最近，理论界与企业界更加清楚地认识到：
• 我国企业要参与国际性的经济竞争，要进入世界
500强的行列，最大的障碍既不在技术环节上，
也不在营销环节上，而在理财上。因此必须尽快
提高我国企业的理财观念与理财技术。
• 现代企业管理已逐步成为一个由人事管理、生产
管理、技术管理、营销管理、财务管理等诸多子
系统构成的庞大的管理网络系统。而财务管理既
是这个系统中的一个独立的子系统，又具有贯穿
企业整个经营过程的综合管理职能。因此，财务
管理是企业管理的重头戏和主角，是企业管理的
中心。
第一篇
财务管理基础
• 财务管理的概念、目标、内容等
• 财务管理环境
• 资金时间价值
• 风险及其报酬
• 财务分析
第一章 财务管理总论
• 财务管理概念
• 财务管理内容
• 财务管理作用
• 财务管理目标
什么是财务管理？我们将学习到什么
？
一、财务管理的概念
• 管理：为了达到一确定的目标，
而对人、财、物、信息等进行计划、组织、
指导、协调、控制 的一系列活动
• 财务：指企业在生产经营过程中与资金运动有关
的事务
• 资金运动—— 资金筹集、资金运用、资金分配；
（见下图）
权益：
实收资本
资本公积
盈余公积
未分配利
润
负债：
流动负债
长期负债
货
币
资
金
储
备
资
金
在
产
品
资
金
成
品
资
金
营
业
收
入
补偿成本费
用
营业利润
工资等支出
固 定
资 产
对外投资收
益
对外投
资
营业外收
支余额
税
税 后
利润
利
润
总
额
股
息
红
利
提
公
益
金
提
公
积
金
弥
补
罚
款
投资筹资 资金的分配
折
旧
未
分
配
利
润
货
币
资
金
储
备
资
金
在
产
品
资
金
产
品
资
金
货
币
资
金
工资及其他费用
固定资金
对外投
资
弥补生产耗费
投资者、债权
人其他单位个
人进行自我积累
资金筹集 资金投放 资金分配
几个相关的概念
• 资金循环 资金周转 资金运动
• 有关资金运动方面的业务而发生的各种
活动，称为财务活动
• 由财务活动而形成的企业与其他经济组
织和经济个体之间的关系，成为财务关
系
财务管理:
• 是对企业财务活动及其形成的财务关系
进行管理
• 是财务机构和人员根据国家财务制度和
企业财务目标；对企业资金运动所实施
的计划、组织、指导、协调、控制，并
有机地协调企业与其它经济组织和经济
个体之间的财务关系
二、财务管理内容
财务管理内容
筹资决策 投资决策 分配决策（股利决策）
风险 报酬
平衡
股票市价
股东财富
财务目标
财务管理内容
长期融资
决 策
长期投资
决 策
分配决策
（股利决策）
报酬风险
平衡
财务目标
营运管理
决 策
三、财务管理作用
• “显示器”作用
• “监控器”作用
• “纽带”作用
• “决策参谋”作用
• “创造价值”作用
四、财务管理目标
• 西方财务管理中关于财务管理目标的介绍
• 我国理论界关于财务管理目标的不同观点
• 讨论：我国目前企业财务管理目标应该
是什么？
西方财务管理中关于财务管理目标的介绍
• “利润最大化”还是 “股东财富最大化”？
• 以“利润最大化”作为财务管理目标的缺点
• 以“股东财富最大化”作为财务管理目标的
优点
“利润最大化”作为财务管理目标的缺点
• 概念含混不清：长期利润还是短期利润？
税前利润还是税后的每股利润？
集团的总利润还是子公司的利润？
什么时候的利润？持续多久？
• 没有考虑资金的时间价值
例如：方案A 10年后获得$10000利润，
方案B 5年内每年获得$1500利润
• 没有考虑风险问题
• 忽略了权益资本的成本
• 难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关
系
• 导致企业对社会效益与宏观效益的排斥
以“股东财富最大化”作为财务管理目标
的优点
• 概念清晰（表现为股票的价格）
• 考虑了资金的时间价值、风险问题（股票
价格取决于投资者对它的估价，即取决于
投资者要求的收益率和预期的现金流）
• 完全站在所有者的立场上，考虑了股东所
提供的资金的成本
• 兼顾了其它相关者（员工、管理者、债权
人、国家）的利益
• 使整个社会经济资源最有效的利用。
两个注意点
• “股东财富最大化”与“利润最大化”
并不矛盾
• “股东财富最大化”作为企业财务管理的
目标有两个前提假设：
A 证券市场是有效的
B 企业是公司制
我国理论界关于财务管理目标的不同观点
• （产值最大化）
• 利润最大化
• 每股盈余最大化
• 股东财富最大化
• 企业价值最大化
• 持续发展能力最大化
• 效率与公平
思考与讨论
• 为什么要设置财务管理目标，它有什么实际意
义？
• 结合我国实际情况，谈谈目前企业财务管理目
标应该是什么？
• 有人说：“企业是资源转换器，不仅用到股东
的资源，而且用到其他的社会资源”，“要想
成为世界级企业，必须是优秀的企业公民——
其效益、社会贡献都是最好的”。因此，财务
管理的目标不应该仅仅是股东财富最大化。你
有何看法？
课外小知识
“世界级企业”这一概念
• 起源于20世纪80年代初——描述企业的跨国经营活动；
• 20世纪80年代中期——代表国际认可的效率标准；
• 今天——其规模、效率、实际活动、社会贡献都是最好的；
其几大特征：
* 有足够的规模
* 有数项核心专长
* 在任何条件下，均能保持持续一贯的优秀效益
* 能够制定和完成具有进攻性的目标，保持最大张力
* 是最有效的资源转换器
* 管理创新的典范
* 优秀公民
附一：
财务会计、管理会计、财务管理的区别
• 什么是会计？
• 会计的职能
• 财务会计和管理会计的比较
• 会计和财务管理的区别
经
济
管
理
活
动
会
计
1、计账：以货币为主要计量单位，
以凭证为依据，
借助专门的技术方法
2、算账：对一定主体的经济活动进行
全面、 综合、连续、系统的
记录、计算、分析、检查
3、编制报表：向有关方面提供
（会计）信息
具体的经济活动 数据
会计的职能
通过搜集、整理和利用信息
• 反映和监督经济活动
——基本职能
• 分析、预测、控制、促进经济活动
——深层次职能
凭证
系统
其它有
关信息
记账
算帐
账务
系统
财务
报表
管理
报表
报表
系统
（复式记账）
会计信息系统图
设置账户、复式计账交易或事项
原始凭证
原始凭证
汇总表
填置和审核
会计凭证
登记账薄 编制财务
会计报告
会计资料
分析应用
成本计算
财产清查
会计核算工作程序：
财
务
会
计
信
息
其
他
有
关
信
息
预
测
分
析
决
策
分
析
全
面
预
算
（
责
任
会
计
）
责
任
预
算
实
际
执
行
绩
效
报
告
差
异
分
析
业
绩
评
价
拟定
改进
措施
修订未来计划
（反馈）
（反馈）
控制日常经济活动
财务会计和管理会计的比较
• 服务对象
• 核算对象
• 目的
• 核算方法的灵活度
• 面向未来？仅反映过去？
第二章 财务管理环境
1.宏观环境
• 经济环境（经济周期，通货膨胀，技术发展）
• 法律环境分析
• 金融环境分析（ 利率的决定因素）
2.微观环境
• 市场环境
• 采购环境
• 组织形式等
• 我的企业现在（或将）处于什么环境？
• 不同环境下，财务状况将是什么？
财务需求是什么？
• 不同环境下，管理者应做怎样的准备？
预测环境变化，适当调整财务政策
宏观经济环境分析
• 萧条阶段：销量？利润？投资？资金？
• 高涨阶段：……？……？……？……？
• 通货膨胀：原材料价格？资金占用？
利率？
有价证券价格？
筹资成本？
提取的折旧？利润？税收？
• 技术发展：设备更新期？
投资决策、筹资方式要注意
微观市场环境分析
竞争程度？生产者数量？消费者数量？商品的差异程度？
• 完全垄断市场 能控制价格？经营风险？
筹资方式？财务结构？
• 完全竞争市场（产品均一、买卖成员众多、
资源自由流动、信息充分传播）
价格？经营风险？
• 不完全竞争市场 价格变动会引起对方注意？
关键：闯出名牌、特色
信用条件？研究开发？广告服务？
采购、生产环境分析
• 稳定的采购环境
• 波动……………
• 预计价格上涨
• …………下降
• 高技术型：资产结构？经营风险？
财务风险？财务结构？
• 劳动密集型：？
• 生产周期长：？ 生产周期短：？
法律环境分析
• 企业组织形式：独资；合伙；公司
从开办企业的难易程度、风险、筹资、决策速度、决策质量、保密
度等方面分析比较
• 公司税负：相关国家的税收政策
应税所得的计算？
税率？
优惠条件？
抵免条件？退税时间？
折旧方法的选择
利率的决定因素
名义利率（k）=实际的无风险利率（k*）
+通胀溢价（IRP）
+违约风险溢价（DRP）
+期限溢价 （MP） 风险溢价
+变现能力溢价（LP）
名义利率=无风险利率+风险溢价
名义利率=实际利率+通胀溢价
面临的问题
• 无风险利率如何求？
• 通胀溢价如何求？
• 风险溢价如何求？
（见：风险报酬的计算）
通胀溢价如何求？ 费雪效应
名义利率=实际利率+通胀溢价
1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）
=1+实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率
名义利率=实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率
• 通胀溢价=通货膨胀率
+实际利率*通货膨胀率
费雪效应
第三（1）章：资金的时间价值
• 什么是资金的时间价值？
• 如何弄清楚不同时间收到或付出的资金
之间的数量关系？
• 复利的终值、现值
• 普通年金的终值、现值
• 即期年金的终值、现值
• 永续年金的现值
• 不规则现金流的现值、终值
主要内容：
复利的终值（future value）、现值（present
value）
• 整年计息
n年后复利终值 FVn =PV·FVIFi,n
n年后复利现值 PV=FVn · PVIFi,n
• 非整年计息
若是按半年、季度、月度复利计息（即一年
复利m次），则：n年后终值（相当于mn期后
终值)
FVn =PV·FVIFi/m,mn
思考题
• 500美元以8%的年复利投资，到7年末能得多少？
• 7年后需得10万美元，8%年复利，现需存入多少？
• 用100美元投资，在10年后为美元，投资的年
收益率为多少？
• 300美元以9%的复利投资，投资多少年后，才能变
为774美元？
• 小王2000年3月31日在中国工商银行存入4万元人民
币，定期半年，年利率%，当2001年4月2日取
这笔款准备买国库券时，他将从中得到多少资金？
（利息税率20%）
年金的终值、现值
• 普通年金的终值、现值
普通年金的终值FVn=A·FVIFAi,n
普通年金的现值PV= A·PVIFAi,n
• 即期年金率现值、终值
相同普通年金的现值（1+i）
相同普通年金的终值（1+i）
• 永续年金的现值
PV=A/i
不规则现金流的现值（终值）
• 不规则程度相当高，只能逐项复利贴现、
再累加。
• 不规则程度不高，可做技术处理。
思考与讨论
• 1、在利率为多少时，才能保证现金存入的
500美元，5年后获得805美元？
• 2、现向银行存入5000美元，在利率为多少时，
才能保证在以后7年中每年得到750美元？
（试错插值法）
利率的比较
• 已知年利率，但有的按年计息，有的按季、
月计息
例如：A方案：报价利率为8%，按年复利
B方案：报价利率为%，按季复利
• 有的告诉月利率，按月复利计息
有的告诉季利率，按季复利计息
有的告诉年利率，按年复利计息
转化为收益率
第三（2）章 风险及风险报酬
• 风险的概念
• 单项投资的风险报酬的计算（风险报酬模
型）
• 证券投资组合的“分散化”原理
• 单项证券资产的市场风险
• 资产组合的市场风险及风险报酬
• CAPM模型
• 再次回顾利率的构成
主要内容：
三个不同的决策例子：
一、A公司将100万美元投资于利率为8%的国库券
二、A公司将100万美元投资于某玻璃制造公司的股票，已
知：
三、A公司将100万美元投资于煤炭开发公司的股票，
若该开发公司能顺利找到煤矿，则A公司可获100%报酬
若该开发公司不能顺利找到煤矿，A公司的报酬则为 -
100%
但能否找到煤矿并不知道
（按照风险的程度）将企业财务决策分为三种类型
1、确定型决策
2、风险型决策
3、不确定型决策
} 风险型决策
风险：不能达到期望收益的可能性
•期望收益（率）
•风险大小与什么有关？
与变动幅度有关
与变动频率有关
•结果更接近期望值
•低于期望值收益的可能性就小
•风险就小
风险的度量
• 标准差 • 标准离差率
风险报酬的一种计算方法
•风险报酬=b*v （b称为风险报酬系数）
确定b 大小的4种方法
•投资报酬=无风险报酬+b*v
•重要启示：风险报酬与风险成正比
两个说明
• 下面是从另一个角度出发，度量并计算
风险报酬
• 下面以证券投资进行讲解说明，其讨论
也适应于项目投资
证券组合的“分散化”原理
• 证券组合
• 风险分散 (W、M股票)
• 所有风险都能分散掉吗？
• 非系统性风险、可分散发现、公司特别
风险
• 系统性风险、不可分散风险、市场风险
• 两种股票之间的相关性
单个证券的市场风险度量——系数
•系数理论求法
•系数实际求法 1.上市公司；2.非上市公司；
3.投资项目；（市场、会计）
证券组合的风险报酬
•单个证券的系数
•证券组合p的系数系数
•证券组合的风险报酬为：
p ·整个市场证券组合的风险报酬
= p （整个市场证券组合的期望报酬-无风险报酬）
= p （km-krf)
CAPM模型
• 证券组合p的期望报酬率（或必要报酬率）
=无风险报酬+风险报酬
=krf+ p (km- krf)
同一时期、统一市场上，证券（组合）
的必要报酬率仅仅与该证券（组合）的
风险大小（ 系数）有关
第四章 财务报表分析
经营业绩财务评价
• 财务报表分析概念
• 财务报表概述
相关概念
财务报表阅读时应该注意
财务报表分析时应该注意
谁是财务报表的阅读分析者
• 资产负债表及其阅读与分析
• 损益表及其阅读与分析
• 现金流量表及其阅读与分析
主要内容：
• 财务报表分析方法
比较分析法
趋势分析法
结构分析法
异动分析法
回归分析法
杠杆分析法
连锁替代法
单个比率分析法
雷达图分析法
杜邦分析法
•财务分析的程序与步骤
•财务分析报告的撰写
•案例分析
附件：
财务分析的程序和步骤一览表
连环替代法及其应用
杜邦分析法介绍
主要内容：
关于财务分析的再认识
• 财务分析的含义和使命是什么？
• 财务分析与财务预测、财务计划是什么
关系？
• 财务分析与财务决策是什么关系？
• 财务分析的分类
按使用者分：
按分析内容分：
按时间分：
财务报表的分析者及他们各自的关注点
• 投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？）
• 债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？）
• 管理者（高层管理者关注什么？中层？）
• 供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？）
• 政府
• 员工
• 客户
• 竞争对手
现
在
的
或
潜
在
的
知彼知己，才能使工作更有效！
回顾三大财务报表
会计是经营的记分牌，它将一个公司分散的经营活动转化成一组客观的
数据，提供有关公司的业绩、问题、运营等信息，形成财务报表；
财务则根据这些财务报表的来评估经营业绩（财务分析）和计划未来活
动（财务预测）
• 资产负债表(时点；筹资、投资的结果；
资金从哪里来到？到哪里去了？)
• 损益表 （时段；收入、经营成本和费用、净收益；
按权责发生制编制）
• 现金流量表（时段； 当期真正发生的现金流量；
按实际发生制编制）
财务报表概述
• 财务报表主要包括哪些报表？
• 财务报表从哪里来的？
• 财务报表的基本作用是什么？
• 财务报表与财务报告之间是什么关系？
• 财务报表与财务分析、财务分析报告之
间是什么关系？
财
务
报
告
基本报表
资产负债表
利润表
现金流量表
附 表
存货表
应收账款账龄分析表
固定资产及累计折旧表
利润分配表
主营业务收支明细表
制造（销售、管理）费明细表用……附注
财务情况说明书
财务报表阅读时应该注意：
• 财务报表所披露的信息只是单个企业的信息；
• 财务报表所披露的信息只是财务性的信息；
• 财务报表所披露的信息只是主要是历史性信息；
• 财务报表提供的信息是按历史成本计量的信息；
• 财务报表披露的信息是近似计算的信息；
• 财务报表提供的信息都是暂时性的信息。
财务报表分析时应该注意：
• 基本财务报表与附注相结合；
• 财务分析与非财务分析相结合；
• 短期分析与长期分析相结合；
• 定量分析与定性分析相结合；
• 企业内部分析与外部分析相结合。
关于三大财务报表的再认识（一）
是否从资产负债表上看到了：
企业的资金从哪里来的？到哪里去了？
企业的财务实力怎样？
企业的财务结构怎样？对企业适合吗？
企业的资产结构……………………………
？
企业的资产质量好吗？
企业的偿债能力怎样？
企业的营运能力强吗？
财务实力与企业的综合竞争力的关系
• 产品竞争能力
• 经营实力
（经营管理水平）
• 财务实力
• 人力资源
• 创新能力
• 国际化能力
资产
资本
1
2
4
3
资产负债表及其阅读与分析
资产负债表：反映企业在某一特定日期资产、
负债及所有者权益的总量、构
成及其相互关系的财务报表。
• 企业财务状况的“快照”
• 按责权发生制编制
• 按历史成本计价
请思考：
• 资产负债表的基本格式是什么？
• 资产负债表各部分之间的关系是什么？
• 你理解表中每一项的含义吗？
• 什么是流动负债？长期负债？什么是财
务结构？资本结构？
• 什么是流动资产？什么是资产结构？
• 流动负债、流动资产的多少对企业的收
益和风险产生怎样的影响？
• 你会使用二指法吗？
请注意：资产负债表中的资产
• 内容不完整
硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等
软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、
知识产权、组织管理资源等
• 计量不真实
• 包含虚资产
关于三大财务报表的再认识（二）
如何通过利润表看企业的
• 经营实力？
• 经营成长性？
• 盈利能力？
• 经营结构？
1、销售额
2、净利润
1、 收入结构
2、产品产销结构
3、成本费用结构
4、利润形成结构
5、利润分配结构
营业收入
营业外收入
投资收入
损益表及其阅读与分析
• 损益表：又称为利润表，
是反映企业一定期间生产经营
成果的财务报表。
• 按责权发生制编制
• 企业参加市场游戏的“记分卡”
• 收入-成本-费用=收益
三大费用介绍
• 销售费用：企业销售及推销过程中发生的
费用，如销售人员的工资及福利费、佣金、
广告费等。
• 管理费用：企业为组织和管理生产活动所
发生的费用，如管理人员的工资及福利费、
办公费、管理用固定资产的折旧和修理费、
业务招待费、劳动保险费、工会经费、坏
账损失等。
• 财务费用：企业在融资过程中发生的支出，
如结算的手续费、借款的利息支出等。
请思考：
• 利润表的基本格式是什么？
• 利润表各部分之间的关系是什么？
• 你理解表中每一项的含义吗？
关于三大财务报表的再认识（三）
如何从现金流量表看：
• 现金流入结构、现金流出结构？结构的
趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？
• 财务的适应能力？
• 真实收益能力？
• 管理效率？
• 企业的成长性？（规模、利润）
现金流量表及其阅读与分析
现金流量表：反映公司年度内真正发生的
现金流量
• 沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“
纽带”
• 按收付实现制编制
• 现金流入-现金流出=现金净流量
全 部
现金流
经营活动中产
生的现金流
投资活动中产生
的现金流
融资活动中产
生的现金流
企
业
现
金
流
的
来
源
财务的适应能力
现金流量和存量应付企业经营、偿债和投资需要的能力。
经常借助以下指标：
• 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
• 即付比率=（现金+现金等价物）/（流动负债-预收款-预提
费用-6个月以上的短期借款）
• 现金流量适应率=经营活动现金净流量/（偿付到期的长期
借款+购建长期资产支出额+支付股利）
• 现金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数
• 自由现金流量=经营活动产生的现金流-资本性支出
真实收益能力
经常借助以下指标：
• 销售净现率=年度经营活动现金净流量/年度销售
收入
净额
• 总资产净现率=年度经营活动现金净流量/资产总
值（均）
• 收益现金比率=年度经营活动现金净流量/净收益
管理效率
经常借助以下指标：
• 现金流量与销售之比=销售收到的现金/销售净额
• 现金周转率=现金流入/年内现金平均持有额
• 现金流量对应收账款之比=经营活动的现金流入/应收
账款净值
财
务
报
表
分
析
方
法
比较财务报表分析法
结构分析法
趋势分析法
比率分析法
年（月）度变动分析
定基百分比法
绝对数趋势
相对数趋势
比率趋势
结构百分比财务报表分析法
局部结构分析法（饼形图）
单个比率分析法
雷达图分析法
杜邦分析法
异动分析法
回归分析法
杠杆效应分析法
连锁替代法(差额分析法)
多期比较分析
项目 1996 1997 1998 1999
销售收入 2850 3135 3323 3389
减：销售成本 1425 1581 1685 1966
毛利 1425 1554 1638 1423
减：期间费用 400 430 600 520
营业利润 1025 1124 1038 903
加：营业外净损益 75 65 117 67
税前利润 1100 1189 1155 970
减：所得税 363 392 381 320
税后利润 737 797 774 650
加：年初未分配利润 263 557 875 1185
可供分配利润 1000 1354 1649 1835
减：提取公积金 74 80 77 65
股利 369 399 387 325
年末未分配利润 557 875 1185 1445
单位：万元
多期比较分析
销售收入 1997 1998 1999
差额 % 差额 % 差额 %
销售收入 285 10 188 6 66 2
销售成本 156 11 104 7 281 17
毛利 129 9 84 5 -215 -13
期间费用 30 8 170 40 -80 -13
营业利润 99 10 -86 -8 -135 -13
营业外净损益 -10 -13 52 80 -50 -43
税前利润 89 8 -34 -3 -185 -17
减：所得税 29 8 -11 -3 -61 -17
税后利润 60 8 -23 -3 -124 -17
比较损益表 单位：万元
比较资产负债表
项目 1996 1997 1998 1999
流动资产：
速动资产 300 400 350 300
存货 300 350 400 450
固定资产 900 1300 2200 2500
减：折旧 100 210 387 588
资产总计 1400 1840 2563 2662
负债：
流动负债 150 151 465 436
长期负债 119 160 182 245
所有者权益
实收资本 500 500 500 500
公积金 74 154 231 296
未分配利润 557 875 1185 1445
负债及所有者权益合计 1400 1840 2563 2662
单位：万元
比较资产负债表
项目 1998 1999 变化数
流动资产：
速动资产 350 300 -50
存货 400 450 +50
固定资产 2200 2500 +300
减：折旧 387 588 +201
资产总计 2563 2662 +99
负债：
流动负债 465 436 -29
长期负债 182 245 +63
所有者权益
实收资本 500 500 0
公积金 231 296 + 65
未分配利润 1185 1445
负债及所有者权益合计 2563 2662 +99
单位：万元
比较资产负债表（定基百分比）
项目 基年：1996 1997 1998 1999
流动资产：
速动资产 100（300） 133 117 100
存货 100（300） 117 133 150
固定资产净值 100（800） 136 227 239
资产总计 100（1400） 131 183 190
负债：
流动负债 100（150） 100 310 117
长期负债 100（119） 134 153 206
所有者权益
实收资本 100（500） 100 100 100
公积金 100（74） 208 312 400
未分配利润 100（557） 157 213 259
负债及所有者权益合计 100（1400） 131 183 190
行政部费用趋势
资产结构分析资产结构分析
销售部费用结构
异动分析法
概念：将同一财务指标的目标值实际趋势
表现在同一座标中，明显地表
现出
它在不同时点上的异动值
（实际
值——目标值），以及时发
现问题
或找出优势。
手段：两条折线图（或一条折线、一条直线
图）+简要文字描述，并分析原
因。
某企业的计划产量同目标产量
异动分析法应用举例：
回归分析法
• 概念：将某以财务指标的数值与用做比较
基础的标准财务指标（如业务量）
的关系表现在坐标中，寻找它与
基础财务指标的关系式。
• 手段：散点图，
考察趋势，
形成回归趋势线。
236车油费与产值关系
回归分析法应用举例：
比率分析法
如何理解一个财务比率？
1. 计算式子（例如：流动比率）
2. 经济含义？
3. 谁需要？
4. 大了好还是小了好？
5. 行业水平？
6. 过去水平？
• 横向比？纵向比？
• 从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。
单个比率分析法
通过财务比率，可以回答一些有关公司经
营状况的重要问题：
1. 公司的流动性（短期偿债能力）如何？
2. 管理层利用公司资产是否获得了足够的
收益？
3. 资本结构与长期偿债能力如何？
4. 所有者（股东）在公司的投资是否获得
了足够的收益？
请参考：前面介绍财务的适应能力中的比率。
1.公司的流动性（短期偿债能力）如何
？
• 流动比率=流动资产/流动负债
• 速动比率=速动资产/流动负债
• 现金流量比率=经营活动现金流量/流动负债
• 应收账款周转率=年赊销额/平均应收账款
• 存货周转率=销货成本/平均存货
另外，结合考虑：
财务灵活性（临时借款能力）、流动负债的流动性
2.是否利用资产获得了足够的收益？
• 资产收益率=营业利润/总资产
• 营业利润率=营业利润/销售收入
• 总资产周转率=销售收入/总资产
请思考：
• 以上三个比率之间什么关系？如何利用
这种关系进行分析？
• 根据总资产周转率的计算公式，你会计
算流动资产周转率、固定资产周转率吗
？
3.资本结构与长期偿债能力如何？
• 负债比率=总债务/总资产
• 负债对权益的比率=总负债/所有者权益
• 利息收入倍数=营业利润/利息支出
…
…
4.股东的投资是否获得了足够的收益？
• 权益资本收益率=税后净利/股东权益
• 普通股每股盈余=（税后净利-优先股股利）
/普通股发行在外股数
• 股利支付比率=每股股利/每股盈余
4’、获利能力分析
一、盈利的质量、盈利的持续性、盈利的预测
二、经营利润率、资产利用率的分析
（请见杜邦分析法部分的分析）
三、权益资本报酬率的分析
四、经济附加值的分析
1、经济附加值的经济含义？
2、如何求经济附加值？其难点在什么地方？
3、经济附加值在企业业绩评价中的功能？
经济附加值在企业业绩评价中的功能
经济附加值（EVA）=税后净营业利润-全部资本成本
• 能够更准确地反映在一定时期内为股东所创造的财
富；
• 可以向投资者发出有利于其进行明智投资选择的信
息；
• 缓解因委托-代理关系造成的负面影响，使所有者和
经营者利益取向趋于一致，最终降低全社会的管理
成本；
• 提高公司的预算与决策的质量；
• 有利于完善公司的内部控制和激励制度。
5、成长性分析
一、分类结构分析
二、持续增长率（SGR）分析
1、持续增长率的经济含义及作用？
2、如何求持续增长率？应该注意什么？
3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上
要做怎样的准备？
4、从实际增长率与持续增长率对比分析中能
得到什么启示？
雷达图分析法
• 异动分析法介绍的是同一指标在不同时
点上实际与目标的异动，而该方法是将
不同指标在同一时点的实际与目标（或
比较值）的异动，这样可比较各指标完
成的情况，。
• 该方法也可将不同财务比率与标准的比
较反映在同一图上，反映企业在各个方
面的优劣势。
雷达图数据
利用雷达图评价企业的经营类型
• 确定评价企业的几个方面；例如：
流动性、安全性、收益性、生产性、成长性
• 确定评价每一方面的指标体系；
• 按照前面介绍的方法作出雷达图；
• 将企业归纳成不同的类型；
• 根据不同的类型选择相应的措施。
步骤：
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当五性指标都处于标准线（或同行业平
均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企
业应视为稳定理想型。
• 当收益性、流动性、安全性指标处于标
准线外侧，而生产性、成长性指标处于
标准线内侧时，则企业应视为保守型。
• 当安全性指标处于标准线内侧，而其它
指标处于标准线外侧时，则企业应视为
成长型。
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当安全性、成长性指标处于标准线以内，
而其它指标处于标准线外侧时，则企业
应视为特殊型。
• 当收益性、流动性指标处于标准线内侧，
而其它指标处于标准线外侧时，则企业
应视为积极扩大型。
• 当安全性指标处于标准线外侧，而其它
指标处于标准线内侧时，则企业应视为
积极安全型。
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当生产性、成长性指标处于标准线外侧，
而其它指标处于标准线内侧时，则企业
应视为活动型。
• 当所有指标处于标准线内侧时，则企业
应视为均衡缩小型。
杜邦分析法
请见后面的附件（word文件）
• 试比较杜邦分析法与雷达图分析法
• 杜邦分析法的作用是什么？
• 如果你是股东如何应用杜邦分析法？
• …………总经理……………………？
• …………债权人……………………？
• 杜邦分析法应用注意什么？
杜邦分析图
深南电
国电电力
财务分析报告的构成
1. 简要目录
2. 分析结果提要
3. 背景（公司、行业、经济环境等）介绍
4. 分类分析
5. 5. 评价和推论
财务分析的程序与步骤
请见附件
• 财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪
些步骤？
• 你认为财务分析中关键是什么？
• 会计分析与财务分析的区别与联系是什么
？
总 结
• 谁需要进行财务分析？（分析报告写给谁看？）
• 从哪些方面进行分析？
• 就每一方面，如何选择分析的指标？
• 如何评判指标值的优差？（评判标准的选择？）
• 对什么进行分析？（分析资料的选择？）
• 如何对报表进行结构分析？质量分析？
• 会计分析的含义和作用？
• 分析时，有哪些方法可以用？每种方法的优点
是什么？不足？
• 分析的表现形式是否方便使用者？
