识别风险，发现价值
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
证券研究报告
ji
Tabl e_Title
煤炭开采行业
煤炭资源税从价计征影响几何？
Table_Summary
煤炭资源税改革渐行渐近
根据 2011 年 11 月开始执行的资源税实施细则，全国原油、天然气资源税
从量计征改为从价 5%计征；而煤炭仍然执行从量计征，每吨征收 2-8 元/
吨。尽管近年来煤炭资源税从价计征改革一直被推进，但由于物价、企业
盈利等因素始终未能实行。
资源税税负现状：各公司资源税税率平均仅 %
按照现行的资源税细则，煤炭资源税征收标准为：焦煤 8元/吨，其他煤炭
2-4元/吨（各省标准不同）。而根据各上市公司公告，12年各公司资源税实
际税率为 %%，平均仅为 %。其中，露天煤业、煤气化、恒源煤
电、永泰能源、盘江股份、平庄能源实际税率超过 1%（露天煤业和平庄能
源由于主要煤种为褐煤，销售价格较低，实际税率较高，其他公司则由于
为炼焦煤公司吨煤计提额度较高）。
资源税从价征收 2%-5%，对业绩影响平均为 %%
由于目前煤炭企业资源税实际征收的税率平均为 %，如果资源税从价计
征，税率为 2-5%，则对税率的影响为 %，按照 12 年净利润，对上
市公司平均负面影响为 %（税率为 2%）和 %（税率为 5%）。其中，
对兰花科创、露天煤业、永泰能源、中国神华和盘江股份的负面影响较小，
按照 2%和 5%征收，净利润负面影响分别约在 5%和 15%以内；而对平煤
股份、阳泉煤业、大同煤业、冀中能源和潞安环能的影响较明显，按照 2%
和 5%征收，负面影响分别在 10%和 30%以上。
除资源税外其他税费也较高，未来仍有下降空间
根据我们的统计，除资源税外和矿产相关的其他费用主要包括：资源补偿
费、矿山恢复治理保证金、价格调节基金、水资源补偿费等十余种（具体
标准请见正文）。根据公告，各上市公司 12 年吨煤税费平均达到 139 元/
吨，与收入和毛利的比值平均为 %和 %；而各公司扣除所得税后
的平均税费为 110元/吨，与收入和毛利的比值平均为 和 %。
考虑扣除所得税后的平均税费，各公司中兖州煤业、恒源煤电、中煤能源、
阳泉煤业、中国神华等公司税费收入比低于 15%；而山煤国际、神火股份、
永泰能源、大同煤业、煤气化、平庄能源等比例较高达到 22%以上。而考
虑税费（扣除所得税后）与毛利的比值，较低的是兰花科创、中煤能源、
西山煤电、潞安环能和永泰能源，均在 48%以内；而平煤股份、阳泉煤业、
神火股份、大同煤业和平庄能源比值则较高，达到 64%以上。
预计资源税从价征收后，各公司其他税费可能也相应缩减。如果减免幅度
小于资源税提升的幅度，对吨煤税费相对较高的公司将影响更大。
风险提示：资源税改革不确定因素对公司业绩的影响超出预期。
Table_Grade
行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2013-06-19
Tabl e_Chart
相对市场表现
Table_Aut hor 分析师： 安 鹏 S0260512030008
021-60750610
anpeng@
分析师： 沈 涛 S0260512030003
010-59136693
shentao@
Table_Report 相关研究：
煤炭行业月度分析报告:6月
煤市有望逐步企稳
2013-06-02
煤炭行业年报和 1季度总结
分析:12年盈利大幅回落，1
季度环比改善
2013-05-06
煤炭行业月度分析报告:5月
煤炭市场弱势平稳，价格仍有
压力
2013-05-02
煤炭行业跟踪报告:焦煤期货
上市点评
2013-03-22
煤炭行业 1季报业绩前瞻:1
季度同比回落约 40%，环比明
显改善
2013-03-22
煤炭行业专题报告:财务数据
与煤炭股价走势关系大么？
2013-03-13
煤炭行业跟踪报告:铁路运输
成本提升，对煤价影响总体不
大
2013-02-21
炼焦煤行业专题报告:供需持
续偏紧，关注钢铁库存和价格
2013-02-01
Table_Contacter
-40%
-26%
-12%
2%
2012-06 2012-10 2013-02 2013-06
煤炭开采Ⅱ 沪深300
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
目录索引
煤炭资源税改革渐行渐近 .................................................................................................... 4
资源税改革油气先行 ................................................................................................... 4
煤炭资源税改革一直被积极推进，但始终没有推出 ................................................... 5
资源税税负现状：各公司资源税税率平均仅 % ............................................................. 6
现行资源税：焦煤 8元/吨，其他煤炭 2-4元/吨......................................................... 6
上市公司综合资源税税率平均仅为 % .................................................................... 7
资源税从价征收 2%-5%，对业绩影响平均为 %% ................................................ 8
除资源税外其他税费也较高，未来仍有下降空间 ............................................................... 9
各省征收多种其他税费 ............................................................................................... 9
各上市公司：吨煤税费占收入平均为 24% ............................................................... 11
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
图表索引
图 1：资源税从价计征 2%-5%对上市公司业绩影响 ............................................... 8
表 1：2010年起资源税改革历程 ............................................................................ 4
表 2：现行资源税税目税率表 ................................................................................. 4
表 3：煤炭资源税改革历程表 ................................................................................. 5
表 4：现行煤炭资源税税目税率表 .......................................................................... 6
表 5：上市公司综合资源税税率表 .......................................................................... 7
表 6：资源税改革对上市公司净利润影响一览表 .................................................... 8
表 7. 矿产相关其他税费计提标准一览表 ................................................................ 9
表 8. 部分其他矿产相关税费计提标准明细表（有地区差异） ............................. 10
表 9. 各公司吨煤税费占收入和毛利的比值 .......................................................... 12
表 10. 各上市公司矿产相关税费计提标准一览表 ................................................ 12
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
煤炭资源税改革渐行渐近
资源税改革油气先行
我国现行资源税税制是以1993年12月颁布的《资源税暂行条例》和《资源税暂行条
例细则》为基础的，其明确了资源税的征收范围包括原油、天然气、煤炭、金属矿、
非金属矿和盐，并确立了“从量定额”的征收方式和“普遍征收，级差调节”的征
收原则。
由于近年来能源价格和产量的快速增长以及资源环境的压力逐步增加，资源税“从
量计征”逐步改为“从价计征”。2010年6月1日，财政部、国家税务总局联合下发
《关于印发<新疆原油、天然气资源税改革若干问题的规定>的通知》，将新疆作为
试点，对原油和天然气，按照“从价定率”的方式征收资源税，即原油、天然气资
源税实行从价计征，税率为5%，以此拉开了资源税改革的序幕。2010年12月1日，
资源税“从价计征”从新疆推广到西部12个省份，至2011年11月1日在全国全面推
开。
表 1：2010年起资源税改革历程
时间 相关文件 改革内容
《关于印发<新疆原油、天然气资源税改
革若干问题的规定>的通知》
新疆作为试点，对原油、天然气资源税实行从价计征，税率
为 5%
《关于印发<新疆原油、天然气资源税改
革若干问题的规定>的通知》
石油、天然气资源税改革推广到西部地区的 12个省(区、市)
《中华人民共和国资源税暂行条例》及
其实施细则（修订版）
1. 将石油、天然气资源税由“从量定额”征税调整为“从
价定率”征税，税率为 5%；
2. 增设焦煤、稀土矿子税目；
3. 上调煤炭资源税税额标准，北京市煤炭资源税标准由
元/吨上调至 元/吨；
4. 下放了部分税权
数据来源：广发证券发展研究中心
根据2011年11月开始执行的资源税暂行条例实施细则，原油、天然气按照从价5%
计征。而煤炭仍然“从量计征”，其中焦煤为8元/吨，其他煤炭依据各省市不同标
准按2-4元/吨计提。
表 2：现行资源税税目税率表
税目 税率 计税单位
一、原油 5%
二、天然气 5%
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
三、煤炭
（一）焦煤 8元 吨
（二）其他煤炭： 2-4元 吨
数据来源：国家税务总局、广发证券发展研究中心
煤炭资源税改革一直被积极推进，但始终没有推出
继原油、天然气进行了资源税改革之后，煤炭的资源税改革也逐渐地被提到了议事
日程上，而事实上，煤炭资源税的改革一直在被积极地推进。特别在《2012年中国
政府工作报告》以及《2013年深化经济体制改革重点工作意见》都被重点提及。
表 3：煤炭资源税改革历程表
时间 改革内容
《中华人民共和国资源税暂行条例》及其实施细
则（修订版）
暂未将煤炭纳入资源税从价征收的改革范围中，但是
规定了提高部分地区煤炭从量征收的单位税额
十二五规划
积极推进煤炭税费综合改革，完善煤炭成本核算制
度，取消各类违规收费，合理确定煤炭企业税负。同
时，十二五规划新闻发布会上国家能源局煤炭司司长
方君实强调要将煤炭资源税改为从价计征
《2012年中国政府工作报告》 全面深化资源税改革，扩大从价计征范围
《2013年深化经济体制改革重点工作意见》
将资源税从价计征范围扩大到煤炭等应税品目，清理
煤炭开采和销售中的相关收费基金。开展深化矿产资
源有偿使用制度改革试点。
数据来源：广发证券发展研究中心
尽管煤炭资源税“从价计征”一直被推进，但始终没有被推出。主要原因我们认为
可能有以下几个方面：
1、从价计征可能将推高整体物价水平。12年上半年之前煤炭市场基本为卖方市场，
价格呈现稳步上涨的态势。特别是在进行石油和天然气资源税改革时，物价也处于
上升通道中，通货膨胀压力较大，如果再同时进行煤炭的资源税改革，基础性的上
游能源的成本将被普遍提高，这种价格的上涨势必会传导到中下游企业，提升整体
物价水平。
2、煤炭企业利润受影响，对经济也带来负面影响。由于12年下半年以来煤价快速
回落，部分地区煤炭企业仅处于盈亏平衡或微利状态，市场逐步转为买方市场，此
时推行改革煤炭企业可能自行承担大部分成本上涨，将大幅度影响煤炭企业的利润。
加上国内煤炭占能源消费的约70%，行业企业经济负担的加重可能影响整个经济的
稳定。
3、此前煤价位于高位，从价计征对行业影响较高。12年之前煤价位于高位，若吨
煤资源税由2-8元/吨提升至从价征收2-5%，吨煤新增征收的税收相比煤价低位时更
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
高，也就是说高位煤价导致从量计征改从价计征影响相对较大，而在煤价较低的时
候改革阻力最小也最容易取得成效。
目前来看，国内通胀压力不高，加上煤价总体弱势，预计从价计征后对国内价格水
平影响不大，改革的阻力也较小。不过从价计征后对煤炭企业来说成本仍有明显增
加，我们预计除资源税外的其他税费可能取消或下降。
资源税税负现状：各公司资源税税率平均仅 %
现行资源税：焦煤 8元/吨，其他煤炭 2-4元/吨
根据税务总局最新的资源税税率表，我国煤炭资源税税率为：焦煤8元/吨，其他煤
炭由于各省不同煤质和地质情况，征收标准为2-4元/吨。其中，山西、河南、内蒙古、
山东、河北及陕西等产煤大省的其他煤炭资源税税率较高，为3-4元/吨；而其他省份
的其他煤炭资源税税率则为2-3元/吨。
表 4：现行煤炭资源税税目税率表
煤炭 省份 税率
（一）焦煤
8元/吨
（二）其他煤炭：
北京市 元/吨
河北省 3元/吨
山西省 元/吨
内蒙古自治区 元/吨
辽宁省 元/吨
吉林省 元/吨
黑龙江省 元/吨
江苏省 元/吨
安徽省 2元/吨
福建省 元/吨
江西省 元/吨
山东省 元/吨
河南省 4元/吨
湖北省 3元/吨
湖南省 元/吨
广东省 元/吨
广西壮族自治区 3元/吨
重庆市 元/吨
四川省 元/吨
贵州省 元/吨
云南省 3元/吨
陕西省 元/吨
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
甘肃省 3元/吨
青海省 元/吨
宁夏回族自治区 元/吨
新疆维吾尔自治区 3元/吨
数据来源：国家税务总局、广发证券发展研究中心
上市公司综合资源税税率平均仅为 %
根据各上市公司公告，12年资源税计提标准税率平均为%。综合公司煤种和销售
价格来看，各公司资源税实际税率为%%，其中露天煤业、煤气化、恒源煤
电、永泰能源、盘江股份、平庄能源实际税率超过1%。其中，露天煤业和平庄能源
由于主要煤种为褐煤，销售价格较低，实际税率较高，其他公司则由于为炼焦煤公
司吨煤计提额度较高。
表 5：上市公司综合资源税税率表
代码 公司 计提标准 实际税率
靖远煤电 3元/吨 %
平庄能源 元/吨 %
神火股份 4元/吨、8元/吨 %
冀中能源 3元/吨、元/吨 %
煤气化 8元/吨 %
西山煤电 8元/吨、元/吨 %
露天煤业 元/吨 %
郑州煤电 4元/吨 %
兰花科创 元/吨 %
永泰能源 8元/吨 %
兖州煤业 元/吨、元/吨 %
阳泉煤业 元/吨 %
盘江股份 元/吨 %
上海能源 元/吨 %
山煤国际 元/吨 %
恒源煤电 元/吨 %
开滦股份 3元/吨、8元/吨 %
大同煤业 元/吨 %
中国神华 元/吨 %
昊华能源 元/吨、元/吨 %
平煤股份 4元/吨、8元/吨 %
潞安环能 元/吨 %
中煤能源 -8元/吨 %
国投新集 2元/吨 %
数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
资源税从价征收 2%-5%，对业绩影响平均为
%%
我们测算资源税从价计征对上市公司净利润的影响。结果显示，由于目前煤炭企业
资源税实际征收的税率平均为%，如果资源税从价计征，税率为2-5%，则对税率
的影响为%，按照12年净利润，对上市公司平均负面影响为%（税率为2%）
和%（税率为5%）。
其中，对兰花科创、露天煤业、永泰能源、中国神华和盘江股份的负面影响较小，
按照2%和5%征收，净利润负面影响分别约在5%和15%以内；而对平煤股份、阳泉
煤业、大同煤业、冀中能源和潞安环能的影响较明显，按照2%和5%征收，负面影
响分别在10%和30%以上。
图1：资源税从价计征2%-5%对上市公司业绩影响
数据来源：公司公告，广发证券发展研究中心
表 6：资源税改革对上市公司净利润影响一览表
公司名称 实际税率 12年净利润 2%资源税对净利润影响 5%资源税对净利润影响
兰花科创 % 167,760 % %
露天煤业 % 157,468 % %
永泰能源 % 119,255 % %
中国神华 % 5,570,700 % %
山煤国际 % 149,721 % %
盘江股份 % 152,878 % %
国投新集 % 133,716 % %
兖州煤业 % 558,354 % %
平庄能源 % 41,062 % %
中煤能源 % 1,000,994 % %
%
%
%
%
%
%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
兰
花
科
创
露
天
煤
业
永
泰
能
源
中
国
神
华
山
煤
国
际
盘
江
股
份
国
投
新
集
兖
州
煤
业
平
庄
能
源
中
煤
能
源
昊
华
能
源
上
海
能
源
靖
远
煤
电
郑
州
煤
电
西
山
煤
电
开
滦
股
份
恒
源
煤
电
潞
安
环
能
冀
中
能
源
大
同
煤
业
阳
泉
煤
业
平
煤
股
份
5%资源税对净利润影响-左 2%资源税对净利润影响-左 实际税率-右
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
昊华能源 % 92,765 % %
上海能源 % 93,527 % %
靖远煤电 % 44,735 % %
郑州煤电 % 56,624 % %
西山煤电 % 199,516 % %
开滦股份 % 51,187 % %
恒源煤电 % 74,702 % %
潞安环能 % 204,978 % %
冀中能源 % 231,477 % %
大同煤业 % 94,972 % %
阳泉煤业 % 224,628 % %
平煤股份 % 117,034 % %
数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心
除资源税外其他税费也较高，未来仍有下降空间
各省征收多种其他税费
除资源税外，和矿产相关的其他费用主要包括：资源补偿费、探矿权使用费、采矿
权使用费、可持续发展基金、转产发展基金、矿山恢复治理保证金、价格调节基金、
水资源补偿费、采矿排水费、水资源费、土地复垦费、防止水土流失费、森林植被
恢复费、育林基金、林业建设基金、排污费等。
表 7. 矿产相关其他税费计提标准一览表
税费项目 计提标准 文件备注
资源补偿费
矿产品销售收入*%-4%*开采回采率系
数
《矿产资源补偿费征收管理规定》（国务院令第 150
号）
探矿权使用费
第一个勘查年度至第三个勘查年度，每平方
公里每年缴纳 100元；从第四个勘查年度
起，每平方公里每年增加 100元，最高不
超过每平方公里每年 500元
《探矿权采矿权使用费和价款管理办法》（财综字
[1999]74号）
《关于探矿权采矿权使用费和价款管理办法的补充通
知》（财综字[1999]183号）
采矿权使用费 每平方公里每年 1000元
《探矿权采矿权使用费和价款管理办法》（财综字
[1999]74号）
《关于探矿权采矿权使用费和价款管理办法的补充通
知》（财综字[1999]183号）
可持续发展基
金
动力煤产量*5-18元/吨、无烟煤产量*10-23
元/吨、焦煤产量*15-23元/吨。
《山西省煤炭可持续发展基金征收管理办法（2011年
修订版）》（山西省政府令第 203号）（仅山西征收）
转产发展基金 原煤产量*5元/吨 《山西省煤矿转产发展资金提取使用管理办法（试
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
行）》（晋证发[2007]40号）（仅山西征收）
矿山恢复治理
保证金
开采面积*-3元/平方米、原煤产量*4-10
元/吨
《矿山地质环境保护规定》（中华人民共和国国土资
源部令第 44号）
各省具体政府性文件
价格调节基金 煤炭产量*8-70元/吨、煤炭售价*10%-15% 各省煤炭价格调节基金征收使用管理办法
水资源补偿费
原煤产量*2元/吨、洗煤产量*3元/吨、焦炭
产量*4元/吨
《山西省水资源补偿费征收管理办法》（晋政发
[1996]65号）
《山西省地方税务部门水资源补偿费征收管理实施细
则》（晋地税财装字[1996]47号）（仅山西征收）
土地复垦费 煤炭产量*各省规定标准（元/吨）
《土地复垦条例》（国务院令第 592号）及各省土地
复垦实施办法和土地复垦费收取标准
水土流失防治
费（补偿费）
破坏面积*-2元/平方米+废物堆积*-6
元/立方米或销售额*%-5%或煤炭产量
*元/吨
《中华人民共和国水土保持法》及各省水土保持费和
水土流失防治费征收管理及使用办法
森林植被恢复
费
破坏面积*2-10元/平方米
《中华人民共和国森林法实施条例》（国务院令第 278
号）、《森林植被恢复费》（财综字[2002]73号）
育林基金 煤炭产量*元/吨
《育林基金征收管理使用办法》（财综字[2009]第 32
号）（仅山西省征收和煤炭相关的育林费）
采矿排水费 原煤产量*3元/吨
《关于采矿排水水资源费征收事项的通知》（晋价商
字[2009]200号）（仅山西征收）
排污费
水污染 元/污染当量；大气污染 元/
污染当量；固体废弃物污染 15-30元/吨
《排污费征收标准管理办法》（国家环保总局、国经
贸委令第 31号）
水资源费 排水量*-4元/立方米（各地区有调整）
《取水许可和水资源费征收管理条例》（国务院令第
460号）、《关于水资源费征收标准有关问题的通知》
（发改价格[2013]29号）及各省的水资源费征收标准
林业建设基金 煤炭开采量*或 元/吨
《山西省人民政府办公厅印发<山西省林业建设基金
代征办法>的通知》（晋政办发[1995]35 号）（仅山
西、辽宁等少数省份征收）
数据来源：广发证券发展研究中心
表 8. 部分其他矿产相关税费计提标准明细表（有地区差异）
省份 矿山恢复治理保证金
煤炭价格调节基
金
土地复垦费
水土流失防治费（补偿
费）
水资源费
山西 原煤产量*10元/吨
煤炭售价
*10%-15%
煤炭产量
*元/吨
煤炭产量*元/吨
原煤产量
*3元/吨
内蒙古
开采面积*元/
平方米
煤炭产量*8-20元/
吨
破坏面积
*15000-75000
元/公顷
煤炭产量*-1元/吨
用水量*
元
*立方米
陕西 原煤产量*4元/吨
煤炭产量*15-25
元/吨
破坏面积*元
/平方米
煤炭售价*3%-5%
原煤产量
*元/吨
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
河南 原煤产量*5元/吨
煤炭产量*20-35
元/吨
煤炭产量*-2
元/吨+破坏面积
*8-10元/平方米
煤炭售价*2%-5% -
贵州 原煤产量*5元/吨
煤炭售价*10%，最
高为煤炭产量*50
元/吨
破坏面积*5-15
元/平方米
占用面积*2元/平方米+
销售额*%
用水量*或
或 2元/立方
米
山东
开采面积*元/平
方米
煤炭售价
*10%-15%
政府部门自由
裁量
破坏面积*1-5元/平方米
+废物堆积*2-6元/立方
米
用水量
*元/立方米
安徽
开采面积*2元/平方
米
- 6-9元/平方米
破坏面积*2元/平方米+
废物堆积*6元/立方米
-
河北
开采面积*元/平
方米
销售售价
*10%-15%
煤炭产量*-1
元/吨
破坏面积*元/平方米
+废物堆积*2元/立方米
或销售额*3%-5%
用水量
*元/立方
米
黑龙江
开采面积*3元/平方
米
-
煤炭产量*元
/吨
破坏面积*元/平方米
+废物堆积*元/立方
米
用水量
*元/立方米
云南
开采面积*
元/平方米
- - 煤炭产量*元/吨
用水量
*2-6元/立方米
新疆
开采面积*
元/平方米
-
1+（破坏面积
）*元/平
方米
占用面积*元/平方米
+销售额*%
用水量*
元/立方米
四川
开采面积*元/
平方米
煤炭产量*35元/吨
破坏面积*-4
元/平方米
按折算产量征收或销售
额*%%
用水量
*元/立
方米
湖南
开采面积*-2元/
平方米
煤炭产量*40-70
元/吨
由政府部门自
由裁量
煤炭产量*1元/吨
用水量*
元/立方米
重庆
年缴存额度
150-1000万元*缴存
比例 %-7%
原煤产量*40元/
吨，洗煤产量*60
元/吨，焦炭产量
*70元/吨
5-15元/平方米 煤炭产量*元/吨
用水量
*元
数据来源：广发证券发展研究中心
各上市公司：吨煤税费占收入平均为 24%
根据公告，各上市公司 12年吨煤税费平均达到 139元/吨，与收入和毛利的比值平
均为 %和 %；而各公司扣除所得税后的平均税费为 110元/吨，与收入和
毛利的比值平均为 和 %。
考虑扣除所得税后的平均税费，各公司中兖州煤业、恒源煤电、中煤能源、阳泉煤
业、中国神华等公司税费收入比低于 15%；而山煤国际、神火股份、永泰能源、大
同煤业、煤气化、平庄能源等比例较高达到 22%以上。而考虑税费（扣除所得税后）
与毛利的比值，较低的是兰花科创、中煤能源、西山煤电、潞安环能和永泰能源，
渐飞研究报告 -
识别风险，发现价值
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
均在 48%以内；而平煤股份、阳泉煤业、神火股份、大同煤业和平庄能源比值则较
高，达到 64%以上。
预计资源税从价征收后，各公司其他税费可能也相应缩减，如果减免幅度小于资源
税提升的幅度对吨煤税费相对较高的公司将影响更大。
表 9. 各公司吨煤税费占收入和毛利的比值
公司 销量 吨煤收入 吨煤毛利
基于吨煤税费 基于扣除所得税的吨煤税费
税费 税费比收入 税费比毛利 税费 税费比收入 税费比毛利
平庄能源 987 291 98 71 % % 63 % %
神火股份 803 812 319 251 % % 220 % %
冀中能源 3797 668 217 151 % % 128 % %
煤气化 383 595 222 162 % % 137 % %
西山煤电 2544 705 317 160 % % 128 % %
露天煤业 4500 151 55 38 % % 32 % %
兰花科创 627 741 484 236 % % 136 % %
永泰能源 846 636 364 230 % % 170 % %
兖州煤业 9499 597 149 72 % % 72 % %
阳泉煤业 5653 513 102 87 % % 71 % %
盘江股份 1013 778 316 185 % % 158 % %
上海能源 925 754 244 152 % % 117 % %
山煤国际 1141 601 339 247 % % 180 % %
恒源煤电 1220 688 148 104 % % 86 % %
开滦股份 885 542 163 119 % % 96 % %
大同煤业 2710 480 172 137 % % 116 % %
中国神华 46460 445 117 90 % % 65 % %
昊华能源 1358 504 181 110 % % 87 % %
平煤股份 3573 532 118 99 % % 92 % %
潞安环能 3334 570 248 143 % % 115 % %
中煤能源 14954 481 195 89 % % 66 % %
国投新集 1636 510 168 123 % % 93 % %
平均
572 215 139 % % 110 % %
数据来源：公司公告，广发证券发展研究中心
表 10. 各上市公司矿产相关税费计提标准一览表
上市公司
水资源
补偿费
资源税
矿产资源
补偿费
可持续
发展基金
水利建设
资金
采矿
排水费
煤炭价格
调节基金
平庄能源 -
课税数
*元/吨
煤炭销售收入
*1%*回采率系数
- - -
原煤产量
*8 元/吨
神火股份 -
煤炭销售量
*4 元/吨、8元/吨
- - - -
煤炭销售量
*20、30元/吨
识别风险，发现价值
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
冀中能源 -
原煤销售量
*3 元/吨、元/吨
- - - - -
煤气化 -
原煤销售量
*8 元/吨
- - - -
应缴流转税额
*%
西山煤电 -
煤炭销售量
*8 元/吨、元/吨
-
吨煤数量
*13-22元/吨
-
吨煤数量
*3 元/吨
应缴流转税额
*%
露天煤业 -
自产煤销售量
*元/吨
- -
营业收入
*%
-
褐煤产量
*8 元/吨
郑州煤电 -
自产煤销售量
*4 元/吨
- - - - -
兰花科创 -
原煤销售量
*元/吨
- - - -
应缴流转税额
*%
永泰能源 -
原煤销售量
*8 元/吨
- - - -
应缴流转税额
*%
兖州煤业 -
原煤销售量
*元/吨
- - - - -
阳泉煤业 -
原煤销售量
*元/吨
煤炭销售收入
*1%*回采率系数
原煤开采量
*5 元/吨
- -
应缴流转税额
*%
盘江股份
原煤产量*
元/吨
原煤产量
*元/吨
原煤产量
*6 元/吨
- - -
营业收入
*1%
安源煤业 -
原煤产量
*元/吨
- - - - -
上海能源 -
原煤产量
*元/吨
- - - - -
山煤国际 -
煤炭销售量
*元/吨
煤炭生产量
*14元/吨
- - - -
恒源煤电 -
煤炭销售量
*2 元/吨
煤炭销售收入
*1%*回采率系数
- - - -
开滦股份 -
煤炭销售量
*3 元/吨、8元/吨
- - - - -
大同煤业 -
煤炭销售量
*元/吨
煤炭销售收入
*1%*回采率系数
煤炭销售量
*17元/吨
-
煤炭销售量
*3 元/吨
应缴流转税额
*%
中国神华 -
原煤销售量
*元/吨
- - - - -
昊华能源 -
煤炭销售量
*元/吨
- - - - -
平煤股份 -
煤炭销售量
*4 元/吨、8元/吨
- - - - -
潞安环能
原煤产量
*3元/吨
原煤销售量
*元/吨
煤炭销售收入
*1%*回采率系数
- - -
应缴流转税额
*%
中煤能源 -
原煤销售量
*-8元/吨
-
原煤产量
*16-40元/吨
- - -
识别风险，发现价值
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
国投新集 -
煤炭销售量
*2 元/吨
- -
上年销售收入
*%
- -
数据来源：公司公告，广发证券发展研究中心
风险提示
资源税改革不确定因素对公司业绩的影响超出预期。
识别风险，发现价值
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行业深度|煤炭开采Ⅱ
Table_Research 广发煤炭行业研究小组
安 鹏： 分析师，上海交通大学金融学硕士，4年煤炭行业研究经验，2012年煤炭行业新财富第五名、水晶球第二名。
沈 涛： 分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，5年煤炭行业研究经验，2012年煤炭行业新财富第五名、水晶球第二名。
Table_RatingIndus try 广发证券—行业投资评级说明
买入： 预期未来 12个月内，股价表现强于大盘 10%以上。
持有： 预期未来 12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
卖出： 预期未来 12个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。
Table_RatingCompany 广发证券—公司投资评级说明
买入： 预期未来 12个月内，股价表现强于大盘 15%以上。
谨慎增持： 预期未来 12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
持有： 预期未来 12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
卖出： 预期未来 12个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。
