§2 投资项目净现金流量
及经济要素
一、项目的投资及估算
（一）项目投资构成
1、建设项目总投资
——项目投入使用前，为了使项目能够获取经济
收益而需要的全部资金
2、建设项目总投资的构成
※ 建设投资：项目建设所需的费用，包括工
程费用、工程建设其他费用和预备费用
※ 建设期借款利息：投资借款在建设期内发生的
利息（建设期内不需支付，可并入借款本金）
※ 流动资金：项目投产后为进行正常生产经营所
必需的周转资金
3、投资资金的资产转化
当项目建成投入生产经营时：建设投资和建
设期借款利息形成固定资产、无形资产和其他资
产三部分资产；流动资金形成流动资产
※ 固定资产——使用期超过1年，单位价值在规
定标准以上，且在使用过程中长期保持原有物质
形态的资产
固定资产原值＝固资投资＋建设期利息－无形资产—递延资产
※ 流动资产——可在1年或一个经营周期内变现
或耗用的资产
※ 无形资产——依托于一定的实体能长期使用但
没有实物形态的资产
※ 其他资产——不能计入当年损益，应在以后年
度内分期摊销的各项费用
（二）项目投资估算
1、投资估算内容：基建投资、流动资金
2、基建投资估算方法
（1）详细估算：如编制概算；复杂；精度较高
（2）概略估算：相对简单，但精度较低
※ 单位生产能力投资估算法
估算公式： Y2＝X2k1Pf k1＝Y1/X1
式中：Y2—拟建项目投资总额
X2—拟建项目设计规模
Pf—价格调整系数
k1—类似项目单位生产能力投资
Y1—类似项目投资总额
X1—类似项目规模
※ 指数估算法
估算公式： Y2＝Y1(X2/X1) Pf
式中：—生产规模指数，其取值因项目性质和
条件而异，在～之间
※ 系数估算法（不作要求）
二、固定资产及其折旧
1、有关概念
※ 固定资产折旧——固定资产在使用过程中将其
价值按照磨损的程度逐渐转移到产品上去，并随
着产品的销售逐渐地得到补偿，这种补偿形式就
称之为折旧
※ 折旧费——固定资产由于磨损转移到产品上去
的那部分价值，构成产品成本的一个组成部分
2、折旧方式：固定资产原值扣除净残值后的部
分在使用期内进行各种形式的分摊
3、折旧方法
（1）直线折旧法
※ 折旧公式： Dt＝（K－Ln）/n
式中： Dt—第t年折旧费额（t＝1,2, …,n）
n—使用期数（年）
K—资产原值
Ln—资产使用期末净残值
净残值——项目寿命终了时扣除各种清理、拆除、
污染物处理等费用之后的资产残值收入
※ 特点：各期的折旧费相等
※ 适用：运行正常、收益稳定的固定资产
（2）加速折旧法
※ 折旧公式：
年份数求和法公式 Dt＝2(n+1-t)/n(n+1) ·(K-Ln)
双倍余额递减法公式 Dt＝2(K－∑Dj)/n
式中：Dj—已折旧年份内第j年的折旧费（j=1,2, …
,t-1）
※ 特点：折旧费逐期递减，加快资金回收积累
※ 适用：性能、效率及收益随使用时间的延长而
逐渐下降的固定资产
三、费用与成本
（一）费用
1、费用的概念
——用货币表现的企业在一定时期内生产经营过
程中发生的各项耗费，包括生产费用和期间费用
2、生产费用：企业在生产过程中实际发生的各
种耗费，包括直接材料费用、直接工资费用、其
他直接支出和制造费用
3、期间费用：企业行政管理部门为组织和管理
生产经营活动而发生的各项费用，按一定期限汇
总，直接计入当期损益
※ 管理费用：企业行政部门为管理和组织生产经
营活动而发生的各项费用
※ 财务费用：企业为筹集资金而发生的各项支出
※ 营业费用：企业在销售活动中发生的各项费用
以及专设销售机构的各项经费
（二）生产成本
1、生产成本的概念
——企业为生产各种产品、自制材料、自制工具、
自制设备等所发生的各项生产费用
2、基本构成
直接材料、直接工资、其他直接支出、制造费用
（三）总成本费用和经营成本
1、总成本费用
——项目在一定时期内（一般为一年）为生产销
售产品而花费的全部成本和费用
总成本费用=生产成本+管理费用+财务费用+销售费用
2、经营成本
——项目在生产经营过程中实际发生的现金流出
经营成本＝总成本费用－折旧费－维简费－摊销
费－利息支出
※ 折旧、摊销等费用不属实际现金流出
※ 利息支出单列，不计入经营成本
四、营业收入、税金及利润
（一）营业收入
——项目建成后向社会提供商品或劳务所得，即
出售商品或劳务的货币收入
※ 计算营业收入假设生产出来的产品全部售出，
销售量等于生产量
（二）税金
1、税收的概念
——税收是一个国家为实现其职能需要，凭借国
家权力按照预定的标准，强制性、无偿性地取得
财政收入的一种形式
2、项目税收征缴途径
（1）进入产品成本，再从营业收入中扣除
（2）直接从营业收入中扣除
（3）从利润中扣除
3、税收相关概念
纳税义务人、税法、税制、税目、税种、税率…
4、主要税种介绍
（1）增值税
※ 增值税是以生产、销售应税货物，提供应税劳
务以及进口货物的增值额为征税对象而征收的税
※ 现行增值税率：基本税率17%
※ 增值税的计税依据：营业收入
※ 应纳增值税的计算方法：销项税额减进项税额
（2）所得税
※ 企业所得税的纳税业务人是实行独立核算的企
业
※ 企业所得税税率：基本税率33%（内资企业）、15%（外资企业）
※ 企业所得税的计税依据：应纳税所得额（纳税
人每一纳税年度的收入总额减去国家规定准予扣
除项目后的余额）
※ 计算方法：应纳税所得额×所得税税率
（三）利润
1、利润的含义
——反映企业在一定时期内实现的纯收益，是考
核企业生产经营情况的一个综合指标
2、利润的表现形式
※ 营业利润
营业利润＝营业收入－总成本费用－营业税金及附加
※ 利润总额
利润总额＝营业利润＋投资净收益＋营业外净收入
※ 税后利润（净利润、企业留利）
税后利润＝利润总额－所得税
※ 盈利（经营收益）
盈利＝销售收入－经营成本－各种税金
五、投资项目净现金流量的计算
1、净现金流量基本算式
Ft＝CIt－COt
式中： Ft—第t期的净现金流量（t=1,2, …,n）
CIt—第t期的现金流入
COt—第t期的现金流出
n—项目寿命期
2、一般工业项目的各期净现金流量计算图示
营业收入
－总成本费用
－营业税金及附加
应纳税所得额
－所得税
净利润
＋折旧
盈利
－当年投资
＋当年回收
净现金流量
