财务管理学—华东师范大学出版社
第一章 财务管理总论
∗利润的一半计算公式：
*利润=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
*无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率
*纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率。
*通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿购买力损失而要求提高的利率。
*风险收益率又叫风险报酬率，包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。
*违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
*流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
*期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
公式概括：单利终值、现值计算；复利终值、现值计算
股票的价值、收益率计算； 债券的价值、收益率计算
投资风险与收益，筹资
第二章 资金的时间价值和证券股价
∗单利的终值计算公式 ∴单利现值的计算公式
F=P﹡(1+i﹡n) P=F/(1+ni)
*F—终值 P—现值 i—利率 I—利息 n—计算利息的期数，通常以年、季、月为单位
∗复利的终值计算公式 ∗复利的现值计算公式
F=P﹡(1+i)n=P (F/P,i,n) P=F/(1+i)n=F (P/F,i,n)
∴普通年金的终值计算公式 ∴普通年金的现值计算公式
F=A﹡[(1+i)n-1]/i=A (F/A,i,n) P=A﹡[1-(1+i)-n]/i=A (P/A,i,n)
∴即付年金终值的计算公式 ∴即付年金现值的计算公式
F=A﹡[(1+i)n-1]/i﹡(1+i) P=A﹡[1-(1+i)-n]/i﹡(1+i)
=A﹡(F/A,i,n) ﹡(F/P,i,n) =A﹡(P/A,i,n) ﹡(F/P,i,n)
=A﹡[(F/A,i,n+1)-1] =A﹡[(P/A,i,n-1)+1]
∴递延年金的终值计算公式 ∴递延年金的现值计算公式
递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法 可以采用以下三种方法计算
和普通年金终值相同
F=A﹡(F/A,i,n) PA=A﹡(P/A,i,n) ﹡(P/F,i,m)
PA=A﹡[(P/A,i,n+m) -(P/A,i,m)
PA=A﹡(F/A,i,n) ﹡(P/F,i,m+n)
m—m 为递延期数，前 m 期没有收付款发生
n—后面 n 期为每期末发生收入或支出等额款项的年金项数
∴永续年金的终值计算公式 ∴永续年金的现值计算公式
永续年金没有终止的时间，也就没有终值 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式推导
P=A/i
∴股票价值的一般模型
P = [
n
∑
t=1
dt/(1 + k)t] + Pn/(1 + K)n
P—股票的内在价值
dt—第 t 期的预期股利
K—投资人要求的必要报酬率
Pn—未来出售时预计的股票价格
n—预计持有股票的期数
∴股利固定增长的股票价值模型 ∴股利零增长的股票价值模型
P=d0(1+g)/(K-g) P=d/K
P—股票的内在价值 d—每年股利
K—投资人要求的必要收益率 K—必要报酬率
d0—上年股利
d1—本年股利
g—每年股利的增长率
∴多阶段增长的股票价值模型 有些公司的股票在一段时间里告诉增长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不
变，在这种情况下，就要分段计算才能确定股票的价值。
∴短期持有股票的收益率 ∴股利零增长的股票收益率
K=(S1-S0+d)/S0﹡100% K=d/P ﹡100%
K—代表股票的收益率 P—股票的内在价值（市价）
S0—股票卖价
S1—股票售价 ∴股利固定增长的股票收益率
d—股利 K=d1/P﹡100% （d1—下一年度股利）
∴股利收益率的一般模型
P = [
n
∑
j=1
dj /(1 + K)
j] + F/（1 + K）n
P—股票的买价
dj—第 J 期的预期股利
K—投资收益率
F—股票出售的价格
n—持有股票的期数
∴债券价值计算的基本模型 典型的债券是固定利率， ∴零票面利率的债券价值模型
每年按复利计算并支付利息，到期归还本金。 P=F/(1+i)n
=F﹡(P/F,i,n)
P=F﹡K(P/A,i,n)+F﹡(P/F,i,n)
=I﹡(P/A，i,n)+F﹡(P/F,i,n) ∴长期债券的收益率
P—债券价值 P=I﹡(P/A,K,n)+ F(P/F,K,n)
K—债券票面利息率 使用这个公式需要先假设 K 值再用插入法求得 K。
I—债券利息 P—债券的购买价格
F—债券面值 I—每年获得的固定利息
i—市场利率或必要收益率 F—债券到期收回的本金或者中途出售收回的资金
n—付息总期数 K—债券的投资收益率
n—投资期限
更简单的公式是：
∴一次还本付息的单利债券价值模型 K=[I+(M-P)/N]/[(M+P)/2﹡100%
P=F﹡(1+K﹡n)/(1+i)n K—债券投资收益率
=F﹡(1+K﹡n) ﹡(P/F,i,n) M—到期归还本金
P—买入价格
∴短期债券的收益率 N—年限
K=[(S1-S0+I)/S0] ﹡100% I—利息
K—债券投资收益率
S1—债券卖出的价格
S0—债券买入的价格
I— 债券利息
第三张 风险与收益
∴单期资产收益率的计算方法
单期资产的收益率=
资产的价值（格）的增值
期初资产价值（格） =
资产的收益额
期初资产价值（格） =
利（股）息收益 + 资本利得
期初资产价值(格） = 利（股）
息收益率 + 资本利得收益率
∴风险与收益的一般关系
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
*无风险收益率（通常用 Rf 表示）是纯利率与通货膨胀补贴之和，通常用短期国债的收益率来近似地替代。
*风险收益率（通常用 Rr 表示）是因承担该资产的风险而要求的额外补偿，其大小则视所承担风险的大小及投资者
对风险偏好成都而定。
风险收益率 Rr=b﹡V =β﹡(Rm-Rf) Rr—风险收益率 b—风险价值系数 V—标准离差率
Rf—无风险收益率 Rm—市场组合收益率
∴ 必要收益率 R=Rf+Rr = Rf+b﹡V= Rf+β﹡(Rm-Rf) 此直线方程称为证券市场线，简称 SWL。
*标准离差率反映了资产全部风险的相对大小。
*风险价值系数则取决于投资者对风险的偏好。
∴预期收益率
预期收益率 E(R) = ∑ PiRi
E(R) –预期收益率 Pi—各种可能结果的收益率 Ri—各种可能结果的概率
∴预期收益率的方差、标准差和标准离差率 现实中管理人员要想准确获得这些信息往往是非常困难的。
∴收益率的方差（σ2）
σ2=∑n
i=1[Ri−E(R)]
2 Pi 收益率方差是用来表示某项目的各种可能结果与其预期之间的离散成都的一个指标。
E(R) –某项目的预期收益率，可以用如下公式表示 E(R)=∑n
i=1
(Pi ﹡Ri)
Pi—第 i 种可能情况发生的概率
Ri—第 i 种可能情况下该 项目的收益率
∴收益率的标准差（σ）
σ= ∑
n
i=1[Ri−E(R)]
2 Pi 收益率标准差是反映某项目收益率的各种可能结果对其期望值得偏离程度的一个指标。
标准差和方差都是以绝对数衡量某项目的全部风险，在预期收益率相同的情况下，标
准差或方差越大，风险越大。由于标准差和方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同的预期
收益率的项目的风险。
∴收益率的标准离差率（V） 标准离差率是收益率的标准差与期望值之比，也可称为标准差系数。
V=σ/E(R) 标准离差率以相对数衡量项目的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的
风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资
产的相对风险越大。标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产的风险。
∴投资组合的风险和收益 ∴两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：
∴资产组合的预期收益率 E(RP)=∑ WiE(Ri) σ2p=W21σ21 +W22σ22+2W1W2ρ1,2σ1σ2
E(RP)—资产组合的预期收益率 σp—资产组合的标准差，它衡量的是组合的风险
E(Ri)—第 i 项资产的预期收益率 σ1 和 σ2—表示组合中两项资产的标准差
Wi—第 i 项资产在整个组合中所占的价值比例 W1W2—分别表示组合中两项资产所占的价值比例
ρ1,2—反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收
∴系统风险及其衡量 之间相对运动的状态，称为相关系数。
∗β系数是用于衡量证券投资风险的，但由于非系统风险可以通过投资多样化加以消除，所以，β系数只用于衡量不可
分散风险。β系数被定义为某个资产或某个证券组合的收益率与市场组合之间的相关性，它反映了系统风险的程度，
用于衡量个别证券报酬率对于证券市场组合报酬率变化的敏感性。
β=
某种股票的风险报酬率
证券市场组合的风险报酬率 *β系数可以为正值，也可以为负值。当β=1 时，表示该股票的报酬率与证券市场
平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与证券市场组合的风险情况一致。
如果β>1,说明其风险大于整个市场组合的风险，如果β<1，说明其风险小于整
个证券市场组合的风险。
β = ∑n
i=1
Wiβi * 投资组合的β系数是单个证券β系数的加权平均，权数为各种证券的投资组合中
所占的比重。
β—投资组合的β系数
Wi—第 i 种证券在投资组合中所占的比重
βi—第 i 种证券的β系数
∴资本资产定价模型 （这是资本资产定价模型的核心关系式）
R=Rf+β﹡（Rm-Rf）
R—某资产的必要收益率
β—该资产的系统风险系数
Rf—无风险收益率
Rm—市场组合收益率
(Rm-Rf)—称为市场风险溢酬，它附加在无风险收益率之上是由于承担了超过市场平均风险所要求获得的补偿，它反
映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度。对风险越是厌恶和回避，要求
的补偿就越高，市场风险溢酬的数值就越大。
第四章 企业筹资管理
∴企业资金需要量预测
∴销售百分比预测法
需要追加的外部筹资额=(A/S1 ﹡ ∴S)-(L/S1 ﹡ ∴S)-(PE ﹡ S2)
A—随销售变化的资产（变动资产）*周转中的货币资金，正常的应收账款，存货等流动资产项目一般都会因销售
额的增加而相应增加；固定资产要视基期有否充分使用，下期是否要增加而定
L—随销售变化的负债（变动负债）*应付账款，应付票据，应付税款和其他付款等流动负债项目通常会因销售的增
长而增长。
*长期负债和股东权益则不增加
S1—基期销售额 *计划期所提取的折旧准备和留存收益通常可作为期内需追加资金的内部资金来源
S2—预测销售额 *应用此法的步骤
∗S—销售的变动额 1.预计销售额增长率
P—销售净利率 2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目
E—留存收益比率 3.确定需要增加的资金数额
A/S1—变动资产占基期销售额的百分比 4.根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额
L/S1—变动负债占基期销售额的百分比
∴企业资金需要量预测--资金习性预测法
y=a+bx
y—资金需要量 a—不变资金 b—单位产销量所需变动资金 x—销售量
∴企业资金需要量预测—融资租赁租金的计算方法
∴后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n)
∴先付租金的计算 A=P/[(P/A,i,n-1)+1]
∴短期负债筹资
短期借款的利率 贴现贷款实际利率=
利息
贷款金额−利息 ∗ 100%
加息贷款实际利率=
贷款额 ∗ 利息率
2 贷款额/2 *100%
商业信用 放弃现金折扣成本=
折扣百分比
1−折扣百分比*
360
信用期−折扣期
第五章 资本成本
∴资本成本率通用计算公式 ∴长期借款资本成本率公式
K=
D
P−F =
D
P(1−f)
F=Pf KL=
IL(1−T)
L(1−fL）
=
i(1−T)
(1−fL)
K—资本成本率 KL—长期借款资本成本率
D—资本使用费 IL—长期借款年利息
P—筹资总额 T—所得税税率
F—筹资费用 L—长期借款筹资额（借款本金）
f—筹资费用率 fL—长期借款筹资费用率
i—长期借款年利率
∴债券资本成本率公式 ∴优先股资本成本率公式
KB=
IB(1−T)
B(1−fB)
KP =
D
P0(1−f)
KB—长期债券资本率 KP—优先股的资本成本率
T—所得税税率 D—每年支付的优先股股利
IB—债券年利息 P0—优先股筹资额，按发行价格确定
B—债券按发行价格确定的债券筹资额 f—优先股筹资费用率
fB—债券筹资费用率
∴普通股资本成本率
∴公司采用固定股利政策 ∴公司采用固定股利增长率政策
KS =
D
V0 (1−f)
KS=
D1
V0 (1−f)
+g
KS—普通股资本成本率 D1—下一年度支付的股利
D—每年支付的固定股利 g—股利固定增长率
V0—普通股筹资额，按发行价格确定
f—普通股筹资费用率
∴资本资产定价模式 ∴无风险利率加风险溢价法
KS = Rf+β﹡（Rm-Rf） KS=Rf+Rp
KS—无风险收益率 Rp—风险溢价
Rm—市场收益率或市场投资组合的期望收益率
β—股票收益相对于市场投资组合期望收益率的变动幅度
∴留存收益资本成本率
KE =
D
P0
KE—留存收益资本成本率
P0—普通股筹资金额
D—每年固定的股利
∴综合资本成本计算 综合资本包括长期借款、公司债券、优先股、普通股、留存收益
KW=∑nt=1 KjWj
KW—综合资本成本率
KJ—第 j 种个别资本成本
WJ—第 j 种个别资本占全部资本的比重（权数）
∴边际资本成本计算 ∴边际资本成本的计算步骤
∴筹资突破点计算公式
BPJ =
TFj
Wj
1.确定目标资本结构。
BPJ—筹资突破点 2.测算个别资本的成本率
TFJ—第 j 种资本的成本分界点 3.计算筹资突破点。
WJ—目标资本结构中第 j 种资本的比重 4.计算边际资本成本。
第六章 资本结构决策
∴杠杆效应—成本习性
y=a+bx y—总成本 a—固定成本 b—单位变动成本 x—产销量
∴边际贡献及其计算
M= Px-bx = (P-b)x = mx M—边际贡献 P—销售单价 m—单位边际贡献
∴息税前利润
EBIT = Px-bx-a = M-a EBIT—息税前利润
∴税前利润
EBT= EBIT—I EBT—税前利润 I—利息费用
★ 经营杠杆系数 (DOL)
DOL = 息税前利润变动率÷产销量（销售额）变动率
= （∴EBIT/EBIT）÷（∴x/x）=(∴EBIT/EBIT)÷(∴S/S)
DOL = [(P-b)x]/[(P-B)x-a] = (S-bx)/[(S-bx)-a]
=M÷EBIT
M—边际贡献
∴财务杠杆系数 （DFL）
DFL = 普通股每股利润变动率 ÷ 息税前利润变动率 = （∴EPS/EPS）÷ (∴EBIT/EBIT)
= EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]
△ EPS—每股利润，这里的利润指税后利润，即净利润 EBIT—息税前利润
△ EPS/EPS—每股利润变动率 ∗EBIT/EBIT—息税前利润变动率
EPS = （1-T）[EBIT-I-D/（1-T）]/N
△ EPS= [（1-T）∴EBIT]/N
★ 复合杠杆系数（DTL）
DTL = 每股收益变动率/产销量（销售额）变动率 = （∗EPS/EPS）/（∗x/x）
= DOL * DFL
= 边际 贡献/税前利润 = M/(EBIT-I)
第七章 项目投资管理
∴投资项目的内容
固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化借款利息
★ 现金流出量的估算 （在项目投资决策中，流动资金是指在运营期 长期占用并周转使用的资金）
某年流动资金投资额 = 本年流动资金需用数 – 截止上年的流动资金投资额
= 本年流动资金需用数 – 上年流动资金需用数
本年流动资金需用数 = 该年流动资金需用数 – 该年流动负债可用数
★ 经营成本的估算
某年经营成本 = 该年外购原材料和动力费 + 该年工资及福利费 + 该年修理费 + 该年其他费用
*其他费用是指从制造费用、管理费用、营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其余部
分。
∴ 项目投资净现金流量的计算方法
∴单纯固定资产投产项目
建设期某年的净现金流量 = - 该年发生的固定资产投资额
生产经营期某年所得税前净现金流量 = 该年因使用该固定资产新增的息税前利润 + 该年因使用该固定资产新增的
折旧 + 该年因使用该固定资产新增的利息 + 该年回收的固定资产净残值
生产经营期某年所得税后净现金流量 = 生产经营期某年所得税前净现金流量 – 该年因使用该固定资产新增的所得
税
★ 完整工业投资项目
建设期某年净现金流量 = - 该年原始投资额
（如果项目在运营期内不追加流动资金投资，则计算公式如下）
运营期某年所得税前净现金流量 = 该年息税前利润 + 该年折旧 + 该年摊销 + 该年回收额–该年维持运营投资
（完整工业投资项目的营运其所得税后净现金流量可按以下公式计算）
运营旗某年所得税后净现金流量（NCFt）= 该年息税前利润 * （1-所得税税率）+ 该年折旧 + 该年摊销 + 该年
回收额—该年维持运营投资
= 该年自由现金流量
★ 固定资产更新改造投资项目
建设期某年净现金流量 = - （该年发生的新固定资产投资 – 旧固定资产变价净收入）
建设期末的净现金流量 = 因旧固定资产提前保费发生净损失而抵减的所得税额
因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 =旧固定资产原值 – 旧固定资产变价净收入）*所得税税率
（如建设期为零，则运营期所得税后净现金流量的简化公式为：）
运营期第一年净现金流量 = 该年因更新改造而增加的息税前利润 + 该年因更新改造的增加的折旧额 + 因旧固定
资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
运营期第一年所得税后净现金流量 = 该年因更新改造而增加的息税前利润 *（1-所得税税率）+ 该年因更新改造
而增加的折旧额 + 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
生产经营期其他各年所得税后净现金流量 = 该年因更新改造而增加的息税前利润 *（1-所得税税率）+ 该年因更
新改造而增加的折旧额 + 该年回收新固定资产净残值超过假定继续
使用的旧固定资产净残值之差额
★ 静态评价指标的计算方法
★ 静态投资回收期
（公式法）不包括建设期的投资回收期 = 原始投资合计÷投产后前若干年每年相等的净现金流量
包括建设期的回收期 = 不包括建设期的投资回收期 + 建设期
（列表法）包括建设起的投资回收期 = 最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数 + （最后一项为负值的累计
经现金流量绝对值 ÷ 下年净现金流量）
= 累计经现金流量第一次出现正值的年份 – 1 +（该年初尚未回收的投资 ÷
下年净现金流量）
★ 投资收益率 （ROI）
ROI = 年平均利润额 ÷ 投资总额 * 100%
★ 动态评价指标的计算方法
★ 净现值（NPV）
NPV = ∑NCFt ( P/F, i, t)
i—该项目的行业基准折现率
(P/F,i,n) –第 t 年，折现率为 i 的复利现值系数
∴当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，项目投产后 1~n 年每年净现金流量相等，即投产后的净现金流量
表现为年金形式，而在终结点第 n 年有回收额 Rn(如残值)是，计算公式为：
净现值 = -原始投资额 + 投产后每年相等的净现金流量*年金现值系数 + 第 n 年的回收额 *第 n 年复利现值系数
NPV = -NCF0 + NCF1~(n-1)(P/A,i，n-1)+NCEn(P/F,i,n)
NPV = -NCF0 + NCF1~n(P/A,i，n)+Rn(P/F,i,n)
★ 净现值率 （NPVR）
净现值率=项目的净现值 ÷ 原始投资的现值合计 * 100%
★ 获利指数 （PI）
PI = 投产后隔年净现金流量的现值合计 ÷ 原始投资的现值合计
= 1+ 净现值率
★ 内部收益率 （IRR）需用内插法计算
IRR 满足下列等式： ∑[NCFt ÷（1 + IRR）t ]= 0
动态指标之间的关系
当净现值＞0 时，净现值率＞0，获利指数＞1，内部收益率＞基准收益率
当净现值=0 时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率
当净现值＜0 时，净现值率＜0，获利指数＜1，内部收益率＜基准收益率
★ 独立方案财务可行性评价及投资决策
1、判断方案是否完全具备财务可行性的条件；同时满足下列条件时，则可以断定该投资方案无论从哪个方面都具
备财务可行性，或完全具备可行性。
*NPV≥0
*NPVR≥0
*PI≥1
*IRR≥基准折现率 i
*包括建设起的静态投资回收期 PP≤n/2（即项目计算其的一半）
*不包括建设期的静态投资回收期 PP’ ≤p/2(即运营期的一半)
*投资利润率 ROI≥基准投资利润率 i （事先给定）
2、判断方案是否完全不具备财务可行性的条件；同时满足以下条件时，则可以判定该投资项目无论从哪个方面看
都不具备财务可行性，或完全不具备可行性，应该彻底放弃该投资方案
*NPV＜0
*NPVR＜0
*PI＜1
*IRR＜基准折现率 i
* PP＞n/2
* PP’ ＞p/2
* ROI＜基准投资利润率 i （事先给定）
3、判断方案是否基本具备财务可行性的条件
主要指标处于可行区间：*NPV≥0；*NPVR≥0；*PI≥1；*IRR≥基准折现率 i
次要或辅助指标处于不可行区间：* PP＞n/2；* PP’ ＞p/2；* ROI＜基准投资利润率 i （事先给定）
则可以断定该项目基本上具有财务可行性。
4、判断方案是否基本不具备财务可行性的条件
如果在评价过程中发现某项目出现：*NPV＜0；*NPVR＜0；*PI＜1；*IRR＜基准折现率 i 的情况，即使有 PP≤
n/2；PP’ ≤p/2；ROI≥基准投资利润率 i （事先给定）发生，也可断定该项目基本上不具有财务可行性。
第八章 营运资金管理
∴营运资金 = 流动资产 – 流动负债
∴现金管理：现金余额 = （期初余额 + 预算期现金收入）- （预算期现金支出 + 预计期末理想现金余额）
∴确定最佳现金持有量
1、成本分析模式：机会成本 = 现金持有量 * 有价证券利率（或收益率）
2、存货模式： 相关总成本（TC）= 持有机会成本 + 转换成本 = （Q/2 ）* K + （T/Q）* F
最佳现金管理总成本（TC）= （2TFK）-2
Q—最佳现金持有量（每次证券变现的数量）
T—一个周期内现金总需求量
F—每次转换有价证券的固定成本
K—有价证券利息率（机会成本）
第十二章 财务报表分析
一、趋势分析法又称水平分析法，使通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额
和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
（一）重要财务指标的比较
∴定基动态比率：是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。
定基动态比率 = 分析期数额 ÷ 固定基期数额 * 100%
★ 环比动态比率：是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。
环比动态比率 = 分析期数额 ÷ 前期数额 * 100%
二、比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。比率是相对数。
构成比率 = 某个组成部分数值 ÷ 总体数值 * 100%
重点第四节 财务报表指标分析
一、偿债能力指标
（一） 短期偿债能力指标
1、 流动比率：是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企
业用可在短期转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力
流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债
2、 速动比率：是企业速冻资产与流动负债的比值。
所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付帐款、一年内到期的非流动资产和其他流
动资产等之后的约。
由于提出了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因为，速动比率较之流动比率能更准确、可靠地评价企业资
产的流动性及偿还短期负债的能力
速动比率 = 速动资产 ÷ 流动负债
速动资产 = 货币资产 + 交易性金融资产 + 应收帐款 + 应收票据
= 流动资产 – 存货 – 预付帐款 – 一年内到期的非流动资产 – 其他流动资产
3、 现金流动负债比率是企业一定时间的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当
期偿付短期负债的能力。
现金流动负债比率 = 年经营现金净流量 ÷ 年末流动负债
其中年经营现金净流量指一定时期内，企业经营活动所产生的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。
（二） 长期偿债能力指标
1、 资产负债率：是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在
总资产中有多少比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度
资产负债率（又称负债比率） = 负债总额 ÷ 资产总额
2、 产权比率：也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与所有者权益总额之比率，也叫做债务股
权比率。
产权比率 = 负债总额 ÷ 所有者权益总额
3、 已获利息倍数：从债权人的立场出发，他们向企业投资时，除了计算上述资产负债率、审查企业借入资本占全
部资本的比例外，还要计算已获利息倍数。利用这一比率，也可以测试债权人投入资本的风险。已获利新倍数
也叫利息保障倍数，是企业息税前利润总额与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力
已获利息倍数 = 息税前利润总额 ÷ 利息费用
4、 有形净值债务率：是企业负债总额与有形值得比率。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即股
东具有所有权的有形资产的净值。
有形净值债务率 = 负债总额 ÷ （所有者权益--无形资产净值）
二、运营能力指标
（一） 营业周期
营业周期 = 存货周转天数 + 应收帐款的周转天数
（二） 存货周转率：存货周转率或存货周转天数。是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各个环节
管理状况的综合性指标，它是销售成本总额被平均存货月所除而得到的比率，或叫存货的周转册书，用时
间表示的存货周转率就是存货周转天数。
存货周转率（周转天数） = 销售成本总额 ÷ 平均存货余额
平均存货余额 = （存货余额年初数 + 存货余额年末数）÷ 2
存货周转期（周转天数）= 360 ÷ 存货周转次数
（三）应收帐款周转率：反映应收帐款周转速度的指标，也就是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收
帐款流动的速度。用时间表示的应收帐款周转速度是应收帐款周转天数，使企业一定时期内销售收入与皮冠军应收
帐款余额的比率，是反映应收帐款周转速度的指标。
应收帐款周转率（周转次数）= 销售收入 ÷ 平均应收帐款余额
平均应收帐款余额 = （应收帐款余额年初数 + 应收帐款余额年末数）÷2
应收帐款周转天数 = 360÷应收帐款周转次数
（四）流动资产周转率：它是企业一定时期经营收入与平均流动资产总额的比率，是反映企业流动资产周转速度的
指标。
流动资产周转率（周转次数）= 销售收入 ÷ 平均流动资产总额
平均流动资产总额 = （流动资产总额年初数 + 流动资产总额年末数）÷ 2
流动资产周转天数 = 360 ÷ 流动资产周转次数
（五）总资产周转率：反映总资产周转情况的主要指标，它是企业一定时期销售收入与平均资产总额的比值，可以
用来反映企业全部资产的利用效率。
总资产周转率（周转天数） = 销售收入 ÷平均资产总额
平均资产总额 = （资产总额年出书 + 资产总额年末数）÷ 2
总资产周转天数 = 360 ÷ 总资产周转次数
三、获利能力指标
1、 销售净利率：企业一定时期净利润与主营业务收入的比率
销售净利率 = （净利润÷ 主营业务收入）* 100%
2、 销售毛利率：是毛利占营业收入的百分比，其中毛利是主营业务收入与主营业务成本的差。
销售毛利率 = （毛利÷主营业务收入）*100% = [（主营业务收入-主营业务成本）÷主营业务收入]*100%
3、 成本利润率：是指企业一定时器利润总额与成本费用总额的比率
成本利润率 = 利润总额 ÷ 成本费用总额 * 100%
成本费用总额 = 营业成本 + 营业税金及附加 + 销售费用 + 管理费用 + 财务费用
4、 总资产收益率：是企业在一定时期内获得的息税前利润总额与平均资产总额的比率。它反映企业资产综合利用
的效果以及全部资产的获利水平，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。
总资产收益率 = 息税前利润总额 ÷ 平均资产总额 * 100%
息税前利润总额 = 利润总额 + 利息支出 = 净利润 + 所得税 + 利息支出
5、净资产收益率：也叫权益净利或自由资金利润率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映企业自由
资金投资收益的水平，是企业获利能力指标的核心。
净资产收益率 = 净利润÷ 平均净资产 *100%
平均净资产 = （所有者权益年初数 + 所有者权益年末数）÷2
6、每股收益：也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏
损，是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释收益。
每股收益（EPS）= 归属于普通股股东的当期净利润 ÷ 当期发行在外普通股的加权平均数
当期发行在外普通股的加权平均股数 = ∑（流通在外的股数 * 流通在外的约束占全年月数的比例）
7、市盈率（P/E）：是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支
付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。
市盈率 = 普通股每股市价 ÷ 普通股每股收益
8、每股股利：是企业鼓励总额与企业流通在外普通股股数的比值。
每股股利 = 股利总额 ÷ 流通在外的普通股股数
9、每股净资产：是期末净资产（即股东权益）与年末普通股份总数的比值，也称为每股帐面价值或每股权益。
每股净资产 = 年末股东权益 ÷ 年末普通股总数
10、市净率：把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资
产关系的比率称为市净率。
市净率（倍数）= 普通股每股市价 ÷ 普通股每股净资产
11、盈余现金保障倍数：是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保
障程度，用来检验利润的质量，是评价企业盈利状况的辅助指标。
盈余现金保障倍数：经营现金净流量 ÷ 净利润
