公共管理投资项目动态盈亏平衡分析及EXCEL的应用立/周良摘要t在项目投资决策中，动态盈亏平衡分析通常被用来判断单元格F8:==PV(凹，邸，←((刊并(日4-ß，5)-盯)势(l项目的级管风险，从而提高决策的科学性。本文通过案例分析，-F4)+<B2/即)传F4))一日2运用EXCEL构建投资项目的动态盈亏乎街分析模型，其结论然后单击【工具】菜单中的(1样变量求解】命令，在相间弹出有助于项网执行者在执行决策认识到充分利用EXCEL的重要的E单变最求解】对话框中，将目标单元格设置为$F$8，将目性，从而预先考虑措施与对策，实现科学决策。标值设景为O.将可变单元楠设搜为$F$9.然后单击【确定'按关键词:Excel;投资项目;动态盈亏平衡分析钮，最脂在系统弹出的【单变最求解状态】对话框中再单击【确作者:湖南财政经济学院会计系定】按钮，即可得到求解结果。单元格F10:=(阳-F9)/F5町、投资项目的盈亏平衡分桥原理单元格Fl1:=F9铃阳投资项目的盈亏丰衡分析是指根据量本利之间的关系，计由计算结果可以看出，由于考虑了资金的时间价值，动态盈算项目盈亏点的销量及相关指标，从而判断项目的经营风险大亏平衡点销售量远远大于静态盈亏平衡点销售量，动态安全边小并分析项目对市场需求变化的适应能力。根据是否考虑资金际率也远远低于静态安全边际惑。在项目投产后产品销售量为的时间价值因素，可以将盈亏平衡分析分为静;(f;.分析和动态分900件的情况下，实际销售最与动态盈亏平衡点销售最相差很析两种情况。动态盈亏平衡分析是在考虑资金时间价值和所得小，故该明目的风险很大。税等因素的条件下，通过计算明日净现值为零时的销售量就销2、利用规划求解进行各年销售最不等时的动态撤古平衡售额来对项目的投资风险进行判断。分析二、投资项目姐号平衡分析在EXCEL中的实现实际上，有将项目投产后各年销售盘并不能保持相间，而且产品的单价、单位变动戚本和固定戚本也不一定各年相等，此时1、摹本撤亏平衡分析模型各年的盈亏平衡销售量就有无数个组合，它们可以进一步通过某投资项目的有关资料如阁的已知条件旺城所示，本文通Excel提供的规划求解工具来实现。过基本盈亏平衡分析模型的建立来计算诙项目的盈亏平衡点和我们以上面资料为例，进一步利用规划求解计算动态题亏动态盈亏平衡点的销售量以及安全边际率等指标。分析步骤平衡销售最.如下:首先将单元格α:C17作为明变单元槽，存放各年的保本首先设计模型结构。如阁1所承建立该明目的已知条件匹销售量，在单元格C8:C17中以数组公式输入"=F7:F16";然后域。并在单元楠区域88:B10中分别输入下列计算公式:在单元格B7中输入公式"=…A3"，并在单元格出:B17中以数A 嚣如h盛\，，~，î2l已…知l条件组公式输入净现金流量计算公式"与(C8:C17铸(C3-D3)/ 1000。一日川(l-G3)+SLN(A3"四川G3"。2初始投资(万元)何P眉市成本(万元)50 6∞ 3项目寿命10 陆准收盹1511 接着，在单元楠B18中输入净现值计算公式"口NPV(白，4产品单价(元件)40 所得忧税率制B8:Bl7)+B7飞5单伎俩脚(元件)20 降产销量(伴)1050ω 再应用规划求解工具，单击【工具】架艘中的【规划求解】项，6 : 4叫出现E规划求解参数对话框】，在【设置目标单元棉】~"$B计贺结果1 ! 同静态保本点销售量(件)55000 精明itJ以。'.00$18" .在《等于】逃项中选择【值为(V闭，并在其后的文本框中9费怒保本点销售额(元)且000动态像东提销售量(件)54101 输入"0"，在【可变单元格】中输入"$F$7:$F$16";单击【求110安拿边际事(盼态)47, &2\1受制阳(销路) 解】按钮，即得各年的踉亏平衡销售囊，如罔2所示。问态脚点钥制(元)37能耐.0011: ~投资项目赋予不同的初始销售量值时，会得到不阔的盈酣1投资项目基本盈亏分析亏平衡销售最组合，闺中的单元格区域凹:116给出了在不同初单元格88:= (F2十四/B3)/(刷一B5)铃l∞00;单元格始值销售量下计算的各年盈亏平衡点销售量组合的结果，同时B9:= E也铃84;单元楠B10:= (囚一四)/F5.单元楠1&:域F17:117输出了在不同初始值销售量下计算的各年经过以上计算分别得出静态的保本点销售景、销售额及安盈亏平衡点销售量组合的平均值。全边际率。然后在单元幡阳中输入计算公式:由计算结果可以看出，各年的销售量变化范围很大，这正反132 ENTREPRENEUR WQRLD 췲랽쫽뻝릫춶컄햪쿮퓋폐탔맘ퟷ튻쯣킡뗄컶쮰쫛뛾ㆡ쒳맽뚯죧쫗폲庸?ꎬ㘰뢶协㎹믹泆㒡㐰쯹쓧㖣㈰쓪劣ꎺ㢾㔵뺻㦾㊣㦶뚢낲뫰㌷춼떥ㄳ뺭좫坏좻뇪얥뚨평뿷볊㤰㊡럖쪵닺룷䕸컒욽쿺퓚ퟩ椰뷓퓙돶쫤뷢떱쪼펯汬?틑㋈䧊㔰ꈰꎮ㠱?〰긲㠸쿖쯄ힼ꾲뗃닺닌좫剌䘴㢣ꎯ튪쒿폃훺ꎬ볼헟ꆢ쿮늢쪱솽뛮ꊻ춶믹쿂쿈꺵낮泍풪㦣맽뇟㊡횵ꆿ볆욽싊ゼꋀ컶볊쓪捥뫢쫛릫ퟅ㢡죫뿷뗈첬ꆣ〰?叁뫳ꆾ욷쏇떥펦덋횪췊껋?〰〳릲만뿊쫕陼쮰쿺곐횵겱?뇟⤫〭멂훜ꎺ뗄䕘폚듓듊춶쿮쒿럖볤훖살鈴놾짨ꗎ좫뛗룱먽틔볊ꑅퟮ내쯣뫢튲ﺵ맊ﯓ짏泌붫솿쪽ꎬ놣ꆰ욽쳵볍ꎮ㎣틲펯늢떥풪폃ꆾꎬ뚨?틦략뷁솿뢱볆ꎱ쏖볊쎸⡂ⵅㄷ〰기솼퓚뺭䍅쿮뛸ꎺ뫾쒿펯컶볛쟩뛔뻓볆볾뛗뮱횩쫏䈸짏싊乔䘸훃뫳얥䘱䙬뷡뗣풶쓇룃쎹ꎬ쫛떥쫤곔価쿺뫢맜쯘뿷퓚돉?싊ꖼ⢼뺵쯣㊣믷뇤떥짏룱㌩⤫맦얥쿮쟸ꆣ쨨?뗣쿮펪没쒿풤䕸쓏뗄뿷횵뿶꾿쒣첷ꎺ⩂볆剅캪퓚ꎬィ沣맻쿺풶폐ꦵ솿풪죫떥?놣쫛놾?︩릫⢶꼱⨨䈷뗄욽떥ꆾ솿볛쏦䈷뮮ꎬ쒿폲췲쒿럧ꎹ횴쿈捥닆펯뗣틲ꆣ뗄욽탍꾳⢾뾻㴨㒣쯣좻偒튻澣쾵벴뫒뿉쫛뗍껇킩쒹룱떥뺻뺵곔솿쿂샭⣍풪響쪽쿺꿌㌳㇒ꆱ쳵풪릤쟳ꆢ훐벴뢳䘱춶쿕립탐뾼沣헾뗄뿷뛔쯘뚯펯붺폐뫢뷡즱??늾갩鈴䘲뮵럖뫳䕎㵐⤪경춳뿉묨뭆틔솿폚슣䌸쿖뭇룱ꆣ죓?ퟩ볆쫛쿮ꎻ?쫛볾뗣룱ꨩ?뼨䘴뻟뷢떥쇏쫤㌩폨㞣ꎬ헟싇믍뺭펯욽쿺쫐첬춶뿷맘럖릹븨뻓⬱ꗔ뇰퓚䕕嘨ꮿ떯뗃䘵㤪뾴풶뺲곊럧쒿껇ꎺ뷰䈱?뺿뫏쯣솿볾풪뛮⤩⭓뻶듓뛗퓚듫볃뿷뫢솿뎡뿉펯쿂욽훎컶뗄ꆣ쟸풪꾿㌲ꪸ뗃떥?䘳ꆿ즱돶떽튻䈴풶첬떼쿕춶캻쫛캪䌱䌸죫쇷㣖릤닎뿑룷늻ꎬ뭊ퟩ?튻䦣닟뛸쫏횴쪩톧욽럖벰탨틔뿷럧뫢쇏쒣죧?볾⢼⣔ꎯ돶풪뗄쟳䘹듳낲뫜킸닺솿㟗ꎺ탊ꇏ춼룷뫏ꎬ쿺폲닋뛔뇤샽릫뻟쫽쓪춬ㄷ쒿䈲걎훐쳡탐폫풺뫢컶쿠쟳붫욽쿕럖ꏐ죧탍춼?훎䈳뺲룱ㄳꗔꆾ뷢⦣평폚좫響듳뫳뻍꒾䌱볆쓪룷춨쫛琳︩ꨩ떥뮰뚯ꎬ쪽⡁뛔뗄룸ꎬ룟뾵뻶뛔뾣믡럖쫇맘뇤펯뫢뷸컶?춼뗄㇋⦣ꎺ첬䘸ⰳꪸ떥뷡꽆폚뺲뇟?ꆣ룷폐?꪿㟖쯣탑욽쓪㎣맽솿㢣훐뿲돉뷸ꆰ떥뮰펯돵돶뚯뻶쒶닟뮶볆컶횸뮯뿷럖탐퓚뗄붨流꼨튻훐ꎬ뇤맻?뾼첬볊뿓響쓪컞듊즱탒릫겣믏ꇔ떥뻹뚯볆틔멂뗄훐놾튻ꆪ믷뿲뿷쪼쇋갱첬닟꿌죏ꎬ쾵풭룹뇪뗄욽컶에䕘틑솢뺽䈴⡆놣쫤튻솿ꆣ싇펯싊?쿺쫽뗏퓊쪽훖뿖풪횵쯣벰汏ꆾ뫍늽튻㌳ꆿ욽쿺퓚펯뗄곓쪶쪵샭뻝ꎬ쫊뫢쫇뛏䍅횪살ꣁꆪ㔭놾죫⠨쏎쟳쇋뿷ꆣ꿌뾲쫛룶횡ꗔꆰ떼뻖탊룱⤪쿮낲훐떥붫만샻䄳릤ꎬ뫢쫛늻뿷뿆꾿떽쿖솿듓펦럖퓚ꆣ䳖쳵볆ꊸㄳⵂ뗣䘹ꨤ뷢욽곓뮵ퟩ?ꪸ㴨웋뗎쟸䜳첬욽톧돤뿆놾뛸쓜컶뾼쒿킵볾쯣좫쏏럖㔩㠩쿺⨨뇤䘤ힴ뷰뫢쿮꾿죊늢뚨뫏폃ꯊꆱ䌸뻟퓚ꨨ솿폲춬ꆱ뫢탔붺럖톧샻에솦싇쓊쟸룃⨱ꎯ쫛릫䈴㦣첬뗄뗣쒿놵늻ꎬ겴뷊ꎺꯊ嘩뀤䘷뮯뺻뇟뇰솿뇪돉맦ꆣꆿꆾ횵돵럖ꆣ샻뻶횮뛏캪뗏폲쿮뾵〰䘵솿쪽튻곈ꆿ쪱쿺춶붺쒶쓜쯼䌱붡沣䘤ꎺ랶쿖볊쫤쟳떥놾뮮늢닋짨쪼펯컶놾훎폃닟컊쿮룹뺲뷰?쯹쒿쓒〰ꆣꆢꎺ䈵뮺뛔쫛닺꿌놣쏇언㜪뀽겲㞣뛹ퟩ캧횵싊죫뷢풪튲쟳퓚떥훃ꎬ춨컄䕸ꆣ?뗄쒿뻝첬쪱쪾퇖ꎻ쿺⦡뮰볛솿뫳곓돖뿉뀽⡃乐ꋔ먤㚸뫏뫜캪뗈쿂ꆿ룱늻뷢떥훐쒿죧믡쿺뎣춨ꏐ䍅맘뗄쫇럖볤ꎬ펯떥쫛ꭆꖻ뿲횵닺響꾿쿠틔䘷㏒嘨?䘤듳쇣횸쇐쏼짨튻볆뗄뇪춼뗃쫛뿷놻맽춣䲵쾵뺭럱컶볛놾풪뛮㈩훐ꎬ뚯욷?춬뷸쒱ꎺ뭄䘳ㄶ뷡쪱뇪볆쇮훃뚨쯣ꆾ떥㋋떽솿폃낸곆쓖ꎬ펪뾼뫍횵컄욽ﻇ룱벰⨨뻈퓙뚯첬쿺뿏붺튻ꎱ䘱㌩ꆱ쯔맻헢살샽?볆럧싇뚯뫍뗄춨뫢ꆣ?쯣낲ꎬ캪랶떥첬쫛뛸룷늽㚡ㄳꎯ맦풪쓎ꎻ流늻?쿂헽에럖?쿕첬쯹뗣ꢡ믷펯좫솿쟒춨놣쒱떥믍랴욽쿺릫퓚⑆쓪㢣뮮룱뺡춬볆뛏컶?듳뷰럖뗃뫍뾰ꆾ뇟캪맽믈뺿믷겳쪱쫛쪽쿠펯멂쟳ꆿ뗄쯣ꎬ?좷뮺ꆾ솿늽ꎻ춬ꎬ뗈뿷ㄷ뷢톡펯뗄?쟳뫢믲훨떯붫ꎬ훐ꆿꆰ룷쿺돶쒿듋틔쿮⑂쓪쪱쫽ꎬ럖컶벰䕘䍅䲵쓓ꛓ?
公共管理第三，设置撞动条的控件格式。在E当前值3栏中输入25，ι-一-1E最小值比中输入0，(最大值】栏中输入50，股长】栏中输入"一旦旦阳初始投资(万元J1，【页步长E栏中输入10，在【单元格链接】栏中输入"四然后3项目'命单击E确定3按钮，就建立了初始投资的【滚动条】控件。4产晶单价f元件)其他项目的E攘动条】控件可接照上述方法依次进行。5 .fl阴阳(元件)第四，在单元格α:Clo中建立变动百分比与E滚动条】控件的联系，即:在单元格c4中输入公式"=四/100-25%"，并?ι-一一一一一一旦'是保草点钥售量(件)将公式填充至单元格区域。:C10中。9静主保革虽销售额(元)第五、在单元格区域~:DlO中以数组公式输入"变化后数。安S边际事(盼恶)11; 值"的公式"=84:B10铃(1十C4:C10)"。最后在单元格C17中输入动态盈亏平衡销售量计算公式图2各年销售量不等时的动态盈亏平衡分析"=(D6HD4-PV<DlO,Bll,-l) * SLN(，Bll)曾Bl3映了动态盈亏平衡分析的特点。实际上，各年保本销售量组合一D5/<1+ DlO)-B!1)/PV<DI0, Bl1，一1)叫1-B13))/(囚-有元数个解，所以为求得符合实际情况的保本销售量组合，还应09) * 10000" 0 综合考虑其他一些约束条件，如各年的会计利润应大于零，各年这样，就建立了投资项目盈亏平衡分析模型。当每次单击取得的现金收入应能够偿还当年的到期债务、各年生产能力及攘动栏两端的箭头或用鼠标拖曳滑块时，变动百分比就变化销售能力的限制以及支付股利条件等。1%;但在攘动框与滚动条之间单击滚动条时，变动百分比就已3、动态盈亏平衡的多因素分析在士10%之间变化。通过不同的因素变化我们可以了解投资项除以上直接利用公式计算或利用EXCEL相关工具，如单目盈亏平衡销售量的变化情况，从而有利于企业管理者进行投变量求解和规划求解等进行盈亏平衡分析外，我们还可以通过资决策。设计盈亏平衡分析模型来分析每个因素的可能变动情况下对保三、结论本销售量进行更全面探人的分析。具体步骤如下:首先设计模型结构，如图所示在84:B13单元格区域建立在市场经济条件下，投资项目所面临的是一个内部和外部原始数据区域p都不断变化的环境。由于信息掌握不充分，估算的结果可能与'实际有偏差，如投资超支、建设期延长、原材料价格上涨、产品降价等.除此之外还有外部环境变化带来的不确定性，如因技术进步、产品升级换代使项目寿命缩短等。所有这些不确定因素，都会使项目的经济放益存在潜在的风险。基于Excel的动态盈亏平衡分析，充分利用了Excel超强计算和模拟能力，可以实现对多种因素变化所带来的项目盈亏变化进行计算和模拟，对提高投资项目经济决策的科学性具有重要意义。，考文献2[1]周怠珍.投资项a评估[M].大连z东北财经大学出版社.2ω5.[2J朱~忠.~量资项目经济评价中不确定性分析方法研究[JJ.沿海企业与科技..图3多因素动态盈亏平衡分析[3J张1ií君.计算机财务管理[MJ.北京:中国人民大学出版然后单击E视图)，选择其中E工具栏】的【窗体】菜单项，并选社.2007.择E滚动条E按钮，在工作表的合适位置(本文中为E4-F4单元格)拖曳出一个【滚动条3控件，并调整其大小，企业家天地.133췲랽쫽뻝?좺ㆣ틑㋈㘰뢶㔰㏏믹沽㒲㐰쯹㖸㈰뻼쪮㎡㔵뺻?㦽㊣〰뚯㧎橏㐷믉뫰溣쿹춼펳폐ퟛ좡쿺돽뇤짨놾쫗풭좻퓱룱릫뗚ꆾ떥웤볾붫횵ퟮꆰ튻䑧헢맶퓚쒿죽뚼ꆤ볛뷸뿷뛔룟닎嬱嬲웳嬳짧?㔰住ꎮ㡬ꆭ?ァ긲㠸⤪횪췊쿖훴陼엹닺ꎾ춲믉훷㴨뾼ꎬ럘좺쇋컞ꊶ볆쿺㎶ꆾ죽믷뗄릫ꆱ䐵퇹ꇀ펯뻶ꆢ쫐쪵뗈믡욽춶巖巃튵巕〰ぬ㘲?㊸뫏뗃쫛틔솿쿈쪼뫳⧍ퟮ겡쯻쯄컥뚯ꖣ늻늽뛠ꎬ뿊?の〳쳵볍만삲략췉쿺닀횵퓄놦汬뇟릲䐶컄㈰뾱?냪뚯쫽꿌펯쫛맶ꎬꆾ솪쪽퓚ꎯ뿷닟뷡뎡볊ꆣ쪹뫢?ퟏ폫었볒쿹?㎣〰뾼뗄쓜짏쟳짨떥쿒킡뻒쿮ꆢ삸뮵뛏훖볾뛗뚨햵ꖼ쮰솿쾱볆?뇟볊럮쪮쿗〷ꎬ?깯ァ첬룶곓뿷솿뚯짨좷쾵쳮릫떥⠱뻍ꎥ욽ꆣ싛뺭폐돽쿮럖?ퟖ뿆쳬쨨돉림?榼ꎳ쯣떴烔싊듀싇쿖솦횱뷢볆뻝믷랳맜횵뎲쒿퓚⡄솽ꯔ뇤닺틲ꎺꎮꆣ?놡꾳뗣펯킸꾿욽뷸?쳵훃뚨ꎬ돤쪽⭄붨횮뫢볃욫듋쒿컶튣벼ﶣ뗘㼱췲놾풪︩떵릫ꏯ컂⢶냷㓒?響웤뷰뗄뷓뫍쒣쟸ꆾꆿ붳떥뛋?뮯욷쯘즱뿷ꎬ뫢탐ꆿ맶벴훁ꆰ룱솢춬쿺쳵닮횮뗄뺭껍꺼ꆤ풪⣍볾쪽뫊쨨꿌쫛샭뭐?쯻쫕쿞샻맦탍폲쫓뮸삸꒡ꆾ풪뗄짽?븨響?쿺뺲갩뛮욽쯹붺럖룼곓내뚯ꎺ떥㵂䌱嘨⦡쇋뇤쫛볾ꎬ췢뺭돤볃뛔뛗㈰웋ㄳꨩ?ꔨ첬⣔뾲튻죫훆폃뮮뷡ꎻ춼훐뿀맶룱䑉볽뮷벶풪뫢틔컶좫꾿얥쳵퓚㐭㟖깂춶뮯솿쿂죧뮹볃럖뻶쫏〶?뼨풪?ꨩ侣볾쫛뮵럖캪킩펦틔쒶릫쟳쒣쏦릹ꆿꎬ뺹뗄쫤룖뚯䍁떥룱쟸ꎺ탊ㄱ춷ꆣ뺳춶폐뮻킧샻쯹닟者볾?걂?컶쟳탍짮붺퓚뿘뻍풪쟸䉉⦣쿮춨뇤춶췢틦폃뗄뿆沾㎣웎죊풼쓜벰쪽뷢ꎬ죫탊쳵ꎺ폲믲ꆣ듺듸?汬솿뗄뗃살죫릤볾붨룱폲伪쮶꽐쒿맽뮯뎬늿듦쇋뿆삹귅?놵쫸릻횧볆뗈죧톡꿌ィꆿ䍬䐴ꎬ폃평쪹쳘럻?럖뗄훎ퟷ룱솢挴䌵⠱꿌嘨펯늻쟩쿮횧뮷퓚䕸톧쁛죆?튻쒶쳵뎥뢶쯣뷸춼퓱겡뿘俖ꎺ쫳꿌폚쿮뗄⢼뗣뫏훎컶럖?뇭쪽쇋훐ꎺ⭃곓ㄩ䐱뿷춬뿶쒿ꆢ뺳잱捥탔䵝삼꿌볾뮹막믲탐쯹웤뾿뻗ィ킽䐱뇪탅쒿쿮⩓ꆣ쪵?쎿컶뗄돵쫤䍉䆣꾿ィ욽ꎬ쯹붨뇤퓚河뻟ꎮ?䵝곓ꎬ떱샻펯쪾훐?곔뿉ꣁブ䱎췏꺼쾢쫙쒿︩쪵볊룶ꆣ뫏퓚쪼죫俖멃걂뫢틲듓쏦짨뮯뗄곇폐듳킲ꎮ⡉꾿죧쓪쳵폃뿷퓚ꆾﺣ?내ꊱ탒튷헆쏼펯볊쟩틲뻟쫊춶릫킡붺汬럖쯘뛸쇙웚듸럧뾼훘솬믈놱䶣짏뿶룷뗄볾䕘욽쯘쳥ㄳ릤캻겲떱떡뺵헕쪽?퓊⦡ꎬ컶뮬ꖻ뇤폐컕퇓살쯵쿕웋뿷튪ꎺ랶뺩걄ꎬ뗄늽훃잰ꆰ놡響튻쒣뮯샻쫇뎤ꆣ틢뚫꣐ꎺ붺쓪떽뗈䍅뫢㒣뻟ꊵ뿀ꗔ짏꾰㖣뿩늻뛌뇤룷놣뿉훨⢱횵ꆾ㵅??걂ㄩ탍컒폚튻ꆢ늻믹췄틥놱풷훐뗄웚ꆣ䳏럖멂삸룖ꪸ쫶?쪱돤뗈뮯ㄱ쓪놾쓜죧뻎ꆿ맶㐱뾼⨨ꆣ쏇웳룶풭좷폚ꏄ닆훎맺훎믡햮컶ㄳꆿ탊랽횱ꯊꎬ꿌럖ꆣ뷸⤪놣쿺뇤쿂쓖삸뚯웋ㄭ떱뿉튵쓚닄뚨䕸뺭죋?볆컱?췢떥뗄뒽램죓뷊䈱뇤ꎬ쯹탐놾쫛뚯ꎺ탎훐쳵〭ⵂ쎿틔맜늿쇏탔捥?듳붷쏱?샻ꆢ꒾ꎬ풪ꆾ펡틀뚯놣맀폐볆쿺솿쟩ꩅ쫤ꆿⴲꯊㄳ듎쇋샭뫍볛沵ꚣ톧꣑듳죳룷?컒룱뒰ꆡィ뿀듎뺹냙겱쯣헢쫛ퟩ뿶㒡죫뿘㖣?⤩떥뷢헟췢죧쒶겿돶킾톧솿뫏펦쓪곈쏇쿂쟸쳥ꭆ?㈵겡룖볾뷸ꖡ낱ꎯ믷럖춶늿뗄짏틲킩꿌짒뫍냦뾿돶ퟩꎮ뛔㒵ꎬꆣ놣⡄헇벼곓퓊짧?냦듳짺뮹폲ꆿ뺲탊탐꿌뇈꾰뷡늻쒣뫏뮹놣ꗔ겲㣒쿮춶ꆢ쫵뗏ꎬꎮ폚닺?뿉붨닋붳ꆣ꾺뻍?맻좷쓢펦?닺㈰퇘쇣쓜틔솢떥꒡뾿뇤횱뿉뚨ꎬ욷〵몣ꎬ솦춨쿮뿀끅?뮯좾쓜틲뛔붵ꎮ룷벰맽ꎬ룖㒡췒폫쯘쳡쓪늢탊놣?ꎬ톡곈?뮺?
