第一章 财务管理概论
第一节 财务管理的内容
财务管理主要是资金的管理，其对象是资金及其流转。
在生产经营中，企业资金从货币资金形态开始，依次通过购买、生产、销售
三个环节，分别表现为现金变为货币资金—固定资金—生产储备资金—未完工产
品资金—成品资金—货币资金。这种从货币资金开始，经过若干个阶段，又回到
货币资金形态的运动过程，非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始
的过程称为资金的循环。这种流转不断进行称为资金的周转。
企业财务管理的对象是企业资金运动的全过程，是对资金运动的直接管理。
因此，财务管理的基本内容包括：
1、筹资管理：企业从事生产经营活动，必须以一定的资金为前提。也就是说，
企业从各种渠道以各种形式筹集资金，是资金运动的起点。所谓筹资指企业为了
满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
根据筹集资金来源的不同，可以将企业的资金分为权益资金和债务资金。
2、投资管理：企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济
效益。企业投资可以分为广义投资和狭义投资两种。广义的投资是指企业将筹集
的资金投入使用的过程，包括企业内部资金的使用和外部资金的投放。狭义的投
资仅指对外投资。财务管理学中指狭义概念。
3、股利分配管理：利润分配是作为投资的结果而出现的，它是对投资成果
的分配。
利润分配管理（股利政策）主要是研究企业实现的税后净利润如何进行分配，
即多少用于发放股利和企业留存。
筹资决策和投资、股利分配有密切关系。
第二节 财务管理的目标
财务管理目标：企业进行理财活动所期望达到的目的，也是评价企业理财行
为是否合理的标准。有关财务管理目标的代表性观点主要有 4 种：
1 、利润最大化
优点：讲求经济核算，加强经营管理，改进生产技术，提高劳动生产率，降
低产品成本
缺点：
（1）利润最大化未考虑取得利润的时间。
（2）利润最大化未考虑所获利润与投入资本之间的关系。
（3）利润最大化未考虑风险因素。
（4）片面地追求眼前利润的最大化。
2、 每股收益最大化
每股收益最大化是将股东的利益放到首位， 把企业的利润与股东的资本投
入结合起来考虑的。
缺点：未能克服资金的时间价值、风险因素和短期效益。
3、股东财富最大化
股东财富：股票价格×持股数
优点：考虑了风险因素。也能够克服短期效益行为。再者，容易量化。
缺点：只适合上市公司。只强调股东利益，忽视其他关系人的利益。股票价
格受多种因素的影响，并非只受公司经营状况的影响。
4、企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业的合法经营，充分考虑资金时间价值、现金流
量、风险价值、资本结构等因素，不断增加企业总报酬， 使企业的总价值达到
最大。
优点是：考虑了货币的时间价值。考虑了风险因素。克服了追求短期利润的
行为。可以优化资源配置。
缺点：因为企业价值这一数值难以具体地估量，可操作性不强。
（未来收益的折现值之和）
V 主要受 2 个因素影响：企业未来的收益和风险大小。收益越大，价值越大。
风险越小，价值越大。
第三节 财务管理的原则
1、净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础之上
1
1
n
t
t
t
P
V
k
一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额，也称为现金流
量净额。这里的现金流入是指采用该方案后，引起的现金流入量的增加额。现金
流出是指该方案引起的现金流出量的增加额。
2、风险－报酬对等原则：在风险和报酬之间有一个对等关系
投资的目的是为了获利，但在某些情况下，实际收益< 预期收益，甚至血本
无归，这就是风险。
风险—报酬对等原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，所谓“对等关
系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较
低的收益。投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬承担较大风险，
或者为减少风险而接受较低的报酬。
3、分散化原则：分散化是有利的
投资分散化原则，是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。
分散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意
分散化原则。
4、货币时间价值原则
“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。
第四节 货币的时间价值
定义：货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价
值，也称为资金的时间价值。
货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润
率。因此，货币的时间价值称为估价最基本的原则。
考虑 2 个项目：
项目一 第一年 第二年 合计
投资 100 100
收益 120 120
项目二 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 合计
投资 100 100
收益 10 20 30 60 120
假设银行利率是 10％，分析这 2 个项目。
现值：现在某个时刻货币的价值，PV
终值：若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，（本利和）FV＝PV＋I
（一）单利终值和现值的计算
1．单利终值。
在单利（simple interest）方式下，本金能带来利息，利息不能生利。
2．单利现值。
现值（Present Value）就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本
金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。
（二）复利终值和现值的计算
1、复利终值。
在复利（Compound Interest）的方式下，本能生利，利息在下期则转列为本
金与原来的本金一起计息。复利的终值也是本利和。
2、复利现值。
复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值。
0 1nFV PV i n
0
1
1n
PV FV
i n
0 1
n
nFV PV i
0
1
1
n nPV FV
i
注意：复利现值系数和复利终值系数之间的关系。
（三）年金的计算
年金（Annuity）是指一定期间内每期相等金额的收付款项。折旧、租金、
利息、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。
一、后付年金终值和现值的计算
1、后付年金终值（已知年金 A，求年金终值 FA）。
后付年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项。
则
2、年偿债基金（已知年金终值 FA，求年金 A）。
偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。
例如，小王打算 5 年以后还清 10000 元的债务，从现在起准备每年存入银行
一笔款项。假设银行存款利率 10％，每年需要存入多少钱？
偿债基金的计算也就是年金终值的逆运算。
3、后付年金现值（已知年金 A，求年金现值 PA）
0
0
( / , , )
( / , , )
n
n
FV PV F P i n
PV FV P F i n
1
1
1
n
t
A
t
F A i
( / , , )
(1 ) 1
A
n
F A F A i n
i
A
i
1
( / , , )(1 ) 1A An
i
A F F
F A i ni
g g
1
1
1
n
A t
t
P A
i
11
1
( / , , )
n
i
P A i n
i
4、年资本回收额（已知年金现值 PA，求年金 A）
年资本回收额是指为了使年金现值达到既定金额，每年应支付的年金数额。
注意：年金现值系数和年金终值系数之间的关系。（与复利比较）
二、先付年金终值和现值的计算
1、先付年金终值。
2、先付年金现值
三、递延年金现值的计算
递延年金终值不受递延期的影响。递延年金现值受递延期的影响，递延期越长，
递延年金的现值越小；递延期越短，递延年金的终值越大。
四、永续年金现值的计算
永续年金是指无期限支付的年金。永续年金的计算公式：
永续年金没有终值。
1
1 ( / , , )1
1
A A
n
i
A P P
P A i n
i
( / , , ) 1AF A F A i n i
( / , , 1)AF A F A i n A
( / , , ) 1AP A P A i n i
( / , , 1)AP A P A i n A
( / , , ) ( / , , )AP A P A i n P F i m
( / , , ) ( / , , )AP A P A i m n A P A i m
1 1
( / , , )
n
A
i
F A A F A i n
i
1
1 1
1
A t
t
P A A
ii
（四）不等额系列收付款项现值和终值的计算
练习：某现金流，第 1 年 100 万，第 2 年到第 4 年 300 万，第 5 年到第 8
年 200 万，第 9 年 500 万。求该现金流的现值和终值。
（五）名义利率和实际利率
在实际的经济问题中，往往有计息期短于一年的情况，这时候我们如何来进
行货币时间价值的计算？
计息期就是每次计算利息的期限。
当利息在 1 年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。每一个计息期
的利率叫做期利率。这种情况下，当年的实际利率大于名义利率。
当计息期短于一年时，期利率和计息期数的关系如下：
r 为期利率，i 为名义年利率，m 为每年计息的期数
i＝（1＋r/m）m－1
在计息期短于一年的情况下，我们计算现金流的大小，可以有 2 种方法：
1、使用期利率
2、使用实际利率 （通过名义利率来计算实际利率）
练习：北方公司向银行借款 1000 元，年利率为 16％。按季复利计算，2 年后应
该向银行偿还本利和多少？ （2 种方法都用）
（六）贴现率的推算
a) 复利计算中，求利率的大小。直接从公式中求。或者用插值法。
b) 年金计算中，求利率的大小。
＝ ，设 ＝α
第一步，查普通年金终值系数表。
第二步，如果无法找到恰好等于 α 的值，则在 n 所在的那一行找出与 α 最接近的
i
r
m
( / , , )AF A F A i n
( / , , )F A i n AF A
AF
A
两个上下临界系数 β1 β2，找到 β1 β2 对应的利率 i1 i2，再用插值法计算。
练习：现在向银行存入 5000 元，想在以后 10 年中每年得到 750 元利息，问年利
率为多少？
