关于紧缩性货币政策对商业银行的影响及其对策
论文关键词流动性过剩货币政策存款准备金商业银行对策
论文提要我国国际收支持续双顺差带来外汇储备增加局面长期存在为对冲银行体系过剩的流动性央行将在较长时期内执行紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策对银行存款、信贷、资金等业务以及银行收入、资产质量的影响利弊共存商业银行应正确应对做好相应的准备近期央行不断实施紧缩性的货币政策包括提高存款准备金率加大央行票据的发行量实施窗口指导等这些紧缩性货币政策对商业银行是否会有影响成为需要加以关注的问题本文拟研究紧缩性货币政策实施的内在原因探讨紧缩性政策对商业银行的影响并提出有关对策建议
一、紧缩性货币政策将在较长时期内存在
上世纪90年代以来国际国内经济结构失衡造成我国国际收支持续双顺差2002年以来国际收支双顺差的局面进一步发展带来外汇储备快速增长而且每年新增数量不断上升受人民币升值预期的影响企业和居民大部分不愿意持有外汇藏汇于民的政策变成了结汇于官使得企业居民的大部分外汇都变成了金融机构的外汇占款2001年外汇储备增加投入的货币中93%变成了外汇占款到2006年这一比例达到98%强制结售汇制度下金融机构的外汇占款最终成为央行的资产而央行资产方的增加即表明流动性的增加当前央行对金融机构贷款数量、有价证券的数量都较少外汇储备超常规增长由此带来外汇占款快速投放超出经济增长所需要的货币供应量成为当前流动性过剩问题的主因
为了控制日益突出的流动性过剩问题避免银行信贷过快扩张并可能由此带来经济过热和不良贷款增加的风险从2002年起央行开始实行紧缩性的货币政策主要是采取上调存款准备金率和公开市场操作回收银行体系过剩的流动性利用窗口指导和上调基准利率控制银行贷款过快增长
由于全球经济失衡是各国内外经济失衡的表现短期内难以有大的改变而国内经济结构的调整要假以时日没有一定的时间是难以到位人民币不断增加的升值预期将加快投资、投机资金的进入这些因素的长期性决定了我国国际收支双顺差将在较长时期内存在银行体系流动性过剩问题也将长期存在因此从较长时期来看央行将实施以紧缩为主的货币政策
二、紧缩性货币政策对商业银行的影响
1、商业银行宽松的资金环境和信贷扩张的货币基础仍将维持上调存款准备金率对银行增加利息收入有利
据测算维持每年GDP增长10%、贷款增长16%、M2增长16%的水平需要投放基础货币约5000亿元左右2002年以后外汇占款的增量已远远超过了经济金融发展所需基础货币量为了抑制流动性过剩对冲外汇占款大于基础货币增量的部分央行频繁提高存款准备金率和发行央行票据从政策实施效果来看2002年以来基础货币的增长额仍然保持较高的水平2000年和2001年基础货币比上年增加分别为2871和3360亿元2002-2006年则分别比上年增加5286、7703、6015、5487和13415亿元紧缩性货币政策下商业银行经营的基础货币环境仍然偏松在主动投放基础货币的时候中央银行会把社会的超额储备的流动性控制在尽可能少的数量上各国通行的无息存款准备金制度也使得商业银行尽可能保留最低超额准备金率但是由于我国基础货币投放的被动性以及特殊的准备金收益率制度当前银行体系存在较高的超额存款准备金率提高存款准备金仅是使部分超额准备金变成法定准备金因此不会对银行的存贷款业务产生紧缩作用从实际运作结果来看2002年以来商业银行存贷款规模保持较快的增长势头存贷比不断下降银行体系并不存在资金面紧张的问题
由于未来央行上调准备金率和公开市场操作主要目的在于控制银行体系流动性过剩的问题这些紧缩性的措施将不会影响商业银行整体宽松的资金环境和信贷业务快速扩张的货币基础此外由于目前法定准备金利率为%高于超额准备金%的水平提高存款准备金率使部分超额准备金转变为法定准备金对增加银行利息收入有利
2、央票发行对银行贷款存在挤出效应对银行盈利造成负面影响
目前商业银行的资金运用主要有贷款、有价证券投资和外汇占款等三部分2006年末这三部分资金运用分别占资金运用总量的62%、11%和27%从商业银行资金运用的增量来看2003年以来随着央行票据发行量的不断增加央票占金融机构资金运用的占比也在不断增加2003-2006年央票当年增加值占当年金融机构资金运用总量分别为%、%和16%央票对贷款的挤出效应趋于明显
由于一年期央票到期收益率在%左右远低于一年期贷款%的收益率央票对银行贷款挤出将对银行盈利产生负面影响而定向发行央票属惩罚性手段发行对象主要是贷款发放较多的银行在于抑止贷款的过快增长其收益率要低于一年期央票对银行盈利负面影响更大
3、窗口指导将控制贷款过快增长态势但对盈利的负面影响有限
2006年以来央行多次实施窗口指导都是要求商业银行控制贷款过快增长年初以来央行和银监会联合召开窗口指导会议提醒各家银行要对过快增长的信贷投放保持警惕严格控制过度投资行业的贷款；银监会则明确表示所有违规违法的信贷资金都要查处受窗口指导的影响商业银行贷款过快增长势头将会受到控制但由于总体上银行信贷仍将保持较快增长态势对银行的盈利增长不会产生太大的负面影响
4、加息有助于扩大银行利差增加利息收入
加息将有助于提高贷款平均利率水平在宏观经济快速发展投资需求较为旺盛的情况下贷款需求不会因加息而受到影响贷款平均利率上浮水平不会因为加息而缩小2006年央行于4月和8月两次上调贷款基准利率合计54个百分点2006年1季度贷款利率为%为基准利率的倍到4季度的1年期贷款加权平均利率升高到%为基准利率的倍4季度较1季度提高了73个基点要明显大于贷款基准利率54个基点的提高贷款平均利率上浮水平不仅没有因加息而缩小反而略有扩大
加息对于存款平均利率上调影响弱于贷款央行数次加息没有调整活期存款的利率仅仅提高了银行定期存款的成本在目前存款利率存在法定上限的条件下加息对于银行存款平均成本的影响主要由银行定活期存款结构决定尽管加息使定期存款与活期存款利率的差距有所扩大可能使企业和居民选择期限更长的存款进而提高银行的资金成本但实际上由于居民和企业选择定期存款的主要目的是获得利息收入而选择活期存款是为了满足流动性需要投资和消费支出的增加才是驱动活期存款比重上升的主要因素在目前股票市场火爆企业投资增长较快的情况下加息不会降低银行活期存款的比重银行存款仍将呈现明显活期化的趋势加息对银行存款成本影响不大
由于加息使商业银行平均存款利率有所提高但要明显低于贷款平均利率的提高将使银行利差收入得到扩大加息对宏观经济紧缩作用有限并不足以降低信贷的增长因此加息后银行净利息收入增长会有所提高5、银行资金运用压力将加大但金融市场利率走高对商业银行资金业务带来积极影响
随着外汇占款和市场流动性不断提高银行体系存款规模将不断增加定向发行央票、窗口指导、加息等紧缩性货币政策将起到抑制银行信贷扩张作用加上股票市场和债券市场的发展对企业信贷起到分流影响银行体系存差规模将持续提高存贷比趋于下降银行资金运用压力将会增加
2006年以来受货币政策紧缩预期和央行加大基础货币回笼力度的影响银行间市场利率大幅上升未来一段时间央行仍将执行紧缩为主的货币政策带动货币市场、债券市场利率持续走高金融市场利率走高尽管会影响现有票据和债券的市值但由于银行债券投资的久期只有2年左右现有债券市值所受影响较小但是债券市场收益率的上升会提高银行未来的债券投资收益因此债券市场收益率的提高对银行资金业务收入的影响正面为主
6、商业银行资产质量所受负面影响有限
加息主要目的是遏制过快增长的贷款需求防止经济过热因此不会影响宏观经济形势由于央行加息主要考虑CPI上涨的因素扣除CPI加息后客户实际利息负担不会增加对于经济增长和企业盈利的影响很小加息并不会对银行贷款质量带来负面影响相反由于加息会增加资金边际成本降低收益率较低的企业的贷款需求有助于银行对借款企业进一步优选改善商业银行新增资产的质量
综上所述当前紧缩性的货币政策对商业银行的影响利弊共存有利之处在于一是银行资金面宽松的环境不会改变；二是增加银行利差和资金业务收益率；三是有利于银行调整资产结构优化资产质量弊端在于贷款快速增长势头将有所放缓对利息收入总额存在一定的负面影响
三、对策建议
总体来看央行实施的以提高存款准备金率和发行央行票据为主的紧缩性货币政策主要目的在于控制银行体系流动性过剩问题不会对经济增长和金融环境产生严重的冲击不会改变银行资金面持续宽松的局面对银行经营环境的负面影响有限商业银行不应过分担心央行紧缩性货币政策而应抓住经济快速发展、金融环境较为宽松的良好发展环境加快各项业务又好又快发展
但是央行发行央票、窗口指导、上调利率等政策会对银行贷款增长、资金运作、资产质量、净息差和利润产生一些影响商业银行应正视这些影响抓住机遇迎接挑战做好以下应对准备
1、积极调整优化存款结构提高存款收益贡献度
在市场流动性持续宽松的情况下资本市场快速发展将推动同业存款快速发展以及企业和居民存款活期化倾向由于股票、房地产等资产价格持续上升银行信贷增幅居高不下CPI高位运行未来央行加息的可能性较大并有可能成为今后紧缩性货币政策的主要选择工具之一在加息周期中商业银行活期存款占比越高加息得到的收益将越大对此商业银行应认清当前金融发展形势抓住机遇加快低成本活期存款业务较快发展特别是应从强化品牌形象加快产品开发提升服务入手加快企业、个人活期存款业务发展；同时应加强金融机构同业的市场营销力度积极吸收金融机构的同业存款改善自身的存款结构提高存款对银行收益的贡献度
2、有针对性得加快内向型中小企业信贷业务发展
紧缩性的货币政策不会影响银行存款快速增长的整体趋势但是银行的信贷扩张受窗口指导等政策影响将有所放慢而资本市场发展带来的金融脱媒使优质大企业客户进而优质中型企业客户的贷款迅速分流因此商业银行将长期面临资金宽裕、存贷差持续扩大的局面在银行利差保持上升趋势的情况下拓展中小企业信贷业务获取利息收入将是商业银行增加收入的重要途径之一商业银行可加强细分市场研究有针对性的寻找目标客户由于国际收支顺差主要由对外部门的对外经济交往引起对外部门的资金充裕紧缩性货币政策可能使内向型企业面临资金面紧张的问题信贷需求将会较为迫切为此商业银行应加强对市场资金供求结构的研究重点加快资金压力较大、具有较好发展潜力、盈利情况良好的内向型中小企业客户信贷业务发展达到较好的营销效果
3、大力提高产品创新、市场交易和风险管理的能力促进资金业务快速发展
随着商业银行存差的不断扩大银行的资金运用压力将增加但是金融市场产品创新的加大以及市场利率的逐步走高为银行资金业务发展提供机遇商业银行应积极提升自身的资金产品创新、市场交易和风险管理能力增强资金业务获利能力重点在于培育和引进资金交易人员大力提高交易能力提升盈利水平增强营销意识和营销力度加快本外币资金产品的创新能力拓展资金交易产品品种以更好得把握业务发展机遇增加业务收入
4、大力发展新兴中间业务拓宽收入来源
应对流动性以及市场资金面长期宽松的局面在贷款增长受限的情况下商业银行应尽快调整经营思路着力发展理财、代理基金、保险等各类中间业务以及短期融资券承销、境外上市为主的投资银行业务将之成为业务收入的主要来源之一重点来看一是加强产品创新能力不失时机的开发与资本市场、外汇市场、境外投资相关的理财等金融产品大力拓展零售业务特别是中高端零售业务市场二是密切对公对私、总分行、境内外行的业务联动为客户提供增值服务和一揽子解决方案促进承销等投资银行业务的发展三是加快专业理财师、投资银行队伍建设通过薪酬体制和机制的改革与创新保持员工队伍的稳定性培养和引进相关高素质的专业人才加快理财业务发展
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