中美人民币汇率之争的原因、
影响及对策
校刊编辑部
赵丽娜
主要内容
一、我国现行的人民币汇率制度
二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发
展意义重大，而且对全球经济复苏也至关重要
四、应对人民币升值影响的政策措施
一、我国现行的人民币汇率制度
汇率又称汇价，指两种货币的折算比率，或以一种
货币表示的另一种货币的价格。
人民币采用直接标价法，如中国银行公布的3月31
日人民币中间汇率
（标准货币） （变数货币）
USD100 == RMB￥
一、我国现行的人民币汇率制度
汇率的决定基础：
1816—1914年的金本位制度下汇率决定的基础
是各国货币的铸币平价。
1944—1973年的布雷顿森林体系下汇率决定的
基础是各国纸币的含金量。
1976年以来的浮动汇率制度下汇率决定的基础是
两国货币的购买力平价。
一、我国现行的人民币汇率制度
影响汇率波动的因素：
1、国际收支状况。国际收支最影响汇率变动直接最重要
的因素。若顺差则本币汇率上升，外币汇率下降。
2、相对通货膨胀率。通货膨胀率高，则物价上涨快，该
币汇率就下降；反之亦然。
3、经济实力 。经济实力强，这时该国货币汇率就坚挺；
反之，就疲软。其影响是长期性的。
4、相对利率。在资本安全性与流动性不变时，利率的高
低会使国际间短期资本发生移动，进而影响汇率。
一、我国现行的人民币汇率制度
影响汇率波动的因素：
5、财政、货币政策。扩张性的财政、货币政策会使本国
货币对外贬值；反之则相反。但这种影响是相对短期的 。
6、外汇储备。一般情况下，一国外汇储备充足，该国货
币汇率往往会趋于上升； 反之亦然。
7、心理预期
8、市场投机
9、中央银行干预
10、其他因素
汇率变动的经济影响
作为开放经济中的核心经济变量，汇率的波动对进出口贸易、国际资
本流动、国内物价水平，以及就业水平等都有着极大的影响，因而关系着
一国经济增长和宏观经济内的稳定。
汇率变动主要体现在对进出口的影响：以本币升值为例，本币升值后，
对出口会产生两种结果：
一是等值本币的出口商品在国际市场上会折合更多的外币使国外的销
售价格上升，竞争力下降，出口减少；
二是出口商品在国际市场上的外币价格保持不变，则本币升值会使等
值的外币兑换成更少的本币，出口企业利润减少，从而出口量减少。
显然本币升值不利于出口有利于进口，反之则相反。
一、我国现行的人民币汇率制度
一、我国现行的人民币汇率制度
我国现行人民币汇率制度是：
※ 以市场供求为基础
※ 参考一揽子货币 进行调节、
※ 有管理的浮动汇率制。
企
业
中
国
的
进
口
外汇的供给
以市场供求为基础是指汇率生成机制是由
市场机制决定的，汇率水平的高低是以市场供求
关系为基础的。我国外汇市场的供求：
外汇的需求
投
资
的
企
业
中
国
到
国
外
投
资
的
企
业
外
国
来
华
企
业
中
国
的
出
口
◆参考一篮子货币是指按照我国对外经济发展的实际
情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个
货币篮子，计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币
汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平
上的基本稳定。
◆有管理的浮动汇率制是指央行每日公布人民币基准汇率，
各外汇指定银行在规定的浮动范围内（%）自行决定挂
牌汇率。央行运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐
外汇，调节外汇供求，以稳定汇率。
显然，在现行的外汇管理制度下，我国人民币汇率波
动的弹性较小。而且我国外汇市场具有封闭性、垄断性、交
易品种稀少和汇率波动空间狭小的特征，所以汇率形成机制
的市场化程度不足。在过分静态稳定的情况下,人民币汇率
不能及时随内外部经济环境的变化做出调整,不仅丧失了汇
率的经济杠杆的调节功能,也淡化了交易主体的汇率风险意
识;同时为了维护汇率稳定致使中国人民银行被动入市大量
收购外汇形成巨额的国家外汇储备,央行持有的以美元为主
的储备资产将面临重大的汇率风险。
（一）美国对人民币汇率施压的主要借口：
1、人民币汇率造成美国对中国存在大量的贸易逆差，
而人民币汇率偏低则是中国产品出口过多的重要原因
之一。
2.人民币汇率是造成美国工人失业和企业破产。如
美国纺织业工人2001年是65万，到2008年剩下30万。
一些国会议员指责中国是造成美国就业机会减少的罪
魁祸首。
二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的
主要原因
（二）中美贸易不平衡的基本事实
1、中美贸易格局是经济全球化条件下国际产业分工的
结果。
2、美国对华逆差程度被明显高估。
3、美国对华出口管制加剧了双边贸易不平衡。
4、美国长期逆差与美元作为主要国际货币地位有关。
当前的国际货币体系下，美元作为主导货币很难保证
在为世界提供流动性的同时保持币值的稳定性。
二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的
主要原因
（三）人民币升值不能解决美国的贸易赤字和就业问
题
中国对美国贸易顺差的主要原因
1、中国出口产品的价格较低是主要原因与劳工成本较
低和其他社会成本不到位有关。
2、中国的贸易顺差增长与出口导向发展模式和与之配
套的出口退税鼓励发展加工贸易的政策也有密切的关系。
3、国内经济的不平衡发展是贸易不均衡的重要原因。
二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的
主要原因
（四）美国指责人民币汇率的真实动机
简单可以概括为四条：
转移国内经济增长乏力的压力
中期选举所迫
扼制中国经济发展
维持美元的国际金融霸主地位
二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的
主要原因
“如果你控制了石油，你就控制住了所有国家；
如果你控制了粮食，你就控制住了所有的人；
如果你控制了货币，你就控制住了整个世界。”
基辛格
（一）人民币升值对中国经济的影响：
第一个经济学家：“如果人民币升值，咱口袋里
的人民币就值钱了，出国也神气多了”
第二个经济学家反对：“如果现在升值，恐怕你
还没出国，就失业了”
第三个经济学家总结：“如果人民币汇率稳定，
随着经济发展，咱口袋里的人民币会多起来，出国时
还能神气起来。”
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳
发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要
（一）短期看人民币升值对我国经济影响弊大于利
（1）降低我国出口产品的国际竞争力，大量出口企业破产，
影响我国经济平稳增长
（2）影响外商投资
（3）恶化当前就业形势
（4）诱发资产价格新一轮大幅上涨，从而带来泡沫经济的风
险。
(5) 基础薄弱的农业面临更大的挑战，进口农产品下跌，威
胁农民生计。
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳
发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要
（二）人民币升值不利于世界经济的稳定复苏
在世界经济处于脆弱的复苏的关键时期，维持人
民币汇率稳定有利于促进世界经济的增长。
1、如果中国出口严重受阻，受到冲击的不仅是中
国，还会伤及亚洲国家和地区的经济。
2、美国从中国进口商品的成本也将大幅提高，从
而严重抑制美国消费，也会拖累美国经济的复苏。甚
至使世界经济的复苏被扼杀于萌芽之中。
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳
发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要
对中美汇率谈判结局的初步判断：
首先看双方的筹码：
1、 中方筹码：
A、 贸易战对双方都不利，是一场没有胜利者的对抗；
B、 中国会采取对美国农产品（包括大豆、肉鸡等）和高档
消费品采取提高关税等报复措施；
C、 中国会采取大量抛出美国债券等报复措施；
D、 中国会采取在国际事务中不与美国合作的态度，使美国
的某些外交战略意图受阻。
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳
发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要
中国目前不能抛售美国国债
目前我国持有8890亿美元美国国债，是美国国债的第一大持
有国，但却是一个左右为难的债权国。
中国一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的恐慌，产生足
以压垮债券价格的连锁反应，最终吃亏最大的，一是“欠债人
”美国，二是“大债主”中国；即使捂着不操作，美国政府依
旧会根据自己的利益需要行事，该印钞就印钞，该增发便增发，
中国仍无法掌控外汇储备的安全。即使真能抛掉全部美债，但
在目前的国际外汇体制下，中国势必无法改变外汇储备以美元
为主的现实，结果只能是既做不成债主，又保不住财富。
如何管理中国的庞大外汇储备（万亿美元）？
抄底战略物资？势必炒高价格
向国际机构注资？恐受到他国抵制
购买收益高的金融产品？风险太高
因此，尽管持有美债绝非好的选择，但在目前情势下，却的确是
“最不坏的选择”
（1）美国国债比黄金更可靠，美国国债一直是大笔资金的避风
港。
（2）尽管美元将贬值，但其他国家的货币也会贬值，而且贬值
幅度可能更大，更难预期。所以美元还是最好的选择。
（3）只有美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国，能
消化中国如此庞大的外汇储备。
2、 美方筹码：
A、贸易不平衡是因为中国的人民币汇率是受政府控制而不是市场自由
调节，所以是不合理的，是被人为低估而有利于中国产品出口，使美国
企业在竞争中处于不利位置；
B、美国经济对外贸的依存度较小，中国经济对外贸的依存度很大，所
以贸易战中美国受到的伤害远远小于中国；
C、如果中国在国际事务中采取不与美国合作的态度，美国将展开外交
和舆论攻势，大打人权牌，破坏中国在国际社会中的形象。
根据中美双方持有的筹码，可以基本断定人民币升值势在必行。这
与谈判的方式和技巧关系不大，是对抗双方实力角逐的必然结果。
三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳
发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要
（一）积极采取措施，循序渐进地解决贸易不平衡问题
1、通过转变外贸增长方式，优化出口商品结构来缓解低
效益出口过快增长的矛盾。
2、通过增加用汇需求,调整进口结构，减少与美国等相关
国家之间的贸易顺差, 以减缓升值压力。
3、与国家产业扶持政策、企业跨国经营战略相结合, 改
变资本流出流入的不对称状态,加快企业对外投资。
四、应对人民币升值影响的政策措施
总体上，应该审慎对待人民币升值的预期，防止其过
快升值，保持人民币汇率基本稳定。
(二)提升优化产业结构，创造新的竞争优势
我们这样一个大国多元比较优势形成的竞争力优势是支
撑我国经济持续发展的基石。为此,应通过以经济手段为主
的政策引导出口产业提高技术水平, 改变竞争手段, 不单纯
依靠劳动力成本优势, 创造新的竞争优势。国家要支持战略
产业的发展, 特别是支持、鼓励拥有自主知识产权的民族产
业的发展。
(三)适时扩大汇率波动区间, 增加人民币汇率的弹性
我们要在经济全球化的背景下，对人民币汇率适时做出
适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又
能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。
（四）调整经济发展战略, 扩大内需对经济增长的拉
动作用
1、在政策导向上应进一步向消费，尤其是低收入者
的消费倾斜；
2、政府应当实行积极的财政政策，增加提供公共服
务、改善社会保障和向低收入地区转移支付的支出；
3、进一步改善国内市场流通环境，积极发展服务产
业，提高服务业在GDP和吸收就业方面的比重。
综合上述分析得出结论，人民币升值对我国经济从全
面，长远的角度来看是有利的。当前我国应该理智的对人
民币汇率制度做好重大改革，积极稳妥地推进汇率形成机
制改革，创造有利条件，引导企业加强结构调整，平稳渡
过当前的人民币汇率调整期。相信随着人民币汇率向真实
价值的回归，我国的产业结构将进一步优化升级，加快由
“出口导向”型经济发展战略向“以内需为主”的战略转
变，我们更加适应日益复杂的国际经济形势，进一步增强
我国的经济实力，使我国在国际舞台上发挥更重要的作用！
请批评指正！谢谢！
