中国绿色债券市场
发展质量评价白皮书
（2025）
中央国债登记结算有限责任公司
2025 年 10 月
目 录
前言 .....................................................................................（1）
一、开展绿色债券市场发展质量评价势在必行 .............（2）
（一）提升市场资源配置效率.......................................（2）
（二）推动高标准建设绿色债券市场...........................（2）
（三）促进全球绿色治理与合作...................................（3）
二、构建科学的绿色债券市场发展质量评价体系 .........（4）
（一）发展目标 ...............................................................（4）
（二）发展质量评价指标体系.......................................（5）
（三）发展质量指数 .......................................................（7）
三、中国绿色债券市场发展质量指数稳步上升 .............（8）
（一）中国绿色债券市场蓬勃发展...............................（8）
（二）政策引领规范化发展...........................................（9）
（三）市场运行效率稳步提升.....................................（10）
（四）市场透明度不断提高 .........................................（11）
（五）国际影响力持续扩大.........................................（12）
四、推进中国绿色债券市场高质量发展 .......................（14）
（一）完善政策激励机制.............................................（14）
（二）培育多元化市场生态.........................................（14）
（三）强化信息披露与透明度.....................................（15）
（四）深化国际交流合作.............................................（15）
结束语 ...............................................................................（17）
附录1 绿色债券发展质量评价数据表 ..........................（18）
前 言
“顺天应时，方能成其久远”。遵循自然规律，践行绿色 发展，
才能构建生命共同体，实现人与自然和谐共生。绿色发展是时代
赋予的使命，绿色金融则是践行时代使命的核心引擎。作为全球
生态文明建设的先锋力量，中国绿色债券市场自
2016 年破冰启航，九年砥砺，取得丰硕成果，对推动“双碳” 目
标的顺利实现做出重要贡献。
我国绿色债券市场发展重点逐渐由“量”向“质”转变。实现
绿色债券市场的高质量发展需要以科学标尺丈量绿色成色，
通过构建绿色债券发展质量评价体系及指数，提升绿色金融支持
质效，推动绿色债券市场规范化、标准化发展，为经济社会绿色
低碳转型提供精准资金支持，提升资金配置效率，推动生态文明
建设，促进全球绿色治理与合作。
作为全球最大的发展中国家，中国将持续秉持可持续发展
理念，积极提升绿色发展质效，以“指标”为舟，以“数据” 为桨，
推动绿色债券市场从“量冠全球”迈向“质领时代”，不负青山之诺，
不负时代之期，书写中国绿色债券高质量发展的壮阔画卷。
一、开展绿色债券市场发展质量评价势在必行
绿色债券作为绿色金融体系的核心工具，已成为引导资金
流向低碳转型领域、实现《巴黎协定》温控目标的关键载体。
开展绿色债券市场发展质量评价，切实发挥绿色债券支持实体
经济绿色低碳转型方面的功能，是绿色债券市场持续高质量发展
的重要抓手。
（一） 提升市场资源配置效率
经过多年发展，中国绿色债券市场已步入从“规模扩张” 转
向“质效提升”的关键阶段，绿色债券市场愈发关注募集资金是否
有力支持重点行业绿色发展。为进一步加大对绿色、低碳、循环
经济的支持，切实促进经济社会发展全面绿色转型， 对绿色债券
市场发展质量进行系统、多维度的评估与衡量，引导绿债资金
精准支持能源结构低碳转型、产业结构优化升级、生态环境质
量改善和生物多样性保护等领域，将有助于提升绿色债券市场
资源配置效率。
（二）推动高标准建设绿色债券市场
2025 年初，管理部门印发《银行业保险业绿色金融高质
量发展实施方案》，明确提出要规范发展绿色债券业务，这为
更高标准建设绿色债券市场提出了新要求。在此背景下，及时
评估发现和总结我国绿色债券市场发展存在的成绩与问题，探 索
构建科学的质量评价框架，创造“以评促建”的良性发展机制，将
为市场提供明确的发展方向和达标标准，是推动高标准 建设绿色
债券市场的重要内容。
（三）促进全球绿色治理与合作
随着全球绿色债券市场的快速发展，加强绿色治理与合作，
促进市场互联互通已成为各国关注重点。立足各国绿债市场发 展
实践，构建基于国际共识的市场发展质量评价框架，可以帮 助各
国更加精准地把握绿色债券市场发展的基本规律、共性挑 战与前沿
动态，有利于筑牢各方合作根基，促进绿债市场发展经验共享与
能力建设，助力凝聚“全球最佳实践”，推动绿色 金融网络高效互
联，深化全球绿色治理与合作。
二、构建科学的绿色债券市场发展质量评价体系
（一）发展目标
目前我国已经成为全球最大的绿色债券发行国，绿色债券
市场规模不断扩大的同时，绿色债券市场的发展质量也引发广
泛关注。结合中国人民银行、中国证监会等七部门联合发布《关
于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》等及国内外
智库的评价体系，高质量的绿色债券市场应当包含以下四个方
面。
一是完善的政策支持体系。积极的政策与监管框架是绿色
金融发展的最大驱动力。高质量的绿色债券市场应该具备明确
的绿色债券发行及认证规则，清晰的绿色项目支持目录，有效
的激励机制以及统一的绿色债券标准体系，以统一绿色债券募
集资金用途、信息披露和监管要求。
二是高效的市场运行机制。高效有序的市场运行机制是绿
色债券市场高质量发展的核心要素。多元的市场参与主体、与
市场发展阶段相匹配的市场规模，以及明显的绿色债券发行成
本优势是重要特质。
三是全面的信息披露体系。环境效益信息披露是衡量绿色
债券绿色程度的重要体现。明确的环境效益信息披露要求、良
好的环境效益信息披露情况以及有力的碳减排数据，是衡量绿
色债券市场对经济社会绿色低碳转型发展的重要依据。
四是国际规则体系的参与度。高质量绿色债券市场不仅应
当强化自身的内生发展，更应当加强国际合作，主动参加国际
绿色金融组织，参与绿色金融国际标准制定，推动中国标准与
国际标准体系兼容。
（二）发展质量评价指标体系
绿色债券市场发展质量分为内部质量和外部质量两大维
度。内部质量主要聚焦市场内在发展动力，包含了支持政策、
市场规模、发行机构数量等要素；外部质量主要聚焦市场外部辐
射影响，包含量化环境效益、国际影响力等要素。基于内外部质
量的视角，从政策支持、市场运行、环境效益及国际合作四大维
度，研究构建绿色债券市场发展评价指标。共设置 18 个评价指
标，包括 4 个定性指标、14 个定量指标，从定性、定量双重维度
反应绿色债券市场发展质量。
一是政策维度。政策支持是绿色债券市场高质量发展的重
要基础。完备的绿色债券发行规则、绿色债券信息披露要求及
绿色债券支持项目目录等配套制度，可以有效提升绿色债券市
场的规范性。因此，绿色债券制度及绿色债券金融标准的完善
程度是衡量绿色债券市场发展的重要因素。
二是市场运行维度。市场发展规模和市场发展效率体现了
绿色债券市场资源配置能力。债券发行规模、存续规模体现了
市场发展规模；绿色债券发行成本优势、换手率以及绿色债券
指数波动率等体现了市场发展效率；发行机构数量及发行主体
环境评价体现了发行主体的多元化程度；同时考虑到绿色债券
市场作为新兴市场发展速度较快，增加绿色金融产品创新指标
以体现绿色债券主题创新。
三是信息披露维度。环境效益信息披露是绿色债券市场高
质量发展的关键。环境效益信息披露水平可充分体现绿色债券
的绿色属性，单位融资的碳减排量对于衡量绿色债券的环境效
益具有重要价值。
四是国际合作维度。国际合作维度可衡量绿色债券市场的
全球影响力。境外投资者持有中国绿色债券的规模、符合中欧
《可持续金融共同分类目录》债券比例等可作为本国债券市场 深
度参与全球市场的标志。同时加入国际绿色相关的金融组织、国际
标准互认程度，体现了对外金融能力建设的程度。
表 1 中国绿色债券市场质量评价体系
评价类别 维度 评价因素 评价指标 指标类型
绿色债券金融支持政策 定性指标
内部质量 政策支持
政策完整
度 绿色金融标准发布情况 定性指标
绿色债券新增发行规模 定量指标
市场规模
绿色债券市场存续规模 定量指标
绿色债券发行成本优势 定量指标
绿色债券交易换手率 定量指标
绿色债券指数收益波动率 定量指标
市场效率
经评价认证绿色债券规模比例 定量指标
绿色债券发行机构数量 定量指标
发行主体
发行主体环境评价 定量指标
内部质量 市场运行
产品创新 绿色债券产品创新情况 定性指标
环境效益信息披露占比 定量指标
环境效益完整度评分 定量指标 外部质量 信息披露
环境效益
信息披露
单位融资碳减排量 定量指标
境外投资者持有绿色债券规模 定量指标
符合 CGT 债券规模比例 定量指标
符合 CBI 标准债券规模比例 定量指标 外部质量 国际合作
国际互认
度
参与国际绿色金融平台、倡议
/国际标准互认情况
定性指标
（三）发展质量指数
基于绿色债券市场评价指标体系，中央结算公司通过对数
据标准化后加权求和得到指数序列，构建了中国绿色债券市场
发展质量指数。结合中国绿色债券市场的发展历程，按年对
2016 至 2024 年数据进行对应分析。结合中国绿色债券市场发
展实践及各项指标的重要程度，对 18 项指标赋予差异化权重，
其中政策支持占比30%，市场运行占比35%，信息披露占比25%，
国际合作占比 10%。
三、中国绿色债券市场发展质量指数稳步上升
（一）中国绿色债券市场蓬勃发展
中国绿色债券市场质量总指数自从 2016 年以来整体保持
上升趋势，与中国绿色债券市场高速发展的趋势相符。总指数
值从 2016 年的基准值 100 上升至 2024 年 ，质量状况提升
了近 倍，年复合增长率达 %。市场情况整体稳中向好，
2020 年受市场发行规模影响，指数略有下滑。四个维度对总指
数的增长贡献来看，政策支持、市场运行、信息披露及国际合作
对总指数增长的贡献分别为 %、%、%以及%。
图 1 中国绿色债券市场质量指数
图 2 中国绿色债券市场质量指数贡献度
（二）政策引领规范化发展
中国绿色债券支持政策及绿色金融标准不断完善。自
2015 年国务院发布《生态文明体制改革总体方案》为绿色债
券市场发展掀开帷幕以来，绿色金融支持目录、绿色债券信息
披露要求等政策规范不断完善。其中，2016 年《关于构建绿色
金融体系的指导意见》对绿色债券等绿色投融资活动提出明确的
发展措施，2021 年发布的《绿色债券支持项目目录》明确了绿
色债券支持项目认定标准，2022 年发布的《中国绿色债券原
则》推动国内绿色债券标准与国际标准的接轨，2024 年，
《绿色债券环境效益信息披露指标体系》（JR/T0322—2024）
的发布进一步规范了绿色债券环境信息披露要求。2025 年，
《绿色金融支持项目目录（2025 年版）》的出台进一步了统一
各类绿色金融产品界定标准。
图 3 中国绿色债券市场发展质量政策维度分指数
（三）市场运行效率稳步提升
中国绿色债券市场在波动中高速增长。从发行规模来看，
2016—2024 年，中国绿色债券发行规模从 2018 亿元增长至
6833 亿元，年均增长 %；市场存续规模从 2039 亿元增长
至 21621 亿元，年均增长 %；绿色债券发行机构数量从 35
家增长至 249 家，年均增长 %。
与此同时，绿色债券发行成本优势优势日益凸显。2021 年
中国人民银行《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价方案〉
的通知》（银发〔2021〕142 号）将业绩考核从绿色信贷拓展至
绿色贷款和绿色债券，该政策出台后绿色债券的融资成本出现明
显下降。依赖于市场规模不断扩大、市场效率不断提升、市场发
行主体持续丰富以及绿色金融产品创新不断涌现，绿色债券指数
实现了快速增长。2020 年，受市场整体情况影响，发行
规模略有下滑，引起整体指数略有下降。2021 年，发行规模迅
速回升，较 2020 年增长 183%，整体指数随之快速增长。
图 4 中国绿色债券市场发展质量市场维度分指数
（四）市场透明度不断提高
中国绿色债券信息披露稳步提升。根据中国绿色低碳转型 债
券数据库统计，2021—2024 年近四年发行前信息披露只数占
比平均为 82%，比 2016—2020 年均值提高 13 个百分点。近
四年绿色债券发行前信息披露完整度平均得分 67 分，比
2016—2020 年均值提高 17 分。绿色债券的环境效益日益凸显，
2016-2024 年，每亿元绿色债券可支持碳减排量从 万吨上
升至 万吨，环境效益日益显著。
2016-2020 年，由于缺乏明确环境效益信息披露要求，绿
色债券环境效益信息披露情况呈现波动趋势。2021 年中央结
算公司发布国内首个企业标准《绿色债券环境效益信息披露指
标体系》，规范了绿色债券环境效益信息披露的披露指标。后续
绿色债券标准委员会发布《绿色债券存续期信息披露指南》进一
步为国内绿色债券发行主体存续期信息披露提供参考。多措并
举之下，绿色债券信息披露数量和完整度稳步提升，单位融资环
境效益也日益显现。
图 5 中国绿色债券市场发展质量信息披露维度分指数
（五）国际影响力持续扩大
中国绿色债券市场国际影响力日益提高。2016 年到 2024
年，境外机构持有绿色债券的规模从 2 亿元上涨至 亿元，
年均增长 40%；符合《可持续金融共同分类目录》债券比例从1%
上升至 54%。与此同时，监管领域的国际合作不断丰富，
2016 年，中国推动建立 G20 绿色金融研究组；2017 年，中国
人民银行作为发起者之一建立了中央银行与监管机构绿色金
融体系网络（NGFS），以促进金融领域环境和气候管理发展；
2021 年，中欧《可持续金融共同分类目录报告——减缓气候
变化》发布；2024 年，基于中欧共同分类目录进行扩展编制的
《多边可持续金融共同分类目录》（M-CGT）也正式发布。2025
年 2 月，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，
明确了绿色主权债券的发行规范。
图 6 中国绿色债券市场发展质量国际维度分指数
四、推进中国绿色债券市场高质量发展
（一）完善政策激励机制
建议完善可持续债券标准体系建设，完善绿色债券信息披
露标准，制定转型债券、蓝色债券、社会责任债券等支持项目目
录及信息披露标准。统一绿色债券募集资金用途和信息披露要求，
鼓励发行人按照金融行业标准《绿色债券环境效益信息披露指标
体系》（JR/T 0322—2024）进行环境信息披露。在宏观审慎评
价（MPA）指标体系中，增设绿色债券发行、投资、承揽承销
和信息披露等指标并予以相应权重。聚焦非绿活动低碳转型，
稳妥推进转型债券多样化发展，支持经济社会整体低碳转型。
（二）培育多元化市场生态
发挥绿色主权债券引领撬动作用，研究推出绿色地方政府
专项债。大力支持发行境外绿色主权债。研究推动绿色资产管理
产品发展，多渠道鼓励绿色资管产品的发行和投资。鼓励绿色债
券资金投向生物多样性保护领域。探索科创与绿色债券的融合，
丰富绿色债券品种。加强二级市场建设，增强投资者信心。增强
机构投资者绿色偏好，鼓励企业年金、养老金、社保基金、主权
财富基金等投资绿色债券，设定最低绿色投资比例。
推广绿色债券担保品应用，降低绿色债券投融资成本，提升市
场流动性。加强投资者教育，提升投资者对绿色债券的投资偏
好，促进绿色债券市场发展和社会福利的提升。
（三）强化信息披露与透明度
推动绿色债券发行主体参考金融行业标准开展环境效益信
息披露，研究建立覆盖不同类型金融机构的环境效益信息披 露制
度，推动相关上市公司、发债主体依法披露环境效益信息。鼓励在
统一的绿色低碳转型债券数据库集中披露环境效益信息，提升
环境效益信息披露标准化水平。规范绿色债券市场第三方评价认
证机制，完善监督抽查与交叉检查制度机制，设计 动态调整的奖
惩规则，提高信息披露质量。建立绿色债券绿色程度评价方法体系
和外部环境影响力核算方法，将碳减排量、替代化石能源量等环境
效益纳入绿色债券定价，引导资金流向 具有更高环境效益的领域。
探索金融科技和数字技术在绿色债券环境信息披露的应用，对绿色
债券环境信息进行识别和监测， 提升环境信息披露数据的真实性
和准确性。
（四）深化国际交流合作
鼓励境外机构发行绿色熊猫债，投资境内绿色债券。推动
国内国际绿色债券产品与服务互联互通，便利中外投资者跨境
开展绿色投资。加强与国际组织和专业机构在绿色债券领域国
际标准研制方面的交流与合作，推动中国标准与国际标准体系
兼容，拓展《多边可持续金融共同分类目录》应用范围，减少跨
境识别的成本与障碍，提升国际投资者参与度。深化绿色债券业
务、信息披露标准及规则等相关领域的国际交流与推广， 鼓励在
国际交易所应用绿色债券环境效益信息披露指标体系加强信
息披露，推动在境外发行人民币绿色债券。持续丰富符合国际
标准、满足海外投资者需求的中债绿色系列债券指数和绿色低碳
转型债券数据库，提升中国绿色债券的国际影响力。
结 束 语
“草木蔓发，春山可望”。中国绿色债券市场历经近十年耕
耘，取得质的飞跃，已从星火微光燃为燎原之势，成为全球绿
色金融的引领者与生态文明建设的金融脊梁。绿色债券市场政
策日益完善，引领规范化发展；市场规模快速扩大，精准提供
绿色发展资金支持；信息披露质量稳步提升，体现更多实质性
的环境贡献；国际影响力持续扩大，助力全球绿色发展。绿色
债券市场作为绿色金融的中坚力量，正以骐骥之速驰骋绿色征
程，为生态文明浇筑金融基石。
展望未来，绿色债券市场发展质量的提升还需社会各界的
共同努力。完善的政策激励机制、多元化的市场生态、高效的
信息披露与透明度以及深度的国际交流合作是绿色债券市场 高
质量发展的重要保障。绿色债券是金融向善的生动注脚，亦是
人与自然和谐共生的重要载体。让我们化金融之力为青山绿水，
铸可持续发展之根基，共筑一个天更蓝、山更绿、水更清的美
丽中国！
附录 1：绿色债券发展质量评价数据表①
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
绿色债券金融
支持政策
（分）
60 70 75 80 82 88 92 94 96
绿色金融标准
发布情况
（分）
60 60 60 60 60 70 80 90 95
绿色债券新增
发行规模（亿
元）
2018 2045 2201 2850 2136 6041 8881 8448 6833
绿色债券市场
存续规模（亿
元）
2039 4163 6338 7992 8884 11702 16463 21220 21621
绿色债券发行
成本优势（基
点）
绿色债券交易
换手率（%）
91% 58% 74% 78% 73% 74% 73% 76% 53%
绿色债券指数
收益波动率
（%）
% % % % % % % % %
经评价认证绿
色债券比例
% % % % % % % % %
绿色债券发行
机构数量
（个）
35 76 104 150 153 295 314 299 249
发行主体E 评
价（分）
绿色债券产品
创新情况
（分）
60 62 65 70 75 80 85 90 95
环境效益信息
披露占比
（%）
65% 82% 82% 63% 51% 78% 82% 81% %
环境效益完整
度评分（分）
58 50 49 49 43 69 65 70 65
①
定量数据来源于中债绿色低碳转型数据库、中债 DQ 金融终端。
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
单位融资碳减
排量（吨/年）
①
境外投资者境
内绿色债券持
有量（亿元）
2 3
参与国际绿色
金融平台、倡
议/国际标准互
认情况（分）
60 70 75 80 85 90 92 95 98
符合CGT 债券
规模比例
1% % % % % % % % %
符合CBI 标准
债券规模比例
% % % % % % % % %
①
单位融资碳减排量受极值影响较大，若剔除 5%极值影响，区间为 万吨/亿元至 万吨/亿元。
