罗斯公司理财整理
第一章
公司类型及各类型特征
类型 特征
独资企业 1.独资企业是费用最低的一种企业组织形式，
不需要正式的章程，对大多数行业而言需要
遵守的政府法规很少
2.独资企业无需缴纳公司所得税，企业的所有
利润都按个人所得税率纳税
3.独资企业业主对企业的债务负有无限责任，
个人资产和企业资产之间没有差别
4.独资企业的企业续存期受限于业主本人的
寿命
5.由于投资于企业的资金仅仅是业主的资金，
因此企业业主筹集的权益资本受限于业主的
个人财富状况
合伙制 1.合伙制企业的费用通常较低，易于成立
2.一般合伙人对企业的所有债务负有无限责
任有限合伙人通常只以其出资额为限承担责
任
3.如果一个一般合伙人死亡或撤出，一般合伙
制企业将随之终结。但是，有限合伙人可以
出售他们在企业中的权益
4.对合伙制企业而言，筹集大量资金的难度很
大
5.合伙制企业的收入按合伙人的个人收入征
收个人所得税
6.管理控制权属于一般合伙人
公司制 1.由于公司的所有权以股份表示，因此所有权
可以随时转让给新的所有者且不受限制。但
是，政府对股东双重征税，公司的企业所得
税和股东的个人所得税
2.公司具有无限续存期
3.股东的责任的以其投资的股份数为限
细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点
如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融
资困难。
财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。
第二章
资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源
左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值)
右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益
编制基础：资产≡负债+所有者权益
细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于
流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。
净营运资本=流动资产-流动负债
净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。
净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。
细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。
第三章
P40 表 3-5 常见财务比率
Ⅰ.短期偿债能力或流动性比率
Ⅰ.长期偿债能力或财务杠杆
Ⅰ.资产利用或周转比率
流动负债
流动资产
流动比率
流动负债
存货流动资产
速动比率
-
流动负债
现金
现金比率
总资产
总权益总资产
总负债比率
-
总权益
总负债
负债权益比
总权益
总资产
权益乘数
利息
息税前利润
利息倍数
利息
折旧息税前利润
现金保障倍数
存货
销货成本
存货周转率
存货周转率
天
存货周转天数
365
Ⅰ.获利能力比率
Ⅰ.市场价值比率
杜邦恒等式：
细节：ROE 受以下 3 个因素影响：
1.经营效率（由利润率衡量）
2.资产利用率（由总资产周转率衡量）
3.财务杠杆（由权益乘数衡量）
第四章
现值，终止，复利（连续复利），利率提取，名义年利率，实际年利率
书上例题 (￣Ⅰ￣)~*
应收账款
销售收入
应收账款周转率
应收账款周转率
天
应收账款周转天数
365
总资产
销售收入
总资产周转率
销售收入
总资产
资本密集度
销售收入
净利润
利润率
总资产
净利润
）资产收益率（ ROA
总权益
净利润
）股东权益收益率（ ROE
负债权益比）（权益乘数
权益
总资产
总资产
销售收入
销售收入
净利润
1ROAROA
ROE
每股收益
每股价格
市盈率
每股账面价值
每股市场价值
市净率
权益乘数总资产周转率利润率股东权益收益率
第七章
所有的投资法则…额…精通?
净现值法则，回收期法，贴现的回收期法，平均会计收益法，内部收益率法则（内含报酬率法则），
获利指数。
重点：
净现值法则：NPV>0，接受项目；NPV<0，拒绝项目
内部收益率法则：内部收益率>贴现率，接受项目；内部收益率<贴现率，拒绝项目
互斥投资（互斥项目），书上例题
第八章
增量现金流：是公司接受一项投资项目而直接导致的公司现金流的变化
细节：当分摊成本是项目的增量成本时，这部分分摊成本才应视为项目的现金流出量。
书上表 8-1，8-4 各类现金流在明目张中的关系。
经营现金流（OCF）的计算方法：
1.自上而下：
2.自下而上： （EBIT：息税前利润）
3.税盾： （tc：所得税税率）
第九章
敏感性分析，盈亏平衡分析 课后习题
了解 实物期权（决策树）
第十、十一章
方差，标准差，收益率，协方差 Ⅰ(￣Ⅰ￣)Ⅰ书上例题慢慢看吧Ⅰ(ⅠⅠⅠ)Ⅰ
方差（两种证券）：
标准差（两种证券）：
协方差（两种证券）：
相关系数（两种证券）：
收益率：
图 11-8 资本市场线 图 11-11 证券市场线
所得税成本销售收入 --OCF
折旧所得税 EBITOCF
cc ttOCF 折旧成本销售收入 -1-
22,22 2 BBBABAAA XXXXVar 组合
组合组合 VarSDP
BBAA RERREREBACov ,
BA
BA
BA
RRCov
,
,
期初市场价值
期末市场价值期末发放的股利
收益率
期初市场价值
期间市场价值的变化期末发放的股利
收益率
1
第十二章
权益资本成本： （CAPM 模型）
RS：无风险收益率
（RM-RF）：市场组合的期望收益率与无风险利率之差，称为期望超额市场收益率
图 12-2 证券市场线 对比图 11-11
β 系数的计算（资产 β，权益 β）
例 12-4
加权平均资本成本（WACC）记为 RWACC 书上例题
第十三章（简答，不定项）
三种创造有价值融资机会的方法
愚弄投资者，降低成本或提高补助，创新证券
提升市场有效性的三条件
理性，独立偏离理性，套利
3.第五节 行为财务学对效率市场假说的三个挑战
非理性，独立偏离理性的典型性和保守主义，价格错估
第十四章
公司价值最大化与股东利益最大化的关系
细节：当且仅当公司价值上升时，公司资本结构的改变才能是股东获利；繁殖，当且仅当公司价值下降
时，公司资本结构的变化才能损害股东的利益。
第三节例子 吃透
MM 定理（有税负，无税负(￣３￣)a???）
定理 1：公司无法通过改变其资本结构的比例来改变其流通在外证券的总价值。
定理 2：权益的期望报酬率与财务杠杆正相关，因为股东的风险随着财务杠杆的提高而上升。
MM 定理的假设前提：个人投资者能够以和公司同样低廉的成本借入资金（无限制）。
第十五章
财务困境成本：直接破产成本，间接破产成本
信号理论：本章第四节
优序融资理论的两个法则：
1.采用内部融资
2.先发行最稳健的证券
第十六章
股利政策无关理论，股利政策相关理论（～￣Ⅰ ￣～）
无关：企业股票价格与其股利政策无关，企业权益资本成本与股利政策无关。企业无需制定股利政
策 ！
相关：企业股票价格与股利支付比例成正比，权益资本成本与股利支付比例成反比。企业必须制定
高股利政策才能使企业价值最大化 ！
P364 是否选择股票回购的 5 个因素
1.财务弹性
FMFS RRRR
权益资产
SB
S
2.高管的薪酬
3.抵消稀释作用
4.回购作为投资
5.税收 股票回购比股利更具有税收优势
P370 顾客效应
“尽管理论上认为股利政策是无关的，公司无须发放股利，但许多投资者却喜欢高股利。正是由于这一
事实，公司可以通过提高股利支付率来促使其股价上升。”上述论断对与否？
答：错。只要有足够数量的高股利公司以满足喜爱高股利投资者得需求，公司就不可能通过发放高股利
来推高股价。只有当追随者的需求得不到满足时，公司才可能因此来推高股价。目前还没有证据证明这
一事实。
第十七章
期权价值：看涨期权，看跌期权
双叉树定价模型（例题，课后习题）
第十八章
P416 净营运资本公式
净营运资本+固定资产=长期负债+权益
净营运资本=（现金+其他流动资产）-流动负债
现金=长期负债+权益+流动负债-除现金外的流动资产-固定资产
经营周期（存货，应付，应收）、现金周转期 图 18-1
P425 富玩具公司的例子
第十九章
兼并与收购
收购的三种方式：兼并或合并，股票收购，资产收购
P438 接管图
收购的副作用：EPS（每股收益）增长，多样化
收购中的购买法和权益资格法（权益集合法??）
权益集合法在以下情况采用：兼并企业增发具有表决权的股票，以换取被兼并企业至少 9 0％的发
行在外的具有表决权的股票。而购买法会计通常应用于其他的财务安排。由于商誉和资产加计账面值两
个因素，购买法会计得出的账面收益要低于权益集合法下的账面收益。
防御性策略及专有名词
1.公司章程
2.回购和停滞协议
接管 代理权争夺
资产收购
股票收购
兼并或合并
退市
收购
3.毒丸计划和股权计划
4.转为非上市和杠杆收购
5.其他工具和公司接管术语：金降落伞，看跌毒丸，皇冠宝石，白衣骑士，锁定期，抗鲨，熊抱，
公允价格条款，双层股权，反要约收购
第二十章
第五节 国际资本预算看透 (￣.￣)
单选 10
不定项 15
辨析（全错） 15
简答（包括识图） 10
计算（分步计算） 40 RWACC，利息税盾价值
综述 10
考试带计算器和书后附表
