多个烧饼。详见表 1，
经济学家拿起算盘一通狂打，GDP=消费+投资
按 10 块钱买三个烧饼的不变价格计算。郓城 GDP 平均每年增速超过 10%，提前两年翻
了一翻，现在郓城已成为世界第四大经济体，县长宋江应该被提名为全国十大杰出公务员……
可武大郎却正在苦恼不已。他现在今年生产了六万多个烧饼。，以前可以卖到美利坚，可
现在那边闹金融危机，卖不掉。而小城镇内部，但所有工人的工资收入加起来只够买一万个
烧饼，库存积压严重，烧饼店严重亏损，有倒闭的危险！
县长宋江见状，立刻打报告给中央政府，政府出台了四万郓城币的经济刺激计划，买走
了四万个烧饼。果然化解了烧饼过剩问题，可武大郎的危机并没有解决，社会的购买力只有
14000 个烧饼，而他现在拥有六万多个烧饼的产能无法释放，最终他不得不关闭一些分店，
很快，有媒体报道，浙水乡温村大队有烧饼店被关闭，店长逃走，大量农民工返乡云云……
表 1，
郓城经济发展表，除 GDP 外，单位均为郓城币，一个郓城币等于一个烧饼
第 N 年 工资 炉子 产量 折旧 利润 自吃 投资 GDP（人民币） GDP 增长率
1 10000 100000 30000 10000 10000 4000 6000 100000
2 10000 106000 31800 10600 11200 4000 7200 106000 %
3 10000 113200 33960 11320 12640 4000 8640 113200 %
4 10000 121840 36552 12184 14368 4000 10368 121840 %
5 10000 132208 39662 13221 16442 4000 12442 132208 %
6 10000 144650 43395 14465 18930 4000 14930 144650 %
7 10000 159580 47874 15958 21916 4000 17916 159580 %
8 10000 177495 53249 17750 25499 4000 21499 177495 %
9 10000 198995 59698 19899 29799 4000 25799 198995 %
10 10000 224793 67438 22479 34959 4000 30959 224793 %
这是一个略带夸张的模型，但我们很伤心的发现，他非常接近过去十年中国经济发展的
事实，那就是老百姓的生活水平改善相当有限，发展的只是资本与 GDP，我们的经济发展越
来越依靠净出口和政府支出,一旦海外出现了金融危机,明明没有完全进入金融国际化的中国
同样受害,因为我们的市场没有了,大批中小企业面临倒闭.但是不是没有金融危机就是不会引
起中国经济的冬天了呢?这种靠不断增长的净出口拉动的经济增长模式注定没一个能持久,比
如日本,又比如亚洲四小龙.为了简单起见,在研究净出口的拉动之前,我们先研究一个没有进出
口与政府支出的二元经济.这里只有烧饼(消费)与炉子(投资).为了简单起见,我们先研究一种
只有两级市场的经济,暂不研究多级工业品,即生产炉子还需求有车床等工具,生产车床还需要
电脑厂房等.有兴趣的人可以把这些产业链上的衍生资本品加进去，只需要引入宏观经济学中
早已很成熟的乘数概念,可以得到与本文同样的结果，同是在一些数据上有微小的产异。
第二节，存货过剩的形成与发展
在宏观经济学中, 它们认为产出等于收入,认为人们的收入只有两个去处,要么用来消费要
么存在银行里,银行会把所有这些钱用来投资.同时, 他们把消费与投资看成两个独立的变量.,
但是这与事实极度不符.第一,在金融危机发生之后,大量的房子与汽车生产出来之后卖不掉,这
些产量并没有变成货币收入,中国大量的烂尾楼至少在几年之内看不出有变成收入的可能性.
第二,在金融危机发生之后,我们赚得的收入(货币)中很大一部分即没有消费也没有投资,我们
把钱存在银行甚至放在手中了.第三,，也是更重要的一点，而消费与投资并不是两个独立的变
量。消费为投资提供了市场.没有消费,投资也失去了生存空间.正如亚当斯密所说：消费是一
切生产的唯一终点和目的。假设我们每年有一万块的收入,如果我们只花四千块钱去买烧饼.那
么炉子的总销量最多只有四千块.因为烧饼店买炉子的钱都是从他们卖烧饼的钱中得来的.如
果我们硬要把剩下的钱来买炉子只能给我们带来亏损.当消费出现不足,如果没有新的市场（净
出口或政府投资）,必然带来投资不足.这个社会上有无数种产品，有面包，冰箱彩电等消费品，
也有钢铁、机床，炉子等工业品。人们之所以生产工业品，是因为他们最终都会直接或间接
转化为消费品，人们之所以生产钢铁是因为有人生产机床与炉子，人之所以生产机床，是因
为有人在生产炉子。人们之所以生产炉子，是因为有人在生产面包，而一旦没有人生产面包，
就不再有人生产炉子，没人生产炉子就没人生产机床，没有生产机床，就没人生产钢铁，一
切生产都不复存在，正如市场营销学所说：工业品是消费品的衍生需求。
也许美国从 1930 年到 2008 年的数据统计更能说明问题
作者：roadshow2009 回复日期：2009-05-05 16:04:26
经济不是书本,要变通,要创新,要实践!!!经济现象讨论,交流思想。。。在各行各业都能
有深度专业的独立分析见解。
经济现象讨论 QQ 群：83245871
作者：老母牛倒立 回复日期：2009-05-05 16:14:13
顶完再看!
作者：天狼先生 回复日期：2009-05-05 16:47:55
等把货攒够了，我也要写大部头的帖子哈哈。
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:19:24
美国历年私人投资在 GDP 中所占比例
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:21:14
数据来源 的表格文件 section1all-xls 之 10105Ann 以第 14 行除以第 9
行所得。
我们看到了一个非常有趣的问题，只要没有战争，在每一个经济周期里，私人投资在 GDP
中的占比总是呈现一种加速上升的趋势，上升到一定高度，立即掉头直下，经济危机立刻来
临。1973，1979，2000 与 2006 这四年都是私人投资在 GDP 中占比最高的时候，但之后立即
发生了经济危机。如果投资象宏观经济学所说的那样，在短期内与消费是两个独立的变量，
经济危机应该与投资高峰期是没有必然的联系的，但事实并非如此，统计数据说明，每到一
个投资高峰期之后，必是会出现经济危机。如果象宏观经济学中所说的那样，高投资会为下
一阶段创造高消费，高投资期之后应该是高增长，但事实也非如此，高投资之后是经济危机！
事实证明，投资并没有象宏观经济学中所说的那样创造需求，也从来都没有能持续的发
展，他也不象宏观经济学所说的那样会创造未来更多的消费，他什么都没创造，这些多余的
投资在经济危机中消耗掉了。用宏观经济学中的企业与个人的二元经济模式不能解释这一现
象，但如果我们引入“资本品是消费品的衍生需求”这一概念，把封闭经济看成四个部分，家
庭、资本品生产和消费品生产和库存，我们很惊奇的发现，这一现象很容易解释。
现在我们重构一个与宏观经济学不同经济运行模型，用来解释今天的经济与经济危机。
我们从工业品生产开始清理一下经济运行的脉络。
1， 资本品企业（A）制造资本品（炉子），并把他们送到自己的仓库（B），产生库存
2， 消费品企业（C）购买资本品用来补充折旧和扩大再生产，消除资本品为库存（B），
产品从资本品企业流入消费品企业，
3， 消费品企业（C）向资本品企业（A）支付货款，货币从消费品企业流向资本品企业
4， 消费品企业（C）利用资本（炉子）和工人生产消费品，并把他们送到自己的仓库
（D），产生库存。
5， 家庭（E）为从消费品企业（C）购买消费品，产品从消费品企业流入家庭，消除库
存（D）
6， 家庭（E）向消费品企业（D）支付货款，货币从家庭流入消费品企业
7， 企业向家庭支付工资与股息，货币从企业流向家庭
如图-
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:23:36
图中红色箭头与蓝色箭头为货币流向，黑色为箭头为产品流向。我们看到，步聚 1，2，
4，5 是产品流向。而步聚 3，6 与 7 则是货币流向，为了简化问题，我们忽略了家庭对企业
的再投资，那是下一个生产循环。
需要说明的是，货币流动与产品流动是环环相扣一荣俱荣一损俱损的，一个经济体要想
正常运行，必须保证货币与产品都能正常流动。其中任何一个环节出了问题，都会出现经济
危机。比如说当前金融危机下，美国的家庭不敢消费，消费品企业就卖不出产品，消费品企
业的产品卖不掉，他们就没钱买机品设备与厂房，资本品企业也根着萎缩了。
又比如大家都只生产机器与厂房等资本品，消费品企业不扩大生产，就没人购买机器与
厂房（记住一点，我们现在讨论的是一个简化了的模型，我们忽略了工业品企业自身对工业
品的需求），于是资本品生产也根着停了。
再比如消费品企业在经济危机中严重亏损，拖欠工人工资，家庭就没钱买消费品，消费
品就会更加卖不掉，于是消费品企业停产，不再购买资本品，连累资本品停产，货币也就不
在实体经济中流动了。
这里要强调一点,本文中把宏观经济学中所说的投资分成了三个部分，在宏观经济学中，
他们把存货，购买政府债券都理解为投资。但过剩经济学则所说的资本品必须有两个基本特
性，创造利润和投入再生产，存货不能被投入再生产，因而我们并不认为存货属于投资。因
为他与一般的产品投资具有不同的特性。而政府债券如果没有被投入扩大再生产，我们认为
它是属于虚拟经济，它所得到的利息收益仅仅是一种社会财富的再分配，记住一点，我们认
为货币只是财富的分配权，而不是财富本身，只有企业债券才被我们认为是投资，因为这些
钱被投入了产品再生产.就是说我们所说的投资其实指的是资本品.如果我们以这种方式来理
解投资,我们会发现过剩与经济危机都是必然,而不象宏观经济学中所说严重经济危机的发生
是个偶然事件.其实,我们只要建立市场的概念,从产量、销量与货币三个角度来研究，要得到
答案其实很简单.。
首先我们来研究产量，不考虑进出口和政府投资，经济中只有两个部分，消费与投资。
其中消费品的总产量 Y 包括销量 X（以销售的第一个汉语拼音 X 表示）与产能过剩所形成
的库存（以英文单词三 stock 的首写字母Ｓ表示）S 两部分，
Y=X+ S
而投资的总产量 I 中包括三部分，第一部分用来补充资本的损耗 dK（d 为损耗率,以英文
单词 deplete 的首写字母 D 来表示，K 为资本总存量），第二部分用来扩大再生产的增量ΔK，
第三部分是资本品产能过剩所形成的库存 S 同样：
I=δK+ΔK+ S
在供不应求的时代，生产出来的产品都可以被卖掉，Y=X，也就是说 S=0，是目前宏观
经济学中所研究和适用的范围。但是在供大于求的时代，库存的不断增加，是导致经济危机
的根源。只有解释了库存的形成机理，才可能解释经济危机的形成原因。为与研究产量一样，
我们的对自己的货币收入 M 可以有三种选择，可以用来消费,可以用来投资，又或者把他们
放在银行或者自己手中.假设我们总货币为 M,我们收入中用于消费的比例为 c。那么我们用于
购买消费品的货币量 M 就是 cM.
即 M =cM
其中 M 是人们用于消费的货币量,c 为人们的平均消费倾向，它是收入中用于消费的货
币占总收入的百分比，即 APC,是一个大于零小于 1 的数。那么我们能销售多少产品呢? 我们
进一步研究销量。销量是由什么来决定的呢？答案在人们用于购买的货币和价格。人们用于
购买消费品的货币 M 越多，产品的价格越低，总销量就越大，存货就变少，反之则销量减
少存货增加。
X= M /P= cM/P
在理想的状态下,企业总是想把产品都卖掉的,因而产量等于销量 Y=X= cM/P,因而不会有
过剩出现,库存只不过是企业维持运营所必需的一手段，新库存等于已销售的积压库存与原库
存的折旧.因而净库存增量为零,经济危机不会出现,但我们知道,这个世界从来没有完美过.价
格不会无限长期降低,当价格低于烧饼店的生产成本时,烧饼店他并不会继续降低价格,他们将
减少投资,减少烧饼的产量,以维持利润.从而炉子的需求也下降了,人们将无处投资,因而长期
而言,只有有了足够的消费,经济才可能长期稳定的发展,比如美国,他们的消费在经济中所占的
比例一直稳定在 67%左右.我们先研究短期消费下降时所出现的现象.
由于消费不足,没有足够的项目可以投资,过多的货币退出了产品市场.产品循环受阻。这
时候,企业界拿什么东西来把这部分吸引回产品市场呢?是会计利润! 当代绝大多数产业投资
者在选择投资对象的时候最注重的都是两件事,会计利润与净现金流入，企业只有获得足够的
会计利润才能吸引资金，不被股东所抛弃。在产量与成本不变的条件下，企业的会计利润是
由什么来决定的呢？
企业的会计利润是生产与销售产品中因销售产品得到现金收入(即销售收入)和一部分尚
未换成现金的库存减去购买工资原材料的货币支出以及资本折旧。根据会计法则，存货是以
成本计价的，因而
会计利润 R=c *S+PX-C，
其中 C 为总成本，c 为单位成本
把 X= cM/P 代入上式
我们得到了一个新公式
会计利润 R= c *S+cM-C
其中，cM 是企业出售产品所得的总现金流入，而 C 是则是企业购买资本与劳动所支付
的现金。假设产出与成本不变，货币总量 M 与消费者的平均消费倾向 c 是两个不由企业决定
的外生变量。那么我们可以把 cM-C 看成一个常数啊
会计利润
R= c *S+C
现在我们得到了一个有趣的答案，从宏观上来讲,企业的会计利润与价格并无直接关系，
增加库存有利于实现更高的会计利润，吸引投资者投资,从而把那些原本可能退出流通的货币
拉回流通,而提高价格能在总货币不变的情况下减少销量增加库存，从而间接的增加了会计利
润。就是说如果企业想提高利润,提高价格增加存货是对他们更加有利的选择.那么企业能否控
制价格呢？
这里就出现了三种情况。
一， 某几个大企业垄断或者厂商们能形成一致行动，谁都不主动挑起价格战，那么厂商
们就拥有了定价权，此时把价格定的高一些有利于他们实现更高的会计利润，这将同时引起
库存的上升
二， 厂商们各自拥有一个微分市场，即所谓差异化竞争，他们各自在自己的微分市场上
制订相对高一点的价格，从而导致总价格与总会计利润的上升。这也将引起库存的上升
三， 完全同质化竞争，且开始了价格战，价格下降，会计利润接近于零，库存消除。
只有在第三种情况下才可能消除库存。但这与当今世界的竞争格局相差甚远，当今世界
上，大多数产业都已集中在少数国际巨头手中，他们依靠品牌、技术与规模等优势占据最大
的市场份额，取得了最大的利润，并通过并购与合资等形式消除竞争，加强自己在行业中的
地位，其它企业拼命的寻找差异化市场去谋求生存与发展，在写本书之前，我随机选取了七
个行业，其中有五个行业被控制在五到十家企业手中，他们的毛利润率都在 20%以上，令人
吃惊的是，面对这些社会现实，一些生活在象牙塔里的经济学家们还是固执的认为现在的市
场是完全竞争的！！！事实上我们回头来看，每次大萧条的前夕，都是行业集中度最高，企
业会计利润最高的时候，如图
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:25:32
数据来源 的表格文件 section1all-xls 之表格 116000Ann 第 9 行除以表
格 10105ann 第 14 行所得。
毫不奇怪，1975，1980，2000 与 2007 年又分别是公司利润在 GDP 中占比最高的时候，
而这又恰恰是经济危机爆发的时候（我们可能会注意到，公司利润高峰晚于投资高峰，这是
因为投资损失的计提一般晚于实际发生时间，造成了时差），当 2007 年美国公司的利润在
GDP 中的占比达到了百年一遇的高度，而美国也就爆发了百年一遇的经济危机），从本质上
来讲，这次经济危机与 1929 年并没有什么大的不同。区别只在于 1929 年时，是大企业利用
规模优势挤垮小企业，二十一世纪初，大企业依靠资本优势收购小企业，方法与表象不同，
内里的本质并无区别，其根本动力，来自资本对利润最大化的追求，而这，与资本的经济利
润为零（欧拉定律）是一个天然的不可调和的矛盾。矛盾是怎样暴发的呢？
会计准则是建立于永续经营的原则之上的，用成本来计算库存也是建立于一个基本的假
设之上的，那就是这些库存都能在将来以不低于成本的价格销售出去。表面上看这是一个比
较保守的假设。但问题在于两点
1， 对于单个企业来说，他们的库存占全社会总销量的比例很小，当他们稍稍降低价格
倾销库存的时候，并不会引起社会产量与价格的暴跌，但当整个社会上所有企业都采取一致
行为的时候，在社会总货币供给不变的情况下，这种倾销直接影响了价格，物价暴跌，企业
亏损减产，引起经济危机（合成谬误出现）。要实现更高的会计利润，企业每年的产量都大于
销量，一两年的库存并不会影响企业对库存的信心，他们并不会用减产或降价的方式去消化
库存。如此持续下去，几年之后，库存的积累ΣS 将变成一个越来越大的数字。但是我们记得
一点，人们生产存货是用来卖的，，只不过是早卖晚卖而已，货要是不卖还叫货吗？这就好象
建立了一个只进不出的堰塞糊，无论湖堤有多高，冲垮都只是个时间问题。当库存的累积冲
垮了人们的信心，企业开始减产降价来消除库存时，企业就开始亏损、停产和辞退工人，工
人们拿不到工资，就没钱买产品，产品更加卖不掉，如此恶性循环就带来了大萧条。问题的
根源是什么？之前大家以为存货早晚是能卖掉的，而没有认识到这是一个供过于求的时代，
没有及时的处理库存带来了严重的社会危机
现在我们把 Y=X+S 与 X= cM/P 合并整理一下,我们就得到了一个非常重要的公式
S=Y-cM/P
在消费品产量 Y,价格 P 与货币总量 M 都不变的情况下,提高平均消费倾向 c 能够化解过
剩性的经济危机.那么消费上升会不会挤出投资，从而导致资本存量的下降进而引起将来社会
产能的下降呢？我们来看一下消费的增加到底挤出了什么？
首先人们投资的下降将导致消费品产能 Y 的下降。在消费品销量 X 上升或不变的情况下，
他挤出了消费品过剩的产能，即消费品库存 S,并未引起产能 Y 下降。
其次，由于一些用于资本品生产的资本与劳动被转去生产消费品，这将导致资本品的产
能下降，在资本品销量近乎不变的情况下，它挤出了资本品过剩的产能，即资本品库存,也没
有引起产能下降。
第三，它还挤出了一样非常重要的东西，资本的损耗 dK！！！在宏观经济学中，资本的
损耗率 d 被认为是折旧率δ，是一个不变的常数。萨米尔森等人依此认为，由于资本的边际产
品递减规律，随着资本的不断积累，资本的边际效益越来越小，当资本品增加到一定程度，
资本的边际小到等于资本折旧率δ时，经济走向平衡，因而长期而言，经济将自已走向稳定,
经济危机不会发生,只有一些货币政策与财政政策的影响会引起经济的一些短期波动。
但这与事实相差很远，事实上，每到经济危机之前，都是资本收益最高的时候，不管是
美国还是中国经济增长历史都证明了经济在每个周期里都是加速上升的，入冬之前的中国经
济，恰恰是增长最快的时候,而次贷危机之前,美国经济也经历了一个空前的高峰。为什么会出
现这种与宏观经济学观点完全相关的局面？因为资本消耗不仅仅是折旧一种，资本消费耗率
d 更不是一个常数，它是一个不折不扣的变量，经济并不会在自动走向稳定
在整个社会中，资本的消耗主要有三大类。
1,自然磨损,即折旧δ。很明显，他与资本存量成正比，δ可以认为是一个常数, 只有他才
被计入消费品的成本,他在资本损耗中只是很小的一块,
2,技术更新，由于新技术的出现，原有的设备虽然没到使用寿命，但也被更替掉，在发
展中国家，由于不断引进国外的新技术，由这方面带来的资本消耗很大，这才是当前中国与
发展时期的日本的投资占 GDP 比重高过美国的根本原因,美国是世界上最当今世界上上技术
最先进的国家，他们的技术更新基本来自美国人的技术创新，而中国的技术更新不仅来自中
国人的技术创新，更大的一部分则来自从国外引进技术，理所当然的拥有更大的资本消耗率。
就算是在美国，随着时间的推移，技术更新带来的资本消耗也应该是越来越大的，因为我都
知道技术进步的速度是越来越快的，而美国的的统计数据也证明了这一点。下表中我们可以
看到，二战以来美国资本消耗在 GDP 中的占比已经从 10%上升到了 12%以上，下面的图也
表明，自 1965 年以来，资本的消耗率从每年 4%上升到 2007 年的 7%左右。
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:27:51
数据来源,www,,之表格 11100
3， 企业的停产转产与倒闭，。资本的价值与折旧中有一个基本假设，那就是永续经营原
则。一个工厂只有在持续运转，它的折旧才很小和接近一个常数，一旦企业停产一两年，再
想恢复工厂的产能，至少需要投入原值 20%甚至 50%的资金，一旦企业转产，原有的设备安
装与办公室装修要重新来过，完全被损耗掉,这才是资本损耗中的大头！，现在我们就可以理
解为什么我们把消费品的支出计为 cM,而不是总货币 M，因为只有折旧被计入了消费品生产
的成本，而由于他在投资所占比例较小，而被我们忽略不计了
即使是在正常的年景，现代企业的平均寿命只也有三五年，在经济发展的高峰期，倒闭
的企业数量相对比较少，而且倒闭的一般都是小企业，由此带来的资本消耗量也就很小。而
在经济危机时期，大量的企业倒闭与停产，而且很多都是大企业，由此带来的资本消耗大大
上升。而由企业倒闭停产所带来的资本消耗率的变化使资本消耗率 d 成为一个随经济周期而
变化的变量。如图
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:31:26
数据来源
毫不奇怪，历次经济危机时。都是资本损耗最大的时候。资本消耗率 d，受什么因素影
响最大呢？恰恰就是宏观经济学中极少提及的产能过剩。当需求大于产能时，竞争很小，产
品价格与利润较高，只有少量的企业会倒闭，随着产能过剩的不断加深，竞争越来越激烈，
产品价格越来越低，倒闭停产率越来越严重，直到经济危机。增加消费率 c 尽管不会提高社
会总产量，但他能够降低产能过剩,降低库存，减弱竞争,减少企业倒闭率，提高总产出中真正
被人民消费的比例，提高人们的生活水平。只有当过剩消除之后，继续提高消费才会引起净
投资的下降，最后挤出投资，降低了社会产能，这种现象只出现在二十年前的中国，现在的
一部分亚非拉国家，已经离我们有点遥远。那么为什么经济中的平均消费倾向 c 不会自动的
走到一个合适的数字,保持经济自身稳定发展呢?
人们根据自己的收入选择花多少钱进行投资是由资本的利润决定的,如果投资利润很高,
那么我们会把更多的钱用来投资,这是一种理性的决策,因为我们减少现在的消费是希望将来
的投资利润让我们有更多的收入从而在将来消费更多.而企业增加产能与库存的行为又加强
了我们的信心.但事实上每十年一次的经济危机让这些利润化为了泡影.有趣的是,我们在一百
年中经历了 1913,1929 和 2007 三次大危机,其中两次引发了世界大战,战争让我们的投资不知
去向,我们可爱的经济学家们还是认为这是一偶然事件.我们老百姓还在拼命的投资,希望经济
危机不会发生,希望受害者不是我们自己!而另一个造成平均消费倾向 c 下降的原因则是贫富
分化
根据英国经济学家琼罗宾逊对消费倾向的研究。这个世界上有两类人，一种是很有钱的
大老板，他们控制了这个世界上绝大多数的资本，得到了绝大多数的资本收入（会计利润），
但他们的消费几乎不随收入的变化而变化。比如说比尔盖茨，在他捐出财产后，身家减少了
几百亿，但他的生活并没有变化，他还是开同样的车，住同样的房。他们的消费是一个常数
A，他们多出来的钱除了投资或搞慈善，没有其它事情可做，就算是投资利润下降，他们也
只能投资，我们称之为被迫投资。第二种人是普通的劳动者，我们把绝大多数的工资都用于
消费，我们的消费基本上就是我们的收入，工资涨了我们多消费，工资减了我们少消费。（此
外还有中产阶级，他们可以被认为是工人与老板的结合体）
在经济高峰期，资本的利润很高，老板们收入占社会总货币收入 M 的比例很大，由于他
们的消费是不变的，所以平均消费倾向 c 有下降的趋势，是说资本主义先天有制造过剩，引
起经济危机的趋势。
导致这个结果的原因在于，在收入增加的时候，资本收益增加那部分不能同步转化为消
费，引起消费不足，最而导致最终市场不足，市场经济的产能过剩天生就有扩大的趋势 ，这
时候并不是说社会产品已经极大丰富，多到大家吃不完用不完了，而是工人民眼看着有好东
西而没钱买，不是产能过剩，而是需求的货币不足，也就是凯恩斯所说的有效需求不足。其
根源在于社会上严重的贫富分化。只有提高工人工资在总收入的比重也就是降低资本利润率
才可能降低社会的降低产品过剩程度。
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:33:29
第三节，走出危机之被动篇，大自然的手段
消除存货过剩的最好的办法当然是经济高增长，去年我们增加了 10%的产能，如果今年
经济增长能大于 10%，那么库存总量与总销售的比值就不会上升，就不会造成信心危机，但
无论之前我们罗列的统计数据还是我们的逻辑推导都已经证明，在经济危机来临之前，产能
总是增加的比消费更快。
那么就需要有新的方法来消除过剩，既然存货过剩危机是由存货的不断积累造成的，那
么解决的方法当然还是从存货的形成开始。我们回头来看一下本书中最重要的公式
S=Y- cE/P
消除存货的第一种方法是减小产量 Y
经济学认为总产量由资本与劳动总量决定的,简单来说,就是一个小镇能所做多少烧饼取
决于我们拥有多少人做烧饼和我们拥有多少炉子.同样多的炉子,如果工人多,加班加点的干活,
也能做出更多的烧饼,如果工人总数不变,炉子多了,每个工人的效率会提高,多会做出更多的烧
饼.用经济学的术语来说,就是总产出是资本与劳动的函数.
Y=αK+βL
其中 K 为资本总量比如说炉子的多少, α(希腊字母)是每个炉子的产出能力,L 是劳动总
量,指工人的数量,而β(希腊字母)则是每个工人产出能力,比如说一个八级钳工与一个学徒的生
产能力是不一样的.因而β的大小也就不一样.
当经济进入大萧条时，由于企业大量的倒闭与停产，资本的消耗率 d 大大增加，存本资
量 K 以及利用率迅速下降，从而消费品产量 Y 下降，引起库存下降，从而走出危机。
消除存货的第二种方法是降价，P 下降
在经济危机时,企业的主要目标是生存,而非赢利,他们宁可亏本也要收回现金,价格下降到
成本以下，销量上升，库存下降，从而走出危机。
消除存货的第三种方法是收入中用于消费的比例 c 上升,从而销量上升，库存下降，走出
危机。这是怎么实现的呢？前面说过,贫富分化是导致经济危机的重要原因,在经济危机时，资
本利润大大降低，甚至亏损为负数，因而大老板们的收入大大下降,而他们的消费并不会下降.
与此同时,工人工资的下降则慢的多，至少不会变成负数，由于工人才是消费的主力军，从而
导致平均消费倾向 c 上升，从而走出危机。
大自然以这三种形式为存货过剩设了一套枷锁，资本主义虽然天生有造成过剩的动力，
但他也天生就有消除过剩的方法，而这个方法，就是经济危机，也就是说，经济危机也是市
场规律，他是市场调节手段的一部分
第四节，走出危机之主动篇，人类的智慧
尽管大自然为我们提供了几种走出过剩的法子，但这是一个极为痛苦而又相当长期的过
程。人类不甘被大自然摆布的本性决定了我们会想一些新办法出来。
既然经济危机是由存货积累冲垮信心所引发的，所以走出危机的第一种方法便是销毁存
货，这在人类历史曾经出现过不止一次，它很残酷，但很有效。由于现行的宏观经济学是按
产出来计量的，当人类销毁一万个面包再生产一万个面包的时候，他们认为 GDP 没有下降，
经济在正常发展，可笑不？
第二种方法是重塑信心，只在我们相信自己的存货还能卖的掉,我们就能维持生产,但这种
加高河堤的方法属于治标不治本，历史上凡是靠重塑信心走出危机的没有一次能够长久，当
然，反过来说，因为外在事件摧毁信心而不是存货过剩引起的危机总是能很快的结束，比如
说 911 事件引起的经济衰退。
要想从根本上消除存货过剩，我们还是要从存货过剩形成的根源开始，让我们再次面对
S=Y- cM/P 这个方程式
第三种方法在降低产量上做文章，既然 Y==αK+βL。那么只要摧毁产能，就能消化存货。
其中最有效而且也最残酷的就是战争，战争摧毁了大量资本存量，把大量的劳动力变成战士，
劳动与资本下降，产量自然下降，消化了存货，从而走出危机
第四种方法是增加总货币Ｍ，在国内的总货币 M 不变的情况下寻找国外的货币，那就是
出口，这是当代中国和早期资本主义走出危机的法子，既然国内的消费货币 cM 不足，我们
去寻找国外的货币去。但是等到国外市场瓜分完毕，没有了新的消费市场(最终市场)，存货
过剩重新开始，新的经济危机循环再次开始，这个角度上来讲，1929 年的大萧条的根子早在
1913 年就已经种下了，当全世界的殖民地瓜分完毕之后，存货过剩型的经济危机已经不可消
除，资本主义将进入战争与经济危机的循环(事实上,这一次全球化经济危机也是发生在这一
轮的全球化高潮)，但是伟大的凯恩斯改变了这一切，自他开始，人类终于开始从制度上去消
除经济危机。凯恩斯是我所知道的第一个从最终市场（即他所说的有效需求）上来认识宏观
经济的经济学家。
既然企业自身为了实现更高的会计利润，并无降低价格与库存的原动力，那么我们可以
用政府宏观调控的手段来解决问题，还是回到 S=Y- cM/P 这个方程式
第一种办法是降低实际价格 P，通过增加货币供给，引起通货膨胀，在名义价格不变的
情况下降低了实际价格，从而达到了消除库存的效果
第二种方法是增加平均消费倾向 c，前面我们说过，平均消费倾向 c 过低在很大程度上
是由于贫富分化造成的，通过递增式的个人所得税征收，让富人们上交更多的所得税，同时
提高穷人们的失业救济，从而减轻了贫富分化，达到增加平均消费倾向 c 的效果，最终市场
形成，消化了过剩的存货。消除贫富分化是消除经济危机最好的办法。二十世纪东欧国家与
中国所进行的社会主义实践证明，他们从没有经历过过剩性质的经济危机。当然，他们造成
的是另外一种更严重的危机，短缺经济。政府对经济的绝对控制谋杀了经济增长中最重要的
元素，创造力。但我们必需承认一个事实，他们消除了经济危机，尽管我们可以批评他们的
生产落后，但他们比十九世纪的欧美经济要发达很多倍，欧美资本主义经济早就已经开始出
现经济危机了
第三种方法扩大政府支出，通过政府的财政赤字，把未来的钱拿到今天来用，增加货币
Ｍ，以消除库存
第四种方法也是扩大支出，不过他来自工人们的负债消费，既然我们厂商生产的产品太
多，你们工人用一年的工资怎么也也买不完，那么我们让你们把未来几年的收入都拿到今天
来买东西，总是可以消除存货的吧？
这时候，我们就需要改进 S=C- cM/P 这个公式。在可以负债消费的时代里
S=C- cnM/P
其中 n 为负债倍数，就是说你现在已经消费了未来几年的收入，我们之前所研究的只是
一个 n=1 的特例。
第五种方法则是降低投资的吸引力，通过向企业征税，提高企业的成本，降低企业利润，
从而降低了投资的吸引力，提高了平均消费倾向 c，由于征收的税款被用于政府支出，因而
最终市场的总货币支出Ｍ并没有下降。这时候，我们的消费与宏观经济学的说法已经有了分
岐，我们所说的消费包括了个人消费与政府消费，即政府投资供应的公共品，比比如公路，
学较、图书馆等，这此东西虽然不属于私人所有，但他也直接为人民带来福利，这不仅是因
为过剩经济学用人民所享受的产品来度量经济，而且学校与图书馆等与一般的资本品之间有
两个本质的区别，一是他不创造利润，二是他不直接增加社会的产能,他属于最终市场。从现
在起本文再讲到消费，就有了一个扩大的含义，个人消费与政府消费。我们所说的消费，实
际上指的是最终市场。
回头我们观察整个存货过剩，从来都不是社会产品已经极大丰富，多到大家吃不完用不
完了，而是工人民眼看着有好东西而没钱买。所谓的存货过剩其实只是货币不足，这里的货
币不足，也不是社会总货币不足，而是用于消费的货币不足，也就是说有钱人不想买，想买
的人没有钱，那是不是解决了贫富分化，增加了货币供给就能从根本上消除经济危机了呢？
不是的，人类贪婪的天性导致他们会制造另一种过剩，货币过剩，在了解货币过剩之前，我
们先来了解一下存货过剩的高级形式，产能过剩
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:38:39
第三节，走出危机之被动篇，大自然的手段
消除存货过剩的最好的办法当然是经济高增长，去年我们增加了 10%的产能，如果今年
经济增长能大于 10%，那么库存总量与总销售的比值就不会上升，就不会造成信心危机，但
无论之前我们罗列的统计数据还是我们的逻辑推导都已经证明，在经济危机来临之前，产能
总是增加的比消费更快。
那么就需要有新的方法来消除过剩，既然存货过剩危机是由存货的不断积累造成的，那
么解决的方法当然还是从存货的形成开始。我们回头来看一下本书中最重要的公式
S=Y- cE/P
消除存货的第一种方法是减小产量 Y
经济学认为总产量由资本与劳动总量决定的,简单来说,就是一个小镇能所做多少烧饼取
决于我们拥有多少人做烧饼和我们拥有多少炉子.同样多的炉子,如果工人多,加班加点的干活,
也能做出更多的烧饼,如果工人总数不变,炉子多了,每个工人的效率会提高,多会做出更多的烧
饼.用经济学的术语来说,就是总产出是资本与劳动的函数.
Y=αK+βL
其中 K 为资本总量比如说炉子的多少, α(希腊字母)是每个炉子的产出能力,L 是劳动总
量,指工人的数量,而β(希腊字母)则是每个工人产出能力,比如说一个八级钳工与一个学徒的生
产能力是不一样的.因而β的大小也就不一样.
当经济进入大萧条时，由于企业大量的倒闭与停产，资本的消耗率 d 大大增加，存本资
量 K 以及利用率迅速下降，从而消费品产量 Y 下降，引起库存下降，从而走出危机。
消除存货的第二种方法是降价，P 下降
在经济危机时,企业的主要目标是生存,而非赢利,他们宁可亏本也要收回现金,价格下降到
成本以下，销量上升，库存下降，从而走出危机。
消除存货的第三种方法是收入中用于消费的比例 c 上升,从而销量上升，库存下降，走出
危机。这是怎么实现的呢？前面说过,贫富分化是导致经济危机的重要原因,在经济危机时，资
本利润大大降低，甚至亏损为负数，因而大老板们的收入大大下降,而他们的消费并不会下降.
与此同时,工人工资的下降则慢的多，至少不会变成负数，由于工人才是消费的主力军，从而
导致平均消费倾向 c 上升，从而走出危机。
大自然以这三种形式为存货过剩设了一套枷锁，资本主义虽然天生有造成过剩的动力，
但他也天生就有消除过剩的方法，而这个方法，就是经济危机，也就是说，经济危机也是市
场规律，他是市场调节手段的一部分
第四节，走出危机之主动篇，人类的智慧
尽管大自然为我们提供了几种走出过剩的法子，但这是一个极为痛苦而又相当长期的过
程。人类不甘被大自然摆布的本性决定了我们会想一些新办法出来。
既然经济危机是由存货积累冲垮信心所引发的，所以走出危机的第一种方法便是销毁存
货，这在人类历史曾经出现过不止一次，它很残酷，但很有效。由于现行的宏观经济学是按
产出来计量的，当人类销毁一万个面包再生产一万个面包的时候，他们认为 GDP 没有下降，
经济在正常发展，可笑不？
第二种方法是重塑信心，只在我们相信自己的存货还能卖的掉,我们就能维持生产,但这种
加高河堤的方法属于治标不治本，历史上凡是靠重塑信心走出危机的没有一次能够长久，当
然，反过来说，因为外在事件摧毁信心而不是存货过剩引起的危机总是能很快的结束，比如
说 911 事件引起的经济衰退。
要想从根本上消除存货过剩，我们还是要从存货过剩形成的根源开始，让我们再次面对
S=Y- cM/P 这个方程式
第三种方法在降低产量上做文章，既然 Y==αK+βL。那么只要摧毁产能，就能消化存货。
其中最有效而且也最残酷的就是战争，战争摧毁了大量资本存量，把大量的劳动力变成战士，
劳动与资本下降，产量自然下降，消化了存货，从而走出危机
第四种方法是增加总货币Ｍ，在国内的总货币 M 不变的情况下寻找国外的货币，那就是
出口，这是当代中国和早期资本主义走出危机的法子，既然国内的消费货币 cM 不足，我们
去寻找国外的货币去。但是等到国外市场瓜分完毕，没有了新的消费市场(最终市场)，存货
过剩重新开始，新的经济危机循环再次开始，这个角度上来讲，1929 年的大萧条的根子早在
1913 年就已经种下了，当全世界的殖民地瓜分完毕之后，存货过剩型的经济危机已经不可消
除，资本主义将进入战争与经济危机的循环(事实上,这一次全球化经济危机也是发生在这一
轮的全球化高潮)，但是伟大的凯恩斯改变了这一切，自他开始，人类终于开始从制度上去消
除经济危机。凯恩斯是我所知道的第一个从最终市场（即他所说的有效需求）上来认识宏观
经济的经济学家。
既然企业自身为了实现更高的会计利润，并无降低价格与库存的原动力，那么我们可以
用政府宏观调控的手段来解决问题，还是回到 S=Y- cM/P 这个方程式
第一种办法是降低实际价格 P，通过增加货币供给，引起通货膨胀，在名义价格不变的
情况下降低了实际价格，从而达到了消除库存的效果
第二种方法是增加平均消费倾向 c，前面我们说过，平均消费倾向 c 过低在很大程度上
是由于贫富分化造成的，通过递增式的个人所得税征收，让富人们上交更多的所得税，同时
提高穷人们的失业救济，从而减轻了贫富分化，达到增加平均消费倾向 c 的效果，最终市场
形成，消化了过剩的存货。消除贫富分化是消除经济危机最好的办法。二十世纪东欧国家与
中国所进行的社会主义实践证明，他们从没有经历过过剩性质的经济危机。当然，他们造成
的是另外一种更严重的危机，短缺经济。政府对经济的绝对控制谋杀了经济增长中最重要的
元素，创造力。但我们必需承认一个事实，他们消除了经济危机，尽管我们可以批评他们的
生产落后，但他们比十九世纪的欧美经济要发达很多倍，欧美资本主义经济早就已经开始出
现经济危机了
第三种方法扩大政府支出，通过政府的财政赤字，把未来的钱拿到今天来用，增加货币
Ｍ，以消除库存
第四种方法也是扩大支出，不过他来自工人们的负债消费，既然我们厂商生产的产品太
多，你们工人用一年的工资怎么也也买不完，那么我们让你们把未来几年的收入都拿到今天
来买东西，总是可以消除存货的吧？
这时候，我们就需要改进 S=C- cM/P 这个公式。在可以负债消费的时代里
S=C- cnM/P
其中 n 为负债倍数，就是说你现在已经消费了未来几年的收入，我们之前所研究的只是
一个 n=1 的特例。
第五种方法则是降低投资的吸引力，通过向企业征税，提高企业的成本，降低企业利润，
从而降低了投资的吸引力，提高了平均消费倾向 c，由于征收的税款被用于政府支出，因而
最终市场的总货币支出Ｍ并没有下降。这时候，我们的消费与宏观经济学的说法已经有了分
岐，我们所说的消费包括了个人消费与政府消费，即政府投资供应的公共品，比比如公路，
学较、图书馆等，这此东西虽然不属于私人所有，但他也直接为人民带来福利，这不仅是因
为过剩经济学用人民所享受的产品来度量经济，而且学校与图书馆等与一般的资本品之间有
两个本质的区别，一是他不创造利润，二是他不直接增加社会的产能,他属于最终市场。从现
在起本文再讲到消费，就有了一个扩大的含义，个人消费与政府消费。我们所说的消费，实
际上指的是最终市场。
回头我们观察整个存货过剩，从来都不是社会产品已经极大丰富，多到大家吃不完用不
完了，而是工人民眼看着有好东西而没钱买。所谓的存货过剩其实只是货币不足，这里的货
币不足，也不是社会总货币不足，而是用于消费的货币不足，也就是说有钱人不想买，想买
的人没有钱，那是不是解决了贫富分化，增加了货币供给就能从根本上消除经济危机了呢？
不是的，人类贪婪的天性导致他们会制造另一种过剩，货币过剩，在了解货币过剩之前，我
们先来了解一下存货过剩的高级形式，产能过剩
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:40:46
第五节，存货过剩的高级形式，产能过剩
在本节之前，我们借用了宏观经济学的观点，产量是资本与劳动的函数。但在事实上，
资本与劳动只能决定生产能力，不能决定产量，比如说，你购买了二百个炉子，请了二百个
工人，这只能让你拥有一年生产一万个烧饼的产能，至于到底生产和能够卖出多少，取决于
有多少人想吃烧饼，以及他们有多少钱肯花在烧饼上等等。也是就是说与宏观经济学中销量
等于产量，产量取决于资本与劳动的观点不同，我们认为产能>产量>销量。
与经济学家一直围着产出=收入来研究经济不同，在企业界，早在十九世纪中叶他们就
已经意识到了供大于求这个事实，到二十世纪中期，他们对市场的研究就已经发展成为一门
很成熟的学科，叫做市场营销学。二战之后，已经没有哪个企业而在傻乎乎的闭着眼睛生产
存货，现代的企业都在以销定产，尽可能的减少库存。但这不等于过剩被消除，过剩以一种
新的形式出现——产能过剩。基本上，如果有足够大的市场，如果全世界的所有产能开足马
力全力生产，在资本与劳动不增加而让全世界的总产量增加 50%应该是件很轻松的事。
产能过剩率 R 是产能与销量的比例
R =Y/X=（αK+βL）/X
产能过剩率越大，竞争越激烈，价格越低，企业利润越低，倒闭停产率越高，由企业倒
闭带来的资本损耗率 d 就越大，经济发展越慢，反之则经济发展越快。此时的经济周期受资
损耗率 d 的变化非常大。这里需要强调的是，根失业一样，产能过剩只可能被减少而不可能
被消灭。因为社会上广泛存在着一不可消除的摩擦性过剩,导致摩擦性过剩的原因有很多，比
较重要的有
1， 技术进步：
新技术新工艺的应用将导致部分有的工厂与设备被闲置，从而引起了产能闲置
2， 消费习惯的改变
由于消费者生活习性的改变会使得原有的一些产品不再生产，转产需要时间，这也引起
相应的产能在一段时间内被闲置
3， 企业倒闭
全世界中小企业的平均寿命只有两三年，一旦企业倒闭，原有的产能很难被利用
4， 社会的分销效率
由于信息流通不良，交通不便等原因，有一部分产品不能的交到消费者手中
5， 存货中转消耗与需求的季节性波动
从厂商经过代理商到到客户的环节中不可避免的会出现消耗。其它如需求的季节性波动
也会导致需求淡季时的产能闲置
……
如同失业率一样，我们认为社会有一种不可消除的产能过剩率 R ,，即自然过剩率，如果
一个社会的产能过剩刚好是 R ,我们认为这个国家的产能已经经充分利用，此时如果增加消费
或者政府投资，则将挤出投资，引起产能下降，不利于社会发展。
本节到现在为止，我们还有一个很重要的问题没有解答，企业为什么要扩充一些过剩的
产能，这些过剩的产能又是怎样产生的呢？因为仅以资本对利润最大化的追求而言，产能利
用越充分，他们的利润才越高。
企业之所以会产生一些过剩的产能，其主要原因有三个，除了企业决策的乐观驱逐悲观
现象，另外两个则是进攻与防御的需要。大多数产业的统治者其实最多都只能控制本产业的
主流市场。比如说可口可乐如百事，他们在碳酸饮料上无疑是居于统治地位，在这个子产业
上，他们的产能过剩是有限的。但在果汁等方面，他们的投入产出比并不高（其实往往是亏
损的）。如果仅从经济学上的原理来说，他们在果汁上的投资是非合意的，这种投资不会产生。
但企业经营管理比经济学要复杂的多。决策者们往往会有意的的去恶化果汁行业的竞争环境。
为什么要这么做呢？一方面是消灭潜在的竞争，如果可口可乐任由果汁行业坐大，等果汁行
业有了足够的现金，他们极有可能会进军可乐行业，从而在将来降低可乐行业的利润。这种
现象发展到极至，就是微软用免费捆绑的 IE 流览器消灭了一个曾经相对有竞争力的潜在对手。
这产生了一种过剩的产能，这属于防守。制造过剩产能的另一个目的是为了进攻，即寻找新
的利润增长点，比如说果汁。在新投入阶段，是高投入低收入的，即产能过剩。在这方面已
经形成了很多系统的理论。比如说波士顿矩阵。其中的瘦狗与问号都高产能过剩的形式。
而这些过剩的产能与投资中的相当一部分，都会在经济危机中关闭与消耗掉
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:43:38
第二章：认识经济危机
第一节；经济危机并非不可预测
从严格意义上来讲，我们不可能百分之百准确的预测经济危机，因为经济危机的爆发是
产能过剩或存货过剩长期积累冲破人们的信心所造成的。而信心是有很大弹性的，他没有一
个非常准确的数值，这让危机的到来有一定的偶然性。就好象我们不停的在骆驼身上加稻草，
我们虽然知道早晚会压垮骆驼，但在压垮骆驼之前，我们不可能知道到底是哪一根稻草会压
垮它，又好象一个癌症晚期的病人，我们虽然知道他的生命不会超过三个月，但我们无法准
确预测他到底他哪一天会死，因他多吃一顿饭或少吃一顿饭，多用一点好药少用一点好药，
心情好一点或者坏一点，家人多一点关心或者少一点关心等等因素都会造成影响。
但是从另一角度他又是可预测的，当一个骆驼所背的负载已经接近他的极限的时候，一
个病人已经身患绝症而且已经进入晚期的时候，我们就需要做该做的准备工作了。
那么宏观经济这个病人在发病前夕有什么病状吗？从理论上来讲，当产能过剩积累到一
定程度，就会冲破信心，发生经济危机。因而用产能除以销量再除以自然过剩率就能得出预
测出经济危机的指数。我们知道产能 Y=αK+βL，因而我们只要计算一下（αK+βL）/ R X 的
数值，看一下这个数值是否达到了临界点，就可以知道经济危机是否会到来了。
问题在于，到目前为止资本存量变化的统计是滞后的，这种事后确认的方式没有什么实
际意义。但是顺着这个思路，我们就能找出真正可行的方法。如果过剩经济能够成立的话，
那么从长期来看，产能增长与 GDP 增长应该是同步的。如果产能过剩增长比 GDP 快的话，
积累到一定程度，就会发生经济危机。决定产能的最重要的两个因素中，投资的统计数据还
是比较齐全的，通过研究与投资相关的统计数据就可以预测出经济危机。比如说，投资在 GDP
增长中的贡献率的变化，从 1929 年美国有了比较全面统计数据以来，GDP 年均增长 %。
其中私人投资平均每年贡献了 %，每当私人投资对 GDP 增长的贡献持续的超过 %，
就说明了产能过剩正在增大，私人投资的贡献率就开始下行，下行到 %，就说明经济周
期开始从上行转向下行，危机即将来临
而数据统计也反应了这一点。
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:46:14
从上表中我们可以看到，每当私人投资对 GDP 增长的贡献开始下行，跌破 的年份，
比如 2006，2000，1979 等年份，都是经济危机的前夜，更重要一点在于，这种征兆在之前的
年份就已经显示了这种趋势。对于这个工具，我们还有几个问题需要解释。
第一， 他并不精确，因为现行的宏观经济学是把存货也看成投资，而且经济中的投资也
不仅私人投资一种，只有各种投资与私人投资的 GDP 增长保持固定的比例的前提下，这个
方法才是比较准确的，而这个前提是可疑的
第二， 之所以选用这个数据，一是因为这个数据反应了加速度，具有前瞻性，二是因为
私人投资是由市场决定的，他内因型的，比较有规律。而政府投资受政策影响太大，容易失
真
第三， 这种方法预测不出因外部事件对信心冲击所造成的经济低谷，特别是战争的影响，
不过外部事件信心冲示造成的经济危机往往不会持续很久，只有 1980 年的危机是个例外，因
为这同时具有信心冲击与过剩的两重特点，从这个角度上来讲，经历一次反复并非完全偶然
第四， 这种数据还受到政府调控经济的财政政策和货币政策的影响和干扰，前面说过，
经济增长、货币与财政政策以及战争等都能在一定程度上消除过剩，这里用投资在经济济增
长中的贡献率，而不用投资自身，其目的也是为了消除经济增长带来的干扰。
第二节，经济危机的过程以及触底反弹的信号
既然经济危机是一个消除产能过剩的过程，其核心又是消除资本过剩，那么我们沿着这
个方向就可以找到经济危机的形成与发展中的一些必然规律。我们再次看一下经济循环图
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:51:48
根据这个循环图，我们可以研究出经济危机的发展过程
第一阶段
当经济危机到来之后，消费者的第一反应是捂紧钱包，银行开始非常慎重的进行贷款，
部分银行会倒闭，由于这几方面的原因，总货币流通量减少，而在产品方面，消费品中很大
一部分是必需品，不会明显减少，资本品企业一般都是提前签订了合约的，他们很难立即取
消合约，毁约意味着损失定金和信誉，除非出现极困难的情况，一般我们不想毁约。这东西
叫做合约粘性。还有很多固定资产投资如果已经进行到了一大半，突然停下将会带来极大的
损失，我们也不会停下来，比如说当你的房子盖了一大部分，只差封顶，就算是经济危机来
了，你也会把房子盖完，因这东西叫项目粘性。由于这两种粘性的存在，社会中总产品不会
立刻减少。我们知道 P=M/Y，即价格等于总流通货币除以产品流通总量，货币减少的快，产
品减少的慢，物价下跌，经济出现一次通缩。在现象上，则是消费品进行降价处理。
第二阶段
当资本品的合约粘性与项目粘性期限已过，消费品企业就不再购买资本品去扩大生产，
资本品销量大大下降。流通中的产品只剩下消费品和一些必需的资本品，总产品下降，在总
流通货币不变的情况下物价上涨，出现通胀，在这个过程中，一些企业，特别是一些资本品
企业，倒闭或停产，过剩的产能被消除，值得一提的是，这种过剩产能的消耗还有一种很隐
蔽的形式，即资本的赢利能力下降。比如说这次经济危机之后的美国三大汽车公司。只要企
业不倒闭，他们的厂房与设备即没有磨损，也没有被新设备代替，而这么大公司，倒闭的可
能性其实也很小。但他们将来在银行的信誉下降了，在市场的影响力下降了，企业形象下降
了，将来他们不会再有以前那种赢利能力，就算有人重振他们，依靠的也是新的商业模式新
的产品。与原有的设备厂房品牌以及现有的专利等关系不大。这种资本消耗应该是技术更的
一种，但它不能被现有的任何一种宏观统计数据所反映。
第三阶段
当消费品企业过剩产能的消除和库存的消化之后，部分企业倒闭停产为幸存的企业提供
了更多的市场空间，为了得到这些空间，消费品企业又开始采购资本品，与前一阶段相比，
商品中多了一部分资本品，而流通中的货币没变， 因而物价下降，出现第二次通缩，这就是
经济开始触底的信号
第四阶段
随着信心的重建，原来退出流通的货币再次进入流通，流通的货币增加，物价上涨，经
济进入恢复期。其中触底反弹的那个点，就是从通缩转向通胀的时候，而这个数据，可以从
国家统计局物价指数上可以看的到。
需要提出的一点是，跟根理性预期学派的理论，通胀是有惯性，我们这里所说的通胀与
通缩，其实是指相对通胀与相对通缩，也就是说如果今年物价涨的比以前慢了，我们就说出
现了相对通缩，尽管实际上物价仍在上海。美国几次经济危机的物价数据反映了这一结论
1975 年
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:53:14
我们看到，在这次危机中，1974 年一季度爆发，然后进入第一次通缩，到同年三季度完
成第一资通缩，然后进入通胀，到 1975 年二季度进入第二次通缩的底部，而事后证明，1975
年二季度正是那次危机的最底点，之后经济进入复苏。
1982 年
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 20:55:32
这次危机有一定的特殊性，它紧连着 1980 年的经济危机，而且他受外部冲击的影响比较
大，属于信心危机的成分比较大，但他同样在 1981 年二季度爆发，同时进入通缩，之后出现
通胀，到第二次通缩（1982 年二季度）后不久走出危机。（但这个解释比较牵强，个人人认
为，这个现象巧合的成分比较大，而且这次危机的通缩与通胀都非常不明显）
1991 年
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 21:01:49
这次危机在 1990 年三季度危机爆发，四季度第一次通缩，然后进入通胀，到 1991 年二
季度第进入第二次通缩，经济进行了第一次探底，经济走出底部。而且此后美国经济进入了
多年的高增长底通胀模式，这属于金融过剩的范畴，但之后的经济危机仍然保持了同一模式
2001 年
作者：屠龙有术 回复日期：2009-05-05 21:03:27
顶顶狗兄的精品^_^
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 21:03:35
我们知道，2000 年 3 季度危机爆发，同年四季度第一资通缩到底，然后进入通胀，到 2001
年三季度第二次通缩，危机到底。
关于这个工具，还有两个重要的问题。
第一， 这个工具是建立于社会总货币量不变的条件之下的，因而需要设法过滤掉政府投
入货币对货币总量所带来的冲击
第二， 这种形式只适用于内部过剩所形成的危机，他不适合于外部非经济事件对信心冲
击所形成的危机。因为这种危机时间较短，还处于合约粘性与项目粘性期之内，危机就已经
过去了。
第三， 只有经过两次通缩，一次经济见底的全过程才能消除过剩，让经济进入下一个增
长循环，如果在短期内因提振信心（特别在合约粘性期内）而走出危机。由于没有过剩的产
能未被消除，则在短时期内将再次出现经济危机，一个典型的例子是 1980 年的经济危机，那
次危机在 80 年二季度见底，但当时没有出现通缩（并非物价底部），说明过剩没有被消除。
在之后仅过了两年，就出现了 1982 年的经济危机
下图：1978 年到 1980 年美国物价指数
作者：一锅小狗 回复日期：2009-05-05 21:05:47
第三节,经济为什么总会波动
在宏观经济学中,它们认为经济有自动走向稳定的趋势,但这与事实不符.事实上经济从来
都是越跑越快,跑到最快的时候也就是经济危机到来的前夜
下面是过去几年中国的 GDP 增长率
我们看到,在经济危机到来之前的确 2007 年,恰恰是经济增长最快的一年
而美国也是如此，
1928 年与 2006 年次贷危机爆发之前也是他们经济空前高涨的一年，只要他们的政府使
用使用的是货币政策而不是财政政策来调节经济，他们的经济也总是加速上涨的（货币政策
对经济周期的预防能力低于财政政策与他们的金融过度发展，在长期中抵消了货币政策的作
用有关）这与宏观经济学的结论相背离，为什么会这样诡异呢？
其实是”社会预期正确性自我证明”现象与”企业决策乐观驱逐悲观”现象在作怪
企业是经济的细胞.我们首先来看一下企业是如何进行决策的.
每年年底,企业都要制订下一年的工作计划,决定明天购买多少设备厂房,聘请多少员工,这
个决策的基础是什么呢?大多数企业都是依靠过去几年的数据.比如过去三年的平均增长率是
10%,那么消费品企业界预计明年的增长也是 10%,他们会多购买 10%的设备,聘请 10%的员工,
而这多出来的员工又用他们的工资(含工业品工人)多购买了 10%的消费品,给消费品企业带来
了市场,市场果然增加 10%,而他们购买的设备又为工业品企业创造了市场,于是投资也增加
了 10%.消费与投资都增加 10%,GDP 也就增加了 10%,同样,如果企业界预测明年增长百分之
八,GDP 就是果然增长 8%,他们预测 6%,GDP 就会增长百分之六,这叫做社会预期正确性自我
证明.
但是企业的决策总是高于社会的平均预期的,这又是怎么回事呢?
假设社会上共有三个行业三百个老总,一百个人预测啤酒行业增长 10%,汽水行业增长
8%,矿泉水行业增长 6%,另一百个预测啤酒行业增长 6%,汽水行业增长 10%,矿泉水行业增长
8%,还有一百个预测啤酒行业增长 8%,汽水行业增长 6%,矿泉水行业增长 10%.
我们会看到整个社会与三个行业的平均预期都是 8%,但是在企业决策中并非如此.老总
们都是在每年年初与董事会签订绩效考核合同的,啤酒公司会给老总们制订一个指标,达到
8%的增长拿到全额工资,达到 10%会有丰厚的奖金,只达到 6%可能就只有基本的生活费了.于
是那些对啤酒行业悲观的人会拒签合同,辞职到他们感到乐观的的汽水行业去了,因为他们觉
得在汽水行业中他们能做到 10%的增长率。那些预测啤酒行业会有 10%的增长率的老总们会
觉得在啤酒行业工作会有丰厚的奖金而得到丰厚的奖金从而加盟啤酒行业,同样的道理,在汽
水行业工作的都是对汽水行业乐观的人,在矿泉水行业工作的都对矿泉水行业乐观的人.尽管
社会的总预期是客观的（8%增长率）,但每个行业都由对本行业乐观的人（10%增长率）把持
着,这种现象叫做企业决策乐观驱逐悲观,同样的道理,投资者们也会选择自己乐观的行业去投
资,他们的乐观态度又影响着职业经理人的决策.
但是到了经济危机时期,大家都怕失去工作,不敢辞职,人才流动性下降，于是乐观驱逐悲
观现象不复存在.
其它使经济在高峰期加速上行的因素还有职业经理人的风险性偏好（即老美所说的道德
风险）与过剩乘数和加速原理.
2003 到 2004 年，中国的长江三角洲因供电紧张而出现了非常严重的电荒，在那两年中
柴油发电机组销量空前上涨。站在理性的角度，我们觉得国家一定会想办法来解决这个问题，
因而这种需求是暂时的。可有趣的是，当时所有在华拥有制造厂的国外中小企业无一例外的
扩大了生产规模，当然，到 2006 年，这些工厂也无一例外的倒闭或停产或减产了，因为国家
在 2005 年就解决了这个电荒问题。为什么会出现这么多非理性的投资？由于身在这个行业，
笔者有幸见到了其中一部分项目计划书，笔者很震惊的发现，这些职业经理人在计划书中无
一例外的低估了中国政府解决供电问题的能力，笔者是行业中人，我认识他们中的很多人，
我知道他们其实都是很清楚这个供电紧张是暂时性，我们所不清楚的只是政府什么时候会解
决这个电荒，但在他们给投资者的报告中，根本没提到这些东西。为什么？
因为当代职业经理人的绩效考核制度都是奖远大于罚的.比如说一个职业经理人在面对
一个亏赚一千万的可能性各有 50%的决策时,如果最终赚到了,他可以得到一百万的奖金,如果
亏了一千万,他只需要再找份工作,他并不需要赔偿一百万,站在理性的角度,只要成功的回报大
于职业经理人的道德成本,他都会去冒险.华尔街搞出那么高的杠杆率,弄出这么大的一危机,其
根源就在这儿,难道华尔街不知道杠杆率太高有危险?
回头再说 2004 年的柴油发电机组行业，通过在中国建厂，他们的职业经理人得到了很多
好处，在中国，拥有采购权的人可以得到什么，我就不多说了。但这些违背道德所带来的投
资又进一步拉动了经济
而到了经济危机时，经理人找工作困难，他们的投资决策会以稳为主，投资者在投资时
也会变得慎重，这种拉动也不复存在。
至于过剩乘数则是宏观经济学中乘数概念的延伸,加速原理是宏观经济学中很成熟的理
论（详见附录）
作者：诚心年代 回复日期：2009-05-05 21:35:05
不顶不行
不顶不行
不顶不行
不顶不行
不顶不行
作者：张小灵 回复日期：2009-05-05 23:35:38
上帝啊，这里这么多思想家
作者：在地狱昂望天堂 回复日期：2009-05-06 01:26:22
天涯就是多牛人！
作者：寻芳不觉醉流霞 回复日期：2009-05-06 01:44:03
这个真是学知识了，记笔记 ing。。楼主收我做徒弟吧
作者：西蒙泥 回复日期：2009-05-06 08:31:28
楼主在搞论文？
作者：走 capital 回复日期：2009-05-06 10:58:22
存盘研究
作者：yiting27 回复日期：2009-05-06 11:15:30
俺就关心一点, 如果 2010 年房价没大跌,俺就剪你小鸡鸡.
作者：kroto 回复日期：2009-05-06 13:59:38
貌似很精辟，但是没那么多注意力来看呀。不知道老三八来讲同样的理论会是什么情景？
互动/互拍？
作者：徐而图之 回复日期：2009-05-06 15:20:31
徐而图之
作者：高级幕僚 回复日期：2009-05-06 15:25:34
楼主思想：高屋建瓴！
楼主文章：图文并茂！
我的支持：一如既往！
作者：foshanxing 回复日期：2009-05-06 15:52:33
高手高手高高手
作者：饮牛长江 回复日期：2009-05-06 17:49:53
刚刚发表就给红脸，楼主真有江湖地位！
作者：maowuchen 回复日期：2009-05-06 22:51:19
记号 下次有时间看
作者：rftarga 回复日期：2009-05-06 23:44:19
东西写的很多，虽然看起来有点冗长，不过还不错！值得学习
作者：rapjiwu 回复日期：2009-05-07 02:52:52
写上瘾了。。恩恩。。
作者：绯月夜雪 回复日期：2009-05-07 03:21:03
我以前还以为狗哥只是个做机械销售的
没想到还懂经济
让我不得不想起塔勒布啦
作者：Xiaobei_916 回复日期：2009-05-07 08:22:57
好文，顶了再仔细看！
作者：6868ds 回复日期：2009-05-07 08:34:16
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作者：laihequ 回复日期：2009-05-07 19:02:22
强帖，楼主的眼光独到！
作者：生气的狗 回复日期：2009-05-07 20:04:36
马克
作者：hyqcb 回复日期：2009-05-07 21:56:36
3
作者：幽谷西风 回复日期：2009-05-08 08:45:56
对于当前的经济形式，什么才是出路，我想是知识，有很多时候证书是你踏入行业的敲
门砖，没有这个砖怎样努力也没有什么用，在这里推荐一个对于职场人士比较实用的远程教
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作者：zlongbow 回复日期：2009-05-08 16:46:41
mark
作者：小云不哭 回复日期：2009-05-08 17:19:27
MARK
作者：穆先圣 2008 回复日期：2009-05-08 21:16:41
首先楼主发文辛苦了!但是我有几个问题要问下，第一，银行在其中担当什么角色?我相
信银行在其中的作用不可能达到让楼主如此惜语的地步吧？第二，工业革命后出现的垄断阶
级及相关现象用楼主现在的说法还不足以解释吧？第三，金融这块，也就是整个虚拟经济如
此巨大对经济的影响力却更加难以捉摸，楼主好像忽视了，比如 99 年的东南亚经济危机，你
能说是泰国的产能过剩么？
期待楼主能好好完善，感觉可取之处还是很多的
作者：echo2904 回复日期：2009-05-09 00:31:16
楼主的观点确实有别于常见的观点，值得思考
作者：坏坏的啊炮 回复日期：2009-05-09 00:34:04
学生，应该向老师多多学习。
作者：高达 00freedom 回复日期：2009-05-09 10:32:32
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