财务精要.doc

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财务精要 导入 -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------3 课程目标 --------------------------------------------------------------------------------------------------------3 站点地图 --------------------------------------------------------------------------------------------------------4 20 分钟掌握精华----------------------------------------------------------------------------------------------6 导师简介 --------------------------------------------------------------------------------------------------------7 学习 -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------7 监控财务健康状况 --------------------------------------------------------------------------------------------7 损益表----------------------------------------------------------------------------------------------------------10 资产负债表----------------------------------------------------------------------------------------------------11 现金流量表----------------------------------------------------------------------------------------------------14 比较三种财务报表-------------------------------------------------------------------------------------------19 衡量财务健康状况-------------------------------------------------------------------------------------------19 预算流程-------------------------------------------------------------------------------------------------------26 编制预算-------------------------------------------------------------------------------------------------------27 清晰地表达出各种设想-------------------------------------------------------------------------------------29 什么是成本收益分析？-------------------------------------------------------------------------------------33 投资回报率与回报期----------------------------------------------------------------------------------------34 净现值和内部收益率----------------------------------------------------------------------------------------36 敏感度分析----------------------------------------------------------------------------------------------------41 评估无法量化的收益和成本-------------------------------------------------------------------------------41 盈亏平衡分析-------------------------------------------------------------------------------------------------43 追踪绩效-------------------------------------------------------------------------------------------------------45 重要术语-------------------------------------------------------------------------------------------------------49 练习 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------56 情景模拟-------------------------------------------------------------------------------------------------------56 知识检测-------------------------------------------------------------------------------------------------------58 问题 1----------------------------------------------------------------------------------------------------------58 问题 2----------------------------------------------------------------------------------------------------------58 问题 3----------------------------------------------------------------------------------------------------------59 问题 4----------------------------------------------------------------------------------------------------------59 问题 5----------------------------------------------------------------------------------------------------------60 问题 6----------------------------------------------------------------------------------------------------------60 问题 7----------------------------------------------------------------------------------------------------------61 问题 8----------------------------------------------------------------------------------------------------------61 问题 9----------------------------------------------------------------------------------------------------------61 问题 10 --------------------------------------------------------------------------------------------------------62 应用 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------63 应用步骤-------------------------------------------------------------------------------------------------------63 应用技巧-------------------------------------------------------------------------------------------------------64 应用工具-------------------------------------------------------------------------------------------------------65 拓展 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------65 《哈佛商业评论》文章-------------------------------------------------------------------------------------65 推荐书目-------------------------------------------------------------------------------------------------------66 哈佛商学在线推荐资源-------------------------------------------------------------------------------------66 参考文献-------------------------------------------------------------------------------------------------------67 财务精要 导入 如果是您，您会怎么做？ 几个月前，弗朗克意识到自己的公司 ACME 帽架公司需要进行重大变革才能生存下去。人造鹿 角帽架的销售从账面上看起来还不错。但弗朗克却仿佛能听到定时炸弹的滴答声，这个定时炸弹 是由消费群体的消费习惯变化埋下的。在年轻人市场中，帽子已不再畅销，帽架自然随之遭受同 样的命运。 弗朗克向高层管理人员做了多次演讲，介绍新产品概念、市场调研情况和详尽的竞争分析。每次 演讲的最后，他都会提醒大家，如果公司不能尽快行动，竞争对手就会捷足先登。最后，高层管 理人员说：“我们需要了解一下最终收益。请为我们提供一些预测。”预测？他并不是预言家，怎 么能够大胆地预测出未来能赚多少钱呢？如果是您，您会怎么做？ 弗朗克可以首先进行成本收益分析。通过成本收益分析，可确定新的业务机会在指定时间范围内 的成本和收益，然后比较这些数字，即可看出此机会是否具有经济意义。进行成本收益分析后， 弗朗克可以选择下列分析工具进一步评估情况：投资回报率(Return On Investment, ROI)、回报期、 盈亏平衡分析、净现值(Net Present Value, NPV)和敏感度分析。弗朗克收集的信息或进行的预测， 将帮助高层管理人员了解最终收益，并确定公司是否应瞄准年轻人市场推出新的产品。 在本课程中，您将初步了解关键财务概念并学习进行财务分析，例如预算、论证投资和监控某时 段内的财务绩效。 管理者如何确定投资哪些项目以及避免投资哪些项目？他们如何监控公司的财务健康状况？ 课程目标 本课程帮助没有接受过财务培训的管理者完成以下工作：  读懂三个基本财务报表和比率分析，了解公司财务健康状况  编制和跟踪预算  评估投资机会 站点地图  导入 o 课程目标 o 站点地图 o 20 分钟掌握精华 o 导师简介  学习 o 监控财务健康状况  放眼全局  高管视角:在公司内培养财务敏感度  核心概念: 了解财务报表  会计核算方法 o 损益表  核心概念: 关于损益表  解读损益表 o 资产负债表  核心概念: 关于资产负债表  互动练习: 是资产还是负债？  解读资产负债表 o 现金流量表  监控现金流量  高管视角:保持对现金的控制  解读现金流量表 o 比较三种财务报表  核心概念: 报表之间的关系 o 衡量财务健康状况  比率分析  盈利能力比率  互动练习:计算盈利能力比率  运营比率  互动练习: 计算运营比率  杠杆比率  互动练习: 计算利息保障倍数  估价  评估财务健康的其他方法 o 预算流程  核心概念: 实现成功的蓝图  自上而下的预算编制  自下而上的预算 o 编制预算  设定目标  界定范围 o 清晰地表达出各种设想  在目标的基础上编制预算  ACME 预算设想  量化您的设想  为您的设想辩护  问自己如下问题 o 什么是成本收益分析？  ACME 帽架公司的关键时刻  以财务为导向的决策  成本收益分析的步骤 o 投资回报率与回报期  核心概念: 如何实现投资回报？  ACME 计算投资回报率  投资需要多长时间可以得到回报？  使用投资回报率和回报期进行分析 o 净现值和内部收益率  核心概念: 货币的时间价值  对未来收入进行贴现  净现值计算  ACME 帽架公司的投资选择  互动练习: 选择贴现率  计算内部收益率 o 敏感度分析  错误敏感度  ACME 帽架公司的新产品系列 o 评估无法量化的收益和成本  定性思考  高管视角:要学会何时对新的商机说“不” o 盈亏平衡分析  达到盈亏平衡是否很困难？  盈亏平衡计算  衣架投资的盈亏平衡  互动练习:研究盈亏平衡点 o 追踪绩效  监督结果  追踪投资绩效  继续/终止决策  追踪预算  应对意外情况  重新评估您的预测 o 重要术语  练习 o 情景模拟 o 知识检测  应用 o 应用步骤  预算编制步骤  追踪预算的步骤 o 应用技巧  分析财务报表的技巧  预算编制技巧 o 应用工具  度预算编制与预算追踪工作表  盈亏平衡分析工作表  项目建议书工作表  拓展 o 《哈佛商业评论》文章 o 推荐书目 o 哈佛商学在线推荐资源 o 参考文献 20 分钟掌握精华 时间紧张？请点击下列链接查看课程要点。  核心概念: 了解财务报表  核心概念: 关于损益表  核心概念: 关于资产负债表  核心概念: 报表之间的关系  核心概念: 实现成功的蓝图  核心概念: 如何实现投资回报？  核心概念: 货币的时间价值  应对意外情况  预算编制步骤  分析财务报表的技巧  盈亏平衡分析工作表 导师简介 查克·克雷默 查克·克雷默具有会计、财务总监和企业顾问的任职经验。他帮助数以千计的非财 务 管 理 者 克 服 了 “ 财 务 畏 惧 症 ” ， 通 过 Novations 公 司 研 发 的 “ 财 务 决 策 游 戏 ” (Financial Game for Decision Making)和“会计游戏”(The Accounting Game)研讨会以极富想象力和 趣 味 性 的 方 式 进 行 财 务 培 训 。 他 是 《 用 数 据 指 导 你 理 解 并 使 用 公 司 财 务 报 表 》 (Managing by the Numbers, A Commonsense Guide to Understanding and Using Your Company's Financials)一书的第一合著者，他还开发了一种名为 The Financial Scoreboard（财务计分板）的 Excel 软件模板。克雷默先生于 2005 年去世。您可通 过 查阅他的工作成果。 学习 监控财务健康状况 放眼全局 各个公司从事的业务活动可谓五花八门：制造汽车、处理数据、提供服务以及发射卫星等。但是 所有营利性公司的根本目标都是赚取利润。作为一位在营利性公司工作的管理者，您的工作是帮 助公司赚取利润，最好是利润一年比一年多。即使您在非营利性行业或政府部门工作（在这类部 门中净收入既不是唯一也不是最关键的问题），但是密切监控资金的流入量和去向仍是至关重要 的。 您可以通过削减成本、增加收入（或二者兼顾）来帮助公司创造利润。最优秀的管理者不仅仅关 心预算，他们会将控制成本和增加销量这两方面恰当地结合起来。 高管视角:在公司内培养财务敏感度 我从凯洛格商学院找来一位投资金融学教授。我请他花两天时间就如何做出投资决策对 150 名员 工进行培训。进行投资决策的能力并不是天生的，它是可以后天习得的技巧。 通过这位教授为我们讲解资本投资理论，并引导我们学习多个案例，员工们开始知道：“噢，这 就是折旧对我的盈亏状况的影响”；“这就是我必须做的决定或设想”；“因为我想这是您希望听到 的，所以我给出了这样的数字”。 通过这次培训，我们的数据有了更充实的意义，决策也更加明智。此外，我们学习到的另一个要 点是，对员工进行的财务敏感度培训越多，公司中也就会出现越多的“财务代表”。在与房地产人 员或技术人员谈话时，如果他说“我知道，您说的是净现值。我甚至还能理解这个概念的意义。 现在我知道您为什么希望我在设想中规划得那么详细了”，那就太棒了。用相同的语言交谈极大 地方便了意义的沟通，而财务就是企业中的通用语言。 不管您在公司中扮演何种角色，您的责任都是帮助公司盈利，而财务是帮助您传达您要如何为公 司盈利的语言。 财务是企业的语言，无论员工在公司内的职能是什么，他们都需要了解什么东西可以为公司盈利。 对员工进行越多财务敏感度方面的培训，组织发展壮大的可能性就越大。 布莱斯·麦佳维(Blythe McGarvie) Leadership International 财务公司创始人兼总裁 布莱斯·麦佳维是 Leadership International 财务公司的创始人兼总裁。 麦佳维女士曾成功经营着中国、法国和芬兰等地的多个业务部门，并管理着这些部门的员工。她 曾任美国一家《财富》500 强企业以及巴黎一家领先消费品公司的首席财务官。 她出版过一本名为“Fit In Stand Out”（《适应环境，脱颖而出》）的书，该书的副标题是 “Mastering the FISO Factor: The Key to Leadership Effectiveness in Business and Life”（掌握 FISO 因素：在商界和生活中打造领导效力的关键）。这本书在美国及其他国家/地区广受欢迎，曾被 翻译成西班牙语和俄语。 自 2003 年起，麦佳维女士成为 Leadership for International 财务公司的创始人兼总裁，该公司是 一家私人咨询公司，为客户提供实现盈利性增长所需的全球化视角，并为公司和学术团体提供领 导力研讨会。她对消费者市场、全球经济和财务知识培养有广泛的了解。她目前还是埃森哲公司、 百事装瓶集团、圣保罗旅行者公司和 Wawa 的董事会成员。 在创办该公司之前，从 1999 年至 2002 年期间，麦佳维女士曾任 BIC 集团执行副总裁兼首席财 务官。 她最近还被任命为西北大学凯洛格创新网络的高级研究员。鉴于她在关系建立方面的娴熟技能和 对 FISO 因素的掌握，她为首席执行官、管理层和个人提供的富有思想性的建议得到许多行业的 高度认可。 核心概念: 了解财务报表 您公司财务健康状况如何？公司的收入来源于何方？资金都花费在哪些地方？公司的利润是多 少？公司在三个称为财务报表的文件中回答了这些问题：  损益表  资产负债表  现金流量表 上市公司向所有人（包括股东、行业分析师以及竞争对手）披露这些报表。因此，这些报表不像 公司内部财务报表那么详细。 每家公司都采用相同的财务报表通用格式。但是由于公司业务类型的差别，一些特定的报表行项 目可能会有所不同。尽管如此，财务报表通常还是足够的相似度，使您可以比较两家公司的绩效。 具 备 这 种 相 似 性 的 原 因 在 于 会 计 师 必 须 遵 循 公 认 会 计 原 则 (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP)。 会计核算方法 了解钱能够用来做些什么，是一件很妙的事情。 –塞缪尔·皮普斯(Samuel Pepys) 讨论财务时最好结合示例和数据。在本课程中，我们将利用一家名为 ACME 帽架公司生产商作 为示例来阐述财务概念。 首先，我们来看 ACME 如何确认收入和费用支出。在 ACME，客户订单收入在帽架发货时入账， 即使是赊账销售并且不能立即收回货款的订单。与此类似，如果 ACME 公司从签约供货商处收 到 2,000 个铜钩，这些铜钩并不立即全部计入费用支出，而是以产品单位计入费用支出：如果每 生产一个帽架需要五个铜钩，那么每发出一个帽架，就同时将五个铜钩计入费用支出。 大多数公司都像 ACME 一样使用权责发生制：在实现收入和发生费用支出时记账，而不论款项 何时实际收付。这种方法基于收支配比原则，该原则帮助公司了解业务活动的真实原因和结果。 相应地：  收入在销售活动发生期间进行确认  费用在与其相关的收入发生的同一期间内进行确认 有时侯，规模非常小的公司刚刚成立时，会使用收付实现制进行会计核算，即在现金实际收付时 记录交易。这种核算方法对于支出的确认谨慎性稍差，但对于收入确认，它有时会显得更为谨慎。 但是随着公司规模的扩大和复杂程度的增加，在正确的时间段内将收入和费用进行匹配就变得更 加重要，因此他们便趋向于改用权责发生制。 损益表 核心概念: 关于损益表 您可能会出于各种原因而投资于一家公司。也许它是行业的领头羊，或者它的首席执行官有将多 家公司扭亏为盈的不俗记录，又或者它的产品具有领先的技术。但是如果公司尚未盈利，或者没 有显示出能够在中期盈利的巨大潜力，那么您或许不会想投资这家公司。 损益表可以告诉您公司是否盈利，即它的净收入是正还是负。（这就是损益表又称为盈亏报表的 原因。）通常，通过发布公司的月度、季度和年度迄今的运营报告，损益表显示了公司整年的盈 利能力。另外，损益表还会告诉您赚取此利润公司所耗费的资金，即公司的利润率是多少。 解读损益表 损益表如何描述公司的盈利能力状况？损益表首先记录的是收入，即公司运营挣了多少钱。然后 从收入中减去各种成本：从制造和存贮货物的成本到厂房和设备的折旧再到利息和税金。最终收 益（即余额）便是净收入（即利润）。 点击 ACME 损益表中带有“+”的分项，以显示其定义和详细信息。 ACME 帽架公司损益表 资产负债表 核心概念: 关于资产负债表 大多数人每年都要找医生做一次身体检查，即获得特定时间点的身体健康状况的“瞬态图”。相似 地，公司编制资产负债表来描述公司在给定时间点上的财务状况。 资产负债表使用复式记账会计法，这种方法确保每笔交易都平衡入账。此方法基于以下基本等式： 资产－负债＝所有者权益 资产是公司为开展业务而进行投资的对象，例如：  金融工具  土地  建筑物  设备  商品 为获得必需的资产，公司经常要向其他公司借入资金或向其他公司赊账。欠债权人的资金称为。 所有者权益又称股东权益，是总资产减去总负债后的余额（如果有的话）。因此，如果一家公司 拥有 300 万美元资产和 200 万美元负债，其所有者权益便是 100 万美元。 互动练习: 是资产还是负债？ 财务的关键事项之一是区分资产和负债。 确定以下项目中哪些是资产，哪些是负债。 1.应付账款（）资产）（）负债 解释：负责是公司所欠的款额。应付账款是公司欠他人的款额。 2. .地产、厂房和设备原值（）资产）（）负债 解释：资产是资源和投资。地产、厂房和设备是公司所做的投资。 3 存货（）资产）（）负债 解释：资产是资源和投资。存货代表公司所做出的投资。 4.短期债务（）资产）（）负债 解释：负债是公司所欠的款额。债务是公司欠他人的款额。 5.现金和有价证券（）资产）（）负债 解释:资产是资源和投资。现金和有价证券是公司资源和投资。 解读资产负债表 资产负债表的数据在与前一年的信息相比较时最有用处。 在下面的 ACME 公司的资产负债表中，第 2 年的数据与第 1 年的数据的比较结果显示 ACME 公 司正在向好的方向发展。尽管它的总负债增加了 74,000 美元，但是它的资产增加了 174,000 美元， 这样一来所有者权益有了 100,000 美元的净增长。 因此，资产负债表可以“平衡”您公司的资产和负债：使得对客户的承诺和协议与对供应商及股东 的承诺和协议之间达到平衡。它描述公司投资了多少（资产）及都投向了哪里，细分出有多少资 金来自债权人（负债），又有多少资金来自股东（权益）。此外，资产负债表还可以让您了解您 公司的资产利用效率及管理负债的能力。 点击 ACME 资产负债表中带有“+”的分项，以显示其定义和详细信息。 ACME 资产负债表 现金流量表 监控现金流量 现金流量表可以使您大致了解公司支票账户的情况。它像银行对账单，告诉您期间开始时库存现 金的数额及期间结束时库存现金的数额。然后描述公司花费现金的情况。就像支票簿一样，支出 现金用负数记录，收入现金用正数记录。 如果您是一家大公司的管理者，公司现金流的变化通常不会影响您的日常工作。不过，随时了解 贵公司现金流预测的最新情况会很有帮助，因为当您编制来年的预算时它会派上用场。 如果现金吃紧，则可能会要求您在计划支出时保守一些。相反，如果公司现金充足，则您可能会 有机会开展新的投资项目。 高管视角:保持对现金的控制 对于各种经济体来说，保持对现金的控制一直是最基本的工作。 很明显，如果一个公司缺乏资金，则公司将陷入极大的困境。因此，任何一个有正常判断力的人 都知道应努力让企业赚取大量现金，并仔细管好现金。遇到困难时，需要做的是观察现金的来源 以及现金的去向，必须确保有结余的现金。你需要利润和现金：如果不想让企业陷入困境，最好 在正常业务流程中始终盯紧利润和现金。你还可以对其他许多方面进行观察。 你可以观察业务增长方式、销售情况以及让你感到满意的各个方面。但总而言之，如果你没有现 金，基本上便濒临破产。许多公司往往是因为缺乏资金而破产。他们破产并不是因为某个可笑的 会计概念。 不管你从事什么行业，也不管你想变得多聪明，请永远不要忘记现金的重要性。 永远不要忘记现金的重要性。遇到困难时，请观察现金的来源以及现金的去向，必须确保有结余 的现金。因为如果不想让企业陷入困境，则必然需要利润和现金。 彼得·米德莱顿(Peter Middleton)爵士 巴克莱集团前主席 彼得·米德莱顿爵士在英国财政部任职长达 30 年并且成就斐然，最终晋升为常务次官（1983 年 至 1991 年）。 之后的 13 年，他担任巴克莱集团副主席及该集团旗下的投资银行 BZW 的执行主席。1997 年， 他成为巴克莱资本的主席。 1998 年 5 月，他放弃了执行职责，但仍保留巴克莱集团和巴克莱银行非执行董事的职务。在同 一年的晚些时候，因为行政总裁意外辞职，他又重新掌权。 1999 年 4 月，他被任命为集团主席，同年 10 月转而担任集团行政总裁，由马特·巴雷特(Matt Barrett) 接任主席。2004 年下半年，他离开了巴克莱。 2004 年 9 月，彼得·米德莱顿爵士成为英国国家彩票运营商 Camelot 的主席。 同时他还是联合电力公司副主席以及英国国家经济及社会研究院董事会成员。 解读现金流量表 ACME 现金流量表 比较三种财务报表 核心概念: 报表之间的关系 这三种财务报表提供了观察公司财务绩效的三种不同视角。也就是说，它们提供的是对公司财务 状况的三种既不同又相关的描述。 损益表显示收益：它说明公司在一段时间内（一个月、一季度或一年）赚取的利润额或遭受的损 失额。 损益表告诉您公司是否在盈利。 资产负债表显示公司在某一特定时间点的财务状况。换言之，它给出了一张公司在给定日期的财 务状况“瞬态图”（公司的资产、权益和负债）。资产负债表告诉您，在盈利的过程中，公司的资 产利用效率和负债管理能力。 现金流量表则描述公司的资金从何而来以及流向哪里，即流入、经过和流出公司的现金流量。 您所看到的三种基本财务报表都能揭示公司财务方面的一些有用信息。结合使用这三种财务报表 可以描绘出公司的整体财务健康状况图。 衡量财务健康状况 比率分析 财务报表本身可以告诉您相当多的信息：公司的利润有多少、资金流向哪里以及有多少债务。但 是您如何诠释这些报表所提供的全部数字？ 例如，公司的利润是多还是少？它的负债水平是否健康？ 比率分析提供了进一步挖掘这三种财务报表内所包含的信息的手段。财务比率表示公司财务报表 中两个关键数字之间的相互关系。下列比率适用的行业范围很广，但是在与同行业其他公司的同 一衡量标准比较时最具意义。 在接下来的几页中，我们将简要介绍所有这些不同的比率。一个比较有用的做法是，先大致了解 这些页面的内容，然后再根据需要参考这些页面。 盈利能力比率 此类衡量标准将销售额和利润表示为与其他各种不同项目的百分比，以此来衡量公司的盈利水平。  资产回报率(Return On Assets, ROA)：资产回报率对公司资产投资的状况提供了定量的 描述。要计算资产回报率，用净收入除以资产。  权益回报率(Return On Equity, ROE)：权益回报率表示由公司所有者所提供的资金部分 的回报率。要计算权益回报率，用净收入除以所有者权益。  销售回报率(Return On Sales, ROS)：销售回报率又称为利润率，它衡量的是将销售额转 化为利润的能力。例如，如果一家公司每实现 100 美元的销售额可以盈利 10 美元，那 么它的销售回报率就是 10/100，即 10%。 要计算销售回报率，请用净收入除以总销售 收入。  毛利率：该比率衡量毛利润相对于销售收入所占的比例。毛利润指减去销售成本后的利 润或收入。毛利润减少可能意味着公司将没有能力支付费用。要计算毛利率，首先需从 销售额中减去销售成本来算出毛利润。然后用毛利润除以销售额算出毛利率。  息税前利润(EBIT)率：该指标又称营业毛利率，许多分析师使用这项指标来衡量公司经 营活动的盈利能力。要计算息税前利润率，用息税前利润除以净销售额。 互动练习:计算盈利能力比率 盈利能力比率可帮助评估公司的财务健康状况。但每种比率都要求使用不同的计算方法。 应选择正确的等式来计算关键盈利能力比率。 1.资产回报率（ROA）是一种帮助评估公司的资产投资状况的盈利能力比率。该如何计算资 产回报率？ （）净收入除以总资产 解释：非正确选项。是计算资产回报率，需要将净收入（从公司的损益表中获知）除以总资 产（从公司的资产负债表中获知）。 （）总资产除以销售收入 解释：非正确选项。总资产除以销售收入得到的不是盈利能力比率。 （）净收入除以有价证券 解释：非正确选项。净收入除以有价证券得到的不是盈利能力比率。 2.销售回报率（ROS）是一种帮助衡量每实现 美元的销售额可以获得的利润百分比的盈 利能力比率。例如，如果一家公司每实现 美元的销售额可以盈利 美元，那么它的 销售回报率就是 5%，该如何计算销售回报率？ （）总债务除以股东权益 解释：非正确选项。总债务除以股东权益得到的不是盈利能力比率。 （）净收入除以总销售收入 解释：非正确选项。要计算销售回报率，需要将净收入（从公司的损益表中获知）除以总销 售收入（同样从公司的损益表中获知）。 （）息税前利润除以利息费用 解释：非正确选项。息税前利润除以利息费用得到的不是盈利能力比率。 3.息税前利润（EBIT）率用于衡量公司经营活动的盈利能力。该能得能力比率又称营业毛利。 该如何计算息税前利润率？ （）净收入除以所有者权益 解释：非正确选项。虽然净收入除以所有者权益得到的是一种盈利能力比率，但并不是息税 前利润率。 （）总销售额除以总资产 解释：非正确选项。总销售额除以总资产得到的不是盈利能力比率。 （）息税前利润除以销售收入 解释：非正确选项。要计算息税前利润率，需要将息税前利润（从公司的损益表中获知）除 以销售收入（同样从公司的损益表中获知）。 运营比率 此类衡量标准将不同的损益表和资产负债表数据联系起来，评估公司的经营效率。  资产周转率：该比率显示公司的资产利用效率。要计算资产周转率，请用销售额除以资 产。得出的数字越大越好。  应收账款周转天数：最好能立即收回应收账款。该衡量标准可以具体地告诉您公司收回 欠款所需的实际时间。相对于用 4 天时间就能收回应收账款的公司来说，需要 45 天时 间才能收回应收账款的公司需要更多的运营资本。要计算应收账款周转天数，请用给定 时间段内的应收账款净额除以销售净额，然后用所得的商乘以 365。  应付账款周转天数：该衡量标准可以告诉您公司向供应商支付货款所需的天数。所用天 数越少，公司拖欠债务的可能性越小。要计算应付账款周转天数，用考察期间的应付账 款除以销售成本，然后用所得的商乘以 365。  存货周转天数：该衡量标准表示公司在给定期间内销售现有的平均存货所需的时间。销 售存货所需的时间越长，不能全价销售的可能性越大，占用的现金总额也越大。要计算 存货周转天数，请用期间内现有的平均存货除以同期销售成本，然后用所得的商乘以365。  流动比率：这是衡量公司偿付能力的主要指标。放贷人非常乐于使用此比率，因此有时 称其为贷方比率。一般而言，流动比率越高，公司的财务状况越好。如果一家公司拥有 320 万美元流动资产及 120 万美元流动负债，则该公司的流动比率为 比 1。相对于流动比 率为 比 1 的公司，这样的公司财务健康状况要更好一些。要计算流动比率，请用流 动资产总额除以流动负债总额。  速动比率：该比率并不是比其他比率计算的速度更快，它只是用于衡量可以快速变现并 用于偿还债务的公司资产所占的比率。因此，它不考虑不易变现的存货（如果您确实必 须快速变现存货，通常需要对存货进行减价销售，从而获得的资金比正常情况下要少）。 该比率有时又称为酸性测试比率，因为它衡量的是公司立即偿还负债的能力。要计算速 动比率，请用现金、应收账款和有价证券除以流动负债 互动练习: 计算运营比率 运营比率可帮助评估公司的运营效率。但每种比率都要求使用不同的计算方法。请试着 回忆一些关键的运营比率。 资产周转率显示公司的资产利用效率，以下哪一项是计算此运营比率的公式中的分子？ （）净收入 解释：净收入不是用于计算资产周转率的等式中的分子。 （）流动资产 解释：流动资产不是用于计算资产周转率的等式中的分子。 （）总资产 解释：总资产不是用于计算资产周转率的等式中的分子。 （）销售收入 解释：销售收入是用于计算资产周转率的等式中的分子。 （）息税前利润 解释：息税前利润不是用于计算资产周转率的等式中的分子。 以下哪一项计算资产周转率的公式中的分母？ （）息税前利润 解释：息税前利润不是用于计算资产周转率的等式中的分母。 （）流动负债 解释：流动负债不是用于计算资产周转率的等式中的分母。 （）总资产 解释：总资产是用于计算资产周转率的等式中的分母。 （）净收入 解释：净收入不是用于计算资产周转率的等式中的分母。 （）所有者权益 解释：所有者权益不是用于计算资产周转率的等式中的分母。 流动比率显示公司的偿付能力。该比率较高，则公司的偿付能力超强，以下哪一项是计算此 运营比率的公式中的分子？ （）净收入 解释：净收入不是用于计算流动比率的等式中的分子。 （）流动资产 解释：流动资产是用于计算流动比率的等式中的分子 （）总资产 解释：总资产不是用于计算流动比率的等式中的分子 （）销售收入 解释：销售收入不是用于计算流动比率的等式中的分子 （）息税前利润 解释：息税前利润不是用于计算流动比率的等式中的分子 以下哪一项是计算流动比率的公式中的分母？ （）息税前利润 解释：息税前利润不是用于计算流动比率的等式中的分母。 （）流动负债 解释：流动负债是用于计算流动比率的等式中的分母。 （）总资产 解释：总资产不是用于计算流动比率的等式中的分母。 （）净收入 解释：净收入不是用于计算流动比率的等式中的分母。 （）所有者权益 解释：所有者权益不是用于计算流动比率的等式中的分母。 杠杆比率 杠杆与公司债务结构有关：总体债务结构中长期债务所占比重越大，财务杠杆的作用越强。以下 衡量标准能帮助您确定您公司的债务水平是否合适及评估公司支付债务利息的能力。  利息保障倍数：该衡量标准表示公司的安全余量：公司能够赚取多少倍于应付利息的利 润。要计算利息保障倍数，请用息税前利润除以利 息支出。  资本负债率：该衡量标准描述公司利用借入资金增加所有者权益回报率的能力。要计算 资本负债率，请用总债务（长期债务加短期债务加本年到期债务）除以总股东权益。 互动练习: 计算利息保障倍数 财务状况良好的公司有支付其债务利息的能力。该如何衡量此能力？ 利息保障倍数是一种帮助衡量公司的安全余量（公司能够赚取多少倍于应付利息的利润）的 杠杆比率。该如何计算利息保障倍数？ （）净收入除以利息费用 解释：净收入除以利息费用不能计算利息保障倍数。 （）利息费用除以净收入 解释：利息费用除以净收入不能计算利息保障倍数。 （）息税前利润除以利息费用 解释：要计算利息保障倍数，需要将息税前利润（EBIT）（从公司的损益表中获知）除以利 息费用（同样从公司的损益表中获知）。 估价 华尔街投资者和股票分析师会仔细地核查公司的财务报表和股票走势，以得到他们所认为的对公 司价值的实际估计。因为股票代表公司的部分所有权，因此分析师有兴趣知道股票的市场价格与 股票所代表的公司份额的基本价值相比是否物有所值。 华尔街使用的估价方法（即根据股票价格来评估公司的财务绩效）多种多样。  每股收益(Earnings per share, EPS)：每股收益等于净收入除以已发行股票的数量。这是 最常被监控的公司财务绩效指标之一。如果它下降，很可能会导致股票价格随之下跌。  市盈率(Price-to-earnings ratio, PE)：市盈率指股票的现价除以过去 12 个月的每股收益。 它是衡量相对于收益而言股票价格贵贱的常用标准。  市账率：此比率指股票的当前市场价格除以每股股票的账面价值。（要计算账面价值， 先用总权益减去优先股总额，然后用所得的结果除以已发行的股票数。）  增长指标：增长指标可以提供很多有关财务健康的信息。公司的增长使其可以为股东提 供越来越多的回报，还能为新员工和在职员工提供机会。应在多长的时间跨度内对公司 增长进行衡量取决于公司所在行业的商业周期。一年的增长数据对于一家石油公司（石 油行业的商业周期一般较长）来讲可能不会为您提供很多信息。但是对于一家网络公司 来讲，强劲的一年期增长数据是很值得注意的。衡量增长的常用指标包括销售额增长、 利润率增长和每股收益增长。 评估财务健康的其他方法 除盈利能力比率、运营比率、杠杆比率和估价以外，评价公司财务健康状况的其他方法有经济增 加值(Economic Value Added, EVA)和增长及生产力评估。同以上所讲述的比率一样，所有这些衡 量标准都是在与特定行业内其他公司的相同衡量标准相比较时最有意义。  经济增加值(Economic value added, EVA)：引入此概念是为了促使员工像股东和所有者 那样思考。它是公司支付了资本成本（资本提供者的期望收益）后的剩余利润。（资本 成本的另一种解释是公司获得债务融资和权益性融资的加权平均成本。）  生产力衡量标准：每名员工的销售额和每名员工的净收入这两个衡量标准将有关收入和 利润创造情况的信息与劳动力数据相关联。这么做可以帮助您评估员工实现销售额和创 造收入的效率。 预算流程 核心概念: 实现成功的蓝图 预算是用于实现具体目标的蓝图。您所在部门的预算是公司总体战略的一部分。为编制有效的预 算，需要了解您公司的战略。如何知道公司的总体战略呢？ 留意整体经济状况。在经济繁荣和经济衰退时期，公司会遵循不同的战略。倾听同事对经济状况 的看法，同时自己也要进行观察。是求职信让您应接不暇，还是得力助手很难寻觅？价格在升高 还是在降低？ 对行业趋势了如指掌。即使在经济繁荣时期，有些部门也会“破产”。您编制的预算应能反映这个 事实。 熟知公司的价值观。每个公司都有企业文化。非常优秀的公司会在每次决策时都牢记自己的价值 观。假设您的预算要求削减公司向健康保健计划缴纳的金额。如果这违背了公司的文化，则您的 建议将被否决，甚至连被审阅的机会都没有。 进行 SWOT 分析。分析公司的优势、劣势、机会和威胁。编制预算时请牢记这几点。 预算并不仅仅是一组数字，而是公司实现成功的蓝图的一部分。了解全局是编制有效预算的关键。 自上而下的预算编制 如果您公司采用自上而下的预算编制方式，高层管理者会制定诸如净收入、利润率和支出等非常 具体的目标。例如，可能会要求每个部门将支出增长控制在去年支出水平的 6% 以内。随后便 由您来负责根据这些参数分配部门预算以确保达到目标。 例如，假设 ACME 帽架公司决定将总体盈利能力提高 10%。这意味着除其他可能采取的行动以 外，公司也许会投入新产品线来创造新的收入或通过技术升级削减一般管理费用（这样做可能会 减少兼职工人的需求量）。 另外，如果您公司采用自上而下的预算编制方式，那么您在编制预算时，一定要查看销售和营销 的总体计划以及成本和支出计划。公司的销售计划在很大程度上决定着预算可以支配的资金量。 营销预算会使您了解公司在来年将着重发展的领域。此外，许多强调质量的公司会坚持每年都削 减支出（无论幅度有多小），以此作为一种提升公司总体质量的方法。因此，最主要的支出（如 新计算机系统、新厂房、新的驻外地办事处等）会提前几年进行谨慎地预算。 自下而上的预算 在采用自下而上的预算的公司中，不会给经理设定具体的目标。而是由经理首先编制预算，制定 他们认为最能满足各自部门需求并达到各自部门目标的计划。然后这些预算会由专人进行“滚加” 以得出公司的总预算，经过调整后，再将更改要求重新下达到各部门。 这个过程会重复多次。通常这意味着要与那些可能会与您所在部门竞争有限资源的其他部门密切 合作。在此过程中，最好尽最大的努力与其他部门合作，但是这并不意味着不应为本部门的需求 积极游说。 编制预算 设定目标 作为经理，您可能每年都需要为您所在的部门编制预算。您的报酬会在很大程度上取决于您坚持 执行预算的能力。因此着手进行预算时编制一个符合实际情况的预算最符合您的自身利益。 首先，设定目标。您也许希望提高您部门的业绩，使其超过去年，也许希望增加公司净收入或削 减成本，甚至会希望以上三者能兼得。您认为您的部门应如何完成已着手进行的每项任务？这正 是预算起作用的地方。毕竟预算是带有数字的计划。 首先列出您想要达到的三到五个目标，并为这些目标设定完成的期限。 例如：  在 6 月 30 日之前将总销售额增加 5%。  在本财务年度结束之前将管理成本削减 3%。 在本季度结束之前将存货减少 2%。 界定范围 如果要盖一座楼，有谁不先坐下来计算成本呢！ –卢克(Luke) 您一定要了解所要编制的预算的范围。范围包含两种涵义：预算要涵盖的公司部门和所含信息的 详细程度。  您关注的单位越小，所需的细节就越多。如果您正在为一个有着 12 人的营业部编制预 算，那么通常您无需考虑诸如建筑物的大幅修缮或计算机设备的重要更新等项目的资本 支出。但是您应预测所需要的办公用品及其成本。  随着您沿着组织阶梯向上升迁，您要编制的预算会包含越来越多的员工和越来越大的部 门，预算的范围便增大了。您可以认为 12 人的办公室的领导已考虑了回形针和差旅费 的问题。您所要传达的是粗略的预算框架，它是由所有部门的预算的微小细节加总而成 的。 其他需要考虑的问题：  期限。预算只适用于今年还是适用于今后五年？大多数预算都只适用于来年，而且有季 度或月度的评估。 综述。预算是否需要附上一份战略计划（例如增加销售额或扩大市场份额的计划）的综述？如需 要，那么您应做好为之辩护的准备。 清晰地表达出各种设想 在目标的基础上编制预算 ACME 预算设想 着手进行预算的最简单方法是翻阅您部门最近的预算。 因此，如果您是 ACME 帽架公司衣架部门的领导，参阅去年的预算会为您提供一些如何增加收 入或削减成本（或二者同时进行）的意见。点击“+”号深入了解直立帽架部门的预算，以发现一 些机会，以便今年可以采用不同的方式进行预算。 ACME 帽架公司直立帽架部门 量化您的设想 您的每个设想和方案都必须转化成货币金额。如果全部 12 名员工都需要接受销售培训，则需要 弄清楚培训每名员工所需要的成本，然后乘以 12 计算培训的总成本。有些成本或收入比较容易 计划，而有些较不容易，所以请不要独自一人编制预算。同事和下属都会提出有价值的建议。行 业出版物通常能提供一系列成本的行业平均水平。 一旦将您的设想转化成了数字，您就需要将这些数字编入预算的分项中。由于需要将您的预算与 其他人的预算相比较并合并，公司可能会为您提供一套标准的分项以供遵循。在某些情况下，量 化的设想将构成整个分项。 例如，您可能已经列出并量化了所有下一年要实施的产品开发项目。有时，您的设想会是递增性 的：如果您计划通过提高价格来增加销售额，那么您将从上一年的销售数据开始，然后再适当地 提高这些数值。 为您的设想辩护 当您按照指定的格式编制预算时，一定要将您的设想记录下来。在转化的过程中很容易忘记一些 设想，而您会希望能够容易地解释及更改您的设想。 预算编制完成后，进行一下回顾。此预算是否能够达到您部门设定的目标？ 例如，如果您的目标是将总销售额增加 5%，已编制的预算实际上能否让您达到这个目标？当您 专注于具体细节时很容易忽略了总体目标。 此外，您的预算是否经得起推敲。您也许对它非常满意，但是预算委员会中的其他人也许并不是 都对它满意。因此，您必须努力推销您的设想。增加一名员工与增加两名员工对完成目标有不同 的影响吗？如果不同，确信您能够证明这一点。 角色扮演在这里也许会派上用场。把自己放在部门经理的位置上，您手里掌握着有限的资源，却 要面对许多下属部门划拨资金的需求。如何阐述增加两名新员工的理由才能使部门经理在考虑其 他所有请求之前同意您的请求。 问自己如下问题 请记住，其他很多问题的答案都会影响预算流程：  是保持价格不变、降低价格还是提高价格？涨价所增加的收入可以弥补总销售额的缺口 （只要价格的增加没有导致销售额下降）。  您是否计划进入新的市场、瞄准新客户或采用新的销售策略？这些努力会带来多少额外 收入？这些项目的成本会是多少？  薪金费用是否会发生变化？例如，您是否计划减少临时职位而以全职员工来代替？或者， 能否通过采用自动化设备而削减工资成本？如果可以，实现自动化的成本会是多少？  您的供应商可能会提高价格还是会降低价格？您在打算转而投向成本较低的供应商吗？ 质量是否会下降？如果会，这将对销售额带来怎样的影响？  是否需要改进产品以留住现有的客户？  需要对员工进行培训吗？  有没有其他正在计划实施的特殊项目或计划？ 什么是成本收益分析？ ACME 帽架公司的关键时刻 要使你的钱翻一番，最保险的办法是将它折叠起来放进口袋。 –弗兰克·麦金尼·哈伯德 (Frank McKinney Hubbard) ACME 帽架公司正在考虑两个投资选择：购买一台新机器和建立一个新产品线。新机器是塑料 挤压机，成本为 100,000 美元。ACME 公司希望这台机器除了比现有的机器更安全以外，从长远 看还能节省时间和金钱。第二种选择（投入一个衣架产品线）将需要 250,000 美元的投资，用于 支付厂房、设备和设计费用。 ACME 公司如何确定这两个投资项目是否有经济意义？ 可以使用以下某个分析工具进行成本收益分析：  投资回报率(ROI)  回报期  盈亏平衡分析  净现值(NPV)或内部收益率  敏感度分析 以财务为导向的决策 成本收益分析用于评估新投资或新商业机会的收益能否在特定的时间段内超过相关成本。 在开始进行任何成本收益分析之前，了解维持现状的成本是很重要的。您应该将每项投资的相对 优点与不进行投资的负面结果（如果有的话）进行对比。请不要想当然地认为什么都不做的成本 总是很高。在很多时候，即使能从新的投资项目中获得相当数量的收益，什么都不做的成本也是 相对较低的。 成本收益分析的步骤 对特定投资进行的成本收益分析包括以下一些步骤： 1. 确定新的采购/商业机会所包括的成本。 2. 确定额外收入的益处。 3. 确定可获得的成本节约。 4. 计划预期成本和预期收入的时间表。 5. 评估无法量化的收益和成本。 前三个步骤比较简单易懂。首先确定与投资项目相关的所有成本，包括当年投入的先期成本和随 后几年的预期成本。额外收入可能来自于客户的增加或现有客户购买量的增长。要了解这些收入 的益处，确保将与它们相关的新成本考虑在内。最终，这意味着您要考察的是利润。成本节约相 对较简单（至少从它是利润增量的意义上而言），它将直接计入利润。然而，成本节约有时却比 较微妙，不易辨认。成本节约有多种来源。对于以下列出的几点，并不难确定可节约的数额。  生产过程效率提高。这可能意味着生产过程需要的人员少了，或者生产步骤减少了，甚 至是每个步骤所花费的时间缩短了。  更精确的生产过程。纠正错误所需的时间和流失的客户数量都可能有所减少。 随后是在相应时间段内计划成本和收入（或成本节约）这两个要素。您预期何时发生成本？增量 是多少？您预期何时获得收益（额外收入或成本节约）？增量是多少？ 投资回报率与回报期 核心概念: 如何实现投资回报？ 投资回报的形式有成本节约、增量利润或价值上升。要计算投资的“净回报”，只要用回报的总收 益减去投资的总成本即可。 净回报＝总收益－总成本 要计算投资回报率（投资的净回报与成本的比率），用净回报额除以投资的总成本。 投资回报率＝净回报/投资成本 投资回报率本质上是一种比较公司在内部花费资金的回报与在别处可获得的回报的方法。一般而 言，一项投资的投资回报率应该相对较高（例如，应比公司投资政府债券所期望获得的收益高）。 然而，这种方法有一个缺点，即它不能像净现值和内部收益率等更为复杂的工具那样提供更为精 确的经济情况分析，因为它忽略了货币的时间价值，并且它也不是年度投资回报率。 ACME 计算投资回报率 假设 ACME 公司正在考虑购买的价值 100,000 美元的新塑料挤压机会使公司在这台机器的使用 期限内（七年）每年节约 18,000 美元。这样节约总额将是 126,000 美元，净回报为 26,000 美元。 使用公式 26,000 美元/100,000 美元计算出该投资项目的投资回报率为 26%，这是极具吸引力的。 投资需要多长时间可以得到回报？ 公司还希望了解回报期：即一个特定的投资项目收回其本身的投资所需的时间。要确定回报期， 用投资总额除以预期年节约额。 您已经知道塑料挤压机预期每年会为 ACME 公司节约 18,000 美元。在本例中，100,000 美元 /18,000 美元＝。换句话说，挤压机将会用 年的时间收回其本身的投资。下面的表格显 示了逐年的数据。 ACME 投资的回报期 请注意，ACME 公司在五年多的时间里都不会真正取得投资收益。但是如果对机器寿命的估计 有误，挤压机在五年后便损坏了怎么办？这个投资项目现在看来比较有风险。它显然要比一个有 着相似投资回报率而回报期为三年的投资项目风险高。 使用投资回报率和回报期进行分析 作为分析工具，投资回报率和回报期有如下一些优点：  它们易于向上层管理者传达信息。  它们提醒每个人理性的支出应会获得财务上的收益。  它们以长远的观点考察投资。  它们可以帮助您比较不同的选择。 净现值和内部收益率 核心概念: 货币的时间价值 净现值和内部收益率的基本原理是：货币的时间价值。实际上，货币的时间价值指您五年后收到 的一美元要比现在收到的一美元价值更小。原因是，即使假设没有通货膨胀，您现在收到的一美 元可以投资到别处，这意味着五年后您拥有的数额会大于一美元。 评估新的商业机会是指分析商业机会在未来某时的预期收入。但是要进行分析，必须设计一种用 当 前 的 货 币 价 值 表 示 未 来 货 币 的 方 法 。 净 现 值 (Net Present Value, NPV) 和 内 部 收 益 率 (Internal Rate of Return, IRR)计算可以让您做到这一点。 这两种分析工具比较复杂。由于大多数计算器和电子表格应用程序可以帮助您做这些计算，这里 只简要地说明一下这两种方法。 在商业领域，货币的价值很大程度上取决于货币代表的投资机会。未来获得的货币始终要比今天 获得的货币价值更小，因为今天获得的货币今天就可以投资。 对未来收入进行贴现 假设 ACME 公司预期它的新产品线在今后的一年开始每年可产生 60,000 美元的利润，而且随后 的五年会继续如此。可以这样来描述该公司面对的问题：在已知预期利润流和所需的 250,000 美 元先期成本的情况下，新的衣架产品线是使用 250,000 美元初期投资的最有效的方法吗？或者， 如果 ACME 公司将这些资金投入到其他地方，情况是否会更好？ 净现值计算回答了这个问题，它指出 ACME 公司未来五年的预期利润 300,000 美元，其价值并 不等于当前的 300,000 美元，由于货币的时间价值，它的价值要比这小。换言之，要以当前的货 币价值精确地表达将来的 300,000 美元的价值，必须对其进行贴现。贴现多少则要取决于如果 ACME 公司选择在同一时期将 250,000 美元的初始投资投入到不同于衣架产品线（但是风险相似） 的其他投资项目上所能获得的合理的预期回报率。这个预期回报率通常称为贴现率。在 ACME 公司的例子中，假设贴现率是 6%。计算器或电子表格中的净现值函数考虑了初始投资、年利润 或亏损、贴现率及所分析的时间范围（以年表示）。 净现值计算 净现值计算按照以下代数方程式来确定一系列现金流的净现值： 其中 CF 表示未来的现金流；n 是预期发生现金流的年数；i 代表期望收益率（贴现率）。 当您提供了每个未来现金流、贴现率和年数后，电子表格或计算器便会完成剩余的计算。 如果某项投资的净现值是正数，并且没有其他投资可以考虑，那么应进行这项投资。 ACME 帽架公司的投资选择 年的净现在 ACME 公司的例子中，衣架产品线的净现值是 2,587 美元，这意味着对于 ACME 公司来说这 是一个颇具吸引力的投资项目。（请注意：如果在第一个时期末投入初始投资，则净现值是 2,587 美元。如果在第一个时期初投入初始投资，则净现值是 2,742 美元。在本例中，我们将使用 2,587 美元作为净现值。） 但是 ACME 公司正在考虑的另一个投资项目，即价值 100,000 美元的塑料挤压机情况如何？在 贴现率是 6%的情况下，净现值是 456 美元，勉强为正数。当我们比较两个投资项目的净现值时 （请记住两种情况下贴现率都是 6%），可以看到两个净现值都是正数，但是衣架产品线项目的 净现值更大。如果 ACME 公司只能负担其中一项投资，那么它应该投资的是新衣架产品线。 在此应强调一下贴现率对净现值的影响。假设在本例中贴现率是 10%而不是 6%，那么挤压机项 目的净现值将是–11,244 美元。挤压机项目将从吸引力适中的投资项目变成一个非常糟糕的项目。 请注意挤压机项目中有关净现值计算的其他问题：即使贴现率是 6%，其净现值分析的结果远没 有 26%的投资回报率预测那么乐观。其要点在于尽管净现值分析更难于计算及解释，但是它能 提供更完善、更全面的投资机会评估结果。 互动练习: 选择贴现率 了解贴现率随时间变化对净现值的影响，并了解它如何决定了您的投资选择的回报程度。 ACME 公司正在考虑购置价值 1，000，000 的美元的设备，这套设备一年创造的收入为 300，000 美元，五年创造的总收入将达到 1，500，000 美元，选择五年计划的贴现率以了 解净现值。如果选择的实际上是贵组织的贴现率，您可以参考一下金融市场以确定利率，例 如上文所述的那些比率，从而帮助您做出决策，请注意，这些比率相对于特定时段而言。 （）第一年=%，第二、第三和第四年=%，第五年=% 解释：这是对有关利率的当前市场数据最保守的应用。 （）第一年=%，第二、第三和第四年=%，第五年=% 解释：根据当前的利率环境，您所选的第二年和第四年利率过低，因此，得出的净现值可能 会过大。 （）第一年=%，第二、第三和第四年=%，第五年=% 解释：3 个月期的利率不适用于一年的时间范围。 计算内部收益率 内部收益率(Internal Rate of Return, IRR) 是管理者用于决定是否抓住特定投资机会的另一种方 法。它被定义为投资净现值为零时的贴现率。通常情况下，当内部收益率大于所需资本的机会成 本（在类似投资项目上的预期回报）时，就应该接受正在考虑的投资项目。 内部收益率计算与净现值计算使用同一个代数方程式。计算净现值时，已知期望的收益率或回报， 所需要做的就是解等式以计算未来现金流的净现值。相反，计算内部收益率时，净现值被设为零， 要做的是解等式以得出收益率。同净现值的计算一样，电子表格应用程序或计算器会为您计算内 部收益率。 如果某个投资项目与当前考虑的投资项目类似，企业可以预期产生的合理收益率是多少？通常情 况下，它要远远高于无风险投资（比如国库券）所产生的回报。很多情况下，公司会设定一个最 低预期回报率，即所有投资项目都要达到的最低收益率。在这种情况下，正在考虑的投资项目内 部收益率必须超过最低预期回报率，这样才能促使公司执行该投资项目。 回到 ACME 公司衣架项目的例子，经计算，该投资项目的内部收益率是 %，比 6%的贴现率 高一点。如果 ACME 公司的最低预期回报率是 6%，那么他们将执行新衣架产品系列项目的投资。 但是，如果最低预期回报率是 10%，那么 % 的内部收益率将意味着 ACME 公司不应进行该 项投资。 敏感度分析 错误敏感度 如前文所述，ACME 公司也许期望它的新衣架产品系列能够从一年后开始每年产生 60,000 美元 的利润。但如果此情景中某个变量发生变化怎么办？该变量将如何影响此投资机会的总体评估？ 敏感度分析能够让您提出这样的问题，并看到特定计划的基本假设逐渐变化所能引发的结果。 ACME 帽架公司的新产品系列 雪曼·皮博迪是 ACME 公司直立帽架分部的副总裁。他每天都会监督新产品系列的运行，而且就 是他计划五年中每年赚取 60,000 美元利润。娜塔莎·卡亚是该公司的首席财务官，她不太看好该 项投资，主要原因是她认为皮博迪严重低估了支持新产品系列所需的营销成本。她预测年利润流 为 45,000 美元。西奥多·布尔是 ACME 公司负责新业务开发的高级副总裁。他向来都是乐观主义 者，确信衣架产品实际上将能够自我宣传，并且每年能产生 75,000 美元的利润流。 ACME 公司使用这三种不同的利润情形进行了敏感度分析。根据皮博迪的假设得出净现值为 2,587 美元。根据卡亚的假设得出净现值为-57,022 美元。根据布尔的假设得出的净现值为 62,196 美元。 如果卡亚是正确的，那么衣架项目不值得投资。然而，如果其他二人中有一人是正确的，那么这 项投资都将值得进行。根据皮博迪的利润计划，这项投资勉强值得，而根据布尔的计划，将是非 常值得。这时判断能力就会派上用场。如果三人之中娜塔莎·卡亚的估算能力最好，那么 ACME 公司的董事会将更愿意采用她对衣架产品系列潜在利润的估计值。该公司最好对营销成本进行更 详细的分析。 无论他们采取哪种方法，敏感度分析都会使董事会更深入具体地了解该投资项目，以及各种假设 的不同变化对该投资项目的影响。其他偶然事件或其他变量的变化同样会很轻松地反映出来。 评估无法量化的收益和成本 定性思考 数字不能描述一切，所以成本/收益分析还应包括定性的因素。这里的例子包括：新机会与公司 使命的战略一致性，接受新机会同时不失去核心业务的能力，给定市场条件的情况下取得成功的 可能性等，也许还包括新的投资项目可能带来的与客户友好关系的增进。 尽管这些因素不能完全用数字计量，但应尽可能地将它们量化。 做出可帮助您找出大致正确数字的假设。假设您正尝试评估实施新投资项目带来的信息改善（更 加全面、更易理解而且可以更广泛应用的数据）所具有的价值。您可以设法用货币形式来表示新 信息帮助员工节省时间所实现的价值，或是因更好地了解购买模式而提高客户保留率所实现的价 值。这些估计值不一定要纳入投资回报率分析和净现值分析中，但仍然非常具有说服力。 权衡可量化的和不可量化的因素。 例如，如果一项投资机会的净现值勉强为正数，那么在最终决策时您也许会更多地将一些定性因 素（比如战略一致性）作为同等重要的因素来考虑。 高管视角:要学会何时对新的商机说“不” 在衡量业务过程中遇到的潜在商机、风险投资和交易时， 我认为，关键是要看这些事物是否与 组织的目的、使命及目标相契合。这一点至关重要。 评估潜在的业务合作关系或风险投资时，其次要看的是能否轻松地将其融入到组织中。该项目是 否适合融入您的组织或业务范畴？或者，该项目在今后是否会造成一系列不易磨合的问题，进而 使组织或业务失衡？第三，作为一名企业所有者或领导者，必须对自己实施特定项目或风险投资 的能力心里有底。必须深思熟虑并且实事求是，然后自问：“我们的人员和企业性质真的适合实 施这个项目吗？” 对于新的业务风险投资要持开放心态，但同时务必确保这些项目与所在组织的重要目的保持一致； 即使某项风险投资不符合战略一致性，还会有其他的机会出现的。 卡伦·克里根(Karen Kerrigan) 小型企业及企业家协会创始人 卡伦·克里根是美国“小型企业及企业家协会”创始人，同时还是 Women Entrepreneurs Inc. 的总裁 兼首席执行官。 在她的职业生涯中，克里根女士与引领美国企业部门推行实质改革和计划的媒体、政府、政策和 倡导组织以及私营部门中的各类人员建立了良好的关系。 1994 年，克里根女士创办了“小型企业及企业家协会”。1995 年，美国《国家杂志》将克里根女 士列入最有可能影响美国国会且年龄在 40 岁以下的“K 街”活动家候选人名单中。 2000 年，《财富·小型企业》杂志将克里根女士列为华盛顿重要倡导者 30 强之一。 两年之后，她被委任为全国妇女商业委员会的成员。 2002 年，克里根女士创办了 Women Entrepreneurs Inc.，这是一家非营利商业联合会，她在其中 担任总裁和首席执行官。 克里根女士经常会在美国国会上就影响美国小型企业和企业部门的问题发表意见。此外，她还在 华盛顿特区全美妇女商业中心、工商业政治行动委员会以及 Americans for Technology Leadership 等组织的委员会任职。 她的两家公司（Ideas Inc.和 Kerrigan Strategies）致力于在公共政策、商业和消费趋势等问题上进 行深入研究。 盈亏平衡分析 达到盈亏平衡是否很困难？ 在考虑一项可帮助销售新产品或更多现有产品的投资时，盈亏平衡分析将会很有用。通过这种分 析可以了解需要销售多少（或再销售多少）产品才能收回固定投资，即如何实现盈亏平衡。根据 已掌握的信息，您可以考察市场需求和竞争对手的市场份额，以确定所期望的产品销量是否现实。 用更准确的术语来描述就是，盈亏平衡计算能帮助您确定一个产品系列或投资项目的总销售毛利 与总固定成本相等时的销量。 盈亏平衡计算 在进行该计算之前，需要了解它所包含的内容。 可变成本指随着生产和销售的产品数量而变化的支出，包括劳动力、公用事业费成本和原材料等。 销售毛利定义为单位收入减去单位可变成本；它是可用于抵补固定成本的资金数额。 固定成本指保险、管理者薪水、租金、产品开发成本；无论售出多少产品或提供多少服务，这类 成本几乎都保持不变。 掌握这些概念之后，您就可以理解这种计算方法了：  用销售价格减去单位可变成本，得到单位销售毛利。  用总固定成本或投资额除以单位销售毛利。  得到的商便是盈亏平衡销量，表示为抵补所有固定成本而必须销售的单位数量。 衣架投资的盈亏平衡 再考虑新衣架产品系列的例子。假设新衣架销售价格为 75 美元，单位可变成本是 22 美元。 75 美元（单位价格）– 22 美元（单位可变成本）= 53 美元（单位销售毛利） 250,000 美元（所需的总投资额）/53 美元（单位销售毛利）= 4,717 个衣架（盈亏平衡销量） 此时，ACME 公司必须确定是否能够达到该盈亏平衡销量：要额外销售 4,717 个衣架是否现实？ 如果现实的话，多久能实现？ 要计算挤压机的盈亏平衡销量，您应将单位销售毛利定义为单位成本节约量。 互动练习:研究盈亏平衡点 改变价格、固定成本和可变成本对盈亏平衡值有哪些影响？ 在上图中，固定成本、单位价格和可变成本的哪种组合可帮助达到盈亏平衡点？ （）固定成本=70，000 美元，单位可变成本= 美元，单位价格=48 美元 解释：该图显示，若固定成本=50，000 美元，单位可变成本= 美元，并且单位价格=60 美元，即可达到盈亏平衡点。 （）固定成本=30，000 美元，单位可变成本= 美元，单位价格=60 美元 解释：该图显示，若固定成本=50，000 美元，单位可变成本= 美元，并且单位价格=60 美元，即可达到盈亏平衡点。 （）固定成本=50，000 美元，单位可变成本= 美元，单位价格=60 美元 解释：该图显示，若固定成本=50，000 美元，单位可变成本= 美元，并且单位价格=60 美元，即可达到盈亏平衡。 追踪绩效 监督结果 无论是在追踪一项已决定利用的投资机会，还是在追踪为所在部门编制的年度预算，您都需要监 督正在产生的结果，确保您的计划在正常实施。对这些结果进行关注的密切程度取决于您的管理 级别。如果您是办公室经理，应了解在回形针和差旅费上的支出；如果您是部门经理，就不应关 心这样的细节问题。 追踪投资绩效 在评估新的投资项目时，您是在进行长期规划（通常为一年或更长时间）。而在现实生活中，通 常是计划不如变化。而且评估只在有限的时间段内有效。因此，您的第一个任务便是通过对比实 际发生的收入和支出来追踪您的计划。最好每月进行一次追踪，这样便可及早发现潜在的问题。 参见 ACME 帽架公司新衣架部门的计划。管理层最终决定采用西奥多布尔的乐观利润计划。以 下是第一季度初期的业务状态： ACME 衣架部门一月份的业绩 该部门在收入和销售成本方面的业绩相当不错。唯一的大幅负差异是营销支出项目。这只是一次 性或季节性差异吗？或者 ACME 公司在营销方面需要投入的支出将不得不高于布尔的预计水平 吗？只根据第一个月的数据便做出确定判断是有些困难的。 继续/终止决策 如果投资项目没有根据预算追踪执行，并且预料之外的高成本（或预料之外的低收入）模式似乎 会持续下去，则有必要重新考虑该计划，甚至将其终止。 在衣架项目的例子中，经过进一步调查后，ACME 确定高于预期水平的营销成本将会持续下去， 布尔对于衣架会自我推销的预言并不会发生。然而，管理层根据修正过后的观点认为，雪曼·皮 博迪对营销成本和 60,000 美元年利润流的预测是正确的。新衣架产品系列从经济角度看来仍然 具有可行性，但并不会像布尔曾经期望的那样取得巨大成功。 追踪预算 追踪现有部门的预算包括了许多之前所讨论的相同步骤，但是在进行这项工作时，不能轻易地做 出继续/终止决策。相反，管理者需要监督结果以便能够尽快地对支出或运营情况作必要的调整。 要追踪预算，需按照以下三个步骤进行：  对照预算评估每月收入绩效。  对照预算评估每月支出绩效。  确定差异是否会以及如何影响利润。 应对意外情况 对于出现意外情况的分项，首先查询发生意外的原因是否与时间差有关。换言之，您所遇到的问 题是只持续一个月的偏差还是长期的问题？如果您怀疑是偏差，则无需太过担心，情况会自己好 转。尽管如此，在随后几个月里也一定要密切注意那些特殊的分项。 然而，如果产生差异的原因不是偏差，您就需要重新审视之前的假设并对预算作相应的调整。努 力发现错误的计划中可能隐藏的其他原因。也许支出高出预算水平是由于销量急剧增加；在这种 情况下，支出的超额会是个好消息而不是坏消息。然而在许多情况下，您必须要找出能够弥补损 失的方法。您是否能够重新分配支出（即削减某些分项的支出）以弥补超出预算的分项？一定要 请团队成员参与，找出回到正轨的方法。 如果看来您可能无法达成预算，则与高层管理者就此事进行沟通。这样，他们会对公司的总预算 进行相应的调整。他们可能还会为您提供指导，帮助确定是否要以及如何弥补缺口。 重新评估您的预测 最后，每个季度重新评估一次您的预测。预算每年都要编制，但是估计值通常会有误差。有时未 能达到预测的目标并不奇怪。对于根据实际发生情况来检查预测情况而言，每个季度进行一次重 新评估是一个很好的方法。定期修正您的预测，确保您和高层管理者总是掌握着最新及最准确的 信息，以便作为制定决策的基础。 但是，当您调整预算时，不要将以前所做的预估都丢弃。到编制下一年预算的时候，您会希望能 够评估最初假设的正确性如何。这会帮助您在下次编制预算时提高预测的能力。 重要术语 应付账款(Accounts Payable, A/P)。公司欠代理商和供应商的资金。 应收账款(Accounts Receivable, A/R)。公司因销售商品或提供服务而形成的债权。此数据对确定 企业的偿债能力很重要。 权责发生制。一种会计核算方法，在实现收入和发生支出时记账，而不论款项何时实际收付。收 入在销售活动发生期间进行确认；支出在其相关收入发生的同一期间进行确认。 权责发生额。在给定的会计期间作为支出发生、但并不在此期末支付的数额。一个典型的例子是 某季度的电费账单。 酸性测试比率。请参见速动比率。 作业成本核算法(Activity-based costing, ABC)。一种成本核算方法，其重点在于生产单件产品或 提供单次服务所需的活动或成本动因上。作业成本核算法假设大多数一般管理成本都与公司内的 活动有关，而且根据引发这些活动的动因而变化。 分配。将成本（通常根据用途）从一个支出类别分散到其他几个类别的过程。例如，诸如租金和 公用事业费等企业一般管理支出会按照面积计入各部门的成本。 已摊销支出。它是指一些特定的资产（如建筑物和计算机等）成本，这些资产会随着时间的流逝 进行折旧（计入支出），以反映它们的可用期限。 资产。公司的经济资源。资产通常包括现金、应收账款、应收票据、存货、土地、建筑物、机器、 设备和其他投资。 资产周转率。用来衡量公司资产利用效率的指标。要计算资产周转率，请用销售额除以资产。得 出的数字越大越好。 资产负债表。一种对公司在特定时间点的财务状况（公司的资产、权益和负债）进行概括的方法。 根据资产负债表中的基本等式，公司的资产等于负债加所有者权益。资产负债表的数据在与前一 年的信息相比较时最有用处。 贷方比率。请参见流动比率。 账面价值。资产负债表上记录的资产价值。设备的账面价值由于折旧而逐年减少。因此，任何时 间的账面价值都等于成本减去累计折旧。 自下而上的预算编制。一种预算编制方式，首先由部门经理编制预算，制定他们认为最能满足各 自部门需求和达到各自部门目标的计划。然后这些预算会由专人进行“滚加”以得出公司的总预算， 经过调整后，再将更改要求重新下达到各部门。 盈亏平衡。当产品系列或投资的总销售毛利等于总固定成本时的销量。要计算盈亏平衡销量，请 用销售价格减去单位可变成本，得出单位销售毛利，然后用总固定成本除以单位销售毛利。 资本支出 /资本投资。为取得或增加资本资产所需支付的款项。请参见地产、厂房和设备 (Property, Plant, and Equipment, PP&E) 的投资。 现金收付制。一种在现金实际收付时记录交易的会计核算方法。这种核算方法在支出确认方面的 谨慎性要比权责发生制低一些，但在收入确认方面，它有时会更为谨慎。 现金流量表。对公司现金使用情况的描述。该报表可以揭示公司的资金来源及去向，换言之，可 以描述公司流入、经手和流出的现金情况。 现金利用/现金流衡量标准。在会计期间内影响现金核算的变化因素。 会计科目表。一种概括企业会计制度的方法。会计科目表确定了企业的运营方式、需捕捉的信息 及根据该制度可相应获取的信息。它包括诸如存货、固定资产、应收账款和成本等项目。 实缴股本。换购股票所得的资本。 销售毛利。单位收入减去单位可变成本。可用于抵补固定成本的资金数额。 成本/收益分析。一种评估新投资项目或新商业机会的收益能否在特定时间段内超过相关成本的 分析方法。 资本成本。不同类型资本（包括短期债务、长期债务和权益）的成本。此成本通常表示为相关资 本的百分比。 销售成本(Cost of Goods Sold, COGS)。在会计期间内用于支付售出产品的总成本加进货成本。 大多数小型零售和批发企业通过在会计期间内购入的商品价值加期初存货，然后减去会计期末存 货的价值来计算销售成本。对于制造商而言，销售成本包括原材料、生产力直接成本（包括工厂 员工的社会保障和失业税）及一般管理费用（比如监督管理、能源和用品等）。 服务成本(Cost Of Services, COS)。向接受服务的客户收取的费用。一般管理费用通常包括在服 务成本的计算中。 成本和支出。与企业运营有关的成本，比如工资、办公室一般管理支出、照明、取暖、法律和会 计服务等。 流动资产。最容易转化成现金的资产：库存现金、应收账款和存货。 流动比率。这是衡量公司偿付能力的主要指标。放贷人非常乐于使用此比率，因此有时称其为贷 方比率。一般而言，流动比率越高，公司的财务状况越好。如果一家公司拥有 320 万美元流动资 产及 120 万美元流动负债，则该公司的流动比率为 比 1。相对于流动比率为 比 1 的公司， 这样的公司财务健康状况要更好一些。要计算流动比率，请用流动资产总额除以流动负债总额。 存货周转天数。一种指标，用于衡量公司在给定期间内销售平均数量的现有存货所需的时间。销 售存货所需的时间越长，不能全价销售的可能性越大，占用的现金总额也越大。要计算存货周转 天数，请用期间内现有的平均存货除以同期销售成本，然后用所得的商乘以 365。 应付账款周转天数。根据资产负债表和损益表中的数据，表示公司支付供应商货款所需实际天数 的一种衡量标准。所用天数越少，公司拖欠债务的可能性越小。要计算应付账款周转天数，请用 考察期间的应付账款除以销售成本，然后用所得的商乘以 365。 应收账款周转天数。根据资产负债表和损益表中的数据，具体表示公司收回欠款所需实际天数的 一种衡量标准。相对于用 4 天时间就能收回应收账款的公司来说，需要 45 天时间才能收回应收 账款的公司需要更多的运营资本。要计算应收账款周转天数，请用给定时间段内的应收账款净额 除以销售净额，然后用所得的商乘以 365。 债务。欠债权人或供应商的资金。债务有时也指应付票据或应付债券。 资本负债率。该衡量标准描述公司利用借入资金增加所有者权益回报率的能力。要计算资本负债 率，请用总债务（长期债务加短期债务加本年到期债务）除以总股东权益。 折旧。一种表示资产随时间减值的方法。 直接成本与间接成本。直接成本是指与产品生产直接相关的成本，例如装瓶公司的塑料成本。直 接成本与产量成正比。间接成本与特定产品没有直接的关系，例如，用于生产多个产品的机器所 需的成本。 股息。公司作为投资回报而向股东支付的款项（通常每季度发放一次）。 息税前利润(Earnings before Interest and Taxes,EBIT)。请参见营业利润。 每股收益(Earnings per Share, EPS)。最常关注的公司财务绩效衡量指标之一，它等于净收入除 以已发行股票数。当每股收益下降时，通常会导致股票价格随之下跌。 盈余表。请参见损益表。 经济增加值(Economic Value Added, EVA)。公司抵补了资本成本（资本提供者的预期收益）后 的剩余利润。 权益。公司的资产价值减去负债。在资产负债表上，权益指股东权益或所有者权益。 支出。因购买商品或接受服务而产生支出或现金付款的活动。它是比“支付”更专有的名词，“支 付”可包括除现金以外的其他付款。 财务杠杆。与公司资本结构（普通股、优先股、长期债务和留存收益的总计）有关的长期债务。 一贯拥有高收益的公司可以更好地利用杠杆作用，即它能够比收益波动很大的公司负担起更多的 长期债务。 财务报表。公司财务绩效报告。年报中包含的三种基本报表包括：损益表、资产负债表和现金流 量表，这三种报表呈现的是相互关联的信息，但是却从不同的角度描述公司绩效。 会计期间。会计核算的周期（月、季、年），周期结束时要进行结算，并确定利润额或亏损额。 固定资产。不易转化成现金的资产，例如建筑物和设备。有时还称作厂房设备资产。 固定成本。无论销量是多少固定成本都保持不变；它包括利息支出、租金、折旧和保险支出。 总分类账。公司里集中且权威的会计记录。它综合记录了所述期间的资产负债表、收入和支出信 息。 公认会计原则(Generally Accepted Accounting Principles, GAAP)。会计人员记录和汇总交易并 编制财务报表时应遵循的规则和惯例。 毛利率。该比率衡量毛利润相对于销售收入所占的比例。 毛利润。收入减去所有直接产品支出或销售成本后的余额。 增长。公司收入、利润或权益价值的增加。 增长指标。表示公司财务健康状况的衡量标准。衡量增长的常用指标包括销售额增长、利润率增 长和每股收益增长。 最低预期回报率。为使项目值得投资而需要达到的投资资金回报率。通常它要比投资于低风险或 中等风险的金融工具所获得的回报率高。 损益表。表示公司在一段时期内（一个月、一个季度或一年）产生的利润额或亏损额的报表。另 外，损益表有时又称作盈余表，它描述公司为赚取利润所投入的资金数额。 利息保障倍数。该标准衡量公司安全的余量，或公司能够赚取相对于应付利息多少倍的利润。要 计算利息保障倍数，请用息税前利润除以利息支出。 内部收益率(Internal Rate of Return, IRR)。一项投资的净现值(Net Present Value, NPV)为零时的 贴现率。 存货。已经成为或将会成为公司产品的货物。例如，商店中的商品、仓库中的成品、半成品和原 料等。 地产、厂房和设备 (Property, Plant, and Equipment, PP&E) 的投资。投资于地产、厂房和设备 上的资金。有时也称作资本投资或资本支出。 发票。提交给买方的账单。上面列出所有项目或服务以及各自的数量。 日记账。企业的交易记录。 杠杆比率。评估公司债务结构的比率。公司总体债务结构中，长期债务所占比重越大，财务杠杆 作用越大。这些比率包括利息保障倍数和资本负债率，它们可以帮助确定公司的债务水平是否适 当，并评估公司支付债务利息的能力。 负债。对公司资源的经济求偿权。负债包括银行贷款、抵押贷款和应付账款。 利润率(%)。表示利润的另一个术语，它等于收入减去支出。利润率通常表示为收入超过支出的 百分比。 市价上涨。特定时间段内资产价值的上升。 市场价值。以当前市价衡量的资产价值。 账面净值(Net Book Value, NBV)。组织的账簿上所显示的资产价值，减去从资产购入或最近一次 估值开始已经计提的所有折旧（通常截止到最近的资产负债表日期）。 净收入。扣除为获取收入所产生的支出（包括利息和税金）之后组织所剩余的收入。 每名员工的净收入。请参见生产力衡量标准。 净现值(Net Present Value, NPV)。投资的经济价值。用投资的未来收益所具备的现值减去投资成 本所得出的结果。因为货币存在时间价值，所以投资的未来收益必须乘以一定的折扣率才能准确 体现当前的价值。 运营现金流(Operating Cash Flow, OCF)。企业运营方面（相对于投资方面）资金移动的净值。 运营现金流通常以现金来源和使用来描述。当流出的现金多于流入的现金时，便会产生负现金流； 当流入的现金多于流出的现金时，便会产生正现金流。 营业收益。毛利减去营业支出和折旧。又称为息税前利润(Earnings before Interest and Taxes, EBIT)。 营业支出。企业运营期间产生的支出，例如，行政职员工资、租金、销售和营销成本以及与制造 产品不直接相关的其他业务成本。 营业利润（息税前利润）。公司收入与同经营业务相关的成本和支出之间的差额。又称作息税前 利润(Earnings before Interest and Taxes, EBIT)。 运营比率。将不同的损益表和资产负债表的数据联系起来，评估公司运营效率的财务衡量标准。 运营比率包含资产周转率、应收账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数、流动比率和 速动比率等。 所有者权益。请参见权益。 回报期。为抵补资本投资成本所需的时间；一项投资收回其本身投资之前经过的时间。 税前利润。扣缴所得税之前的净收入。 市账率。一种股票估值方法。用股票的当前市价除以每股股票的账面价值来计算。 市盈率(Price-to-Earnings Ratio, P/E)。衡量相对于收益而言股票价格贵贱的常用标准。市盈率等 于股票的当前价格除以过去 12 个月的每股收益。 生产力衡量标准。诸如每名员工的销售额和每名员工的净收入之类的指标。这些指标将收入和利 润产生的信息与生产力数据相联系，描述员工实现销售额和创造收入的效率。 利润率。请参见销售回报率。 盈利能力比率。衡量公司盈利能力水平的标准。该标准将销售额和利润表示为与其他各种不同项 目的百分比。盈利能力比率包含资产回报率、权益回报率和销售回报率等。 地产、厂房和设备(Property, Plant, and Equipment, PP&E)。资产负债表上的一个分项。该分项 列为生产产品或提供服务而使用的企业土地、建筑物、机器、设备和自然资源的价值。 订货单。交给供应商以便令其按议定价格交付商品或提供服务的书面核定单。供应商接受订货单 后，它便成为受法律约束的订购合约。 速动比率。一种指标，用于衡量可以快速变现并用于偿付债务的公司资产。有时又称作酸性测试 比率，因为它衡量公司立即偿还负债的能力。要计算速动比率，请用现金、应收账款和有价证券 除以流动负债。 比率分析。分析三个财务报表中所包含信息的方法。财务比率表示公司财务报表中两个重要数据 的相互关系。这些比率在比较同行业内其他公司的相同衡量标准时最有意义。 留存收益。支付了公司资产负债表中累计的股息后所剩余的净年利润。 资产回报率(Return On Assets, ROA)。资产回报率以百分数表示，是对公司投资资产情况的定量 描述。要计算资产回报率，请用给定时期内的净收入除以总资产。资产回报率越大，公司的经营 状况越好。 权益回报率(Return On Equity, ROE)/所有者权益回报率。该衡量标准表示由权益所有者提供的 融资份额所产生的回报率。它回答了这个问题：“管理者所实现的盈利情况如何？”。要计算权益 回报率，请用收入总额除以所有者权益总额。 投资回报率(Return On Investment, ROI)。一种财务比率，衡量投资的现金回报相对于其成本的 比值。 销售回报率(Return On Sales, ROS)。又称为利润率。销售回报率用于衡量公司的运营效率，即 销售额转化为利润的能力。要计算销售回报率，请用净收入除以总销售收入。 销售。用商品和服务换取货币的过程。 股东权益。请参见权益。 沉没成本。不受当前决策影响的先期投资。因此不应将其当作评估项目盈利能力的一个因素。 SWOT 分析。对公司的优势、劣势、机会和威胁进行的分析。 货币的时间价值。表示当前收到的一美元要比未来给定时间点上收到的一美元价值更大的原则。 即使没有通货膨胀的影响，当前所收货币的价值也会更大，因为可以立即将其进行投资，从而赚 取额外的收入。 自上而下的预算编制。一种预算编制方式，首先由高层管理者制定诸如净收入、利润率和支出等 非常具体的目标，然后各部门经理根据这些参数分配本部门预算以确保达到目标。 估价。对公司价值的估计，通常是为了购买和销售或征税。杠杆比率和运营比率提供了评估和比 较公司价值的方法。华尔街使用其他一些比率来描述公司与股票价格相关的财务绩效，例如每股 收益(Earnings Per Share, EPS)、市盈率(Price-to-Earnings Ratio, P/E)及市账率。 可变成本。与销量相关的成本，包括材料成本和销售佣金等。 运营资本。衡量企业偿债能力的标准，等于公司流动资产（容易出售的商品、现金和银行存款） 和流动负债（偿付期小于一年的债务、利息支出等）之间的差额。运营资本的短缺通常通过短期 贷款来缓解。 练习 情景模拟 第 1 部分 西蒙妮是健康保养产品制造商 LiveRight 公司的首席执行官，她想扩大公司的规模。她正考虑并 购一家生产维生素产品的小公司 VitaCorp，而且，她已经鼓励各部门经理想办法扩展产品系列。 西蒙妮将 VitaCorp 的损益表、资产负债表和现金流量表分发给高级管理层，邀请他们参加会议 来讨论一下这项潜在的并购。 保罗是 LiveRight 肌肤保养部门的新任经理，他浏览了这些财务报表，想知道如何解释这些数字 的意义。他决定先对 VitaCorp 的当前财务状况及其大体方向有个“大概了解”。 以下哪一项会让保罗对 VitaCorp 的当前财务状况有个大概了解？ （）VitaCorp 的损益表，记录了公司的收入和支出以及近年来净收入的变化 非最佳选项。损益表显示的是公司在某一特定时间段内（比如一个会计季度或会计年度）成本结 构和盈利能力的关键信息。相比之下，资产负债表可以让保罗对 VitaCorp 某一特定日期时的财 务状况有个大概了解。资产负债表显示公司的资产、负债和所有者权益（资产减去负债后的余 额）。它揭示的是公司在盈利过程中的资产利用效率和负债管理能力。 （）VitaCorp 近期的资产负债表，显示了公司的总资产和负债 正确选项。公司的资产负债表像一个“瞬态图”，揭示的是公司在某一特定时间点的财务状况。它 罗列公司当前的资产（如存货、财产、厂房和设备）、负债（诸如短期和长期负债、应付账款和 应计支出等）及所有者权益（总资产减去总负债）。通过比较近期的资产负债表，可以了解一些 关于公司总体发展趋势的信息。例如，如果总负债减少同时所有者权益有所增加，这可能意味着 公司在向好的方向发展。 （）VitaCorp 的资产回报率(Return On Assets, ROA)，由净收入除以总资产计算得出 非最佳选项。尽管通过资产回报率能了解公司资产投资情况，但它不能揭示公司某一特定时间点 的总体财务状况。要评估公司的财务状况，需要查看资产负债表。然而，资产回报率是许多不同 的比率分析方式之一，您可以利用多种比率分析来更全面地了解公司的财务健康状况。比率分析 可用于将不同财务报表中描述的活动结合起来。例如，要计算销售回报率(Return On Sales, ROS)， 您需要将净收入（取自损益表）除以总销售收入（也取自损益表）。要计算权益回报率(Return On Equity, ROE)，您需要将净收入（取自损益表）除以所有者权益（取自资产负债表）。 第 2 部分 为了扩大公司规模，西蒙妮最终决定并购 VitaCorp。然后，她要求各部门经理扩展他们的产品系 列。她要求保罗将肌肤保养产品系列中存在的任何机会都向她进行汇报。保罗已经在考虑他的团 队是否应在其产品系列中添加一种新的、含有维生素成分的保湿液。这一想法将需要大量的投资， 他不知道是否应该开发这种新产品。 保罗应考察哪些信息以决定是否投入新产品开发？ （）了解必须卖出多少产品才能盈利，将所需投资总额除以预期的单位销售毛利 正确选项。盈亏平衡分析有助于了解必须要销售多少新产品才能收回其中的投资。例如，假设保 罗预期以 35 美元的单位价格销售新款保湿液，而保湿液的单位可变成本总额是 5 美元。那么单 位销售毛利就是 30 美元（35 美元减去 5 美元）。再假设他认为要推出这款产品他的部门将需要 投入 75,000 美元。将投资额 75,000 美元除以 30 美元（单位销售毛利），得出的盈亏平衡销量为 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 2,500 个单位。如果在 2,500 个单位之外再销售出任一单位的产品，便会产生利润。计算出盈亏 平衡所需年限后，便可以判断潜在投资的价值。 （）了解投资该产品是否能充分利用部门的投资资金，按照当前的货币价值计算产品的预期未 来利润流 正确选项。净现值计算考虑了货币的时间价值，货币的时间价值是指您当前收入的货币比五年后 收入的货币价值更大，因为您可以用当前的货币进行投资。净现值使您可以用当前的货币价值表 示投资的预期未来收入，并显示预期的产品利润流可持续的年限。（这个计算过程较复杂，但是 大多数计算器和电子表格应用程序都可以帮助您计算净现值。）计算出净现值后，您便可以确定 一个特定的投资机会是否能够充分利用您的投资资金。 （）计算产品的潜在收益，将预期销售净额除以预期息税前利润(Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) 非最佳选项。分析师使用息税前利润指标来考察公司经营活动的盈利情况，而不是对特定的投资 机会进行成本/收益分析。实际上，息税前利润率是不可能从产品层面计算的，因为不会为单独 的产品计提利息和税款。要制定决策，保罗应使用成本/收益分析工具，比如净现值、盈亏平衡 分析（为收回对产品的投资而必须达到的销量）及回报期（一项投资要收回其本身的成本所需要 的年限）。将盈亏平衡分析与其他类型的成本/收益分析（如投资回报率、净现值及敏感度分析） 相结合，有助于做出更为明智的决策。 第 3 部分 进行了几项成本/收益分析之后，保罗决定开始研制这种新产品。他的团队开发出这种保湿液， 并将其投放到市场上。投放到市场后的第一个季度，保罗查看了有关新产品绩效的财务报告。新 产品带来的收入比预期的稍低，营销成本却比他预测的高出许多。 根据这些初步掌握的数字，还无法确定 LiveRight 对该产品的投资最终会盈利。 保罗想知道下 一步该怎么做。 保罗随后应采取哪些行动来响应这些初步掌握的反馈信息？ （）弄清这些数字反映的是否为一次性的启动成本，等待并在三个月后再次分析该产品的绩效 非最佳选项。尽管对于成熟产品每季度进行一次产品绩效评估已足够，但是管理者应该对新投资 项目进行更为频繁的绩效评估，最好每月一次。这样他们才能更早地发现潜在的问题并对此做出 响应。例如，如果超出预期水平的高额营销支出原来并不是一次性的现象，保罗将会很快意识到 这一问题并采取相应的措施。 （）做出更准确的产品预测，调查营销成本高于预期水平的潜在原因 正确选项。发现一项投资的预期绩效与实际绩效有差距时，明智之举是在改变预测或策略之前先 找出潜在的原因。 例如，也许由于纸张的成本意外猛增导致营销（包括直接邮寄广告）支出比保罗预想的高。不管 是什么原因，保罗也许都需要找出办法来弥补损失，例如，或许可以削减预算中的其他成本。或 者，如果有理由相信从长远来看该产品能够取得成功，他可能会决定接受短期内的低回报。这是 一项复杂的决策。最好的解决方法是定期检查所发生的情况、相应地调整预测、重新评估投资机 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 会的吸引力并研究改善状况的新策略。如果您找不到任何解决方案，最终也许要考虑放弃该产品， 以避免进一步的损失。 （）抵消高于预期水平的营销成本，在预算中找出其他可削减的支出 非最佳选项。尽管保罗最终可能会从预算的其他方面找到可以削减的支出，但是在采取这种解决 方案之前他应该先“做足功课”。他应该弄清楚导致意外数据的潜在原因，如有必要，修改之前的 预测，并制定提高产品绩效的策略。例如，如果他发现营销成本高是因为纸张价格的上涨，并且 预计纸张价格会居高不下，那么他可以建议通过成本较低的方式来推广产品，比如散发电子邮件。 结论 保罗发现，由于广告空间成本的不断上升，营销支出可能会在一段时间内居高不下。于是，他和 营销团队一起，为新的保湿液制定了一种成本较低的电子营销策略。两个月之后，该产品的财务 报告发生可喜变化：营销成本降低，而且收入开始上升。尽管许多非财务部门的管理者可能会对 财务报表和比率分析感到陌生，但是他们还是需要对这些工具有个基本的了解。为什么？因为如 果了解如何开展财务分析，就可以找到提高团队盈利能力的方法，并可以为重要的业务决策提供 令人信服的项目建议。您和公司都会从中受益。 知识检测 问题 1 如果要在发生相关销售活动的期间确认收入，应采用哪种会计核算方法？ （）权责发生制 正确选项。使用权责发生制可以在实现收入和发生支出时记账，而不论款项是否在那段时期实际 收付。通过将同一期间的收入和支出相匹配，权责发生制可帮助管理者了解业务活动之间的真实 因果关系。 （）现金收付制 非最佳选项。使用权责发生制可以在实现收入和发生支出时记账，而不论款项是否在那段时期实 际收付。现金收付制仅在款项实际划转时进行收支记账。因此，与某一特定销售活动相关的支出 可能不会记入与该笔收入相同的期间。 问题 2 以下哪项可视为销售成本？ （）以下哪项可视为销售成本？ 非最佳选项。销售成本包括因制造产品或提供服务而直接发生的材料、劳动力及其他成本。正确 选项是“装配劳动力成本”，其中包括实际生产产品的员工应得的工资和福利 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// （）销售和营销成本 非最佳选项。销售成本包括因制造产品或提供服务而直接发生的材料、劳动力及其他成本。正确 选项是“装配劳动力成本”，其中包括实际生产产品的员工应得的工资和福利。 （）租金 非最佳选项。销售成本包括因制造产品或提供服务而直接发生的材料、劳动力及其他成本。正确 选项是“装配劳动力成本”，其中包括实际生产产品的员工应得的工资和福利。 （）装配劳动力成本 正确选项。装配劳动力成本可视为“销售成本”的一部分。销售成本包括因制造产品或提供服务而 直接发生的材料、劳动力及其他支出。 （）广告成本 非最佳选项。销售成本包括因制造产品或提供服务而直接发生的材料、劳动力及其他成本。正确 选项是“装配劳动力成本”，其中包括实际生产产品的员工应得的工资和福利。 问题 3 在大多数财务系统中，区分短期负债（也称为流动负债）和长期负债的时限是什么？ （）短期负债通常必须在一年或更短时间内偿付，而长期负债的偿还期可超过一年。 正确选项。一般而言，短期负债必须在一年或更短时间内偿付。而长期负债可持续更长的时间， 并包括长期债券和抵押贷款等项目。 （）短期负债通常必须在 18 个月内偿付，而长期负债的偿还期可超过 18 个月。 非最佳选项。短期负债通常在一年或更短时间内到期，而长期负债（例如债券或抵押贷款）则可 持续更长的时间。 （）短期负债通常必须在 6 个月或更短时间内偿付，而长期负债的偿还期可超过 6 个月。 非最佳选项。短期负债通常在一年或更短时间内到期，而长期负债（例如债券或抵押贷款）则可 持续更长的时间。 问题 4 如果说损益表能显示公司是否盈利，那现金流量表能显示哪些信息呢？ （）公司的资产利用效率 非最佳选项。公司的资产利用效率 （）公司是否在将利润变现 正确选项。现金流量表可显示公司是否在将利润变现。 （）公司对负债的管理情况 正确选项。现金流量表可显示公司是否在将利润变现。 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 问题 5 许多分析师喜欢考察可显示公司经营活动盈利情况的比率。哪个比率显示了这一点？ （）酸性测试比率 非最佳选项。酸性测试比率衡量公司将资产快速变现以满足现金需求的能力。息税前利润率 (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT)又称为营业毛利，许多分析师使用此比率来了解公司经 营活动的盈利情况。 （）利润率 非最佳选项。利润率是一种对销售额转化为净收入的能力进行衡量的方式。息税前利润率 (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT)又称为营业毛利，许多分析师使用此比率来了解公司经 营活动的盈利情况。 （）息税前利润率(EBIT) 正确选项。许多分析师使用息税前利润率(Earnings Before Interest and Taxes, EBIT)（通常称为营 业毛利）来了解公司经营活动的盈利情况。 问题 6 在 ABC 公司，部门负责人根据公司下达的绩效目标制定其各自部门的预算。这是自上 而下的预算编制，还是自下而上的预算编制？ （）自上而下 正确选项。在自上而下的预算编制中，高层管理者会为各部门设定具体的绩效目标。例如，他们 可能会要求部门经理将支出增长限制在去年支出水平的 5%以内。然后部门经理根据这些参数制 定本部门的预算，以确保达到公司高层目标。 （）自下而上 非最佳选项。这实际上是自上而下的预算编制方式。在自上而下的预算编制中，高层管理者会为 各部门设定具体的绩效目标。例如，他们可能会要求部门经理将支出增长限制在去年支出水平 的 5%以内。然后部门经理根据这些参数制定本部门的预算，以确保达到公司高层目标。在使用 自下而上预算编制方式的公司中，首先由各部门编制自己的预算，然后将这些预算“滚加”，从而 得出全公司的预算。接下来要求各部门进行调整，以确保公司的总体增长和利润水平令人满意。 问题 7 开始编制部门预算时，经理会提醒您注意预算的“范围”。预算“范围” 指什么？ （）预算提案的背景：要编制的预算所要达到的三到五项目标 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 非最佳选项。虽然将目标包含在预算中十分重要，但这并非“范围”的涵义所在。编制预算时，“范 围”包含两层涵义：预算要涵盖的公司部门和所含信息的详细程度。 （）预算要涵盖的公司部门和所含信息的详细程度 正确选项。范围包含两层涵义：预算要涵盖的公司部门和所含信息的详细程度。 （）预算是否包含部门的收入、利润和营业成本 非最佳选项。虽然将收入和支出包含在预算中很有用，但这并非“范围”的涵义所在。编制预算时， “范围”包含两层涵义：预算要涵盖的公司部门和所含信息的详细程度。 问题 8 准备进行成本/收益分析时，投资回报率和回报期分析有助于比较和了解不同备选方案 的优点。但是，这两种分析法又存在哪些共同的缺点呢？ （）投资回报率和回报期分析都忽略了货币的时间价值。 正确选项。因为这两种方法都忽略了货币的时间价值，所以不能像净现值和内部收益率这类更为 完善的工具那样提供更为精确的经济情况分析。 （）投资回报率和回报期分析都未考虑投资项目需要多久才能达到盈亏平衡。 非最佳选项。虽然投资回报率和回报期分析相对易于执行和呈报给上级管理者，但它们都未考虑 货币的时间价值。 净现值和内部收益率尽管更为复杂，却可以更精确地分析投资的成本收益。 （）投资回报率和回报期分析只能用于评估潜在的资本投资，不能用于其他类型的新商 业机会。 非最佳选项。虽然投资回报率和回报期分析相对易于执行和呈报给上级管理者，但它们都未考虑 货币的时间价值。 净现值和内部收益率尽管更为复杂，却可以更精确地分析投资的成本收益。 问题 9 您公司正在考虑一项投资，这项投资能使您的部门在去年推出的 Gargoyle 跟踪软件上实 现销量增长。经理让您确定此项投资盈利的可能性。哪种分析法可以提供这些信息？ （）敏感度分析 非最佳选项。敏感度分析可显示各种假设将如何影响投资。正确答案是盈亏平衡分析。通过盈亏 平衡分析可以了解需要销售多少（或再销售多少）产品才能收回固定投资，即如何在财务上实现 盈亏平衡。 （）盈亏平衡分析 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 正确选项。通过盈亏平衡分析可以了解需要销售多少（或再销售多少）产品才能收回固定投资， 即如何在财务上实现盈亏平衡。然后就可以根据销售历史和对市场的了解确定能否达到盈亏平衡 销量。 （）内部收益率(Internal Rate of Return, IRR)分析 非最佳选项。内部收益率分析有助于确定一个特定的投资机会是否能够达到公司的目标收益率。 正确答案是盈亏平衡分析。通过盈亏平衡分析可以了解需要销售多少（或再销售多少）产品才能 收回固定投资，即如何在财务上实现盈亏平衡。 问题 10 为追踪预算，您每月要进行三步工作。下文遗漏了第二步；其内容应该是什么？ 第一步：对比预算评估每月收入绩效。 第二步：_________________________ 第三步：确定差异是否会以及如何影响利润。 （）对照预算评估每月支出绩效 正确选项。第二步是对照预算评估每月支出绩效。了解如何针对预算比较收支绩效之后，您就可 以确定差异是否会以及如何影响利润。 （）对照当月收入绩效评估每月支出绩效 非最佳选项。追踪预算所要遵循的三个步骤是： 第一步：对照预算评估每月收入绩效。 第二步：对照预算评估每月支出绩效。 第三步：确定差异是否会以及如何影响利润。 （）将每月收入绩效与预期季度收入绩效相比较 非最佳选项。追踪预算所要遵循的三个步骤是： 第二步：对照预算评估每月支出绩效。 第三步：确定差异是否会以及如何影响利润。 javascript:// javascript:// javascript:// javascript:// 应用 应用步骤 预算编制步骤 1. 分析您公司的总体战略。  对全球和本国经济的预测是怎样的？  当前行业趋势和对未来预测如何？  您公司有哪些优势、劣势、机会和威胁？  您公司的文化和价值观如何影响具体财务决策的方法？ 2. 为您公司设定目标。  如果您公司采取自上而下的预算编制方式，那么请从高层管理者为您制定的目 标着手。  如果采取自下而上的预算编制方式，那么请您自己设定目标。  什么最能满足您所在部门的需求？请列举三到五项对您所在部门最重要的目标， 并为每项目标设定预期的完成日期。 3. 清晰地表达出各种设想。  您希望在即将到来的预算期内发生哪些持续和/或一次性的“事项”？评估每个事 项的相关收入和成本。  参阅前一年的预算，提出进一步的想法。 4. 量化各种设想。  为部门计划的每个事项设定具体的收入和成本数值。  从其他团队成员那里获取对特定分项的预估意见。  查阅行业出版资料，以业内平均水平作为基准。  使用电子表格应用程序，将这些数字输入到简化的损益表模板中。将重要的设 想和动因输入到不同的单元格中，而不是用公式表达，这样会使其他人更易理 解，并且在需要时也易于修改。制作电子表格时，在电子表格中设置出存储实 际发生、账号和财务费用分类代码的空间，为追踪阶段做好准备。  以恰当的格式显示数字。如果公司对提交的预算有具体的要求，则确保您编制 的预算符合所要求的格式。所包含细节的详细程度应与您在公司中的职位相适 应。 5. 进行回顾。  提出的数字合计正确吗？该预算是否符合您和高层管理者所设定的目标？利润 前景如何？与去年相比情况如何？  能否为您的各种设想提供文档资料？  该预算是否有充足的依据？高层管理者考察您的预算时最有可能提出哪些问题？ 您会如何回答？如果您的预算未能通过，最易做出哪些调整或让步？  写一份执行摘要，概括要点和重要数字，并简要说明下一年您所在部门要开展 的主要项目。 追踪预算的步骤 1. 绩效评估（至少每月进行一次）。  要特别注意显著的正负差异，并找出导致这些差异的原因。  是时间差的问题吗（即编制预算时某项成本或支出尚未入账）？抑或是季节性 或一次性差异？如果是以上情况之一，那么您可能不需要做任何修改。但您需 要在随后的几个月里继续监测这些差异，以确保它们确实恢复到了正常水平。  如果不是时间差的问题，也不是一次性的偏差，那么您可能需要修改您之前的 设想。要做哪些具体的调整？  请团队成员一起开展实地调查和头脑风暴。 2. 每个季度对预测进行一次重新评估。 3. 如果看来您可能无法达成年度预算，请告知高层管理者，这样他们可以对整个公司的预 算做相应的调整。  如果所在部门的绩效比预期水平要好，您也要将这种情况传达给高层管理者。 一般来说，您应定期举行预算评估会议。但是，如果发现情况与预期水平有显 著差别，请立即告知高层管理者，而不要等到预算评估会议时才予以告知。 4. 请保留最初的预算设想和估计，来年再编制预算时，它们会帮助您提高预测的能力。 应用技巧 分析财务报表的技巧  不要孤立地看数据：原本看上去很大（或很小）的数字，在您理解了此特定行业中公司的典型数 据后，就显得不是那么大或那么小了。  对于一家公司的财务报表，应该挑选同行业内具有相似规模的企业进行财务报表的比较。  注意趋势。自去年以来财务报表有何变化？三年以来财务报表又有何变化？  根据一家公司的财务报表写一篇短文，描述该公司的利润状况、资产管理成效如何、有哪些资金 来源以及资金去向如何。 预算编制技巧  保持以目标为导向。如果您的目标是增加销量，则编制预算时就将其列为首要问题。不要让其他 问题将您的注意力从主要目标上转移开。  面对现实。大多数新任管理者都想让销量翻倍，或者将支出减半。但是如果低估了重要领域的预 算，您也需要对此承担责任。  不要试图独自编制预算。请您的团队成员协助完成这项工作，在某些分项上他们可能了解您所不 知道的一些详细信息。  不要让预算结果替代了与员工的定期沟通。对于最直接影响团队成员的分项经费信息，他们应该 直接从您这里了解，而不是参阅已完成的预算。 不要指责被拒绝的预算请求。如果员工申请的出差事项不值得出这笔差旅费，则直言相告，而不 是说：“我们预算中没这项开支。” 应用工具 度预算编制与预算追踪工作表民生公共 1-41 课程-WORD\财务精要\应用\应用工具\年度预算 编制与预算追踪工作表\ 盈亏平衡分析工作表 民生公共 1-41 课程-WORD\财务精要\应用\应用工具\盈亏平衡分析工 作表\ 项目建议书工作表民生公共 1-41 课程-WORD\财务精要\应用\应用工具\盈亏平衡分析工作表 \ 拓展 《哈佛商业评论》文章 《用平衡计分卡管理联盟企业》，罗伯特·卡普兰，戴维·诺顿，比亚内·鲁格尔斯约恩，《哈佛商 业评论》2010 年 4 月 《投资被套之后》，约翰·马林斯，《哈佛商业评论》2007 年 8 月 %E6%B0%91%E7%94%9F%E5%85%AC%E5%85%B11-41%E8%AF%BE%E7%A8%8B-WORD/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E7%B2%BE%E8%A6%81/%E5%BA%94%E7%94%A8/%E5%BA%94%E7%94%A8%E5%B7%A5%E5%85%B7/%E5%B9%B4%E5%BA%A6%E9%A2%84%E7%AE%97%E7%BC%96%E5%88%B6%E4%B8%8E%E9%A2%84%E7%AE%97%E8%BF%BD%E8%B8%AA%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E8%A1%A8/ 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案例和研究成果，这些是他们在出版了第一本著作之后用五年时间积累起来的宝贵经验。在研究 中，他们发现了一种新的组织形式，并把它称为“战略中心型组织”。“战略中心型组织”和其他一 般组织的区别在于，他们能够系统地描述、衡量和管理战略。 卡普兰和诺顿还确定了“战略中心型组织”用以管理战略执行的五个基本原则： 1. 高层领导推动变革 2. 将战略转化为可操作的行动 3. 围绕战略协同组织 4. 让战略成为每人的工作 5. 使战略成为持续性流程 哈佛商学在线推荐资源 《哈佛管理导师》相关课程： 《预算编制》 参考文献 学习 William J. Bruns, Jr. "The Accounting Framework, Financial Statements, and Some Accounting Concepts." Harvard Business School Note 9-193-028. 1993. William J. Bruns, Jr. "A Brief Introduction to Cost Accounting." Harvard Business School Note 9-192-068. 1993. William J. Bruns, Jr. "Introduction to Financial Ratios and Financial Statement Analysis." Harvard Business School Note 9-193-029. 1996. Terry Dickey. The Basics of Budgeting. Menlo Park, CA: Crisp Publications, 1992. Tim Hindle, chief contributor, Alistair D. Williamson, ed. Field Guide to Business Terms: A Glossary of Essential Tools and Concepts for Today’s : Harvard Business/The Economist Reference Series, 1993. John Leslie Livingstone, editor. The Portable MBA in Finance and Accounting. Second Edition. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1997. Arthur Schleifer, Jr. "Breakeven Analysis." Harvard Business School Note 9-894-002. 1995. John A. Tracy. Budgeting A La Carte: Essential Tools for Harried Business Managers. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. John A. Tracy. The Fast Forward MBA in Finance. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. G. Peter Wilson. "Understanding the Statement of Cash Flows." Harvard Business School Note 9-193-027. 1992. 应用步骤 Terry Dickey. The Basics of Budgeting. Menlo Park, CA: Crisp Publications, 1992. John A. Tracy. Budgeting A La Carte: Essential Tools for Harried Business Managers. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. 应用技巧 Terry Dickey. The Basics of Park, CA: Crisp Publications, 1992. John Leslie Livingstone, Portable MBA in Finance and Accounting. Second Edition. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1997. John A. Tracy. Budgeting A La Carte: Essential Tools for Harried Business Managers. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. John A. Tracy. The Fast Forward MBA in Finance. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. 应用工具 Terry Dickey. The Basics of Budgeting. Menlo Park, CA: Crisp Publications, 1992. John Leslie Livingstone, editor. The Portable MBA in Finance and Accounting. Second Edition. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1997. Arthur Schleifer, Jr. "Breakeven Analysis." Harvard Business School Note 9-894-002. 1995. John A. Tracy. Budgeting A La Carte: Essential Tools for Harried Business Managers. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996. John A. Tracy. The Fast Forward MBA in Finance. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1996.