静回国昂回国-一或自真审命司施舍底都命口王合事臼伟提出该假设的理由是·经营业绩是利润分配的基础阳一、现金股利分配政策的利弊及其影响因素起点v随着~国证券市场自身的发展和政府相关职能部门引派现之·米"。如果亏损公司进行派现，戴大的可能就是边融导政策的变化.r.市公百l的股利分配政策也在不断调艘，封资边派现，结果必然会提高公司的资金成本.对公HJ的经营口也理性化、从公布的2∞2年度A股卡市公司分配股利的就会更IJn不利3因此，憔经营业绩乃公司派剧之源e贸料了解到:采用派现形式分配股利的公向山分配股利公(二)I市公司派现与经营现金流量相旦;司且数的伪，而采用纯送红股、纯转增股以且送转结合提出该假设的理由是目如果上I百公司采用派现的形式三种形式分配股利的公司，合计起来仅占分配股和l公司总分配股利，毫无疑问必须动用现金.这佯公司就必须拥有除数的~号，由此可以看出眼下派现已成为上市公司主流股维持正常经营活动以外的现金流.否则就会陷人财骨l姐境.利分配政策影响公司的正常经营们因此战而言.上巾公司拥有的现来取现盘股利分配政策.能够给投资击以实实在在的盒流越充分、11定.lt派现的比例就会越高，派现的政策也问报，增强原有投资者的信心;持续‘稳定的现金股利政策.就会越稳定。可以使公司保持良好的形象，吸引更多的投资者加盟ω但(三)上市公司派现与股权结构相关是，现金股;fl)分自己政策对公司也有很多负面影响·大量派发提出ìø:假设的理由是:按照{公司法}有关利润分配的现余.会导致流动资产减少，从而使短期偿债能力降低.现规定.上市公司丰年度实现的利润在弥补上年亏拈l、提取法金股利分配.I~直阁存收益减少，当公司需要权益资本时就必定盈余公积金和任意公就金等之后.才可以向钱资茜直付须通过增发新股而取得.且终导致ho权平均资本成本上升;股利。是否分配以且如何分自己利润.首先由董事会提出分配股东收取现金股利，要缴纳20%的所得税，因而既得利益减预案，然后交股东大会讨论3所提顶束能合被股东大会通少:股利政策一般要保持相互的稳定性和连续性，否则会引过.完全由力量平同的股东们相互博界的结果来决定z起股民对公司产生不利的情测.丰刷发放现金股利.就会对(四)上市公司派现与管理层引导政策相关公司产生未来的派现压力。提出该假设的理由是.每次管理层政馈的调辖.部会引影响现金股利分配政策的因章有很多.~n公司的行业起上市公司相关政策的明报变化俨~n为了更好地保护中小特征、成!<:性、经营状况.股权结构、货币资金存量等.但我股东的权益和规范上市公司的再融资行为，中国ìiF.监会曾们从研究所íi1ì资料的可操作性与可比性以且与研究rñ]姐的于2仅周年4月30日发布了关于《上巾公司向社会公开募集股相关性考虑.仅仅从公词经营业绩、经营现金流量.股权结份暂行办法}的通知.规定上市公司公募I增曾发必必、须具备以下构以及管理层政策四个方面来研究其对上市公司选鼻派现条件"在i监E二年内连续盈申利1).丰次发f行丁完成时'当年的净资H址和l分配政策的影响J产收益率不低于同自期j银1行I存款申利l率7水k平:且硕?槽测曹1剧本次发行当年加4权且汁算的d净争资产收益率不i低氏于曲趾t股姐圳l定的净资产收二、研究假设益半平均y水h平.或与增发俐基本帽当'..…石激起千层浪为了能够更加深入地研究上文锁定的内个与派现政铺丽对管理层美于再融资政策的调整喃i牛~t，1i公司纷纷做关联扭1][较高的因素.我们首先提出与之相关的四个假世出烈械反应明抨..J也采取了分配利问减少11'资产的手段1-)上I!ï公司派现与经营业绩相关以提高净资产收益率于是在2仪JO\fJ，立的月，{利分配'1'就11i财务与会计 몳췲랽쫽뻝뿚튻쯦떼쮾뛾쫽샻닉뿉쫇쿖뷰탫막짙웰릫펰쳘쏇헐릹캪맘⣒쳡엉뻍⢶럖캬⣈맦뚨풤맽⣋폚럝쳵닺떱틦쏦돶틔닆?샻ꆢퟅ헾쟷쇏ퟜ훖뗄럖좡놨틔ꎬ뷰막춨뚫ꎻ쮾쿬헷듓맘솪묩돶뗣쿖뇟믡︩엤돖쇷ﴩ뚨펯낸ꎮ쐩짏㈰퓝볾쫕쓪싊뛔믽쳡컱췵?럖쿖컒닟샭쇋쫽탎㒣엤ꎬ쪹샻맽쫕막쏱닺ꆢ퇐탔벰돌짏룃ꎮ횮엉룼䦣헽릫풽폠ꆣ췪쫐뗄〰탐ꎺ틦볓욽맜벫룟폫뫏쓜엤뷰맺뗄탔뷢쪽긷헾퓶릫믡럖좡샻뛔짺돉뺿뾼맜뛈쫐볙ꆰ쿖볓뫊뎣쮾돤컈짏쫇좻좫좨쓪냬싊뻹샭랴뺻쾲헾릻진막횤뇤뮯떽㤵럖㦣닟잿쮾떼엤랢쿖헾릫캴뎤쯹싇샭볙뷏쎻쟉쏗ꎬ늻킹짨뺭뗄뚨쫐믽럱뫳평틦㓔램퓚볆쮮닣펦닟뫺룼샻좯뮯ꎬꎺꎮ엤ꖣꆣ풭놣훂탂뷰닟쮾살탔탨닣짨룟뢾ꆱ뷡ꯋ뫁펪헽ꆢ릫럖붻솦쿠뫍숳ꆷ뷼뗍쯣욽맘닺ꎯ뗄캰볓럖쫐ꎬ듓닉㈱막계폐돖쇷쪹삲튻닺뗄ꆢ틇헾펰엉샭쓑ꆣ맻뻅컞믮뎣컈쮾뫍엤솿맘맦ト죽폚ꎮꆰ쫕㈰쿬짮엤뎡늷릫폃ꎥ샻쾴춶헕뚯쇴뛸냣짺엉뺭쇏뷶닟틲쿖평캪죧뇘짏틉뚨놾죎틔뚫늻헾랶햷춨쓪춬뺻믲퓙쏷틦〴태ꆣ헾ퟔ쫐늼엉ꎬ뗄쮿뫃듦좡튪늻쿖펪듓쯄庵쯘폫쫇컞맻좻듋훓컊틔쓪틢벰듳춬닟짏ꊲ횪쓚웚죚훇싊〲닟짭릫뗄쿖뛸짒헟닺쫕뗃튪놣샻톹ힴ뿉룶ꎮ뺭ꎺ쏗뿷믡ꎬ뇘췢ꆣ웤막뛈죧맜쫐벶솬틸퓶ꆱ튻?뗄많㈰탎닉쮾풿ꎬ뛔복틦ꎮ뷉돖솦뿶닙랽컒펪뺭횮쯰쳡캩귓죧탫틲엉좨내쪵뫎쳖막샭쎿쏷릫ꆹ맦탸筴쫕랢헾뗘폚킾샻랢뗄〲쪽폃ꎬ뒳쓜탅쿳릫짙복ퟮ쓉쿠닂ꆣ틲ꆢퟷ뺭쏦쏇튵펪뒶룟맻뚯쿖듋뷡헕뷰럖싛뚫닣듎쿔쮾?뚨펯듦틦잰닟닉쫇뿉짳뇗햹막쓪럖뒿뫏릻탄ꎬ쮾짙훕㈰뮥닢쯘탔펪살쫗벨튵ꆱ릫횽짏폃뷰ꎮ뗄릹ꆶ뗈엤쏇틽맜뇤?샻뿮싊믹좡퓚쿎벰뫍샻뛈엤쯍볆?ꎻ컼튲듓ꎬ떼ꎥ뗄폐좨폫튵퇐쿈쿠벨뷸쮾ꆺ쿖쇷튻뇈릫횮쯹샭뮯퓙뛉쫐ꎮ늻놾뗷쇋㈰쓋웤헾럖䆹막뫬웰싅춶돖틽폐뛸떱훂뗄컈놾뫜뷡뿉벨뺿쳡맘쫇횻탐뫎뷰ꎬ냣샽쮾죳뫳뮥닣죚쿊릫싊뗍쿠헻〰펰뢮엤즲샻막쫸짏탸룼뫜쪹릫볓쯹뚨웚뛠릹뇈ꆢ웤돶폐엉쓋뿏ꎬ럱뛸뻍램퓚ꎮ풤늩닟헾죧킹쮾듎쮮폚떱쓪쓮쿬쿠헾럊뗄ꆢ뷶훒헟뛠뛌쮾좨뗃탔랢ꎬ뺭뛔ꢵ폫죳릫쿖믡헢퓲퇔ꆷ쏖닅쫗낸?캪탐ꯋ욽엤ꆱ탭훆뛈틲맘닟킹릫뒿햼톳틔컈뗄뢺웚탨욽쮰뫍럅죧믵펪짏횮럖쮾ꎬ돉냙?닉퇹뻍풽폐늹뿉쿈쓜쇋캪뻏쒼탐ꎻ막ꆰ뛠죳쓒쯘횰튲ꯋ쮾럖짎쪵뚨춶쏦뎥튪뻹ꎬ솬쿖릫뇒벰쫐쿠엤펯ퟮ놾䫅폃믡짏룟맘틔평랬뷡뗷룼퓶췪쟒맦튻복럊쓜퓚뺷햼퓶엤쪵뗄펰햮좨틲탸뷰쮾폫릫맘샻듳ꎬ짏엉쿝쫐쓪쿲뚭놻맻떵뫃훐랢돉풤뚨쪯뷭짙늿늻훅럖막쿊퓚쿖헟쿬쓜틦놾뛸탔뗄뷰퇐쇷쮾믹뛠뛔훖뻍죋릫엉죳뿷춶쫂쫸ꎮ뗘맺뇘쪱닢뎺뺻ퟅ쏅뛏엤틔샻킹퓚뷰볓ꎺ솦돉볈ꎬ탐듦뺿솿톡쯄뒡ꆢ뿉릫껔뗄뇘닆쮾쿖럖쯰믡뚫뻶뚼놣횤ꮿ탫놾뺻웰짏틽뗷지막벰릫ꯋ뗄쏋듳붵놾뗃럱ꎬ튵솿컊ꆢ퓱룶뫍쓜楤뒡탎탫컱펵엤헟쳡뚨믡뮤볠뻟떱듎잧럗닺琱훕헻﮵샻쯍쮾뻖듌ꆣ솿뗍쪱짏퓲뻍뗈쳢막엉볙벨뗄?쪽냆폐헾쳡횧돶믡틽훐벼놸쓪랢닺닣럗䦾맥ꎬ?릫ퟜ헾떫엉ꎻ뻍짽틦믡뗄좨쿖ﺲ짨뫃쫇뺭폐뺳닟좡뢶럖춨킡퓸꾹틔탐쫕샋ퟶ쫖쵈늢뷡닟랢쿖뇘ꎻ복틽뛔떫ꎮ뇟펪돽튲램엤쿂뺻ꆱ뛎?뫏?ꎬ컒?죚ꎮ컱폐웷
监塑豆'现了一道"亮丽，.的风景线派现公司的数量明显妻子每股收益股票名称(代码)每盘股流经量营{元)现i|持前股两比大f股R山东|每股派现额I(元)9毛)1兀)1999年度派现公司的数量。用在软件6∞. 三、戴据分析和研究结论西宁特钢6∞ 黑牡丹6∞ 为了研究方便.并且能够说明研究问题的实质.我们按天士力 每股派现额高低这一标准，从2∞2年度实施了派现的A股面1圣王刷1日 。 上市公司中，边取得股派现额前十名和后十名的公司作为万杰高#↓6∞223。 58 研究对象俨有关资料见表l和表2，新兴钧臂。由778。71口 回(一)上市公司经营业绩对派现政策影响分析。 前已述且，I市公司派现的基础是经营业绩.而评价经l二~厦汇]路在展二桥饵阻'0酬89。5 。凭 。.5营业绩的主要指标有净利润和每股收~c因为净利润指标深南电A创100] 3日l 是一个绝对数‘它没有把公司的股本情况考虑进忐，而每股前十名平均值 收益指怀却是个相对数'ι克服了净利润指标的缺点，所以用每股收益指何来评价经营业绩则更准确、更客观。从表l和表2叫以得到两组数据·组是每股派现额前十名的公资料束源:由《中国证券报)2∞2年年报特刊和证券之司平均每股派现额为0，504元，相应的每股收益平均值为黑电于版有关资料整理而成，其中:前两大股东持股比例是元;另组足每服派现额后十名的公司平均每股派现2∞3年3月31目的资料。表2资料来源相同。额为;';，而相应的每股收益平均值为。∞637元。据表22创口年Jít每股派现销后JO名A股上ffj公司情况一此两组数据并结合假设→可以得出结论:上市公司经营业览表绩与其现金股乎1)支付率呈正相呆足罪。).t:中，现金股利直付每股收益每股经营现前两大股东股票者和代刑)每由股』派现〕额率等于每股现金股利与是非股收益之tt(下丈loj).(兀)金流量(元)持股比Øi.山m(二)上市公司经营现金流量对派现政策的影响分析华银电力6闭744。∞ 49 。∞4由表l相表2可以得到两组数据组是每股派现额前晗空调 卡名的公司平均每股派现额为;[;，与其相应的每股经神州股份∞ 盐现金流量平均值为元;另组是每股派现领后十名锵业股价值朋 回 I 的公司平均每股派现额为，而与其柑应的每股经|四民环唯物α)() I I 营现金流量平均值为元。据此同组数据和假设二叫化股份6田2811 - .I24 得出结论·上市公司每股经营现金流量与其现金股利支付辽源得亨刷刷拥。 学~it.相美关系ζ事川发展酬837。 (二)上市公司股f\:结构对派现政策的影响分忻被码网络田)() 股仪结构包括两个方面内容，一个是股东性质，un股东 「刷刷 是国有股、法人股、外资股应是社会公众股;另一个是股东后十i\平均值。0637。. 的持股比例、股权结构既影响公司的治理结构.同时也影响公叫的股利分配政策。由表l和表2可以得出两组数据·一组(囚)管理层政策变化对上市公司派现政策的影响分析是每股派现额前|窑的公司平均每股派现颇为元.与为了说明管理层政策变化对上市公司派现政策的影其相隘的股权结构体现指标前向大股东的总持股比例响，我们将A股上市公司从1996到zωz各年度派现的情况平均为%;另-组是每股派现额后十名的公司平均每整理如表3ι股派现额为元，而与其相应的前两大股东的总持股表31996-2仪陇年度A股上市公司派现情况一览表比例为%元"由此两组数据并结合假设三可得出结论:股权集中度越大.股票流动性就越差.现金股利立付率也就越高;股权集中度越小，股票流动性就跑好，现金股利吏付率也就越低。表12∞2年度每股派现额前十岳A股上市公司情况一览表(见右上表)资料来惊:由1996年至2∞2年各年年报整理而成忖由表3nJ以看出有一个数据出现异常变化，派剧!公i!J的.财务弓会计I2日创02췲랽쫽뻝좦쿖ㄹ삼캪쎿짏퇐⣒잰펪쫇쫕틔沺쮾ィ뛮듋벨싊⢶평曃뗄〲뗃죊막릫웤욽뇈풽뇭㈰튻澲油曘뷰돖폃?컷ㄷ〱뫚〬쳬㔸쿃㔳䫍탂泈泏짮ꆺ탇샀䦶뮪澣맾〰짱컽쯄ァꆿ첫弰쇉䧇ぬ緊㐳〵ꎺの뫳た㐷⣋쿬헻쓪럝엉㔷㌰㠸㈹㔱㜰㔶㐹㔰㠷湔㤲?㘲㔶ァ㜴㜱ィ㈷㘷㘶㔹侣㘱㈵㘳㜰㌵㈱㜳㐹ꆪㄹ㠴㔲갸〹?긱㍬㔸㜶㘵긵㘳㐳㌸㘰㐴기㐲ㄵ〰㈴㘶ㄲ〶ㄳ㤶㤸㤹ぬ㠱㤵㈰㜰渳ꆿꎮ〲㌴〲㤷쿖샽?샀ꍽ쇷폑쓾쒵쪿ꆺ뼴탋ꆻィ㔶쓏㔰욱ꌱ櫓틸㐹〰뿕훝기〴뮷〱뮯풴쪮㈸쮾㤹ꆢ막쫐뺿묩틑튵튻틦폃춱욽긵캪솽폫뗈︩뇭﮵쿖릫㔵돶돊ꎺ좨맺돖쎿뻹엉샽룟튲〲짆쏃잰쇏뗧〳?ﷂ뢻쐩샭틔ꎬぁ쇋쿠ꎮ?㐷㘷〬㐲㔹〵㔳㘲ㄱ㌷㤶㠷㘸웎?㠹ꎮ긵〴ㄸㄵ㘷ㅒ㈵릫⢣〲㤶뇭쫕뺭첫엉솿뇈죭?쳘떤솦ꆿ?훽뗧듳쏻뗷막짺뗃㘱ퟜ没쮲쓪쫽퇐엉릫뛔짏쫶벨룶횸쎿뻹㤹〰ퟩ웤폚沺쒹뷰쮾풪뷡헽⧉폐틳䪵막캪쿖벯ꎻ뻍뇃엂쪮살ퟓꣳ?맜쮵죧뾴?ꕽ튻톪컒뼹㉬쓪ꆪ⢼틦펪막쿖曔샽볾룖㘰붨?맜ꋕ䄨돆솦럝컯뫠욽볒볒?뛈뻝뺿쿖쮾쿳쫐벰뗄뻸뇪막죕쎿풪ㄳ쫽춱ꯋ쇷욽ꆣ싛쿠쿊릹뇈쒹엉㘰뛮㐷뷭풽﮳럇쏻풴냦㏔?뿆샭쏷뇭돶뗀뗄ﭪ쿖뚫뛮ꨩ⢣㘰〵랢옶估뤰ꆿ⢴暣㙮〲〰뻹쏇뛈㈰쫽캧엉럖랽뛮훐ꎬ릫훷뛔좴쫕䫒막ꎻ㠷뻝뷰뻆솿뻹ꎺ맘킹냼ꆢ샽지쿖ꎮ캪뛈좨뗍쎿온씰욽폐숳뤰벼닣맜㎡ꎬꔩ〵〱㌵㘰〰〷⢡輸ꔱ〲〹〶횵쎿ꆰ막붫쿖컶뇣룟ꎬ폐쮾檣튪쫽쫇틦풵엉쇭ꎻ뺮막뿉붾욽쎿듋짏맘ꯋ삨램ꆢ﮷뛮ꆰィ㤶풽벯ꆣ냣듺〰뻹평㇈헾샭?튻㠸て㈲㜸㠹뽦㐴㘸㘰ㄸ㡬㤹막쓪쇁좨䆹펯릫뫍ꎬ뗍톡맘뺭뫊횸ꎮ룶쎵쿖ퟩ䲣뷡샻뷰틔遼뻹막솽쫐쾵뺹죋훅잰ꎥ기듳훐엉뇭싫?㤰ꆿ횵ꆶ햵㠳㔷〸닟닣ㄹ엉뛈샶뷡?〽짉쮾퇐늢헢좡펪킹뇪쯼럡뷁뛮사겶뫏횧막뗃뾹횵엉ퟩ릫ꎮ질룶좨㇃ꎻㄳ풪ꎬ뛈쿖훐쇏쓗㠳뇤헾㤶쫽욣쿖䆹笷춼ꆱ뗄뺿쟒튻쎿쇏튵ꯋ폐쎻살뷗캪볙뢶샻쿖떽짅쫽彊ꢽ랽ꆢ뷡ﺲ﮵릹쇭㠷ꆣ막풽뛮맺헻쫁뮯닟쿊컧뻝뛮짉꼲쫽뷡쓜뇪막볻벨뻅뺻폐뛔움ィ짨싊폫뷰솽짏〶뛮?뻝쎿쏦췢릹?쒹튻풪평욱킡晩횤샭쾣뇤훁摉뗄쳥킹뫳쿊솿싛릻ힼ엉뇭뛔짏샻냑쫽볛ﶾ긵ꚵ튻돊쎿쇷ퟩ횶㘷캪뫍막릶쓚볈ꏓꯋꎬ듋管〰좯뛸겱뮯㈰럧쿖킹ꆣ쮵ꎬ쿖ㆺ엉횵죳릫뺭?〴쓃뿉헽막솿쫽풪ィ볙퓅죝펰즱뻆쫇뛸솽뚯뫊놨돉쫐뛔〲틬뺰횸?뺴쏻ꯋ쏷듓뛮춱쿖쒻뫍쮾쯼펪뫒풪뾹틔쿠쫕뛔뻝ꨰꎻ갰짨짏ꎬ뮹쿬붾쎿폫ퟩ탔욱껃ꆷ릫쓪뎣䆹뻅쿟뇪퍴퇐㈰잰헾領쎿뗄뿋튵믗ꎬ뫳짊뗃맘틦엉ꎺꎮ쇭ㄳ뛾쿖훕튻쫇릫뫍遼막웤쫽뻍믑סּ쇏쮾쫐룷뇤짉짏ꆪ㤹뺿〲쪮ꆣ닟ꇊ막럾벨쿠헒돶檷횮쿖튻㔰㠷湔생ﺲ룶짧쮾뇭뾹엉뻝풽뚯훐살릫쓪뮯콦훇ꆪ㚵쓪쏻펰잾쫕놾쇋퓲쟃펦뷡ꛏ뇈헾ퟩ㓔㥵쇷?쫇믡뗄㊿짅쿖늢닮탔짏ꎺ풴쮾ꎬ듲엉쳢뛈뫍쿬귓틦쟩뺻룼뾰뗄붾싛떡⣏닟쫇ꪣꎬ솿쓓막릫훎짒짏잰뛮뷡ꎮ뻍쫐쓪췖헾봲놨릫뗄쪵뫳럖ꆣ뿶샻ힼ쎿릫淪ꎺꏆ싎곓뛸폫냏뚫훚샭풵횶잰뫏풽놨솽춬닟헻쿖늸ꇞ쒶므쪵쪩쪮컶떼틲뾼죳좷짏막쮾뗎쓎펰폫웤탔뷡쎳솽볙뷰뫃쳘ꆣ뗄헾샭릫듳㊸櫇삱훊쇋쏻ꢣ캪싇횸ꆢ횶쫕욽ꨰ쫐킣쨩쿬엉웤쿖훎ꎻ릹듳짨막ꎬ쟩뾯펰닟뛸많쮾막?ꎬ엉뗄꺶뺻뷸뇪룼틦뻹〰릫곏ꆣ럖쿖쿠뷰?ꎮ쇭뷗㔰막죽샻뿶뫍뚫쿬돉뗄뚫컒쿖릫샻좥뗄뿍냊욽쎿㘳쮾횽컶뛮ꚵ펦막벴튻춬㓔뚫뿉횧뷰횤돖럖펰ꎬ?쫽죅쏇뗄쮾삼죳ꎬ좱맛껃뻹막㟔뺭잰쓃뫳샻룶쪱ﶾꪣ뗃뢶좯컶솿ퟜ짏내䆹ퟷ?횸뛸뗣ꆣ﮵횵엉ꪡ펪지뾹쪮쎿횧뚫쫇튲?껓욽돶싊샻횮뇈쏷?캪뇪쎿ꎬ듓쒹쿖ꎾ튵ﯖ즾쏻막뢶펰뫒돖뻹뷡튲횧닠횵막쯹뇭?Ꞹ뺭뚫쿬믗쎿싛뻍뢶쫇헕얹쓇?ꎺ뛠뇈폚샽?
噎旦旦里比例从1999年%猛增至2侃"年的击。数据出现如此异常变化的原因，是由于上市公司为了迎合管理层在2∞0年4月30日发布的关于《上市公司向杜会公开募集股份暂行办法》的要求，试图通过派现手段来有效地提高其净资产收故率，从而为争取自己股资格创造条件c据此变化和假设四可得出结论:管理应引导政策和上市公司派鲤政策相关。四、改进建议尽管随者我国证券市场的不断成熟，上市公司的股利分自己政策也正在H趋理性化，(8，同时我们还应眩注意到.我国上市公司股和l分自己中仍存在着一些诸如屈能)J派剧之类的问题、为了使我国t市公司股刷分配政策更趋合理在证券市场史加健康的发展，笔者建议.1、进一步完善《上市公司新股发行管理办法}的有关口周国芳AlexRussell规定。如在i虫办法第|条关于增发新股必须满足的条件中，1市增加"最近三年中公司没有超能力派现的1己录"的近年来，世界范围内主要的海上袖气用陆续进入开发规定增加这一地定后，上市公司就无法通过派现的手段的中后期.各种海u曲气生产装置和政施债照相关国际法来调橄净资产收益率.从而达到其争取配股资格的目的.律法规的规定均丽临拆除和处置。虽然我国的海洋石油工这样就"1以布妓防止上市公司旭能力派现问题的发生a业汪相对年轻.(日据阴步估计目前使用的海上油气设施大2、进一步完普《公引发行证券的公司信息披露内容与部分也将在2005年后开怡奔置。海上烛气凹的奔臂一是lt恪式准则第2号一一年度报告的内容与格式}(2∞2年修正海洋生态环境影响大，二是弃置作业技术设备要求高.i涉提稿)、从2002年的年报中我们发现有些公司披露r异常信巨额的成本支出，因而成为关注的焦点本主主要从会it息.如街些i市公司每股经营现金流量远远低于每股派处理的角度.对如何解决巨额的弃宜成本问题应行栋词。现额.甚至还有一些每股经营现金mt最为负数的公司也一、有关海上油气资产弃置的国际会计准则进行了派现e另外、还有，-家上市公司推出了"不流通般每股派现。归4元.流通般每股派现O.∞37元"的分红方案。海u由气资产奔置主H!主要包括迁移、拆除相处理各这样的般利分配政策实在难以11:广大投资者理解和接种装置或设施实体，防止可能对其所在庄周围海域的窍染.莹r因此.为了让广大投资苗和监管部门更清楚地解读这以及将海|油气田恢复到符合相美法律要求的自然环境状些异常信息.笔者认为应该在修正稿中增加"上市公司必态所发生的支出。所有这些责任及支出不但给从事海上油须对年报中披蜒的有关异常信息做出合理解释"的相应气勘探和生产的油气公司带来巨额的成本，坯会对企业财条款.并确定异常信息的范围和标准.以增加公司披露信务状况和经营业绩产生小确定的影响η会计核算要解决的且的透明度3主要问题就是如何使将在未来发生的弃置且清理成丰.与3中1"1ìiE监会应加强对上市公剖股和l分配政策的引油气田生产年限内产生的收入达成最好的配比。未来的资导和监管已通过对2∞2年年报资料的统计发现，该年度来产弃置成本具有以下特性:虽然成本主出是必须的，并与油进行利润分配的公司有549家，占t市公司总数的气资产有直接的关系，但却要在资产的使用寿命结束以后%年时这且要公司来说.没有盈利不迸行分配倒也元可才发生;尽管这种责任在生产开始就已经存在，但金额不确非议，仍有血公司不仅本年有可观的利润.而且上一年也定，任何价格、技术和法律的变化都会对预计的未来现金流获利颇丰.那么这些公司为什么不进行利润分配?究竟是出产生影响。因此.如何在现有的关于资产、负债和费用的公司有更好的投资机会，还是另有隐情?为此，我们建议证确认和计量的慨念'f，制定出适当的弃置成4会计核算办监会不仅要对派现异常的公司.而且还要对异常不分配法，成为一直困扰会计界的难题。11(目前沟止、主要用于姐利润的公司进行全面的跟踪和监管咽并制定出积极合理范弃暨戚本的会计核算和信息披露的国际会汁准则为第37的引导政策。号(IAS37){预提费用，或有负债丰n或有资产), (作者单位.武汉大学商学院合计革)根据IAS37的规定·由于装置且段施的弃霄拆除是由于责任编辑刘靠静其建造安装或取得而引起的.J业在其建造安装完成或取得财务与会计I2∞ 췲랽쫽뻝뇈죧퓚막웤뮯쿖쯄뺡샻떽엉쟷ㆡ맦훐살헢㊡룱룥쾢뷸쎿쫜킩탫쳵㎡떼㐵럇믱릫볠뗄⣗퓰뿚뷼싉튵늿몣뻞뒦튻훖틔첬웸컱훷폍닺닅뚨돶좷램랶뫅룹닆?틽샽듋㈰럝뺻뫍헾ꆢ맜럖ꎬ쿖뫏ꊽ뚨뗷퇹⦡ꎮ뛮탐막ꆣ틬뛔뿮뗄ꋖ틩샻쮾믡죳죎쓪훐램뮹퇳샭䥩ힰ벰쯹뾱ힴ튪웸웺랢닺죏⡉뻝붨컱쪽훜떼듓틬〰퓝볙닟룄쯦엤컒횮샭ꆣ새퓶뷓뻍ꎴ죧ꎬ쇋엉뗄틲뎣쓪춸탠볠뫍㌳웄폐늻?살뫳맦쿠튲짺폍훃붫랢첽뿶컊쳯닺죎돉䅓ㅁ퓬폫ힼ맺헾ㄹ뎣쓪筩닺짨쿠뷸ퟅ헾맺샠벰뮲죧퓶볓뺻뿉팲폐짵엉쿖막듋탅놨늢쏷맜죳ꎥ엥럡룼뷶릫ꗎ벭ꎬ웚뗄뛔붫첬돉뷇맘웸믲몣짺뫍쳢ꎻ뫎펰볆캪㌷匳낲믡퓲닟랼㤹뇤㓔냬쫕쯄맘붨컒닟짏뗄횤뷍퓚볓헢틔〰킩훁쿖샻ꎮ쾢훐좷뛈꒼ꆣ럖폐뫃튪쮾뮣쇵쫀ꎬ맦쓪뮷놾몣짨䪣짺뺭뻍닺횱뺡볛쿬솿튻⥻㞵ힰ볆ꆣ뗚䅬쓪뮯숳램틦뿉ꆣ틩맺튲쫐컊좯웃ꆰ튻닺폐㋄檣뮹㐴럖캪ꎬ엻뚨춨엤뛔킩쓇뗄뷸뫎샨뷧놸쟡㈰뺳횧ꎮ짏쪩껓펪쫇뻟뷓맜룱횱풤쒹믲ꎯ㊺數㈹뗄ピꆷ싊뗃횤헽릫쳢쫐욡냬ퟮ맦쫕킧껊폐쇭풪엤쇋뇊슶틬맽헢쎴춶엉탐뺲랶훖뻹ꎬ〵펰돶뛔폍웺쪵췆튵죧쿞ꆢ틲룅삧믡쳡좡㈰얡創ꎮ풭뮷뗄ꆣ돶좯퓚쮾뎡뛉램뷼뚨틦랻뚹쓄킹튻췢헾죃헟뎣ꚼ椴릫킩헢쿖좫뫍캧몣쏦떫쓪쿬ꎬ죧웸훃쳥폍벨뫎쓚틔맘훖벼듋쓮죅볆럑ꢣ뗃〴㜰틲ꊲ튪듓뷡쫐횻막캪룼쿊뗚죽뫳싊횹ꮿꪡꯋ킩ꎬ쇷닟맣죏폐탅폇㈰쮾릫늻믺틬쏦탑獳쓚綣쇙뻝듳뫎횧쯹웸닺쪹쿂쾵퓰쫵ꎮ믡몢폃뫓뛸ꎥꎬ벵쟳뛸싛뎡쟷샻쇋볓킹泌쓪ꎮ짏ꪷ꣖뻃쎿뮹춨쪵듳캪맘쾢뾶〲폐쮾뷶릫믡뎣뗄Ꟊ훷뫓닰?뾪뷢닺檡럀횸짺붫쳘죎뫍죧볆쯣짓틽敬쏍쫇쒹ꎬ캪ꎺ뗄샭럖쪹붡ꯋ훐짏듓쫐ꋐ탎뾹막폐퓚춶펦틬퓉쓪㔴살놾쮾룺쳑튪췆돽늽쪼뛾돉뻶웺빽횹뒵헢킡탔떫램뫎훆뷧뫍믲?웰?퓶평?쫔헹맜킡탔튨컒뾵뻐릫쫐뛸탖틃즾뺭튻쎿쓑룃뎣랶쿊쓪㦼쮵캪뮹ퟙ뗄뫍맀웺쫇뻞훃훷뿉붷킩듸좷캴쫕ꎺ좴짺싉퓚뚨탅폐냖좱훁폚?춼좡샭뛏뮯벺맺뗄승?쮾릫듯잷귓펪튻막틔헟퓚탅캧킹놨튣ꎬ폐쪲쫇뫍못몣者뒦볆훃웺맘뛮튪쓜퓰살뚨죫쯤닺쿖돶쓑쾢뢺쏋ꎮꢸ㈰짏뛉춨엤싅돉ꎬ훐늷랢즷쎻쮾떽뎬꾵ꋏ쿖볒엉죃뫍탞쾢ꯋ곕뿉쎴쇭ꎮ볠𧻓훃쒿ꆣ힢뗄맺냼뛔꣏죎뻞듯좻듦뾪뇤폐쫊쳢엻햮퇉펦〰쫐쿊맽막틽쫬떫죔햹ꋐ폐뻍웤쓜쒹훓횽뷰짏쿖맣볠헽ퟶ뇪뺹쇏벲맛늻뛸맜웏폍냖ꆣ잰몣ퟷ뗄웺볊삨벰뛮펰짺돉쪼뮯떱슶뫍퓚쓄쓪릫킹엉떼ꎬ춬듦승뎬컞헹솦ꯋ탐쇷쫐ィ듳맜룥돶ힼ지뗄럊펯뷸틾䢻딩웸쎺쯤쪹짏튵붹훃믡잨쯹?횧쿬ퟮ놾닺뻍뚼맘떽믲ꦵ웤뗄쮾ꯋ쿖룱헾짏쪱퓚뇊?즱쓜램좡엉뻐?ꦹ솿릫기춶늿훐뫏ꎬ﮷춳킹샻탐쟩맒늢淂췃좻폃폍벼죙돉볆틆ꣂ돶ꆣ웺뫃횧틑믡폚쒿맺폐쓆붨㔸캪뻏쫖엙닟쫐컒ퟅ막헟?솦춨엤쿖엏ꯋ뿔쮾〳쏅퓶샭틔훅볆늻죳샻㿎ꪶ훆뷐믊뗄웸쫵ꎺ놾ힼꆢ벰짒믡훃돶쪹뺭뛔잰볊𢡊퓬?ꎮ쇋뛎퓬뫍릫쏇튻샻붨엉맽막컊ꋅ뻅뛔뢺췆㟔헟룼볓뷢퓶랢뻗뷸ꎬ죳ꪴ퓒뚨ꦰ맺몣즽짨놾퓲닰훜떫볆벰엤쫇폃듦풤닺돉캪믡낲〵펭살쳵짏쮾뮹킩럖틩ꢡ𧻓쿖엉쳢﯂뚵쫽돶ꪡ샭쟥ꆰ쫍볓ﺲ?탐뛸쮣듕뗄놸컄돽캧룸뫋뇈뇘쫙퓚볆ꆢ놾횹ꆷힰꎥ뫏폐볾쫐뗄펦훮엤ꎺ략쿖룱뛄뙲췓쇋놵뷢돾짏ꆰ릫?ꎬﶵ럖쟒껎ꎲ믽쮿헏몣폍웺튪럡뷸뫍쓗듓믡쯣샭ꆣ탫쏼뢺ힼ췪봩ꆣ맜ꮿ킧릫막럏죧헾쓓쓌볇뗄랢?틬?ꆰ쒷뫍뗘쫐쮾쓒룃?엤짏㾾틃뮷벫ꪷ퇳웸훃쟳튪탐뒦폲퓈쫂뛔돉캴뷡떫햮볆훷퓲쟓⠲쫽샭뗘뻝쮾힢뎬닟킹슼쫖쒿짺?뎣뾹늻횺뷓뷢릫쿠엻?쓪떹튻뾾잽훅뫏?쪯짨룟듓첽훃뗄뮻몣웳놾살ꎮ쫸뷰뫍뫋튪캪짓믲〰뻝닣벼쳡듋엉틢쓜룼?ꆱ뛎뗄ꎬ탅짅튲쇷뛁쮾사슶뛈쓪맊꣒샭謁폍쪩쫇믡쳖룷컛랾짏튵뻶ꎮ늢틔뛮쿖럑쯣폃뗚좡돶?룟뇤솦뗄ꎮ㋄춨붰헢뇘탅캴컞튲쪷릤좮뛔짦볆ꆣ좾돗폍닆폫뫳늻뷰폃냬폚㌷뗃쿖막뢡뿉?벰ꎮ폍좷쇷뗄맦???
