探究会计应计收益预算实证
第一章绪论
研究背景及意义
上市公司的会计信息质量不仅关系到投资者、债权人及其他利益相
关者的利益,还是证券市场上沟通公司价值与股票价格的一个桥梁。高质
量的会计信息促使股票价格向公司价值回归,实现资源的合理配置,推进证
券市场的健康发展;反之,低质量的会计信息会使股票价格偏离公司价值,
可能误导投资者的决策,损害证券市场资源优化配置的功能。因此上市公
司的会计信息质量不仅是会计学领域研究的重要议题,也是实践中投资
者、社会公众关注的热点问题。Watts、Zimmerman (1968)在《实证会计
理论》一书中提到,通过所列报的会计盈余信息和股票价格的反应寻找某
种联系来探讨会计信息在股票定价上的作用,是实证会计研究的主流方
向。会计盈余信息是会计信息中最重要的指标,会计盈余质量是会计信息
质量研究中最受关注的主题。这是因为会计盈余是投资者进行投资决策的
主要依据,它不仅能够反映公司过去、现在的经营业绩,还可以用来预测公
司未来的发展前景及股价表现。关于会计信息质量的研究涉及到会计盈余
信息在经营活动、信息传递、投资决策等过程中所发挥的作用,只有充分
地理解会计盈余及其各成分的特征和相互作用,才能更准确的预测未来盈
余、判断股票价格。实证会计研究中常用会计盈余变化与未来会计盈余的
相关系数以及会计盈余变化与未来股票收益的相关系数反映会计盈余的质
量,Schipper、Vincent (2003)提出衡量会计盈余质量特征的指标分别为
会计盈余的持续性、可预测性以及变动性(2)。其中,会计盈余的持续性是
指当期会计盈余的变化持续到未来的能力,会计盈余的可预测性是指过去
会计盈余预测未来盈余的能力,而会计盈余的变动性是指不同期间会计盈
余的平稳状况。而且不只是会计盈余总额,会计盈余的各成分也继承了这
种持续性、可预测性以及变动性。
研究内容及论文结构
基于我国经济发展的实情,立足证券市场的背景,本文研究的主要内
容是会计应计对未来收益的预报性,从公司的财务业绩和市场业绩两个角
度出发,分别检验了会计应计对未来会计盈佘的预报性和会计应计对未来
股票收益的预报性。文章采用实证研究的方法,构建预测未来收益的回归
模型,通过会计应计变量所呈现的回归系数及其统计性显著水平,来评价会
计应计信息的内涵。并以上市公司的股价变动信息为被解释变量,通过考
察会计应计对未来股票价格变化的影响程度,来探讨我国上市公司的会计
应计信息与股价变动之间的关系。本文注重从我国证券市场的实情出发,
对上市公司会计应计的收益预报性展幵系统、深入的研究。具体而言,本
文共分为五章,各章的结构安排如 F:第一章为绪论,主要介绍了会计应计
的收益预报性研究的背景及意义,并介绍了本文的研究内容和结构安排,然
后阐述了论文的创新之处。
第二章文献回顾与理论分析
会计应计的概念界定与计量
我国《企业会计准则》明确规定企业会计的确认、计量和报告应当
以权责发生制为基础。而权责发生制的核心要求是根据权利和责任关系的
实际发生时间来确认当期的收入和费用,凡是属于当期已经实现的收入和
已经发生或应当负担的费用,即使款项尚未在当期收付,都要作为当期的收
入和费用处理;反之,凡是不属于当期已经实现的收入和已经发生或应负担
的费用,即使款项已经在当期收付,能作为当期的收入和费用处理(3)。因
此权责发生制的广泛应用造成当期的会计盈余和经营活动现金流之间可能
的不一致,在实证会计研究中一般把当期会计盈余与现金流的差额称作会
计应计。但从公司的整个生命周期来看,会计盈余的总和等于现金流的总
和并不存在会计应计,所以说会计应计主要是权责发生制下的产物,它包括
了对过去、现在以及未来公司业务的核算。会计应计也被看作是权责发生
制下的会计盈余与收付实现制下的现金收益之差,而且相比经营活动现金
流,会计应计对公司价值的判断、股票价格的预报具有优越性。显然会计
应计作为权责发生制下会计盈余中扣除经营活动现金流的剩余部分,会计
应计在一定程度上继承了会计盈余的性质,所以影响会计盈余而不涉及现
金流的项目都会影响会计应计。
会计应计的收益预报性相关文献回顾
国外文献回顾
Ball、Brown (1968)利用 1957-1965年纽约证券交易所的 261家上
市公司数据,采用事件研究法检验会计盈余信息的市场反应。首次发现会
计盈余的变动方向与股票价格的变动方向之间存在显著的正相关性,股票
价格能够(或在一定程度上能够)反应公司的会计盈余信息。还发现在财务
报表披露日前有信息提前反应以及财务报表披露 n后会计盈余反应不足的
漂移现象。因此会计盈余信息对于股票定价具宵信息含量,投资者可以根
据会计盈余的预期和实际数据及时调整股票价格,表明会计信息是投资者
进行股票定价的重要信息来源。Dechow (1994)认为会计应计比现金流具
有更的价位扣关性,能更好的衡量公司价值变化。而同样是衡量公司价值
变化,经营活动现金流却表现出较大的噪音。研究发现在较短的绩效衡量
期间、较长的营运周期及较大变好性的投资理财周期 K,会汁盈余中的会
计应计比现金流更能有助于投资者有效地评佔股票收益,表明会计厂、/:
汁的功能就是平滑由现金流噪音带来会计盈余的波动,通过会计应汁与股
票收益的相关性显著高于现金流与股票价格的表现,发现对于那些现金流
噪彳 Y较人的样本,会计应计降低噪音的功能会更加显。
第一章绪论……………………1
研究背景及意义……………………1
研究内容及论文结构………………3
研究创新……………………4
第二章文献回顾与理论分析……………………5
会计应计的概念界定与计量……………………5
会计应计的收益预报性相关文献回顾……………6
国外文献回顾……………………6
理论分析与假设提出……………………12
第五章结论与展望……………………31
结论
本文研究的目的主要在于探索新会计准则实施后的最近几年,我国上
市公司会计应计的持续性是否发生变化了,会计应计对未来收益的预报能
力是否发生了变化。文章选取 2007-2009年间沪深两市所有 A股上市公
司,剔除当年 IPO的公司、金融保险类公司、相关数据缺失的公司后,针对
3190家混合样本公司进行了会计应计的收益预报性检验。根据我国上市
公司会计应计对未来收益具有预报性的研究假设,从上市公司的财务业绩
和市场业绩两个方面进一步分解为 2个支假设:会计应计对未来会计盈余
具有预报性、会计应计对未来股票收益具有预报性。针对第一个假设从公
司的财务业绩出发,通过描述性统计、回归分析的研究检验发现我国
2007-2009年上市公司会计应计的持续性比较显著的低于现金流的持续
性,会计应计与未来会计盈余之间呈负相关关系且较为显著,并且这种现象
在 2007年表现的最为突出,基本上证实了会计应计对未来会计盈余具有一
定的预报能力。针对第二个假设从公司的市场业绩出发,通过描述性统
计、多角度回归分析的研究检验发现我国上市公司会计应计和未来股票收
益之间基本呈负相关关系且较为显著,并且这一现象在 2007、2008年更为
明显,而在 2009年会计应计与未来股票收益之间的关系发生了并不显著的
变化,但基本上证实了会计应计对未来股票收具有一定的预报能力。检验
中发现单变量回归、多变量回归的结果基本上是一致的,充分说明 2007-
2009年我国上市公司总体上会计应计对未来股票收益具有预报性。因此
无论是从公司的财务业绩方面还市场业绩方面,都证实了会计应计的收益
预报性。
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