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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
市场动态及策略
从外部环境来看， 2 月制造业 PMI 走低、宏观经济继续弱修复，资金面整体
较为宽松。 2 月制造业采购经理指数（ PMI）为 %，环比回落 个百分点。
产需两端表现疲软，其中生产指数为 %，比上月下降 1 个百分点，降至收缩
区间；新订单指数为 %，比上月下降 个百分点。分企业类型来看，大型
企业 PMI 有所回升，中小型企业表现有所弱化。流动性方面， 2 月央行通过公开
市场操作和两次买断式逆回购净投放资金 6000 亿元，并通过国债买卖操作投放
500 亿元，多措并举呵护流动性，资金面整体较为宽松。与上月相比，各期限质
押式回购利率全面下行，变动幅度最大为 9bp。
从债市运行情况看，信用债发行规模大幅收缩，收益率普遍下行。受春节假
期因素影响， 2 月信用债发行明显降温，发行规模共计 亿元，较上月减
少 亿元，净融资额较上月减少 亿元至 711 亿元。从发行利率来
看，2 月信用债不同券种平均发行利率多数下行，幅度在 3-21bp 之间。二级市场
方面，受市场风险偏好下降、避险情绪升温影响，债券收益率普遍下行。截至 2
月末，各期限国债收益率普遍下行，最大幅度不超过 4bp，其中 10 年期国债收益
率下行 3bp 至 %，处于 2025 年 9 月以来低位水平。信用债收益率多数下行，
下行幅度在 1bp-4bp 之间。
后续债市或继续呈“低利率、高波动、区间震荡”的态势，策略上建议以中
性偏防御立场和票息策略为基础，密切跟踪外部扰动与国内政策落地节奏，灵活
把握结构性机会。展望后续，预计债市将延续震荡格局，经济基本面与货币政策
环境为市场提供一定支撑，但机构行为和供给压力下收益率上行空间或有限，市
场出现单边行情的可能性较低。
从经济基本面来看，2026 年开局经济数据呈现积极变化，1-2 月规模以上工
业增加值同比增长 %，固定资产投资同比增长 %，货物进出口额同比增长
%。物价方面， 2 月 CPI 同比上涨 %，核心 CPI 同比升至 %， PPI 同比
降幅收窄至 %，呈现消费端回暖、工业端修复的格局。值得注意的是，当前经
济回升主要是相对于去年四季度的低位修复，且复苏基础仍不牢固，内需延续偏
弱格局，实体经济尚未形成持续强劲的复苏态势，同时中东地缘冲突推升国际油
价大幅波动，可能带来输入性通胀压力。从资金面与货币政策来看，央行已明确
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
2026 年将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作
为重要考量，后续将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。
资金面方面，央行通过逆回购等操作平滑波动，预计跨季流动性大概率将维持平
稳，资金利率中枢有望保持低位。货币政策整体维持呵护态度，为债市提供流动
性支撑。从机构行为来看，近期债市呈现“配置盘主导、交易盘配合”的格局，
机构行为在品种与久期上呈现显著分化。 2 月商业银行整体增持利率债 8956 亿
元，同时保险净买入利率债、信用债、同业存单的规模共计 2765 亿元，处于 2019
年以来较高水平，银行与保险资金对利率债配置需求释放；交易盘方面，券商与
基金策略整体缩短久期，基金主要净买入 1 年及以下、 3-5 年利率债，净卖出 5
年及以上利率债，合计净卖出 449 亿元，月末止盈减持、策略趋于谨慎。
对于发行人而言，建议发行人结合自身融资需求，依托当前平稳的资金环境
合理安排发行节奏。当前央行持续释放适度宽松的货币政策信号，明确将坚持支
持性的货币政策立场、维护金融市场平稳运行， 3 月以来通过逆回购等工具灵活
调节流动性，整体资金面维持平稳充裕，仍有助于发行人控制发行成本，建议重
点关注二季度政府债供给节奏，避开集中供给高峰，优化发行安排以提升发行效
率。对投资者而言，当前市场多空交织态势仍在延续，但新增多重变量扰动，建
议投资者稳健为主，把握结构性机会，以中短期限高等级信用债的票息策略为底
仓，控制久期；同时灵活参与波段交易，关注收益率曲线陡峭化下的结构性机会。
同时在美联储偏鹰信号、全球地缘政治冲突升温等因素影响下，市场风险偏好有
所下移，但需警惕通胀压力上升对债市的影响；此外，还需关注地缘政治冲突引
发的国际油价波动、私募信贷风险带来的潜在流动性冲击和风险情绪，及时调整
交易策略。
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
表 1：债券收益率整体情况
资料来源：中诚信国际研究院整理
2026 年 2 月债券市场回顾
一、 债市风险：滚动违约率为 %，信用利差表现分化
1、违约情况：公募债券市场月度滚动违约率
1
为 %
图1：公募发行主体月度滚动违约率走势 图 2：每月新增违约主体家数（含私募）
资料来源：中诚信国际研究院整理 资料来源：中诚信国际研究院整理
2 月债券市场月度滚动违约率为 %，较上月下降 个百分点。月内
1 月度滚动违约率是以统计时点向前倒推 12 个月的月初存续的公募债券发行人为样本（不含此前已违约的发行人），统
计该样本在这 12 个月内合计新增的违约发行人数量占比，债券品种包括公司债、企业债、中期票据、短期融资券、超短期
融资券、定向工具、可转债、可交债等。
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单位：家
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隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
无新增违约主体。展期方面，共有 2 只债券展期，涉及 2 家主体，均属于房地
产行业，分别为当代置业和厦门禹洲，展期原因包括销售疲软、融资渠道收窄
和公司现金流恶化等。
2、信用评级调整： 3 家主体评级上调， 3 家主体评级下调
2 月共 3 家主体评级被上调，涉及综合行业和基础设施投融资行业，其中
阳江交投和黄山国资上调主要原因包括潜在支持能力强、融资渠道畅通等；交
投集团上调主要原因为资本实力显著增强和盈利能力与经营效率提升。上月共
3 家主体评级被下调，其中航天宏图和闻泰科技属于信息技术行业，龙大美食
属于农林牧渔行业，航天宏图和龙大美食下调的主要原因包括公司盈利能力下
滑、回款节奏放缓、资金占用压力增大等；闻泰科技下调的主要原因包括公司
业务重组导致业务多元化程度下降、未来盈利能力下滑等。
3、信用利差：中短期票据信用利差长短分化
图 3：中短期票据信用利差走势
2
图 4：中短期票据等级间利差变化
资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理 资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理
2 月信用利差长短分化。以中短期票据为例，1 年期各等级债券利差全面收
窄，幅度在 3bp-6bp 之间，而 3 年期及以上各等级利差普遍走阔，最大幅度为
5bp。等级利差方面，各期限 AA 与 AA-等级间利差全面走阔，最大幅度为 4bp，
2 使用中债中短期票据收益率数据计算。
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A
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A
A
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1年期 3年期 5年期
bp
2026-01-31 2026-02-28 变化（右轴）
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1年 3年 5年
AAA与AA+级利差变动(bp) AA+与AA级利差变动(bp)
AA与AA-级利差变动(bp)
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隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
而各期限中高等级间利差多数收窄，幅度在 1bp-2bp 之间。
二、 债券市场运行：信用债发行规模小幅收缩，收益率普遍下行
1、宏观及货币环境：官方制造业 PMI 回落，资金利率全面下行
图5：财新和官方制造业PMI走势 图 6：存款类机构质押式回购利率走势
资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理 资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理
表 2：2026年 2月货币政策工具操作情况
投放 回笼 净投放
操作 期数
总额（亿
元）
操作 期数
总额（亿
元）
总额（亿
元）
逆回购 20 42989 逆回购到期 20 44194 -1205
国库定存 1 1500 国库定存到期 1 1500 0
央行票据互
换到期
0 0 央行票据互换 0 0 0
SLF 0 0 SLF到期 0 0 0
MLF 1 6000 MLF到期 1 3000 3000
PSL 未披露 未披露 PSL 未披露 未披露 0
TMLF 0 0 TMLF到期 0 0 0
合计 / 1795
官方制造业 PMI 有所回落。2026 年 2 月中国制造业采购经理指数为 %，
官方制造业PMI RatingDog中国PMI
%
DR001 DR007 DR014 DR021 DR1M
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
较上月下降 个百分点，主要受春节假期导致企业生产经营活动受到一定影
响。需求方面，2 月份新订单指数为 %，比上月减少 个百分点；生产方
面，生产指数为 %，比上月下降 1 个百分点，降至收缩区间。从企业规模
看，大型企业 PMI 为 %，较上月上升 个百分点，中、小型企业 PMI 分
别为 %和 %，分别比上月下降 个和 个百分点。
从资金面来看， 2 月央行通过公开市场操作净投放资金 1795 亿元。其中，
月内央行开展 42989 亿元逆回购、 6000 亿元 MLF 操作和 1500 亿元国库定存，
同期有 44194 亿元逆回购、 3000 亿元 MLF 到期和 1500 亿元国库定存到期。同
时，央行通过其他操作加大资金投放，包括两次进行买断式逆回购操作，实现
6000 亿元净投放，以及通过国债买卖操作净投放 500 亿元，合计投放 8295 亿
元。央行多维呵护叠加假期过后资金需求下降，资金面整体较为宽松。与上月
相比，各期限质押式回购利率全面下行，下行幅度在 1bp-9bp 之间，其中 7 天
期质押式回购利率下行 9bp 至 %，仍高于 7 天期逆回购政策利率 10bp。
2、一级市场：信用债发行规模大幅减少，不同券种发行利率多数下行
图 7：各主要品种信用债发行情况 图 8：各主要品种信用债净融资情况
图 9：信用债发行量和净融资走势 图 10：1年期短融发行利率走势
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000 单位：亿元
2026年1月 2026年2月
-500
0
500
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单位：亿元
2026年1月 2026年2月
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隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
图 11：3年期中票发行利率走势 图 12：3年期公司债发行利率走势
图13：各行业发行规模与利率情况
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
0
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4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000 亿元
总发行量(左) 净融资额(右)
%
AAA AA+ AA
%
AAA AA+ AA
%
AAA AA+
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
图14：各区域信用债发行情况
资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理
信用债发行规模大幅收缩，不同券种发行利率多数下行。 2 月信用债
3
发行
大幅降温，发行规模共计 亿元，较上月减少 亿元，日均发行
规模为 亿元；净融资额较上月减少 亿元至 711 亿元。从累计数
据看， 1-2 月信用债发行规模较去年同期减少 亿元；净融资额较去年
同期增加 亿。从科技创新类债券
4
发行情况来看，2 月科技创新债券发行大
幅降温。从数量来看，科技创新债券共发行 100 只，较上月减少 100 只，发行
规模为 亿元，较上月减少 亿元，其中科创金融债发行规模为
3
主要此部分信用债包含超短期融资券、企业短期融资券、中期票据、企业债、公开发行公司债、非公开发
行公司债、PPN、政府支持机构债、可转债、可交换债。
4 包括科技创新公司债、科创票据、科创金融债等。
()
()
()
()
基
础
设
施
投
融
资
金
融
综
合
电
力
生
产
与
供
应
交
通
运
输
化
工
建
筑
批
发
和
零
售
业
房
地
产
装
备
制
造
轻
工
制
造
钢
铁
煤
炭
公
用
事
业
电
子
商
业
与
个
人
服
务
有
色
金
属
医
药
建
筑
材
料
%亿元
发行规模 到期规模 本期发行利率 上期发行利率 净融资额
()
()
()
北
京
广
东
省
上
海
江
苏
省
浙
江
省
福
建
省
山
东
省
四
川
省
湖
北
省
重
庆
安
徽
省
湖
南
省
河
北
省
江
西
省
天
津
云
南
省
广
西
壮
族
自
治
区
陕
西
省
河
南
省
山
西
省
贵
州
省
海
南
省
新
疆
维
吾
尔
自
治
区
甘
肃
省
内
蒙
古
自
治
区
吉
林
省
宁
夏
回
族
自
治
区
黑
龙
江
省
西
藏
自
治
区
辽
宁
省
%
亿元
发行规模 到期规模 本期发行利率 上期发行利率 净融资额
9
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隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
40 亿元。从高收益债
5
发行情况来看， 2 月新增 52 只高收益债，较上月减少 57
支，发行规模为 亿元，较上月减少 亿元；发行人主要集中在山
东、北京和重庆等省份，其中票面利率超过 4%的高收益债有 11 支。发行利率
方面，信用债不同券种平均发行利率多数下行。具体来看，以短融、中票和公
司债为例，除 AAA 级短融发行利率上行 8bp 外，其余各等级期限券种平均发行
利率全面下行 3bp-21bp。
各行业平均发行利率有涨有跌。分行业来看，基础设施投融资行业债券发
行规模为 亿元，较上期减少 亿元；产业类信用债发行规模共
计 亿元，较上期减少 亿元。净融资方面，基础设施投融资行
业融资净流入 亿元；产业类发行人中，多数行业为净流出，其中金融行
业净流出规模最高，为 亿元。发行成本方面，不同行业融资成本有所
分化，其中房地产和煤炭等行业平均发行利率较高，且均超过 %。从利率变
化趋势上看，各行业平均发行利率有涨有跌，其中医药、商业与个人和煤炭行
业平均发行利率分别较上月变动幅度较大，均超过 50bp。
不同地区发行利率多数下行。分区域来看，北京地区信用债发行规模最高
为 亿元，广东、上海和江苏等地区信用债发行规模也相对较高。净融
资方面，多数地区净融资为正，其中北京和广东融资净流入规模相对较高，分
别为 亿元和 亿元，而河北融资净流出规模较大。发行成本方面，
贵州、吉林等地区平均发行利率较高，均超过 %；从利率变化趋势上看，多
数地区平均发行利率有所下行，其中宁夏、海南和甘肃地区平均发行利率下行
幅度较大，均超过 50bp，其余省份平均发行利率下行幅度均在 26bp 以内。
从六个重点经济大省来看
6
，2 月广东、江苏信用债发行规模相对较高 ,分别
为 1120 亿元和 929 亿元；浙江信用债发行规模为 725 亿元，发行规模稍低；山
东、四川和河南信用债发行规模相对较低，均不超过 330 亿元。净融资方面，
广东、浙江和河南为净流入，其中广东净流入规模较大，为 339 亿元。发行成
本方面，除广东和四川发行成本小幅上行 7bp-8bp 外，其余四省份平均发行利
率环比均有所下行，幅度在 2bp-17bp 之间；从绝对水平来看，其中江苏、广东
和浙江平均发行利率相对较低，在 %至 %之间，而四川、山东和河南平
5高收益债券范围包括发行时票面利率或交易日加权平均到期收益率在 3%及以上的信用债。
6 包括广东、江苏、浙江、山东、河南、四川。
10
10
中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
均发行利率相对较高 ,在 %至 %之间。
3、二级市场：债券交投活跃度大幅降温，信用债收益率普遍下行
图15：各券种日均成交情况 图16：债市杠杆率
图 17：国债到期收益率走势 图 18：AAA级中短期票据到期收益率走势
图 19：各区域中期票据信用利差变化 图 20：各行业中期票据信用利差变化
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000 亿元
2026年1月 2026年2月
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1年 3年 5年 7年 10年
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1年期 3年期 5年期
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
资料来源：公开数据、中诚信国际研究院整理
1 月债市杠杆率为 %，较前一月下降 个百分点。
二级市场交投小幅降温。 2 月二级市场债券成交总额为 万亿元，较
上月减少 %；日均成交额为 万亿元 ,较上月减少 %。其中利率
债、信用债、金融债成交规模分别为 万亿元、 万亿元和 万亿
元，成交规模分别较上月减少 %、 %和 %，交易热度有所下降。
2 月利率债和信用债收益率普遍下行。2 月，央行通过逆回购、MLF 等工具
全月净投放近 8000 亿元，呵护春节前后流动性，同时国际油价大幅波动引发通
胀预期升温以及海外地缘政治局势反复导致市场风险偏好下降，避险情绪升温，
债券收益率普遍下行。截至 2 月末，各期限国债收益率普遍走低，最大幅度不
超过 4bp，其中 10 年期国债收益率下行 3bp 至 %。信用债方面，信用债收
益率多数下行，下行幅度在 1bp-4bp 之间。
行业利差多数走阔。2 月房地产、批发和零售业、医药行业利差较高，均超
过 50bp；交通运输、电力生产与供应行业利差处于较低水平，均低于 25bp。从
变动趋势看，行业利差多数走阔，除房地产、农林牧渔和钢铁行业利差走阔 2bp-
10bp 外，其余各行业利差普遍收窄，最大幅度为 11bp。区域利差方面，黑龙江、
青海、吉林等地区利差较高，均超过 60bp；上海、北京、江苏、海南等地区利
差相对较低，处于 23-29bp 之间。从变动趋势看，上月区域利差普遍走阔，幅
度在 1bp-29bp 之间。
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本月利差 上月利差
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属
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筑
钢
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车
基
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设
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投
融
资
文
化
产
业
综
合
金
融
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业
与
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人
服
务
化
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有
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金
属
装
备
制
造
公
用
事
业
轻
工
制
造
建
筑
材
料
电
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通
运
输
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本月利差 上月利差
图 21：成交收益率 10%及以上的高收益债净价分布（亿元）
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
从高收益债成交情况来看， 2 月高收益债交投明显降温，市场整体定价处
于合理区间。 2 月高收益债共成交 亿元，较上月减少 亿元；涉
及 592 家主体，占狭义信用债成交规模的 %；日均成交 亿元，较上
月减少 亿元，市场交投有所降温。 10%及以上的尾部成交规模为 亿
元，占高收益债成交规模的比重为 %，较上月减少 个百分点；高收益债
以低于估价净价成交为主，净价偏离度绝对值在 2%及以上规模占比为 %，
环比减少 个百分点。
分主体类型看，城投主体成交 亿元，环比减少 %；从城投主
体区域分布来看，山东、四川、贵州和陕西成交相对活跃，分别为 亿元、
亿元、 亿元和 亿元，合计占高收益城投债成交规模的 54%；
其中华发集团和华澜集团成交规模均超 20 亿元，交易规模相对较大。非城投国
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
图 22：2月高收益债成交区域分布(亿元) 图 23：2月高收益债成交行业分布(亿元)
数据来源：大智慧
数据来源：大智慧
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[0,50) [50,80) [80,95) [95,+) 50-80元占比（右） 50元以下占比（右）
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山
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省
四
川
省
贵
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省
陕
西
省
河
南
省
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东
省
云
南
省
重
庆
湖
南
省
湖
北
省
江
苏
省
江
西
省
浙
江
省
广
西
壮
族
自
治
区
山
西
省
安
徽
省
吉
林
省
天
津
河
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省
甘
肃
省
[3%,4%) [4%,6%) [6%,8%) [8%,10%) [10%,+) 10%及以上占比（右）
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[3%,4%) [4%,6%) [6%,8%) [8%,10%) [10%,+) 10%及以上占比（右）
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
企成交 亿元，环比减少 %，其中华侨城和电建地产成交规模靠前，
分别为 亿元和 亿元。非国有企业成交 亿元，环比减少
亿元，其中复星高科成交规模相对较大，为 亿元，其余企业成交规模均不
超过 3 亿元。
从交易价格来看，低估价成交占比有所减少。 2 月高收益债成交价低于估
价净价的成交规模占比为 %，较上月增加 个百分点，占据多数；从净
价偏离度来看，-2%及以下的成交规模占比环比增加 个百分点至 %，而
2%及以上的成交规模占比减少 个百分点至 %，净价偏离度绝对值在 2%
以内的成交规模占比超 99%，市场整体趋于平稳。
图 24：高收益债成交估值偏离度分布（亿元）
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
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(-,-5%] (-5%,-2%] (-2%,-1%]
(-1%,0%） [0%,1%） [1%,2%）
[2%,5%） [5%,+) 净价偏离度在-2%及以下的规模占比（右）
净价偏离度在2%及以上的规模占比（右）
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
附表
表 3：2月债券违约及信用风险事件
涉及产品 事件主体 事件 性质
H20 奥园 2 奥园集团有限公司
2026 年 2 月 28 日，奥园集团有限公司发布
公告称，由于发行人销售回款资金不足，无
法按时完成“H20 奥园 2”兑付事项，涉及
本息金额约 亿元。
--
H19 禹洲 1
厦门禹洲鸿图地产开
发有限公司
2026 年 2 月 11 日，厦门禹洲鸿图地产开发
有限公司经与“H19 禹洲 1”持有人协商一
致，将剩余本金兑付调整为自 2026 年 4 月
3 日起的 24 个月内，合计 亿元。
--
资料来源：中诚信国际研究院整理
表 4：信用利差月度变化（单位：bp）
债券
种类
级别 AAA AA+ AA AA-
企业
债
期限
2 月
28 日
1 月 30
日
变
化
2 月
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1 月
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2 月
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1 月
30 日
变化
2 月
28 日
1 月
30 日
变化
1 年 36 40 -4 42 46 -4 48 52 -4 81 89 -7
3 年 44 42 2 52 49 3 64 63 1 124 131 -7
5 年 38 37 1 47 47 0 71 71 0 139 139 0
7 年 42 44 -2 59 61 -2 85 87 -2 212 214 -2
10 年 53 52 1 71 71 0 100 100 0 231 231 0
15 年 30 26 4 55 51 4 89 85 4 229 225 4
级别 AAA AA+ AA AA-
中短
期票
据
期限
2 月
28 日
1 月 30
日
变
化
2 月
28 日
1 月
30 日
变化
2 月
28 日
1 月
30 日
变化
2 月
28 日
1 月
30 日
变化
1 年 35 38 -3 39 43 -4 42 48 -6 75 80 -5
3 年 44 44 0 51 50 -1 64 63 1 117 112 5
5 年 40 39 1 50 50 0 73 74 -1 138 137 1
资料来源：wind、中诚信国际研究院整理
表 5：监管创新动态
时间 监管部门或机构 涉及文件 核心内容
2026年 2月 27日 上海证券交易所
《上海证券交易所
债券存续期业务指
南第 3 号——募集
《指南》旨在规范公司债券募集资金的管理与使
用，明确了发行人、受托管理人及中介机构的相关
责任。主要规定包括：发行人须合理确定募集资金
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
资金管理重点关注
事项（2026 年修
订）》
用途并在募集说明书中明确披露，通过专项账户管
理资金，建立健全内控制度，并按要求履行信息披
露义务；对于闲置募集资金用于临时补充流动资
金，指南设置了允许条件、使用期限（原则上不超
过 12 个月）及严格的回收要求；变更募集资金用途
需履行规定程序，特定情形下须经债券持有人会议
决议；发行人再次申请发债时，必须详细披露前次
募集资金管理使用及整改情况；此外，受托管理人
须定期对募集资金使用进行核查，尤其对用于固定
资产投资的项目，应至少每年开展一次现场核查，
确保资金使用符合预期。
2026年 2月 25日
上海市住房城乡
建设管理委、市
房屋管理局、市
财政局、市税务
局、市公积金管
理中心
《关于进一步优化
调整本市房地产政
策的通知》
《通知》主要包括三方面调整：一是大幅调减限购
政策，非沪籍居民家庭连续缴纳社保或个税满 1 年
及以上，可在全市买房，不限外环内外，连续缴纳
社保或个税满 3 年及以上，可在外环内增购 1 套
房；二是优化公积金贷款，家庭购买首套房最高公
积金贷款额度从 160 万元提高至 240 万元，叠加多
子女家庭和绿色建筑政策最高可达 324 万元，并实
行"认房不认贷"；三是完善房产税政策，沪籍家庭
子女成年后购买唯一住房暂免征收房产税。
2026年 2 月 3 日 国务院
《中共中央国务院
关于锚定农业农村
现代化扎实推进乡
村全面振兴的意
见》（2026 年中央
一号文件）
文件指出，要严控新增村级债务；用足用好专项债、
超长期特别国债支持农业农村项目。健全财政金融
协同支农投入机制，充分发挥支农支小再贷款、科
技创新和技术改造再贷款等政策激励作用，推动金
融机构加大对农业农村领域资金投放。加大对涉农
企业和农户贷款展期、续贷支持力度。推动农村信
用体系建设，加强涉农信息归集共享。
资料来源：中诚信国际研究院整理
图 25-28：高收益债成交情况图表
图 25：2月高收益债成交规模前二十主体
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
图 26：2月高收益债分区域净价偏离情况（亿元）
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
图 27：2月高收益债分行业净价偏离情况（亿元）
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
图 28：各类高收益债主体成交估值偏离度分布（亿元）
成交额（亿元） 加权成交净价（右，元）
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房地产 信息技术 医药 交通运输 化工 建筑 装备制造 批发和零售业 金融
(-,-5%] (-5%,-2%] (-2%,-1%] (-1%,0%） [0%,1%） [1%,2%） [2%,5%） [5%,+) 偏离度绝对值在2%及以上的规模占比（右）
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中诚信国际图说债市月报-2026 年 2 月
隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
数据来源：大智慧，choice
数据来源：Wind，中诚信国际整理
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城投 非城投国企 非国有企业
(-,-5%] (-5%,-2%] (-2%,-1%]
(-1%,0%） [0%,1%） [1%,2%）
[2%,5%） [5%,+) 净价偏离度在-2%及以下的规模占比（右）
净价偏离度在2%及以上的规模占比（右）
