（二零一二年十二月）
2020-2025 年中国掩膜版行业
投资战略制定与实施研究报告
可落地执行的实战解决方案
让每个人都能成为
战略专家
管理专家
行业专家
……
2020-2025 年中国掩膜版行业投资战略制定与实施研究报告
让每个人都能成为战略专家、管理专家、行业专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 企业投资战略概述 ............................................................................................................................8
第一节 掩膜版行业投资战略研究报告简介 ........................................................................................8
第二节 掩膜版行业投资战略研究原则与方法 ....................................................................................9
一、研究原则 ..................................................................................................................................9
二、研究方法 ..................................................................................................................................9
第三节 研究企业投资战略的重要性及意义 ......................................................................................11
一、重要性 ....................................................................................................................................11
二、研究意义 ................................................................................................................................12
第四节 企业投资战略的特性 ..............................................................................................................12
一、全局性 ....................................................................................................................................12
二、纲领性 ....................................................................................................................................12
三、长远性 ....................................................................................................................................12
四、导向性 ....................................................................................................................................12
五、保证性 ....................................................................................................................................13
六、超前性 ....................................................................................................................................13
七、竞争性 ....................................................................................................................................13
八、稳定性 ....................................................................................................................................13
九、风险性 ....................................................................................................................................13
第二章 市场调研：2018-2019 年中国掩膜版行业市场深度调研............................................................14
第一节 掩膜版概述 ..............................................................................................................................14
第二节 我国掩膜版行业监管体制与发展特征 ..................................................................................14
一、所属行业及确定所属行业的依据 ........................................................................................14
二、行业主管部门及监管体制 ....................................................................................................14
三、行业主要法律法规政策及对行业经营发展的影响 ............................................................15
第三节 2018-2019 年中国掩膜版行业发展情况分析........................................................................22
一、掩膜版行业发展情况分析 ....................................................................................................22
二、全球掩膜版下游产业向中国转移 ........................................................................................22
三、未来掩膜版行业需求扩大 ....................................................................................................23
第四节 2018-2019 年掩膜版行业内主要企业....................................................................................23
一、SKE.........................................................................................................................................23
二、HOYA.....................................................................................................................................23
三、LG-IT......................................................................................................................................23
四、福尼克斯 ................................................................................................................................24
五、DNP ........................................................................................................................................24
六、Toppan....................................................................................................................................24
七、台湾光罩 ................................................................................................................................24
八、路维光电 ................................................................................................................................24
第五节 企业案例分析：清溢光电 ......................................................................................................24
一、清溢光电的市场地位 ............................................................................................................24
二、清溢光电技术水平及特点 ....................................................................................................27
三、清溢光电的科技成果与产业深度融合的情况 ....................................................................30
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四、清溢光电的竞争优势及劣势 ................................................................................................31
五、清溢光电与同行业可比公司的比较情况 ............................................................................33
第六节 2019-2025 年下游需求应用行业发展分析及趋势预测........................................................36
一、平板显示市场 ........................................................................................................................36
二、半导体芯片市场 ....................................................................................................................38
三、触控市场 ................................................................................................................................39
四、电路板市场 ............................................................................................................................40
第七节 2019-2025 年我国掩膜版行业发展前景及趋势预测............................................................41
一、行业发展前景 ........................................................................................................................41
（1）国家产业政策支持 ..............................................................................................................41
（2）下游行业发展前景良好 ......................................................................................................42
（3）下游产业陆续向中国大陆转移，进口替代迎来巨大发展机遇 ......................................42
二、掩膜版行业未来发展趋势 ....................................................................................................42
（1）掩膜版产品精度趋向精细化 ..............................................................................................42
（2）掩膜版产品尺寸趋向大型化 ..............................................................................................43
（3）掩膜版行业产业链向上游拓展 ..........................................................................................45
三、行业发展面临的挑战 ............................................................................................................45
第三章 企业投资战略的基本类型与选择 ..................................................................................................47
第一节 企业投资策略内容与类别 ......................................................................................................47
一、企业投资策略内容 ................................................................................................................47
二、企业投资策略类别 ................................................................................................................47
三、企业投资战略主要类型 ........................................................................................................48
四、企业投资战略选择原则 ........................................................................................................48
第二节 重点投资战略研究 ..................................................................................................................49
一、发展型投资战略 ....................................................................................................................49
（一）集中发展型投资战略 ........................................................................................................49
（二）横向一体化投资战略 ........................................................................................................50
（三）纵向一体化投资战略 ........................................................................................................51
（四）多元化投资战略 ................................................................................................................51
二、稳定型投资战略 ....................................................................................................................52
三、紧缩型投资战略 ....................................................................................................................52
（一）抽资转向战略 ....................................................................................................................52
（二）放弃战略 ............................................................................................................................53
（三）清算战略 ............................................................................................................................53
第四章 企业投资战略规划制定原则及依据 ..............................................................................................54
第一节 企业投资战略规划的制定原则 ..............................................................................................54
一、科学性 ....................................................................................................................................54
二、实践性 ....................................................................................................................................54
三、前瞻性 ....................................................................................................................................54
四、创新性 ....................................................................................................................................54
五、全面性 ....................................................................................................................................55
六、动态性 ....................................................................................................................................55
第二节 企业投资战略规划的制定依据 ..............................................................................................55
一、国家产业政策 ........................................................................................................................55
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二、行业发展规律 ........................................................................................................................55
三、企业资源与能力 ....................................................................................................................56
四、可预期的战略目标 ................................................................................................................56
第三节 影响投资战略的主要因素 ......................................................................................................56
一、影响投资战略的主要因素 ....................................................................................................56
二、诱发企业投资战略失败的三因素 ........................................................................................57
三、企业投资战略规划需规避的误区 ........................................................................................58
第四节 企业投资战略规划主要的分析工具 ......................................................................................59
一、PEST 分析..............................................................................................................................59
二、SCP 模型 ................................................................................................................................60
三、SWOT 分析............................................................................................................................61
四、波特五力模型 ........................................................................................................................61
五、价值链分析 ............................................................................................................................62
六、7S 分析 ...................................................................................................................................63
七、波士顿矩阵分析 ....................................................................................................................64
八、战略群体分析法 ....................................................................................................................65
九、核心竞争力分析 ....................................................................................................................65
十、层面论分析 ............................................................................................................................65
十一、行业生命周期分析 ............................................................................................................66
十二、委托代理理论 ....................................................................................................................68
第五章 企业制定投资战略的内容、方法步骤、流程 ..............................................................................70
第一节 公司投资战略规划要点与准备工作 ......................................................................................70
一、公司投资战略规划要点 ........................................................................................................70
二、规划企业投资战略前的准备工作 ........................................................................................70
第二节 公司投资战略规划的主要内容与方法 ..................................................................................71
一、企业投资策略制定的原则 ....................................................................................................71
二、三元投资决策系统 ................................................................................................................72
三、正确制定企业投资战略的步骤 ............................................................................................72
四、企业投资策略的制定程序 ....................................................................................................73
六、企业投资战略规划包含的不同内容 ....................................................................................75
七、市场投资战略规划的要点 ....................................................................................................75
第三节 构建投资战略研究体系与制定流程 ......................................................................................76
一、研究体系构建与实施的内涵 ................................................................................................76
二、整合内外部资源做好顶层设计 ............................................................................................77
三、构建闭环的战略研究体系 ....................................................................................................78
四、及时跟踪分析研判内外部形势 ............................................................................................78
（一）外部分析就是寻找机会与威胁 ........................................................................................78
（二）内部分析就是发现优势与劣势 ........................................................................................79
五、科学制定投资战略 ................................................................................................................79
第四节 企业投资策略的影响因素及存在的误区 ..............................................................................80
一、影响企业投资战略的因素 ....................................................................................................80
二、代理问题 ................................................................................................................................80
三、信息不对称 ............................................................................................................................80
四、企业特质 ................................................................................................................................81
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五、企业发展战略规划需规避的误区 ........................................................................................81
第六章 2020-2025 年中国掩膜版企业投资战略探讨与建议....................................................................83
第一节 2020-2025 年掩膜版行业企业投资战略选择........................................................................83
一、投资战略选择 ........................................................................................................................83
二、投资方式选择 ........................................................................................................................83
三、投资时空选择 ........................................................................................................................84
四、投资方向选择 ........................................................................................................................84
五、投资风险管控 ........................................................................................................................84
第二节 2020-2025 年掩膜版行业企业投资策略建议........................................................................85
一、重视投资需求的挖掘、鉴别和排序 ....................................................................................85
二、实出重点、分步实施 ............................................................................................................85
三、留有机动的投资资源，兼顾投资各方面平衡 ....................................................................86
四、低成本战略的作用和地位更加突出 ....................................................................................86
五、战略转型的指导思想进一步明确 ........................................................................................86
六、做出投资管理的相应安排 ....................................................................................................87
第三节 2020-2025 年掩膜版行业制定投资战略需注意事项............................................................87
一、企业投资战略制定的要点 ....................................................................................................87
二、制定投资战略注意事项 ........................................................................................................88
三、投资策略必须与经营环境相适应 ........................................................................................89
四、审慎投资，尤其要重视大项目的投资决策 ........................................................................89
五、加强投资优化组合管理，优化资产结构 ............................................................................89
六、制定投资战略规划容易犯的错误 ........................................................................................89
七、不同阶段企业投资战略的规划 ............................................................................................90
第四节 完善投资战略的主要措施 ......................................................................................................91
一、完善投资战略 ........................................................................................................................91
二、完善企业投资战略规划的有效措施 ....................................................................................91
三、企业投资战略创新的重要性 ................................................................................................92
第七章 2020-2025 年中国掩膜版企业全方位推进“投资战略”及实施路径探讨 ..................................94
第一节 构建投资战略推进体系：稳准推进公司投资战略实施 ......................................................94
一、结合实际、精心制定工作实施方案 ....................................................................................94
二、加强组织领导、建立动态督导督办机制 ............................................................................94
三、营造全员全链条参与环境 ....................................................................................................94
第二节 产业结构层面 ..........................................................................................................................95
一、认识规律特征指导产业发展 ................................................................................................95
二、夯实产业基础促进产业健康 ................................................................................................95
三、优化产业结构，加强技术创新 ............................................................................................95
四、完善企业供应价值链 ............................................................................................................95
五、积极促进掩膜版企业的集约化建设 ....................................................................................96
六、走新型工业化道路，打造产业绿色竞争力 ........................................................................96
七、提升产业战略竞争力 ............................................................................................................96
第三节 市场运营层面 ..........................................................................................................................96
一、必须把做强做优放在更加突出的地位 ................................................................................96
二、大力实施精品名牌战略，推进市场竞争 ............................................................................97
三、以客户为导向，满足客户需求 ............................................................................................97
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四、创新经营模式 ........................................................................................................................97
五、价值创新开拓战略蓝海 ........................................................................................................98
六、紧跟市场发展 ........................................................................................................................99
七、实施“走出去”战略 ............................................................................................................99
八、坚持“五化”发展举措 ........................................................................................................99
第四节 技术创新层面 ........................................................................................................................100
一、实施技术创新战略 ..............................................................................................................100
二、大力增强科技创新能力 ......................................................................................................100
三、明确技术创新工作目标 ......................................................................................................101
四、构建高效的技术创新管理体系 ..........................................................................................101
第五节 产品开发与竞争层面 ............................................................................................................102
一、积极进行产品开发 ..............................................................................................................102
二、产品式样竞争策略 ..............................................................................................................102
三、产品大类竞争策略 ..............................................................................................................103
四、产品使用价值竞争策略 ......................................................................................................103
第六节 营销推广层面 ........................................................................................................................104
一、坚持营销的正确定位策略 ..................................................................................................104
二、注重实施营销中的品牌策略 ..............................................................................................105
三、选择实施多元化营销手段的策略 ......................................................................................106
四、基于消费观念和文化导向的营销 ......................................................................................107
第七节 客户服务层面 ........................................................................................................................107
一、服务将成为核心 ..................................................................................................................107
二、以顾客满意为核心 ..............................................................................................................108
三、提高企业服务水平 ..............................................................................................................108
四、与用户建立战略合作关系 ..................................................................................................108
五、“服务竞争”最有效的竞争策略 ........................................................................................108
第八节 企业管理层面 ........................................................................................................................109
一、建立完善的企业管理体系 ..................................................................................................109
二、深化现代企业制度改革，打造全新形象 ..........................................................................109
三、积极探索信息化网络化时代的管理模式 ..........................................................................110
四、大力提高企业集团管控的能力 ..........................................................................................110
五、提高人员素质，提高管理水平 ..........................................................................................111
六、加强资金管理，提高企业融资能力 ..................................................................................111
七、开放式创新与组织学习 ......................................................................................................111
八、强化安全法制化建设 ..........................................................................................................112
九、大力提升国际化经营管理水平 ..........................................................................................112
第九节 企业文化建设层面 ................................................................................................................113
一、企业文化的层次 ..................................................................................................................113
二、树立企业价值观 ..................................................................................................................113
三、倡导创新文化，提高企业竞争能力 ..................................................................................113
四、培育品牌文化，提高服装企业的品牌竞争力 ..................................................................114
五、建设企业文化促进企业实现可持续发展 ..........................................................................114
第十节 人力资源管理方面 ................................................................................................................115
一、确立人才队伍建设目标 ......................................................................................................115
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二、大力实施人才战略，推进机制创新 ..................................................................................115
二、强化从业人员素质，加强产业人才竞争力 ......................................................................116
三、企业可持续发展的人力资源管理 ......................................................................................116
第十一节 供应链管理层面 ................................................................................................................117
第十二节 小结 ....................................................................................................................................117
第八章 构建掩膜版企业实施投资战略“管理、保障、调整”等机制的措施 ......................................119
第一节 构建投资战略管理体系：增强公司战略管理能力 ............................................................119
一、有效的战略管理组织 ..........................................................................................................119
二、充分透明的战略制定与分解过程及动态的调整 ..............................................................119
三．战略落地要构建有效的执行保障体系 ..............................................................................120
第二节 构建投资战略保障体系：增强实施保障能力 ....................................................................120
一、注重战略风险防控 ..............................................................................................................120
二、加大业绩考核力度 ..............................................................................................................121
三、优化战略研究组织架构 ......................................................................................................121
四、构建开放式研究网络 ..........................................................................................................121
五、加快信息、成果共享与成果转化 ......................................................................................121
六、加强战略研究队伍建设 ......................................................................................................121
第三节 构建投资战略动态调整机制：完善投资战略的主要措施 ................................................122
一、完善投资战略 ......................................................................................................................122
二、完善企业投资战略的有效措施 ..........................................................................................122
三、企业投资战略创新调整的重要性 ......................................................................................123
第四节 持续变革是投资战略的精髓 ................................................................................................124
第九章 盛世华研总结 ................................................................................................................................125
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略 ....................................................................................125
一、企业失败的原因 ..................................................................................................................125
二、提高胜率的策略 ..................................................................................................................126
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系 ........................................................................................127
一、基于“产业”的研究与决策体系 ......................................................................................127
二、基于“周期”的研究与决策体系 ......................................................................................127
三、基于“人性”的研究与决策体系 ......................................................................................127
四、基于“变化”的研究与决策体系 ......................................................................................128
五、基于“趋势”的研究与决策体系 ......................................................................................128
六、小结 ......................................................................................................................................128
第三节 致读者：商业自是有胜算 ....................................................................................................129
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第一章 企业投资战略概述
企业投资策略是指在企业总体战略的指导下，企业最高决策机构在对各项条件的分析和对未来
情况的预测下，制定的企业投资活动的目标和为实现这个目标所作的重大措施安排，它是企业战略
的一个重要组成部分。
第一节 掩膜版行业投资战略研究报告简介
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究与战略研究报告，及时了解行业动态、未来发展趋势，及全面系统、实用
高效的战略，对企业的经营、发展与壮大，起着越来越重要而关键的作用。
本掩膜版行业投资战略研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统计局、国家海
关总署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和提供的大量数
据，综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法等多种研究方法，结合盛世华研监测
数据及知识体系，在对我国掩膜版业市场发展进行深入的调研和分析的基础上，对掩膜版行业投资
战略进行了全面系统的梳理，并提出了一套可落地执行的实战解决方案，其中包括：
企业投资战略的基本类型与选择
企业投资战略规划制定原则及依据
制定投资战略的内容、方法步骤、流程
未来中国掩膜版企业投资战略探讨与建议
企业全方位推进“投资战略”及实施路径探讨
构建掩膜版企业实施投资战略“管理、保障、调整”等机制的措施
为掩膜版行业企业经营者及投资该领域的投资者提供重要的决策参考依据，为企业未来投资战
略提供可参考的路径与方向。
相信通过本报告对掩膜版行业投资战略研究报告全面深入的研究和梳理，您对行业及投资战略
的了解和把控将上升到一个新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参
考价值，也为您抢占市场先机提供有力的保证。
与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富
内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。
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第二节 掩膜版行业投资战略研究原则与方法
一、研究原则
1、真实原则
只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究
中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信
息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。
2、全面原则
行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思
考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。
3、客观原则
能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是
基础，是能够为投资者做决策的前提条件。
4、逻辑原则
条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价
值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。
5、思辨原则
行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工
作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结
果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。
二、研究方法
本掩膜版行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较研究法、
倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对掩膜版行业
进行深入研究。
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本报告主要研究方法有：
1、历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描
述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方
法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解
决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历
史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全
面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。
2、调查研究法
调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性
和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手
资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分
析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信
息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点
是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。
3、归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表
所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法
是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先
推论后观察，归纳法则是从观察开始。
在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有
理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理
论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只
有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。
4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较
研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和
作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。
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5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会
有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判
断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。
第三节 研究企业投资战略的重要性及意义
一、重要性
企业投资策略是指在企业总体战略的指导下，企业最高决策机构在对各项条件的分析和对未来
情况的预测下，制定的企业投资活动的目标和为实现这个目标所作的重大措施安排，它是企业战略
的一个重要组成部分。
对于企业来说，获取利润是企业进行相关投资的最终目的，所以，不论是生产性投资或是在资
本市场上投资，只要能为企业带来利润的投资才是好的投资，所以本文所指企业投资策略是企业全
部投资决策，它涉及企业投资决策规则以及企业投资决策程序。
企业投资策略是使企业投资成为实现企业战略的工具的保证，是公司董事会拟订投资计划、股
东会批准投资计划的依据，是企业经理拟订具体投资项目方案、董事会批准具体投资项目方案的依
据，对于企业生存发展至关重要，这早已是一个勿需证明的不争的共识。
从宏观来看，我国经济处于经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三
期”叠加阶段，经济下行压力持续加大。同时 M1和 M2“剪刀差”大幅扩大，大量企业持币观望，
投资大幅放缓。从微观来看，企业投资是企业战略的重要组成部分，关系到企业经营风险、盈利水
平、发展方向，甚至是生死存亡。
当前我国经济社会快速发展，市场环境不断变化，然而我国部分企业投资决策机制和运作模式
还未适应快速变化的政策和市场环境，存在着政策把握不准、盲目跟风、风险认识不足等特点，导
致企业做出了许多低效、短视投资行为，进而出现企业破产的现象。我国企业需要更贴近企业现实
的投资策略，以尽快提高自己投资上的行为能力。
投资战略是企业经营发展战略中一项重要的、必不可少的策略。
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二、研究意义
除了有清晰的企业经营发展战略外，决定企业经营成败的一个极其重要的问题，还要看企业经
营发展战略的选择是否科学，是否合理。或者说，企业能否实现高效经营的目标，关键就在于对经
营发展战略的选择，如果经营发展战略选择失误，那么企业的整个经营活动就必然会满盘皆输。所
以企业经营发展战略实际上是决定企业经营活动的一个极其关键的和重要的因素。企业必须高度重
视。
通过对投资战略的研究，将为企业建立以市场为导向的经营发展模式提供指导，让企业的经营
发展战略更科学、合理、可行，减少失误带来的损失，有利于提高企业的整体水平和竞争能力。
第四节 企业投资战略的特性
一、全局性
企业战略是以企业的全局为对象，根据企业总体发展的需要而制定的。它规定的是企业的总体
行为，追求的是企业的总体效果。
企业投资战略是企业整体战略的一部分，要服从和配合整体战略的实施。
二、纲领性
纲领性指企业战略是企业经营活动的纲领和方针，必须通展开、分解和落实等过程才能变得具
体的行动计划。
三、长远性
企业战略的制定虽然要依据企业外部环境和内部条件的现实情况并对企业当前的生产经营活动
的指导和限制作用，但是这一切都是为了更长远的发展。企业战略既是企业谋取长远发展要求的反
映，又是企业对未来较长时期内如何生存和发展的通盘筹划。
四、导向性
企业总体战略包含两个方面：第一是决定应该从事哪些业务，第二是决定企业如何发展业务。
投资战略是企业总体战略的一部分。企业如何发展业务，这就涉及到一个如何进行资源配置的问
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题，而企业内部资源的配置正是通过战略的实施来有效拉动的，因此企业投资战略具有导向作用。
五、保证性
企业投资战略在企业总体战略的指导下，把企业资源合理分配到各个职能部门之间，协调企业
内部各职能部门之间和关系，使企业经营活动有条不紊地进行，它在企业战略中占有十分重要的地
位。同时，投资战略与企业内部其它职能战略互相配合，保证企业总体战略的实现。
六、超前性
企业投资战略一经确定，首先就需要通过投资战略在各个职能部门之间合理调配企业资源。因
此，相比其它职能战略企业投资战略具有一定超前性。
七、竞争性
企业投资战略是关于企业在激烈的竞争中如何与竞争对手抗衡的行动方案。通过竞争确定企业
的竞争优势，同时也要注意采用竞争达到双赢和多赢的效果。
八、稳定性
企业投资战略需要较长时间保持稳定和贯彻，又要根据环境变化进行局部调整。
九、风险性
由于内部环境的不确定性，企业实施投资战略充满风险，为了保证投资战略的有效实施，就需
要通过各种措施来分散风险。
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第二章 市场调研：2018-2019 年中国掩膜版行业市场深度调研
市场及竞争环境是制定企业投资战略的基础
市场及竞争环境分析包括行业现状分析、市场需求分析、市场增长速度、客户群分析、竞争态
势分析、技术发展、影响因素、发展趋势分析、政策环境分析等各方面。
第一节 掩膜版概述
光学掩模板在薄膜、塑料或玻璃基体材料上制作各种功能图形并精确定位，以便用于光致抗蚀
剂涂层选择性曝光的一种结构。掩膜版应用十分广泛，在涉及光刻工艺的领域都需要使用掩膜版，
如 IC（Integrated Circuit，集成电路）、FPD（Flat Panel Display，平板显示器）、PCB
（Printed Circuit Boards，印刷电路板）、MEMS（Micro Electro Mechanical Systems，微机电
系统）等。
第二节 我国掩膜版行业监管体制与发展特征
一、所属行业及确定所属行业的依据
根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），掩膜版行业属于“计算机、通
信和其他电子设备制造业（C39）”。根据中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局和中国国家标
准化管理委员会发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），掩膜版行业属于“C39计
算机、通信和其他电子设备制造业”，细分行业为“C3976光电子器件制造”。
二、行业主管部门及监管体制
我国掩膜版行业实行国家行政管理及行业协会自律管理的体制。
行政管理部门为工业和信息化部，主要负责研究拟定国家信息产业发展战略、方针政策和总体
规划，振兴电子信息产品制造业、通信业和软件业；拟定电子信息产品制造业、通信业和软件业的
法律、法规，发布行政规章。其下属的电子信息司承担电子信息产品制造的具体管理，组织协调重
大系统装备、微电子等基础产品的开发与生产，组织协调国家有关重大工程项目所需配套装备、元
器件、仪器和材料的国产化，促进电子信息技术推广应用等。
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行业自律协会根据下游行业的不同及清溢光电实际情况可分为中国光学光电子行业协会液晶分
会和中国半导体行业协会。
中国光学光电子行业协会液晶分会是液晶及主、辅材料制造行业的自律组织，隶属于中国光学
光电子行业协会的二级协会，接受主管部门工业和信息化部的领导。液晶行业分会的业务范围为：
积极贯彻国家的方针政策，促进液晶及平板显示行业的发展与繁荣；提高本行业的科学技术水平，
增强本行业的整体经济效益；在政府、企事业单位与用户之间起桥梁和纽带的作用并为其服务；开
展对全国液晶及平板显示行业的生产、研发、市场销售、质量等基本情况的调查、搜集、分析和统
计工作，定期向政府部门及本分会会员单位报送；接受政府部门委托，组织制定、修改本行业的国
家标准和行业标准，并推进标准的贯彻实施；向本分会会员单位介绍有关国际标准的现状和发展情
况；组织行业内及行业间的学术、产业、商务等交流活动，推动整个产业链的配套合作；参与行业
性集体谈判，提出涉及会员和行业利益的意见和建议；在本行业内积极推动新技术、新工艺、新材
料和科技新成果的开发应用；制定本行业的行规、行约并监督执行；加强会员和行业自律，促进会
员诚信经营，维护行业公平竞争。
中国半导体行业协会在工业和信息化部的业务指导和监督管理下负责行业的政策导向、信息导
向和市场导向工作，向政府业务主管部门提出本行业发展的经济、技术和装备政策的咨询意见和建
议。
三、行业主要法律法规政策及对行业经营发展的影响
为提升我国平板显示和半导体芯片等行业配套材料的国产化率，改善产业发展环境，促进行业
持续、健康发展，国家相关部门出台了一系列法律法规及政策，为清溢光电持续稳定发展提供了有
力保障，具体政策法规如下：
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上述政策的陆续出台，为电子元器件行业提供了有利的政策支持，平板显示和半导体等行业上
升到国家战略发展的高度。掩膜版行业作为电子元器件的上游行业，属于国家发展战略的重要环节
之一，受国家产业政策支持，这为掩膜版行业提供了良好的发展机遇。
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第三节 2018-2019 年中国掩膜版行业发展情况分析
一、掩膜版行业发展情况分析
随着新一代信息技术的发展，消费者对显示产品的要求逐步提高，手机、平板电脑等移动终端
向着更高清、色彩度更饱和、更轻薄化发展，终端产品对半导体芯片和平板显示掩膜版等下游运用
方面提出了更高的技术和精度要求，线缝精度要求越来越高。近年来随着下游行业的技术更新升
级，掩膜版行业也涌现出诸多新技术，用以支持更高端产品生产，例如 AMOLED/LTPS用掩膜版生产
技术、FMM用掩膜版生产技术、3D厚胶生产技术、4K/8K高分辨率显示屏掩膜版生产技术以及平板
显示用 HTM、PSM等先进的掩膜版工艺技术。
近年来，随着半导体芯片和新型平板显示等新一代信息技术产业的快速发展，产业内出现更多
新兴的需求，如低温多晶硅（LTPS）、金属氧化物（Oxide）、有机发光半导体显示（AMOLED）等新
一代显示技术均需要更高要求的掩膜版产品与之配套。
清溢光电已经拥有 代 TFT-LCD掩膜版生产线，利用共享经济的新思维，通过发掘内部制造
工序的剩余产能，给下游客户提供非清溢光电产品的检查、修补、清洗和贴膜等服务，以此提高下
游客户的生产效率和降低掩膜版重制成本。该操作方式不仅是重新创造面对下游客户的产品和服
务，也是在提供更好的平台，成本更低且效率更高地满足下游客户需求。
二、全球掩膜版下游产业向中国转移
电子信息产业是我国国民经济和社会发展的战略性、基础性、先导性产业，而掩膜版行业则是
电子信息产业不可缺少的重要组成部分。从产业链来看，掩膜版产业位于电子信息产业的上游，其
主导产品掩膜版是下游电子元器件制造商（平板显示、半导体芯片、触控和电路板等行业）生产制
造过程中的核心模具，起到桥梁和纽带的作用，电子元器件制造商的产品则广泛应用于消费电子、
家电、汽车等电子产品领域。因此，掩膜版行业的发展与其下游电子元器件行业乃至终端电子消费
品行业的发展密切相关。下游行业市场规模的不断增长也为本行业提供了更为广阔的市场空间。
在平板显示领域，根据 IHS研究报告，2018年全球平板显示掩膜版需求为 895亿日元，其中
中国大陆平板显示掩膜版需求为 357亿日元，占全球市场需求比率为 40%。随着中国大陆面板厂商
不断投资新的平板显示产线，预计 2020年中国平板显示产能的全球占有率将达到 52%，中国大陆
平板显示掩膜版市场规模将呈现持续快速增长的趋势。
在半导体芯片领域，根据 SEMI （国际半导体产业协会）公布的半导体芯片掩膜版市场总结
报告，2017年全球半导体芯片掩膜版市场增长 13%，以 37亿美元市场规模创下历史新高，预计
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2019年市场规模将超越 40亿美元。受益于过去几年中国大陆晶圆制造的快速发展，中国大陆半导
体芯片掩膜版市场规模出现快速增长的趋势。
三、未来掩膜版行业需求扩大
掩膜版行业需求主要来源于下游电子元器件制造商。近年来，以平板显示、半导体芯片、触控
和电路板等为代表的细分电子元器件市场发展迅速，创新技术层出不穷，为掩膜版行业带来了巨大
的市场需求。
中国已成为全球电子产品的重要生产基地。根据国家工信部发布的数据，根据国家工信部发布
的数据，2018 年，规模以上电子信息制造业增加值比上年增长 %，快于全部规模以上工业
增速 个百分点。
第四节 2018-2019 年掩膜版行业内主要企业
清溢光电主要竞争对手包括日本的 SKE、HOYA、DNP、Toppan，韩国的 LG-IT，美国的福尼克
斯，中国台湾的台湾光罩和中国大陆的路维光电等，各主要竞争对手基本情况如下：
一、SKE
SKE是 2001年由日本 SHASHIN KAGAKU公司电子部剥离而成，主要生产平板显示掩膜版，是
全球第一家生产 10代 TFT-LCD掩膜版的厂商，生产基地在日本、中国台湾等地。
二、HOYA
HOYA成立于 1941年，主要产品有光学玻璃、光学镜片、存储光盘、印刷电路板、激光医疗器
械、镜架、人造晶体、助听器、隐形眼镜、水晶玻璃器皿、掩膜版（半导体和平板显示用掩膜版）
等，生产基地在日本、韩国、中国台湾等地。
三、LG-IT
LG-IT是 LG集团旗下的子公司，其业务涉及通讯、半导体、汽车电子、印刷电路板、显示
等，平板显示掩膜版是 LG Innotek众多业务中的一部分，生产基地在韩国。
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四、福尼克斯
福尼克斯为半导体和微电子行业提供光掩膜设计、研发和生产服务，于 1987年在纳斯达克上
市，主要在北美、英国、德国、日本、中国台湾、韩国（PKL）、新加坡、厦门都设有制造或销售中
心，主要生产半导体和平板显示用掩膜版。
五、DNP
DNP成立于 1876年，总部位于东京，生产基地在日本、中国台湾、厦门等，所生产的平板显
示用掩膜版主要自用，半导体用掩膜版主要对外销售。
六、Toppan
Toppan成立于 1900年，主要生产半导体和平板显示用掩膜版，生产基地在日本、中国台湾、
上海等。
七、台湾光罩
台湾光罩为掩膜版生产公司，半导体掩膜版为其主要产品，生产基地在中国台湾。
八、路维光电
路维光电主要从事平板显示、半导体 IC封装、TP、LED和 PCB等各类掩膜产品的生产制作销
售。
由于掩膜版行业属于高进入门槛行业，市场主要参与者主要为境内外知名企业，市场集中度较
高，报告期内及未来竞争格局将较为稳定。
第五节 企业案例分析：清溢光电
一、清溢光电的市场地位
根据 IHS统计，2018年全球平板显示掩膜版企业销售金额排名如下：
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清溢光电是国内唯一上榜企业，在国内是掩膜版行业的龙头企业。
清溢光电是国内技术实力最强的掩膜版企业之一，相应支持依据如下：
（1）公司为平板显示掩膜版市场份额最高的中国本土掩膜版企业
根据 IHS统计的 2018年全球平板显示掩膜版企业销售金额排名，公司位列全球第六名，是国
内唯一上榜企业。
（2）公司产品多次填补国内空白，打破国外垄断
公司专注掩膜版领域二十多年，是中国大陆最早的掩膜版厂商之一，通过二十多年不断进行研
发投入和产品创新，产品特性从低精度、小尺寸到高精度、大尺寸的发展历程，持续研发并向京东
方、天马、华星光电、维信诺等本土领先面板厂商提供与先进的显示技术配套的掩膜版产品，填补
了国内中高端掩膜版市场的空白，打破了外资掩膜版厂商在国内市场的垄断地位。
2008年，公司投产国内第一张 5代 TFT-LCD用掩膜版，配套我国下游 5代 TFT-LCD产业的掩
膜版国产化；2014年至今，公司先后研发投产国内第一张 代 TFT-LCD掩膜版、代 LTPS用
掩膜版，配套下游大尺寸高精度的掩膜版国产化。2016年以来，公司持续研发 SMM和技术和 HTM
技术开发方案，布局国际前沿生产工艺，一定程度弥补了中国大陆掩膜版厂商在相关技术领域的不
足
（3）公司独立申请、主导编制行业标准
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2015年 10月，公司独立申请、主导编制的电子行业标准《薄膜晶体管（TFT）用掩模版规范》
（SJ∕T 11516-2015）经国家工信部批准颁布并实施，填补了掩膜版领域标准空白。
（4）公司承担国家重大科研项目
公司作为国内掩膜版厂商龙头企业，承担了国家级重大科研项目，具体如下：
（5）公司部分生产技术和生产工艺已达到国际水平
在生产技术方面，公司高精度平板显示用掩膜版产品的生产技术已达到国际水平。公司自主开
发的生产管理系统、图形处理软件、Mura 控制技术、精细图形 bias 补正、斜线补正、
Distortion、Z-correction、二次对位、精密坐标校正等技术，属于国际先进水平。公司 TFT-LCD
掩膜版和 AMOLED/LTPS的 CD精度、位置精度等关键指标已达到国际主流水平。
在生产工艺方面，公司对光刻机性能的开发和应用上具备了业内先进的水准。以公司所使用的
海德堡光刻机为例，一般情况下海德堡光刻机不能提供足够的性能用于 TFT-CF掩膜版，但公司通
过自有的生产工艺对海德堡光刻机进行了改进，并可用于生产中低端 TFT-Array掩膜版和 TFT-CF
掩膜版。
（6）具备行业少有的自行研发设备的能力
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公司设有专门的设备研发中心，通过多年的技术积累，逐步形成了后处理、测量、修补、贴膜
等设备的制作及维护能力，使得公司产品品质得以保障。
（7）多次获得权威机构版发的荣誉
公司的科研实力受到了权威机构的认可，在研发领域多次获得科研奖项，公司平板显示用膜版
产品曾获得中华人民共和国科学技术部颁发的国家重点新产品和深圳市科学技术奖励委员会颁发的
深圳市科学技术奖等奖项。
二、清溢光电技术水平及特点
清溢光电生产制造的核心工序包括光刻、清洗、显影、蚀刻、检查、修补、贴膜等环节，其技
术水平主要体现在：图形设计处理、光刻工序工艺、显影蚀刻工序工艺、测量和检查分析技术、缺
陷控制与修补、洁净室建设等方面，清溢光电均位于国内领先水平。
（1）CAM图形处理技术
清溢光电自主开发 LCD自动转换软件，解决了文字转换、多义线转换、多义线聚合、自动分
层、短路/断路检查等难题。
清溢光电还引进了各类专业的图形处理软件，并根据掩膜版行业特性，自主开发，定制化实现
客户产品参数的自动检查、处理及优化，极大的提高了图形设计效率与质量。
经过多年自编程和二次开发，清溢光电已经全面掌握掩膜版的图形处理技术及要求，提高了生
产效率，降低人工识别误差。
（2）光刻技术
光刻工序是决定掩膜版质量的最重要的环节，光刻机是光刻技术的集中载体。经过 20余年的
发展，清溢光电在日常生产使用过程中持续增进对光刻机使用的理解，不断进行工艺优化和适配，
掌握了众多提高光刻工序稳定性的专有技术，特别是精细图形 bias补正、斜线补正、MURA控制、
PPO、坐标变形控制、平整度补偿、二次对位、精密坐标校正等。清溢光电将这些技术成功运用在
代 Touch Panel 大尺寸掩膜版、 代 a-Si TFT LCD 用掩膜版、-6 代
AMOLED/LTPS用掩膜版的等各种产品制造技术上，并能够根据不同客户的订单需求进行定制化配
置。
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经过多年技术沉淀，清溢光电还是目前全球范围内少有的能够使用海德堡光刻机量产
代 TFT CF和 Array用掩膜版厂商。
（3）显影蚀刻技术
CD精度是掩膜版图形中特征线条制作宽度与设计值的偏差，显影/蚀刻技术能力主要体现在 CD
精度控制水平，是掩膜版厂家的核心技术之一。经多年开发，清溢光电已经完全掌握显影/蚀刻的
工艺特点和技术原理，并摸索出工艺参数和调试公式。
清溢光电掌握了显影蚀刻的关键技术，包括基于光刻环节和显影蚀刻环节对 CD精度的控制。
经测试和验证清溢光电 CD控制精度在 800×960mm面积范围内已达到 80nm控制水准，各项指标已
等同或接近于国际先进水平。
（4）CD测量技术
CD（Critical Dimension）测量是指掩膜版生产过程中对设计图纸的特征尺寸进行测量，清
溢光电主营业务的平板显示用 CD测量精度要求重复性和再现性均小于 10nm。
清溢光电针对掩膜版生产技术特点，自行开发成功的 6代和 8代微细图形尺寸测量机两台
（套）（CD测量机），经评测和验证，两套设备测量精度要求重复性和再现性均小于 10nm，满足生
产技术要求，该项设备的机械、电器、光学、软件以及测量算法等关键技术均为清溢光电自有技
术。
（5）TP测量技术
当前全球掩膜版最好的 TP测量设备是瑞典 Mycronic公司生产的 MMS系列设备。清溢光电自引
进该设备后，已经成功消化吸收并熟练掌握这门技术。清溢光电能够定期校正并保证 MMS作为整个
公司二维坐标的测量基准，所有其他光刻机的二维坐标都能够匹配到这台机器，保证了清溢光电的
两台高精度光刻机的将位置和套合精度提升控制到 300nm以下。
（6）AOI检查分析技术
产品生产环节不可避免的产生缺陷，降低缺陷密度和提高 AOI（Auto OpticInspection）检
查效率是掩膜版企业提升产品品质和交货速度的重要环节。
清溢光电通过掌握的 AOI 检查分析技术，对前序工艺缺陷进行反向分析，提升生产工艺，
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降低缺陷产生。
目前清溢光电控制、解决掩膜版缺陷问题的主要工艺措施包括：解决原材料光刻胶内部及涂布
过程中产生的缺陷、解决显影蚀刻工艺过程造成的缺陷。
（7）LCVD修补技术
LCVD（Laser Chemical Vapor Deposition）是在常温常压下通过激光作用下的微细面积的
金属薄膜化学沉积技术。
清溢光电针对掩膜版生产技术特点，从 2004年开始，投入经费自行研究 LCVD微细图形修补技
术，先后开发投运了 代、6代及 代三个机型的修补机，功能及修补能力代代提升，保证了
产品的正常出货。该设备的机械、电器、光学、软件以及工艺等关键技术均为清溢光电自有技术。
（8）大面积掩膜版贴膜技术
贴膜机是指掩膜版制造的最后一个环节需要贴 Pellicle工序所使用的设备，清溢光电针对掩
膜版生产技术特点，先后自行开发了 5代及 代两个机型的贴膜设备并投入使用。该项设备的机
械、电器、软件以及工艺等关键环节均为清溢光电自有技术。清溢光电已经完全掌握贴膜技术。
（9）无尘净化技术
掩膜版生产过程需要建设专用的洁净室，将一定空间范围内的空气中的微粒、有机物、金属离
子、微生物等污染物排除，并将室内的温度、湿度、洁净度、压力、气流速度与气流流向、噪音振
动及照明、静电控制在某一需求范围内。
清溢光电建设了洁净室等级整体达到十级标准（ISO 14644 Class4），局部达到一级标准
（ISO 14644 Class 3）的超高等级洁净室。
清溢光电在 2008 年建造了当时国内单体净化面积最大、净化等级最高（ISO14644 Class
3）的净化厂房，在 2017年建设了当时国内单体净化面积最大、温度波动（15分钟内温度变化小
于 ℃）要求最高的洁净室。
清溢光电持续探索和积累高等级净化室的维护和保养技术，净化室多年的良好运行和检测结果
显示清溢光电掌握了良好的无尘净化技术。
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清溢光电利用技术和管理手段对洁净室进行规划，维护和保养，使得清溢光电生产车间处于较
高水平的洁净室控制水准，保障了产品制造工序的可靠性。
（10）防微震技术
防微震是高精细化微电子加工的一个重要的基础建设参数。好的防微震条件，可以隔离、大幅
度降低和衰减外部各类震动波，减少周边环境对精密加工的影响。由于掩膜版制造过程中具有单工
序工艺周期长、精度要求高的技术特点，对设备基础平台的防微震能力要求很高。
清溢光电在 TFT掩膜版生产线建设初期引进建造了国内高等级的防微震平台，后续自行设计并
参与了施工高等级防微震平台，并经实际测量已达到 VC-D级技术标准（纳米生产技术要求）。上述
高等级的防微震设备有力地保障了清溢光电的光刻机、检查机、修补机、TP测量机、CD测量机等
设备处于精准的运行状态，有效地保障了清溢光电产品质量的可靠性。
三、清溢光电的科技成果与产业深度融合的情况
近二十年，我国新一代信息技术之新型显示器件产业经历了从无到有、从小规模到大规模；驱
动技术从 TN、STN和 CSTN型液晶到 TFT-LCD、AMOLED；产品特性从低精度、小尺寸到高精度、大
尺寸的发展历程。2005 年之前我国以 TN、STN和 CSTN产业为主，2005年-2010年，京东方、中
航光电等厂商先后自主建设 -6代 TFT-LCD产线开始了中国自主制造液晶显示屏的历程；2011
年-2018年，京东方、华星光电等厂商先后建设投产 代 TFT-LCD产线结束了中国大陆的
“无大尺寸电视屏时代”。2014年至今，天马、和辉光电、京东方、维信诺等厂商先后建设投产
LTPS和 AMOLED产线。
清溢光电系清华液晶和香港爱国商人唐翔千先生共同发起、于 1997年投资设立，清溢光电成
立时以“打破掩膜版被国外完全垄断”为使命，经过二十余年的发展，取得了一系列突出研发成
果。1998 年，清溢光电投产国内第一张大面积高精度铬版掩膜版，用于配套下游的 TN、 STN
和 CSTN型液晶产业的掩膜版国产化；2008年，清溢光电投产国内第一张 5代 TFT-LCD用掩膜版，
配套我国下游 5代 TFT-LCD产业的掩膜版国产化；2014年至今，清溢光电先后研发投产国内第一
张 代 TFT-LCD掩膜版、代 LTPS用掩膜版，配套下游大尺寸高精度的掩膜版国产化。
清溢光电坚持量产一代，研发一代，规划一代的方式，持续推动科技成果与产业深度融合。为
顺应“低精度产品转向高精度产品、传统 TFT-LCD转向 AMOLED”的产业发展趋势，先后研发出
代 CF用 HTM产品技术、单狭缝光刻产品技术等，实现 代 AMOLED用掩膜版等高精度掩膜版
量产，并已小批量试产 6代高精度 TFT用掩膜版及 6代 LTPS（含 OLED）用掩膜版。2017年 6月，
清溢光电成功投产高精度大尺寸平板显示掩膜版产线，开始具备生产高精度大尺寸掩膜版产品的能
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力，并于 2018年实现量产。2018年下半年，清溢光电开始进行 5代多栅产品技术的研发，并计划
针对 HTM 掩膜版产品进行产业化开发，针对 PSM掩膜版产品进行技术开发。
清溢光电近年来的科技成果与产业深度融合，在实现产品结构升级的同时，提前针对掩膜版产
品精细化、大型化的产业发展趋势进行技术布局。
四、清溢光电的竞争优势及劣势
（1）清溢光电的竞争优势
1）与国际竞争对手相比，清溢光电的竞争优势
①提高国产化率已成为产业链上企业的共识
随着我国平板显示行业、半导体芯片行业、电路板行业的快速发展，全球掩膜版下游运用的主
要市场特别是平板显示行业已经呈现向中国转移的趋势。2018年 4月，美国商务部宣布因违反美
国规定将禁止美国公司向中国的中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。该事件引发中国电子产
业界的普遍思考，提高国产化率以免关键时刻受制于人，已成为我国产业链各环节企业的共识。
清溢光电作为国内规模最大的掩膜版制造商之一，在国内现有中高端市场绝大部分供应由外资
厂商占据的背景下，将受益于产业链上形成的提高国产化率共识。
②与国际竞争对手相比，清溢光电拥有国家政策扶持优势
清溢光电主要产品掩膜版是平板显示、半导体芯片等行业生产所必需的核心模具。作为全球高
端产业的重要组成部分，平板显示行业和半导体芯片行业是我国重点扶持的战略新兴产业，国家和
地方各级政府部门近年来出台了一系列政策和措施予以全面扶持，进一步完善产业链。如国家发改
委和工业信息化部颁布的《关于印发 2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划的通知》对关键
材料配套率等方面明确提出了国产化的要求与支持措施。受益于此，清溢光电业务近几年发展态势
良好，开始步入快速发展轨道。
③与国际竞争对手相比，清溢光电能够为国内客户提供更贴身、更周到、更及时的服务
由于下游客户对掩膜版的交期、响应速度和服务要求较高，所以掩膜版行业有一定的区域性特
征，就近配套企业有一定优势。在产品趋向大尺寸和高精度情况下，掩膜版的包装运输难度增加，
运输距离的远近成为影响交货期和服务质量的关键因素。与国际竞争对手相比，清溢光电在产品交
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付中具有运距短、运输便捷的优势，有利于公司提高对国内客户的快速反应能力，能够为客户提供
更贴身、更周到、更及时的服务。
此外，在客户后续使用产品的过程中，常常伴随着返清洗、返修、补贴膜等需求，清溢光电本
地化的服务能够更好的贴近客户的各种需求。
④清溢光电具备设备改造和开发能力，能有效降低自身成本和客户的成本
清溢光电所在行业对主要生产设备要求较高，全球仅少数几个厂商能够生产相关设备，价格昂
贵。清溢光电通过自主研发、改造，以较低成本成功研发了高精度长尺寸测量仪、激光化学气相淀
积（LCVD）设备、关键尺寸（CD）测量机、贴膜机等掩膜版关键配套设备，有效降低了设备投入成
本。同时，清溢光电研发的等离子显示器（PDP）壁障修补机、薄膜晶体管显示器（TFT）面板修补
设备、薄膜晶体管显示器（TFT）检查设备等配套设备取得相关客户的认可，在客户的研发试验及
生产制造中作为配套设备使用，有效降低了客户的生产成本。
2）与国内竞争对手相比，清溢光电的竞争优势
①与国内竞争对手相比，清溢光电技术处于领先地位
与国内竞争对手相比，清溢光电在技术水平上处于领先地位。清溢光电拥有广东省工程技术研
究开发中心，拥有从设计到工艺整套流程的技术开发实力，是《薄膜晶体管（TFT）用掩模版规
范》行业标准起草单位。清溢光电于 2008 年成功研制出国内第一张 5代掩膜版，打破了我国中
大尺寸掩膜版依赖进口的局面，大大降低了国内面板企业掩膜版采购成本，对完善整个平板显示产
业链有着至关重要的作用；2014年研制出国内第一张 8代掩膜版；2016年 10月成功研制 AMOLED
用高精度掩膜版，成为全球第 6家具备 AMOLED用高精度掩膜版生产能力的商用厂家，打破了国内
AMOLED用高精度掩膜版完全依赖国外进口的局面，已经正式给多家国内面板企业供货。
此外，清溢光电具备领先的图形设计及工艺处理能力。清溢光电采用行业顶尖的设计软件，并
结合公司多年生产积累的经验及客户需求对上述软件进行二次开发，增强了上述软件对掩膜版行业
的适用性，提高了应用效率。可对客户的产品工艺参数进行设计规则检查和图形元素符合性检查，
自动进行图形逻辑处理、优化及对比检查，极大地提高了客户产品工艺质量。
②清溢光电具有较强的品牌影响力，积累了大批知名客户
清溢光电市场定位明确，具有了品牌影响力。通过多年的积累，公司与下游知名企业建立了良
好的合作关系且合作产品范围不断丰富，在平板显示领域，清溢光电拥有京东方、天马、华星光
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电、群创光电、瀚宇彩晶、信利、龙腾光电、中电熊猫、维信诺等客户；在半导体芯片领域，清溢
光电已开发了艾克尔、颀邦科技、长电科技、中芯国际、士兰微、英特尔等客户。优质的客户保障
了公司经营的稳定性，并给予公司充分的发展空间。
（2）清溢光电的主要竞争劣势
①与国际竞争对手相比，清溢光电在技术水平上存在一定差距
清溢光电是国内技术实力最强的掩膜版企业之一，部分关键技术已经与国际竞争对手处于同一
水平。产品性能方面，公司部分产品已经接近或达到国际一线品牌的技术性能，得到大多数客户的
认可。但由于起步仍然相对较晚，在高端掩膜版产品的技术水平和综合产能上，清溢光电与国际竞
争对手仍存在一定差距。
②清溢光电在资金实力方面存在较大差距
掩膜版产业属于资金密集型行业，对资本实力要求较高。清溢光电融资渠道单一，主要依赖银
行贷款和商业信用融资。近年来随着公司经营规模的快速扩大以及新产品的不断推出，资金已经成
为制约清溢光电发展的主要瓶颈之一，制约清溢光电生产规模的扩大和承接大额订单的能力，影响
了公司的发展。清溢光电若能成功上市募集资金，将明显改善公司的资金瓶颈，极大提高公司持续
经营能力和与国际竞争对手直接竞争的能力。
③现阶段清溢光电在产业链整合方面处于劣势
掩膜版的原材料是掩膜版基板，即涂有光刻胶和镀铬的玻璃基板，光刻胶有一定的时效性，失
效后会影响产品质量。清溢光电国际竞争对手部分已向上游延伸，具备涂胶的能力，不仅提升了产
品质量，并有效降低了原材料采购成本。清溢光电目前不具备涂胶能力，因此与国际竞争对手相
比，在产业链上处于劣势。
五、清溢光电与同行业可比公司的比较情况
1、经营情况比较
根据知名机构 IHS统计，2018年度全球各大掩膜版厂商平板显示掩膜版的销售金额情况如下
表所示：
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由上表可知，清溢光电销售规模相对行业内领先企业而言仍较小，存在较大的国产替代空间。
2、市场地位
根据 IHS统计，2018年全球平板显示掩膜版企业销售金额排名如下：
清溢光电是国内唯一上榜企业，在国内是掩膜版行业的龙头企业。
清溢光电产品和技术在业内有相应的知名度，受到下游客户的认可，整体市场地位较高。
在全球范围内，清溢光电与同行业可比公司相比，由于起步时间较晚，在国际市场影响力方面
存在先天性差距。近年来，清溢光电通过技术研发和产品升级，已逐步缩小与国际竞争对手的市场
地位差距，已开发群创光电、瀚宇彩晶、艾克尔、颀邦科技等在全球范围内知名度和影响力较大的
境外客户。
3、技术实力
除了销售金额可作为下游市场对掩膜版企业的认可度衡量指标之外，全球各大掩膜版厂商的高
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端产品亦可代表技术实力水平。截至本招股说明书签署之日，全球各大厂商可供应的高端产品情况
如下：
清溢光电目前在 10代大尺寸掩膜版领域与 AMOLED用高精度掩膜版领域的部分技术指标上与先
进技术存在一定差距。
在 AMOLED用高精度掩膜版领域，由于核心技术主要掌握在 HOYA、SKE、PKL等境外厂商手中，
这些企业对于掩膜版的关键技术进行了较为严格的封锁，所以导致境内厂商在技术上与境外专业厂
商相比存在一定的差距。
4、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标
掩膜版行业的核心竞争力主要体现在利用掌握的核心技术高效地生产高质量、高精度掩膜版产
品，且产量及销售金额较为公开，能够客观对比。2018 年度全球各大掩膜版厂商石英掩膜版的销
售金额情况对比情况见如本节“1、经营情况比较”所述。
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第六节 2019-2025 年下游需求应用行业发展分析及趋势预测
一、平板显示市场
全球平板显示产业保持平稳增长，业态发展呈现尺寸大型化、竞争白热化、转移加速化、产品
定制化等特点，受益于电视平均尺寸增加，大屏手机、车载显示和公共显示等需求的拉动，根据
IHS预测，2016年-2025年全球新型显示面板需求面积的复合年增长率（CAGR）预计将达 4%，到
2025年增长至 亿平方米（如图）。
近年来我国集中建设高精度、高世代面板线为承接全球新型显示产能转移提供了良好条件，全
球平板显示产业布局向中国转移的进程明显加快。我国平板显示产业集中度进一步提高，京津唐、
长三角、珠三角以及成渝鄂等四大产业聚集区都拥有高精度、高世代线。我国平板显示产业呈现以
下特征：①产业规模持续扩大，自给能力稳步提升，市场占有率持续增长，中国大陆已经成为全球
面板产能最多的地区。未来，根据 IHS统计，中国大陆平板显示面板全球占比由 2018年 39%增长
到 2020年 52%，其中中国大陆 AMOLED全球占比由 2018年 12%增长到 2021 年 38%。②技术水
平进一步提高，量产进程稳步推进。多条 AMOLED/LTPS生产线建设进展顺利，京东方、华星光电、
天马、维信诺、和辉光电等企业在 AMOLED/LTPS高分辨率、折叠屏、全面屏、高饱和度等新技术上
加大投入。③本土产业链不断完善，配套体系逐步形成，平板显示产业上游设备和材料领域国产化
率进一步提升。
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根据 IHS调研统计，截至 2018年 12月，中国大陆已投产的 TFT-LCD产线共 90 条、AMOLED
产线共 11 条。未来，中国大陆面板厂商将加速高世代或 AMOLED产线的投产。根据 IHS统计，
2019年至 2021年，中国大陆已规划投产的 TFT-LCD产线为 23条，其中高世代线为 15条，占比
%；2019年至 2023年中国大陆已规划投产的 AMOLED产线为 21条，其中 LTPS线为 17条，占
比 %。中国大陆平板显示行业对掩膜版产品尤其是高世代、高精度掩膜版产品的需求将持续
增长。
综上，报告期内及未来可预见的期间内，中国大陆的平板显示行业处于快速发展期，发展前景
乐观，对掩膜版行业的需求持续增加。根据 IHS 统计测算，中国大陆平板显示行业掩膜版需求
量占全球比重，从 2011年的 5%上升到 2017年的 32%。未来随着相关产业进一步向国内转移，国内
平板显示行业掩膜版的需求量将持续上升，预计到 2023年，中国大陆平板显示行业掩膜版需求量
全球占比将达到 %。
高精度掩膜版是生产 AMOLED及高分辨率 TFT-LCD显示屏的关键要素，随着中国大陆
AMOLED/LTPS、高世代面板线的陆续投产，对高精度、大尺寸的掩膜版需求将大幅增加。根据 IHS
和清溢光电的统计数据，2018年中国 TFT-LCD及 AMOLED掩膜版的国产化率为 %，其中
AMOLED/LTPS等高精度掩膜版的国产化率仅为 %。中国大陆掩膜版行业的发展滞后于平板显示
投资的增长，特别在 AMOLED/LTPS高精度掩膜版上国产化率不足，仍严重依赖进口，国产替代的空
间巨大。在全球范围内，清溢光电 2018年平板显示石英掩膜版销售金额占全球知名平板显示掩膜
版厂商合计份额的 %，报告期及未来可预见的期间内有广阔的市场空间。
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二、半导体芯片市场
根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布的数据，2018年全球半导体芯片产业保持增长势
头，市场规模达到 4,亿美元，同比增长 %，其中亚太地区仍为全球最大的半导体芯片
市场；2018 年中国半导体芯片产业规模 6,亿元，同比增长 %。其中，设计业销售额
为 2,亿元，同比增长 %；芯片制造受到中国大陆芯片生产线满产以及扩产的带动，
2018年销售额 1,亿元，同比增长 %；封测业销售额为 2,亿元，同比增长
%。
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半导体芯片行业作为半导体行业的主要代表，是整个电子信息技术行业的基础，中国大陆半导
体自给率水平非常低，特别是核心芯片极度缺乏。
未来，半导体芯片产能将进一步向中国大陆转移，在智能汽车、人工智能、存储器市场、物联
网、5G通信商用等领域快速发展的带动下，半导体芯片产业迎来新一轮的发展高潮。在国家集成
电路产业投资基金第二期的带动下，中国大陆半导体芯片产业生产线的投资布局将进一步拓展，半
导体芯片相关产品技术将继续加快变革，中国大陆 IC芯片和 IC封装领域均有望实现突破。
综上，报告期及未来可预见的期间内，中国大陆半导体芯片行业处于快速发展期， IC用掩
膜版市场空间巨大。
三、触控市场
触控行业产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、车载显示、智能手表等领域。根
据 IHS的统计，2017年全球触摸屏出货量约 亿片。预计至 2021年，全球触摸屏产品出货量
将稳定在 亿片/年左右。
中国触摸屏产业快速发展，产业规模不断增大，产业链构成日趋完善，关键技术水平持续提
升，内嵌触控技术（In Cell、On Cell）正逐步替代外挂触控技术（OGS），产业转型升级逐渐加
快。
综上，报告期及未来可预见的期间内，触控行业处于成熟期，触控用掩膜版仍具有稳定的市场
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需求。
四、电路板市场
电路板行业主要应用于智能手机、平板电脑、手持触控电子产品、数码相机、汽车电子产品、
医疗产品等。根据 Prismark预测，未来几年全球 PCB行业产值将持续增长，到 2022年全球
PCB行业产值将达到 亿美元。
根据 Prismark预测，2016年至 2021年亚洲将继续主导全球 PCB市场的发展，而中国位居亚
洲市场不可动摇的中心地位，中国大陆 PCB行业将保持 %的复合增长率，预计 2022 年行
业总产值将达到 亿美元；中国 PCB 产业各细分产品产值增速均高于全球平均水平，
尤其在高多层板、HDI 板、挠性板（柔性电路板）和封装基板等各类高技术含量细分 PCB领域，
产业转移趋势明显。
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目前全球生产柔性电路板的知名企业主要有日本旗胜（Nippon Mektron）、鹏鼎控股、住友电
工（Sumitomo Electric）、日本电工（Nitto）、藤仓（FUJIKURA）、维讯（M-FLEX）和嘉联益
（CAREER）等。近年来，日本、韩国和中国台湾面临生产成本持续攀升的问题，电路板制造商陆续
在中国大陆投资设厂，中国作为电路板产业主要承接国，将在产业转移浪潮中受益。
综上，报告期内电路板行业正处于稳步发展期，而在未来可预见的期间内柔性电路板处于快速
发展期，柔性线路板用掩膜版领域有望迎来新的发展机遇。
第七节 2019-2025 年我国掩膜版行业发展前景及趋势预测
一、行业发展前景
掩膜版下游行业平板显示行业、半导体行业、触控行业、电路板行业中的柔性电路板行业正处
于快速发展期，行业发展前景广阔，将直接带动中国大陆掩膜版市场需求的快速上升。掩膜版行业
作为国家战略支持产业的关键配套产业之一，面临着巨大的发展空间。
（1）国家产业政策支持
《关于印发 2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划的通知》、《“十三五”国家战略性新
兴产业发展规划》、《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》、《粤港澳大湾区发展规
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划纲要》的陆续出台，为电子元器件行业提供了有利的政策支持，平板显示和半导体等行业上升到
国家战略发展的高度。掩膜版行业作为电子元器件的上游行业，属于国家发展战略的重要环节之
一，受
国家产业政策支持，这为掩膜版行业提供了良好的发展机遇。
（2）下游行业发展前景良好
随着电子信息技术的日新月异，5G技术和人工智能带动下游终端电子产品的更新换代速度越
来越快，以平板电视、笔记本电脑、数码相机、智能手机等产品为主的消费类电子产品产销量持续
增长，为平板显示、半导体芯片、触控、电路板等电子元器件相关行业带来巨大的市场空间，间接
带动了掩膜版行业的发展。同时，电子元器件制造商为了满足其下游产品的多功能、小型化、便携
性等需求，不断加大技术投入，开发新材料、新技术以及研发新产品，这也为掩膜版行业的发展带
来了更多市场需求。
（3）下游产业陆续向中国大陆转移，进口替代迎来巨大发展机遇
国际市场上，掩膜版市场份额被日韩等国际竞争对手占据，中国大陆企业仅能占据较小的市场
份额，竞争力受到一定限制。随着全球平板显示产业、触控产业、半导体产业和电路板产业向中国
大陆转移升级，中国大陆的电子元器件行业发展迅速，这为中国大陆掩膜版企业提供了良好发展机
遇。特别是掩膜版行业作为国家战略支持行业必不可少的配套产业，国家政策对国产化率提出了明
确要求，国内企业进口替代迎来巨大发展机遇。
二、掩膜版行业未来发展趋势
掩膜版行业的发展主要受下游平板显示行业、半导体芯片行业、触控行业和电路板行业的发展
影响，与下游终端行业的主流消费电子（手机、平板、可穿戴设备）、笔记本电脑、车载电子、网
络通信、家用电器、LED照明、物联网、医疗电子等产品的发展趋势密切相关，未来几年掩膜版将
向更高精度、大尺寸、全产业链方向发展。
（1）掩膜版产品精度趋向精细化
随着消费者对显示产品的要求逐步提高，手机、平板电脑等移动终端向着更高清、色彩度更饱
和、更轻薄化发展。根据 IHS 预测，未来显示屏的显示精度将从 450PPI（Pixel Per Inch，
即每英寸像素）逐步提高到 650PPI以上，对平板显示掩膜版的半导体层、光刻分辨率、最小过
孔、CD均匀性、套合精度、缺陷大小、洁净度均提出了更高的技术要求。
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在半导体方面，目前境内主流先进制造工艺为 28nm工艺，境外主流为 14nm，三星已量产 10nm
工艺的晶圆，预计 2019年内能实现 7nm工艺的量产，而台积电已量产 7nm工艺，未来集成电路的
制造工艺将进一步精细化，朝 5nm-3nm工艺发展，这对与之配套的掩膜版以及半导体芯片封装用掩
膜版提出了更高要求，线缝精度要求越来越高。
综上，未来掩膜版产品的精度将日趋精细化。
（2）掩膜版产品尺寸趋向大型化
自 2007年液晶电视开始占据主流市场后，其平均尺寸大约按照每年增加 1英寸的速度平稳增
长。根据 IHS统计和预测， 43英寸、55英寸、65英寸、70英寸等大尺寸电视出货量逐年增长。
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电视尺寸趋向大型化，导致国内面板基板逐步趋向大型化，直接决定了掩膜版产品尺寸趋向大
型化，具体如下，图左为掩膜版尺寸，图右为面板尺寸：
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（3）掩膜版行业产业链向上游拓展
掩膜版的主要原材料为掩膜版基板。同时，随着掩膜版行业下游客户对其最终产品的品质要求
不断提高，促使掩膜版企业不断追求产品品质上的突破，而掩膜版基板的质量，对掩膜版产品最终
品质具有重大影响。因此，从降低原材料采购成本和控制终端产品质量出发，掩膜版行业中主产厂
家陆续向上游行业延伸，部分企业已经具备了研磨、抛光、镀铬、涂胶等掩膜版基板全产业链的生
产能力，这不仅可以有效降低原材料的采购成本，而且能够有效提升掩膜版产品质量。未来掩膜版
行业内具有一定实力的企业，将逐步向上游产业链拓展。下表为平板显示掩膜版行业中主要企业产
业链基本情况：
三、行业发展面临的挑战
掩膜版行业主要生产厂家均为国际知名大企业，与之相比，我国掩膜版企业在资金、技术等方
面存在着一定差距。掩膜版行业属于资金密集型行业，我国电子元器件行业起步较晚，目前仍然处
于追赶国外行业的状态，整体技术水平较国外落后，这导致了作为其上游配套的国内掩膜版行业起
步更晚，在技术上与国外先进水平相比存在一定差距。若未来清溢光电缺乏足够的发展资金，对厂
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房、设备、研发等投入不足，清溢光电将面临与海外竞争者差距不断拉开的巨大挑战。
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第三章 企业投资战略的基本类型与选择
企业战略的类型与企业战略的定义是两个关系密切的问题。企业战略类型与企业战略定义一样
也是一个动态的范畴。至少到现在为止，企业战略的表现形式和具体的选择可以说是非常多种多样
的，每一种具体的选择都会有或大或小的区别，当然每一种选择都有其充分的理由和具体的条件。
我们之所以尝试对企业丰富多样的战略选择进行分类，不是想限制企业的战略限制，而是想在很短
的时间内告诉企业管理者，他们有多少种基本的选择以及每一种选择的基本理由是什么。
第一节 企业投资策略内容与类别
一、企业投资策略内容
从概念上看，企业投资策略的内容包括企业投资策略及其定位和企业投资策略的制定两部分；
从属性上看，企业投资策略是一种对企业投资活动中重大方向、重要事项的一种指导性、原则性的
安排。因此，企业投资策略一般应包括：投资目标、投资领域、投资地域、投入资产、投资规模、
投资时序、筹资方式、投资方式、投资项目的组织与管理安排。企业投资策略的这些内容不是相互
独立、而足相互联系的，所谓制定企业投资策略实质上就是确定这些内容。
二、企业投资策略类别
由于企业投资策略是一种对企业投资活动中重大方向、重要事项的一种指导性、原则性的安
排，因此企业投资策略可以从多个角度来分类。具体分类，见表 1。
图表：企业投资策略分类表
分类
标准
分类 含义
稳定性投资策略
该策略是一种维持现有投资水平的策略，在外部环境和内部条件
变化不大时，企业通常会采取这种投资策略。
扩张性投资策略 该策略是一种不断扩大现有投资水平的策略。
紧缩性投资策略
该策略是一种收缩现有投资规模的策略，企业从竞争领域退出，
从现有经营领域抽出资金。
按投资策
略的性质
混合性投资策略
该策略是指企业在一个策略时期内，同时采取稳定、扩张、紧缩
性几种策略，多管齐下，全面出击。
专业化投资策略
指企业长期将资金投放于某一特定生产经营领域或特定产品和业
务项目上，不断扩大经营规模和市场规模以实现高额利润。
按投资投
向的特征
一体化投资策略
该策略是指企业在供、产、销三方面投资与经营实现一体化，使
得原料供应、加工制造和市场销售实行联合，扩大生产和销售的
能力。
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多元化投资策略
指企业将投资分散投放于不同的生产经营领域或不同的产品和业
务项目上。
资金密集型投资
策略
该策略是指在一定时期内，企业确定的投资方向需要投入大量的
资金，这些投资方向的实际运行主要依靠资产的运用来实现。
技术密集型投资
策略
该策略是指在一定时期内，企业确定的投资方向需要大量的技术
投入，这些投资方向的实际运行主要依靠技术的应用来实现，投
资的重点往往是先期的技术开发。
按投资生
产要素的
密集程度
劳动密集型投资
策略
该策略是在指一定时期内，企业确定的投资方向主要需要大量的
劳动力投入，这些投资方向的实际运行主要依靠劳动力的推动。
三、企业投资战略主要类型
1.扩大现有生产能力的投资战略；
2.寻求规模经济的投资战略；
3.联合型的投资战略；
4.兼并型的投资战略；
5.盈利型的投资战略；
6.垂直扩张型的投资战略；
7.水平扩张型的投资战略；
8.开发型的投资战略等。
四、企业投资战略选择原则
相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战略，即创新发展型投资战略和稳定发展型
投资战略。企业投资有三大基本选择，即①投资战略类型选择、②投资时机选择和③投资规模选
择，以及最后的综合选择，即投资项目的优化组合才是投资战略选择本体。
①投资战略类型的选择：企业投资战略类型(投资策略)依赖于企业在竞争中的弱强、市场时机
和市场占有率这 3个因素，可选择的投资战略有 12种类型。
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②投资时机选择：经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在寿命周期的不同阶段进行组
合，主要模式有 4种：
(1)投资侧重于导入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企
业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。
(2)投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃导入期和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快
速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。
(3)投资均衡分布于 4个阶段，这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选
择的模式，是一种选择多角化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。
(4)投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见于开发能力强而生产能力弱的企
业。
不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述 4种投资组合之一或某一模式的变形。
③投资规模选择：
投资规模选择包括两层意思：单个投资项目的规模选择和企业总体投资规模的确定。物质技术
条件决定企业能够达到的规模；社会需要决定投资项目需要达到的规模；经济效益决定投资项目实
际达到的规模。
第二节 重点投资战略研究
一、发展型投资战略
发展型投资战略是以企业扩张型战略为指导，将企业的资源导向开发新产品、开拓新市场，采
用新的生产方式和管理方式，以便扩大企业的产销规模，增强企业的竞争实力
（一）集中发展型投资战略
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集中发展型投资战略的优点是经营目标集中，容易实现生产专业化和规模经济效益。但存在完
全被产业兴衰所左右的风险，本产业由于需求变化等原因出现衰退时，集中经营的企业必然受到相
当大的冲击。�集中发展型投资战略的主要特征是资本投向集中，可以通过企业自身扩大再生产、
资本运营实现横向一体化减少竞争对手、开发新市场、跨国经营等多种形式来实现。�战略重点是
需要保证战略实施所需要的大量资金，保证资本的融通和加快资本的运营速度，选择能够满足发展
需要的资本融通方案，并保持一定的弹性。
（二）横向一体化投资战略
有效建立与客户之间的固定关系，遏制竞争对手的扩张意图，维持自身的竞争地位和竞争优势
过度扩张所产生的巨大生产能力对市场需求规模和企业销售能力都提出了较高的要求
在某些横向一体化战略如合作战略中，还存在技术扩散的风险
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组织上的障碍也是横向一体化战略所面临的风险之一，如“大企业病”、并购中存在的文化不
融合现象等
（三）纵向一体化投资战略
（四）多元化投资战略
分散风险，提高经营安全性。如，生产耐用消费品的企业兼营收益较稳定的食品加工业。�有
利于企业向前景好的新兴行业转移。企业实行多角化经营，在原基础上向新兴产业扩展，一可减轻
原市场的竞争压力，二可逐步从增长较慢、收益率低的行业向收益率高的行业转移。�有利于促进
企业原业务的发展。
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二、稳定型投资战略
稳定型投资战略是指在内外环境的约束下，企业准备在战略规划期使企业的资源分配和经营状
况基本保持在目前状态和水平上的战略，其经营领域内所达到的产销规模和市场地位都大致不变或
以较小的幅度增长或减少。
以前期战略所达到的目标作为本期希望达到的目标，因而，实行稳定型战略的前提条件是企业
过去的战略是成功的
1、企业对过去的经营业绩表示满意，决定追求既定的或与过去相似的经营目标。
2、企业准备以过去相同的或基本相同的产品或劳务服务于社会，这意味着企业在产品的创新
上较少。
三、紧缩型投资战略
企业从目前的战略经营领域和基础水平收缩和撤退，且偏离起点战略较大的一种投资战略。一
般的，企业实施紧缩型战略只是短期的，其根本目的是使企业捱过风暴后转向其它的战略选择。
紧缩型投资战略是一种以退为进的战略
1、对企业现有的产品和市场领域实行收缩、调整和撤退战略，一些效益指标，比如利润率和
市场占有率等，都会有较为明显的下降。
2、对企业资源的运用采取较为严格的控制和尽量削减各项费用支出，往往只投入低限度的经
管资源，因而紧缩型战略的实施过程往往会伴随着大量的裁员，一些奢侈品和大额资产的暂停购买
等。
3、紧缩型战略具有明显的短期性。其根本目的并不在于长期节约开支，停止发展，而是为了
今后发展积蓄力量。
（一）抽资转向战略
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（二）放弃战略
在遇到结构上或经济上的阻力、公司战略上的阻力、管理上的阻力等阻力的时候，可以选择放
弃战略。
（三）清算战略
1、清算战略的净收益是企业有形资产的出让价值，而不包括其相应的无形价值。
2、放弃战略的目的是要找到肯出高于企业固定资产时价的买主，所以企业管理人员应该说服
买主，认识到购买企业所获得的技术资源或资产能给对方增加利润。而清算战略一般意味着基本上
只包括有形资产的部分。
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第四章 企业投资战略规划制定原则及依据
第一节 企业投资战略规划的制定原则
企业战略目标是指企业在实现其使命过程中所追求的长期结果，是在一些最重要的领域对企业
使命的进一步具体化。它反映了企业在一定时期内经营活动的方向和所要达到的水平，既可以是定
性的，也可以是定量的，比如竞争地位、业绩水平、发展速度等等。与企业使命不同的是，战略目
标要有具体的数量特征和时间界限，一般为 3~5年或更长。而战略规划则是为达到其战略目标而采
取的行为.。
一、科学性
科学性反映所拟定大战略符合客观规律的程度。换言之，战略是否具有科学性，应该与评价者
的偏好无关。无论是由谁来评价，只要他掌握了理性的和客观的标准，了解了企业的实际情况以及
战略拟定所依据的背景因素，都会得出相同和相似的结论来，就说明战略具有科学性。
二、实践性
战略实质上是实践性的东西，而不是单纯思想性的东西。战略的实践性首先就在于它的对策
性。战略对策就是具有根本性、长远性、全局性的大对策。战略的基础是具有这三性的深谋远虑
(包括有关的理论思考)，战略的落脚点则就是由此形成的战略对策及其实践。简言之，战略的核心
就是战略对策，没有战略对策就没有战略。
三、前瞻性
前瞻性是企业发展战略的根本特性，没有前瞻性就不称其为战略。前瞻性是不能用企业当前发
展轨道简单外推的方法保证的，而是需要对拟实施的企业发展战略与未来经营环境互动结果进行分
析和判断来获得
四、创新性
创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。近年来，大众创业万众创新
持续向更大范围、更高层次和更深程度推进，创新创业与经济社会发展深度融合，对推动新旧动能
转换和经济结构升级、扩大就业和改善民生、实现机会公平和社会纵向流动发挥了重要作用，为促
进经济增长提供了有力支撑。当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，对推动大众
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创业万众创新提出了新的更高要求。
五、全面性
战略目标是一种整体性要求。它虽着眼于未来，但却没有抛弃现在；它虽着眼于全局，但又不
排斥局部。科学的战略目标，总是对现实利益与长远利益，局部利益与整体利益的综合反映。科学
的战略目标虽然总是概括的，但它对人们行动的要求，却又总是全面的，甚至是相当具体的。
六、动态性
公司所面临的外部环境一直在变化，随着战略目标的逐步实现及调整，人力资源规划也需要及
时做出相应的调整；不能简单的将人力资源规划理解为静止的数据收集和一劳永逸、永远不变的应
用。
第二节 企业投资战略规划的制定依据
一、国家产业政策
产业政策作为政府调控经济的重要手段，在国民经济的健康发展过程中起着重要的作用。我国
自改革开放以来，曾多次实施产业政策，针对市场经济环境，采取适当的政策手段促进经济的发
展。目前我国已经形成了多层面、一致又多样的产业政策体系。现阶段我国产业政策体系主要包括
三个层面，分别为国家层面的纲领性政策和计划、各级政府部门出台的产业政策和区域性产业政策
文件。
发展规划、产业政策和行业准入标准等，是加强和改善宏观调控的重要手段，是核准企业投资
项目的重要依据。
企业投资战略要合理运用产业政策。
二、行业发展规律
2018年“尊重经济规律”首次写进了政府工作报告，这是一种表态：要坚持摒弃一些不符合
经济规律的路径依赖，走到尊重市场的道路上来。
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不同行业具有不同的行业特征，比如军事工业、钢铁工业、汽车制造、农业等，它们之间具有
明显不同的行业特征，都有着其自身的运作模式、运行规律。有着不同的发生、发展、兴旺、衰亡
的过程。
不同产业在经济学与商业模式的本质上也有着显著的特点。比如水电行业的产能发挥与下游需
求长期比较稳定，成本结构、产量、价格等指标也比较清楚，其本质更像是一个加了杠杆（高负
债）的利率产品；传统零售业也接近于商业地产的租赁业务；动画行业更像是一个内容创意与计算
机软件相互加强的 IT行业。
企业投资战略要建立在行业发展规律的基础上进行。
三、企业资源与能力
企业应根据自身资源与能力制定发展方向。
企业资源是指企业所拥有或控制的有效因素的总合，主要分有形资源、无形资源和组织资源，
包括资产、生产或其他作业程序、技能和知识等。而企业能力来源于企业有形资源、无形资源和组
织资源的整合，主要由研发能力、生产管理能力、营销能力、财务能力和组织管理能力等组成。
四、可预期的战略目标
战略目标是对企业战略经营活动预期取得的主要成果的期望值。战略目标的设定，同时也是企
业宗旨的展开和具体化，是企业宗旨中确认的企业经营目的、社会使命的进一步阐明和界定，也是
企业在既定的战略经营领域展开战略经营活动所要达到的水平的具体规定。
战略目标实际上表现为战略期内的总任务，决定着战略重点的选择、战略阶段的划分和战略对
策的制定。可以说，战略目标的确定是制定发展战略的核心。
第三节 影响投资战略的主要因素
一、影响投资战略的主要因素
企业在规划自身的发展战略过程中，需要对其进行明确的定位，从而确定自身在市场中的发展
方向。一般来说，会影响企业投资战略定位的因素有：
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1、目标市场因素
在市场经济中，企业是为市场生产的经济实体，企业只有生产出适合市场需求的产品，才能生
存下去。因此，组建企业首先要进行目标市场定位，确定自己将要满足市场哪一方面、哪一部分消
费者的需求，也就是目标市场的客户定位。定位目标市场的大小，进而才能确定企业的规模。选择
目标市场时，要考虑目标市场的顾客具有足够的潜在购买力，还要考虑目标市场的竞争状况，企业
发展目标在选择目标市场的竞争者的数量较少或是竞争激烈程度相对较弱。
2、企业产品因素
目标市场确定后，就要进行产品定位，目标市场确定了，企业的产品定位的大方向就基本确定
了，接下来就是生产和不断开发适合该市场定位、产品定位的产品，根据目标市场的大小，确定自
己的产品产量、产品品种及质量档次。产品定位，一个是定生产什么产品，一个是定什么品牌，在
多产品中还要确定主导产品，只有这几方面都科学、合理的确定了，产品定位才算到位了。产品定
位是对市场定位的具体化和落实，以市场定位为基础，受市场定位指导，但比市场定位更深入和细
致。
3、企业投资效益因素
市场、产品定位确定后，就能概算出自己的投入及效益，进行投资效益定位，确定回收投资需
要多长时间，投资效益定位既包括短期的，又包括长期投资效益，更主要着眼于长期投资效益，这
是企业今后发展战略长线实行的基础，可以在几个市场、产品定位方案中选择，选择的依据就是投
资效益定位，因此，投资效益定位是企业决策的关键点。
二、诱发企业投资战略失败的三因素
对于投资战略的规划企业需要有效的规避其误区的出现，由于投资战略误区的存在，导致企业
不能够顺利的完成自身的发展目标。常见发展战略误区有：
1、对竞争环境没有充分调研、判断失误
市场上许多公司没有充分调查竞争环境，忽略了竞争对手的针对性打击，造成重大损失。每个
企业发展战略规划都是根植于市场竞争的，要细致了解竞争对手，研究竞争者的战略目标及与现状
的一致性、风险观念、经营理念、组织结构、企业文化、营运历史、营销战略、潜在能力。同时根
据对比研究分析确定自有优势：价值链、成本优势、差异化、多样化、技术优势、核心能力。企业
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发展战略规划的信息包容度决定了常规知识与具体实践要充分结合。只有充分知己知彼，才能发挥
公司独特竞争优势，在战略上处于有利位置。
2、多元化盲目扩张消弱价值基础
许多企业在取得一定阶段成功后开始不顾自身条件一味追求多元化，特别是盲目进入不相关多
角化领域，结果往往遭到狙击，消减了企业的价值基础。所以进行多元化扩展时要注意逐步进入相
关多角化领域，尽量避免不相关多角化领域，紧扣企业核心竞争能力，使新业务能够迅速产生协同
效应，对整个企业现有价值链起到有效补充作用。所以新的业务能否成为公司现有价值链的自然延
伸或有效补充，才是公司多元化经营战略的重要标准。
3、旧组织结构制约战略执行
新的战略规划要跨越不同职能部门的条块分割，并使之协调整合，主导核心流程。这对于传统
企业组织结构的要求超出了其适应范围。公司需要界定新的企业发展战略规划来找出涉及战略执行
的关键部门以及他们的相互关系，设计相应的能够使之相互协调和整合的组织结构。确立明确统一
的目标，保持各相关部门有效的沟通，运用好能够跨职能部门的现代组织结构，才能使新的战略规
划得以协调执行。
三、企业投资战略规划需规避的误区
很多中小企业在规划自身企业发展战略时，往往忽略了自己的发展需要，进而导致其所规划的
发展战略不具备可实施性，不能够促进企业在经济市场中的快速发展。那么企业投资战略的规划需
要规避哪些误区呢?
1、规模经济误区
企业在既定领域，现有规模上运作，尽管有效性存在，却只能维持生存，因而，我国有相当一
部分企业经营者过于迷信规模，以为有规模必有效益，而且认为只有多元化，才能实现规模化。因
此，许多企业在实践中盲目扩大外部经营规模，片面追求“科、工、贸、金、房”一体化、“产、
供、销”一条龙发展。但是规模并不等于规模经济，有了规模并不一定会有规模效益。
2、规避风险误区
多元化发展的好处之一是可以使企业在不断求变、应变中由单一产品结构、单向经营领域向多
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种产品结构、多种经营领域发展，从而避免企业过度依赖某一市场，分散企业经营风险。因此许多
企业选择多元化发展战略的主要是出于分散风险的考虑。但多元化发展在降低某些风险的同时也带
来了新的风险。
3、快速发展误区
我国许多企业，无论是生产空调、热水器、冰箱，还是保健品、药品、化妆品，只要经过三五
年的发展，销售了几千万或几个亿产品，在本行业、本地区小有名气之后，就急忙开始实行多元化
发展战略。结果，新进入的行业立足未稳，原行业的地位和优势也受到严重威胁，只好实施本可避
免的以利润换市场的策略，以致牺牲效益。究其原因是企业盲目效仿潮流，不顾自身条件造成的。
第四节 企业投资战略规划主要的分析工具
一、PEST 分析
PEST分析是指宏观环境的分析，P是政治(Political System)，E是经济(Economic)，S是社
会(Social)，T是技术(Technological)。在分析一个企业集团所处的背景的时候，通常是通过这
四个因素来进行分析企业集团所面临的状况。
图表：PEST 分析
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资料来源：盛世华研数据库
二、SCP 模型
SCP（structure-conduct-performance，结构-行为-绩效）模型是由美国哈佛大学产业经济学
权威贝恩（Bain）、谢勒（Scherer）等人建立的。该模型提供了一个既能深入具体环节，又有系统
逻辑体系的市场结构（Structure）一市场行为（Conduct）一市场绩效（Performance）的产业分
析框架。SCP 框架的基本涵义是，市场结构决定企业在市场中的行为，而企业行为又决定市场运行
在各个方面的经济绩效。
SCP模型，分析在行业或者企业收到表面冲击时，可能的战略调整及行为变化。
SCP模型从对特定行业结构、企业行为和经营绩效三个角度来分析外部冲击的影响。
外部冲击：主要是指企业外部经济环境、政治、技术、文化变迁、消费习惯等因素的变化；
行业结构：主要是指外部各种环境的变化对企业所在行业可能的影响，包括行业竞争的变化、
产品需求的变化、细分市场的变化、营销模型的变化等。
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企业行为：主要是指企业针对外部的冲击和行业结构的变化，有可能采取的应对措施，包括企
业方面对相关业务单元的整合、业务的扩张与收缩、营运方式的转变、管理的变革等一系列变动。
经营绩效：主要是指在外部环境方面发生变化的情况下，企业在经营利润、产品成本、市场份
额等方面的变化趋势。
图表：SCP 模型分析框架
三、SWOT 分析
SWOT分析方法是一种企业内部分析方法，即根据企业自身的既定内在条件进行分析，找出企
业的优势、劣势及核心竞争力之所在。其中，S代表 strength(优势)，W代表 weakness(弱势)，O
代表 opportunity(机会)，T代表 threat(威胁)，其中，S、W是内部因素，O、T是外部因素。按
照企业竞争战略的完整概念，战略应是一个企业“能够做的”（即组织的强项和弱项）和“可能做
的”（即环境的机会和威胁）之间的有机组合。
SWOT分析所隐含的假定可以说既具有简化和分类信息的优势，也具有其不能综合把握信息的
劣势，对运用 SWOT者可以说存在潜在的威胁，然而，近些年的战略管理研究提供了丰富我们对
SWOT分析认识的机会。
四、波特五力模型
五力分析模型是迈克尔·波特(Michael Porter)于 80年代初提出，对企业战略制定产生全球
性的深远影响。用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是： 供应商的
讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争
者现在的竞争能力。
五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态
势。五种力量模型确定了竞争的五种主要来源，即供应商和购买者的讨价还价能力，潜在进入者的
威胁，替代品的威胁，以及最后一点，来自目前在同一行业的公司间的竞争。
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图表：波特五力模型与一般战略的关系
资料来源：盛世华研数据库
五、价值链分析
哈佛大学商学院教授迈克尔·波特于 1985年提出的概念，波特认为，“每一个企业都是在 设
计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行种种活动的集合体。所有这些活动可以用一个价
值链来表明。”企业的价值创造是通过一系列活动构成的，这些活动可分为基本活动和辅助活动两
类，基本活动包括内部后勤、生产作业、外部后勤、市场和销售、服务等；而辅助活动则包括采
购、技术开发、人力资源管理和企业基础设施等。这些互不相同但又相互关联的生产经营活动，构
成了一个创造价值的动态过程，即价值链。 价值链在经济活动中是无处不在的，上下游关联的企
业与企业之间存在行业价值链，企业内部各业务单元的联系构成了企业的价值链，企业内部各业务
单元之间也存在着价值链联结。价值链上的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造
成影响。
波特的“价值链”理论揭示，企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的
竞争，而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。用波特的话来说：“消费者心目中的价值由
一连串企业内部物质与技术上的具体活动与利润所构成，当你和其他企业竞争时，其实是内部多项
活动在进行竞争，而不是某一项活动的竞争。”
价值链在经济活动中是无处不在的，上下游关联的企业与企业之间存在行业价值链，企业内部
各业务单元的联系构成了企业的价值链，企业内部各业务单元之间也存在着价值链联结。价值链上
的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造成影响。
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波特的“价值链”理论揭示，企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的
竞争，而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。用波特的话来说：“消费者心目中的价值由
一连串企业内部物质与技术上的具体活动与利润所构成，当你和其他企业竞争时，其实是内部多项
活动在进行竞争，而不是某一项活动的竞争。”
六、7S 分析
二十世纪七、八十年代，美国人饱受了经济不景气、失业的苦恼，同时听够了有关日本企业成
功经营的艺术等各种说法，也在努力寻找着适合于本国企业发展振兴的法宝。托马斯·J·彼得斯
（Thomas J．Peters）和小罗伯特·H·沃特曼（Robert H．Waterman），这两位斯坦福大学的管理
硕士、长期服务于美国著名的麦肯锡管理顾问公司的学者，访问了美国历史悠久、最优秀的 62家
大公司，又以获利能力和成长的速度为准则，挑出了 43家杰出的模范公司，其中包括 IBM、德州
仪器、惠普、麦当劳、柯达、杜邦等各行业中的翘楚。他们对这些企业进行了深入调查、并与商学
院的教授进行讨论，以麦肯锡顾问公司研究中心设计的企业组织七要素（简称 7S模型）为研究的
框架，总结了这些成功企业的一些共同特点，写出了《追求卓越——美国企业成功的秘诀》一书，
使众多的美国企业重新找回了失落的信心。
图表：7-S 模型结构图
7-S模型指出了企业在发展过程中必须全面地考虑各方面的情况，包括结构(Structure)、制
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度(Systems)、风格(Style)、员工(Staff)、技能(Skills)、战略(Strategy)、共同价值观(Shared
Values)。也就是说，企业仅具有明确的战略和深思熟虑的行动计划是远远不够的，因为企业还可
能会在战略执行过程中失误。因此，战略只是其中的一个要素。
在模型中，战略、结构和制度被认为是企业成功的“硬件”，风格、人员、技能和共同价值观
被认为是企业成功经营的“软件”。麦肯锡的 7S模型提醒世界各国的经理们，软件和硬件同样重
要，两位学者指出，各公司长期以来忽略的人性，如非理性、固执、直觉、喜欢非正式的组织等，
其实都可以加以管理，这与各公司的成败息息相关，绝不能忽略。
七、波士顿矩阵分析
波士顿矩阵（BCG Matrix： Boston Consulting Group）， 又称市场增长率-相对市场份额矩
阵、波士顿咨询集团法、四象限分析法、产品系列结构管理法等，是由美国著名的管理学家、波士
顿咨询公司创始人布鲁斯·亨德森于 1970年首创的一种用来分析和规划企业产品组合的方法。这
种方法的核心在于，要解决如何使企业的产品品种及其结构适合市场需求的变化，只有这样，企业
的生产才有意义。同时，如何将企业有限的资源有效地分配到合理的产品结构中去，以保证企业收
益，是企业在激烈竞争中能否取胜的关键。
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八、战略群体分析法
战略群体是指一个产业内执行同样或相似战略并具有类似战略特征或地位的一组企业。
1.战略群体内的竞争。
2.战略群体间的竞争。各群体经济效益的差别，实际上就是各战略群体竞争的结果。
战略群体分析多用于对行业进行分析，可以帮助企业确定环境的机会和威胁。一般而言，只有
在同一个战略群体中的企业是最直接的竞争对手，其次是相距最近的两个群体的企业，而在图上相
距很远的两个企业几乎没有多少竞争。
对于每一种竞争力量而言，不同战略群体处境不同，即各个战略群体之间往往存在利润上的差
异。因为各个战略群体内部的竞争程度不同，各个群体所服务的主要客户群的增长率不同。驱动因
素和竞争力量对各个群体并不相同。
如果企业发现另一个战略群体的竞争形式更有利，就存在由一个群体向另一个群体转移的可能
和机会。但这种机会都存在较大的机会成本，主要原因是在群体之间的转移存在转移壁垒。转移壁
垒是限制企业在一个行业内的不同群体之间转移的因素。这些因素包括进入障碍和退出障碍。专业
壁垒的高低可以用于评估一个特定群体的企业受到其他群体企业进入威胁的大小。如果转移壁垒较
低，其他群体企业的进入威胁就较大，这在很大程度上限制了企业的价格和利润；如果进入壁垒
高，进入威胁就小，在这个受保护的群体中的企业就有机会提高价格，获得更多利润
九、核心竞争力分析
企业核心竞争力是建立在企业核心资源基础上的企业技术、产品、管理、文化等的综合优势在
市场上的反映，是企业在经营过程中形成的不易被竞争对手仿效、并能带来超额利润的独特能力。
在激烈的竞争中，企业只有具有核心竞争力，才能获得持久的竞争优势，保持长盛不衰。
十、层面论分析
麦肯锡资深顾问梅尔达德·巴格海(Mehrdad Baghai)、斯蒂芬·科利(Stephen coley)与戴维-
怀特(David white)通过对世界上不同行业的 40个处于高速增长的公司进行研究，在《增长炼金术
——持续增长之秘诀》中提出所有不断保持增长的大公司的共同特点是保持三层面业务的平衡发
展：第一层面是拓展和守卫核心业务；第二层面是建立新兴业务；第三层面是创造有生命力的候选
业务。他们能够源源不断地建立新业务，它们能够从内部革 新其核心业务，而又同时开创新业
务，它们所掌握的技巧在于保持新旧更替的管道畅通，一旦出现减退势头便不失时机地以新替旧。
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这就是著名的三层面理论。这一理论给正在寻求增长的中国企业带来了四个启示：突出核心业务，
为营造今后的主业而实施多元化；企业发展必须有利可图，兼顾行业整体要求，竞争与合作并行；
中国企业应着力于满足现有国内需求，同时通过创新适当超前，塑造市场；中国企业应学会在不景
气中寻求发展机遇。
学会在不景气中寻求发展机遇
中国企业应学会在不景气中寻求发展机遇。许多中国企业在一段时间内的超高速的发展往往得
助于有利于其发展的宏观大环境甚或某些特殊政策。但是，在中国人世后许多政策的放宽，企业面
临的内外战略环境的变化使得在竞争日益激烈及不可避免的受到全球经济动荡的影响下，不少企业
适应能力不强，持续性增长能力不强。要保持增长发展，就要学会在不景气中寻找机会。通常至少
有几类发展机会。一是加大市场投资，利用其他企业松缓下滑时机，迅速取得更大的市场主导权，
使市场占有率取得跳跃式增长(如 20世纪 90年代初美国康柏等)。二是利用行业不景气的现实，加
速行业结构调整重组(如民航、化工等)。三是加速发展第二层面业务，反过来刺激支持第一层面业
务，形成良性循环(如在美国大萧条时期成立的 CE金融事业部，中国的信贷消费，与农村市场的启
动等)。四是剥离部分业务，敢于有所不为，取得发展资金。在不景气下成长发展的企业必将具有
独特竞争力，并形成持久发展的能力与动力。
十一、行业生命周期分析
行业生命周期理论(Industry Life Cycle) 。行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经
济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期，成长期，成熟期，衰
退期。如词条附图所示。行业的生命周期曲线忽略了具体的产品型号、质量、规格等差异，仅仅从
整个行业的角度考虑问题。行业生命周期可以从成熟期划为成熟前期和成熟后期。在成熟前期，几
乎所有行业都具有类似 S形的生长曲线，而在成熟后期则大致分为两种类型。
不同行业的周期具有不同特征
每个行业都会经历一个对行业的当前业绩和未来前景产生影响的生命周期。大多数行业都会经
历一个与产品生命周期相似的生命周期，即起步期、成长期、成熟期和衰退期。但是，许多行业往
往会通过使用新技术而得以更新或再成长，而不会像某些特定产品或服务那样走向衰退。在制定企
业战略时，了解行业所处的生命周期属于哪个阶段是非常重要的一个考虑因素。
不同周期阶段的行业都有不同的投资机会
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随着中国经济结构调整和优化，每个生命周期阶段的行业都有不同的投资机会，就像人的各个
年龄段都有不同的魅力一样。
萌芽期的行业，投资面临很多不确定性和偶然性，成功会获得丰厚的回报，失败则要承担很大
的损失。成长期的行业，具有核心竞争力的企业将脱颖而出。创新需要持续的试错，高强度的研发
不能保障成功，但至少是保证竞争性的前提。所以，具备较强的创新能力、能够保持高研发投入、
商业模式清晰、符合产业发展趋势的企业最终成功的可能性更大，这一类企业能够创造长期价值。
成熟期的行业，优胜劣汰后竞争格局稳定，行业利润由于一定程度的垄断达到了较高水平，而
竞争风险较低，规模优势强、毛利高的行业龙头企业一般会有不错的分红表现。衰退期的行业，机
会在于提高产能利用率和运营效率，可持续性的行业即使在衰退期依然会有不错的盈利表现。
图表：市场／行业生命周期各阶段的主要特征
阶段
因素
开发期 成长期 成熟期 衰退期
市场发展 缓慢 迅速 约于 GNP 的增长
速度相当
需求下降
市场萎缩
增长的可
预见性
需求只被现有产品
满足一小部分，增
长潜力难以预料
需求已被满足一大部
分，需求上限开始清
晰
增长潜力已很好
确定
增长潜力明显有限
顾客的稳
定性
顾客以很少的信任
试用该产品
有一定信任，顾客试
用不同的产品，尚未
形成品牌忠诚
已形成品牌购买
倾向。新进入者
很难获得高额利
润
极稳定，顾客很少
有寻求其它供应者
的动机
产品系列
的拓展性
产品品种单一 产品系列迅速扩展 扩展减慢或停止 不盈利产品逐渐退
出，产品品种减少
技术的作
用
为了生产适合市场
需要的产品，技术
是重要的角色
前期，产品技术至关
重要；后期，生产技
术更为重要
生产工艺和材料
替换是重点。可
以用新技术更新
使该行业延伸
技术完全成熟、稳
定、易于掌握
产品技术 高度的产品创新；
尚未产生主导性的
设计
主导性的产品设计已
经出现；强调产品多
样性
小的渐进的革
新，基本围绕节
省成本、提高效
益展开
产品很少有改变
生产技术 强调柔性制造，主
导产品出现以前，
工艺都不固定
随着主导性设计的出
现，生产工艺开始专
门化
强调效率，尤其
是通过自动化手
段
很少或没有工艺改
变
定价模式 价格高且易变 随成本下降和竞争加
剧价格迅速下降
价格随生产力允
许的成本下降，
很慢
价格低且稳定
促销 促销目标是“革新 侧重建立品牌形象 调整促销策略以 主要依靠惯性维持
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者”和“尝鲜
者”，主要是唤起
欲望
适应不同的细分
市场
市场
竞争者的
数量
较少 在先入者高边际利润
吸引下，竞争者数量
迅速增多，到成长期
后期达最多
竞争力较强的企
业已建立稳定地
位，并购和弱竞
争者被淘汰，行
业进一步集中
新进入者已很少，
且不受欢迎。竞争
者继续减少
市场份额
的分布
不稳定。市场份额
反映企业家的眼光
和把握机会的能力
稳定性增加。少数竞
争者以强有力的态势
出现
稳定。少数企业
常会控制整个行
业的绝大部分
或是集中在极少数
竞争手中，或是由
行业细分化或市场
地区化而分散
竞争的性
质
有限竞争。企业眼
光主要在产品改进
上而不是竞争上
市场的迅速增长掩盖
了竞争
为了生存，竞争
达到顶峰
随着新格局的形
成，倾向于低度竞
争
进入与退
出
进入容易。进入障
碍主要是技术、资
金和对未知的担心
较困难。市场力量已
经产生，但不很强。
如果没有对立性竞
争，是进入的好时机
困难。市场已
“瓜分”完毕，
市场领导者地位
已确立，新进入
者要从别人那
“抢生意”。行业
内开始分化，有
的发生动摇
因为市场萎缩，很
少有新进入者。行
业内企业纷纷退
出，只留下一些大
企业和“补缺”的
小企业
投资需求 逐渐地投资以支持
新的产品
为支持增长，资金需
求达到高峰
为保存生存能
力，仍需再投资
很少投资，甚至变
卖部分资产以“榨
取”现金
财务状况 起动成本高，需要
大量现金投入，回
本无保障
销售增长带来利润，
但大部分利润用于再
投资
稳定的销售带来
巨额利润，再投
资减少，形成现
金来源
利润下降，现金流
很少（可能是正，
可能是负）
资料来源：盛世华研搜集整理
十二、委托代理理论
委托代理理论（Principal-agent Theory）上世纪 30年代，美国经济学家伯利和米恩斯因为
洞悉企业所有者兼具经营者的做法存在着极大的弊端，于是提出“委托代理理论”，倡导所有权和
经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。“委托代理理论”早已成为现代公
司治理的逻辑起点。
委托代理理论的主要观点认为：委托代理关系是随着生产力大发展和规模化大生产的出现而产
生的。其原因一方面是生产力发展使得分工进一步细化，权利的所有者由于知识、能力和精力的原
因不能行使所有的权利了；另一方面专业化分工产生了一大批具有专业知识的代理人，他们有精
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力、有能力代理行使好被委托的权利。但在委托代理的关系当中，由于委托人与代理人的效用函数
不一样，委托人追求的是自己的财富更大，而代理人追求自己的工资津贴收入、奢侈消费和闲暇时
间最大化，这必然导致两者的利益冲突。在没有有效的制度安排下代理人的行为很可能最终损害委
托人的利益。而世界——不管是经济领域还是社会领域——都普遍存在委托代理关系。
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第五章 企业制定投资战略的内容、方法步骤、流程
第一节 公司投资战略规划要点与准备工作
一、公司投资战略规划要点
科学的制定公司投资战略规划，可以帮助企业实现自身的可持续发展。对于中小企业来说，需
要了解如何制定公司投资战略规划及需要具备的条件。
1、要建立和健全公司投资战略制定机构
投资战略联系着公司的现在和未来，公司各层级都应给予高度重视和大力支持，要在人力资源
配置、组织机构设置等方面提供必要的保证。 公司应当在董事会下设立战略委员会，或指定相关
机构负责公司投资战略管理工作，履行相应职责。
2、要科学编制公司投资战略
公司投资战略可以分为发展目标和战略规划两个层次。其中，发展目标是公司投资战略的核心
和基本内容，是在最重要的经营领域对公司使命的具体化，表明公司在未来一段时期内所要努力的
方向和所要达到的水平。战略规划是为了实现发展目标而制定的具体规划，表明公司在每个发展阶
段的具体目标、工作任务和实施路径。
3、要综合分析评价影响投资战略的内外部因素
公司外部环境、内部资源等因素，是影响公司投资战略制定的关键因素。只有对公司所处的外
部环境和拥有的内部资源展开深度分析，才能制定出科学合理的公司投资战略。在此过程中，公司
应当综合考虑宏观经济政策、国内外市场需求变化、技术发展趋势、行业及竞争对手状况、可利用
的资源水平和自身优势与劣势等影响因素。
二、规划企业投资战略前的准备工作
企业投资战略的制定需要考虑全面的影响因素，做好与其相关的准备工作。本文针对企业制定
投资战略的准备工作总结如下：
1、企业的基本性问题
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每个企业都存在类似于树干、树种的问题。一定要把握并解决好这类问题，只有解决好这类问
题才不会有重大失误，才会实现跳跃式发展;如果解决不好这类问题，光忙于解决枝节性问题，再
忙也忙不出多大名堂来，甚至非把企业忙黄了不可。我们的党和国家历来重视基本性问题，世间许
多道理都是相通的，党和国家重视基本问题，企业也要重视基本问题，要舍得为解决基本问题下功
夫，千万不要重末轻本。
2、增强对基本决策的反思意识
企业领导人不要只注意把已经决策的事情办好，也要注意决策本身是否有毛病，尤其要注意战
略决策是否有毛病。执行力就是执行包括公司投资战略在内的各种决策的能力。执行力固然重要，
但如果被执行的那个决策本身就不正确，结果会怎样呢?因此，我们既要重视执行力，也要重视决
策力，尤其要重视战略决策力。
3、关注企业整体发展
及时正确地解决整体性问题是企业发展的重要条件。要时刻把握好企业的整体发展，目标不要
偏、道路不要弯、步骤不要乱、动力不要断，任何问题都要顾及到，千万不要顾此失彼，千万不要
钻进一个局部问题里出不来。企业领导研究思考问题要善进善退，进以求治，退以顾全。不少经理
由于学历和经历等原因，从上任的那天开始就存在很大局限性，如果再不提高整体意识，那么就很
难使企业健康发展。
第二节 公司投资战略规划的主要内容与方法
企业投资策略的制定，必须对企业自身、市场需求进行详细的分析研究，进而做出适合现阶段
的企业投资策略。按照本文第二章内容，首先进行企业需求分析，挖掘出现阶段企业重点需求，其
次对企业自身可供给资源进行分析，分辨现阶段企业哪些需求能够满足，哪些不能满足。最后，对
市场需求及产业未来发展趋势进行深入调研分析，找出未来 1-3年、5-10年、10年以后的产业发
展方向，确定当前、未来企业重点投资方向及测定投资规模，同时积极关注分析行业龙头企业及竞
争对手企业投资方向，随时调整企业投资方向和规模，避免成为产业发展的“先烈”及落后者。积
极谋划准备企业未来发展所需要的供给资源，拓展企业债券、IPO、股权等融资渠道，选择当前阶
段最合适的融资、投资模式。注重企业管理团队及后备人才的培养，确保企业投资策略能够正确的
制定和落实执行。
一、企业投资策略制定的原则
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企业投资的目标，就是实现企业价值最大化。企业投资策略制定就是企业的投资行为符合企业
发展现状、实现投资收益长期稳定、和投资风险的最小化。因此企业投资策略制定的原则有以下 4
点：净现值最大化原则、风险与收益均衡原则、投资弹性原则、投资与筹资协调原则。
二、三元投资决策系统
任何一个层次上的投资主体，都有三类决策，即战略决策、结构决策、项目及其组合的优化决
策(简称为项目决策)。
(1)战略决策是全面性的，核心内容是依据投资主体的发展方向及行动方针确定投资总规模；
(2)结构决策是根据投资总规模确定如何组织人力、物力、资金、时间以及投资的优先顺序，
将企业资源有效地分配到各投资方向并确定相应的规模，以期最优地实现投资主体的投资战略目
标；
(3)项目决策是确定在选定的结构下最有效地实现战略目标的投资项目及投资方案的组合。
三、正确制定企业投资战略的步骤
在规划企业投资战略时，需要对其不同的影响因素进行深入的分析。从而企业需要清晰的了解
投资战略的制定步骤有哪些?
1、制定企业的初步目标
提出企业的初步目标、决策和任务。考虑在今后一段时期内应该完成什么样的任务，达到怎样
的目标。
2、对企业自身的资源进行分析
应对资源的有利方面和不利方面作一个实事求是的估价，分析时既要重视生产和财务方面的资
源，也要重视人力的资源，尤其是人的能力和技术。
3、对企业自身的潜在价值进行评估
主要是两个方面：一是分析企业的技术能力;二是分析企业的竞争者的情况。把本企业的产品
与竞争者的产品作比较，分析其本身的长处和短处。
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4、评价和选择进入市场的报告
进入市场要重视研究企业的顾客、供应者、批发者、零售者在销售渠道中的分布情况以及怎样
得到他们的帮助和合作。
5、制定企业投资战略规划
其内容有形势分析，要达到的具体目标、活动日程安排、财政预算等。
四、企业投资策略的制定程序
从经济学的意义上讲，企业投资策略的制定就是对企业可控稀缺资源的配置，企业投资策略的
制定过程就是对企业稀缺资源的配置过程，这种配置不是仅由需求或供给单独决定、而是由需求和
供给共同决定的。因此企业投资策略的制定，本文采用基于企业投资需求和现有资源供给的需求—
供给法。需求是企业为改善自己的经营状况而产生的具体的投资需求，供给是企业可供投资之用的
所有可控经济资源。企业投资策略制定的具体程序如下：
1.企业需求分析
（1）挖掘需求
企业的投资需求是由企业运营、发展过程所有功能部门各自的目标、策略等需求要素构成的，
包括：战略目标、产品策略、研发策略、采购策略、生产策略、销售策略、人力资源策略、财务策
略等部门需求。挖掘需求就是找出企业战略目标、产品策略、研发策略、采购策略、生产策略、销
售策略、人力资源策略、财务策略等策略中的投资总需求，例如产品策略中是否进行技术改造投
资、研发策略中是否增加研发投入和技术采购、采购策略中是否对原料基地建设的投入或纵向兼
并、生产策略中是否进行固定资产投资、销售策略中是否增加广告宣传或营销方面的投资、人力资
源策略中是否增加人才招聘和培训方面的投入、财务策略中是否进行证券或租赁或资产重组等方面
投资等。
（2）鉴别需求
我们在挖掘企业投资需求的同时，也有可能增加一些不真实的投资需求，而且这些投资需求可
能与其它需求存在着冲突和矛盾。因此，需要对挖掘出的投资需求进行加工处理，确定投资需求。
首先对挖掘出的企业投资需求进行质的分析，鉴别这些投资需求的真伪。其次是对挖掘出的企业投
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资需求进行量的分析，鉴别这些投资需求的量的真实程度与规模的合理性，使企业的整体的经营状
况因投资而得到改善。
（3）需求排序
在挖掘需求、鉴别需求的基础上，企业经营者都有了企业各项投资需求的清单，但是清单上的
投资需求是无序的。需求排序就是按照各项企业投资需求对企业的重要程度或迫切程度做出一个序
的排列。根据企业投资策略理论，本文认为在对企业的投资需求进行排序时可以采用以下五种指标
来确定：竞争、赢利、风险、可融资性和可流动性。竞争是满足该投资需求对建立企业持续竞争优
势的贡献的大小。赢利是企业投资需求对企业收益的贡献的可能性的大小。风险是企业投资需求对
企业风险的影响的大小。可融资性是企业的投资需求需要用融入的资金来满足时，资金的拥有者提
供资金的意愿的强弱。可流动性是企业进行投资时，企业资产是否可以容易地变现。根据企业未来
投资的重点方向，在哪找五种指标依次排序打分，即可对投资需求进行排序。
2.供给分析
（1）现有可控经济资源的分析
企业现有可控经济资源是企业投资的客观约束条件，是企业从事投资活动的“本钱”和“家
底”。因此，进行现有可控经济资源的分析，就是确定企业当前所能支配的所有可供投资之用的资
产。企业现有可控经济资源可以分为有形资产和无形资产，有形资产包括资产负债表上所有资产，
无形资产包括商誉、客户网络、企业家能力以及各种商业权利等。
（2）获得新的可控经济资源的途径分析
在我国，由于金融资源约束，企业资金短缺情况一直存在，所以融入资金是企业获得新的可控
经济资源的重中之重。因此，首先进行企业可融入资金分析，包含银行借贷、证券市场融资等。其
次进行企业获得竞争优势和发展潜力有关的经济资源分析，包括企业经营者社会关系、资源等。
（3）企业投资策略制定
通过需求分析，我们得到了一个按照对企业的重要性排序的企业投资需求的清单，因而确定了
企业投资策略中的投资目标、投资领域、投资地域、投入资产、投资规模、投资时序等项内容的范
围；通过供给分析，我们得到了一个企业投资供给的清单，因而确定了企业投资策略中的融资方
式、投资方式、投资项目的组织与管理安排等项内容的范围。
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六、企业投资战略规划包含的不同内容
企业投资战略规划不仅仅只是企业如何在经济市场中发展，而是涉及多方面的规划。企业投资
战略规划人员需要对其包含的内容有清晰的了解，帮助企业制定出全面的发展规划，从而推动企业
在经济市场中不断的发展。
1、企业总体的发展战略
主要包括战略宗旨、战略目的、战略目标、战略投资方向、战略投资项目(附相关投资项目的
投资模式、商业模式、赢利模式和经营模式纲要)、战略重点、战略措施、战略规划检验方法和程
序等。由董事长组织编制，主要解决企业发展方向和战略投资项目问题。
2、企业经营战略
配合落实企业总体发展战略的经营管理战略。即公司内部各个经营单位，为配合企业总体发展
战略实施所制订和实施的子战略。经营战略是在企业总体战略的指导和制约下，指导、管理具体经
营单位的计划和行动的战略。由总经理组织编制，配合企业发展总体战略，将企业发展战略中制定
的目标、项目落实到日常经营管理行为中。
3、企业职能战略
企业职能战略即公司职能部门战略。是企业各职能部门为配合企业总体发展战略实现，而编制
的企业投资运作、研究开发、生产作业、市场营销、财务管理和人事管理等主要职能部门的战略规
划。由总经理指导各职能部门负责人编制，各部门配合企业经营战略，组织落实经营战略。
七、市场投资战略规划的要点
企业对于市场投资战略规划的制定，需要了解其相关的制定要点，从而帮助企业可以快速的拓
展自身的目标市场，推动企业的全面发展。
1、企业需要抢占统治权
抢占统治权的目标是争夺市场“领导权’战者是取得市场及产业垄断权。杜邦公司经过 15年
艰辛的科学研究之后，终于发明了一种真正的人造纤维一尼龙，该公司立即投入了所有的资源来抢
占统治权，它开始建造一家又一家的化学工厂，并在传媒上大作广告，因此杜邦公司创造了一个前
所未有的产业——塑胶业。中石化集团、中石油集团，近期在全国的各大、中。小城市加速建立加
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油站，其目的就是抢占市场统治权，抵御我国加入 WTO后，国外同行业抢占我国市场的风险。
2、构筑要塞
“构筑要塞”的目的则在于“固守阵地”，使自己免遭外来者的挑战和入侵，其主要战术为
“关卡战术”、“技术战术”、“市场战术”。将“汉堡’做进标准的生产线，让全世界的人吃到味道
完全一样的“汉堡”和“乃昔”，这就是麦当劳的标准，谁想用麦当劳这个标准，谁就需要付给麦
当劳钱，也就是说麦当劳设置了这个关卡。另外，利用技术专利和特殊的销售手段，也可为企业构
筑要塞。传播百年口味和美国百年文化，这就是风魔全球的可口可乐饮料，可口可乐公司自 1886
年就设置了由 14种原料组成的可口可乐配方的关卡。
3、创造新客户
创造新客户是一种商业新策略，主要目的在于推出“创新”。其主要手段：1、创造实用性。如
网络为人们提供了一种新的服务方式和消费方式;2、利用价格的优势。中国联通用户的增加，主要
是价格优势的体现;3、动态调整。“顾客就是上帝”，我们必须站在消费者的立场来调整我们的销售
和服务思路;4、满足客户的价值观。实施品牌战略、质量战略，让客户觉得值。
第三节 构建投资战略研究体系与制定流程
一、研究体系构建与实施的内涵
新常态下，企业发展与经营战略研究体系的构建，与实施的内涵主要包括六个方面。
一是整合内外部资源做好顶层设计，按照“有效应对复杂多变环境，积极构建闭环战略研究体
系，大力开展战略指引下的项目策略研究”的思路，以“提升战略策略研究水平，提高决策支持能
力”为目标，构建全方位的战略策略研究机制。
二是运用多种方法开展内外部形势分析，运用 PEST、波特五力、SWOT等战略分析工具，搭建
环境分析方法体系，设立规范的信息监测流程，实时跟踪分析内外部形势，发现发展机会与威胁、
发展优势与劣势。
三是科学制定投资战略，精心设计流程，突出战略制定的广泛性、层次性和互动性，结合形势
分析找准切入点，发挥比较优势，分阶段差异化制定投资战略。
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四是有效推进战略实施，通过设置以业务管理为主导的管控体系，科学编制实施五年规划和年
度计划，实施业绩管理与分级授权等一系列手段，推动战略实施并及时动态跟踪、评估、调整。
五是切实加强战略实施保障，通过完善绩效考核体系，优化战略研究组织架构，构建开放式研
究网络，加快信息共享与成果分享，强化成果转化应用，加强战略研究队伍建设等手段确保战略实
施效果。
六是建立常态化经营策略研究与调整机制，以战略为指导，构建项目策略研究体系，比如“一
项目一策略，两年全覆盖，逐年滚动更新”，分层次、有重点、讲落地，提升项目决策支持能力。
二、整合内外部资源做好顶层设计
1 基本思路
围绕企业投资战略，可以以“市场动态、价格分析、政治、财税政策、业务动向、技术创新、
资本运营、公司竞合”等为主题，以“有效应对复杂多变环境，积极构建战略研究体系，大力开展
战略指引下的项目研究策略”为主线，构建全方位战略和策略研究机制，分领域、分区域、分业务
持续深入开展研究，形成综合性、专题性研究报告，为公司指明发展方向，为项目提供决策支持服
务。
2 工作机制
构建了以公司战略发展中心团队为核心，规划计划、财务、企业管理、人力资源等多部门参
加，部门内部多岗位参与，外部支持机构协助的研究机制。形成了由战略发展中心+各部门组成的
战略研究团队，充分发挥市场、研发、运营、管理、商务、后勤等多专业结合的优势，同时与项目
公司、研究支持部门、总部机关各部门充分合作，做到跟踪及时、信息充分、数据齐备、研究有
据、结论靠实。
3 工作目标
构建研究体系要明确几个目标。一是及时跟踪分析研判内外部形势，摸清优、劣势，寻找机
会；二是结合形势分析，有层次、分阶段、差异化制定投资战略；三是设置合理管控体系，推动战
略实施并及时动态跟踪、评估、调整；四是加强绩效考核、队伍建设、成果共享及应用，提供战略
实施保障。通过对重点项目、重点地区的项目策略研究，提高项目决策的可操作性和有效性，最大
限度地降低各种不确定性对企业造成的损失，提高抗风险能力，提升公司整体经营实力。
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三、构建闭环的战略研究体系
构建闭环的战略研究体系，一是要开展形势分析，明确“我们在哪里”；二是制定战略策略目
标，明确“我们要去哪里”；三是推动战略实施，明确我们怎么去，包括战略规划与滚动规划的制
定、年度计划的制定、战略实施的手段等；四是提升战略实施的保障水平，确保战略实施效果。
图表：“4 步”战略研究与构建闭环体系
四、及时跟踪分析研判内外部形势
（一）外部分析就是寻找机会与威胁
一是运用各种外部环境研究工具。PEST分析方法，是通过政治(Politics)、经济
(Economic)、社会(Society)和技术(Technology)因素的分析，从总体上把握公司业务的宏观环
境，评价其对公司战略的影响，并指导具体项目的经营策略研究。波特五力模型通过分析潜在进入
者的威胁、替代品的威胁、供应商的讨价还价能力、客户的讨价还价能力和产业内现有企业的竞
争，全面评价产业吸引力高低，分析行业机会与威胁，制定合理的业务竞争战略。
二是搭建外部环境分析的工作体系。针对公司业务覆盖面广、环境变化快等特点，以及时性、
准确性和针对性的基本要求，成立各地区地区研究团队，建立了分层次集成、快速反应、动态调整
的研究模式，形成了一套高效的信息监测、分析和研究的工作流程和体系，实现了集动态跟踪报
告、专题分析报告、策略研究报告为一体的研究工作模式，为投资战略与经营策略研究提供支持。
三是设立规范标准的信息监测流程。各地区分别安排一位研究人员全职负责监测工作，每位监
测人员确保监测信息的全面、不重复、不遗漏。对信息源和信息存储方式进行规范统一。信息源方
面，分为国家信息源、公共信息源和专业领域信息源；信息存储方面，分类存储详细的关键信息要
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素，包括政治、经济、技术、法规、价格、产能产量、公司动态等。
四是及时跟踪了解热点事件发展态势。对重点热点问题开展会诊式剖析，形成开放式研究平
台。在对周期宏观判断基础上，从成本、供需、金融等因素出发，对价格走向进行判断。成本主要
包括原材料成本、资本成本和操作成本；判断供需影响程度和持续时间及深度，当供需基本面发生
根本性改变时，供需关系将决定价格的波动趋势；金融也是决定产品价格波动的影响因素，包括投
机炒作、通货膨胀和美元指数剧烈波动等，将导致价格短期波动。
（二）内部分析就是发现优势与劣势
一是通过对标分析寻找差距。要合理选取对标对象，科学建立对标指标体系，全面对标发展规
模、发展潜力、发展速度、管理效率。在此基础上，细化分解指标和责任，建立对标预警机制，强
化对标和综合计划的双向融合，并建立起奖惩机制、日常信息监测机制和学习机制，保障对标实施
的有效性。充分利用对标参数信息，发现公司硬、软两方面的优势与劣势。
二是运用分析工具进行自我解剖。通过 SWOT分析，以矩阵形式列举出内部的优势、劣势与外
部的机会和威胁，将各种因素互配综合分析，形成若干个备选战略方向，判断战略方向的类型，最
后结合不同类型的适应条件、优势与风险做出选择，从中得出对公司发展、区域协调、项目经营具
有决策参考意义的认识和建议。通过波士顿矩阵法分析公司业务投资组合，使之成为优化资产结构
的基础。对发展潜力大、盈利能力强的“明星”或“现金牛”项目，增加投入，扩大规模，对于不
符合效益标准的“问号”类或“瘦狗”类项目，改善项目策略，控制投入，择机退出或出售。
五、科学制定投资战略
明确战略制定的有效流程
1)在战略制定过程中，建立以公司领导为决策层，战略发展中心为核心团队，各部门广泛参与
的战略制定小组。各部门以先期的形势分析为基础，结合自身业务特点，从新项目机会、现有项目
业务情况、与发展环境融合度、自身优势发挥程度等多个方面出发，形成初步战略目标。
2)战略制定本身是一项系统工程，以公司发展战略为纲，设置研发、市场、运营等各业务，人
力、科技、财务等各专项的发展战略，要求层次清晰，相互作用，相互配合，上一级战略是下一级
战略制定的基础，下一级战略对上一级战略形成支撑。
3)充分利用各种场合宣传贯彻公司发展战略，让全体员工认清形势、统一思想、形成合力，确
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保战略得到有效贯彻落实。
第四节 企业投资策略的影响因素及存在的误区
企业投资策略的影响因素直接决定着企业投资行为的决策和效果，以及能否实现企业预期目
标。
一、影响企业投资战略的因素
(1)国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；
(2)企业所属行业或即将进入的行业的技术结构、技术水平和竞争结构差异及平均利润率水
平；
(3)企业自身经营状况及自身素质；
(4)市场需求状况及企业的市场开发能力；
(5)企业筹集与调配资源的能力。
宏观经济环境决定着一切经济活动的有效性，直接影响着政府的经济决策和企业收益，进而影
响他们对未来经济的预期和判断，从而影响企业的投资策略。由于计划经济遗留和产业政策的变
化，在我国，宏观经济情况成为影响企业投资策略最大的因素。
二、代理问题
当前我国市场经济中，国有企业仍占较大比重，以及越来越多家族企业向现代企业转型，企业
投资策略势必受到代理问题的影响。由于企业所有权和经营权的分离，企业经营者追求自身政治、
经济等方面利益的最大化，而所有者追求企业整体利益最大，二者目标的差异，导致企业经营者受
利益驱动作出错误的投资策略。
三、信息不对称
随着信息技术的飞速发展，众多正确、有用的信息淹没在大量无效、错误的信息中，信息不对
称成为当前市场经济活动中越来越显著的问题。由于信息不对称的存在，导致企业经营者对宏观经
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济、国家政策、资本市场、产品市场、要素市场等方面无法做出准确的判断，在面对一些投资决策
时，无法掌握足够、准确的信息，各项风险无法准确的衡量，使得作出一些不符合企业发展实际的
投资策略。
四、企业特质
在我国市场经济中众多企业中，企业规模、所处行业、企业家经营管理水平等企业特质差异极
大，对宏观经济、国家政策、资本市场、产品市场、要素市场等方面认知和预测也明显不同，即使
面对同意投资决策时，所作出的投资策略也截然不同。
此外，企业投资策略还受区域文化、市场特征等方面影响，例如国际间文化差异、国内地区商
帮文化差异等。
五、企业发展战略规划需规避的误区
很多中小企业在规划自身企业发展战略时，往往忽略了自己的发展需要，进而导致其所规划的
发展战略不具备可实施性，不能够促进企业在经济市场中的快速发展。那么企业发展战略的规划需
要规避哪些误区呢?
1、规模经济误区
企业在既定领域，现有规模上运作，尽管有效性存在，却只能维持生存，因而，我国有相当一
部分企业经营者过于迷信规模，以为有规模必有效益，而且认为只有多元化，才能实现规模化。因
此，许多企业在实践中盲目扩大外部经营规模，片面追求“科、工、贸、金、房”一体化、“产、
供、销”一条龙发展。但是规模并不等于规模经济，有了规模并不一定会有规模效益。
2、规避风险误区
多元化发展的好处之一是可以使企业在不断求变、应变中由单一产品结构、单向经营领域向多
种产品结构、多种经营领域发展，从而避免企业过度依赖某一市场，分散企业经营风险。因此许多
企业选择多元化发展战略的主要是出于分散风险的考虑。但多元化发展在降低某些风险的同时也带
来了新的风险。
3、快速发展误区
我国许多企业，无论是生产空调、热水器、冰箱，还是保健品、药品、化妆品，只要经过三五
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年的发展，销售了几千万或几个亿产品，在本行业、本地区小有名气之后，就急忙开始实行多元化
发展战略。结果，新进入的行业立足未稳，原行业的地位和优势也受到严重威胁，只好实施本可避
免的以利润换市场的策略，以致牺牲效益。究其原因是企业盲目效仿潮流，不顾自身条件造成的。
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第六章 2020-2025 年中国掩膜版企业投资战略探讨与建议
第一节 2020-2025 年掩膜版行业企业投资战略选择
一、投资战略选择
投资战略是指导投资行为的核心思想和理念，对外投资风险大于对内投资风险，战略选择尤为
关键。
企业可以选择的投资战略有：
1.合作抱团。几家掩膜版企业或非掩膜版企业通过合资或入股方式，抱团投资，增加抗风险能
力。
2.跳板战略。各地区投资环境差异较大，在对外投资中，应选择投资环境综合优势比较好的区
域作为先期投资跳板，试水成功后向其他地区推进。
3.依附战略。可以通过与本地掩膜版企业合作，利用其成熟的市场开拓经验，实现依附型走出
去。
4.“掩膜版+投资”战略。在“掩膜版+投资”观念下，可以考虑当地对掩膜版投资的政策，先
行投资相关行业，融合发展，实现双赢。
5.循序渐进战略。按部门综合风险高低，由投资少、低风险的细分市场入手，逐级进入投资与
风险渐次增大的市场；按投资累积空间形态，由点向线与面渐次扩散。
6.比较优势战略。扬长避短，充分发挥我国企业经营管理的优势经验，重点进入企业优势领
域。
二、投资方式选择
一般地，我国企业投资方式有：管理合约方式，又称智力投资合作，通过对外输出投资方管理
经验，托管运营对方企业，按合约明确双方责权利，此方式投资期短，回报高，投资风险较小；特
许经营方式，授权被投资企业使用投资方品牌和运营模式体系，收取特许经营费和管理费等，该方
式风险也较小；兼并收购方式，通过资本运作，控制并运营被投资企业，风险较高。
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另外还有：直接投资 BOT模式，即特许权融资，多集中在基础设施上，投资额大，回收期长，
受外部环境影响较大，因而投资风险相对高；直接投资 PPP模式，即公私合营模式，多集中在准公
共资源产品领域，政府国企公信力高，风险相对小，但也存在公权欺凌私权经营风险；
对投资方式选择，既要考虑投资政策规定，同时也需要关注产业特殊性和企业自身优劣势。
三、投资时空选择
投资时空选择是企业基于内外因素下的综合研判，尤其是时间选择，虽然市场机会稍纵即逝，
但也存在较大风险。采取积极稳妥渐进投资战略还是高机会、高回报、高风险的“三高”投资战
略，需要企业自行定夺。
四、投资方向选择
一是大力实施创新战略。让创新成为公司业务发展新动力、增长新引擎。引领推进理念创新，
将公司发展从“投资驱动”向“科技和管理驱动”转变，从“生产型”企业向“经营型”企业转
变；全面推进科技创新，打造新的技术竞争优势，形成新的创效增长点；大力推进管理创新，建立
和完善符合国际化经营特点的海外业务管理体制和机制，激发人才活力，形成全员、全链条参与的
创新格局。
二是坚定实施低成本战略。改变过去惯性思维，坚持“过紧日子”，注重实用和适用，优化简
化设计，严格招标采办，强化运营管理，实现全过程全要素成本控制；以成本最优为原则，基于不
同合同模式，实施差异化成本控制策略，确保投资效益最大化；充分发挥比较优势和一体化协同效
应，降低投资、运营和融资成本。
三是持续实施资源战略。有序获取资源，夯实发展基础；坚持效益优先，实现资源高效开发和
利用，提升资源价值。
五、投资风险管控
1.外部风险管控。外部投资风险外在于投资企业，来源于投资地的投资环境。一般地，宏观风
险管控需要借助于专门投资咨询机构进行风险评估和风险规避。聘请熟悉法律和国际法的律师事务
所作为常年法律顾问，指导和维护投资利益。随时了解、掌握和遵守投资政策规制，掌握我国投资
鼓励政策和风险提示，及时调整投资组合和方向。合理选择投资地区，降低风险。
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2.内部风险管控。微观风险来自于对外投资企业在投资国的自身经营活动过程的财务管理、经
营战略决策、企业文化等方面。企业无论是直接投资还是合作经营，都涉及对中亚文化的了解熟
悉，尤其是当地人性格、爱好和工作习惯、方式等，建立融洽的劳资关系影响企业持久赢利，尤其
是在劳动力比较匮乏时期。选择按由易到难，循序渐进分期稳步推进投资，综合开发投资，都各有
利弊，需要企业综合考虑。依托第三方咨询或评估机构来诊断和发现合资或独资企业各项经营风
险，可客观、公正、及时发现问题，指导风险处理和规避。
第二节 2020-2025 年掩膜版行业企业投资策略建议
企业的规模大小、所处行业、企业特性等各方面，都存在巨大差异，如何根据企业实际情况，
制定出合适的投资策略，我们提出如下几点建议：
一、重视投资需求的挖掘、鉴别和排序
重视企业市场策略、产品策略、研发策略、生产策略、销售策略、人力资源策略中投资需求的
挖掘、鉴别和排序。
对大多数企业来说，市场需求决定供给，进而决定企业投资策略的制定。在企业不同发展阶
段，各方面投资需求是时刻变动的，例如在发展初始阶段的小微企业，销售是企业生存的基础，必
须重视销售策略中的投资需求，如销售网络建设、销售人员激励投资等方面投资；在发展中期阶段
的中大型企业，产品有了一定的市场，销售网络也基本形成，此时要重视新产品开发、财务管理规
范、原料采购规范等方面投资；特大型企业，则在财务、研发、人力资源等方面投资较大。
二、实出重点、分步实施
防止出现摊子太大、资源分散、主次不分的局面。
首先，企业投资策略的制定，要突出当前市场发展方向这一重点，必须重视企业优势产业、互
联网平台、资本市场，重视利用互联网思维挖掘新商机，加快企业资产证券化、充分利用资本市
场，加快企业传统产业升级以及新市场开发。例如当前地产企业试水房地产投资信托基金、众筹、
P2P平台等模式，以及通过云计算大数据来对项目潜在客户进行挖掘、进行精准营销等。其次，企
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业在面临新市场、开发新产品时，要小步快跑、分步实施，实行试点投资等方法，防止出现摊子太
大、战线太长。
三、留有机动的投资资源，兼顾投资各方面平衡
首先，企业投资策略的制定是在对企业生存环境的分析和预测上的，不论这种分析和预测的方
法多么科学，这种分析和预测毕竟是受人类的有限理性制约的，这种分析和预测结果是一种主观的
东西而不是事实。
在企业投资不可逆的情况下，企业要以一种适应环境变化的战略一柔性战略求得自己的生存与
发展，必须留有机动的投资供给，这好比战争中的战略预备队，以应付意外情况的发生。其次，即
使市场各方面都符合企业的分析和预测，也要防止政策、市场危机等黑天鹅事件的发生。
四、低成本战略的作用和地位更加突出
新常态下低成本战略的重要地位和指导作用
一是实施全过程、全要素、全价值链的低成本战略，始终坚持以效益为核心，把效益作为公司
业务发展的生命和根本，并将标准贯穿于公司项目发展的各阶段、各环节。在新项目开发阶段，坚
持效益标准不放松，对于效益好、契合公司发展战略的项目，统一开展资源、技术、经济、商务的
全方位综合评价，确保项目获得较高预期投资回报。在项目建设运营阶段，坚持以技术创新和管理
创新为驱动的低成本战略，通过招标引入实质性竞争，持续实施控制项目投资与运营费用的“双
控”工作，培育“全员、全过程、全方位”的成本管理文化。
二是实施差异化低成本战略。低成本战略的实质意义并不是成本的绝对低，而是结合项目实
际，以项目“宪法”(合同)为前提的低成本。投资项目合同模式多样，不同的合同模式、业务类
型、作业区域的低成本战略实施需要设置不同的策略。
五、战略转型的指导思想进一步明确
一是由“投资驱动”向“创新驱动”转变。彻底改变原来高油价时代的高投资高成本思维惯性
和发展方式，加快从要素驱动、投资驱动向创新驱动转变，把科技创新、管理创新放到海外业务发
展的核心位置，让创新成为驱动发展的新引擎。
二是由“粗放式管理”向“精细化管理”转变。强化全价值链的精细化管理，将精细管理的思
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路、方法和措施贯彻落实到每一个产品、每一个岗位、每一项措施；逐项剖析成本和费用构成，深
入挖掘成本压缩潜力，坚决扼制成本费用快速反弹。
三是由“生产经营型”向“资产经营型”转变。以提高经济效益为中心，由原来的以“实物
量”管理为主转向以“价值量”管理为主，由原来的资产“只进不出”转向资产“有进有出”，通
过收并购、合资合作、低效资产处置等战略性举措推动资产的动态优化配置和合理组合，产生互
补、协同效应，达到长期的战略成本控制目的，实现提质增效创新升级。
六、做出投资管理的相应安排
例如内部管理、利益分配等。
企业投资不仅会引起企业业务能力的变化，也会引起企业利益格局、人才队伍能力的变化。因
此，企业的组织和管理结构要适应企业投资的要求，特别在企业投资是企业的战略重点时更应如
此。例如，成都华联是一个从事零售商业的上市公司，当该企业股东会作出了逐渐退出零售商业、
进入饮品行业的产业转换的决策后，在董事会下设立了一个投资委员会专事产业转换中的投资管理
事宜，不受以从事零售商业为专长的原公司经营班子的管辖和制约，同时组建新的人力团队，加强
人力资源建设，这种组织和管理上的相应安排保证了该企业产业转换工作的顺利进行。
第三节 2020-2025 年掩膜版行业制定投资战略需注意事项
一、企业投资战略制定的要点
企业对于投资战略的制定，并不能只是凭借自己的想象去制定，而是需要结合实际情况开始其
相关的工作。一般来说，企业需要清晰的了解如下的工作：
1、企业目前的发展状况如何
首先需要制定战略选择方案。在制定战略过程中，当然是可供选择的方案越多越好。企业可以
从对企业整体目标的保障、对中下层管理人员积极性的发挥以及企业各部门战略方案的协调等多个
角度考虑，选择自上而下的方法、自下而上的方法或上下结合的方法来制定战略方案。
2、企业要将自己的眼光放长远
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企业所处的市场及外部环境永远处于不断变化之中，预测并了解这些变化并把握其本质是企业
领先于竞争对手的前提。首先是把握市场需求的变化，要了解商场中各种竞争力的变化，清楚自己
与竞争对手在什么地方竞争，在哪些方面竞争，自己的优势和差距。此外要把眼界充分放开，从区
域市场到全球市场，从行业背景到整个经济发展战略的大背景，从现在状况到未来趋势等。以未来
为先导，把企业的战略建立在对未来的预测和把握上。
3、从备选方案中选择出适合自身的战略方案
即最终的战略决策，确定准备实施的战略。一般来说有如下方法：根据企业目标选择战略。企
业目标是企业使命的具体体现，因而，选择对实现企业目标最有利的战略方案；提交上级管理部门
审批。对于中下层机构的战略方案，提交上级管理部门能够使最终选择方案更加符合企业整体战略
目标。
二、制定投资战略注意事项
企业对于投资战略的规划，需要对企业自身的内外因素进行有效的分析，从而规划出适合企业
的投资战略体系。企业投资战略规划的注意事项有：
1、企业的目标
要有总的战略目标，分战略目标和必要的指标体系。注意，这里所指的目标体系，是根据总目
标分解到各层次、各阶段和各事业部的，必须保证系统目标的统一性。
2、职能目标
为完成总目标，需要为各个管理职能确立的目标，比如经济效益、技术进步、产品质量、管理
水平、团队建设、人才培养、市场培育与市场占有等。在总目标前提下，分目标或者管理职能目标
必须相对具体，有量化、权重百分比。
3、时间的配套
把总目标的实现划分成若干个时间阶段，比如长期目标、中期目标和短期目标，使时间上实现
衔接和协调。一般房地产公司的中、短期时间目标划分以项目周期为原则，在大项目的前提下，制
定年度或者跨年度分期实现公司战略目标。
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三、投资策略必须与经营环境相适应
投资策略必须与经营环境相适应，才能提高公司的市场应变能力。
应密切关注全球经济形势、金融市场和国际市场、国内市场的变化，加强经营环境发展趋势的
研究。根据经营环境的变化不断调整投资策略和投资结构。
四、审慎投资，尤其要重视大项目的投资决策
重视大项目的投资决策是严控投资的关键，重新审核是严控大项目投资的重要手段。建议企业
对大项目进行投资成本审核，力求将投资控制在合理范围内。
五、加强投资优化组合管理，优化资产结构
企业应注重更有效率的资产组合和优化，实现公司价值最大化；应本着“发展质量和效益”的
目标进行资产投资的组合优化，不再仅着眼于单个项目的投资。对实施项目应建立健全效益排队评
价体系，在综合评价的基础上通过项目“进退”机制优化资产组合。同时，密切关注投资环境变化
及项目效益变化，及时提出资产转让建议。
六、制定投资战略规划容易犯的错误
掩膜版行业是发展非常快速的行业，从而对于掩膜版行业中的企业来说，需要对其相关的发展
趋势有充分的了解。企业在规划自身的投资战略时，需要对其相关的误区有充分的了解，进而帮助
企业可以在经济市场中良性的发展。
1、盲目追求投资
当然，企业没有战略，是企业之大不幸。但企业如果采用了错误的战略，则其危害更大。如乱
投资或不当投资，就是许多企业容易犯的一种战略错误，其结果往往导致企业负债累累，甚至破产
倒闭。如着名的日本八佰伴公司的消失就是因为公司经营战略失误而导致毁灭的典型例子。八佰伴
的发展主要依靠外部融资，负债率几乎达百分之百。这样的公司，理应采取稳扎稳打的投资战略，
审时度势，量力而行。
2、盲目追求增长速度
除了乱投资，盲目追求增长速度也是企业常见的错误战略。国内外企业都有一种倾向，将快速
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成长当作终极目标，认为企业增长速度越快越好，比如“每年的销售额增长 10%、利润增长 10%”。
其实，长时期保持高速度增长也并不是一种健康现象，它使得企业极为脆弱，不可能恰当地予以管
理，一有风吹草动，就会酿成重大危机。
3、盲目追求多元化经营
多元化经营也是许多企业通常难以把握的一种投资战略。近年来，国内许多企业追随国际化潮
流，不分大小纷纷开展多元化经营。实际上，多元化虽然是一种很好的企业投资战略，但实行多元
化是需要一定条件的，如企业实力、管理水平、人力资源等，并非任何企业都可能或者都要实行，
也并不是任何形式的多元化对企业都适用。
七、不同阶段企业投资战略的规划
企业在每一个发展阶段，都需要制定出符合自身的投资战略。同时企业投资战略的制定，要顺
应市场的发展趋势。
1、企业在资金积累阶段
在这个阶段，企业组织人员比较少，企业组织的共同价值观以老板的思想为核心。企业组织的
员工大多数都是老板的跟随者，企业组织的共同价值观的建立是以情感为基础，企业组织存在的管
理危机是资金危机。企业组织的人才标准是听话、好用、待遇要求不高。在这一阶段企业组织的战
略管理重在以员工的第一需求为理念来引导员工，与企业形成合力共同赚钱。使企业组织得到生存
与发展。
2、企业在人才积累阶段
企业组织进入人才资源积累阶段，对人才的需求层次越来越高，在这个时候企业组织共同价值
观不能够与老板的思想为核心，它必须以行业龙头企业管理理念与模式来学习建立自己企业的价值
观。老板要学习，在这个阶段由于企业需求人才，可是企业要满足人才的各个层级需求的条件还不
完全具备。这个时候，企业组织留人的战略应该是：将企业做为人才实践的场所、发展的平台。不
要害怕人才超越老板自我。
3、企业在发展成熟阶段
企业组织发展到成熟阶段的时候，企业组织的人力资源、市场资源大部分都在企业可控范围
内，这个时候企业管理的危机是高层管理者的官僚主义、高层管理者的官僚主义，他们会建设企业
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组织的共同价值观，但是他们不会认真、塌实地去实践。
第四节 完善投资战略的主要措施
一、完善投资战略
对于企业投资战略规划的制定，对中小企业来说需要了解其相应的制定路程，从而能够制定出
完善性强的投资战略规划。本文针对此问题做了如下的总结：
1、战略调查与战略思考是紧密结合在一起的
战略调查要有宽阔的视野和长远的目光，要善用直觉并灵活思考，要冲破传统观念的束缚，要
抓住企业发展的深层问题和主要问题。战略调查主要搞清以下问题：现实市场需求及潜在市场需
求，现实竞争对手及潜在竞争对手，现实生产资源及潜在生产资源，现实自身优势及潜在自身优
势，现实核心问题及潜在核心问题。战略调查要搞清有关事物的联系，既包括空间联系，也包括时
间联系;既包括有形联系，也包括无形联系。
2、要提出企业投资战略草案
企业投资战略草案不需要很具体、很系统、很严谨，但要把核心内容阐述得淋漓致尽。提出企
业投资战略草案对有关人员是一次重大考验，要求提出者富有责任心和事业感，富有新思想和大勇
气;要求听者虚怀若谷、深思熟虑，不要墨守成规、排新妒异。
3、征求业内人士的意见
鉴于内部能力有限，有些企业委托咨询机构研究企业投资战略。采取这种方式，一定要选好咨
询机构。选择咨询机构要不唯名、不唯大、只唯能。即使采取这种方式，在他们提交研究报告之
后，除了内部充分讨论，也要再适当征求外部有关方面的意见。
二、完善企业投资战略规划的有效措施
很多发展中的企业由于受到内外因素的影响，需要改变自身的投资战略及发展方向。对于企业
管理者来说，需要不断的完善自身的投资战略体系，使其灵活性更高。
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1、在自身产品上完善
企业起步后若产品有市场，或遇同业竞争，均需扩大生产规模以提高产品竞争力。而企业仅靠
自身的资金积累是很难在短期内扩大规模的，此时就需要融资来扩大再生产。融资的方式有信贷、
股权融资或发行债券等。若融资渠道通畅，企业还可以通过并购、重组等方式迅速扩大生产规模。
同时，企业应将触角伸向产业链的前端和后端，打造完整的产业链;通过期货市场实现对原材料和
产成品价格和供应的控制，通过外汇市场实现对用汇风险的控制;将富余资金投资于证券、期货和
房地产市场，以期实现资本的增值。
2、在企业组织管理上完善
企业规模扩大，人员增加后，提高组织管理效率成为迫切的话题。企业要由大变强，就必须通
过完善公司治理以提高组织管理效率，构建先进、高效的组织管理体系。所谓“大公司病”就是因
为管理不善，导致部门职责不清，甚至互相扯皮，员工军心涣散，企业一盘散沙。公司治理简单讲
就是企业组织管理体系的制度化建设，完善企业各项管理制度，依法管理企业，将员工积极性和创
造性发挥最大化，激励的同时依法监管。只有明确产权关系，制定完善各种法规，特别是明确部门
职责，加强对员工的激励措施和监管措施的制订，公司高管带头遵守法规。员工上下按制度办事，
而非看老板的脸色行事。这样公司治理必然会水到渠成，企业运作井然有序。
3、在企业竞争核心上完善
企业要进一步提高核心竞争力，必须在技术创新和品牌建设方面下功夫。“一流的公司卖技
术、二流的公司卖产品、三流的公司卖力气”就是现代企业获利模式的最好写照! 投资战略中“标
准、专利、商标和版权”越来越成为国际大企业获利的法宝。企业在实施技术研发时可参考上世纪
90年代美国硅谷科技网络公司对科技人才实施股票期权或送红股等方式。物质的激励和雄厚资金
的支持是技术创新成功的关键。知识产权的立法保护是技术创新的底气和信心源泉。
三、企业投资战略创新的重要性
企业投资战略的制定要不断的创新，进而促进企业的快速发展。企业投资战略的的创新对于企
业的作用有：
1、可以提高企业的战略水平
企业各项工作都要上水平，战略更要上水平。企业投资战略之间存在水平差异，这种差异往往
还特别大。智慧有多少，战略有高低。企业投资战略创新是为了拥有更加高明的企业投资战略。
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2、转变企业领导的观念
企业普遍需要投资战略创新，有的需要重新定位，有的需要重新整合资源，有的需要重新制定
政策和策略，等等。可是，由于企业领导或多或少存在企业发展的旧观念，企业投资战略创新往往
提不到重要议事日程。要想获得更好的投资战略，企业领导应该首先向自己的旧观念挑战。
3、投资战略创新也源于企业领导的动力、魄力和毅力
从某种意义上讲，企业投资战略创新是企业再造工程，是一项具有很大风险、困难和阻力的系
统工程。企业领导如果没有强烈的事业心、责任感，没有排除各种困难和阻力的魄力，没有坚韧不
跋的毅力，实施这样的工程，只能半途而废。
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第七章 2020-2025 年中国掩膜版企业全方位推进“投资战略”
及实施路径探讨
第一节 构建投资战略推进体系：稳准推进公司投资战略实施
构建投资战略推进体系，进一步高效推进战略实施，确保战略稳准落地。
一、结合实际、精心制定工作实施方案
面对每年出现的新形势，结合自身实际和业务特点，逐年印发投资战略工作实施方案和具体工
作要点，明确工作目标、具体措施和责任分工，各地区公司和国别公司对目标和举措进行层层细化
分解，落实责任，制定各项目具体实施细则，确保开源节流降本增效工作有计划、高质量、有成效
地开展。
二、加强组织领导、建立动态督导督办机制
1)加强战略工作组织领导。各地区公司、项目公司总经理亲自抓工作落实，规划计划部、财务
部、企管部等部门明确分工，负责对工作的组织实施、检查指导和整体推进。
2)加强工作动态督导督办。通过周报、月报对工作开展情况进行督办督导，传递压力，确保各
项措施部署落地。
3)加强季度执行情况分析。各项目按季度上报措施落实情况和实施效果，汇总分析后及时做好
工作部署调整和典型经验的总结和推广。
三、营造全员全链条参与环境
1)大力加强宣传引导。充分利用企业报刊、网站、微信公众号等各种宣传媒介，及时宣传报道
工作进展和取得的成效。
2)组织开展员工合理化建议活动。充分发动广大员工积极参与，征集各类员工合理化建议，推
动形成全员参与的良好氛围。
3)积极交流推广典型经验。召开战略工作专题推进会，各项目交流分享工作经验，学习推广典
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型做法。
4)加大考核激励力度。加大工效挂钩力度，对工作取得显著成效的项目，在年度业绩考核兑现
及特殊贡献奖等的评审中予以倾斜，激发各项目工作积极性。
第二节 产业结构层面
一、认识规律特征指导产业发展
发展掩膜版产业要对发展规律有清醒的认识。
不同行业具有不同的行业特征，比如军事工业、钢铁工业、汽车制造、农业等，它们之间具有
明显不同的行业特征，都有着其自身的运作模式、运行规律。有着不同的发生、发展、兴旺、衰亡
的过程。
二、夯实产业基础促进产业健康
基于对掩膜版行业发展规律的认识，针对我国掩膜版产业重应用、原始创新不足的现状，我国
企业发展一要增加原始创新的深度，进一步提高自主创新的能力，筑牢掩膜版产业发展的战略根
基；二要保证与世界先进企业相当的、持续的投资强度；三要加强人才培养的力度，出台有利于引
进、留住、使用人才的一系列政策和举措，也包括及时出版更多、更先进的教材和参考书；四要继
续扩大国际合作的广度，通过多种合作方式来逐步建设和完善自己的产业链。
三、优化产业结构，加强技术创新
企业要建立长远发展的前瞻性战略计划，加快企业结构调整，采取积极措施，抓住机遇，扬长
避短，增强应对经济多变的敏锐性，从而实现企业健康、持续发展。
科技是第一生产力，企业必须加强科技创新、技术革新，成为高新技术投资、研究应用、技术
开发以及风险承担和利益享有的主体；积极促进企业信息化、标准化建设；加大新技术的应用以及
新材料的研究与应用。在组织结构与技术创新层面上形成独具特色的竞争优势。
四、完善企业供应价值链
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目前企业之间的竞争不断加剧，这已经不是单纯企业之间的竞争，已发展成为企业供应链之间
的竞争。供应链作为一个环环相扣的链条，其是企业从商品采购、运输、存储、配送及分销整个过
程中所包含的计划、存储、分销及服务等一系列相互衔接的活动。只有确保这相互衔接的活动环环
相扣，而且对整个过程中的各个环节进行不断完善，这样才能更好地提高企业运行的效率，确保其
能够在激烈的市场竞争中占据优势。
五、积极促进掩膜版企业的集约化建设
改变中国企业过去散、乱、无序竞争的局面已经刻不容缓，企业最终走上产业化、集约化之路
已经毋庸置疑。专业化生产是制造业的一个显著特征，各企业之间应该加强分工与协作，优化企业
组织结构，充分发挥地方政府主导作用，特别要在发展战略、投资环境信息咨询等方面发挥更大作
用。
六、走新型工业化道路，打造产业绿色竞争力
当今世界，企业产品要想走向国际，必须通过国际环保认证，只有做绿色企业、生产绿色产
品、进行绿色设计、绿色经营，才能提高企业产品的国际竞争力。中国企业必须主动通过评估自身
活动直接和间接的环境冲击，认识未充分使用资源的机会成本，前瞻性地创造有利于创新和提高生
产力的解
