房地产行业 行业周报
2010年 4月 13日
房价继续攀升，政策风声鹤唳
――长城地产周刊第四十七期（－）
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES
投资评级：中性（维持）
行业表现
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成交金额 房地产(申万) 上证综合指数
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相关报告
市场与政策博弈决定未来走向――长城地产周刊第
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（－） 2010年 3月
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（－） 2010年 3月
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二期（） 2010年 3月
销量触底，股价亦否？――长城地产周刊第四十一
期（－） 2010年 2月
短期销量难起，价格高位盘整――长城地产周刊第
刊三十七期（－）2009年 10月
成交高位调整，价格继续攀升——长城地产周刊第
三十五期（） 2009年 10月
要点：
新房市场：量价普遍回落，价格逼近新高
销量：成交量在上周大幅上扬后，本周出现了回调。重点城市销量环比下
跌了 16%，较 09 年均值下跌 20%，较 08 年均值上涨 60%。其中一线城市
环比下跌 %，二线城市环比下跌 %。
价格：整体继续上扬。重点城市房价上涨 %；一线城市房价微涨 %；
二线城市房价平均上涨 3%。重点城市新房价格较 09 年均价上涨 32%，较
08 年均价上涨 45%。
库存：库存继续下降，消化周期也出现回落。一线城市库存指数已创出
07 年来的新低，比 07 年下半年平均水平还低 13%，二线城市库存也逼近
历史低位。随着销量回升，库存消化周期也出现回落。
未来成交展望：由于临近五一，新房供应量逐渐放大，楼市成交量有望继
续攀升，但鉴于库存较低、价格过高等因素，回升幅度可能较为有限。
二手房市场：销量略有回落，价格继续走高
最近一周，四大城市二手房成交量略有回落，但价格继续走高。
政策方面：传言四起，风声鹤唳
（1）“房产税”有可能在“京沪深渝”四地试点；（2）地产股相关的并
购重组予以暂停。
投资建议：机会仍来自超跌，短期缺乏刺激因素
从前期刺激地产股反弹的因素来看，均已逐步兑现，后续缺乏有效刺激因
素。前期刺激因素有：3、4 月份的年报业绩刺激、短期估值优势、销量
走出春节低谷等，后续可以值得期待的主要是 期间的楼市表现以及重
点公司估值重回 15 倍左右的水平，但楼市已不是当前地产股主要考虑的
因素，而 15 倍 PE 的估值并不构成必然上涨的理由。当然，若股价低于
15 倍，我们仍然认为有较大的安全边际，因此，机会仍来自超跌，而短
期缺乏有效的刺激因素，可以静待政策利空释放或者等待政策面的明朗。
独立声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
分析师
黄清林： 执业证书编号：S1070210020007
(86-755) 83515512
huangql@
刘 昆： 执业证书编号：S1070209040312
(86-755) 83516214
liuk@
万 知:
(86-10)88366060-8780
wanz@
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GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十七期（－）
正 文 目 录
一、长城视点 ......................................................................................................................... 3
二、楼市动态 ......................................................................................................................... 4
二手房成交综述 ........................................................................................................................ 4
新房成交综述 ............................................................................................................................ 5
各地新房成交纵览 .................................................................................................................... 9
三、土地市场 ....................................................................................................................... 18
本周土地市场（住宅） .......................................................................................................... 18
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
一、长城视点
新房市场：销量普遍回落，价格逼近新高
销量：成交量在上周大幅上扬后，本周出现了回调。重点城市销量环比下跌了 16%，
较 09 年均值下跌 20%，较 08 年均值上涨 60%。其中一线城市环比下跌 %，二线城市
环比下跌 %。
价格：整体继续上扬。重点城市房价上涨 %；一线城市房价微涨 %；二线城市
房价平均上涨 3%。重点城市新房价格较 09年均价上涨 32%，较 08年均价上涨 45%。
库存：库存继续下降，消化周期也出现回落。一线城市库存指数已创出 07 年来的新
低，比 07 年下半年平均水平还低 13%，二线城市库存也逼近历史低位。随着销量回升，
库存消化周期也出现回落。
未来成交展望：由于临近五一，新房供应量逐渐放大，楼市成交量有望继续攀升，但
鉴于库存较低、价格过高等因素，回升幅度可能较为有限。
二手房市场：销量略有回落，价格继续走高
最近一周，四大城市二手房成交量略有回落，但价格继续走高。
政策方面：传言四起、风声鹤唳
舆论方面：新华社等主流媒体连续 14 天痛批高房价，市场疑为更大力度的调控政策
铺路，尤其是“房产税”。
政策传言：（1）“房产税”有可能在“京沪深渝”四地试点，对多套房或以合同房价
的 70%为税基，税率为 %；（2）证监会驰援地产行业调控，相关调控部门由 9部位增加
到 10部委，地产股相关的并购重组予以暂停，再融资何时开闸仍不明朗。
在房价继续迅猛攀升的势头中，调控政策却传言四起，风声鹤唳，并直接导致了地产
股领跌大盘。我们认为，房产税在年内还是很可能取得一定突破，将对市场形成一定压制。
投资建议：机会仍来自超跌，短期缺乏刺激因素
从前期刺激地产股反弹的因素来看，均已逐步兑现，后续缺乏有效刺激因素。前期刺
激因素有：3、4 月份的年报业绩刺激、短期估值优势、销量走出春节低谷等，后续可以
值得期待的主要是 期间的楼市表现以及重点公司估值重回 15 倍左右的水平，但楼市
已不是当前地产股主要考虑的因素，而 15倍 PE的估值并不构成必然上涨的理由。当然，
若股价低于 15 倍，我们仍然认为有较大的安全边际，因此，机会仍来自超跌，而短期缺
乏有效的刺激因素，可以静待政策利空释放或者等待政策面的明朗。
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
二、楼市动态
二手房成交综述
销量略有回落，价格继续走高
销量：最近一周，四大城市二手房成交量整体略有回落，但仍处高位。具体数据为：
北京 5990套，环比-33%，同比 48%；深圳 2365套，环比-13%，同比-8%；天津 1777套，
环比-10%，同比 3%；杭州 1148套，环比-19%，同比 29%。
价格：天津略有回落，杭州再创新高。具体数据为：天津 6680 元/平，环比-3%；杭
州 20279元/平，环比 2%。
图 1：北京 07年至今二手房成交套数 图 2：深圳 08年至今二手房成交套数
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图 3：天津 07年至今二手房成交套数 图 4：杭州 08年至今二手房成交套数
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数据来源：Wind，长城证券
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GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 5：天津 07年至今二手房成交价格 图 6：杭州 08年至今二手房成交价格
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杭州：二手住宅成交均价
数据来源：Wind，长城证券
新房成交综述
销量普遍回落，价格逼近新高
销量：成交量在上周大幅上扬后，本周出现了回调。重点城市销量环比下跌了 16%，
较 09 年均值下跌 20%，较 08 年均值上涨 60%。其中一线城市环比下跌 %，二线城市
环比下跌 %。
图 7、07年 7月以来重点城市销量指数（07年下半年均值=100）
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重点城市 重点城市（四周移动平均）
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指数均值：100
08年重点城市销量
指数均值：60
09年重点城市销量
指数均值：120
今年以
来均
值：79
数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取上海、北京、深圳、广州、天津、南京、重庆、武汉、成都、苏州、长沙）
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长城地产周刊第四十五期（－）
图 8、07年 7月以来一、二线城市销量指数（07年下半年均值=100）
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一线城市 一线城市（四周移动平均） 二线城市 二线城市（四周移动平均）
今年以来
均值：
79/79
09年一、二线城市销量
指数均值：137/110
08年一、二线城市销量
指数均值： 77/51
07下半年一、二
线城市销量指数
均值：100/100
数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳、广州，二线取天津、南京、重庆、武汉、成都、苏州、长沙）
价格：整体继续上扬。重点城市房价上涨 %；一线城市房价微涨 %；二线城市
房价平均上涨 3%。重点城市新房价格较 09年均价上涨 32%，较 08年均价上涨 45%。
图 9、07年 7月以来重点城市房价指数（07年下半年均值=100）
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1
重点城市 重点城市（四周移动平均）
07下半年重点城
市房价指数均
值：100
今年以来
均值：
141
08年重点城市房价
指数均值：102
09年重点城市房价
指数均值：112
数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取北京、上海、深圳、天津、重庆、武汉、苏州、长沙）
7
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 10、07 年 7月以来一、二线城市房价指数（07年下半年均值=100）
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11
一线城市 一线城市（四周移动平均） 二线城市 二线城市（四周移动平均）
07下半年一、二
线城市房价指数
均值：100/100
08年一、二线城
市房价指数均
值：97/105
09年一、二线城
市房价指数均
值：115/111
今年以来
均值：
152/134
数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳，，二线取天津、重庆、武汉、苏州、长沙）
库存：库存继续下降，消化周期也出现回落。一线城市库存指数已创出 07 年来的新
低，比 07 年下半年平均水平还低 13%，二线城市库存也逼近历史低位。随着销量回升，
库存消化周期也出现回落。
图 11、07 年 7月以来一、二线城市库存指数（07年下半年均值=100）
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一线城市库存指数 二线城市库存指数
数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳，二线取南京、杭州、宁波、东莞、重庆、成都）
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 12、08 年以来重点城市库存消化周期指数（07年下半年均值=100）
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库存消化指数
08年重点城市库存
消化指数均值：
158
09年重点城市库
存消化指数均
值：90
今年以来
库存消化
指数均
值：91
数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取上海、北京、深圳、南京、杭州、宁波、东莞、重庆、成都）
未来成交展望：由于临近五一，新房供应量逐渐放大，楼市成交量有望继续攀升，但
鉴于库存较低、价格过高等因素，回升幅度可能较为有限。
最近一周新盘成交动态：
库存 本周销量 本周价格 消化周期
套 万平米 套 万平米 环比
较 09 年均
值增长
元/平
米
环比
较 09 年均
值增长
周
北京 86355 2937 -11% 27% 23610 -2% 68% 49
上海 33147 3298 -27% -27% 14263 20% 31% 16
深圳 27619 1054 0% -26% 17224 -14% 8% 53
广州 27331 1143 -24% -42% 11439 -5% 2% 24
天津 - - 2067 21 -35% -18% 9665 -3% 32% -
重庆 99815 2535 -60% -49% 5429 8% 28% 24
南京 22080 1296 1% -30% 10234 5% 19% 23
杭州 12199 1493 20% 16% 20012 1% 39% 26
武汉 - - 3372 5% 15% 6373 2% 17% -
成都 - - - -21% -42% 6648 0% 35% -
青岛 47459 1724 8% 4% 8311 0% 15% 35
宁波 75520 792 -32% -44% 14277 4% 43% 86
苏州 15356 1653 -13% 3% 9854 7% 35% 20
东莞 69841 - 700 -26% -32% 6807 0% 13% 101
厦门 11501 847 -5% 28% 11822 2% 30% 20
福州 12658 431 11% -52% 11834 6% 45% 48
长沙 - - 2751 -13% -9% 5062 4% 25% -
合肥 - - 2648 -12% -8% 6590 8% 45% -
数据来源：中指研究院，长城证券
9
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
各地新房成交纵览
区域成交量综述：
环渤海：北京、天津、青岛周成交量分别环比上涨%、%，%。
长三角：上海、南京、杭州、苏州周成交量分别环比上涨%、%、%、
%。
珠三角：深圳、广州周成交量分别环比上涨%、%。
中西部：重庆、成都、武汉、长沙周成交量分别环比下跌%、%、%、
%。
（1）北京：
图 13、北京住宅销量和价格情况
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19000
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23000
25000
周成交面积（万平米） 4周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
07下半年平均成交
面积：万平
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券研究所
图 14、北京住宅库存和消化周期情况
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150
170
可售面积 消化时间
07年平均消化时
间：48周
08年平均消化
时间：94周
09年平均消化时
间：59周
今年以
来平均
消化时
间：70
周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
10
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
（2）天津：
图 15、天津住宅销量和价格情况
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9500
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
07年平均成交面
积：万平方米
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券研究所
（3）青岛：
图 16、青岛住宅销量与库存情况
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 可售面积(右轴，万平米）
08下半年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平
均成交面
积：
万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券研究所 注：消化时间以 8周成交均线的成交量来计算
（4）上海：
图 17、上海住宅销量与价格情况
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10
20
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40
50
60
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11
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03
02
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03
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22
08
07
20
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08
17
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08
12
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03
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9000
10000
11000
12000
13000
14000
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周成交面积(万平米） 四周均线（面积） 周成交均价 四周均线（价格）
07年平均成交面积：
万平方米
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面积：
万平方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券研究所
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 18、上海住宅库存与消化周期
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可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
07下半年平均
消化时间：10
周
08年平均消化
时间：22周
09年平均消化时
间：14周
今年以
来平均
消化时
间：15
周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
（5）南京：
图 19、南京住宅成交量与库存情况
0
500
1000
1500
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3000
3500
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01
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04
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05
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14
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07
12
09
08
09
09
09
06
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12
27
10
01
24
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21
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25000
30000
35000
40000
45000
50000
55000
周成交套数（左轴） 四周均线（套） 可售套数（右轴，套）
08下半年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以
来平均
成交面
积:
万平方
米
数据来源：中指研究院，长城证券
（6）杭州：
图 20、杭州商品房销量与价格情况
0
5
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15
20
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14000
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18000
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22000
24000
26000
商品房成交面积(万平米） 四周均线（面积) 商品房成交均价 四周均线（价格）
08下半年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交
面积：
万平方米
今年以来平
均成交面
积：万
平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 21、杭州商品房库存及消化周期情况
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250
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350
400
450
消化时间（右轴，周） 可售面积（左轴，万平米）
08年平均消化
时间：54周
09年平均消化时
间：28周
今年以
来平均
消化时
间：26
周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
（7）宁波：
图 22、宁波商品房销量与价格情况
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9
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7
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8
1
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9
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6
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8000
9000
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11000
12000
13000
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价(右轴） 四周均线（价格）
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平均成交
面积：万平方
米
数据来源：中指研究院，长城证券
图 23、宁波商品房库存与消化周期情况
350
400
450
500
550
600
650
700
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35
50
65
80
95
110
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可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
08年平均消化
时间：88周
09年平均消化时
间：52周
今年以来
平均消化
时间：61
周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
（8）苏州：
图 24、苏州住宅销量与价格情况
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1
7
0
8
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9
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8
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1
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8
1
1
0
9
0
8
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7
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1
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4
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0
1
0
9
0
3
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9
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4
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0
9
0
5
2
4
0
9
0
6
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1
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9
0
7
1
9
0
9
0
8
1
6
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9
0
9
1
3
0
9
1
0
1
1
0
9
1
1
0
8
0
9
1
2
0
6
1
0
0
1
0
3
1
0
0
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1
0
0
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2
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1
0
0
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4500
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
8500
9000
9500
10000
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价(右轴） 四周均线（价格）
07年平均成交面
积：万平方米
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均
成交面
积：
万平方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
（
1
0
）
深
圳
（
1
0
）
深
（9）深圳：
图 26、深圳住宅销量与价格情况
0
5
10
15
20
25
0
7
0
7
0
8
0
7
0
8
0
5
0
7
0
9
0
2
0
7
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9
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0
0
7
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0
2
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0
7
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2
5
0
7
1
2
2
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8
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1
2
0
0
8
0
2
1
7
0
8
0
3
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0
8
0
4
1
3
0
8
0
5
1
1
0
8
0
6
0
8
0
8
0
7
0
6
0
8
0
8
0
3
0
8
0
8
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1
0
8
0
9
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8
0
8
1
0
2
6
0
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1
2
3
0
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1
2
2
1
0
9
0
1
1
8
0
9
0
2
1
5
0
9
0
3
1
5
0
9
0
4
1
2
0
9
0
5
1
0
0
9
0
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0
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0
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5
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2
0
9
0
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0
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9
1
0
2
5
0
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2
2
0
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0
1
0
0
1
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0
0
2
1
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1
0
0
3
1
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0
0
4
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12000
14000
16000
18000
20000
22000
24000
26000
28000
30000
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价 四周均线（价格）
07下半年平均成
交面积：万
平方米
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方
米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
图 25、苏州住宅库存与消化周期情况
200
250
300
350
400
450
500
550
600
0
8
0
8
2
4
0
8
0
9
1
4
0
8
1
0
0
5
0
8
1
0
2
6
0
8
1
1
1
7
0
8
1
2
0
7
0
8
1
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2
8
0
9
0
1
1
8
0
9
0
2
0
8
0
9
0
3
0
1
0
9
0
3
2
2
0
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0
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1
2
0
9
0
5
0
3
0
9
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5
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0
9
0
6
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0
9
0
7
0
5
0
9
0
7
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6
0
9
0
8
1
6
0
9
0
9
0
6
0
9
0
9
2
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0
9
1
0
1
8
0
9
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1
0
8
0
9
1
1
2
9
0
9
1
2
2
0
1
0
0
1
1
0
1
0
0
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1
0
0
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0
0
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0
0
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0
4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
08下半年平均
消化时间：76
周
09年平均消化时
间：27周
今年以来平
均消化时
间：22周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
14
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 27、深圳住宅库存与消化周期
240
280
320
360
400
440
480
520
560
600
640
680
720
0
7
0
7
0
8
0
7
0
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5
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0
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0
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0
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0
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0
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0
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1
2
5
0
7
1
2
2
3
0
8
0
1
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0
0
8
0
2
1
7
0
8
0
3
1
6
0
8
0
4
1
3
0
8
0
5
1
1
0
8
0
6
0
8
0
8
0
7
0
6
0
8
0
8
0
3
0
8
0
8
3
1
0
8
0
9
2
8
0
8
1
0
2
6
0
8
1
1
2
3
0
8
1
2
2
1
0
9
0
1
1
8
0
9
0
2
1
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0
9
0
3
1
5
0
9
0
4
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2
0
9
0
5
1
0
0
9
0
6
0
7
0
9
0
7
0
5
0
9
0
8
0
2
0
9
0
8
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0
0
9
0
9
2
7
0
9
1
0
2
5
0
9
1
1
2
2
0
9
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2
2
0
1
0
0
1
1
7
1
0
0
2
1
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1
0
0
3
1
4
1
0
0
4
1
1
20
40
60
80
100
120
140
可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
07下半年平
均消化时
间：72周
08年平均消化
时间：80周
09年平均消化时
间：35周
今年以
来平均
消化时
间：46
周
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
（10）广州：
图 28、广州住宅销量情况
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
08
04
20
08
05
11
08
06
01
08
06
22
08
07
13
08
08
03
08
08
24
08
09
14
08
10
05
08
10
26
08
11
17
08
12
07
08
12
28
09
01
18
09
02
08
09
03
01
09
03
22
09
04
12
09
05
03
09
05
24
09
06
14
09
07
05
09
07
26
09
08
16
09
09
06
09
09
27
09
10
18
09
11
08
09
11
29
09
12
20
10
01
10
10
01
31
10
02
21
10
03
14
10
04
04
周成交面积（万平米） 四周均线（面积）
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以
来平均
成交面
积:
万
平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
（11）东莞：
图 29、东莞住宅销量与库存情况
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
0
8
0
4
2
0
0
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5
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1
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8
0
6
0
1
0
8
0
6
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2
0
8
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8
0
8
0
3
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0
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0
5
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2
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0
8
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0
1
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0
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9
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5
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8
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0
9
0
9
0
6
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0
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0
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2
0
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0
1
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0
1
0
0
1
3
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1
0
0
2
2
1
1
0
0
3
1
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1
0
0
4
0
4
50000
55000
60000
65000
70000
75000
80000
85000
周成交套数 四周均线（套） 可售套数（右轴）
08年平均成交套数：
713套
09年平均成交套
数：993套
今年以来平均成交套
数：680套
数据来源：中指研究院，长城证券
15
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
（12）厦门：
图 30、厦门住宅销量与价格情况
0
5
10
15
20
0
8
0
3
3
0
0
8
0
4
2
0
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8
0
5
1
1
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1
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2
0
8
0
7
1
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8
0
8
0
3
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8
0
8
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4
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8
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9
1
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8
1
0
0
5
0
8
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0
2
6
0
8
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1
1
7
0
8
1
2
0
7
0
8
1
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0
9
0
1
1
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0
9
0
2
0
8
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9
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3
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1
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9
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0
9
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0
9
0
5
0
3
0
9
0
5
2
4
0
9
0
6
1
4
0
9
0
7
0
5
0
9
0
7
2
6
0
9
0
8
1
6
0
9
0
9
0
6
0
9
0
9
2
7
0
9
1
0
1
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0
9
1
1
0
8
0
9
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1
2
9
0
9
1
2
2
0
1
0
0
1
1
0
1
0
0
1
3
1
1
0
0
2
2
1
1
0
0
3
1
4
1
0
0
4
0
4
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
图 31、厦门住宅库存与消化周期情况
150
200
250
300
350
400
450
0
8
0
8
2
4
0
8
0
9
1
4
0
8
1
0
0
5
0
8
1
0
2
6
0
8
1
1
1
7
0
8
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2
0
7
0
8
1
2
2
8
0
9
0
1
1
8
0
9
0
2
0
8
0
9
0
3
0
1
0
9
0
3
2
2
0
9
0
4
1
2
0
9
0
5
0
3
0
9
0
5
2
4
0
9
0
6
1
4
0
9
0
7
0
5
0
9
0
7
2
6
0
9
0
8
1
6
0
9
0
9
0
6
0
9
0
9
2
7
0
9
1
0
1
8
0
9
1
1
0
8
0
9
1
1
2
9
0
9
1
2
2
0
1
0
0
1
1
0
1
0
0
1
3
1
1
0
0
2
2
1
1
0
0
3
1
4
1
0
0
4
0
4
0
50
100
150
200
250
300
可售面积(左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
08下半年平均消化
时间：224周
09年平均消化时
间：42周
今年以来
平均消化
时间：34
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
（13）福州：
图 32、福州住宅销量与价格情况
0
5
10
15
20
25
0
8
0
6
0
1
0
8
0
6
2
2
0
8
0
7
1
3
0
8
0
8
0
3
0
8
0
8
2
4
0
8
0
9
1
4
0
8
1
0
0
5
0
8
1
0
2
6
0
8
1
1
1
7
0
8
1
2
0
7
0
8
1
2
2
8
0
9
0
1
1
8
0
9
0
2
0
8
0
9
0
3
0
1
0
9
0
3
2
2
0
9
0
4
1
2
0
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价 四周均线（价格）
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平
均成交面
积：万
平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
图 33、福州住宅库存与消化周期情况
150
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可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
08下半年平均消
化时间：74周
09年平均消化时
间：28周
今年以来
平均消化
时间：33
数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8周成交均线的成交量来计算）
（14）武汉：
图 34、武汉商品房销量与价格情况
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6500
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7500
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
07下半年平均成
交面积：万
平方米
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
（15）长沙：
图 35、长沙住宅销量与价格情况
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5600
周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价(右轴） 四周均线（价格）
07年平均成交面
积：万平方米
08年平均成交面
积：万平方米
09年平均成
交面积：
万平方
米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
（16）合肥：
图 36、合肥商品房销量与价格情况
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
08下半年平均成交面
积：万平方米
09年平均成交面
积：万平方米
今年以来平均成交
面积：万平
数据来源：中指研究院，长城证券
（17）重庆：
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积） 周成交均价（右轴） 四周均线（价格）
07年平均成交面
积：万平方
08年平均成交面
积：万平方
09年平均成
交面积：
万平
方米
今年以来平均成交面
积：万平方米
数据来源：中指研究院，长城证券
图 38、重庆商品房库存与消化周期情况
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可售面积（左轴，万平米） 消化时间（右轴，周）
08年平均消化时
间：55周
09年平均消化时
间：30周
今年以来
平均消化
时间：26
周
数据来源：中指研究院，长城证券研究所
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
（18）成都：
图 39、成都商品房销售情况
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周成交面积（万平米） 四周均线（面积）
08年平均成交面积：
万平方米
09年平均成交面积：
万平方米
今年以来
平均成交
面积:
万
平方米
数据来源：中指研究院，长城证券研究所
三、土地市场
本周土地市场（住宅）
市场逐渐活跃，二线城市开始发力。
土地供应：住宅用地推出宗数增多，面积加大，二线城市开始发力。本周住宅用地共
推出 29 宗，推出面积总计 93 万平方米。成都、武汉分别推出 8 宗和 4 宗住宅用地；天
津、武汉大面积地块成交，其中天津津南区推出 5 块捆绑地块，成为本周推出最大的地块；
武汉共推出 84 万平方米住宅用地，成为本周之首。本周一线城市仍无住宅用地推出，二
线城市如佛山、成都推出量放大，分别环比增长 100%和 700%。在土地性质上，工业用
地占比扩大，住宅用地推出比例下降，占比 36%。
土地成交：成交量上升，均价下跌。继上周住宅用地成交量大幅下跌后，本周市场逐
渐好转，共成交 31 宗，总面积 270 万平方米。一线城市仍无成交，二线城市中无锡成交
112万平方米，占比四成；武汉、长沙紧随其后，分别成交 86万平方米和 35万平方米。
在地价方面，本周楼面均价下跌 32%达到 2242元/平方米，其中以厦门 6066元/平方米最
高。在土地性质方面，住宅用地占成交总量的 2/3以上。
附：最近一周全国重点城市土地成交情况
图 40：最近一周重点城市住宅用地推出情况 图 41：最近一周住宅用地成交情况
数据来源：中指研究院
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GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
长城地产周刊第四十五期（－）
研究员介绍：
黄清林：管理学硕士，注册会计师（CPA），中级经济师，三年大型上市房地产企业投资管理经验，2008 年 1
月加入长城证券，任房地产行业研究员。
刘 昆：管理学硕士，六年证券研究工作经验，具备证券投资咨询资格；2006年加入长城证券，任房地产行
业研究员。
万 知：经济学硕士，一年大型上市房地产企业投资管理经验，出版证券投资专著一本；2008年加入长城证
券，任房地产行业研究员。
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勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会
因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
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