（企业盈利）企业盈利能力
分析
企业盈利能力分析
1、从实现利润的稳定性角度分析：
（1）销售收入增长率＝（期末销售收入－年初销售收入）/年初销售收入
注：以不含税收入计算较好。于通货膨胀率较高时，要见收入增长率是否超过通
货膨胀率，且结合销售数量的增长率来更真实反映企业业务发展情况。以 3年为
准。
（2）经常收益增长率＝（本期经常收益－前期经常收益）/前期经常收益
注：运营收益＝营业利润
经常收益＝营业利润＋投资收益
当期收益（实现利润）＝营业利润＋投资收益＋营业外利润
如果企业经常收益 3年连续增长，说明企业的盈利能力比较稳定；
如果增长率 3年连续大幅度下降，或者 2年无增长，则企业盈利能力不稳定。
（3）实现利润增长率＝（上期实现利润－本期实现利润）/上期实现利润×100％
（4）所有者权益增长率＝新增各项积累资金总额/年初所有者权益总额×100％
2、通过经济效益指标分析企业的盈利能力：
（1）成本费用利润率：反映企业每付出单位成本费用，所能取得利润的能力。
成本费用利润率＝净利润/成本费用总额×100％
注：成本费用总额＝主营业务成本＋营业费用＋管理费用＋财务费用
（2）销售利润率：反映企业销售收入的获利水平。
销售利润率＝净利润/产品销售净收入×100％
注：产品销售净收入＝产品销售收入－销售折扣和折让－销售退回
（3）主营业务利润率：反映企业主营业务本身的盈利能力和竞争能力。
主营业务利润率＝主营业务利润/主营业务销售净额×100％
营业利润率＝营业利润/营业销售额×100％
（4）内部资产收益率：反映企业自己所控制的运营业务的盈利能力。
内部资产收益率＝营业利润/（资产总额－长期投资）×100％
（5）对外投资收益率：反映企业对外投资业务的盈利能力。
对外投资收益率＝当期投资收益/对外长期投资总额×100％
（6）资产利润率：也叫投资收益率，反映企业运用资产的盈利能力。
资产利润率（投资收益率）＝实现利润/资产总额×100％
＝（实现利润/营业额）×（营业额/资产总额）
＝运营利润率×资产周转次数
注：该式表明可通过俩个方面提高企业的盈利能力：
A、提高产品质量和价格而实现较高的运营利润率；
B、低价格、多销售，即通过薄利多销，增加资金周转次数来实现较好的盈利。
（7）资本金利润率：也称资本收益率，反映企业销售活动的盈利水平，资本周
转率反映企业资金的运用效率。
资本金利润率＝净利润/资本金总额×100％
＝（净利润/销售额）×（销售额/资本金总额）
＝销售利润率×资本周转率
注：该指标因行业和规模不同而不同。壹般来说，盈利高的行业资金周转慢，盈
利低的行业资金周转快；企业的规模大，资本金利润率的值小。因此，提高企业
盈利能力的关键于于处理好盈利水平、资金周转速度和生产规模之间的关系，寻
求三者结合之后的利润最大化。该指标也和折旧政策有关，重工业企业因折旧费
较高，而显得较低；企业加速折旧时也低于正常水平，要避免低估折旧率高的企
业的资本金盈利率。
（8）自有资金利润率：用来衡量企业资本资本的收益能力。
自有资金利润率＝利润总额/所有者权益总额×100％
（9）以现金净流量为基础进行企业盈利能力分析：
A、运营现金净流量对销售收入的比率＝运营活动现金净流量/主营业务收入（A
股 ％）
注：表示每 1元主营收入能形成的运营活动现金净流入，反映企业主营业务的收
现能力。
B、运营活动净现金流量和营业利润比率＝运营活动现金净流量/营业利润×100％
C、投资活动净现金流量和投资收益比率＝投资活动现金净流量/投资收益×100％
D、盈余现金保障倍数＝运营活动现金净流量/净利润×100％（A股 ％，适
当为＞1）
E、净现金流量和净利润比率＝现金净流量/净利润×100％
F、资产的运营现金流量回报率＝运营活动现金净流量/资产总额×100％（A股
％）
3、分析性利润表：
（1）作用：
A、进行材料消耗、工资、税金、管理费用等方面的比较；
B、评价企业资金运作和管理的效率；
利息负担率＝利息支出/销售收入×100％
注：该指标是进行运营情况诊断和企业资信评级的重要指标。
制造业企业：低于 3％，正常或理想情况；于 5％左右，资金周转发生困难；
超过 7％，工资等硬性支出遇到困难；10％之上，亏损或破产运营。
商业批发企业：低于 1％，理想状态；于 1％～3％之间，维持生存状态；
于 3％～5％之间，收缩企业；5％～7％，濒临破产倒闭企业。
（2）格式：
分析性利润表
单位名称：年月日计量单位：
支出,N年,N＋1年,收入,N年,N＋1年
壹.营业支出,,,壹.营业收入,,
其中：原材料,,,其中：主营业务收入,,
工资劳保,,,其他业务收入,,
营业费用,,,存货增减,,
管理费用,,,已完成建筑安装工程,,
税金,,,,,
折旧,,,,,
二.金融支出,,,二.金融收益,,
其中：利息支出,,,其中：利息收入,,
债券投资损失,,,债券投资收益,,
汇兑损失,,,股票投资收益,,
,,,汇兑收益,,
三.营业外支出,,,三.营业外收入,,
其中：固定资产盘亏出售损失,,,其中：固定资产盘盈出售收益,,
四.支出合计,,,四.收入合计,,
五.出现亏损,,,五.实现利润,,
4、保值增值能力分析：
（1）企业资产的保值增值，壹般通过企业净资产指标的增减变化来揭示。
通过股权交易，只是实现了资产的重新组合，且为资产的增值创造可能。
判断企业资产的保值增值能力，要以企业实现利润和净资产的增减变化为依据。
（2）实现利润和资产保值增值的关系：
A、利润＝收入－费用＝资产－负债－期初所有者权益＝新增资产
B、分利后企业资产和权益的关系为：原资产＋新增资产＝负债＋原所有者权益
＋新增所有者权益
C、企业是否实现了资产的保值增值，关键是要见企业利润的分配情况和企业所
有者权益（自有资金）的增减变化。
（3）反映企业资产保值增值能力的主要指标：
A、净资产和资本保值增值率
净资产＝所有者权益
资本保值增值率＝期末所有者权益总额/期初所有者权益总额×100％(适当应＞
100％)
于分析企业资产保值增值能力时，应注意以下几点：
a、应以分利后企业的所有者权益数值作为比较和判断的标准；
b、当企业发生增减资本金来调整资本结构时，资本保值增值率公式中的分母发
生较大变化，各期比值之间存于壹定的不可比性，需要计算单位资本的保值增值
率，即：
资本保值增值率＝（期末所有者权益总额/期末资本金总额）÷（期初所有者权益
总额/期初资本金总额）×100％
c、企业资产应尽可能地反映其真实价值，如有必要，应对资产的价值进行评估
和调整，然后再计算企业净资产的数值。如考虑通货膨胀因素，企业期末资产负
债表中各非货币性资产按以下公式调整，把名义资本保值增值率换算成按不变购
买力定义的资产保值增值率：应调整项目金额×换算率
B、资本积累率＝积累资金总额/资本金（股本）总额（合理 理想 1）
注：壹般认为，法定公积金（税后利润 10％提取，累计额超过注册资本的 50％可
不再提取，转增资本后，所留存额不得少于 25％）、公益金（税后利润 5％～10％
提取）、任意盈余公积金（经股东大会决议），企业的该三项积累资金占资本金的
3/4比较合理，和资本金数额相等比较理想，超过资本金时可考虑转作资本金。
C、自有资金利润率＝实现利润/原所有者权益总额×100％
企业所有者权益增长率＝新增所有者权益/原所有者权益×100％
D、每股盈利＝（净实现利润－优先股股息）/普通股总股数
注：当企业发放股票股利超过股票总数的 25％，通常称为企业股票的分割或稀释。
于股票分割情况下，壹般引起股价的下跌。
每股市盈率＝每股市价/普通股每股盈利
注：该指标反映股市对企业发展前景所持的见法。
E、企业的市场价值
a、通过计算股票价格来计算企业的市场价值：
企业的市场价值＝股票数量×股票价值＝股票数量×股票市价
b、以每年分红金额相等为基础计算企业的市场价值：
企业的市场价值＝股票数量×红利现值
其中：股票现值＝红利现值＝每年平均分红额/银行长期借款利率
如果企业的分红以每年壹定的比例增大，但增长幅度低于银行长期借款利率，于
假设企业壹直运营下去的情况下，其股票现值的计算公式为：
股票现值＝基期红利/（银行利率－年红利增长百分比）
同时考虑股票市价和分利俩个因素时：
股票现值＝行业市盈率×（企业每股红利＋1/3行业市盈率）
注：行业市盈率的计算，以行业股票平均价格和平均每股盈利计算。
F、权益资本附加经济价值（用 E表示）：
E＝税后利润＋利息×（1－所得税率）－资本成本费用
其中：税后利润＝营业利润－所得税额
资本成本费用＝总资本×综合资本成本率
总资本＝权益资本（所有者权益）＋负债资本（企业负债）
综合资本成本率＝权益资本成本率×权益资本结构＋
税前负债资本成本率×负债资本结构
E的说明：
E<0时，表明企业当年的资本于运营中流失，至少权益资本的时间价值或者说存
入银行的机会利息收益丧失；
E＝0时，企业虽有税后利润，但无附加价值，说明企业当年事实上只是“保本”；
E>0时，企业不仅有税后利润，而且抵减资金时间价值之外仍有“剩余”，且排除
了潜亏的隐患。
因此，只有当 E>0时，企业投资才能算是增值，E是绝对数，于不同的企业中，
资本总额不同，比较其经济效益和运营管理水平时，可用单位资本 E值或单位权
益资本 E值来判断。
E的运用：
E能真正体现企业运营期间（每壹会计期间）是否保值增值的涵义。
要使企业具有存于的价值，其最低利润目标是满足 E＝0的税后利润。
税后利润＝资本成本费用－利息×（1－所得税率）
保值销售收入＝〔企业固定费用＋资本成本费用－利息×（1－所得税率）〕/单位
产品边际贡献率
目标利润销售收入＝保值销售收入＋（目标利润责任制－最低目标利润）＋单位
产品边际贡献率
注：最低目标利润由 E＝0时的税后利润确定，目标利润是企业于最低目标利润
基础上的奋斗目标。
E的意义：
E弥补了传统核算中的缺陷，从税后利润中扣除资本费用，真正反映了生产运营
盈利和新增加的经济价值，取得了全面、准确评价企业经济效益的核算效果，且
为企业国有资产保值增值提供了客观衡量标准。
5、杜邦财务分析体系（TheDuSystem）：
（1）从会计报表中，我们能够获得企业如下信息：
A、企业短期偿债能力：
a、流动比率＝流动资产÷流动负债
注：该比率是壹种静态的衡量方法，它假定企业已濒临清算，而没有从持续运营
的角度给企业壹个动态的估价。
b、速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
注：季节性变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。
c、保守速动比率＝（现金＋短期投资＋应收账款净额）÷流动负债
注：仍有壹些流动性也较差的流动资产，如待摊费用、预付费用等，因此，将这
些项目扣除后的现金比率反映短期偿债能力更准确。
B、企业长期偿债能力：
a、资产负债率＝负债总额÷资产总额
注：该比率常称为财务杠杆，和财务风险成正比，其大小要和企业资产报酬率的
预测情况和未来财务风险的承受能力相结合确定。
b、已获利息倍数＝息税前利润÷利息总额
注：该比率作为偿债基金的基本来源和预警企业是否发生了资金困难。
C、企业运营管理能力：
a、应收账款周转率＝销售收入净额÷应收账款平均余额
注：影响该指标正确性的因素有：季节性运营、大量式样现金结算或分期付款的
销售、年末大量销售或年末大幅度下降等。
b、存货周转率＝销售成本÷存货平均余额
c、总资产周转率＝销售收入÷总资产平均余额
D、企业获利能力：
a、销售净利率＝净利润/销售收入×100％
b、销售毛利率＝（销售收入－销售成本）/销售收入×100％
c、资产净利率＝净利润÷平均资产总额
注：影响该指标高低的因素主要有：产品价格、单位成本的高低、产品的产量和
销售的数量、资金占用量的大小等。
（2）杜邦财务分析体系：
A、对壹个企业来说，最重要的就是要获得最大的投资报酬率，对整个企业来说，
投资报酬率就表现为所有投资的报酬率，即权益报酬率。
B、权益报酬率取决于企业的之上三项指标：企业盈利能力、资产管理能力和财
务杠杆。
C、本企业权益报酬率和前期对比，能够先比较权益报酬率，发现差异后，将各
期权益报酬率进行分解，直至分解到各项明细成本、费用、资产等，从而分析出
企业权益报酬率上升或下降的主要原因。用这种方法，能够找到企业总体盈利能
力变动的根源，从而制定正确的决策，使企业健康发展。
D、同之上思维，企业权益报酬率能够和同业比较。
E、通过杜邦财务分析体系对企业进行纵向和横向的双重对比，能够通览企业的
综合盈利能力，可直接揭示产生波动的原因。
F、公式：
a、权益报酬率＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
其中：权益乘数＝资产÷权益＝1÷（1－资产负债率）
b、分解：
销售净利率＝净利÷销售收入
＝（销售收入－全部成本＋其他利润－所得税）÷销售收入
资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
权益乘数＝1÷（1－资产负债率）
c、再分解：
权益报酬率＝资产净利率×权益乘数
＝（净利润÷平均资产总额）×（资产÷权益）
＝｛（销售收入－全部成本＋其他利润－所得税）÷〔〔期初资产总额＋期末资
产总额〕÷2〕｝×（资产÷权益）＝〔2×（销售收入－全部成本＋其他利润－所得
税）〕÷〔（期初资产总额＋期末资产总额）×（1－资产负债率）〕权益报酬率
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数＝（净利÷销售收入）×
（销售收入÷平均资产总额）×（资产÷权益）
G、局限性：更偏重于企业所有者的利益。当于其他因素不变的情况下，资产负
债率越高，权益报酬率就越高，这是因为利用较多负债，从而利用财务杠杆作用
的结果，可是没有考虑财务风险的因素，负债越多，财务风险越大，偿债压力越
大。因此仍要结合其他指标综合分析。
