股票的收益率计算公式
股票收益是指收益占投资的比例，一般以百分比表示。其计算公式为：
收益率＝（股息+卖出价格－买进价格）/买进价格*100/
比如一位获得收入收益的投资者，花8000元买进1000股某公司股票，一年中分得股息800元（每股元），则：
收益率＝（800+0－0）/8000*100/＝10/
又如一位获得资本得利的投资者，一年中经过多过进，卖出，买进共30000元，卖出共45000元，则：
收益率＝（0+45000-30000）/30000*100/＝50/
如某位投资者系收入收益与资本得利兼得者，他花6000元买进某公司股票1000股，一年内分得股息400元（每股元），一年后以每股元卖出，共卖得8500元，则：收益率＝（400+8500－6000）/6000*100/＝48/
任何一项投资，投资者最为关心的就是收益率，收益率越高获利越多，收益率越低获利越少。投资者正是通过收益率的对比，来选择[xuan ze]最有利的投资方式的。
1:不贴现法: 收益率=(持收期间股息红利收入+证券卖出价-证券买入价)/证券买入价 2:贴现法: 收益率=(持收期间股息红利收入+证券卖出价-证券买入价)*以必要报酬率计算的复利现值系数)/证券买入价 以上方法[fang fa]均考虑为一次分红
股票交易成本计算 股票交易以手为单位[dan wei],即一手等于100股.交易方式为T+1,即当日买入后最快要到次日才可以卖出.股票一次最少买100股， 即至少一手.买入最少挂100股，卖出最少可以挂1股。 股票交易成本计算： 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 其他的费用都没了，撤单不收费 双向收费指买时收一次，卖时也收一次。 实例： 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， (深市最底收取5元，沪市最底收取10元） 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 另外，权证[quan zheng]佣金视同购买封闭式基金，不收印花税！！ 1。你买入的是上海股票，佣金（手续费）按%收，你以元买入300股共用资金1398元，所以%不足10元，要按10元收取， 印花税元，过户税元（沪市为每1手元不足1元按1元收取） 所以你买入时在你成交时就会扣您1398+10++1元=元 除以你的300股等于元。再加上你卖出时还会收您大约卖出总市值的%来算，您最少要元以上卖出才会有盈利。 2。元以上全部卖出，保证不赔。当然更高收益也会更高 双向收费指买时收一次，卖时也收一次。 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， (深市最底收取5元，沪市最底收取10元） 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 另外，权证[quan zheng]佣金视同购买封闭式基金，不收印花税！！ 手续费主要有三个费用 一是佣金买入卖出各千分之一点七（至少5元） 二是印花税买入卖出各要千分之一 三是过户费（只有上证A股要）每一千股（10手）一元（至少1元） （不同证券公司及交易方式不同佣金会不同） 以上是网上交易的交易手续费，电话委托[wei tuo]和到证券公司交易高于以上费用 佣金每次至少5元所以每次交易花的佣金过五元就可以了（一般都过） 上证A股收过户费，买的股票股价越低在这上面花的就越多（因为一样多的资金可以买更多手）不喜欢多交过户费可以选择[xuan ze]深证A股交易。。。 保本价：买入股价* 盈亏计算：卖出股价*卖出手数*-买入股价*买入手数* 这样算出盈亏和实际交割单据老是差几元（一万元的交易差3~5元）不是多就是少可能是交易所的系统[xi tong]税佣考虑小数点后多几位以及实际成交股价也带小数点后第三位吧。。。 一般如果网上交易交易软件[ruan jian]都会自动标明浮动盈亏和成本价（盈利和成本都只计算了买入手续费用） 买卖股票时需要交纳手续费、印花税、过户费。 手续费的收取比例，不同的券商各不相同，但国家规定不得超过交易金额的千分之四。 印花税的收取比例，大约是千分之一。 过户费的收取极低，通常交易金额接近10万元，才收取1元。可忽略不计。 如果你买1000股10元的股票，那么要交纳： 手续费（这里按千分之四计算）：（1000*10）*%=40 印花税：（1000*10）*%=10 过户费：按1元算。 40+10+1=51元。 卖股票时计算方法[fang fa]相同。但要把股票价格换成卖出价。 提示[ti shi]：要想尽量减少手续费，就要选择[xuan ze]好券商。但并不是手续费少的券商就好。例如一些小券商的手续费很低， 但是由于其规模小，所以信誉无保证、服务不到位、信息[xin xi]不准确，反而会得不尝失。 ------------------ 我国的证券投资者在委托[wei tuo]买卖证券时应支付各种费用和税收，这些费用按收 取机构可分为证券商费用、交易场所费用和国家税收。目前，投资者在我国券商 交易上交所和深交所挂牌的A股、基金、债券时，需交纳的各项费用主要有：委 托费、佣金、印花税、过户费等。 1.委托[wei tuo]费：这笔费用主要用于[yong yu]支付通讯等方面的开支。一般按笔计算，交易上海 股票、基金时，上海本地券商按每笔1元收费，异地券商按每笔5元收费；交易 深圳股票、基金时，券商按1元收费. 2.佣金：这是投资者在委托[wei tuo]买卖成交后所需支付给券商的费用。上海股票、基金 及深圳股票均按实际成交金额的千分之三点五向券商支付，上海股票、基金成交 佣金起点为10元；深圳股票成交佣金起点为5元；深圳基金按实际成交金额的千 分之三收取佣金；债券交易佣金收取最高不超过实际成交金额的千分之二，大宗 交易可适当降低。 3.印花税：投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均 按实际成交金额的千分之四支付，此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券 与基金交易均免交此项税收。 4.过户费：这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所 不同的运作方式，上海股票采取的是"中央登记、统一托管"，所以此费用只在投 资者进行上海股票、基金交易中才支付此费用，深股交易时无此费用。此费用按 成交股票数量（以每股为单位[dan wei]）的千分之一支付，不足1元按1元收。 5.转托管费：这是办理深圳股票、基金转托管业务[ye wu]时所支付的费用。此费用按户 计算，每户办理转托管时需向转出方券商支付30元. 详见下表: 表一：上交所证券交易费用 A股 B股 债券 基金 证券投资基金 佣金 ‰ 6‰ 2‰ ‰ ‰ 标准佣金 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 印花税 4‰ 3‰ 0‰ 0‰ 0‰ 过户费 1‰ 1‰ 0‰ 1‰ 0‰ 标准过户费 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 表二：深交所证券交易费用 A股 B股 债券 基金 证券投资基金 佣金 ‰ ‰（HK$） 2‰ 3‰ ‰ 标准佣金 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 印花税 4‰ 3‰ 0‰ 0‰ 0‰ 过户费 0‰ ‰（成交金额HK$） 0 0‰ 0‰
股票交易成本计算 股票交易以手为单位[dan wei],即一手等于100股.交易方式为T+1,即当日买入后最快要到次日才可以卖出.股票一次最少买100股， 即至少一手.买入最少挂100股，卖出最少可以挂1股。 股票交易成本计算： 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 其他的费用都没了，撤单不收费 双向收费指买时收一次，卖时也收一次。 实例： 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， (深市最底收取5元，沪市最底收取10元） 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 另外，权证[quan zheng]佣金视同购买封闭式基金，不收印花税！！ 1。你买入的是上海股票，佣金（手续费）按%收，你以元买入300股共用资金1398元，所以%不足10元，要按10元收取， 印花税元，过户税元（沪市为每1手元不足1元按1元收取） 所以你买入时在你成交时就会扣您1398+10++1元=元 除以你的300股等于元。再加上你卖出时还会收您大约卖出总市值的%来算，您最少要元以上卖出才会有盈利。 2。元以上全部卖出，保证不赔。当然更高收益也会更高 双向收费指买时收一次，卖时也收一次。 费用包括(单边）： 印花税％， 佣金自由浮动，但不能超过％， (深市最底收取5元，沪市最底收取10元） 过户费1000股1元（深交所不收） 证管费％（有的券商把这笔费用合到佣金里，有的单收） 另外券商可酌情收取报单费，每笔最高10元（一般都不收） 另外，权证[quan zheng]佣金视同购买封闭式基金，不收印花税！！ 手续费主要有三个费用 一是佣金买入卖出各千分之一点七（至少5元） 二是印花税买入卖出各要千分之一 三是过户费（只有上证A股要）每一千股（10手）一元（至少1元） （不同证券公司及交易方式不同佣金会不同） 以上是网上交易的交易手续费，电话委托[wei tuo]和到证券公司交易高于以上费用 佣金每次至少5元所以每次交易花的佣金过五元就可以了（一般都过） 上证A股收过户费，买的股票股价越低在这上面花的就越多（因为一样多的资金可以买更多手）不喜欢多交过户费可以选择[xuan ze]深证A股交易。。。 保本价：买入股价* 盈亏计算：卖出股价*卖出手数*-买入股价*买入手数* 这样算出盈亏和实际交割单据老是差几元（一万元的交易差3~5元）不是多就是少可能是交易所的系统[xi tong]税佣考虑小数点后多几位以及实际成交股价也带小数点后第三位吧。。。 一般如果网上交易交易软件[ruan jian]都会自动标明浮动盈亏和成本价（盈利和成本都只计算了买入手续费用） 买卖股票时需要交纳手续费、印花税、过户费。 手续费的收取比例，不同的券商各不相同，但国家规定不得超过交易金额的千分之四。 印花税的收取比例，大约是千分之一。 过户费的收取极低，通常交易金额接近10万元，才收取1元。可忽略不计。 如果你买1000股10元的股票，那么要交纳： 手续费（这里按千分之四计算）：（1000*10）*%=40 印花税：（1000*10）*%=10 过户费：按1元算。 40+10+1=51元。 卖股票时计算方法[fang fa]相同。但要把股票价格换成卖出价。 提示[ti shi]：要想尽量减少手续费，就要选择[xuan ze]好券商。但并不是手续费少的券商就好。例如一些小券商的手续费很低， 但是由于其规模小，所以信誉无保证、服务不到位、信息[xin xi]不准确，反而会得不尝失。 ------------------ 我国的证券投资者在委托[wei tuo]买卖证券时应支付各种费用和税收，这些费用按收 取机构可分为证券商费用、交易场所费用和国家税收。目前，投资者在我国券商 交易上交所和深交所挂牌的A股、基金、债券时，需交纳的各项费用主要有：委 托费、佣金、印花税、过户费等。 1.委托[wei tuo]费：这笔费用主要用于[yong yu]支付通讯等方面的开支。一般按笔计算，交易上海 股票、基金时，上海本地券商按每笔1元收费，异地券商按每笔5元收费；交易 深圳股票、基金时，券商按1元收费. 2.佣金：这是投资者在委托[wei tuo]买卖成交后所需支付给券商的费用。上海股票、基金 及深圳股票均按实际成交金额的千分之三点五向券商支付，上海股票、基金成交 佣金起点为10元；深圳股票成交佣金起点为5元；深圳基金按实际成交金额的千 分之三收取佣金；债券交易佣金收取最高不超过实际成交金额的千分之二，大宗 交易可适当降低。 3.印花税：投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均 按实际成交金额的千分之四支付，此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券 与基金交易均免交此项税收。 4.过户费：这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所 不同的运作方式，上海股票采取的是"中央登记、统一托管"，所以此费用只在投 资者进行上海股票、基金交易中才支付此费用，深股交易时无此费用。此费用按 成交股票数量（以每股为单位[dan wei]）的千分之一支付，不足1元按1元收。 5.转托管费：这是办理深圳股票、基金转托管业务[ye wu]时所支付的费用。此费用按户 计算，每户办理转托管时需向转出方券商支付30元. 详见下表: 表一：上交所证券交易费用 A股 B股 债券 基金 证券投资基金 佣金 ‰ 6‰ 2‰ ‰ ‰ 标准佣金 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 印花税 4‰ 3‰ 0‰ 0‰ 0‰ 过户费 1‰ 1‰ 0‰ 1‰ 0‰ 标准过户费 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 表二：深交所证券交易费用 A股 B股 债券 基金 证券投资基金 佣金 ‰ ‰（HK$） 2‰ 3‰ ‰ 标准佣金 ￥ $ ￥ ￥ ￥ 印花税 4‰ 3‰ 0‰ 0‰ 0‰ 过户费 0‰ ‰（成交金额HK$） 0 0‰ 0‰
股票价值的计算
1. 资产报酬率 投资报酬若以货币衡量称为报酬金额,若以百分比衡量称为报酬率。假设林金在本期期初购入ABC公司股票1000股,每股价格为300元。请问林金持有ABC公司股票一期的报酬有多少? 林金持有ABC公司股票一期的投资报酬来源有二:ABC公司发放的股利(dividend),ABC公司因经营而获利,公司可将部分税后盈余发放给股东,称之为股利。另一来源则是林金结束持有时出售股票的资本利得(capital gain)或资本损失(capital loss)。所以,持有股票的报酬金额是股利所得加上资本利得(损失)金额的总和: 持有股票的报酬金额 = 股利所得 + 资本利得(资本损失) 假设林金是以30万元(300元×1000股)购入1000股,投资成本为30万元。若持有一年期间每股获配股利15元,林金持有ABC公司1000股的股利所得为 股利所得 = 15元 ×1000 股= 15,000元, 一年后,林金出售所持有的1000股。假设当时股价为350元,由于期末价格较期初价格为高,林金出售这1000股的资本利得为 资本利得 =(350元 – 300元)× 1000股 = 50,000元。 林金持有ABC公司股票一年的报酬金额为 15,000元 + 50,000元 = 65,000元。 依资本利得(损失)的定义,报酬的定义可改写成: 报酬金额 = 股利所得 + 资本利得 = 股利所得 + 期末出售股票价款 – 期初投资成本。 股利所得加上期末出售股票价款称为投资收益(retums),若扣掉期初投资成本(或持有股票成本)后就是投资净收益(net returns),投资净收益就是投资报酬。一年后出售股票时,假设当时股价只有250元,林金出售1000股的资本损失: 资本损失 = 。 此时,林金持有ABC股票一年的报酬金额变为 元 (= 15,000元 – 50,000元)。 一年后若林金决定继续持有ABC公司股票,纵使当初购入的价格和此时的股价出现差异,由于价格变动所产生的资本利得(或损失)尚未实现,故不应记入投资报酬。换句话说,投资报酬只记入已实现的现金流量,此即为财务管理所强调 「只有实际的现金流量才应记入投资的投资收益」的概念。 由于市场投资者投资金额各不相同,为了有相同的比较基础,可改用百分比率来衡量投资报酬。投资报酬率衡量的是本期投资一元至持有期满后将会有多少投资报酬。简单的说就是将投资1元的投资净收益除以投资成本(1元)。为方便说明,以Pt表示t期期初的股票价格,DIVt+1为t期期末(或t+1期期初)所收到的股利所得。就如同投资报酬金额的定义,(投资)报酬率亦可分为两个部分:第一部份是以百分率表示的股利收益率(dividend yield): 。
再以林金的例子说明:假设期初股价为300元,该期股利所得为15元,故股利收益率为 股利收益率 第二部分则是资本利得(损失)率,即资本利得(损失)除以期初股价: 资本利得率 , 若预期期末出售股票的价格( )为350元,则资本利得率为 资本利得率 = 。 这两个部分加总就是持有股票一期的预期报酬率(expected returns on stock,以 简记): = 股利复利率+资本利得率, 市场投资者计算持有股票报酬率以决定是否持有股票时,由于下年度股利 (DIVt+1) 以及下一期股价 ( ) 均为未知的随机变量,故投资者必须先对下年度股利( )和下年度期末股价( )形成预期,这也是为何要强调“预期”的原因。持有股票的预期报酬率亦可称为市场资本估价率(market capitalization rate)。 2. 股价决定模型 任何资产的价值决定于资产持有期间 (或资产存续期间) 内各期现金流量的现值。不同于债券,只要公司不破产,不被并购,市场投资者就可以一直持有这家公司的股票。由股票预期报酬率的定义可知:持有股票的预期报酬率是股利收益率以及出售股票时资本利得率之和。不少人就因此认为若市场投资者一直持有而不出售股票,她就无法享受资本利得这部分的报酬,导致长期持有股票的投资报酬率变小。换句话说,不少人认为持有期间长短会影响到股票价值的计算。为正确估算股票价值,我们必须先厘清:到底持有期间长短会不会影响到股票价值的计算?换句话说,持有一期和永远持有股票计算投资报酬的方式有无不同? 假设市场投资者决定持有股票一期,持有期间的现金流量图为 现金收入 DIV1+P1 0 1 现金支出 -P0 持有一期的现金收入就是持有股票期间的股利所得及期末处分股票所得价款:P1 + DIV1,若资本(机会)成本为r,均衡状态下,持有股票一期现金收入的现值等于本期股价(P0): P0 = , (1) 由于股票是有风险的资产,资本(机会)成本(r)必须比无风险资产报酬率为高以反映持有股票的风险。由式 (1) 可知,持有股票一期时,股票价值等于未来持有期间内投资收益 (现金收入) 的现值。若股票持有人想持有两期。此时,投资者在第二期预期的投资收益为 ,持有期间各期现金流量图为 现金收入 DIV1 DIV2+P2 0 2 现金支出 -P0 若资本(机会)成本为r,均衡状态下,持有股票两期现金收入现值等于本期股价(P0): P0 = (2) 接下来,将厘清持有一期与持有两期时计算投资报酬的方式是否相同。假设市场投资者在第1期想持有股票一期,其现金流量图为 现金收入 DIV2+P2 1 2 现金支出 -P1 持有期间现金收入的现值为 在完全竞争市场中,由于均衡状态下,不可能存在套利机会表示下一期的市场均衡价格( )应等于第二期投资收益的现值: , (3) 将式 (3) 代入式中 (2) 就可算出下式: 上式就是当市场投资人持有股票一期时的股价 (P0) 决定式。持有两期的股价决定模型(式(2))和持有一期的股价决定模型 (式 (1) ) 的概念一致:股票的价值决定于持有期间内所有各期现金收入的现值。持有二期后,股票持有者若仍想多持有一期,由于第二期期末不会出售股票,式 (2) 中P2就不应记为持有期间的现金收入。只要P2决定的方式和其他时期股价决定方式一样,类似式(1)的公式亦可用于决定第二期期末的股价(P2): 将上式代入式(3)中的P2可得: , 式中 , 以及 可视为持有股票三期时,持有期间各期现金收入。如同式(2),当市场投资者决定持有股票三期时,均衡状态下,本期股价(P0)等于持有期间内所有现金收入的现值。就如同式(1)及式(2),本期股价(P0)受到结束持有时,第三期期末出售股票所得价款(P3)现值的影响。市场投资者一旦决定永远持有,因无结束持有出售股票的问题,此时无限期后的股票价格对当期价格 (P0) 的影响自不应存在。亦即,无限期后的股价现值为零: 若上述条件成立,重复上述反复代入过程可得下式: ‧‧‧ = (4) 式(4)为一般所称的股价决定模型。由式(4)可知:持有期间若变为无穷多期,持有股票的价值等于持有期间内各期现金收入(各期股利所得)的现值。式(4)之所以未出现期末股价的现值,系因永远持有就没有期末出售股票的
财务报表分析
一、基本的财务比率
（一）变现能力比率
1、流动比率
流动比率=流动资产÷资产负债
2、速动比率
速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债
（二）资产管理比率
1、营业周期
营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数
2、存货周转天数
存货周转率＝销售成本÷平均存货
存货周转天数＝360÷存货周转率
3、应收账款周转天数
应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款
应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率
“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
4、流动资产周转率
流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产
5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
（三）负债比率
1、资产负债率
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
2、产权比率
产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%
3、有形净值债务率
有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%
4、已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）
5、影响长期偿债能力的其他因素
（1）长期租赁
（2）担保责任
（3）或有项目
（四）盈利能力比率
1、销售净利率
销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%
2、销售毛利率
销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%
3、资产净利率
资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
4、净资产收益率
净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%
二、财务报表分析的应用
（一）杜帮财务分析体系
1、权益乘数
权益乘数＝1÷（1-资产负债率）
2、权益净利率
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
（二）上市公司财务比率
1、每股收益
每股收益＝净利润÷年末普通股份总数
＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）
2、市盈率
市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益
3、每股股利
每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数
4、股票获利率
股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
5、股利支付率
股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%
6、股利保障倍数
股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利
＝1÷股利支付率
7、每股净资产
每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数
8、市净率
市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产
（三）现金流量分析
1、流动性分析
（1）现金到期债务比
现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务
（2）现金流动负债比
现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债
（3）现金债务总额比
现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额
2、获取现金能力分析
（1）销售现金比率
销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额
（2）每股经营现金流量净额
每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数
（3）全部资产现金回收率
全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%
3、财务弹性分析
（1）现金满足投资比率
现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
（2）现金股利保障倍数
现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利
财务预测与计划
一、财务预测的步骤
1、销售预测
财务预测的起点是销售预测。
2、估计需要的资产
3、估计收入、费用和保留盈余
4、估计所需融资
二、销售百分比法
（一）根据销售总额确定融资需求
1、确定销售百分比
2、计算预计销售额下的资产和负债
3、预计留存收益增加额
留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）
4、计算外部融资需求
外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益
（二）根据销售增加量确定融资需求
融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－［计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）］
三、外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）
四、内含增长率
如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。
五、可持续增长率
概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。
财务政策体现于资产负债率和收益留存率。
1、根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率＝股东权益增长率
＝
＝
＝期初权益资本净利率×本期收益留存率
＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率＝
＝
3、可持续增长率与实际增长率的联系：
（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。
（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。
（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。
（4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。
财务估价
一、货币时间价值的计算
（一）复利终值
S＝p×（1+i）eq \o(\s\up 6(n ),\s\do 2( ))
其中：（1+i）eq \o(\s\up 6(n ),\s\do 2( ))被称为复利终值系数，符号用（，i，n）表示。
（二）复利现值
P＝s×（1+i）
其中：（1+i）被称为复利现值系数，符号用（，i，n）表示。
（三）复利息
I＝S－P
（四）名义利率与实际利率
i＝（1+）-1
式中：r－名义利率；
M－每年复利次数；
i－实际利率。
（五）普通年金终值和现值
1、普通年金终值
S=A×
式中是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（,i,n）,称为年金终值系数。
2、偿债基金
A＝s×
式中是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（,i,n）。
3、普通年金现值
P＝A×
式中称为年金现值系数，记作（,i,n）
4 、投资回收系数
A＝P×
式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（,i,n）。
（六）预付年金终值和现值
1、预付年金终值
S＝A×［-1］
式中的［-1］是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作［（,i,n+1）-1］。
2、预付年金现值计算
P＝A×［+1］
式中［+1］是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作［（，I，n-1）+1］。
（七）递延年金
1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。
P=A×(P/A,i,n)
P=P×(1+i)
0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100
第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M＋N）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最终结果。
P＝A×（P/A，i，m+n）
P=A×（P/A，i，m）
P= P- P
（八）永续年金
P＝A×
二、债券估价
（一）债券估价的基本模型
PV＝++………+ EMBED
式中：PV－债券价值
I－每年的利息
M－到期的本金
i－贴现率
n－债券到期前的年数
（二）债券价值与利息支付频率
1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。
PV＝
2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。
PV＝+
式中：m－年付利息次数；
N－到期时间的年数；
i－每年的必要报酬率；
M－面值或到期日支付额。
3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。
PV＝
（三）债券的收益率
购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数
V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n）
用试误法求式中的i值即可。
i=i+×(i-i)
也可用简便算法求得近似结果：
i=×100%
式中：I－每年的利息
M－到期归还的本金；
P－买价；
N－年数。
三、股票估价
（一）股票评价的基本模式
P＝
式中：D－t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。
R-贴现率；
t--年份。
（二）零成长股票的价值
P＝D÷R
（三）固定成长股票的价值
P＝
式中：D＝D×（1+g）；D为今年的股利值；
g－股利增长率。
（四）非固定成长股票的价值
采用分段计算，确定股票的价值。
（五）股票的收益率
R＝+g
式中：--股利收益率
g—股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。
P－是股票市场形成的价格。
四、风险和报酬
（一）单项资产的风险和报酬
1、预期值
预期值（）＝
式中：P－第i种结果出现的概率；
K－第i种结果出现后的预期报酬率；
N－所有可能结果的数目。
2、离散程度（方差和标准差）
表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。
（1）方差
总体方差＝
样本方差＝
（2）标准差
总体标准差＝
样本标准差＝
总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。
样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本”
式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。
在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。
在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：
标准差（）＝
变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：
变化系数＝＝
（二）投资组合的风险和报酬
1、预期报酬率
r=
式中：r－是第j种证券的预期报酬率；
A－是第j种证券的在全部投资额中的比重；
M－是组合中的证券种类总数。
2、标准差
＝
式中：m－组合内证券种类总数；
A－第j种证券在投资总额中的比例；
A－第k种证券在投资总额中的比例；
－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。
3、协方差的计算
＝r··
式中：r－是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数；
－是第j种证券的标准差；
－是第k种证券的标准差。
4、相关系数
相关系数（r）＝
（三）资本资产定价模型
1、系统风险的度量（贝他系数）
β＝＝＝r（）
式中：COV（K，K）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；
－市场组合的标准差；
－第J种证券的标准差；
r－第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。
2、贝他系数的计算方法有两种：
一种是：使用回归直线法。
另一种是按照定义求β，其步骤是：
第一步求r (相关系数)
相关系数（r）＝
第二步求标准差、
利用公式＝求出、
第三步求贝他系数
β＝r（）
3、投资组合的贝他系数
β＝
4、证券市场线
K=R+β(K－R)
式中：K－是第i个股票的要求收益率；
R－是无风险收益率；
K－是平均股票的要求收益率；
(K－R)－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。
第五章 投资管理
一、资本投资评价的基本原理
投资人要求的收益率＝
＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本
投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。
二、投资项目评价的基本方法
（一）净现值法
净现值＝－
式中：n－投资涉及的年限；
I－第k年的现金流入量；
O－第k年的现金流出量；
i－预定的贴现率。
（二）现值指数法
现值指数＝÷
优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。
（三）内含报酬率法
内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。
i=i+×(i-i)
（四）回收期法
回收期＝
主要用于测定方案的流动性而非营利性。
（五）会计收益率法
会计收益率＝×100%
三、投资项目现金流量的估计
（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：
1、区分相关成本和非相关成本
2、不要忽视机会成本
3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响
4、对净营运资金的影响
（二）固定资产更新项目的现金流量
举例：
继续使用旧设备 n＝6 200（残值）
600 700 700 700 700 700 700
更换新设备 n＝10 300(残值)
2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400
1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本
旧设备平均年成本＝
新设备平均年成本＝
2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本
有三种计算方法：
（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
旧设备平均年成本＝
新设备平均年成本＝
（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。
旧设备平均年成本＝+700－
新设备平均年成本＝+400－
（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。
旧设备平均年成本＝+700+200×15%
新设备平均年成本＝+400＋300×15%
3、固定资产的经济寿命
UAC＝÷（，i，n）
式中：UAC－固定资产平均年成本
C－固定资产原值；
S－n年后固定资产余值；
C－第t年运行成本；
n－预计使用年限；
i－投资最低报酬率；
（三）所得税和折旧对现金流量的影响
税后现金流量的计算有三种方法：
1、根据现金流量的定义计算
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
2、根据年末营业结果来计算
营业现金流量＝税后净利润+折旧
3、根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率
四、投资项目的风险处置
（一）投资项目风险的处置方法
1、调整现金流量法
风险调整后净现值＝
式中：a－是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。
2、风险调整折现率法
调整后净现值＝
风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。
项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）
（二）企业资本成本作为项目折现率的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。
计算项目的净现值有两种方法：
1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。
净现值＝－原始投资
2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。
净现值＝－股东投资
（三）项目系统风险的估计
项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。
调整时，先将含有资本结构因素的转换为不含负债的，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的。转换公式如下：
1、在不考虑所得税的情况下：
＝
2、在考虑所得税的情况下：
＝
根据可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。
第六章 流动资金管理
一、现金和有价证券管理
企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
确定最佳现金持有量的方法有以下几种：
（一）成本分析模式
企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。
（二）存货模式
利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F
求得最佳现金持有量公式：
C＝
式中：T－一定期间内的现金需求量；
F－每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；
K－持有现金的机会成本，即有价证券的利率。
（三）随机模式
现金返回线R＝+L
现金存量的上限H＝3R－2L
式中：b－每次有价证券的固定转换成本；
i－有价证券的日利息率；
－预期每日现金余额变化的标准差。
二、应收账款管理
应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。
（一）信用期间
确定恰当的信用期的计算步骤：
1、收益的增加
收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
2、应收账款占用资金的应计利息增加
应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本
应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期
3、收账费用和坏账损失增加
4、改变信用期的税前损益
改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加
（二）信用标准
评估标准以“五C”系统来进行。
1、品质：指信誉。
2、能力：偿债能力。
3、资本：财务实力和财务状况。
4、抵押：能被用作抵押的资产。
5、条件：经济环境。
（三）现金折扣政策
确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：
1、收益的增加
收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
2、应收账款占用资金的应计利息增加
提供现金折扣的应计利息＝
+
3、收账费用和坏账损失增加
4、估计现金折扣成本的变化
现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率
×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平
×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例
5、提供现金折扣后的税前损益
税前损益＝收益增加－成本费用增加
三、存货管理
（一）储备存货的成本
1、取得成本
（1）订货成本
（2）购置成本
2、储存成本
3、缺货成本
（二）经济订货量基本模型
1、 经济订货量＝
式中：K－每次订货的变动成本
D－存货年需要量；
K－储存单位变动成本
2、 每年最佳订货次数N＝
3、 与批量有关的存货总成本TC＝
4、 最佳订货周期t＝
5、 经济订货量占用资金I＝×U
式中：U－存货单价。
（三）订货提前期
再订货点R＝L·d
式中：L－交货时间；
d－每日平均需用量。
（四）存货陆续供应和使用
1、 经济订货量＝
式中：P－每日送货量；
d－存货每日耗用量。
2、 与批量有关的存货总成本TC＝
（五）保险储备
1、 再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储备
2、 存货总成本TC＝缺货成本＋保险储备成本
＝K·S·N+B·K
式中：K－单位缺货成本；
S－一次订货缺货量；
N－年订货次数；
B－保险储备量；
K－单位存货成本。
第七章 筹资管理
一、债券的发行价格
债券发行价格＝＋
式中：t－付息期数；
n－债券期限。
二、应付账款的成本
放弃现金折扣成本＝×
三、短期借款的信用条件
1、信贷限额
是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。
2、周转信贷协定
是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
3、补偿性余额
是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。
实际利率＝×100%
四、短期借款的支付方法
1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。
2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。
实际利率＝×100%
3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。
实际利率＝×100%
第八章 股利分配
一、股票股利
发放股票股利后的每股收益＝
发放股票股利后的每股市价＝
式中：E－发放股票股利前的每股收益；
D－股票股利发放率；
M－股利分配权转移日的每股市价。
第九章 资本成本和资本结构
一、债务成本
（一）简单债务的税前成本
P＝求使该式成立的K（债务成本）
式中：P－债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；
P－本金的偿还金额和时间；
I－债务的约定利息；
K－债务成本；
N－债务的期限，通常以年表示。
（二）含有手续费的税前债务成本
P（1-F）＝求使该式成立的K（债务成本）
式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。
（三）含有手续费的税后债务成本
1、简便算法
税后债务成本K＝K×（1－t）
式中：t－所得税税率。
这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。
2、更正式的算法
P（1-F）＝求使该式成立的K（债务成本）
二、留存收益成本
（一）股利增长模型法
K＝+G
式中：K－留存收益成本；
D－预期年股利额；
P－普通股市价；
G－普通股利年增长率。
（二）资本资产定价模型
K＝R＝R+β（R－R）
式中：R－无风险报酬率；
R－平均风险股票必要报酬率；
β－股票的贝他系数。
（三）风险溢价法
K＝K+RP
式中：K－债务成本；
RP－股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
三、普通股成本
K＝+G
式中：D－预期年股利额；
P－普通股市价；
G－普通股利年增长率。
四、加权平均资本成本
K＝
式中：K－加权平均资本成本；
K－第j种个别资本成本；
W－第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。
五、财务杠杆
（一）经营杠杆系数
DOL===
式中：EBIT－息前税前盈余变动额；
EBIT－变动前息前税前盈余；
Q－销售变动量；
Q－变动前销售量；
P－产品单位销售价格；
V－产品单位变动成本；
F－总固定成本；
S－销售额；
VC－变动成本总额。
（二）财务杠杆系数
DFL＝＝
式中：EPS－普通股每股收益变动额；
EPS－变动前的普通股每股收益；
I－债务利息。
（三）总杠杆系数
DTL＝DOL×DFL＝＝
六、资本结构
（一）融资的每股收益分析
每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。
每股收益EPS＝＝
式中：S－销售额；
VC－变动成本；
F－固定成本；
I－债务利息；
T－所得税税率；
N－流通在外的普通股股数；
EBIT－息前税前盈余。
（二）最佳资本结构
企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B
股票的市场价值S＝
式中：K－权益资本成本。K＝R＝R+β（R－R）
加权平均资本成本K＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重
＝K×（）（1-T）+K×（）
式中：K－税前的债务资本成本。
第十章 企业价值评估
一、现金流量折现法
（一）现金流量模型的种类
任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数：
价值＝
1、现金流量
在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种：
（1）股利现金流量模型
股权价值＝
股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。
（2）股权现金流量模型
股权价值＝
股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。
如果把股权现金流量全部作为股利分配，则上述两个模型相同。
（3）实体现金流量模型
实体价值＝
股权价值＝实体价值－债务价值
债务价值＝
实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。
企业总价值＝营业价值+非营业价值
＝自由现金流量现值+非营业现金流量现值
2、资本成本
股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均冷酷成本来折现。
3、现金流量的持续年数
大部分估价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，或称为“预测期”。第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”，或“永续期”。
企业价值＝预测期价值+后续期价值
（二）现金流量模型参数的估计
1、预测销售收入
销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素。
2、确定预测期间
（1）预测的基期
基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。
确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，未来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。
（2）详细预测期和后续期的划分
详细预测期通常为5～7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长。
3、预计利润表和资产负债表
（1）预计成本、费用和支出
根据预计销售收入和成本费用销售百分比，可以估计主营业务成本、营业和管理费用以及折旧费。
（2）预计需要的营业资产
营业流动资产＝流动资产－无息流动负债
营业资产＝营业流动资产+营业固定资产净值+营业其他长期资产
-无息长期负债
（3）预计所需的融资
如何筹集资金取决于企业的筹资政策，根据筹资政策我们可以利用前面学过的知识计算出来。
（4）预计财务费用
财务费用＝短期借款×短期利率+长期借款×长期利率
（5）预计股利和年末未分配利润
利润总额＝主营业务收入-主营业务成本-营业和管理费用-折旧费-财务费用
净利＝利润总额－所得税
股利＝本年净利－内部筹资
年末未分配利润＝年初未分配利润+本年净利润-股利
年末股东权益＝股本+年末未分配利润
有息负债及股东权益＝有息负债+股东权益
4、预计现金流量
在忽略非营业损益、非营业资产和非营业现金流量的情况下，企业的营业价值等于企业总价值，营业资产等于投资资产，自由现金流量等于实体现金流量。
实体现金流量有两种衡量方法：
一种方法是以息前税后营业利润为基础，扣除各种必要的支出后计算得出。
实体现金流量＝营业现金净流量-资本支出
＝（营业现金毛流量-营业流动资产增加）-资本支出
＝（息前税后营业利润+折旧与摊销）-营业流动资产增加
-资本支出
＝息税前营业利润×（1-所得税税率）+折旧与摊销
-营业流动资产增加-资本支出
另一种方法是加总全部投资人的现金流量：
实体现金流量＝普通股权现金流量+债权人现金流量+优先股现金流量
（1）息税前营业利润
息税前营业利润＝主营业务收入－主劳务务成本＋其他业务利润
－营业和管理费用－折旧
（2）息前税后营业利润
息前税后营业利润＝息税前营业利润－息税前营业利润所得税
计算息前税后营业利润所得税有两种方法：
⑴平均税率法
息税前营业利润所得税＝息税前营业利润×平均所得税税率
⑵所得税调整法
息税前营业利润所得税＝所得税额＋利息支出抵税
（3）营业现金毛流量
营业现金毛流量＝息前税后营业利润＋折旧与摊销
（4）营业现金净流量
营业现金净流量＝营业现金毛流量－营业流动资产增加
（5）实体现金流量
实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出
＝息前税后营业利润－净投资
总投资＝营业流动资产增加＋资本支出
净投资＝总投资－折旧与摊销
＝营业流动资产增加＋资本支出－折旧与摊销
＝本期有息负债增加＋本期所有者权益增加
（6）股权现金流量
股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量
＝实体现金流量－税后利息支出－偿还债务本金＋新借债务
＝实体现金流量－税后利息支出+债务净增加
股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量
＝息前税后营业利润＋折旧与摊销－营业流动资产增加
－资本支出－税后利息费用＋债务净增加
＝（利润总额＋利息费用）×（1－税率）－净投资
－税后利息费用＋债务净增加
＝（税后利润＋税后利息费用）－净投资－税后利息费用
＋债务净增加
＝税后利润－（净投资－债务净增加）
＝税后利润－（1－负债率）×净投资
＝税后利润－（1－负债率）×（资本支出－折旧与摊销）
－（1－负债率）×营业流动资产增加
（7）现金流量的平衡关系
实体现金流量＝融资现金流量
实体现金流量＝息前税后营业利润－净投资
融资现金流量＝债权人现金流量＋股权现金流量
5、后续期现金流量增长率的估计
现金流量折现的永续增长模型：
后续期价值＝
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
6、企业价值的计算
（1）实体现金流量模型
后续期终值＝
后续期现值＝后续期终值×折现系数
企业实体价值＝预测期现金流量现值+后续期现值
股权价值＝实体价值－债务价值
估计债务价值的标准方法是折现现金流量法，最简单的方法是账面价值法。
（2）股权现金流量模型
实体价值＝股权价值＋债务价值
（三）现金流量模型的应用
1、股权现金流量模型的应用
（1）永续增长模型
股权价值＝
永续增长模型的特例是永续增长率等于零，即零增长模型。
股权价值＝
（2）两阶段增长模型
股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值
＝ EMBED +
（3）三阶段增长模型
股权价值＝增长期现金流量现值＋转换期现金流量现值＋后续期现金流量现值
＝ EMBED +
+
二、经济利润法
（一）经济利润模型的原理
1、经济收入
本期收入＝期末财产－期初财产
2、经济成本
经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。
3、经济利润
（1）计算经济利润的一种最简单的办法
经济利润＝息前税后营业利润－全部资本费用
（2）计算经济利润的另一种办法是用投资资本回报率与资本成本之差，乘以投资资本。
经济利润＝期初投资资本×（期初投资资本回报率－加权平均资本成本）
4、价值评估的经济利润模型
企业价值＝期初投资资本＋经济利润现值
公式中的期初投资资本是指企业在经营中投入的现金：
全部投资资本＝所有者权益＋有息债务
＝（流动资产－无息流动负债）＋（长期资产净值－无息长期负债）
（二）经济利润估价模型的应用
1、预测期经济利润的计算
经济利润＝（期初投资资本回报率－加权平均资本成本）×期初投资资本
＝息前税后营业利润－期初投资资本×加权平均资本成本
2、后续期价值的计算
后续期经济利润终值＝后续期第一年经济利润/（资本成本－增长率）
后续期经济利润现值＝后续期经济利润终值×折现系数
3、期初投资资本的计算
期初投资资本是指评估基准时间的企业价值。估计期初投资资本价值时，可供选择的方案有三个：账面价值、重置价值或可变现价值。采用账面价值符合经济利润的概念。
4、企业总价值的计算
企业总价值＝期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经济利润现值
三、相对价值法
（一）相对价值模型的原理
相对价值模型分为两类，一类是以股权市价为基础的模型，包括股权市价/净利、股权市价/净资产、股权市价/销售额等比率模型。
另一类是以企业实体价值为基础的模型，包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额。下面介绍三种常用的股权市价比率模型。
1、市价/净利比率模型
（1）基本模型
市盈率＝市价/净利＝每股市价/每股净利
目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利
（2）模型原理
处于稳定状态企业的股权价值为
股权价值＝
本期市盈率＝
内在市盈率＝
从上式可以看出，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）。
（3）模型的适用性
市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。
如果收益是负债，市盈率就失去了意义。
2、市价/净资产比率模型
（1）基本模型
市净率＝市价/净资产
股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产
（2）市净率的驱动因素
本期市净率＝
驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是关键因素。
（3）模型的适用性
主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
企业的净资产是负值时，市净率没有意义，无法用于比较。
3、市价/收入比率模型
（1）基本模型
收入乘数＝股权市价/销售收入＝每股市价/每股销售收入
目标企业股权价值＝可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入
（2）基本原理
将股利折现模型的两边同时除以每股销售收入，则可以得出收入乘数：
本期收入乘数＝
收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。
（3）模型的适用性
主要适用于销售成本率较低的报务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
（二）相对价值模型的应用
1、可比企业的选择
通常的做法是选择一组同业的上市企业，计算出它们的平均市价比率，作为估计目标企业价值的乘数。
2、修正的市价比率
（1）修正市盈率
在影响市盈率的驱动因素中，关键变量是增长率。增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素。
修正市盈率＝实际市盈率/（预期增长率×100）
有两种评估方法：
A、修正平均市盈率法
修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100）
企业每股价值＝修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利
B、股价平均法
目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100
×目标企业每股净利
（2）修正市净率
修正的市净率＝实际市净率/（股东权益净利率×100）
目标企业每股价值＝修正平均市净率×目标企业股东权益净利率×100
×目标企业每股净资产
（3）修正收入乘数
修正收入乘数＝实际收入乘数/销售净利率
目标企业每股价值＝修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100
×目标企业每股收入
第十一章 成本计算
一、生产费用的归集和分配
（一）材料费用的归集和分配
分配率＝
某种产品应分配的材料数量（费用）＝ 该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）×分配率
（二）人工费用的归集和分配
分配率＝
某种产品应分配的工资费用＝该种产品实用工时×分配率
（三）制造费用的归集和分配
制造费用分配率＝
某产品应负担的制造费用＝该种产品实用工时数×分配率
（四）辅助生产费用的归集和分配
辅助生产的单位成本＝ 式中：辅助生产的产品或劳务总量中不包括对辅助生产各车间提供的产品或劳务量。
各受益车间、产品或各部门应分配的费用＝ 辅助生产的单位成本×该车间、产品或部门的耗用量
二、完工产品与在产品的成本分配方法
常用方法有以下六种：
1、不计算在产品成本（即在产品成本为零）
2、在产品成本按年初数固定计算
3、在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
4、约当量法
在产品约当产量＝在产品数量×完工程度
单位成本＝
产成品成本＝单位成本×产成品产量
月末在产品成本＝单位成本×月末在产品约当产量
5、在产品按定额成本计算
月末在产品成本＝月末在产品数量×在产品定额单位成本
产成品总成本＝（月初在产品成本+本月发生费用）－月末在产品成本
产成品单位成本＝
6、按定额比例分配完工产品和月末在产品成本的方法（定额比例法）
材料费用分配率＝
完工产品应分配的材料成本＝完工产品定额材料成本×材料费用分配率
月末在产品应分配的材料成本＝月末在产品定额材料成本×材料费用分配率
工资（费用）分配率＝
完工产品应分配的工资（费用）＝完工产品定额工时×工资（费用）分配率
月末在产品应分配的工资（费用）＝月末在产品定额工时×工资（费用）分配率
三、联产品和副产品的成本分配
（一）售价法
在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分配的。
（二）实物数量法
单位数量（或重量）成本＝
四、成本计算的基本方法
（一）品种法
（二）分批法
（三）分步法
1、逐步结转分步法
这种方法适用于大量大批连续式复杂生产的企业。这种企业，有的不仅将产成品作为商品销售，而且生产步骤所产半成品也经常作为商品对外销售。
按照成本在下一步骤成本计算单中的反映方式，还可以分为综合结转和分项结转两种方法。
2、平行结转分步法
是指在计算名成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗用上一步骤的半成品，而只计算预防性生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。
第十二章 成本－数量－利润分析
一、损益方程式
（一）基本的损益方程式
利润＝销售收入－总成本
＝单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本
（二）损益方程式的变换形式
1、计算销量的方程式
销量＝
2、计算单价的方程式
单价＝+单位变动成本
3、计算单位变动成本的方程式
单位变动成本＝单价－
4、计算固定成本的方程式
固定成本＝单价×销量－单位变动成本×销量－利润
（三）包含期间成本的损益方程式
税前利润＝销售收入－（变动销售成本+固定销售成本）－（变动销售和管理费+固定销售和管理费）
＝单价×销量－（单位变动产品成本+单位变动销售和管理费）×销量－（固定产品成本+固定销售和管理费）
(四)计算税后利润的损益方程式
税后利润＝利润总额－所得税
＝利润总额－利润总额×所得税税率
＝利润总额×（1－所得税税率）
＝（单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本）×（1－所得税税率）
销量＝
二、边际贡献方程式
（一）边际贡献
边际贡献＝销售收入－变动成本
单位边际贡献＝单价－单位变动成本
（二）边际贡献率
边际贡献率＝×100%＝×100%
＝×100%
变动成本率＝×100%＝×100%
＝×100%
边际贡献率+变动成本率＝1
（三）基本的边际贡献方程式
利润＝销量×单位边际贡献－固定成本
（四）边际贡献率方程式
销售收入＝
边际贡献率＝×100%
固定成本＝销售收入×边际贡献率－利润
加权平均边际贡献率＝×100%
＝
三、盈亏临界分析
（一）盈亏临界点的确定
1、盈亏临界点销售量
盈亏临界点销售量＝
2、盈亏临界点销售额
盈亏临界点销售额＝
3、盈亏临界点作业率
盈亏临界点作业率＝×100%
（二）安全边际和安全边际率
安全边际＝正常销售额－盈亏临界点销售额
安全边际率＝×100%
正常销售额＝盈亏临界点销售额+安全边际
盈亏临界点作业率+安全边际率＝1
利润＝安全边际×边际贡献率
销售利润率＝安全边际率×边际贡献率
四、敏感分析
敏感系数＝
第十三章 成本控制
一、变动成本差异的分析
（一）直接材料成本差异分析
材料价格差异＝实际数量×（实际价格－标准价格）
材料数量差异＝（实际数量－标准数量）×标准价格
（二）直接人工成本差异分析
工资率差异＝实际工时×（实际工资率－标准工资率）
人工效率差异＝（实际工时－标准工时）×标准工资率
（三）变动制造费用的差异分析
变动制造费用耗费差异＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）
变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动费用标准分配率
二、固定制造费用的差异分析
（一）二因素分析法
二因素分析法是将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异。
固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数
固定制造费用能量差异＝固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本
＝（生产能量－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率
（二）三因素分析法
三因素分析法，是将固定制造费用成本差异分为耗费差异、效率差异和闲置能量差异三部分。
固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数
固定制造费用闲置能量差异＝固定制造费用预算－实际工时×固定制造费用标准分配率
＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率
固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率
第十四章 业绩评价
一、利润中心的考核指标
边际贡献＝收入－变动成本
可控边际贡献＝边际贡献－可控边际贡献
部门边际贡献＝可控边际贡献－不可控边际贡献
部门税前利润＝部门边际贡献－公司管理费用
以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最好的，它反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。
以部门边际贡献业绩评价依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。
二、投资中心的业绩考核指标
（一）投资报酬率
投资报酬率＝×100%
＝投资周转率×部门边际贡献率
（二）剩余收益
剩余收益＝部门边际贡献－部门资产应计报酬
＝部门边际贡献－部门资产×资本成本
做任何一支股票，其须纳税额为总成交额的%，须纳佣金为总成交额的%，所以，股票的涨幅必须超过%方可获利。 股票涨幅的计算方法：（涨额—买额）/买额，如下例： 7500股,元/股,元/股 7500股*元=19725元 19725元*=元 19725元*=元 7500股*元=元 元*=元 元*=元 费用: 元+元+元+元=元 利润: 元元=元
股票除权除息
上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用 股票红利和现金红利两种，即统称所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就 要对股票进行除息；当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权。 当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股， 因为持有该只股票就享有分红派息的权利。在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“ 股权登记日”，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。 在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登 记日予以登记，且只有在此日被记录在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取上市公司 分派的股息红利。实行股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民 不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记的收市时还拥有股票，股东就自动享 有分红的权利。 进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息 都在股权登记日的收盘后进行。除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。 在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。 因为在开盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以 除权除息价实际上时将股权登记日的收盘价予以变换。这样，除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利。 对于除权，股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。其计算公式为： 股权价=股权登记日的收盘价÷（1+每股送股率） 若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为： 除权价=（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价）÷（1＋每股送股 率＋每股配股率）
配股与市盈率
股民之所以热衷配股，除了配股能增加手中的数量外，通过追加投资，配股还能降低市盈率 。 在上市公司配股时，只有当配股价低于配股时的股票市价，配股才能进行。当配股大于或等 于配股时的股票市价，股民可直接在股市上购买同类股票来增加持有的股票数量。 相对配股时的股票市价来说，配股价都是很低的，配股后上市公司的经营业绩若能保持在原 有的水平，由于配股后股民受中的股票成本有所下降，平均股价有所下降，股票的市盈率将会 随之下降。 如股民甲以每股20元的价格购得G股票1000股，该股票的每股税后利润为元，其市盈率为 100倍。在G股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股5元，配股比例每股 股。 根据配股的除权方式，配股后的除权价为： Y=（市价+配股率×配股率）÷（1+配股率） =（15+×5) ÷（1+） =元 股民甲以每股5元的价格配500股后，共持有G股票1500股，持股成本从每股20元降为每股15元 ，其市盈率从100倍降到75倍。
其实，降低股票的市盈率或股票的平均持有成本，并不一定非要通过配股来实现，如果股民 甲能在市场上买到市盈率较低的股票，则其效果与配股是相同的，只不过是持有股票的种类增 加了，因为股票只不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票的机会而已。在上例中 ，如果股民甲能买到市盈率只有25倍（配股价÷每股税后利润）的股票，再投资2500元，降低 持股市盈率或股票成本的效果将是一样的，只不过所持股票的品种增加了。 家庭理财规划 在追加投资时只要股民把握住这么一个原则，即后买股票的市盈率比先买的低，就能降低股 票的平均市盈率。如果股民仅仅是想降低股票的持有成本或降低持股的市盈率，就不一定非要 将自己限制在配股上。如在上例中，股民追加2500元投资就不一定非要投资到原有股票的配股 上，如果市场上有市盈率更低的股票，如每股价格元，市盈率只有10倍的股票，此时股民 甲就可购股票1000股，其持股的平均市盈率就从100倍降到了倍，其效果比参加配股更好 。 涨幅超过百分之几，是如何计算的呢！ 是用当日的涨（跌）值/前一个交易日的收盘价。 比如：600568潜江制药今日涨元,而前一个交易日的收盘价是元,则
股票涨幅如何计算？ 涨跌幅限制如何计算: 涨跌幅限制是指对某只证券在一个交易日内的价格升跌幅度实行限制。具体来说，就是根据该只证券上一交易日收市价以及所确定的涨跌幅度来计算涨限价和跌限价。 以目前所确定的涨跌幅均为10%计，计算公式为 涨限价：×上一交易日收市价 跌限价：×上一交易日收市价。 需要注意的是，计算结果要四舍五入。
分析股市我们常会运用成本均价线，这一指标是我们分析股市有利工具。那么什么是成本均价线及其计算公式呢？本文就为大家介绍有关成本均价线的知识，希望对朋友们会有帮助。 说到成本均价线及其计算公式这个问题，我们就不得不先了解何为成本均价线。所谓成本均价线就是我们常见的“AMV线”。成本均价线不同于一般移动平均线系统，本指标首次将成交量引入均线系统，充分提高均线系统的可靠性。同样对于成本均价线指标可以使用月均线系统(5,10,20,250)和季均线系统(20,40,60,250)，另外成本均价线指标还可以使用自身特有的均线系统(5,13,34,250),称为市场平均建仓成本均线，简称成本价均线。 我们已经了解什么是成本均价线了，现在就来介绍成本均价线及其计算公式的更多知识。成本均价线与其他指标一样，也有独具特色的计算公式，我们借助成本均价线及其计算公式来分析大盘将有很大帮助。 1、AMOV=成交量(手)*(开盘价+收盘价)/2 2、AMV1=AMOV的M1日累和/成交量(手)的M1日累和 3、AMV2=AMOV的M2日累和/成交量(手)的M2日累和 4、AMV3=AMOV的M3日累和/成交量(手)的M3日累和 5、AMV4=AMOV的M4日累和/成交量(手)的M4日累和 6、参数M1=5,M2=13,M3=34,M4=25 均价线是超级短线实战的一个重要研判工具，它与分时走势交叉错落，如影随形，临盘运用因人而异，特别当一轮极端炒作的主升浪行将结束之时，盘口拉高的股价突然一改强势上攻个性，击穿均价线后大幅回落，此后如果均价线失而复得，得而复失，则是超短线出局信号。但朋友们在研究成本均价线及其计算公式时也要注意，任何指标都会有缺陷，因此在利用成本均价线进行分析时也应辩证的去对待，不要盲目跟从，根据具体情况去分析才能在股市中获得良好的投资效果。
本书详细地介绍了股市的经典理论，以及技术分析在股市分析中的应用，让您在“扑朔迷离”的股市中，拥有清醒的判断力，避开风险，获取更大的收益。
股票入门计算
发表时间：2007-06-02 18:56:00 阅读：247 次 回复：10个
股票指数与投资收益
股票指数是指数投资组合市值的正比例函数，其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中，并未将股票的交易成本扣除，故股民的实际收益将小于股票指数的涨跌幅度，股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率。
股市上经常流传的一句格言，叫做牛赚熊赔，就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损，但如果把股民作为一个投资整体来分析，牛市中股民未必能赢利。
1．如果一个牛市是可逆转的，股民只赔不赚。我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年初的牛市中，沪市曾突破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点； 1994年9月，沪市又冲上1000点，但不久又跌到600点以下。从这几年的指数运行来看，上证指数总是从600点以下开始启动，形成一个牛市后又回到600点，可以说上海股市的所有牛市都是可逆的。
当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，对于个别股民来说，可能有赚有赔，相互间进行了财富的转移。但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。
其一，不管是在那一个点位上交易，股民都需交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没有任何投资回报。而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，量少一半以上的手续费和交易税的支出是图劳无功的，因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。
其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回到600点以下时，对于在此点位以上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢，因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大损失。如青岛啤酒的发行，每股的成本约为12．8元，但其净资产每股只有2元，也就是说股民花了12．8元只买到了2元的净资产，不管该只股票后来的上市开盘价如何，股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12．8元的代价。如果股民用买一股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行，每年至少能获得1．3元的收益，而不论青岛啤酒如何前程似锦，它每年的平均收益是难以达到如此之高水平的。所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个投资整体来看，股民只赔不赚。
2．即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。股票指数的涨跌幅度是股民的投资收益率，但这个投资收益率是名义上的，是没有扣除交易成本的。对于西方一些较为成熟的股市，因为其年换手率一般只有30％左右，其交易成本一般可忽略不计。而我国股市，由于股民的频繁倒手，最近两年的换手率一般都在700左右，如果将交易成本计入，我国股民的收益实际上是一个负数。
1994年，沪深股市流通股部分共为股民产出了近50亿元的税后利润，但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿，按单位成交额买卖双方各需缴纳3I的交易税和近4．5I的手续费计算，股民累计将支出120亿元的交易成本，收益和支出相比，股民还将倒贴70亿元。
虽然沪深股市的综合指数比开始计点时的基数100点上扬了许多，但据初步估算，到 1995年止，沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的股民产出了100亿元的税后利润，而股民在该阶段支出的交易费、税却高达200亿元。
相对于1990年，虽然沪深股市现在也还是牛市，但股民这个整体却是亏损的，因为上市公司给予股民的回报难以抵消股票交易的开支。
3．如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值，股民的盈利是虚拟的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏损基础上的。在短期牛市中，股市可能造成一种错觉，即股民人人都是盈利者，其实这种盈利是虚拟的，因为股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。当一支股票以较高的价格成交时，一些未交易的股票市值都将以成交价来计算，其结果是持有该种股票的股民帐面价值都升高了。如我国上市公司现在大概有70％以上的国家股或法人股未上市流通，一些人士却经常以股票的市场价格来计算国有资产的价值，股价上涨以后就认为国有资产增值了。但若上市公司的所有股票都进入流通，由于股票的供给量急剧增加，股票的价格就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交价格来计算，而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外，当股价脱离其投资价值时，某些股民的盈利是以其它股民的亏损为前提的。如某支股票的每年的税后利润为0．1元，现一年期储蓄利率为10％，故这支股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后，比如说将其价格由1元炒至5元，1元买进 5元卖出的股民盈利了4元，但5元买进的股民却亏损了4元，因为该支股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中，一般都是后买的回报了先买的，新股民回报了老股民。
指数的计算方法
计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
1. 股价平均数的计算
股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。
(1)简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n
世界上第一个股票价格平均──道?琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：
股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝（10＋16＋24＋30）/4 ＝20(元)
简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于Ｄ股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
(2)修正的股份平均数 修正的股价平均数有两种： 一是除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道?琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即： 新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数 修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是： 新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则： 修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。 二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。 (3)加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
2.股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。
(1)相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：
股票指数＝n个样本股票指数之和/n
英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。 (2)综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：
股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和
代入数字得：
股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋ 10 ＋ 15) ＝ 52/38＝% 即报告期的股价比基期上升了%。
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
(3)加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。
拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
深市哪些证券市值可以参与配售?如何计算?
只有深市流通A股可以参与配售，其它如B股、基金、债券等证券品种暂不参与配售。市值的计算办法为:以投资者股票账户内的A股数量乘以市值计算日各股票收盘价的总和。若当日无收盘价，则依上一交易日的收盘价计算。深市同一证券账户在不同证券营业部托管的上市流通证券市值可以合并计算。
除权、除息价怎样计算
上市公司进行分红、配股后,除去可享有分红、配股权利,在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价,除权或除息价是在股权登记这一天收盘价基础上产生的,计算办法具体如下：
除息价的计算办法为：
除息价＝股权登记日收盘价-每股所派现金。
除权价计算分为送股除权和配股除权。
送股除权计算办法为：送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例)
配股除权价计算方法为：配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例)
有分红、派息、配股的除权价计算方法为：除权价＝(收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例)
注：除权、除息价均由交易所在除权日当天公布。
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5楼个人资料 | 赞助 | 引用 | 回复 | 复制链接 | 举报 2007-06-02 19:02:00除权除息计算
除权与除息是投资者在日常交易中经常遇到的两个名词，这里涉及到上市公司分红派息和配股。分红派息是上市公司向其股东派发红利和股息的过程，其主要形式有现金股利和股票股利两种；而配股是指股份公司对老股东按一定比例配售公司新发行的股票，是公司的一种再筹资方式。除权是指除去股票中领取股票股息和取得配股权的权利，除息是指除去股票中领取现金股息的权利。公司在进行分红派息和配股时，会规定某一交易日为股权登记日（R日）或股息登记日（R日），只有在该日收盘后持有该股票的投资者才有获得分红派息和配股的权利，股权登记日和股息登记日的下一个交易日为除权或除息基准日（R＋1日），该日交易的股票已被除权或除息处理，不再享有分红派息和配股的权利，该日被除权或除息的股票，沪市用XR表示除权，XD表示除息，DR为同时除权和除息，深市无标记。
沪市送股到帐和上市交易日为R＋1日，现金股息的到帐日为R＋2日，配股缴款起始日为R＋1日，缴款期通常为10个交易日，配股代码为700xxx。深市送股到帐和上市交易日以及现金股息的到帐日均为R＋2日，配股缴款起始日也是R＋2日，缴款期通常也是10个交易日，配股代码为8xxx。
两市股票可配股票数量，投资者可在自己的帐户内查询。有关配股的信息，投资者可查阅配股之前刊登在三大证券报上的该股票的《配股说明书》。
股票的除权除息参考价的计算公式有两种，沪市、深市各不相同。
沪市：
除权参考价＝（股权登记日收盘价＋配股价×配股率－派息率）／（1＋送股率＋配股率）
（结果四舍五入至0．01元）。
例：某上市公司分配方案为每10股送3股，派2元现金，同时每10股配2股，配股价为5元，该股股权登记日收盘价为12元，则该股除权参考价为：（12＋0．2×5－0．2）／（1＋0．3＋0．2）＝8．53（元）
深市：
与沪市有所不同，其计算方式以市值为依据，其公式为：
除权参考价＝（股权登记日总市值＋配股总数×配股价－派现金总额）／除权后总股本
（结果四舍五入至0．01元）。
其中：
股权统计日总市值＝股权登记日收盘价×除权前总股本。
除权后总股本＝除权前总股本＋送股总数＋配股总数。
例：深市某上市公司总股本10000万股，流通股5000万股，股权登记日收盘价为10元，其分红配股方案为10送3股派2元配2股，共送出红股3000万股，派现金2000万元，由于国家股和法人股股东放弃配股，实际配股总数为1000万股，配股价为5元，则其除权参考价为：
（10×10000＋1000×5－2000）／（10000＋3000＋1000）＝7．36（元）
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6楼个人资料 | 赞助 | 引用 | 回复 | 复制链接 | 举报 2007-06-02 19:04:00新股申购的上网竞价
注：中国证监会起草了《新股发行上网竞价方式指导意见》（公开征求意见稿），上网竞价的发行方式目前尚未有既定的法规文件，因此，本书关于该节的叙述均参照"公开征求意见稿"，仅作为知识向投资者介绍，具体的操作办法以正式公布的法规及发行人公告为准。
上网竞价发行是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为新股的唯一卖方，以发行人宣布的发行底价为最低价格，以新股实际发行量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购，发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票。 基本要求
采用上网竞价发行方式须符合中国证监会规定的基本要求，具体为：
（1）上网竞价发行股票必须遵循公开、公平、公正的原则，坚决制止少数机构、个人利用资金优势或合谋操纵发行价格。
（2）上网竞价方式是可选用的新股发行方式之一，具体发行方式的选用，由发行人和主承销商协商确定，报中国证监会核准。
（3）发行量在1亿股以下/8000万股以下/5000万股以下/其它的发行人，在目前市场条件下，建议不使用该发行方式。
（4）经核准选用上网竞价方式的发行人，在招股说明书和发行公告中充分披露信息。
基本规则
（1）竞价发行底价由发行人与主承销商协商确定。
（2）申报认购价格以每元为一个价格价位。低于竞价底价的申购为无效申购。
（3）每个股票申购帐户的申购量不得低于1000股，不得高于公开发行量的千分之一。超过1000股的须为1000股的整数倍。
（4）每个股票帐户只能以一个价格申购委托一次，一经申购委托即不得撤消。
（5）每个股票帐户须按照所申报的价格和认购数量预先足额交纳认购款。
（6）当有效申购量等于发行量时，按发行底价发行。
（7）当有效申购量少于发行量时，按发行底价发行，余额部分由承销团包销。
（8）发行人和主承销商在申购后的第三个工作日公告发行价格。
（9）申购、清算、交割等程序与现行上网定价发行方式相同。
（10）当主承销商与发行人预测网上竞价发行新股募集资金量超过或不足所申报资金需求时，所筹集资金超过了规划中项目资金需求时，或尚不能满足规划中项目资金需求的，应在发行方案中详细说明其多余资金使用的备选项目及资金管理措施，或缺口部分的来源及筹资方案落实情况，并披露其对财务状况和经营成果的影响。未披露盈利预测的，应详细披露上述情况的影响。将发行方案报经发审委审核后，方可实施。 确定发行价格
最终发行价格由主承销商和发行人根据市场情况确定，并可自主选择以下办法之一或其它符合要求的办法：
（一）申购倍率改进法
在申购结束后，证券交易所根据发行人和主承销商事先确定并公告的、不低于10%的扣除比例，按申购价格从高到低对申购量累计统计，当累计达到上述确定的扣除比例之后，该比例所在的临界申购价格（下称"扣除临界申购价格"）之上的（不含临界价格）所有申购视为无效申购。
在作完上述处理之后，证券交易所根据发行人和主承销商事先选定并公告的超额认购倍率，对投资者高于底价的预约申购按报价由高到低排序。当某一申购价位上的累计申购数量达到超额申购倍率所对应的股票发行数量时，此价位即为新股发行价格。位于该价位以上（含该临界价位）与扣除临界申购价格之间的所有申购均视为有效申购。主承销商对所有有效申购按相同比例配售新股或采用摇号抽签的方式配售新股。
若按扣除比例扣除后，底价以上累计申购量达不到发行总量时，上述扣除一定比例申购总量的行为自动失效，所有申购者按发行底价参与抽签或比例配售。（比例配售不保证满足"千人千股"原则）。
（二）基准价格法
在申购结束后，根据发行人和主承销商事先确定并公告的方法确定基准价格，以基准价格为中心、以元为一个价格变动单位向基准价格上下移动扩大价格区间，直至累计申购量满足拟发行总量为止，在上下两个临界价位（含临界价位）以内的所有申购均为有效申购，最终发行价格确定为低于基准价格的临界价格（下临界价格）。 1．当临界价格以内申购量等于拟发行量时，所有有效申购按其实际申购数量配售新股； 2．当临界价格以内申购量大于拟发行量时，主承销商可以采用比例配售或者抽签的方式确定每个有效申购实际应配售新股的数量； 3．当基准价格上的申购量大于或等于拟发行量时，发行价格即为基准价格，主承销商可以采用比例配售或者抽签的方式确定每个有效申购实际应配售新股的数量； 4．当所有申购量累计小于或等于拟发行量时，确定发行底价为发行价，所有申购均按其实际申购数量配售新股，余额部分由承销团包销。
基准价格的确定可选用以下方法的其中之一：
（1）中位价格法
根据统计学中位数原理，以中位价格为基准价格。当中位价位为两个时，以二者算术平均价确定为基准价格。
（2）算术平均价格法
即以算术平均价格确定为基准价格。具体公式是：
算术平均价格 = Σ每笔申购价格/总申购笔数
（3）加权平均价格法
即加权平均申购价格所在价位确定为基准价格。具体公式是：
加权平均申购价=(∑每笔申购价格×每笔申购量)÷∑每笔申购数量
（三）完全竞价法
在申购结束后，主承销商对投资者的全部预约申购按报价由高到低排序，当某一申购价位上的累计申购数量达到股票发行数量时，此时的价格即为最终发行价格。该价位之上的投资者按实际申购数量和最终发行价认购新股。
当最终发行价价位上的投资者为一人以上、且该价位上的申购量大于可售量时，主承销商可采用摇号或同比例配售的办法分配新股。
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7楼个人资料 | 赞助 | 引用 | 回复 | 复制链接 | 举报 2007-06-02 19:06:00股价指数常见问题
股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。
根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
例如，深证综合指数反映的是深圳股市整体走势，而深圳B股指数反映的是在深交所上市的B股价格走势，深圳行业分类指数则反映深圳股市中分类行业的价格走势。 综合指数/成份股指数
按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数（即综合指数）和成份股指数。 综合指数
是指将指数所反映出的价格走势涉及的全部股票都纳入指数计算范围，如深交所发布的深证综合指数，就是把全部上市股票的价格变化都纳入计算范围，深交所行业分类指数中的农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、信息技术指数等则分别把全部的所属行业类上市股票纳入各自的指数计算范围。 成份股指数
是指从指数所涵盖的全部股票中选取一部分较有代表性的股票作为指数样本，称为指数的成份股，计算时只把所选取的成份股纳入指数计算范围。
例如，深圳证券交易所成份股指数，就是从深圳证券交易所全部上市股票中选取40种，计算得出的一个综合性成份股指数。通过这个指数，可以近似地反映出全部上市股票的价格走势。上海的上证30指数是上交所的上证成份股指数。 计算方法
股价指数的计算方法，有算术平均法和加权平均法两种。
1.算术平均法
是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。
例如，如果所计算的股票指数包括3只股票，其价格分别为15元、20元、30元，则其股价算术平均值为(15+20+30)/3＝元。
2.加权平均法
就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。
例如，上例中3只股票的发行数量分别为l亿股、2亿股、3亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为(15×l+20×2+30×3)/(l+2+3)＝元。
由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比值，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。
例如，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的综合指数基准日指数均为100点，而两所发布的成份指数基准日指数都为1000点。 指数校正
在实践中，上市公司经常会有增资和拆股、派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应，失去连续性，不能进行直接比较。因此在计算股价指数时也要考虑到这些因素的变化，及时对指数进行校正，以免股价指数失真。
一 基本每股数据 1，每股收益 【相关含义】：每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。 【计算公式】：每股收益＝期末净利润÷期末总股本 2，每股净资产 【相关含义】：每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高, 股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少, 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。 【计算公式】： 每股净资产= 股东权益÷股本总额 二 经营效率分析 1，存货周转率 【相关含义】：它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货的周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。 【计算公式】：存货周转率=销货成本÷存货平均余额 2，总资产周转率 【相关含义】：总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。 【计算公式】：总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额*100% 三 成长能力分析 1，主营业务利润增长率 【相关含义】： 主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。 【计算公式】：主营业务利润率=主营业务利润额÷主营业务收入额 2，主营业务收入增长率 【相关含义】：主营业务收入增长率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值，可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。 【计算公式】：主营业务收入增长率=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)÷上期主营业务收入*100% 3，净利润增长率 【相关含义】： 净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。 【计算公式】：净利润增长率=(本年净利润增长额÷上年净利润)*100% 三 盈利能力分析 1，净资产收益率 【相关含义】：净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。 【计算公式】：净资产收益率=(税后利润÷净资产)*100% 2，资产净利率 【相关含义】：资产净利率是企业净利与平均资产总额的百分比。该指标表明企业资产的利用效果，指标越高，表明资产的利用效果越好，说明企业在增收节支和加速资金周转方面取得了良好效果。 【计算公式】：资产净利率＝资产周转率*销售净利率 3，销售净利率 【相关含义】：销售净利率是指净利与销售收入的百分比，即净利除以销售收入，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。 【计算公式】： 销售净利率＝(净利润÷主营业务收入)*100% 四 偿债能力分析 1，流动比率 【相关含义】： 流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。 【计算公式】：流动比率=(流动资产÷流动负债)*100% 2，速动比率 【相关含义】：速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 【计算公式】：速动比率 =(流动资产- 存货)÷流动负债 3，股东权益比 【相关含义】：股东权益比是股东权益对总资产的比率。股东权益比应当适中。如果权益比过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益比率过大。意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。 【计算公式】：股东权益比＝(股东权益总额÷总资产净额)*100% 4，现金流动负债比 【相关含义】：现金流动负债比率，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。 【计算公式】：现金流动负债比=(年经营活动现金净流量÷期末流动负债)*100% 五 送配能力分析 1，每股未分配利润 【相关含义】： 每股未分配利润反映的是公司转增股本的能力， 即公司的高送配能力。 【计算公式】：每股未分配利润=(企业当期未分配利润总额÷总股本)*100%
计算庄家的持仓量计算庄家的持仓量，
可以很好的帮助投资者判断庄家目前处于何种阶段，如果是建仓阶段就应该伺机跟进；如果是出货阶段就应该赶快平仓出局。这其实也是股市制胜的一个要点。但要非常精确的知道庄家的持仓量是一件不可能的事情，我们只能根据不同的阶段、不同的时间，用某种方法去大致的估算它。吸货形态。庄家吸筹一般分为两个阶段，低位吸货和拉高吸货。初级吸货阶段的持仓量比较容易计算，可以认为吸筹量大约占全部成交量的15%到30%之间的水平。拉升阶段有两种形式，一种是急升走势，这是庄家的主动收集筹码方法，一般考虑全部成交量的50%为庄家吸筹量；一种是缓升走势，这个时候，庄家往往是进货和出货在同时进行，不断地赚取差价降低成本。可以认为庄家的吸筹量大约在25%到35%之间。吸货时间。对于一些吸货期非常明显的个股，大致测算庄家持仓量较为简单，其公式为：持仓量=(吸货期×吸货期每天平均成交量÷2)-(吸货期×吸货期每天平均成交量÷2×50%)。从公式中可以看出，吸货期越长，庄家持仓量就越大；每天成交量越大，庄家的吸货也就越多。换手率状态。在许多情况下，如果股价处于低价位区域时，成交相当活跃、换手率很高、但股价的涨幅却很小，一般都是属于庄家的吸筹行为，换手率=吸货期成交量总和÷流通盘×100%。就这方面因素来说，股价在低位区域换手率越大，表明庄家吸筹就越充分，这点也提醒投资者应该重点关注那些股价在低位落后于成交量变化的个股，它们将是下一阶段机会较多的一批个股。上升途中。在一般情况下，股价上涨都伴随着成交量的同步有效放大，技术上称之为"价涨量升"，这往往是获利盘、兑现盘急于出局所造成的。然而，我们也可以看到有些个股随着股价的不断上涨，成交量反而逐渐缩小，这表明庄家的持仓量较大，没有多少浮码在外面，这种个股只要大盘不转势、走势不破位，都可以继续持仓与庄共舞。
怎么样计算除权除息后的股票价格计算除息价
: 除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额 例如:某股票股息登记日的收盘价是元，每股送红利现金元，则另外日股价为 －＝(元)计算除权价: 红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送红股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价是元，每10股送3股，，即每股送红股数为，则次日股价为: ÷（1＋）=（元） 配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股配股数）
收入值也与期望价值有很大差别。
例如: 某股票股权登记日的收盘价为元，10股配3股，即每股配股数为，配股价为每股元，则次日股价为: （＋×）÷（1＋）=（元）计算除权除息价: 除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股送红股数＋每股配股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价为元，每10股派发现金红利元，送1股，配2股，配股价为: 元/股，即每股分红元，送股，配股，则次日除权除息价为: （－＋×）÷（1＋＋）＝（元）。 知道了怎么样计算除权除息后的股票价格，下一步就是怎么样买卖股权股息。
资金成本计算方法
由于筹资方式的多样性，取得各种资金的资金成本也不同。下面介绍长期借款、债券、普通股、优先股的资金成本和留存收益成本。
长期借款的资金成本:
企业从银行和其他金融机构取得长期借款，必须按期支付利息，即必须负担资金的占用费。但由于借款利息可以作为费用处理来抵减所得税，由此产生的所得税节省可以降低资金的占用费，企业实际负担的利息费用降低了，或者说借款利息的一部分由国家负担了。长期借款的资金筹集费主要是借款的手续费，数额较小，可以忽略不计。长期借款的资金成本的计算公式为： Ki＝Ii(1-T) 其中：Ki--长期借款资金成本率；Ii--长期借款利息率； T--所得税税率。
例：某企业从银行取得长期借款1000万元，借款期限为5年，年利率为12％，企业的所得税税率为33％。则这笔长期借款的资金成本为： 12％×(1-33％) ＝8．04％
二、债券的资金成本
企业通过发行债券筹集资金，不仅需要支付注册费、承销费等筹资费用，而且还需支付资金占用费。资金占用费即债券的利息，与长期借款相同，其利息可以作为费用处理来抵减所得税。因此债券资金成本的计算公式为： Kd=Id(1-T)/Q(1-f) 其中：Kd--债券资金成本率；Id--债券总额的每年利息支出； T--所得税税率； Q--债券发行总额； f--筹资费率。
例：某企业平价发行债券1000万元，借款期限为5年，该债券的票面利率为12％，筹资费率为2％，企业的所得税税率为33％。则该债券的资金成本为： Kd＝1000×12%×(1-33%)/1000×(1-2%)=%
三、普通股资金成本
企业发行普通股和发行债券一样，也需要由依法设立的证券经营机构承销，即需要支付一定比例的承销费，即筹资费。另外，还需支付资金占用费，即支付股利。与债券不同的是，股利是用税后利润支付的，不能享受税前抵扣的优惠。企业通过发行普通股筹集资金，企业是否支付股利以及支付多少股利视企业的经营情况和股利政策而定，通常是逐年增长的。普通股资金成本的计算公式为： Kc=dc/Pc(1-f)+G 其中：Kc--普通股资金成本率； Dc--第一年发放的普通股总额的股利； Pc--普通股股金总额； f--筹资费率； G--普通股股利预计每年增长率。
例：某企业以面值发行普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年的股利率为12％，以后每年增长5％。则该普通股的资金成本为： Kc＝(1000×12%)/1000×（1-4%）=%
四、优先股资金成本
企业通过发行优先股筹集资金，其资金成本的确定方法，与普通股相似，所不同的是普通股的股利通常是逐年增长的，而优先股的股利是固定的。优先股资金成本的计算公式为： Kp=Dp/Pp(1-f)其中：Kp--优先股资金成本率； Dp--优先股总额的每年股利支出； f---筹资费率； Pp--优先股股金总额。
例：某企业以面值发行优先股1000万元，筹资费率为4％，股利年率为12％，则该优先股的资金成本为：Kp=(1000×12%)/1000(1-4%)=%
五、留存收益成本
留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润存于企业，实质上是对企业追加投资。如果企业将留存收益用于再投资所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资收益率，企业就不应该保留留存收益而应将其分派给股东。留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。计算留存收益成本的方法很多，主要的有以下三种：
1．股利增长模型法：股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为： Kcs=Dc/Pc+G 式中：Kcs--留存收益成本； Dc--预期年股利额； Pc--普通股市价； G---普通股利年增长率。 例：某企业普通股目前市价为56元，估计年增长率为12％，本年发放股利2元，则： Dc＝2×(1十12％)＝2．24(元) Kcs=
2．资本资产定价模型法：按照"资本资产定价模型法"，留存收益成本的计算公式则为： Ks＝Rs＝RF十β(Rm-RF)式中：Rs--风险报酬率； RF--无风险报酬率；β--股票的贝他系数； Rm--平均风险股票必要报酬率。
例：某一时期市场风险报酬率为10％，平均风险股票必要报酬率为14％，某公司普通股β值为1．2。留存收益成本为: Ks＝10％十1．2× (14％-10％) ＝14．8％
3．风险溢价法：根据某项投资"风险越大，要求的报酬率越高"的原理，普通股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论，留存收益的成本公式为： Ks＝Kb十RPc式中：Kb--债务成本； RPc--股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。债务成本(长期借款成本、债务成本等)比较容易计算，难点在于确定RPc即风险溢价。风险溢价可以凭借经验估计。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3％-5％之间，当市场利率处于历史性高点时，风险溢价通常较低，在3％左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在5％左右；而通常情况下，常常采用4％的平均风险溢价。这样，留存收益成本则为： Ks＝Kb十4％
例如，对于债券成本为9％的企业来讲，其留存收益成本为： Ks＝9％十4％＝13％而对于债券成本为13％的另一家企业，其留存收益成本则为： Ks＝13％十4％＝17％
除权价 除息价
除息价＝登记日的收盘价—每股股票应分的股利对于除权，股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。其计算公式为: 除权价＝股权登记日的收盘价/(1＋每股送股率) 若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为: 除权价＝(股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利)/(1＋每股送股率) 上市公司有时也将配股与分红派息同时进行，其除权除息价的计算公式为: 除权价＝ (股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价)/ (1＋每股送股率＋每股配股率) 如某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的分配方案分别为①每股派息0．8元；②每股送股0．8股；③每股送0．5股派息0．3元；④每股送0．5股派0．3元配0．4股，配股价5元，分别计算除息、除权价。 ①每股派息0．8元，计算除息价。 除息价＝登记日的收盘价—每股股票应分的股利 ＝15—0．8＝14．2(元) ②每股送0．8股，计算除权价。 除权价＝股权登记日的收盘价/(1＋每股送股率) ＝15/(1＋0．8) ＝8．33(元) ③每股送0．5股派息0．3元，计算除权除息价。 除权价＝(股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利)/ (1＋每股送股率) ＝(15－0．3)/ (1＋0．5) ＝9．80(元) ④每股送0．5股派0．3元配0．4股，配股价5元，计算除权除息价。 除权价 ＝(股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价)/ (1＋每股送股率＋每股配股率) ＝(15－0．3＋0．4×5)/ (1＋0．5＋0．4) ＝8．87(元) 转增也是分红的一种。两种都差不多，对股价有影响的还是看分红高不高。
每股收益准则含总则、基本每股收益、稀释每股收益和列报四部分内容。下面主要解释基本每股收益和稀释每股收益的计算方法。
(一)潜在普通股是否具有稀释性的说明
潜在普通股在我国主要包括可转换公司债券、认股权证、股票期权等。潜在普通股转换为普通股后，会减少每股收益，因此应计算稀释每股收益。需要注意的是，送红股、资本公积转增股本、并股或拆股等也使普通股股数发生变动，但不作为稀释性因素计算稀释每股收益，只需对列报期间发行在外普通股的加权平均数进行追溯调整。
(二)基本每股收益和稀释每股收益的计算
1.基本每股收益
基本每股收益二普通股股东的当期净利润÷发行在外普通股的加权平均数
发行枉外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数牛当期新发行普通股股数x已发行时间÷报告期时间—当期回购普通股股数x已回购时间÷报告期时间(已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算，在不影响计算结果合理性的前提下，也可以按月份简化计算)。
如：2005年某公司1月1日已发行股数800股，库藏股数为120股;5月31日发行新股320股;12月1日购头库藏股100股，则该公司2005年度发行在外普通股的加权平均数为：
(800-120)x 12/12十(320 x7/12)—(100 x 1/12)=858股
2.稀释每股收益
稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算每股收益。
(1)分子的调整体现在三方面：①当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息;②稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用;③调整时应当考虑相关的所得税影响。
如：某公司2005年净利润为10，000，000元，发行在外普通股为2，000，000股，可转换债券名义金额为100，000，000元，利率为5%。每1，000元债券可转换成20股普通股。不考虑债券溢折价的摊销额。所得税率为40%。
分析：对于稀释性潜在普通股——可转债而言，调整净利润时应以当期净利润为基础加上当期已确认为财务费用的利息，并将所得税因素考虑在内。
净利润增加：100，000,()=3，000，000元;新增股份=100，000 x 20=2，000，000股
稀释性每股收益=(10，000，000十3，000，000)÷(2，000，000+2，000，000)=元
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