20152015年年77月月
金融风险管理
高等教育出版社
喻平 主编
武汉理工大学经济学院
第三某省市场风险的度量与管
理
金融风险管理
高等教育出版社
第三某省市场风险的度量与管理
市场风险概述
市场风险的度量
市场风险的管理
第一节
第三节
第二节
某省市场风险：
金融机构某省市场的交省市场价格因素的变动
而可能遭受的收益或损失。
某省市场风险：
某省市场的交省市场价格因素的不利变动而可能
遭受的损失。
第一某省市场风险概述
某省市场风险的定
义
市场风险的分类
诱发原因
利率风险
汇率风险
经济风险
发生范围
系统性风险
非系统风险
损失程度
预某省市场风险
非预某省市场风险
某省市场风险
第一某省市场风险概述
某省市场风险的分
类
市场风险的特征
扩散性
可管理性不确定性
加速性
第一某省市场风险概述
某省市场风险的特
征
■基于机构自身的原因
■基于行业环境原因
利率风
险成因
汇率风
险成因
■外汇供求变化的原因
■经济主体的原因
■时间变化的影响
利率水平预测和控制的不稳定性
资产负债期限结构的不对称性
利率计算的不确定性
为保持流动性而导致利率风险
存在利率定价机制的逆向选择风险
非利息收入业务对利率变化更加敏感
经济发展状况
国际收支变化
物价水平变化
利率变化
中央银行的干预
宏观经济政策的影响
以外币计价的资产或负债存在敞口
经济主体的跨货币交
第一某省市场风险概述
某省市场风险的成
因
市场风险的度
量指标
绝对价值指标
名义价值
市场价值
公允价值
利率风险衡量指标
缺口分析
久期分析
凸度分析汇率风险衡量指标 净外汇风险敞口
第二某省市场风险的度量
某省市场风险的度量指
标
名义价值：金融资产根据历史成本所反映的账面价
值 （book value）。
市场价值：在评估基准日，在知情、谨慎、非强迫
的情况下，自愿买卖的双方通过公平交所获得的资产的
预期价值。
公允价值：交在公平交接受的资产或债权价值。
第二某省市场风险的度量
■ 绝对价值指标
缺口分析：
将所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的
时间段内,在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负
债，再加上表外业务头寸，就得到该段时间段内的重新定价“敏感
性缺口”。
净利息收入变动 = 利率变动幅度 × 敏感性缺口
正缺口：利率敏感性资产总量大于利率敏感性负债，为资产敏
感型缺口，某省市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。
负缺口：利率敏感性资产总量小于利率敏感性负债，即负债敏
感型缺口，某省市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。
第二某省市场风险的度量
■ 利率风险的衡量指标
久期分析：
其中：D表示债券的久期；t为债券产生现金流的各个时期；
wt表示t期现金流的时间权重；CFt表示t时刻的现金流；Y为该债券
的到期收益率；P0为债券的当前价格。
第二某省市场风险的度量
■ 利率风险的衡量指标
凸度分析：
利率和债券的价格可以通过存续期以一种线性关系联系起来，
这种关系给出了一个债券价格变化的近似值，特别是在利率变化很
小的条件下。然而，当利率变化较大时，这种关系失去其准确性，
因为，此时两者的实际关系是曲线性关系。由债券定价定理可知，
债券价格随利率下降而上升的数额要大于债券价格随利率上升同样
幅度向下降的数额，这种价格反映的不对称性就是债券的凸度。
第二某省市场风险的度量
■ 利率风险的衡量指标
净外汇风险敞口i =（外币资产i-外币负债i）+（外
币购入i-外汇售出i）= 净外币资产i+净外汇购入i
其中，i为任何一种外币。
汇率风险计算：
以本币计价的某种外币损益 = 以本币计价的净风险
敞口 × 外币的汇率变动值
第二某省市场风险的度量
■ 汇率风险的衡量指标
市场风险的测度方法
VAR方法
参数法
历史模拟法
蒙特卡洛模拟法
压力测试
情景分析
系统化压力测试
极值分析法
半参数方法
完全参数方法
第二某省市场风险的度量
某省市场风险的测度方
法
某省市场正常波动下的最大可能损失。
计算关键：（某省市场因子未来变化的推测
（2）金融资产组合某省市场因子间的关系
某省市场因子未来变化的方法： （1）参试法
（2）历史模拟法
（3）模特卡罗方法
第二某省市场风险的度量
■ VAR方法
定义：通过测算公司在遇到小概率事件等极端不利
情况下可能发生的损失，分析这些损失对公司赢利能力
和资本金带来的负面影响，进而对单一企业、集团和行
业体系的脆弱性做出评估和判断，并采取必要措施。
步骤：
（1）情景分析：评某省市场中某些特殊情景或时间
对资产组合价值变化的影响。
（2）系统化压力测试：使用不同资产、不同程度的
大幅波动构造一系列极端情景，并评估这些极端情景对
资产组合的影响，从而产生一系列压力测试结果集合。
第二某省市场风险的度量
■ 压力测试
定义：通过对收益的尾部进行统计分析，从另一个
角某省市场极端条件下的金融机构损失大小的方法。
方法分类：
（1）基于尾部的Hill估计的半参数方法
（2）基于广义帕累托分布的完全参数方法
第二某省市场风险的度量
■ 极值分析方法
■积极管理策略
■被动管理策略
利率风
险管理
策略
汇率风
险成因
■交的控制
■会计风险的控制
■经济风险的控制
利率敏感性缺口管理
远期利率协定
利率期货
利率互换
利率期权
利率上限、下限及利率上下限
管理方法
金融交方法（即期外汇交易、远期等等）
资产负债表中性化
风险对冲
财务管理法
经营管理法
第三某省市场风险的管理
某省市场风险的管理策
略
●某省市场风险管理的现状
第三某省市场风险的管理
•（1）承认国内利率风险客观
存在的事实
•（2）完善规范运用金融衍生
工具的政策法规
我国利率风险管理的现
实情况：
•（1）企业汇率风险意识淡薄
•（2）专业外汇管理人才不足
•（3）金融服务配套机制
我国汇率风险管理的有
关问题：：
第三某省市场风险的度量与管理
● 本章讨论题
讨论主题：汇率风险
讨论素材：中国中铁“澳元门”事件
思考讨论：
（1）中国中铁“澳元门”事件发生的主要原因是什么？
（2）中国中铁“澳元门”事件对汇率风险防范有哪些警示？
