第四篇货币供求与金融调控
第十二章货币需求
货币需求的含义
经济学意义的货币需求： 1.需求能力与需求愿望的结合； 2.需求能力可理解为占有货币对应的收入、借款或其他形式的资金来源； 3.需求愿望可以理解为由需求主体经济利益决定的各种动机与行为。
第十二章货币需求
传统货币数量论的货币需求理论
现金交易学说——费雪的交易方程式
MV=PT (1)
M ：货币数量
V ：货币的流转速度
P ：加权平均的一般物价水平
T ：交易总量，即实际财富与劳务的交易总额
第十二章 货币需求
现金交易学说——费雪的交易方程式
在（ 1 ）式两端同除 V, 则为：
M=PT/V (2)
Md=K x PT (3)
即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。
人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。
第十二章 货币需求
现金余额学说——剑桥方程式
1.现金余额学说的主要观点：
（1）在一般情况下，人们都把财产和收
入的一部分用货币形式持有，而另一部
分用非货币的形式持有。
第十二章 货币需求
现金余额学说——剑桥方程式
1.现金余额学说的主要观点：
（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。
第十二章 货币需求
现金余额学说——剑桥方程式
1.现金余额学说的主要观点：
（3）人们用通货形态保持的实物价值称
为“实物余额”，把与保持的实物余额价
值相应的通货数额称为“现金余额”。
第十二章 货币需求
2.剑桥方程式：
式中，M—货币需求量
K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例
Y—名义国民收入
P—表示物价缩减指数
y—实际国民收入，Y=Py
第十二章 货币需求
3.剑桥方程式与交易方程式的区别：
第十二章 货币需求
现金余额学说分析了人们对货币需求的动机，这是货币理论研究中的一个突破。
认为现金余额的变化是影响货币流通速度的主要因素。
在研究中提出了货币有一定的流通速度，但没有深入地研究影响货币流通速度的因素；
更注重货币的贮藏职能
注重货币的交易职能
剑桥方程式
交易方程式
第十二章 货币需求
货币流通速度是稳定的吗？
第十二章 货币需求
货币流通速度变化率
美国M1和M2历年的变化情况（见米什金《货币金融学》）
第十二章 货币需求
补充：马克思的货币必要量理论：
1.货币必要量公式：
执行流通手段职能的货币需求量 = ----------------
商品价格总额
同名货币流通速度
第十二章 货币需求
2.货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：
第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。
第二，马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。
第三、马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。
第十二章 货币需求
凯恩斯的货币需求理论
1. 理论要点
(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；
(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机
交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。
第十二章 货币需求
(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：
= ƒ(Y,i)
Md
P
第十二章 货币需求
凯恩斯的货币需求理论
式中, ― 为实际货币需求余额
为利率
实际收入
i
Y
Md
P
第十二章 货币需求
(4) “流动性陷阱”：
当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为R`时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。
第十二章 货币需求
凯恩斯的货币需求理论
R`
Md
图2 流动性陷阱
R
流动性陷阱
第十二章 货币需求
2. 政策性结论：
（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；
（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。
第十二章 货币需求
凯恩斯的货币需求理论的发展
凯恩斯货币需求理论的发展（选学）
1.交易性货币需求的发展：
2.预防性货币需求的发展：
3.投机性货币需求的发展
第十二章 货币需求
弗里德曼的货币需求理论：
1.理论要点：
（1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。
第十二章 货币需求
弗里德曼的货币需求理论：
（2）影响货币需求的诸因素分析：
① 恒久收入
② 非人力财富占总财富的比例
③ 货币收益率、债券收益率、股票收
益率、物价水平变动率
④ 财富持有者的偏好
第十二章 货币需求
(3) 实际货币需求函数为：
Md
P
1
P
dP
dt
= ƒ(Y,W,rm ,rb ,re , , ,u)
第十二章 货币需求
式中: M — 名义货币需求 P — 一般物价水平
M/P—实际货币需求 W — 非人力财富占总财富的比率
rm— 货币的预期名义收益率
rb — 债券的预期名义收益率
re — 股票的预期名义收益率
— 预期物价变动率，也即实物资产的预期名义收益率
u — 持币者的主观偏好
第十二章 货币需求
4、简化并进行回归分析:
简化后的货币需求函数为：
Md
P
= ƒ(Y,i)
第十二章 货币需求
并建立回归方程：
Md
P
= aY-b,i-c
第十二章 货币需求
由此，弗里德曼在对美国1892年—1960年历年统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘法计算出：
lga=，b=，c=
相关系数
第十二章 货币需求
5、结论：
（1）货币需求的收入弹性是+。也就是说，当收入提高1%时，对货币的需求提高%。
（2）c = 则表明货币需求的利率弹性是相当低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性较小。当利率提高1%时，只会引起货币需求减少%。
（3）货币需求非常稳定
（4）单一规则的货币政策主张
第十二章 货币需求
中国的货币需求分析
不同经济体制下的货币需求分析
1.计划经济体制下的货币需求分析
(1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化倾向
(2)市场特征：消费品零售市场
(3)货币范围：现金
(4)货币作用：极为有限
(5)货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思货币必要量理论的诠释
第十二章 货币需求
2.转轨经济体制下的货币需求分析
(1)体制背景：国民经济的商品化、货币化程度加深
(2)市场特征：多元化的市场体系
(3)货币范围：M0→ M1→ M2
(4)货币作用：对经济的影响越来越大
(5)货币需求的研究：多元化的研究方式
第十二章 货币需求
本 章 复 习
教学重点和难点
本章重要概念
复习思考题
第十二章 货币需求
本章小结
1.流动性陷阱与古典区域
2.弗里德曼是如何得出“货币最重要”这一命题的？
第十二章 货币需求
本章重要概念
货币需求 Money Demand
货币数量论 Quantity Theory of Money Demand
费雪方程式 Fisher Equation
流动性陷阱 Liquidity Trap
弗里德曼理论 Friedman’s Theory
剑桥学派的货币需求理论 Cambridge Approach
凯恩斯学派的货币需求理论 Keynesian Theory
流动性偏好理论 Liquidity Preference Theory
第十二章 货币需求
本章复习思考题
鲍莫尔是如何发展凯恩斯的交易性货币需求理论的？
交易方程式和剑桥方程式的区别．
什么是流动性陷阱？
凯恩斯货币需求理论的政策性主张。
弗里德曼货币需求理论的主要内容。
