第一章绪论
第一节 财务透视：从历史到现实
）
二、单项选择题
1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。（ C ）
A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段
C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段
2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法 。（ C ）
A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段
C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段
3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。（ B ）
A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段
C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段
4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。（ D ）
A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段
C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段
三、多项选择题
1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ）
A、以筹资为重心的管理阶段 B、以内部控制为重心的管理阶段
C、以投资为重心的管理阶段 D、以资本运作为重心的综合管理阶段
五、简答题
1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。
答：主要表现在以下几个方面：
（1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。财务管理
是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营
各环节的情况。
（2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，
追求资本收益的最大化。
（3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。
（4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍
（5） 电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。
第二节 财务基本要素：资本
二、 单项选择题
1.财务的基本要素是（ C ）
A、筹资 B、投资 C、资本 D、现金流量
2.资本的内在属性是（ C ）
A、稀缺性 B、增值性 C、控制性 D、消耗性
3.资本的外在属性（ A ）
A、稀缺性 B、增值性 C、控制性 D、消耗性
4.资本的对应物（ D ）
A、债务资本 B、权益资本 C、实收资本 D、资产
5.资产所有权，即企业的法人财产权属于（ C ）
A、所有者 B、债权人 C、企业法人 D、经营者
三、 多项选择题
1.资本具有以下哪些特征（ ABC ）
A、稀缺性 B、增值性 C、控制性 D、排他性
2.现代企业的资本来源于哪些方面（ AB ）
A、债务资本 B、权益资本 C、债权资本 D、财务资本
3.所有权通常指的是所有者对自己的财产享有的（ ABCD ）权利。
A、占有 B、使用 C、收益 D、处分
4.以下项目中属于产权的范畴的有（ ACD ）
A、代理人的选举权 B、企业破产时优先分配剩余财产的权利
C、盈利分配权 D、剩余财产求索权
第三节 财务管理：对资本的运作
二、 单项选择题
1.以资本利润率最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ D ）
A、不能反映资本的水平 B、不能用于不同资本规模的比较
C、不能用于同一企业的不同期间比较 D、没有考虑风险因素和时间价值
2.独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是（ C ）
A、注册资本 B、法定资本 C、个人全部财产 D、实际投入资本
3.作为企业财务管理目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（ B ）
A、考虑了资金的时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本的关系
C、考虑了风险因素 D、能够避免企业的短期行为
4.通常被认为较为合理的财务管理目标为（ D ）
A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、产量最大化 D、企业价值最大化
5.财务管理目标，按教材的观点是（ B ）
A、利润最大化 B、资本收益最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大
化
三、 多项选择题
1.行政配置方式存在着的弊端有（ ABC ）
A、它割断了企业与市场的关系 B、对企业的积极性有抑制作用
C、资本的配置往往是一次性的 D、以资本收益最大化为目标
2.市场配置方式具有的优点有（ ABCD ）
A、它能够反映市场供求关系 B、以资本收益最大化为目标
C、资本配置是经过多次交易完成的 D、它是一种高效率的配置方式
3.资本利用效率衡量尺度有（ ABC ）
A、资本的周转速度 B、资本的保值程度
C、资本投资的效益 D、资本的利用程度
4.权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ AB ）
A、投资于比债权人预期风险要高的项目 B、发行新债券而使旧债券价值下降
C、改变资产与负债及所有者权益的对应结构 D、扩大赊销比重
5.企业财务活动包括（ ABCD ）
A、筹资活动 B、投资活动 C、资金营运活动 D、分配活动
四、关键名词
第四节 管理工具：计划、控制、分析
二、单项选择题
1．财务管理的基本环节是指（ C ）
A、筹资、投资与用资 B、资产、负债与所有者权益
C、筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动
D、预测、决策、计划、控制与分析
2．从各种备选方案中选择最佳方案的过程是（ B ）
A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务分析
三、多项选择题
1．进行财务分析的内容主要有（ ABCD ）
A、偿债能力分析 B、营运能力分析 C、盈利能力分析 D、综合能力分析
2．财务分析结果的使用者主要有（ ABC ）
A、投资者 B、债权人 C、管理者 D、债务人
3.属于财务管理工具的是（ CD ）
A、财务预测 B、财务决策 C、财务计划 D、财务控制
4.财务控制按控制的依据不同分为（ AB ）
A、预算控制 B、制度控制 C、收支控制 D、现金控制
第五节 公司治理与财务经理的职责
三、多项选择题
1.以下属于财务经理职责范围的财务活动有（ ABCD ）
A、筹集资本 B、资本运用 C、股利分配 D、信用和收款
2.以下属于会计经理职责范围的活动有（ ABC ）
A、外部报告 B、内部报告 C、税务管理 D、银行和保管
3.财务经理的职责（ AB ）
A、组织财务活动 B、处理财务关系 C、对外报告 D、对内报告
第六节 财务经理与相关领域
二、单项选择题
1. 现金短期循环中的资产是（B ）
A．现金 B. 流动资产 C. 固定资产 D. 长期资产
2. 企业终止不能生存的内在原因是（A ）
A．长期亏损 B． 不能偿还到期债务
C．决策者决策失误 D． 开发新产品失败
第二章 财务管理与环境
第一节 财务管理环境概述
三、多项选择题
1.财务管理的宏观环境主要包括（ ABC ）
A、政治因素 B、经济因素 C、法律因素 D、企业组织形式
2.财务管理的微观环境主要包括（ ACD ）
A、企业素质 B、金融市场 C、管理者水平 D、生产状况
第二节 经济环境
二、多项选择题
1.经济环境一般包括（ ABCD ）
A、经济体制 B、经济周期
C、通货膨胀 D、经济政策和市场的发达程度
2.企业所处的市场环境通常包括以下（ ABCD ）
A、完全垄断市场 B、完全竞争市场
C、不完全竞争市场 D、寡头垄断市场
第三节 法律环境
二、多项选择题
1.经济环境一般包括（ ABCD ）
A、经济体制 B、经济周期
C、通货膨胀 D、经济政策和市场的发达程度
2.企业所处的市场环境通常包括以下（ CD ）
A、完全垄断市场 B、完全竞争市场
C、不完全竞争市场 D、寡头垄断市场
3.承担有限责任的有（ ABCD ）
A、独资企业 B、合伙企业
C、股份有限公司 D、有限责任公司
4.以下税种属于流转税的有（ AC ）
A、增值税 B、印花税 C、消费税 D、关税
5.税收会对以下哪些项目产生影响（ ABCD ）
A、企业融资决策 B、企业投资决策
C、企业现金流量 D、企业利润分配
第四节 金融环境
三、多项选择题
1．金融市场的构成要素主要包括（ ABCD ）
A、参与者 B、金融工具 C、组织形式和管理方式 D、内在机制
2．长期资本市场的主要特点有（ BCD ）
A、融资期限至少在 3 个月以上 B、融资目的是解决长期投资性资本
C、资本借贷量大 D、收益较高但风险也较大。
3．长期资本市场上的交易方式一般包括（ABCD）
A、现货交易 B、期货交易 C、期权交易 D、信用交易
4．金融市场对财务管理的影响有（ ABCD ）
A、为企业筹资和投资提供场所 B、促进企业资本灵活转换
C、引导资本流向和流量，提高资本效率 D、为企业树立财务形象
第三章 价值、收益与风险
第一节 时间价值
二、单项选择题
1．每年年末将 1000 元存入银行，利息率为 8%，计算 5 年后的终值应（ A ）来计
算。
A、年金终值系数 B、年金现值系数
C、偿债基金系数 D、资本回收系数
2．在给定年利率且要求一年内复利 m 次（m＞1）情况下，则名义利率和实际利率的
关系为，（ A ）。
A、前者小于后者 B、前者大于后者
C、前者等于后者 D、不确定
3．资金时间价值的真正来源是（ B ）。
A、推迟消费的结果 B、劳动者创造的剩余价值
C、资金自身的增值 D、时间创造的价值
4．甲方案在三年中每年年初付款 100 元，乙方案在三年中每年年末付款 100 元，若年
利率为 10%，则二者之间在第三年末时的终值之差为（ D ）
A、 元 B、 元
C、 元 D、 元
5．在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ C ）
A、普通年金 B、即付年金
C、永续年金 D、先付年金
6．以下不属于年金收付方式的有（ C ）。
A、等额分期付款 B、发放养老金
C、用支票支付购入的设备款 D、每年的销售收入水平相同
7.一定时期内每期期末等额收付的年金是（ A ）
A、 普通年金 B、 预付年金
C、 递延年金 D、永续年金
8.某公司向银行借款 100 万元，借款期限 2 年，借款利率 6%，每半年付息 1 次，该笔
借款的实际利率为（ A ）
A、 % B、6%
C、 % D、%
9.下列说法不正确的是（ B ）
A、复利终值是复利现值的倒数。
B、年金终值系数是年金现值系数的倒数。
C、偿债基金系数是年金终值系数的倒数。
D、资本回收系数是年金现值系数的倒数。
10.一项投资的利率为 10%，期限 7 年，其投资回收系数为（ C ）
A、 B、
C、 D、
三、多项选择题
1.递延年金具有下列特点（ AC ）
A、第一期没有收支额 B、其终值大小与递延期长短有关
C、其现值大小与递延期长短有关 D、计算现值的方法与普通年金相同
2.在（ AC ）情况下，实际利率等于名义利率。
A、单利 B、复利
C、每年复利计息次数为一次 D、每年复利计息次数大于一次
3.永续年金的特点（ ABCD ）
A、没有终值 B、没有到期日
C、每期等额收付 D、现值等于年金除以贴现率
2.递延年金具有的特点（ AD ）
A、终值的计算与普年金相同 B、现值的计算与普通年金相同
C、终值的大小与递延期长短有关 D、现值的大小与递延期长短有关
六、计算题
1． 某企业有一笔 5 年后到期的借款，金额 500 万元，为此设立偿债基金。如果年利率
为 12%，问从现在起每年年末应存入银行多少元，才能到期用本利和还清借款？
答案： 从现在起每年年末应存入银行 元。
2． 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款利率为 8%，每年复利一次。银行规定前 5
年不用还本付息，但从第 6 年—第 10 年每年年末偿还本息 50000 元，求这笔借款的现值。
答案： 这笔借款的现值为 元。
3． 某公司需要一台设备，买价为 1600 元，使用寿命为 10 年。如果租用，则每年初需
付租金 200 元。除此之外买与租的其他情况完全相同。假设利率为 6%，问买和租何者为优。
答案： 因为租金的现值为 ，小于设备的买价为 1600 元，所以租用方案优于购
买方案。
4.以 1000 元存入银行，年利率 12%，1 年复利 1 次，10 年的复利终值是多少？
答案：F=1000*（F/P，12%,10）=1000*=（元）
5.以 1000 元存入银行，年利率 12%，3 个月复利 1 次，10 年的复利终值是多少？
答案：F=1000*（F/P，3%,40）=1000*=3262（元）
6.年利率 12%,1 年复利 1 次，10 年后的 1000 元，其复利现值是多少？
答案：P=1000*（P/F，12%,10）=1000*=322（元）
7.年利率为 8%，每半年复利 1 次，10 年后的 1000 元，其复利现值为多少？
答案：P=1000*（P/F，4%,20）=1000*=（元）
8.年利率 12%，每半年复利 1 次，其实际利率是多少？
答案：I=(1+r/m)m-1=(1+12%/2)2-1=(1+6%)2-1=%
9.要使复利终值经过 10 年为本金的 2 倍，每季复利 1 次，其年利率为多少？
答案：（F/P，i,40）=2,查表可得：（F/P，1%,40）=；（F/P，2%,40）=
根据插值法原理：(I-1%)/(2%-1%)=()/()
I=%
10.年利率 8%，每年复利 1 次，有项租金每年年初支付 1000 元，共付 10 年，其现值和
终值各为多少？
答案：P=1000(P/A,8%,10)(1+8%)=1000**=(元)
F= P=1000(F/A,8%,10)(1+8%)=1000**=15645. 96 (元)
11.年利率 10%，每年复利 1 次，一项投资 100 万元，从第 7 年开始有收益，共 8 年，
其现值为多少？
答案：P=100(P/A,10%,8)（P/F，10%,6）=100**=（万元）
12.要设置一项奖励基金，年利率 8%，每年复利 1 次，以利息作奖金，每年或每 4 年发
一次奖金，每次 4 万元，现在各需存入多少钱设立基金？
答案：（1）每年发放一次：X =4 /8%=50(万元)
（2）每 4 年发放一次：4=X（F/P,10%,4）,X=4/=(万元)
第二节 风险价值
二、 单项选择题
1.投资某一项目的各种可能报酬率之间差别越小，说明获得期望报酬率的可能性就（A）
A、越大 B、越小 C、为零 D、不确定
2.风险与报酬的基本关系是（ B ）
A、风险越小，要求的报酬越高 B、风险越大，要求的报酬越高
C、风险越大，要求的报酬越低 D、报酬的高低与风险无显著关系
3、在（ A ）情况下，“标准离差越大，风险越大”这句话是对的。
A、两方案的预期收益相同 B、两方案的投资规模相同
C、两方案的概率分布相同 D、两方案的获利期间相同
4．甲投资方案的期望报酬率为 70％，标准离差为 15％；乙投资方案的期望报酬率为 50
％，标准离差为 10％；则下面说法中正确的是（ B ）
A、甲方案比乙方案风险小 B、 甲方案比乙方案风险大
C、甲方案和乙方案风险相同 D、不宜做判断
5．投资者冒险投资，其期望报酬率应等于（ C ）
A、时间价值 B、风险价值
C、时间价值和风险价值之和 D、时间价值、风险价值及额外报酬
三、多项选择题
1.下列可以用于比较两个项目投资风险大小的指标有（ BC ）。
A、期望报酬率 B、标准差 C、标准离差率 D、风险报酬率 E、风险报酬额
2.关于风险报酬，下列表述正确的有（ ABCE ）。
A、风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
B、风险越大，获得的风险报酬应该越高
C、风险报酬额是投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的额外收益
D、风险报酬率与时间价值率之和等于投资报酬率
E、在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量
3.货币时间价值是扣除（ BD ）后的社会平均资金利润率。
A、利息率 B、风险报酬率 C、无风险报酬率
D、通货膨胀率 E、期望投资报酬率
4.风险存在的客观性（ AB ）
A、缺乏信息 B、决策者不能控制事务的未来状况
C、概率难以估计 D、行动结果不确定
5.与筹资风险密切相关的是（ ABC ）
A、筹资的时间 B、筹资的数量
C、筹资的方式 D、筹资的用途
6.投资风险取决于（ AB ）
A、投资的行业 B、投资的时间长短
C、投资的金额 D、投资资金的来源
7.在财务管理中，衡量风险的大小的指标有（ ABC ）
A、方差 B、标准差
C、标准离差率 D、预期报酬率
六、计算题
1.以下是投资 A 公司和 B 公司的可能报酬率及概率分布资料：
经济情况 发生概率 预期报酬率
A 公司 B 公司
繁荣 100% 20%
正常 15% 15%
衰退 －70% 10%
要求：
（1）比较两个公司投资风险的大小；
（2）若已知 A 公司和 B 公司的风险价值系数分别为 7%和 8%，求投资 A、B 两公司的
风险报酬率各为多少；
（3）若投资额为 5000 万元，求投资 A、B 两公司的风险报酬额各为多少。
答：（1）比较两个公司投资风险的大小
①A、B 公司的期望报酬率均为 15%；
①A、B 公司的标准差分别为 %和 %；
①A、B 公司的标准离差率分别为 %和 %；
计算结果表明投资 A 公司的风险大于投资 B 公司。
（2）A、B 两公司的风险报酬率各为多少
①A 公司的风险报酬率为 %；
①B 公司的风险报酬率为 %。
（3）A、B 两公司的风险报酬额
①A 公司的风险报酬额为 万元；
①B 公司的风险报酬额为 103 万元。
项目投资 100 万元，收益额 20 万元、30 万元、40 万元的概率分别为 1/3。B 项目
投资 1000 万元，收益额 200 万元、300 万元、400 万元的概率分别为 1/3。
要求：（1）分别用收益额和收益率计算标准差和标准离差率。
（2）理解标准离差率的含义。
解：（1）按收益额计算
A 项目期望报酬率=（20+30+40）*1/3=30(万元)
A 项目标准差=[1/3*（20-30）2+1/3*（30-30）2+1/3*（40-30）2]1/2=
A 项目标准离差率=
按收益率计算
A 项目期望报酬率=（20%+30%+40%）*1/3=30%(万元)
A 项目标准差=[1/3*（20%-30%）2+1/3*（30%-30%）2+1/3*（40%-30%）2]1/2=%
A 项目标准离差率=%/30%=%
按收益额计算
B 项目期望报酬率=（200+300+400）*1/3=300(万元)
B 项目标准差=[1/3*（200-300）2+1/3*（300-300）2+1/3*（400-300）2]1/2=
B 项目标准离差率=
按收益率计算
B 项目期望报酬率=（20%+30%+40%）*1/3=30%(万元)
B 项目标准差=[1/3*（20%-30%）2+1/3*（30%-30%）2+1/3*（40%-30%）2]1/2=%
B 项目标准离差率=%/30%=%
（2）对于两个期望报酬率相同的项目，标准离差越大，风险越大，标准离差越小，风
险越小。但对于两个期望报酬率不同的项目，其风险大小就要用标准离差率来衡量。
第三节 财务估价
二、 单项选择题
1．与决策通常是不相关的价值有（ A ）
A、历史价值 B、内在价值
C、公司价值 D、现时价值
2．财务经理在投资决策中最注重的是资产的（ D ）。
A、市场价值 B、续营价值
C、清算价值 D、内在价值
三、多项选择题
1．内在价值是资产价值最好的表达，决定内在价值的三个关键因素是（ ACD ）。
A、资产的收益额 B、现行市价 C、收益期限 D、贴现率 E、重置价值
第四节 风险与收益均衡
第四章 所有权融资
第一节 吸收直接投资
二、单项选择题
1.采用吸收直接投资筹集方式筹集自有资本的企业不应该是（ A ）
A.股份制企业 B．国有企业 C．合资或合营企业 D．集体企业
三、多项选择题
1.下列出资方式中，可用于吸收直接投资的是（ ABCD ）
A、实物投资 B、土地使用权投资
C、现金投资 D、工业产权投资
2．吸收直接投资筹资方式的缺点（ ACD ）
A．资本成本高 B．财务风险大
C．不便于产权交易 D．筹资规模有限
3．吸收直接投资筹资方式的优点（ ABCD ）
A、提高资信能力 B、提高借款能力
C、快速形成生产能力 D、财务风险低
第二节 普通股与优先股融资
二、单选题
１、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ C ）。
A．优先表决权 B．优先购股权 C．优先分配股利权 D．优先查账权
２、股东对公司享有的权利和承担的义务大小，以其所持有的股票占公司发行在外股票
的比例而定，因此，可以确定该股东持有的股票为（ A ）。
A．面值股票 B．无面值股票 C．记名股票 D．不记名股票
3、我国公司法规定，股份有限公司申请上市的，公司股本总额不少于人民币（ D ）
A．1000 万元 B．3000 万元 C．4000 万元 D．5000 万元
4、国际上，不经常使用的股票推销方式是（ B ）
A．承销 B．自销 C．包销 D．代销
5、下列哪一项不是普通股筹资的优点（ B ）
A．没有固定股利负担 B．资本成本低 C．风险小 D．增强公司信誉
6、以下筹资方式中，资本成本最高的是（ C ）。
A．收益留用筹资 B．优先股筹资 C．普通股筹资 D．吸收直接投资
7、下列哪一项不属于保留盈余的具体方式。（ C ）
A．当期利润不分配 B．向股东送红股
C．向股东配股 D．将盈利的一部分发放现金股利
4.募集设立的股份公司，发起人认购的股份不得少于公司注册资本的（ B ）
A、50% B、35% C、30% D、25%
5.股份公司的发起人应有（ A ）人以上，但原国有企业改制的公司可以除外。
A、2 B、3 C、5 D、10
三、多项选择题
1.股份公司在申请股票上市前，必须向有关部门提交下列文件（ ABCD ）。
A、最近一次的招股说明书 B、股份公司章程
C、财务会计报告 D、上市报告书
2.普通股筹资的缺点有（ AD ）。
A、资本成本高 B、风险高 C、降低公司的信誉 D、股价下跌
3.收益留用筹资方式的缺点有（ CD ）。
A、不发生取得成本 B、不便于产权交易
C、会受到某些股东的限制 D、不利于以后的外部资本筹集
4.普通股股东所拥有的权利包括（ ABC ）。
A、分享盈利权 B、优先认股权
C、转让股份权 D、优先分配剩余资产权
5.普通股与优先股的共同特征主要有（ AC ）。
A、同属公司股本 B、需支付固定股息
C、股息从税后利润中支付 D、可参与公司重大决策
6.优先股的优先权主要表现在（ BC ）。
A、优先认股 B、优先取得股息
C、优先分配剩余财产 D、优先行使投票权
7.股票上市对公司的益处（ AD ）。
A、提高公司知名度 B、增加经理人员操作自由度
C、保障公司的商业秘密 D、利用股票可收购其他公司
8.按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能（ ABC ）。
A、增发新股 B、发行长期债券
C、提高留存收益比率，扩大内部融资 D、举借短期银行借款
9.股票上市公司的下列情形中，可由证券管理部门决定终止其股票上市的是（ABCD）
A、公司股本总额，股权分布等发生变化不再具备上市条件
B、公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载
C、公司有重大违法行为，后果严重
D、公司最近三年连续亏损的
3.股票的特点有（ ABCD ）
A、永久性 B、流通性
C、参与性 D、风险性
4.股票发行的方式（ ABD ）
A、有偿增资发行 B、无偿增资发行
C、公募私募相结合 D、有偿无偿并行
5.普通股股东的义务（ ACD ）
A、遵守公司章程 B、可以退股
C、缴纳所认购的股本 D、承担有限责任
6.股票应当载明的主要项目有（ ABC ）
A、公司名称 B、股票种类
C、票面金额 D、发行价格
第三节 优先认股权与认股权证融资
三、多项选择题
1.下列关于认股权证筹资表述正确的有（ ABCD ）。
A、认购价格与认股权证理论价值成反方向变化
B、普通股市价与认股权证理论价值成同方向变化
C、剩余有效期限与认股权证理论价值成同方向变化
D、转换比率与认股权证理论价值成同方向变化
2.下列关于优先认股权筹资表述正确的有（ ABCD ）。
A、优先认股权可以使原股东在一定期限内以低于市价的认购价格购买新股
B、无论在附权期还是在除权期，根据公式计算的每股所含认股权价值相同
C、比公开发行股票的成本低
D、能起到股票分割的作用
六、计算题
1.某公司拟实施 10 股配 3 股的增资方案，每股配股价 8 元，股权登记日收盘价 16 元。
请计算除权后的理论价值，以及每股所含认股权的价值。
第五章 长期负债融资
第一节 长期借款融资
二、单项选择题
1．中国进出口银行给某企业提供的主要用于满足扩大机电产品出口资金需求的贷款性
质属于：（ C ）
A、商业银行贷款 B、其他金融机构贷款
C、政策性银行贷款 D、更新改造贷款
2．企业要取得银行贷款，必须履行的程序不包括：（ C ）
A、银行审批 B、签定合同 C、定期对外公布财务报表 D、提出申请
3．关于长期借款，不正确的叙述是：（ B ）
A、成本较低 B、可筹集大量资金 C、灵活性较强 D、筹资速度快
三、多项选择题
1．长期借款按用途划分，可分为：（ ACD ）
A、固定资产投资贷款 B、政策性银行贷款
C、科技开发和新产品试制贷款 D、更新改造贷款
2．长期借款的缺点在于：（ BCD ）
A、不利于利用财务杠杆效应 B、财务风险高
C、限制条款多 D、筹集资金数额有限多选题
3.我国金融部门对贷款规定的原则是（ ABCD ）
A、按计划发放 B、择优扶持
C、有物资保障 D、按期归还
4.企业还贷的方式有（ ABCD ）
A、到期一次还本付息 B、平时付息，到期还本
C、贴现付息，到期还本 D、定期等额偿还本息
5.下面属于一般性保护条款的有（ AB ）
A、限制企业支付现金股利 B、限制资本支出的规模
C、定期向银行提交财务报告 D、不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押
6.长期借款的利率分为（ CD ）
A、浮动利率 B、期货利率
C、固定利率 D、变动利率
六、计算题
1.用例[5—1]的资料：
（1）计算比较定期等额偿还、单利到期还本付息、每年付息到期还本、每半年付息到
期还本四种方式的到期值，何者为优？
（2）果采用贴息方式，比照 1 年复利 1 次的情况，计算扣息额和贷款额。
第二节 长期债券融资
二、单项选择题
1.债券持有者可以根据规定的价格转换为企业股票的债券叫做（ B ）
A、有担保债券 B、可转换债券 C、固定利率债券 D、一次到期债券
2.不属于企业利用债券融资的动机是：（ D ）
A、作为银行信贷资金的替代物 B、利用债券筹资的特殊机制
C、增强企业在社会上的知名度 D、扩大企业股票流通的范围
3.下列各项内容不属于债券筹资优点的是：（ C ）
A、资金成本较低 B、 可利用财务杠杆
C、财务风险较低 D、 保障公司控制权
4.可转债的转换比率时（ A ）
A、债券面值/转换价格 B、债券市价/转换价格
C、股票市价/转换价格 D、债券面值/股票市价
三、多项选择题
1．根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下（ACD）
A、股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000 万元， 有限责任公司的净资产额不低
于人民币 6000 万元；
B、累计债券总额不超过公司净资产的 50%；
C、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
D、筹集的资金投向符合国家产业政策；
2．上市公司发行可转换债券必须具备的条件有：（ABCD）
A、财务报表经过注册会计师审计无保留意见；
B、最近三年连续盈利，
C、从事一般行业其净资产利润率在 10%以上，从事能源、原材料、基础设施的公司要
求在 7%以上；
D、发行本次债券后资产负债率必须小于 70%；
3.公司发行债券，在债券上载明（ ABCD ）
A、公司名称 B、债券面额 C、票面利率 D、偿还期限
4.债券的发行价格有（ ABC ）
A、平价 B、溢价
C、折价 D、竞价
5.属于可转债基本要素的有（ ABD ）
A、标的股票 B、票面利率 C、市场利率 D、转换价格
第三节 期权融资
二、单项选择题
1.某人每股支付期权费 5 元，约定在 1 年期内，可以按每股 20 元的价格买入某股票，
在有效期内，该股票涨至 25 元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（ ）
A、5 B、 0 C、20 D、25
2. 某人每股支付期权费 5 元，约定在 1 年期内，可以按每股 20 元的价格卖出某股票，
在有效期内，该股票跌至 12 元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（ ）
A、15 B、 8 C、20 D、 3
三、多项选择题
1.影响期权费的因素主要有：（ABC）
A、期权合同的有效期 B、履约价格
C、期权买卖对象价格的波动性 D、市场利率
8.期权分为（ AB ）
A、看涨期权 B、看跌期权 C、买权 D、卖权
9.下面说法正确的是（ ABC ）
A、期权合同的有效期越长，期权费越高
B、履约价格越低，期权费越高
C、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越高
D、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越低
第四节 租赁融资
二、单项选择题
1．某企业为满足季节性需求，租用库房一个，租期 3 个月，该租赁行为属于：（B）
A、融资租赁 B、经营租赁 C、售后回租 D、杠杆租赁
三、多项选择题
1．与信用相比，融资租赁的独特特征表现为：（ABC）
A、所有权和使用权相分离 B、融资和融物相结合
C、租金的分期归流 D、期限一般较短
六、计算题
第六章 资本结构决策
第一节 资本成本
二、单项选择题
1．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ D ）
A.发行债券 B.长期借款 C.发行优先股 D.发行普通股
2．在其它因素不变的条件下，债券溢价发行与折价发行的资金成本（ C ）
A.相等 B.前者大于后者 C.后者大于前者 D.说不定
三、多项选择题
1.计算资金成本时占用费可以在税前扣除的（ AC ）
A.借款利息 B.股票利息 C.债券利息 D.留存收益
六、计算题
1.某企业发行期限为 10 年的一千万债券，票面利率 12%，每年支付利息，发行费用率
3%，所得税 40%。
求（1）债券按面值发行的资金成本率
（2）债券按 1： 的溢价发行的资金成本率
（3）债券按 1： 的折价发行的资金成本率
（4）若半年复利一次，按票面发行的资金成本率
解：
（1）【12%×（1—40%）】÷（1—3%）=%
（2）【1000×12%（1—40%）】÷【1100×（1—3%）】=%
（3）【1000×12%（1—40%）】÷【900（1—3%）】=%
（4）i =(1+12%/2)2－1=%
k=【%×(1-40%)】÷【(1-3%)】=%
2．某普通股发行价为 100 元，筹资费为 5%，预计第一年末发放股利 12 元，以后每年
增长 4%。问该普通股资金成本。
解：K=12%÷100×（1－5%）+4%=%
3.某企业取得 5 年期的长期借款 500 万元，年利率为 10%，每年付息一次，到期一次还
本，筹资费用率 %，所得税率 40%，则其资本成本是多少？
解：KL=I*（1－T）／[L*（1－R）]
=500*10%*（1-40%）/[500*（1－%）]=%
4.某公司负债和权益资本的比例为 1 比 3，当公司的负债达到 25 万元时，负债资本成本
就会变化，计算总筹资的突破点是多少？
解：（1）债务资本占总资本比重为 25%
（2）筹资突破点
=可用某一特定成本率筹集到某中资本最大数额/该种资本在资本结构中所占的比重
=25/25%=100（万元）
5.某企业拟新建一条生产线，预计总投资 1000 万元，准备通过发行债券、股票和动用
留存收益筹资，筹资结构为债券、股票和留存收益分别是 50%、30%、20%。假定债券利率
为 %，发行手续费 2%。股票发行价 10 元，第一年股利每股 元，每年增长率 3%，
假定没有发行手续费。公司所得税率为 33%。要求：
（1）计算各个别资本成本
（2）计算综合资本成本
解：（1）计算各个别资本成本
①债券资本成本 KB= I*（1－T）／[B*（1－R）]
=500*%*（1-33%）/[500*（1－2%）]=4%
①股票资本成本 KC=D／[C*（1－R）]+G
=30*
①留存收益成本=8%
（2）计算综合资本成本 KW=4%*50%+8%*30%+8%*20%=6%
第二节 杠杆效应
二、单项选择题
1．财务杠杆影响企业的（ B ）
A、税前利润 B、税后利润 C、息税前利润 D、财务费用
2．在销售额处于盈亏平衡点后阶段，DOL 系数随销售额的增加而（ C ）
A、增加 B、无穷大 C、递减 D、无穷小
3．固定成本不变的情况下，销售额越大（ C ）
A、DOL 系数越小，经营风险越大 B、DOL 系数越大，经营风险越大
C、DOL 系数越小，经营风险越小 D、DOL 系数越大，经营风险越小
三、多项选择题
1．融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ABC ）
A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B、总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C、总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D、总杠杆系数越大，企业经营风险越大
E、总杠杆系数越大，企业财务风险越大
2.同时具有抵税作用和财务杠杆效应的筹资方式时（ CD ）
A、留存收益 B、普通股 C、企业债券 D、借款
3.留存收益的资本成本，其特性有（ ABC ）
A、是一种机会成本
B、相当于股东投资于普通股所要求的必要报酬率
C、不必考虑取得成本
D、不必考虑占用成本
4.在计算综合资本成本时，个别资本成本占全部资本成本的比重可按（ ABCD ）计算。
A、账面价值 B、市场价值
C、目标价值 D、修正的账面价值
5.资本成本包括（ AB ）
A、取得成本 B、占用成本
C、机会成本 D、边际成本
6.资本成本按用途可分为（ ABC ）
A、个别资本成本 B、综合资本成本
六、计算题
1．某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 y=10000+3x，假定该企业 1998
年 A 产品销售量为 10000 件，每件售价 5 元，按时常预测 1999 年 A 产品的销售量将增长
10%。要求：假定企业 1998 年发生负债利息 5000 元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。
解：
X=（5—3）×10000=20000
EBIT=20000—10000=10000
DOL=20000÷（10000—5000）=4
2．某公司销售额 100 万元，变动成本率 70%。全部固定成本和费用 20 万，总资产 50
万，资产负债率 40%。计算 DOL，DFL，DCL。
解：I=50×40%×8%=
F=20—=
M=100×（1—70%）=30
EBIT=M—F=
DOL=30÷=
DFL=÷（—）=
DCL=DOL×DFL=3
3．某公司 DFL=，每股收益目前为 2 元，如果其它条件不变，企业 EBIT 增长 50%，
那下年预计的每股收益为多少？
解：下年预计的每股收益
=2×（1＋×50%）
= （元）
4.某企业发行在外的股份总额为 5000 万股，今年的净利润为 4000 万元。企业的经营杠
杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，如果明年的销量比今年增长 10%，每股盈余将为多少？
解：（1）EPS=4000/5000=（元/股）
（2）DCL=DOL×DFL= (ΔEPS/EPS)／(ΔQ/Q) =2*3=6
所以：当销量增长 10%时，每股盈余增长 6*10%=60%
即每股盈余为：*（1+60%）=（元/股）
5.某公司年销售额 100 万元，变动成本率为 70%，固定成本为 20 万元，总资产 50 万元，
资产负债率 40%，负债平均成本 8%，所得税率 40%。要求：计算经营杠杆、财务杠杆、复
合杠杆。
解：
(1)DOL=（EBIT+F）/EBIT=(100-100*70%-20+20)/ (100-100*70%-20)=3
(2)DFL=EBIT/[（EBIT-I-P/（1－T））]
= (100-100*70%-20)/[（(100-100*70%-20)-50*40%*8%）=
(3)DCL= DOL*DFL=3*=
第三节 资本结构决策
二、单项选择题
1.下列能够引起公司资本结构发生改变的是（ C ）
A、发放 10%的股票股利 B、按 2：1 的比例进行股票反分割
C、以 50 元的市价购回全部股票的 1/3 D、调整股东权益总额的内部构成
2.最佳资本结构是指（ D ）
A、每股盈余最高时的资本结构 B、财务风险最小时的资本结构
C、利润最大化时的资本结构 D、资金成本最低，企业价值最大时的资金成本结
构
3.用投资者对发行企业的风险程度与股票投资承担的平均风险水平来评价普通股的资
本成本的方法是（ B ）
A、红利固定增长模型 B、贝他系数法
C、债务收益加风险溢酬法 D、市盈率法
4.在个别资本成本的计算种，不必考虑筹资费用影响因素的是（ D ）
A、优先股成本 B、普通股成本 C、债券成本 D、留存收益成本
5.再筹资突破点以内筹资，原来的资本成本不会改变，超过筹资突破点筹集资金，即使
维持现有的资本结构，其资本成本也会（ A ）
A、增加 B、不增加 C、保持不变 D、可能降低
6.企业财务人员在进行追加筹资的决策时所使用的资本成本是（ C ）
A、个别资本成本 B、综合资本成本
C、边际资本成本 D、所有者权益资本成本
7.当经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3 时，总杠杆系数为（ D ）
A、1 B、2 C、3 D、6
三、多项选择题
1.企业的资本结构达到最佳时，应满足（ CD ）
A、每股盈余最大 B、债务比例最低 C、资本成本最低 D、企业价值最
大
六、计算题
1.某公司资金结构如下：长期债券 4000 万，每年利息 480 万，普通股 500 万股，每股
发行 6 元，预计每股股利 30%，以后每年增长 2%，优先股 3000 万，年息 15%，求该公司
加权平均资金结构。
解：K 债=480×（1—33%）÷4000=8%
K 普=【500×30%】÷3000+2%=7%
K 优=15%
K=【8%×（4÷10）】+【7%×（3÷10）】+【15%×（3÷10）】=%
2.某公司普通股 100 万（每股 1 元）已发行 10%利率债券 400 万元。打算融资 500 万。
新项目投产后每年 EBIT 增加到 200 万。融资方案（1）发行年利率 12%的债券（2）按每
股 20 元发行新股。（T=40%）。计算两放案每股收益 。
解：EPS1=（200—40—60—40）÷100=
EPS2=（200—40—64）÷125=
3. E 公司原有资本 1000 万元，债务资本和普通股各占 50%，年利率 10%，普通股每股
面值 50 元，由于投资需要，需追加筹资 500 万元，有两个筹资方案，一是全部发行普通股，
增发 10 万股，每股面值 50 元，二是全部发行债券，年利率仍为 10%，所得税率 30%，变
动成本率 70%，固定成本 300 万元。要求：
（1）计算每股收益无差别点的息税前利润及销售收入。
（2）如果企业的销售收入达到 1800 万元，是否应采用普通股筹资，为什么？
第七章项目投资项目投资
第一节 项目投资概述
二、单项选择题
1.企业在分析投资方案时，有关所得税的数据应根据（ C）来确定
A、过去的平均税率 B、当前的税率 C、未来可能的税率 D、全国的平均税
率
三、多项选择题
1.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，正确的是（ABC ）
营业现金流量等于税后净利加上折旧
营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
营业现金流量等于税后收入减去税后成本在加上折旧引起的税负减少额
营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
四、关键名词
第二节 项目投资决策的依据
三、多项选择题
1.投资项目营业现金流量的计算，正确的有（ ABC ）
A、等于税后净利润加折旧
B、等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C、税后收入减税后付现成本加非付现成本抵税
D、利润总额加非付现成本
解析：企业多发生成本费用，可以抵减所得税额。相反，企业多取得营业收入，也会多
交纳所得税额。成本费用有抵税效应，营业收入也会有纳税效应。考虑这些因素的所得税效
应，一个项目现金流量的测算公式可以表达为：
现金净流量＝业务收入－付现成本－所得税额
＝税前利润＋非付现成本－所得税额
＝税后利润＋非付现成本
＝业务收入－付现成本－业务收入×所得税率＋成本费用×所得税率
＝业务收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
＝税前现金流量×（1－税率）＋非付现成本×税率
2.现金流出量包括（ ABCD ）
A、固定资产投资 B、流动资产投资
C、无形资产投资 D、递延资产投资
3.现金流入量包括（ ABCD ）
A、税后利润 B、折旧等非付现成本
C、回收固定资产残值 D、回收流动资金
4.在投资项目的有效期内，造成会计利润与现金流量出现差异的原因有（ ABCD ）
A、折旧方法 B、存货计价方法
C、无形资产摊销方法 D、收入确认方法
六、计算题
1.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为 10000 元，按税法预计的净残值为
8000 元，所得税为 30％，求它的现金流量。
答案：
现金流量＝10000－（10000－8000）30％＝9400
2.某人退休时有现金１０万元，选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入２
０００元。那么该投资的实际报酬率应为多少？
答案：
季度报酬率＝2000／100000＝2％
实际报酬率＝（1+2％）4－1＝％
3.年末ＡＢＣ公司正在考虑卖掉现有的一台闲置的设备。该设备于８年前以４００００
元购入，税法规定的折旧年限为１０年，按直线折旧，预计残值率为１０％，已提折旧２８８
００元；目前可以按１０００元价格卖出，假设所得税率３０％，卖出现有设备对本期现金
流量的影响是什么？
答案：
帐面净值＝40000－28800＝11200
变现损失＝10000－11200＝-1200
变现损失减税＝1200×30％＝360
现金净流量＝10000＋360＝10360
第三节 项目投资决策方法
二、单项选择题
1.某投资方案，当贴现率为 10%时，其净现值为 118 元，当贴现率为 12%时，其净现值
为-12 元，则该方案的内部收益率为（ C ）
A、% B、% C、% D、%
2.甲乙两个方案的内部收益率都大于零，且甲方案的内部收益率大于乙方案的，则存在
一下结果（ D ）
A、 甲方案的净现值大于乙方案的 B、 甲方案的净现值小于乙方案的。
C、 甲方案的净现值等于乙方案的 D、 以上三种情况都有可能
3.能表明项目实际报酬率的是（ B ）
A、投资收益率 B、内部收益率 C、风险收益率 D、期望报酬率
4.人为地假定风险随时间的延长而增大的方法时（ B ）
A、决策树法 B、风险调整贴现率法 C、肯定当量法 D、净现值法
三、多项选择题
1.项目投资决策静态评价法有（AB）
A.静态投资回收期法 B.投资收益率法
C.净现值法 D.内部收益率法现值指数法
2.项目投资决策动态评价法有（ACD）
A. 现值指数法 B.投资收益率法
C.净现值法 D.内部收益率法
3. 项目投资决策风险评价法有（ABC）
A.决策树法 B.风险调整贴现率法
C.肯定当量法 D.内部收益率法
4.关于肯定当量系数的表述，正确的有（ ABD ）
A、取值在 0—1 之间
B、通过它可以把不确定的现金流量折算成肯定的现金流量
C、往往根据风险程度来确定
D、可以根据变化系数来确定
六、计算题
1.某投资，当贴现率为 16%时，净现值为 338，当贴现率为 18%时，净现值为—22。问
该投资的内涵报酬率是多少？
答案：%
2.若某投资项目的风险斜率为 ，无风险头报酬率为 5%，投资报酬率为 14%，问该项
目的风险程度为多少？
答案：
3.有甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资 10000 元，可用 8 年残值 2000 元，每
年取得利润 3500 元；乙方案需一次性投资 10000 元可用 5 年无残值，第一年获利 3000 元，
以后每年递增 10%。如果资本成本率为 10%，应采用哪种方案？
答案：两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。由于：
甲方案每年 NCF＝3500＋（10000－2000）／8＝4500（元）
乙方案各年 NCF：
第一年=3000＋10000／5＝5000（元）
第二年＝3000（1＋10%）＋10000／5＝5300（元）
甲方案净现值：
NPV＝4500×＋2000×－10000＝（元）
乙方案净现值：
NPV＝5000×＋5300×＋5630×＋5993×＋×－10000＝
(元)
因此，甲方案年金净流量＝ ＝ ＝2801（元）
乙方案年金净流量＝ ＝ ＝2958（元）
尽管甲方案现值大于乙方案，但它是 8 年内取得的。乙方案年金净流量高于甲方案，如
果按 8 年计算，可取得 元（2958×）净现值，高于甲方案。因此，乙方案优
于甲方案。
从投资报酬的角度来看，甲方案投资额 10000 元，扣除残值现值 934 元（2000×），
按 8 年年金现值系数 计算，每年应回收 1699 元（9066／）。这样，每年现金流
量 4500 元中，扣除投资回收 1699 元，投资报酬为 2801 元。所以，年金净流量的本质是各
年现金流量中的投资报酬额。
4.某项目初始投资 100 万元，项目有效期为 6 年，各年现金流量为（单位：万元）：
时 间 0 1 2 3 4 5 6
现金流量 –100 0 0 20 35 60 90
假定贴现率 10%
要求：（1）计算静态投资回收期
（2）计算净现值（NPV）
（3）计算内部收益率(IRR)
第四节 设备更新决策
六、计算题
1.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投
资 30000 元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中每年销售收
入为 15000 元，每年的付现成本为 5000 元。乙方案需投资 36000 元，采用年数总额法计提
折旧，使用寿命也是 5 年，5 年后有残值收入 6000 元。5 年中每年收入为 17000 元，付现成
本第一年为 6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300 元，另需垫支营运资金 3000
元。假设所得税率为 40%，资金成本率为 10%。
要求：（1）计算两个方案的现金流量。
（2）计算两个方案的净现值。
解：1.（1）计算两个方案的现金流量
1）计算年折旧额：
甲方案每年折旧额＝30000/5＝6000（元）
乙方案：
第 1 年折旧额＝（36000－6000）*5/15=10000(元)
第 2 年折旧额＝（36000－6000）*4/15=8000(元)
第 3 年折旧额＝（36000－6000）*3/15=6000(元)
第 4 年折旧额＝（36000－6000）*2/15=4000(元)
第 5 年折旧额＝（36000－6000）*1/15=2000(元)
2）列表计算两个方案的营业现金流量：
甲投资方案的营业现金流量计算表
年份 | 1－5
----------------------|------------------------
销售收入 | 15000
付现成本 | 5000
折旧 | 6000
税前利润 | 4000
所得税 | 1600
税后利润 | 2400
年营业现金流量 | 8400
3）列表计算税后现金流量：
投资项目税后现金净流量计算表
年份 0 1 2 3 4 5
甲方案：
固定资产投资 －30000
营业现金流量 8400 8400 8400 8400 8400
税后现金净流量－30000 8400 8400 8400 8400 8400
乙方案：
固定资产投资 －36000
营业资金垫支 －3000
营业现金流量 10600 9620 8640 7660 6680
固定资产残值 6000
营业资金收回 3000
税后现金净流量－39000 10600 9620 8640 7660 15680
（2）计算方案的净现值
甲方案的净现值＝8400*（P/A，10%，5）－30000
＝8400*－30000
＝（元）
乙 方 案 的 净 现 值 ＝ 10600* （ P/S,10%,1 ） ＋ 9620* （ P/S ， 10% ， 2 ） ＋ 8640*
（P/S,10%,3）＋7660*（P/S,10%,4）＋15680*（P/S,10%,5）－39000
＝10600*＋9620*＋8640*＋7660*＋15680*－39000
＝（元）
2. D 公司于 2003 年计划购入一台设备，设备价款 5000 万元，预期使用 5 年，无残值，
直线法折旧。每年可为公司增加现金收入 500 万元，增加付现成本 100 万元，适用所得税税
率 30%，贴现率为 6%，用净现值法分析评价公司是否应购入该设备？
3.某公司现使用的一台设备，由于性能不及市场上出现的新设备，面临淘汰。新旧设备
的有关经济指标如下：
（1）旧设备原值 20 000 元，预计可使用 10 年，预计残值率 3%，现已使用 5 年，变现
价值 5000 元，年运行成本 6000 元。
（2）新设备原值 30 000 元，预计可使用 10 年，预计残值率 5%，年运行成本 4000 元。
假如贴现率 10%，企业是否更新？
第八章 金融投资
第一节 证券投资
二、单项选择题
1．一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（ B ）
A、系统风险 B、非系统风险 C、不可避免风险 D、不可控制风险
2．企业进行长期债券投资的主要目的是（ B ）。
A、调节现金余额 B、获取稳定收益
C、利用财务杠杆 D、获得控制权
3．投资风险中，非系统风险的特征是（ C ）
A、不能被投资多样化所稀释 B、不能消除而只能回避
C、通过投资组合可以稀释 D、对各个投资者的影响程度相同
4．低风险投资所占比重大而高风险投资所占比重小的投资组合是（ A ）
A、保守型投资组合 B、中庸型投资组合
C、冒险型投资组合 D、无关型投资组合
5．在下列各种产生证券投资风险的原因中，不属于可分散风险是（ D ）。
A、经营亏损风险 B、破产风险 C、违约风险 D、利率风险
6．设甲企业购买Ａ股票 10000 股，每股购买价 8 元，随后按每股 12 元的价格卖出全部
股票，证券交易费用为 400 元。则该笔交易的转让价差收益是（A ）元。
A、39600 B、40000 C、40400 D、120000
7．下列各项中，不属于证券市场风险的是（ D ）。
A、心理预期风险 B、利率风险 C、通货膨胀风险 D、个别违约风险
8．某公司股票的β系数为 ，无风险利率为 4%，市场上所有股票的平均报酬率为
10%，则该股票的期望报酬率为（ C ）
A、8% B、14% C、16% D、20%
9.投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部的股票，则投资人（ B ）
A、不承担市场风险，也不承担公司特有风险
B、不承担公司特有风险，但承担市场风险
C、不承担市场风险，但承担公司特有风险
D、既承担市场风险，也承担公司特有风险
10.某股票为固定成长股票，其成长率为年 3%，预期 1 年后的股利为 元，假定目前
国债收益率为 3%，平均风险股票的必要报酬率为 8%，该股票的β系数为 ，则该股票的
价值为（ B ）
A、 B、10 C、20 D、11
11. β系数是反映个别股票相对于市场平均风险股票变动程度的指标，它可以衡量（ C ）
A、个别股票的非系统风险 B、个别股票的公司特有风险
C、个别股票的系统风险 D、个别股票的全部风险
12.长期债券对市场利率的敏感性（ A ）短期债券。
A、大于 B、小于 C、等于 D、不确定
13.当相关系数从+1 到-1 变化时，证券组合的风险（ C ）
A、逐渐上升 B、保持不变 C、逐渐降低 D、不确定
14.无法通过多角化投资分散的风险是（ C ）
A、经营风险 B、财务风险 C、系统风险 D、非系统风险
三、多项选择题
1.按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（ ABC ）
A、无风险收益率 B、所有股票的市场平均收益率
C、特定股票的β系数 D、营业杠杆系数
2.下列各种风险属于系统性风险的是（ ABD ）。
A、宏观经济状况的变化 B、国家货币政策变化
C、公司经营决策失误 D、税收法律变化
3.下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ ABD ）
A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀
4.股票投资的收益来源于（ AB ）
A、股利 B、资本利得 C、违约风险报酬 D、利息
5.证券投资收益包括（ ABC ）
A、债券利息 B、股利 C、现价与原价的差额 D、收入
6.与股票内在价值呈同方向变化的因素有（ AB ）
A、年增长率 B、年股利 C、预期的报酬率 D、β系数
7.短期债券与长期债券相比，其特点有（ BC ）
A、风险高 B、流动性强 C、收益率低 D、通货膨胀风险大
8.导致债券到期收益率不同于票面利率的原因主要有（ BCD ）
A、平价发行每年付一次息 B、溢价发行
C、折价发行 D、平价发行到期一次还本付息
9. 关于投资组合理论，正确的有（ ）
A、投资组合的收益是组合中所有股票收益的加权平均数。
B、投资组合的风险是组合中所有股票风险的加权平均数。
C、投资组合若包括证券市场所有的股票，则投资者不承担非系统风险
D、投资组合中的股票越少，则投资者承担的风险就越低。
10.影响债券内在价值的因素有（ ABCD ）
A、债券的面值 B、债券的票面利率 C、市场利率 D、债券的付息方
式
4.公司特有风险的主要表现形式为（ CD ）
A、经营风险 B、财务风险 C、履约风险 D、变现风险
11.债券收益的来源有（ ABC ）
A、利息收益 B、利息再投资收益 C、价差收益 D、本金的回收
六、计算题
1.某公司拟于 2001 年 8 月 1 日发行公司债券，债券面值为 1500 元，期限为 4 年，票面
利率为 9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为 7％和 10％。
要求：计算投资者实际愿意购买此债券的价格。（取整数）
解：
（1）若实际利率为 7％，则：
P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，7%，4）＝2674（元）
（2）若实际利率为 10％，则：
P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，10%，4）＝2987（元）
2、某股票 3 年的股息分别为：第一年年末 1 元，第二年年末 元，第三年年末 2 元，
投资者要求的报酬率为 19％，预期第三年年末的市场价格为 20 元。
要求：计算投资者愿意购买此股票的价格。
解：
P＝1（P/F，10％，1）＋（P/F，10％，2）＋（P/F，10％，3）＋20（P/F，10
％，3）
＝（元）
3、某公司持有 A、B、C 三种股票，股票投资帐面价值分别为：600、300、100 万元，
三种股票的β系数分别为 、 和 。若市场平均收益率为 15%，无风险收益率为 8%。
要求：分别确定由 A、B 和 C 三种股票组成的证券组合的β系数、风险收益率和必要收
益率。。
解：
首先计算证券组合β系数，然后用资本定价模型求收益率。
证券组合中三种股票的比重：
βA=600/（600+300+100）×100%=
βB=300/（600+300+100）×100%=
βC=100/（600+300+100）×100%=
证券组合的β系数：βp=×+×+×=
证券组合的风险收益率：RF＝×(15%—8%)=%
证券组合的必要收益率：K=8%+%=%
公司拟于 2003 年 6 月 1 日购买 1000 张面额为 100 元的债券，票面利率 8%，每年
付息，债券于 5 年后到期，当时市场利率为 10%。（1）债券的市价每张为 90 元，是否应该
购买？（2）如果公司按每张 90 元购入该债券，其内部收益率为多少？
公司每年支付每股股利 2 元，投资人要求的最低报酬率为 16%，目前该公司的股价
为 15 元，请问投资人能否购买？
6.承第 2 题的资料，如果 B 公司第 1 年（D1）的股利为每股 2 元，以后每年增长 6%，
投资人能否购买？
公司最近一次（D0）支付的股利为 2 元，在未来 3 年，公司将高速成长，每年增长
率达 20%，以后转入正常增长，每年增长率为 12%，如果投资人要求的最低回报率为 15%，
计算股票的内在价值（理论价值）为多少？
8.假定目前国债利率为 5%，平均市场风险股票的报酬率为 12%，A 公司股票的 β 系数
为 ，预期公司第 1 年的股利为 1 元，以后每年增长 10%，该公司股票的价值应为多少？
9.某投资人持有 100 万元的 A、B、C 三种股票，所占比重分别为 30%、30%和 40%，β
系数都为 ，收益率分别为 18%、15%、20%。如果投资人卖出 C 股票，换入同样金额的
D 债券，债券收益率 13%，β 系数 。请计算投资组合 ABC 及 ABD 的组合收益和组合 β
系数（加权平均），比较两组收益和风险。
第二节 基金投资量
三、多项选择题
1、下列各项不属于期权的财务功能的有（ ）
A、价值定位功能 B、权利义务不对称功能
C、风险转移功能 D、风险收益不对称功能
2、下列关于期权价值的分析正确的有（ ）
A、时间与期权有效期成反向变化。
B、在期权到期日之前的任何一天，期权都有增值的可能性。
C、期权时间价值在期权处于两平状态下达最大值。
D、履约价值越高时间价值就越低。
3、前期投资占领市场，有了追加投资的权利，不属于下列的哪一种期权（ ）
A、追加期权 B、扩张期权 C、放弃期权 D、延迟期权
第九章 营运资本
第一节 营运资本的战略决策
二、单项选择题
1.获利能力与流动性（ B ）
A、成正向变动关系 B、成反向变动关系 C、成同向变动关系 D、无
关
2.短期融资只融通部分临时性流动资产，另一部分流动资产由长期融资来解决其资金需
要的融资策略是（ A ）
A、保守型 B、稳健性 C、激进型 D、不存在
三、多项选择题
1．营运资本周转的主要特征有（ ABCD ）
A、运动性 B、物质性 C、补偿性 D、增值性
2．流动性、获利能力、风险性三者之间的关系以下表述正确的有（ AB ）
A、获利能力与流动性呈反向变动关系； B、获利能力与财务风险呈同向变动关系；
C、流动性与财务风险呈同向变动关系。 D、获利能力与财务风险呈反向变动关系
3．以下项目中属于自然性融资流动负债的有（ BC ）。
A、短期借 B、应付票据 C、其他应付款 D、短期债券
4．以下说法中正确的有（ AC ）
A、保守的流动资产策略往往预留较多的现金储备。
B、保守的流动资产策略往往预留较少的存货储备。
C、激进的流动资产策略在流动资产的各项目中往往保持最低的储备量。
D、以上三种说法都是正确的。
5.流动资产要保持循环和周转，其内部结构必须遵循（ AB ）
A、时间上的依次继起 B、空间上的同时并存
C、空间上的依次继起 D、时间上的同时并存
第二节 现金管理
二、单项选择题
1．在各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是
（ B ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投机动机 D、长期投资动机
2．利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是（ C ）。
A、持有现金的机会成本 B、现金短缺成本
C、现金与有价证券的转换成本 D、现金管理费用
3．利用银行存款箱制度和集中银行制进行现金回收管理的共同优点是（ A ）。
A、可以缩短支票邮寄时间 C、可以降低现金管理成本
B、可以减少收帐人员 D、可以缩短发票邮寄的时间
4．现金作为一种资产，它的（ A ）
A、流动性强，盈利性差 B、流动性强，盈利性也强。
C、流动性差，盈利性强 D、流动性差，盈利性也差。
5.与现金持有量没有明显比例关系的是（ D ）
A、资本成本 B、机会成本 C、短缺成本 D、管理成本
三、多项选择题
1．企业为交易动机持有的现金可用于（ AB ）。
A、缴纳税款 B、派发股利 C、证券投机 D、灾害补贴
2．企业应持有现金总额通常小于交易、预防、投机三种动机各自所需现金持有量的简
单相加，其原因有（ AB ）。
A、现金可在各动机中调剂使用 B、现金可在不同时点上灵活使用
C、现金的存在形态可以多样化 D、现金与有价证券可以互相转换
3．企业持有现金的动机有（ ABC ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投机动机 D、维持补偿性余额
4．为了提高现金使用效率，企业应当（ ACD ）。
A、加速收款并尽可能推迟付款 B、尽可能使用支票付款，而少用汇票付款
C、尽可能使用现金浮游量 D、改进工资支付方式
5．最佳现金持有量的确定方法有（ ABC ）
A、存货模式 B、成本分析模式 C、现金周转模式 D、存货周转期模式
6.现金管理的存货模式，力求（ AB ）之和最低。
A、机会成本 B、转换成本 C、管理成本 D、短缺成本
7.现金管理的随机模式，其特点（ BCD ）
A、适应于现金流量稳定的情形 B、适应于现金流量不规则变动的情形
C、制定一个现金余额的控制区域 D、制定现金余额的上限和下限
8.企业持有现金，应力求时（ ABC ）成本之和最小。
A、管理成本 B、机会成本 C、短缺成本 D、资本成本
六、计算题
1. 某企业假定有甲、乙、丙、丁四种现金持有方案，如下表所示，请用成本分析法确
定最佳现金持有量。
单位：万元
方案 甲 乙 丙 丁
现金持有量 100 150 200 300
有价证券利率 10% 10% 10% 10%
管理费用 12 12 12 12
短缺成本 30 20 50 0
答案： 单位：万元
方案 甲 乙 丙 丁
现金持有量 100 150 200 300
机会成本 10 15 20 30
管理费用 12 12 12 12
短缺成本 30 20 5 0
总成本 52 47 37 42
可知，丙方案总成本最小，最佳现金持有量为 200 万。
2．某企业预计年现金需要量为 200 万元，现金与有价证券的每次转换成本为 2000 元，
有价证券的年收益率为 5%，试计算该企业的最佳现金持有量。
答案：
最佳现金持有量=4000 元
3．某企业存货平均储备之数为 60 天，平均收账天数为 40 天，平均付款天数为 40 天，
全年预计现金需要量为 720 万元，试按现金周转模式计算现金最佳持有量。
答案：
①现金周转天数=60+40-40=60 天
①现金周转次数=360÷60=6 次
①最佳现金持有量=720 万元÷6=120 万元
4. 假定某公司有价证券的日利率为 %，每次固定转换成本为 100 元，公司确定的
现金余额不能低于 2000 元，根据以往经验测算出的现金余额波动的标准差为 1000 元。最佳
现金持有量和最高现金控制上限为多少？
答案：（1）Q=（3bδ2/4i）1/3+L=（3*100*10002/4*%）1/3+2000=（元）
（2）H=3Q-2L=3*-2*2000=（元）
第三节 短期有价证券管理
三、多项选择题
1.在短期有价证券投资中的风险主要有（ ABC ）
A、违约风险 B、购买力风险 C、利息风险 D、期限风险
2.短期有价证券是企业货币资金的后备来源，其投资的选择标准是（ABCD）
A、较高的安全性 B、较强的流动性
C、适宜的投资收益 D、较低的投资风险
3.企业持有短期有价证券的目的主要有（ ABD ）
A.作为现金的替代品 B、保持资产的流动性
C.对被投资企业取得控制权 D、赚取投资收益
。
第四节 应收账款管理
二、单项选择题
1．给定的信用条件为“1／10，n／30”的含义为（ C ）。
A、付款期限为 10 天，现金折扣为 1％，信用期限为 30 天
B、信用期限为 30 天，现金折扣为 1／10
C、表示赊销期限为 30 天，如果在 10 天内付款，可享受 1％的现金折扣
D、如果在 10 天内付款，可享受 10％的现金折扣，否则应在 30 天内按全额付清
2．在下列费用中，属于应收帐款机会成本的是（ B ）。
A、收帐费用 B、因投资于应收帐款而丧失的利息收入
C、坏帐损失 D、对顾客信用进行调查而支出的费用
3．下列项目中，不属于信用条件的是（ B ）
A.现金折扣 B.数量折扣 C.信用期间 D.折扣期间
4．某企业规定的信用条件是：“3/10,1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为 10,000
元的原材料，并于第 18 天付款，则该客户实际支付的货款为（ C ）元。
A. 7700 B. 9000 C. 9900 D. 1000
5．衡量信用标准的是（ A ）
A.预计的坏帐损失率 B.未来收益率 B.未来损失率 C.帐款收现率
6.不属于信用政策的是（ D ）
A、信用期限 B、现金折扣 C、信用标准 D、商业折扣
三、多项选择题
1．下列各项中，属于信用政策的是（ AB ）。
A、信用标准 B、信用期限 C、收款政策 D、现销政策
2．下列各项中，企业制订信用标准时应考虑的因素是（ ACD ）。
A.同行业竞争对手的情况 B.企业自身的资信程度
C.客户的资信程度 D.企业承担违约风险的能力
3．企业对客户进行资信评估应当考虑的因素主要包括（ ABCD ）
A.信用品质 B.偿付能力 C.资本和抵押品 D.经济状况
4．在信用评价程序中取得申请人有关信息的主要来源有（ ABCD ）
A.财务报表 B.信用评级报告 C.向银行核查 D.商业交往信息
5、应收帐款的成本包括（ABC）
A.机会成本 B.坏帐成本 C.管理成本 D.储存成本
6.下面属于“五 C”系统的是（ ABCD ）
A、品德 B、能力 C、资本 D、条件
7.企业扩大信用期限会带来（ ABCD ）的增加
A、边际收益 B、收账费用 C、坏账损失 D、应收账款占用利息
六、计算题
1．某企业原采用 30 天的信用期限，每日产品销量为 1000 件，单位售价为 1000 元，单
位成本为 600 元，实际平均收帐期限为 40 天，坏帐损失率为 3%，现似变更信用期限为 60
天，预计并变信用期限后的每日销售量为 1200 件，售价不变，单位成本下降为 500 元，预
计平均收款期限为 70 天，坏帐损失率为 4%。设定月利率为 %，试根据净现值流量法进
行决策。
解：NPV30 天= [1000*1000*(1-3%)%] /(1+%)40 =362240 元
NPV60 天=[1000*1000*(1-3%)%] /(1+%)60= 元
计算结果表明，该公司拟选择 60 天信用期方案。
2.某企业原有信用期限为 30 天，销售额为 150 万元，变动成本率为 80%，收帐费用与
坏帐损失分别为 1 万元和 2 万元。现根据情况变化，拟延长信用期限。有甲、乙两种方案可
供选择。两种方案下的预测数据如表：
项目信用期限 甲方案（60 天） 乙方案（90 天）
销售额 180 万元 200 万元
预测收帐费用 3 万元 8 万元
预计坏帐损失 4 万元 6 万元
假定该企业的投资报酬率为 10%，请为该企业作出信用期限决策。
计算题答案
（1）甲方案：
边际收益=（180-150）×（1-80%）=6 万元
边际成本=（180-150）×（60-30）×10%/365+（3-1）+（4-2）= 万元
边际净收益== 万元
（2）乙方案：
边际收益=（200-150）×（1-80%）=10 万元
边际成本=（200-150）×（90-30）×10%/365+（8-1）+（6-2）= 万元
边际净收益== 万元
计算结果表明，该项决策拟选择甲方案。
3.某企业现在采用 60 天的信用期，现拟将信用期延长至 90 天，该公司的投资报酬率为
12%。有关数据如下（单位：万元）。
60 天 90 天
销售收入 80 100
变动成本 48 60
边际贡献 32 40
收账费用 2 4
坏账损失 3 6
要求：用边际收益法决策企业可否延长信用期至 90 天。
第五节 存货管理
二、单项选择题
1.下列项目中属于存货储存成本的是（ B ）。
A、进货差旅费 B、存货储存利息成本
C、由于材料中断造成的停工损失 D、入库检验费
2.通常在确定经济批量时，不应考虑的成本是（ D ）。
A、购置成本 B、订货成本 C、储存成本 D、短缺成本
3.下列各项目中属于购置成本的是（ C ）
A、运输费用 B、采购人员的差旅费 C、货物的买价 D、入库检验费
4.某建筑公司每年需要材料 200 吨，每吨年度储备成本为 20 元，平均每次进货费用为
125 元，单位订价为 20 元，则每年最佳采购次数为（ A ）次。
A、4 B、6 C、7 D、10
5．中原公司每年需耗用 A 种材料 14400 公斤，据以往经验，单位提出定货单申请以后
4 天到达， A 材料的每天最大耗用量为 44 公斤，那么 A 材料的订货点是（一年以 360 天计
算）。（ B ）
A、176 B、160 C、264 D、244
6.基本经济订货批量所依据的假定不包括（ A ）
A、允许缺货 B、存货单价不变 C、能及时补充存货 D、集中到货
三、多项选择题
1.缺货成本主要包括（ ABCD ）
A、停工待料损失 B、延期交货所支付的罚金 C、商誉方面的损失
D、临时采取措施不足存货而发生的超额费用 E、自然灾害损失
2.存货成本主要包括（ ABC ）
A、取得成本 B、储存成本 C、缺货成本 D、生产成本 E、制造成本
3.下列项目中，与订货经济订货量无关的是（ BD ）。
A、储存变动成本 B、订货提前期 C、年度计划进货总量 D、存货单
价
4.确定订货点，必须考虑的因素是（ AC ）。
A、平均每天的正常耗用量 B、预计每天的最大耗用量
C、提前时间 D、预计最长提前时间 E、保险储备
10.在存货管理的基本模型中，考虑的相关成本有（ AB ）。
A、订货成本 B、储存成本 C、购置成本 D、缺货成本
六、计算题
1．某公司预计年耗用乙材料 6000 公斤，单位采购成本为 15 元，单位储存成本 9 元，
平均每次订货费用为 30 元，假设该材料不存在缺货情况，试计算：（1）乙材料的经济订货
批量；（2）经济订货批量下的总成本；（3）经济订货批量的平均占用资金；（4）年度最
佳订货批次。
答案
(1)乙材料的经济订货批量：
根据公式：Q*= 公斤
(2)经济订货批量下的总成本：
(3)经济订货批量的平均占用资金:
200×15÷2＝1500 元
(4)年度最佳订货批次：
6000÷200＝30 次
2．若某公司企业丙材料年需用量为 24,000 公斤，年单位储存成本 4 元，单位缺货成本
6 元，每次订货费用 50 元。试计算丙材料的经济订货批量和平均缺货量。
答案
3．某企业使用某种材料的年度计划耗用量为 200000kg，材料订货的变动成本为每次 50
元，单位储存成本为 10 元，试计算该种材料的经济订货批量，最佳订货次数和最佳订货周
期。
答案
（1）最佳订货批量（Q）= （千克）
（2）最佳订货次数=200000÷1000=20 次
（3）最佳订货周期=360÷20=18（天）
4.某企业每年耗用 A 材料 7200 公斤，该材料单位成本 10 元，单位储存成本 5 元，一次
订货成本 500 元。问：（1）最优订货批量？（2）1 年订货次数？
5.承题 4，如果企业每日耗用材料 20 公斤，订货至到货时间（交货时间）15 天。问：
（1）再订货点为多少？（2）如果要求保险储备为 100 公斤，则再订货点应为多少？
6.某材料的年需要量为 7200 公斤，每日送货量为 60 公斤，每日耗用 20 公斤，单价为 10
元，1 次订货成本 500 元，单位储存成本 5 元。问：经济订货批量为多少？
第六节 短期融资政策
二、单项选择题
1．某企业按年利率 10％向银行借款，银行要求维持贷款 15％的补偿性存款余额，则该
借款的实际利率为（ C ）
2009/6000*30*2
18009*30*6000*2
10002/50*200000*2
A、％ B、10％ C、11．76％ D、12．20％
2．某企业循环贷款限额为 1000 万，承诺费为 ％，该企业年度内使用量 700 万，则
应向银行支付承诺费为（ A ）
A、 万元 B、 万元 C、 万元 D、 万元
3．企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是
（ B ）
A、贴现法 B、收款法 C、加息法 D、分期等额偿还本利和的方法
4．如果企业的信用条件是“1/20，n/30”，则丧失该现金折扣的资金成本为（ C ）。
A、35．29％ B、％ C、％ D、％
5．抵押借款中的抵押物一般是指借款人或第三人的（ D ）
A、动产 B、不动产 C、权利 D、财产
6.不属于自然融资的是（ D ）
A、应交税金 B、应付账款 C、应付工资 D、留存收益
三、多项选择题
1．短期借款按其目的和用途分为（ ABD ）
A.生产周转借款 B.临时借款 C.流动基金借款 D.结算借款
2．短期借款的信用条件主要包括（ ABCD ）
A.信贷限额 B.循环贷款协定 C.补偿性存款余额 D.借款抵押
3．短期借款利率包括（ ABC ）
A.优惠利率 B.浮动优惠利率 C.非优惠利率 D.非浮动优惠利率
4．短期借款利息的支付方式主要有（ BCD ）
A.贴息法 B.收款法 C.贴现法 D.加息法
5．以下属于协议融资的有（ ABD ）
A、短期借款 B、信用证 C、其他应付款 D、应付短期债券
6．应付帐款的成本可分为（ ABD ）
A、免费信用成本 B、有代价信用成本 C、无代价信用成本 D、展期信用成
本
7．以下属于自然融资的优点的有（ AB ）
A、勿需办理任何融资手续 B、对企业的限制性很小或者没有限制
C、融资的期限较长 D、放弃现金折扣时的成本较低
六、计算题
1.某公司拟采购一批零件，供应商标价如下：
（1）立即付款，价格为 9630 元；
（2）30 天内付款，价格为 9750 元；
（3）31 天至 60 天内付款，价格为 9870 元；
（4）61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。
假设银行短期贷款利率为 15％，每年按 360 天计算。
要求 ：计算放弃现金折扣的成本（比率）。并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：
（1）立即支付
折扣率＝％；放弃折扣成本＝％
（2）30 天内付款
折扣率＝％；放弃折扣成本＝％
（3）60 天内付款
折扣率＝％；放弃折扣成本＝％
所以最有利的是第 60 天付款。
2.某企业按 2/20、N/50 的条件购入货物 100 万元，如果银行贷款利率 10%，请问企业
是否应该享受现金折扣？
3.某企业按 10%的利率向银行借款 100 万元，期限 1 年，银行要求企业在银行维持 20%
的补偿性余额，请问企业的实际贷款利率为多少？
4.某企业按 10%的利率向银行借得 100 万元贴息贷款，期限 1 年，实际利率为多少？
第十章收益分配收益分配
第一节 收益分配基础
三、多项选择题
1、下面哪些为资本分配的原则（ ABC ）
A 按顺序分配的原则 B 按比例分配的原则
C 按政策分配的原则 D 按能力分配的原则
2、企业提取的公积金可以用于（ ABC ）
A 弥补企业的亏损 B 增加注册资本
C 发放股利 D 集体福利支出
E 放职工奖金
3、公益金可以用于（ ABC ）
A 建造职工食堂 B 购置职工集体宿舍
C 建企业的医务室 D 购买生产设备
E 发放职工奖金
第二节 收益分配核心
二、单项选择题
1、法律对利润分配进行超累积利润限制的主要原因是（ C ）。
A、避免损害少数股东权益 B、避免资本结构失调
C、避免股东避税 D、避免经营者从中牟利
2、国家法律对收益分配的限制因素主要有（ B ）
A、资本保全限制 B、企业积累限制
C、净利润限制 D、无偿债能力限制
超额累计利润限制
3、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）。
A、有利于稳定股价 B、获得财务杠杆利益
C、降低综合资金成本 D、增强公众投资信心
4、在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但是股利的支
付与公司盈余相脱节的股利政策是（ B ）
A、剩余股利政策 B、稳定性股利支付政策
C、固定股利支付率 D、低正常股利加额外股利政策
5、在公司净利润与现金流量不够稳定的情况下，最宜采用的股利分配政策是（ D ）
A、剩余股利政策 B、稳定性股利支付政策
C、固定股利支付率 D、低正常股利加额外股利政策
6、适应维持最佳资本结构的股利政策是（ A ）
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、稳定性股利支付政策 D、低正常股利加额外股利政策
7、能体现资本收益形成与分配的内在相关性的股利分配政策是（ B ）
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、稳定性股利支付政策 D、低正常股利加额外股利政策
8、极易造成股利与盈利脱节的股利政策时（ C ）
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、稳定性股利支付政策 D、低正常股利加额外股利政策
三、多项选择题
1、恰当的股利分配政策有利于（ ABCD ）
A、增加公司积累能力 B、增强投资者对公司的投资信心
C、提高企业的市场价值 D、提高企业的财务形象
2、下列各种股利分配政策中，企业普遍使用，并为广大投资者所认可的基本策略有
（ ABCDE ）。
A、剩余股利策略 B、固定分红额策略
C、正常分红加额外分红策略 D、固定分红比率策略
3、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ BCD ）。
A、规避风险 B、稳定股利收入
C、防止公司控制权旁落 D、避税
4、影响收益分配政策确定的公司因素主要有（ ABCD ）。
A、公司的举债能力 B、公司未来的投资机会
C、公司的筹资成本 D、公司的资产流动状况
5、企业采用剩余股利政策的理由是（ AC ）
A、保持理想的资本结构 B、使股利分配与盈利挂钩
C、使加权平均的资本成本最低 D、保持股利政策的灵活性
6、影响股利分配的公司因素（ ABCD ）
A、投资机会 B、资产的流动性
C、偿债能力 D、盈利的稳定性
7、影响股利分配的股东因素有（ ABCD ）
A、股东的税负 B、股东的投资机会
C、股权的稀释 D、股东的稳定收入
8、下列说法正确的有（ ABE ）
A、盈余稳定的企业可采取相对较高的现金股利政策
B、资产流动性好的企业可采取相对较高的现金股利政策
C、从资本成本方面考虑，企业宜采取高现金股利政策
D、企业现金股利的高低主要由企业的投资机会所决定
E、企业在制定现金股利政策时，应考虑企业的举债能力
。
六、计算题
1.按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为 5：3，该
公司下一年度计划投资 600 万元，今年年末实现的净利润为 1000 万元，股利分配时，应从
税后净利中保留多少用于投资需要，再将剩余利润发放股利。
答案：375 万元
2.某公司正考虑 4 个投资项目，有关数据如下：
项目 投资规模 内部收益率
A 275000 %
B 325000 %
C 550000 %
D 400000 %
该公司的资本成本为 14%，融资结构为：债务 40%，权益资本 60%，可用于再投资的
内部资金总额为 750000 元。
试问：公司应进行哪项投资？根据剩余股利政策，还利多少可用于支付现金红利。
答案：
（1）公司可选择 A、B、C 三个项目，因为该三个项目的内含报酬率均高于资本成本
率。
（2）选择该三个项目所需的投资资本=（275000+325000+550000）×60%=690000 元
（3）可用于支付现金股利的金额=750000-690000=60000 元
公司 2002 年提取公积金、公益金后的税后净利润为 500 万元，2003 年投资计划所
需资金 700 万元，公司目标资本结构为负债率 45%。根据剩余股利政策，公司 2002 年可发
放股利额为多少？
答案：
（1）按照目标资本结构的要求，企业可接受投资项目所需的权益资本数额为：
700×55%=385（万元）
（2）企业 2003 年可供分配利润为 500 万元，可以满足接受投资项目所需的权益资本数
额并有剩余再作为现金股利发放。2002 年可发放股利数额为：500-385=115（万元）
第三节 收益分配的补充
二、单项选择题
1.发放股票股利后每股市价将（ D ）。
A、上升 B、下降 C、不变 D、可能出现以上三种情况中的任意一种
2.最常见，也最易被投资者接受的股利支付方式是（ A ）
A、现金股利 B、股票股利 C、财产股利 D、负债股利
3.下列属于股票回购动机的有（ C ）。
A、降低股票市价 B、传递盈利能力增强的先导信号
C、改善企业的资本结构 D、提高每股净收益
4.股票股利在其他条件不变的情况下，会引起每股市价（ B ）
A、上升 B、下降 C、不变 D、不确定
5.不影响股东权益总额，也不影响股东权益内部各项的是（ B ）
A、股票股利 B、股票分割 C、现金股利 D、股票回购
三、多项选择题
1、发放股票股利，会产生下列影响（ ABCE ）。
A、引起每股盈余下降 B、使公司留存大量现金
C、股东权益各项目的比例发生变化
D、股东权益总额发生变化 E、股票价格下跌
2、目前我国股份公司分派股利的形式一般有（ AB ）。
A、现金股利 B、股票股利
C、财产股利 D、负债股利
3、在西方股票回购的方式主要有（ BCD ）。
A、浮动价格自我认购 B、固定价格自我认购
C、荷兰式拍卖自我认购 D、公开市场购买法
4、有关股票股利，下列说法正确的有（ ABCDE ）
A、股票股利只改变股东权益结构，而不影响股东权益总额；
B、股票股利的分配规模越大，企业未来支付现金股利的压力越大；
C、股票股利可降低每股市价，从而提高投资者的投资兴趣；
D、股票股利适用于有良好成长性的公司；
E、股票股利具有向市场传递着公司正常成长这一信息的效应。
5、有关股票分割，下列说法正确的有（ ABCE ）
A、股票分割不影响企业的财务结构和资本结构
B、股票分割将会影响每股面值、每股盈余、每股净资产和每股市价
C、股票分割能够降低每股市价，从而提高投资者的投资兴趣
D、股票分割通常发生于企业经营不佳，股价低迷之时
E、股票分割有利于促进企业并购战略的实施
6、股票回购的作用有（ ABCDE ）
A、分配企业的超额现金 B、改善企业的资本结构
C、满足认股权的行使 D、满足并购所需 E、实施反并购战略所需
六、计算题
某公司外部流通股为 2000 万股，净收益为 5500000 元，市盈率为 10。公司管理层打算
发放 20%的股票红利，股票股利发放后的每股价格是多少？如果某投资者在发放股票股利
前有 1000 股，他的股票总值是否会改变？为什么？
（1）每股收益为：550 万/2000 万股= 元/股
（2）每股市价为： 元/股*10= 元/股
（3）设股票股利发放后的每股市价为，则有
2000 万股× 元/股=2000 万股×（1+20%）·x
X== 元/股
（4）根据平价理论，该投资者持有的股票总价值不会改变，但由于股票的信息传递效
应，因而在实际上该投资者持有的股票总价值可能将增加。
