负债筹资伪风险岛防范王春霞摘要:通过对企业负债的现状、风险以及风险防范的分析，强调树立风险防范意识、建立有效的风险防范机制的重要性，避免因负债筹资给企业造成潜在的财务风险，防止企业因负债筹资而危及企业的生存和发展。关键词:负债筹资;筹资风险;防范;控制负债筹资是指企业通过向银行、其他金融机誉。如果企业偿债信誉低下，则会增加举债成本，构及其他企业单位吸收资金的方式来筹集企业经甚至元法负债筹资。营所需资金。一般来说，负债筹资可分为长期负2.负债筹资具有还本性债筹资和短期负债筹资两类，其方式有银行借款、对企业外部的负债必须按期偿还。这与企业资发行债券、融资租赁、商业信用等。本金不同，无论企业是否赚得利润，都必须按时足额企业通过向金融机构或其他企业举债可以较还本，否则，债权人有权到法庭对企业进行诉讼。快地筹集到所需的资金，利用财务杠杆，降低综合3.负债筹资具有潜在效益性资金成本，适时抓住市场发展机遇，扩大生产经营负债筹资是利用别人的资金进行本企业的业规模。但是，负债筹资也给企业经营带来不少风务经营，它的效益性体现在两个方面:一是负债筹险。本文通过对负债筹资风险的分析，发现了企资取得的利润一定大于负债成本;二是负债成本业筹资风险防范中存在的普遍问题，并提出了建计人当期的产品成本或作为当期的期间费用从收立有效的风险防范机制的对策和措施。入中减去，可以在税前冲减，从而使企业获得潜在利息。一、负债筹资风险分析(二)负债筹资风险的表现(一)负债筹资风险的特点1.借款利率变动带来的风险负债筹资是企业解决资金不足的主要途径之负债筹资资金成本的大小主要取决于利率的一，企业进行负债筹资，必须充分考虑到企业的获高低，而利率又是国家财政政策调控的主要手段，利能力和偿债能力。企业在筹措资金时，时刻会面临因利率变动带来一个企业进行负债筹资，其负债比例究竟多的风险。当国家实行宽松的财政政策和货币政策少为宜，取决于其所处行业的特点，企业经营管理时，市场上货币的供应量就会相应增加，在供需平者的经营理念等，这些最终反映在获利能力和偿衡机制的驱使下，贷款利率就会降低，企业选择在债能力上。一个获利能力强、偿债能力强的企业，此时筹资，借款利息降低，资金成本就会下降，必是较容易筹资的。因为，对长期债权人来说，一般然会相应降低企业的筹资风险;反之当实行紧缩总要考察企业的获利能力和发展前景;而对于短政策时，企业此时筹资所负担的筹资成本就会提期债权人来说，则主要是考察企业的短期偿债能高，会产生较大的筹资风险。力。2.财务杠杆作用会放大企业投资利润率和借1.负债筹资具有时间性人资金利息率的差距带来的风险企业对外负债的代价主要表现为利息或商业财务杠杆作用一方面能凸显企业投资利润率折扣、现金折扣等。这些代价都是时间的函数，企高于借入资金利息率时对自有资金利润率提高的业必须按时间定期支付，否则，就会影响企业的信作用，同时也会更激烈地暴露企业技资利润率低国
回国前睛望埋~GUANLIG创GαENGSHII 于借入资金利息率时自有资金利润率的急速下题:首先把握好负债率指标。发达国家控制负债降，导致企业发生亏损，严重的甚至会把企业推向率都有具体标准，日本在第二次世界大战后，资金破产倒闭。缺乏，企业多举债经营，因而负债比率很大，一般3.资金结构合理性风险在70%-80%之间;美国负债率控制在40%-企业负债经营必须按时支付本息，往往会在50%之间。目前，我国统一的负债率指标虽不存短期内需要筹措大量的资金还贷，对企业运营资在，但对具体企业来说应根据自己的实际情况制金的周转带来很大的冲击。如果借入资金的比例订合理的负债率上限指标，切实控制负债风险。过高，在财务杠杆作用下，会大大降低企业权益资以下为偿债能力指标，其计算公式为:本收益率，企业股票的市场价格会出现大幅的降负债比率=负债总额/资产总额x100%低，使得企业丧失在资本市场融资的机会，从而使股权比率=股东权益/资产总额x100%企业的资金链发生断裂，带来灾难性的后果。另利息保障倍数=息税前利润总额/利息费用一方面，企业如果负债资金比例偏低，虽然能减少从以上公式可以看出，负债比率越高，索偿权利息负担，降低财务风险，但又可能使企业陷入保的保障度就越小。因此此项指标也必须保持一定守，错失市场机遇，失去赖以与竞争对手抗衡的市适当的比率，学术界一般认为股权比率和负债比场份额。率各50%左右较为合适。利息保障倍数指标反4.企业经营管理不善使负债筹资失去根基映出企业的经营所得用来付支负债利息的能力，负债筹资的出发点和最终保障均来自于企业它的倍数必须大于1，否则就难以偿还债务及利自不断增长的经营收益，负债筹措的资金技人使用后，必须能给企业带来更多的收益，负债本息的偿(三)了解企业的外部环境，制定合理的负债还也就有了保证。如果企业经营管理不善，使高筹资计划成本资金不能发挥其应有的作用，长期亏损，那么企业要对本行业的特点、产业发展阶段及本企业就很难按期还本付息，就会给企业带来偿还企业所处的发展时期有一个清晰的认识，做到知债务的压力，同时使企业信誉受损，失去再筹资的己知彼，百战不殆。合理的负债筹资计划要建立机会，导致企业陷入财务危机。在准确的财务预测的基础之上，财务预测能使企业预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，二、负债筹资凤险的防范估计所需的筹资规模，并合理安排企业的生产经(一)树立风险意识，做好风险预测营和投资，避免筹资和投资相脱节带来的资金周改变一贯的"车到山前必有路"的惯性思维，转困难。注重相同的筹资策略在不同时期的不同把对筹资风险的防范做在筹资之前，事先做好风效果，抓住有利时机，适时推出自己的筹资计划。险评估工作，在得到考证的较为精确的数据基础以便既能顺利筹集到资金，又能最大限度地降低之上，反复论证，确定合理的筹资结构，使筹资的资金成本。有效性和安全性在最大程度上得到统一。企业在(四)把握利率发展趋势，防范利率变动风险从事生产经营活动时，对内外部环境的变化、实际因为利率变动会带来负债筹资风险的变动，结果与预期效果的偏离程度要有及时的考评和把所以企业要时刻关注市场利率的变动特征，分析握，以便及时采取应对措施。其可能的走向，及时做出应对。在市场利率居高(二)正确把握负债的量与度不下时，尽量不通过举债筹集资金或少举债;当利企业的息税前资金利润率应高于借款利息率进入一个由高到低的运行周期时，可以少筹资率，这是企业负债筹资的先决条件。如果计算出或采取浮动利率方式筹资，以期降低利息负担;当的利息率高于息税前资金利润率，就不能举债，只利率进人一个由低到高的周期时，可积极筹措长能用增资的方法筹资，并且应努力减少现有债务，期资金并利用固定利率的方式降低实际利息负避免财务杠杆的反作用，否则就会使企业陷入财担。总之，要把握利率发展动向及时调整筹资战务困境。除考虑投入与回报外还应考虑以下问略，规避风险。国
|--剖瞄盟国.GUANLI GONG CHENG SHII (五)借助各种财务分析方法，确定最佳资本(3)边际抵税收益与财务危机成本。企业负结构债筹资的一项重要好处就是能降低企业所得税负在负债筹资风险控制的实务操作中，有很多担，给企业带来抵税收益。负债比例越高，负债筹财务指标和财务分析方法可以单独或结合使用，资带来的抵税收益就越多。但过高的负债比例则主要有以下几种:会使企业固定利息费用负担加重，企业财务风险(1)预期息税前盈余与筹资无差别点。筹资骤增，形成财务危机。这时，企业就要比较收益与元差别点是指使不同筹资方案的预期每股盈余相成本的大小，当边际抵税收益不足以弥补财务危等时的息税前收益的那个点。通过对筹资元差别机成本时，就要放弃负债筹资。点分析，比较无差异点的息税前收益和企业预期总之，任何筹资方案均有其固有的风险，负债的息税前盈余，来确定哪种筹资方案更为合适。筹资也不例外。但是企业可以在正确认识筹资风当企业预期息税前收益小于筹资元差别点时，负险的基础上，重视风险控制，寻求各种筹资风险的债筹资方案下的每股盈余小于权益筹资方案的每防范措施，使企业既能获得负债筹资带来的财务股盈余，此时不应采用负债筹资，而应采用权益筹杠杆收益，又将风险降低到最低限度，使负债筹资资方案。若情况相反，则应采用负债筹资经营。最大限度地提高企业的经营效益，增强企业市场(2)财务两平点分析。财务两平点是指企业综合竞争力。管理负债筹资的风险，实现筹资活经营利润恰好足够支付利息和优先股股利，即每动的最优化，是企业筹资管理的主要内容，也是事股股利为零时的经营利润，是企业财务风险的临关企业存亡的一项重要工作。界点。当企业经营收益大于财务两平点时，企业(作者单位:河南省康复辅具技术中心)利润为正数，可以用经营收益支付利息，这时才可(责任编校:田旭，马军英)以适度举债，才能借助财务杠杆的倍数扩大作用提高所有者权益报酬率。会责任发展状况评价[JJ.中国工业经济，2009，(10): (上接第14页)23 -35. 股东利益的保护。笔者赞同高汉祥等(201O[叫，[6J崔秀梅，刘静.市场化进程、最终控制人性质与企业2012[11] )的观点，企业社会责任与公司治理要有社会责任来自中国沪市上市公司的经验证据机结合起来。两者有机结合的内在基础是:元论[JJ.软科学，2009，(1) :31 -38. 是企业社会责任还是公司治理，都是承担责任。[7J周一平瘦肉精事件"引发的法律问题及其解读[J].它们内在的核心是:最终目标都指向企业股东价河北法学，2011，(10):2-8.值提升。[8J徐尚昆，杨汝岱.中国企业社会责任及其对企业社会资本影响的实证研究[J]软科学，2009，(11):119-参考文献127.[lJ张维迎.市场的逻辑[MJ.上海:世纪出版集团，上海[9J李庆华，胡建政.企业社会责任与企业竞争优势的关人民出版社，2012.系研究[JJ.科学学与科学技术管理，2011，(8) : 139一[2J尹开国，梁志钢，杨白业.企业社会责任研究:现状坪148. 价与未来趋势[1].预测，2011，(4):75 -80. [lOJ高汉祥，郑济孝.公司治理与企业社会责任:同源、分[3 J Hart S L. A Natural -resource -based view of the firrn 流与融合[JJ.会计研究，2010，(6) :32 -37. [JJ. Academy of Management Review, 1995, 20 (4): [11 J高汉祥.公司治理与社会责任:被动回应还是主动嵌986 -1014. 入[1].会计研究，2012，(4):58 -64. [4J李维安.企业履责，制度建设是关键[J].南开管理评论，2008，(6):1.(作者单位:河南财经政法大学)[5J黄群慧，彭华岗，钟宏武，张葱.中国100强企业社(责任编校:田旭，马军英)且
