广发金管家抗通胀通缩 集合资产管理计划推介
广发证券资产管理部
关于我们——
我们是
国内首批综合类券商之一
国内第二批创新类券商之一
国内金融业首批博士后工作站
……
1994年起，连续十六年位列全国十大券商
2010年2月，
公司成功实现上市，
股票名称:广发证券，代码:000776；
关于我们——
公司下辖广发期货、广发基金、信德投资等子公司，参股易方达基金公司，初步搭建综合金融服务集团架构。
证券业务涵盖经纪业务、投行业务、资产管理、机构客户、投资自营、财务顾问等，为客户提供全方位证券服务。
综合业务优势
关于我们——
截止2011年6月，公司共拥有证券营业部199家，覆盖全国28个省市，营业部规模位居全国前三。
地域覆盖优势
关于我们——
公司于1997年成立了发展研究中心，目前专职研究员团队近100人，均具有硕士或硕士以上学历，具有研究素养全面、理论水平高、市场经验丰富等专业优势。
公司行业研究覆盖全面，重点研究五百家左右的上市公司。研究员在钢铁、电力、汽车、计算机、非银行金融、零售、医药、酒店旅游等领域研究优势显著。
行业研究优势
关于我们——
2002年，国内首批获得资产管理业务资格的证券公司之一；
2005年，国内首个成立的集合资产管理计划“广发集合资产管理计划（2号）”的管理人；
2009年，因在资产管理业务上的突出表现，荣获“最佳管理人奖”；
2010年旗下“理财3号”被评为中国高端私人理财“金鼎奖”；
关于我们——
二十易春秋 风华正茂
二十载耕耘 硕果累累
专业 专心 专为您
二十年来
我们一直在努力……
关于光阴的故事——
=
当“涨价”成为习惯，财富缩水的问题日益突出——
1990年，2元/公斤
2011年，30元/公斤
前有北大高材生挥刀卖肉；
后有金融大鳄高盛、网易才俊丁磊圈地养猪……
当“涨价”成为习惯，财富缩水的问题日益突出——
2010年白糖价格上涨超过53%！
当“涨价”成为习惯，财富缩水的问题日益突出——
2010年云南普洱茶涨幅30%-100%
西湖龙井每两价格也上涨100多元。
2010年棉花上涨超过90%！
当“涨价”成为习惯，财富缩水的问题日益突出——
1月% 2月%
3月% 4月%
5月% 6月%
2011年？ 2012年呢？
……
通货膨胀，在我国将会在较长时间内持续：
原因一：超常的货币供给
2003-2010 年，M2增长率平均高出GDP增长率个百分点，尤其是2009年，M2增长率平均高出个百分点。
原因一外汇占款的被动投产，是以央行公布的2011年5月份的M2的数值 万亿元为基准，同期外汇占款为万亿人民币， 外汇占款导致的基础货币投放量比总货币供应量的比重接近三分之一。二是危机期间保增长的主动信贷投放，2003年~2010年平均年投放信贷规模为万亿，尤其是金融危机期间， 2008年~2010年三年间信贷投放高达万亿。
*
原因二：劳动力、土地等生产要素成本上升
中国第一产业转移速度在 2007 年开始放缓，而农村工资收入的实际增速也在05-06 年出现过大幅的上升。因此刘易斯拐点很可能已经出现。
通货膨胀，在我国将会在较长时间内持续：
*
原因三：海外大宗商品的价格波动
通货膨胀，在我国将会在较长时间内持续：
自2010年8月初以来，国际大宗商品价格也出现了明显的上涨。在美联储实施“第二轮定量宽松”货币政策之后，商品市场再现上扬的趋势。这就使得我国本已经日趋严重的通胀形势面临着内外交加的困局。在国际大宗商品价格上涨之后，我国的PPI也出现拐头的趋势，我国工业制成品涨价的压力也在不断增加。
*
70 年代，全球面临的资源约束导致原油等大宗商品价格大幅上涨，并推动价格持续上涨。而现阶段，以中国为代表的新兴市场国家高速发展，在技术无法取得重大突破的背景下，资源品价格的上涨并维持在高位难以避免。因此，中国的各种要素价格，如能源、电力等均面临长期上涨的压力，并推动物价维持在高位。
根据我们的测算，资源价格改革将拉动水、电、燃气等价格上升，水电煤气等价格每上涨10%，将拉动CPI 上升 个百分点。假设劳动者报酬上涨20%在能被完全传导的前提下，对CPI 的带动为%。但是，效率的提升将消化劳动者报酬上升对物价的影响。
原因四：资源价格改革
通货膨胀，在我国将会在较长时间内持续：
*
谁偷走了你的70万？
假设年通货膨胀率仅为%
今天的100万
10年后变万
30年后变
万
20年后变
万
通货膨胀，带给我们最直观的感受就是“实际购买力的下降”
你可以跑不过我，
但一定要跑赢CPI。
国家严厉调控，交易成本较高，流动性不好。
1、全国已有35个城市出台限购细则，三次调控措施在全国大中城市全面铺开。
2、货币政策持续紧缩，增大了房地产行业的资金压力。
3、保障房建设大力推进，11年1000万套今后五年3600百万套。
投资房产？严厉调控！
投资黄金？历史高位！
所谓高处不胜寒，伴随价格暴涨的是风险的累积；
面对波动剧烈的行情，尽管看涨派表达出长期看好的愿景，但也有相当的资金在悄然退出。
投资股市，能够战胜通胀吗？
资产类别
财富乘数
通货膨胀
11倍
美国短期国债
18倍
美国长期国债
71倍
公司债券
100倍
大盘股
2658倍
小盘股
13706倍
1925年-2005年 美国各类资产收益率与通货膨胀的比较
资料来源：Ibbotson Associates,Stocks,Bonds,Bills and Year Book.
80年历史数据充分说明：长期来看，股票投资收益更为出色。
投资股市？机会大于风险！
时间
中小企业板
上证50
沪深300
深证100R
上证指数
收盘点位
2008-11-04
2010-07-02
2011-01-25
2011-05-19
%
%
%
%
与08年的底部相比我们的结论是：
以上证50等为代表的大盘蓝筹估值已经创出新低；
中小盘股抗风险能力弱，仍将面临着更多的估值和业绩下调的风险；
短期来看，大盘蓝筹具备更好的投资价值；中长期来看，中小盘股估值的调整
使得我们在这块的投资更为从容。
各板块指数动态PE对比（——）
美林投资时钟给我们的启示——
通货膨胀（紧缩）是一个货币现象，这将长期伴随在经济发展的各个阶段。通货膨胀（紧缩）是经济呈现周期性波动的其中一种表现形式，也是判断经济周期的重要指标。通过对经济周期的研究，能指导我们在大类资产和行业个股中寻找超额收益的配置，从而获取较好的回报。
存续期间
开放日
类型
推广机构
产品名称
参与条件
广发金管家抗通胀通缩集合资产管理计划
非限定性集合资产管理计划
不定期
目标规模
自集合计划成立满3个月之后的每周的周二
推广期目标规模不超过100亿份，存续期目标规模不受限制
首次参与金额不低于10万元，追加参与须是1000元的整数倍
交通银行股份有限公司、广发证券股份有限公司
产 品 简 介
★ 投资经理
闫 鸣
1997年入职广发证券，历任发展研究中心、投资自营部研究员，现任职广发证券资产管理部广发增强型基金优选4号投资经理助理。
任职公司投资自营部期间曾成功推荐了鲁泰、福耀玻璃、长安汽车、宇通客车、上海汽车、郑煤机等个股，为部门业绩作出了较大贡献。
闫鸣先生市场经验丰富，对多个行业的运行规律和优质企业的投资价值有着深刻的认识。
★ 投资策略
经济发展具有周期性波动的特点，通货膨胀（通货紧缩）是经济周期波动的表现形式。本集合计划采用“自上而下”的分析方法，通过对经济周期进行划分，识别经济运行拐点，通过大类资产和行业景气度的前瞻性分析和定量指标跟踪，积极投资于经济周期波动中相应的抗通胀资产、抗通缩资产、通胀受益资产，积极投资于其中具有核心竞争力、具有持续高速成长潜力的上市公司，以获取较高的投资回报，抵御通货膨胀（通货紧缩）对资产的侵蚀。
★ 投资范围
资产类别
投资品种
配置下限
配置上限
权益类金融产品
股票、股票型或混合型证券投资基金、权证等
0
95％
固定收益类金融产品
债券逆回购、债券型基金、国债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易债券、短期融资券、央行票据、资产支持受益凭证等
0
95％
现金类资产
现金、银行存款、开放式货币市场基金、到期日在一年内的政府债券等
5
100％
股票的比例可在0到95%之间灵活动态配置，无惧牛熊市场交替，创造合理回报和收益的稳定。
从海外长期市场表现看和晨星统计数据显示，在亚洲各类共同基金中，配置型产品在过去10年间的总回报率，远超了包括股票基金在内的其他类型的基金。这证明了配置型产品在波动行情中的平稳投资能力。
★ 业绩报酬
若当日集合计划单位累计净值低于，或低于计划成立后历史单位累计净值的最高值，则管理人不提取业绩报酬费；
若当日集合计划份额累计净值高于，且高于计划成立后历史单位累计净值的最高值，则管理人对超出历史单位累净值最高值的部分提取20%作为业绩报酬费
不收
不收
★ 参与退出
参与金额
参与费率
M＜100万
%
100万≤M＜500万
%
500万≤M＜1000万
%
M≥1000万
1000元
认购费
申购费
参与金额
参与费率
M＜100万
%
100万≤M＜500万
%
500万≤M＜1000万
%
M≥1000万
1000元
★ 参与退出
持有期限
退出费率
持有期限 ＜90天
%
90天 ≤持有期限 ＜ 360天
%
360天 ≤持有期限＜720天
%
720天≤持有期限
0
赎回费
管理及托管费
管理费
%/年
托管费
%/年
推广机构：交通银行股份有限公司 广发证券股份有限公司
托管机构：交通银行股份有限公司
谢 谢
Thanks
广发证券股份有限公司
GF SECURITIES CO., LTD.
广州市天河北路183号大都会广场
电话: 020-87555888
传真: 020-87553600
