德国证券市场货银对付实践模式 德国证券市场货银对付模式是：证券逐笔全额与资金净额同时对付（DVP模式二）。如果卖方证券账户中有足够的证券，并且买方在结算银行账户中有足够的资金，则进行证券与资金的交收处理。 Eurex Clearing AG（德国交易所集团100%控股）在T＋1日负责买卖双方交易的对盘、清算。Clearstream International（明迅国际，以下简称Clearstream）负责T+2日的交收业务。在交收前一天晚上，Clearstream自动执行预转账作业，自卖方账户将交收证券拨转至买方账户，但暂时加以冻结。在交收日（T+2日）上午11点30分将资金拨转资料通知德国中央银行的法兰克福分行（LZB）。待LZB在下午1点完成款项拨转后，Clearstream再解除冻结将相应的证券。若证券账户上待交收的证券不足时，则可利用Clearstream 提供的自动借贷系统自动借券完成交收；若交收款项不足时，则可由中央银行的透支系统借款完成交收。 为控制结算风险，Eurex Clearing AG对参与人的条件也有严格的规定，一般参与人的最低资本额为12500万欧元，直接参— 1 —
与人最低资本额为1250万欧元。参与人还必须缴纳结算保证金，一般参与人为500万欧元，直接参与人100百万欧元。对交收违约造成的损失，Eurex Clearing AG按下顺序弥补：先动用违约参与人证券担保品，若不足则动用参与人违约会员的结算保证基金，若仍不足则动用Eurex Clearing AG的盈余准备金，最后动用其它参与人的结算保证基金。 — 2 —
