国信观点
国信观点
中国宏观经济信息
第46期
(总第394期)
国家信息中心经济预测部 2004年12月06日
国信观点： 经济进入正常区间，调控手段向市场化转变(1)
最快预测： 2005年固定资产投资趋势分析(3)
人民币升贬利弊十论(9)
政策前瞻： 中央经济工作会议提出明年六项主要任务(14)
开征汽车燃油税政策呼之欲出(14)
中央会议拟暂不调整人民币汇率(16)
权威之声： 李扬：中国不会出现全面通胀(16)
裴长洪：2005年中国经济将面临五大挑战(17)
产经动态： 国际油价逐渐下跌国内油市涨跌变数尚难定(17)
我国钢结构产业进入黄金发展期(18)
专家预测明年上半年车价降幅较大(19)
年底汽车价格的底线(19)
要情分析： 2005中国经济政策三大看点(20)
财政政策转向势在必行(22)
经济进入正常区间，调控手段向市场化转变
10月份，我国经济发生了两个重要变化，一是在居民消费价格涨幅明显回落的同时，生产资料价格继续上涨；二是在出口增长幅度减慢的同时，贸易顺差增加。相对经济增长而言，物价和进口都是滞后指标，对于判断我国经济的走势有重要意义，这两个指标的增速减慢以及工业平稳增长说明我国经济增长速度偏快的局面有所改观，目前经济正朝着稳定的方向发展。
工业增长速度基本稳定。10月份，规模以上工业企业增加值同比增长%，增幅比上半年回落2个百分点，但与7-9月份的增速相比基本稳定。从影响经济增长的需求因素看，出口增速回落是一个重要的不利因素，而内需增长率缺乏上升的基础，很难弥补出口增速下降的影响，因此工业增长速度的未来走势转向回落的可能性较大。分轻重工业看，10月份的重工业增加值同比增长%，轻工业增长%。尽管重工业增速仍快于轻工业，但两者间的差距已明显缩小。从5月以来的走势看，重工业增加值的增长速度呈下降趋势，大约回落了3个百分点，而轻工业的增长速度则基本稳定。
固定资产投资增幅稳步回落。1-10月城镇累计完成投资43556亿元，比去年同期增长%，增幅比上半年回落百分点，比前9个月回落个百分点。从单月固定资产投资增长率看，10月份城镇固定资产投资完成额5528亿元，同比增长%，增幅比9月份回落个百分点。固定资产投资增幅在7月份出现反弹后，8-10月份稳中回落。如果剔除固定资产投资价格的影响因素，10月份实际增长率估计在18%左右，正朝着宏观调控预期的15%左右的目标发展。但是这几个月名义投资增长率变动缓慢的事实说明，投资增长过快的局面还不能说已经根本扭转，至少还要一段时间巩固宏观调控的成果。特别是10月份，房地产投资突然升温，增速达到增长%，比1-9月份高出个百分点，比上月高个百分点，是否是因去年同期基数偏低引起尚需观察。
社会消费品零售总额增速有所加快。10月份，社会消费品零售总额4983亿元，比上年同月增长%，扣除价格因素后实际增速为%，两者的增速均呈上升趋势，上升的原因是由于县及县以下零售额增长较快。分地域看，城市消费品零售额，比上年同月增长%，增速基本平稳；县及县以下零售额增长13%，比前9个月高出个百分点，说明清欠农民工工资和农民收入增加对促进即期消费需求扩大的作用开始显现。
贸易收支由逆差转为顺差。10月份，我国出口总额同比增长%，增幅比上半年回落个百分点，比上月回落个百分点，增幅的回落走势已非常明显。进口总额同比增长%，虽然增幅比上月上升较多，但仍比上半年低个百分点。当月贸易顺差71亿美元，累计为110亿美元。这种形势表明国内总需求已经明显回落，但外贸顺差的出现，会加大外汇市场上对人民币升值的投机活动，外汇储备的增加幅度会进一步增加，加大我国宏观调控的难度。
居民消费价格涨幅下降，生产资料价格涨幅增大。10月份，居民消费价格总水平同比上涨%，涨幅比上月回落个百分点，环比为零增长，说明居民消费价格总水平基本稳定。由于我国粮食、油料等大宗农产品喜获丰收，再加上谷物进口增加较多，10月份全国食品价格与上月相比下降%。但生产资料价格涨幅继续走高，10月份，生产资料出厂价格上涨%，涨幅比上月增大个百分点。生产资料销售价格上涨%，环比上涨个百分点。钢材、有色金属、原煤、石油及其制品价格上涨25%以上。生产资料在过去一年中不断涨价在今后一段时间对消费品价格的影响值得特别关注。
货币供应量增幅进一步回落。10月末，货币供应量M0、M1和M2同比分别增长10%、%和%，增幅分别比6月末下降、和个百分点，仍在延续不断下降的走势。目前的货币供应量增速已明显低于近些年来平均15%的水平。10月末，金融机构各项贷款余额同比增长%，企业存款余额增长%，增幅分别比6月末回落和个百分点，均呈快速回落走势。货币供应量和信贷规模增速的持续下降并没有对今年的固定资产投资和工业生产的增速产生明显影响，说明资金体外循环增加、民间金融活跃。因此仍然依靠行政手段控制贷款、紧缩货币供应量调控投资是不合适的。
从近几个月各种指数和指标的变化情况来看，宏观经济运行逐步回落到正常区间，说明宏观调控的措施和力度已基本到位，宏观调控的效果还会继续显现。因此，近期宏观调控可保持目前的力度，在政策搭配上，积极的财政政策适度从紧，稳健的货币政策相机放松；在调控手段上，行政措施逐步让位于市场化和法律化手段。10月28日，央行上调金融机构存贷款基准利率，是实行市场化调控手段的重要一步。首先，适度调控投资增速，加快实施投资体制改革。从目前情况来看，投资增速还处于高位，还有一定的下降空间。本轮经济高增长主要是由投资需求拉动，而投资需求又主要集中在重工业领域方面，这是因为牵动投资需求的最终需求主要集中在住宅与汽车消费方面，而这两大类产品需要能源、电力、原材料、化工、机械和建材等产业来支撑。重工业投资的特点是投资规模比较大，投资周期比较长，一般需求3年左右的时间完成。目前中国的在建项目超过7万个，在建规模超过17万亿，相当于3年的固定资产投资工作量。2004年1-10月，累计新开工投资项目12万个，同比增加8154个，由此可以看见，始于2003年的投资高潮，至少可持续到2007年。“区别对待、有保有压”的宏观调控政策的实施只是抑制了投资过快的增长速度，但没有改变投资较快增长的趋势。从短期来看，投资增长的潜在动力还比较大，防反弹重于防下滑。其次，积极的财政政策转向稳健的财政政策。考虑到投资依然存在偏快的可能，能源、运输瓶颈制约并未解除，生产资料价格上涨压力较大等因素，并考虑到尚有相当规模的国债项目没有完工，还有一些重大工程或项目需要国债资金支持。积极的财政政策应转变为稳健的财政政策。所谓稳健，其含义是既要防止预算支出进一步推动投资过快增长，又要支持在建项目尽快建成投产发挥效益以及需要国债资金的项目建设。再次，货币政策的调控力度宜适度放松。目前，货币供给量和信贷增速下降过猛、资金体外循环增加、企业资金紧张、民间金融活跃，如果货币信贷继续保持目前的增速，对2005年经济会带来不利影响。根据年初中国人民银行制定的调控目标，无论从贷款规模还是从货币供应量来看，都存在适度放松的余地。在货币政策的调控手段上，应灵活运用信贷规模和利率调控的“松紧搭配”手段，更大程度地发挥利率在资源配置中的基础作用，进一步推进利率市场化。 (祝宝良)
2005年固定资产投资趋势分析
一、投资增幅回归正常区间，投资对经济增长的拉动作用减弱
2004年，我国投资总体上呈现出“前高后低”的特点。1-2月份，城镇投资增长高达53%，增幅比上年同期高出约20个百分点。为了控制投资过快增长，国家先后采取了经济的、法律的和行政的调控措施。随着这些政策措施的出台和效应显现，投资增速由最高月份的53%下降到10月的%，增幅比前4个月回落近14个百分点，比上半年回落个百分点，增速由猛增转向平稳回落，表明投资正朝着宏观调控预期的方向运行。与投资较快增长相联系，2004年前三季度城镇50万以上项目投资对GDP的贡献率上升到%，比上年同期提高了5个百分点，而全社会固定资产投资对GDP的贡献率则由%上升到%，对GDP增长贡献更加显著。
2005年，既有对投资增长的不利因素，也有促进投资增长的有利因素，综合分析，抑制因素大于促进因素，2005年投资增速小幅回落，对经济增长的拉动作用有所减弱。
主要原因在于：(1)宏观政策收紧效应。货币政策方面，今年央行和银监会先后两次提高存款准备金率、扩大了利率浮动幅度、提高了存贷款利率和控制信贷规模，这些政策措施不仅有效控制了投资过快增长，而且其效应的继续发挥对明年投资增长也会产生抑制效果。财政政策方面，稳健的财政政策将取代实施七年的积极财政政策，尽管明年还会发行国债，但规模会大幅缩小，并且在投向上主要选择与“公共产品和服务”有关的项目，而对经济增长直接作用较大的项目投资相应减少。另外，今年国土资源部出台的清理开发区和批地禁令、投资环保标准等政策将从土地、环保等方面提高投资准入门槛。(2)经济增长方式的转变。多年来，我国经济一直以粗放的方式增长，虽然带来了较高的增长速度，但却是以消耗大量资源为代价的，这种粗放方式在长期必将难以为继。为此，中央提出要坚持科学发展观，把经济发展的着力点放在调整结构、深化改革和转变经济增长方式上，努力实现经济持续快速协调健康发展和社会全面进步。经济增长方式的逐步转变将对以铺摊子、争项目为主的粗放式投资产生抑制作用，同时提高投资的质量和效益。(3)外需拉动作用减弱。近几年投资高增长一个很重要的拉动因素是国际环境好转带动我国出口大幅增加。但明年由于世界经济适度回调，加上贸易保护主义的重新抬头和今年基数高等原因，出口高增长将面临较多的不确定性，从而将减弱对国内投资需求的拉动。
同时，也存在一些有利于投资增长的因素：(1)企业效益总体水平持续提高。前10个月，规模以上工业企业实现利润9133亿元，比上年同期增长%；工业经济效益综合指数，比上年同期提高点。企业利润较快增长，对增强企业投资能力和意愿，扩大投资将产生积极影响。(2)物价保持在较高水平。今年以来我国物价水平持续上升，尤其是近6个月CPI连续在4%以上。预计明年物价将继续保持在较高(4%左右)水平，有利于企业效益和盈利水平的提高，增强企业投资的积极性。(3)国民经济高增长。投资增长拉动经济增长，经济增长反过来又促进投资较快增长。2004年经济的高增长(预计在9%以上)将为明年投资保持较高增长奠定基础。
总体判断，预计2005年全年全社会投资增幅在20%左右，基本在正常增长区间，其中城镇投资增速在%左右(历史数据分析显示，改革开放以来我国全社会固定资产投资多数年份增长率为16%—20%)，投资对经济的拉动作用有所减弱。但由于投资惯性作用和促进因素也较多，尤其是企业投资自主性大大增强，使投资增长不会大落，不会出现许多人所担心的“硬着陆”。
二、西部地区投资形势不容乐观，地区经济发展差距可能进一步拉大
在国家宏观调控力度加大的背景下，今年西部地区投资增幅快于中、东部地区，投资增长差距在区域间有所缩小，说明东部地区投资受宏观调控的影响更大。但2005年，西部地区投资实现高增长的难度较大，形势不容乐观。原因在于：
(1)财政政策转型的影响。从明年政策环境看，财政政策将由积极型向稳健型转变，积极财政政策的退出对西部地区影响更大。首先，明年国债发行规模肯定要小于2004年，总规模缩小必然使投向西部国债的规模也相应减少，但西部地区对国债资金依赖性相对更大。其次，国家将继续调整国债与财政资金的支出方向。国债资金将重点向完善社会保障体系、解决“三农”问题、生态环境建设和国土整治、加快西部开发和振兴东北老工业基地等方面倾斜。在这些因素的影响下，国家对西部地区的支持力度势必有所减弱，从而影响西部地区投资保持高增长。
表1 全国及分地区固定资产投资增长情况单位：%
地区
全国®
东部地区
中部地区
西部地区
2003年1-10月
2003年全年
2004年1-10月
2004年全年(预测值)®
2005年全年(预测值)®
®按城镇投资统计口径预测值，由于统计口径变化，有些数据不可比
(2)西部地区经济发展的基础依然很薄弱。国家西部开发战略实施以来，西部地区的经济和社会发展取得了明显成效。12个省市区GDP平均每年增长10%以上，速度都超过了自己的历史最高水平，固定资产投资每年增长20%以上。但是由于历史欠账太多等原因，西部地区基础设施仍很薄弱；生态环境局部改善、整体恶化的趋势还未得到根本改变；教育、卫生等社会事业发展滞后，总之经济社会发展的总体水平还相当低。在国家财政资金支持力度有所减弱的情况下，只凭西部地区自身积累进行大规模投资的可能性不是很大；从吸引外资来看，西部地区吸引FDI的比重仅占全国的4%左右。与投资增长形势不容乐观形成对比的是，西部地区经济发展水平不高和收入低，消费需求对经济增长的拉动作用也非常有限。
当然，西部地区投资也有一些有利因素，如今年西部地区新开工项目增加就比中、东部地区多，这有利于促进明年西部地区投资增长，表明西部地区投资增长潜力还是不小。今年前9个月，西部地区新开工项目为37949个，比上年同期增加了5425个，而东部地区却比上年同期减少772个项目，中部地区增加2076个。
总体看来，尽管存在一些促进西部增长的因素，但形势依然不尽乐观。为了保持西部地区投资较快增长，促进西部地区经济和社会发展，缩小区域发展差距，创造更加和谐的社会，各有关部门应当切实贯彻落实好“有保有压，区别对待”政策，对西部地区投资在政策上适当有所倾斜。
四、投资资金来源结构发生变化，企业对银行贷款的依赖性相对下降
企业投资资金来源大的方面可以分为企业自有资金和外部资金，企业自有资金(内源融资)主要由未分配利润和折旧组成，其中未分配利润受企业赢利水平等因素影响而不稳定，但其优点是使用成本较低；而外部资金则主要由银行贷款、股票和债券融资等方式筹得：银行贷款虽然比企业自有资金成本要高，但依然低于直接融资，并且企业银行贷款还有抵补税收作用有利于高企业价值，不足之处是银行贷款避险天性使得企业在最需要贷款的时候却得不到贷款，大多数在资本市场很难融到资金的中小企业向银行贷款也比较难；股票和债券融资成本高，一般中小企业很难承受，同时监管部门对中小企业发行债券和股票都有严格限制。
表2 2002-2005年不同投资资金来源增长率与预测(%)
年月份
类别
2002年
2003年
1-10月
2003年
2004年
1-10月
2004年
(预测值)
2005年
(预测值)
全部投资
25
国家预算内资金
国内贷款
利用外资
自筹资金
当前我国企业的融资结构中，企业自有资金融资和直接融资比例过低，企业投资对银行贷款依赖性太大。其直接后果，一是造成银行业承担了绝大多数的企业债权风险，严重威胁银行和整个金融系统的稳定，二是资金配置效率低下，大型国有企业贷款比较容易，但资金使用效率较低，而为数众多的中小贷款困难，资金供应一直较为紧张，但其资金使用效率较高。近两年来，随着经济景气的提升，我国经济和投资增长的自主性明显增强，其突出是在投资资金来源中，企业自筹资金增长明显加快，所占比重也大幅提高。以今年为例，前10个月企业自筹资金增速由%提高到%，所占比重也比上年同期提高3个百分点。
2005年，在宏观调控政策效应继续显现、经济景气周期延续、经济增长自主性进一步增强的条件下，预计投资资金来源的结构将发生显著变化。
(1)企业自筹资金所占比重进一步上升。由于货币政策收紧、银行贷款满足不了企业对资金需求，在企业利润大幅增长的情况下，企业将把更多的未分配利润用于投资，从而会提高企业自筹资金在投资资金来源中所占的比重。
(2)银行贷款比重下降。由于央行先后提高存款准备金和存贷款利率、银监会对商业银行贷款进行“窗口指导”、居民存款增长下降等原因，明年企业从银行获得资金难度相对依然较大，从而导致银行贷款在投资资金来源中比重下降。
(3)国家预算内资金比重下降。今年前9个月，财政资金在投资资金中的比重比上年同期下降了个百分点，主要与中央项目投资增速下降有关。在明年财政政策转型，“十五”重大项目收尾等因素影响下，国家预算内资金投入增长将继续减缓，在投资资金来源中的比重将继续下降。
五、外商直接投资平稳增长，投资领域继续扩大
正如我们上年的预测一样，今年FDI完全走出去年“非典”的阴影，继续源源不断地向中国涌流。今年前10个月，实际利用外资增幅达到%，比上年同期高出18个百分点。2005年，预计外商直接投资流入中国的脚步依然不会放慢，中国利用外资的前景十分广阔。
(1)中国吸引外资的基本因素没有变化。多年高增长的经济、巨大的市场、低廉的劳动力成本和稳定的社会环境使中国一直成为国际资本投资的乐土之一。只要这些有利因素不发生根本变化，外资进入中国的步伐就不会停止。况且，在我国经济迅速地融入到国际经济的过程中，资本的双向流动本来就是不可避免的。
(2)外商投资中国的领域将更加广阔。由于2005年是加入WTO过渡期的最后一年，中国将在更大领域、更深层次上对外开放，尤其是加大服务贸易领域的开放。当前我国以服务业为主的第三产业利用外资的比重仅为%，而第二产业高达68%，外资主要集中于制造业，服务业所吸收的外资比例较低，这不仅与我国第三产业对大量外资需求不符，而且与世界FDI流动的行业布局形成很大反差。在我国，第三产业特别是服务业将是明年FDI进入中国的重点领域。
尽管也存在基数高、各地对外商直接投资政策面临调整等不利于外资流入的因素，但明年外商直接投资增长前景依然看好，外商直接投资增速将保持在15%左右，仍然是促进投资增长、带动企业投资效益再上新台阶的一支不可忽视的力量。
六、以服务业为主的第三产业投资较快增长，投资产业失衡有所缓解
从产业结构方面分析，今年投资高增长主要是由以制造业为主的第二产业拉动的，前10个月第二产业投资增速达到%，高于平均增速个百分点，而同期第三产业仅增长%，低于平均增速7个百分点。第三产业发展相对滞后，投资在产业分布上不均衡，在不利于产业结构优化升级的同时，也制约了第三产业扩大就业、提高收入作用的发挥。在2005年，预计第三产业将保持相对较快的增长，投资在产业结构非均衡现象将趋于转变。
(1)今年居民收入增长较快，将刺激居民消费和加快消费结构升级，居民消费对以旅游、通讯和教育等为主的服务性产品需求将不断增加，为明年服务业投资较快增长打下比较坚实的基础。(2)随着投资体制改革的整体推进，服务业对外和对内开放程度的进一步提高，第三产业将成为外商直接投资和民间投资的新的角斗场。(3)加快第三产业发展有利于缓解就业压力、满足人们多层次消费需求，因此国家将对第三产业发展与投资采取鼓励和优惠措施。
在这些有利因素的带动下，预计2005年第三产业将增长%，增幅比今年提高个百分点，第三产业固定资产投资增速将达到24%左右，出现恢复性增长。相应地，拉动投资主要动力，将由今年的第二产业“单拉动”，向第二、三产业“双拉动”转变。
表3、各行业投资增长情况
行业
2003年1-10月
2003年全年
2004年1-10月
一、第一产业
农林牧渔水利业
二、第二产业
(1)工业
(2)建筑业
三、第三产业
注：由于统计口径变化，部分数据不具有可比性。
七、工业投资结构发生明显变化，瓶颈约束部门供给能力增加
由于消费结构升级和出口需求强劲，近年来对交通、能源、原材料等行业产品的需求增加，导致价格不断上涨，投资增长加快。尤其近两年来钢铁、水泥和电解铝等行业投资出现过度投资，低水平重复建设现象严重。针对钢铁、电解铝和水泥等行业投资和生产过快增长的局面，今年1月，人民银行要求各金融机构按照国家产业政策采取切实有效的措施限制对钢铁、电解铝、水泥等“过热”行业的贷款。接着在4月27日，国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。同时，国家发改委、国土资源部等相关部门也出台了相应的政策措施遏止投资无序情况，已经取得了显著的成效。预计2005年，这些政策效应将继续显现，从而促使工业投资格局发生变化
具体来说，投资过度现象严重的行业如钢铁、电解铝、水泥、汽车业等的投资将继续放缓，而国民发展中瓶颈约束未能缓解的部门如能源、交通等行业的投资将得到继续加强。工业内部固定资产投资结构的调整，不仅可以缓解因投资过热引起的资源瓶颈对经济增长的制约影响，而且还有助于通过调整经济结构的方式，保证今后我国经济平稳较快发展。
八、需求旺盛使房地产投资热度不减
对于2004年蓬勃发展房地产业，出现了两种截然不同的声音，一种声音中国房地产泡沫吓人。最有代表性的是摩根士丹利首席经济学家史蒂芬.罗奇认为，目前2/3国家和地区正面临房地产泡沫危机，在所有房地产泡沫国家和地区中，中国排第一；而另一种声音又认为，中国房地产不存在泡沫。两种判断的根本性差别在于房地产发展是否有实在的需求支撑，如果房地产投资高增长没有需求的支撑，则毫无疑问存在，反之则不存在。而我们更倾向于后一种判断，认为当前房地产投资高增长是有高增长的需求支撑的，房地产发展总体上是健康的。在这个基本判断下，我们对2005年中国房地产发展继续持乐观态度：
第一，城镇居民收入水平有了较大提高。今年，我国城镇居民收入实现了较快增长，再加上居民消费结构的升级，将较大幅度地提高住房消费在居民消费中的比例，增加住房消费总量。结构升级和购买能力增强，成为推动住房消费的动力。第二，企业家信心指数提高。三季度，全国企业家信心指数为，分别比二季度和上年同期提高和点，多数企业家对宏观经济发展保持乐观态度，商务活动活跃，增加了对商业房地产的需求。第三，与工业化相伴随的城市化进程加快，大量农村人口流向城市，同时，经济发达的大中城市还吸引了大量经济、技术、科技人才，将形成巨大的住房需求。第四，利率上升对居民购房影响有限。因为一方面投机性购房需求所占比重相当小，绝大多数居民购自用住房；另一方面即使利率上调，但从目前来看，实际利率依然为负，这将继续增强居民购房意愿。
九、农业投资将继续得到加强，农村经济社会发展有望加快
针对近年来农业投入增长偏慢、粮食生产下降和农民增收困难等突出问题，中央从今年开始一方面加大对农业投资力度，尤其是加大国债资金向三农的倾斜力度，一方面使农业投资今年出现了恢复性增长，前10个月增长%，比上年同期提高16个百分点，改善了农村生产生活条件，增强了农民种粮的积极性，使粮食生产显著增加，另一方面通过“直补”、农业税费改革等方式提高了农村居民的现金收入。虽然今年农业投入和农村经济发展有很大的改观，但与城市相比，农村经济发展偏慢，政府对农业、农村的扶持和补贴力度依然不足。
在这种情况下，2005年，预计国家对“三农”的政策倾斜和扶持力度不会减小，国家将加大对农业的直接投资资金和加大对农业、农村和农民的扶持补贴力度，农业投资有望继续保持较快增长。正如国家发改委一位负责人所说的，明年我国将实施稳健的财政政策，但对农业投资将给予国债大力扶持。国家控制固定资产投资，但并不是全部控制，国家将会扶持和农业联系密切的企业，支持那些技术含量高、以农产品为原料的农业投资。为此，2005年国家将发行国债，解决农产品企业投资问题。
十、体制改革深入推进，投资环境进一步改善
投资体制的改革与变迁对促进投资增长产生积极影响。改革开放以来，我国投资体制的市场化趋向改革取得的重大进展，但是投资体制中仍然存在许多问题，严重制约了投资增长和资源配置效率的提高。为此，国务院2004年正式公布了由国家发改委起草的《投资体制改革方案》，该方案对我国投资领域的行政审批、投资方式以及投资管理方式进行改革和创新，这个投资体制改革方案基本方向将依据“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，在国家宏观调控下，更好地发挥市场机制对经济活动的调节作用，确立企业的投资主体地位，规范政府投资行为；逐步建立投资主体自主决策，政府宏观调控有力的新型投资体制。国务院出台的深化投资体制改革的有关决定，抓住了宏观调控中诸多矛盾的关键，为巩固宏观调控成果、实现标本兼治奠定了基础。
2005年，预计政府将及时出台政府在企业投资核准环节中对维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行核准的具体操作细则；按照《国务院关于投资体制改革的决定》及时清理和废止限制社会投资领域和市场准入的过时政策和法规。投资体制将在实施该方案的基础上不断改革和完善，这将进一步完善全社会的投资环境，有利于同时提高投资增长的速度和效益。 (周景彤)
人民币升贬利弊十论
内容摘要：人民币对美元升值，将减少我国商品，服务和劳务出口，阻碍我国国内旅游业(以致整个第三产业)的发展，使我国生产的农产品失去国内市场占有量；使外商来华直接投资的成本上升，外商来华直接投资可能减少；使我国国家，地方或企业所借外债在国内发挥的效益减弱；使我国经常项目平衡状况和国际收支平衡整体不再看好，外汇储备增加幅度可能减少。纵然人民币对美元升值也会为我国带来一些好处。但利弊相比，我国目前宜取向人民币对美元不升值的宏观政策，以保持我国经济的持续发展。
根据目前的世界经济态势和世界金融态势，我国经济发展情况，我国经济体制改革的历史沿革和我国与世界经济及世界金融的密切关系，可以从以下十个方面分析人民币对美元升值或贬值对我国的利益与弊端。
1.综合国力
目前，世界上通用的计算和比较各国综合国力(计算国际可比的GDP)的方法，是将一个国家用本币表示的其国内生产总值GDP按一年平均汇率(该国货币对美元的兑换率)折算为以美元计价的该国GDP，然后互相比较。这样，当人民币对美元升值时，以美元计价的我国综合国力上升，其上升幅度与人民币对美元升值幅度成正比；当人民币对美元贬值时，以美元计价的我国综合国力下降，其下降幅度与人民币对美元贬值幅度成正比。
在以美元计价的我国综合国力上升时，我国的国际负担亦随之增加。联合国成员国缴纳会费是以最近三年以美元计价的各国GDP平均值计算的，当人民币对美元升值时，我国将多负担联合国会费(2004年，我国缴纳的联合国会费占联合国总预算的2%，排名第9位)。
2.人均收入
世界银行按以美元计价的人均收入(人均GDP)把各国分为高收入国家、中等收入国家和低收入国家，又把中等收入国家分为上中等收入国家和下中等收入国家。2003年，其划分标准是：以美元计价的人均GDP低于750美元的为低收入国家，以美元计价的人均GDP高于750美元低于20000美元的为中等收入国家，以美元计价的人均GDP高于20000美元的为高收入国家。世界银行根据各国人均收入情况，决定其贷款的优惠政策。
按世界银行的标准，我国目前属于下中等收入国家，仍可享受其一部分的优惠贷款。如人民币对美元升值，我国可享受的世界银行优惠贷款将减少；反之，如人民币对美元贬值，我国可享受的世界银行优惠贷款将增加。同样，一些发达国家政府(如日本，欧盟国家等)贷款和无偿援助的规模也与受援国家的以美元计价的人均收入相关。
以美元计价的人均收入多寡，经常用来标识国家的富裕程度。当人民币对美元升值时，我国显得更富裕一些；当人民币对美元贬值时，我国显得更贫困一些；同样，当人民币对美元升值时，以美元计价的我国居民个人工资(收入)，以美元计价的我国居民个人财产上升，我国居民显得更富裕一些；当人民币对美元贬值时，以美元计价的我国居民个人工资(收入)，以美元计价的我国居民个人财产下降，我国居民显得更贫困一些。
3.国际收支
一个国家(地区)国际收支的好坏，关系到这个国家的信誉，影响其资信度和对外融资的条件；同时，国际收支的好坏，还影响其汇率：一般而言，在一个国家(地区)的货币完全国际可兑换时，当其国际收支的有大量顺差，且对外债权增加，则经常使其本币升值；反之，汇率下跌。
当前，我国国际收支态势良好，商品外贸稍有顺差，经常项目顺差持续近十年，吸收外商直接投资逐年增加，资本项目连年贷方大于借方。这样，在我国加入WTO后的三年来，经常项目和资本项目的”双顺差”，使我国外汇储备飞速增长。若人民币对美元贬值，我国出口将增加，进口受阻，经常项目平衡状况会大幅改善，国际收支平衡整体更加看好，外汇储备可能增加更多；与此相反，若人民币对美元升值，我国进口将增加，出口受阻，经常项目平衡状况和国际收支平衡整体不再看好，外汇储备增加幅度可能减少。
4.外贸规模
一个国家的商品(服务)出口规模，主要受制于世界经济发展对该国商品(服务)的需求(该国的外贸机会创造)。一般而言，当世界经济发展越快时，各国的外贸机会创造越大；反之，当世界经济发展缓慢时，各国的外贸机会创造减小。
一个国家的商品(服务)出口规模还受到其商品(服务)价格的影响，一般而言，出口商品(服务)价格低者，可能出口更多的商品(服务)。同时，出口商品(服务)价格的高低还使国际贸易竞争中出现外贸机会转移现象。(进口国选择更便宜的商品(服务))
一个国家的商品(服务)出口规模还受到其商品(服务)贸易方式的影响，一般而言，长期的稳定的贸易(合同)方式，促进贸易规模的增长；短期的不稳定的贸易(合同)方式，很难使贸易规模增长。
一个国家的商品(服务)进口规模，主要决定于该国经济发展对世界其他国家商品(服务)的需求(该国的外贸机会创造)。一般而言，当一个国家经济发展越快时，其他国家对这个国家的外贸机会创造越大；反之，当这个国家经济发展缓慢时，其他各国对这个国家的外贸机会创造减小。一个国家的商品(服务)进口规模，还受到其他国家出口商品(服务)价格的影响，也还受到该国与其他国家商品(服务)贸易方式的影响。
人民币对美元的贬值，使以美元计价的我国商品(服务)更便宜，使我国获得更多的外贸机会转移，将促进我国的出口增长，限制进口需求；反之，人民币对美元的升值，使以美元计价的我国商品(服务)更昂贵，使我国失去更多的外贸机会转移，将限制我国的出口增长，促进进口需求。
亚洲金融危机近7年来，我国商品出口主要受世界经济增长的拉动，我国商品出口增长幅度的波动情况一如世界经济增长的波动情况，两者基本同步，示于下图。
图中，WGDPR为世界经济增长速度(联合国统计口径)，EXPORTR为我国商品出口增长速度。
我国于2001年底加入WTO，成为其第143个正式成员国后，获得了与其他142个成员国，与其他142个国家和地区的对外贸易的相互最惠国地位。我国加入WTO，尤其是改变了中美贸易方式：美国国会每年夏天不再讨论决定是否给予中国最惠国地位问题，中美成为永久的对外贸易相互最惠国。许多原来是短期的中美贸易合同长期化，促进了中美贸易的大幅度增长。
5.投资成本
无论是外商来华直接投资，还是我国企业对外直接投资，投资者(投资企业)都要在投资目的地购买(租用)土地，建设厂房，购买原材料，雇佣管理人员和职工，支付各种费用。所有这一切，都要使用投资目的地所在国家(地区)的货币。因此，当人民币对美元贬值时，外商来华直接投资的成本降低，我国企业对外直接投资成本上升；反之，当人民币对美元升值时，外商来华直接投资的成本上升，我国企业对外直接投资成本降低。直接投资成本降低时，投资规模会增加；反之，直接投资成本上升时，投资规模减小。同理，当人民币对美元贬值时，外商来华直接投资的人民币价格上升，促进外商来华直接投资可能增加；反之，外商来华直接投资可能减少。
中国共产党的16次党代会上，提出了我国企业“走出去”的新战略；但是，时过两年，虽然国务院有关部门出台了大量的支持我国企业“走出去”的文件和政策，我国许多企业仍“按兵不动”，不“走出去”，主要的原因在于，他们看到人民币近来受到来自国外的升值压力，预期人民币升值。同样，近两年外商来华直接投资规模猛增，其原因除去我国实现了加入WTO的承诺，开放了更广阔的投资领域外，也与投资者预期人民币升值有关。
6.借债还本
发展中国家在发展过程中常常受到资金短缺的困扰，不得不对外举债。借债总是要还的，要还本付息的。当人民币对美元贬值时，我国国家、地方或企业(金融企业和实业企业)所借以美元计价的外债可以兑换更多的人民币，使其在国内发挥更大的效益；但是，还本付息的负担也同时增加；当人民币对美元升值时，我国国家，地方或企业(金融企业和实业企业)所借以美元计价的外债将兑换较少的人民币，使其在国内发挥的效益减弱；但是，还本付息的负担也同时降低；如果所借外债用于购买国外的设备，技术或原材料，则其效果不受人民币升贬的影响；但是，当人民币对美元升值时，还本付息的负担降低；当人民币对美元贬值时，还本付息的负担增加。
2003年底，我国外债余额为1936亿美元，其中四分之一以上(588亿美元)为在华外资企业，外资银行，外资非银行金融机构所借。我国外债余额中65%左右为(一年期以上的)长期外债。当外债币种货币利率降低时，可用借新债还旧债(甚至于提前还债)方法减轻还本付息的负担。粗略估计，若人民币对美元升值10%，我国每年可减轻还本付息负担20亿元人民币。
7.旅游收入
随着我国扩大对外开放，来华旅游人数日益增加，我国旅游外汇收入也随之增加。随着我国经济快速发展和人民生活水平的不断提高，我国旅游目的地国家逐渐增多，我国居民出国旅游用汇日趋上升。2003年，我国旅游创汇174亿美元，同时，我国居民出国旅游用汇152亿美元；二者十分接近。
若人民币对美元升值，使以美元计价的我国国内商品和旅游服务(旅馆，餐饮，国内交通，景点门票等)价格上升，外国人来华旅游成本上升，外国人来华旅游人数可能减小，我国旅游外汇收入增长困难；但是，用人民币购买国外航班机票更便宜，国外旅游目的地国家商品和旅游服务也更便宜，中国人在国外显得“更有钱”，我国居民出国旅游人数增加，我国居民出国旅游用汇也随之增加。若人民币对美元贬值，可增加我国旅游创汇，限制旅游用汇。
8.物价水平
外贸商品的价格对国内(非外贸)商品的价格有传导作用：当外贸商品的价格上升时，会带动国内非外贸同种商品的价格上涨；反之，当外贸商品的价格下降时，会使国内非外贸同种商品的价格下降。
若人民币对美元贬值，将是外贸商品国内收购价格上揚，从而带动国内市场价格上升；同时，进口商品价格的上升，也将影响国内市场价格，加剧国内的通货膨胀；相反，若人民币对美元升值，将使外贸商品国内收购价格下降，外贸换汇成本降低；同时，进口商品价格的下降，也将影响国内市场价格，容易引起国内的通货紧缩。一般而言，当国内市场价格上升时，说明人民币在国内的贬值，按购买力平价理论，人民币在国外亦应随之贬值；反之升值。
9.三农问题
农业、农村和农民的三农问题是我国当前国内经济发展的主要问题之一。我国农业比较落后，农业劳动生产率低下，农产品国际竞争力不强。实现我国农业现代化，实现我国城市化，让8亿多农民富裕起来，是我国社会主义建设的严重任务。
若人民币对美元升值，将使从发达国家进口的农产品价格下降，使我国国内生产的农产品失去市场占有量，使相应的农民无业可从，为我国难解的“三农问题”雪上加霜，给我国经济发展增添新的障碍；反之，若人民币对美元贬值，将使从发达国家进口的农产品的国内价格上升，使我国农产品出口国际竞争力加强，这将有助于我国更好地解决“三农问题”。
10.就业状况
随着我国国有企业改革的顺利推进，我国下岗职工日益增多，城镇登记失业率已超过4%，创我国历史新高。失业人数过多，会影响我国的社会稳定，不利于我国的社会主义建设。另一方面，随着我国国际合作的发展，2003年底，我国已有近万人员在国外从事对外承包工程和对外劳务合作和其它工作，为国家创汇20亿美元。国外就业的扩张，在一定程度上缓解国内的就业压力。但我国国外市场就业人员总量不足国际市场份额的1%，随着我国对外援助的增加，我国目前尚有较大的国外就业扩展空间。
若人民币对美元升值，以人民币计价的我国在国外的工作人员的工资降低，国外就业机会吸引力降低，加剧国内就业的竞争，增加国内的就业压力，不利于我国的社会稳定。反之，若人民币对美元贬值，我国国外就业机会增多，国内的就业压力会稍有缓解。
综合上述十则利弊分析，可见：人民币对美元升值，将减少我国商品、服务和劳务出口，阻碍我国国内旅游业(以致整个第三产业)的发展，使我国生产的农产品失去国内市场占有量；使外商来华直接投资的成本上升，外商来华直接投资可能减少；使我国国家、地方或企业所借外债在国内发挥的效益减弱；使我国经常项目平衡状况和国际收支平衡整体不再看好，外汇储备增加幅度可能减少。纵然人民币对美元升值也会为我国带来一些好处。但利弊相比，我国目前宜取向人民币对美元不升值的宏观政策，以保持我国经济的持续发展。
我国加入WTO后，我国劳动力众多和廉价的优势(我国商品成本低廉的优势)在世界贸易舞台上初步显现，同时，改革开放20余年，我国制造设备日趋先进，制造工艺日趋新颖，使我国商品质量日趋提高，因而，我国商品物美价廉的国际竞争力初步显现。这对我国而言，是一个难得的历史机遇。我们一定要紧握这一个难得的历史机遇，扩大我国的国际市场规模，争取我国在世界经济一体化进程中的有利地位，为世界经济的繁荣作出应有的贡献。在此时机，我国政府应该尽一切努力，顶住各方面的压力，争取我国汇率的基本稳定，给所有出口商品生产企业，所有服务和劳务出口企业，所有外贸和涉外公司，提供一个坚定的和可靠的信号—中国人民币对美元的兑换率在未来相当一段时期内会是基本稳定的! (王潼)
中央经济工作会议提出明年六项主要任务
中央经济工作会议５日在京闭幕，会议提出了明年经济工作的六项主要任务。这六项主要任务是：一、继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展；二、继续加大对“三农”的支持力度，保持农业和农村发展的好势头；三、大力推进结构调整，促进经济增长方式转变；四、着力推进经济体制改革，建立健全全面协调可持续发展的制度保障；五、统筹国内发展和对外开放，增强国际竞争力；六、坚持以人为本，努力构建社会主义和谐社会。
会议对明年的经济工作作出了全面部署：一、继续加强和改善宏观调控，正确把握调控的力度和重点，保持经济平稳较快发展和物价基本稳定；二、进一步加强“三农”工作，提高农业综合生产能力，促进粮食增产和农民增收；三、控制固定资产投资总规模，优化投资结构，调整投资与消费关系；四、坚持走新型工业化道路，加快经济结构调整和增长方式转变；五、促进东中西互动、优势互补，实现各地区共同发展；六、进一步实施科教兴国战略，加快各项社会事业发展；七、坚持以人为本，做好关系人民群众利益的各项工作，维护社会稳定；八、着力推进经济体制改革，全面提高对外开放水平。同时，明年还要抓紧做好“十一五”规划和2020年远景目标的制定工作。
开征汽车燃油税政策呼之欲出
今年以来，中国油价不断上涨，今年进口石油将达到亿吨，进口依存度将达到40%，针对此种情况，控制国内石油消费成当务之急，而争论已久的燃油消费税早已被业界认为是国务院的下一步市场调整策略。
国务院发展研究中心副主任陈清泰11月在中国汽车产业高峰论坛上表示，内地汽车燃油税方案已经制定，人大常委会经讨论也原则上同意了，到现在还没有出台，主要是因为国家考虑现在油价较高，出台影响太大。
有关官方人士表示，燃油税久未开征的唯一因素是国际原油价格连年走高，2004年以来，更是创下历史新高。国内一位税制专家介绍，最初设计燃油税时，国际油价是每桶15美元，但此后油价不断上调，现已超过每桶40美元。决策层考虑，在这样的油价下出台燃油税，会再次大幅增加企业成本和居民支出。
推行燃油税需平稳过渡。不过，今年以来国内油价不断上涨却是燃油税即将实行的预兆。今年8月，国家发改委第三次调高国内成品油的出厂价。这位税制专家表示，国家推行燃油税需要一个平稳过渡，一下子涨价太多会造成市场大幅波动。因此决策层考虑通过不断“小步快跑”将价格提上来，等时机成熟后再用燃油税来替代现有的各项费用。
国务院发展研究中心市场经济研究所、期货证券研究室主任廖英敏表示，征收燃料油消费税的相关法规早已制订完备，推出只是一个时机问题。
最终燃油税可加至100%。国务院发展研究中心副主任陈清泰认为，已经制定的燃油税政策，只是把现在的每辆汽车要交的养路费转换成燃油税，没有增加用户负担。它还不足以来抑制对燃油的过度消费，“我认为应该额外再加一笔税来提高成品油价格，但加的过程应该是一个逐步增加的过程，比如最终燃油税加到30%、50%，甚至加到100%。”
鼓励节约消费。汽车燃油税可引导消费者理性消费，鼓励节约消费。在一些欧美国家，各国政府都有征收不同比例燃油税的政策，如美国收取30%，日本收取120%，法国收取300%不等。由此产生的结果就是，在美国的路上行驶的汽车偏大，油耗高，而在法国，小型车被普遍使用，而中国的燃油税为零。
对于汽车个人消费者来说，政策的出台对于他们汽车消费观念的转变将起到极大的推动作用。在中国人的传统观念中，大多数购买者认为，买车就要买外形气派、内部装饰豪华的大块头汽车，但这些车型一般排量较高，耗油量较大；而在欧洲，汽车只是代步的工具，人们注重的是车的经济性、实用性和环保性，所以小排量两厢车成为主流，所占比例达到了70%。
油税对节油作用明显。专家认为，征收燃油税后，可以有效调节能源价格变化状态，通过对这种价格变化状态的调控，又可以减低汽车的能耗，提高汽车能效。
从国外经验看，燃油税对节油有明显作用。它会刺激节能型汽车的发展，促进国内汽车生产企业加快技术更新，更多地利用电喷和柴油技术，更多地采用轻型材料和节能技术，从而有利于节约石油资源和减少污染。
中央需施行配套措施。有学者表示，若选择此间出台燃油税，表明中央觉察能源短缺危机越来越凸显，下定决心调整高油耗政策，并鼓励城市居民多选择低能耗的生活产品及方式，再结合早前发改委公布了节能中长期规划，中央有意继续运用「开源节流」的政策搭配去推动高效、节能、环保的新型发展之路。
但学者亦认为增加燃油税短期内必将增加企业与居民的惯性成本，尤其下游行业如航空、汽车、塑料等受冲击严重，成本大幅增加进而影响消费者信心，首当其冲的就是加剧汽车消费品的衰退，其次加剧消费者对机票的敏感度，因此，中央还需为恢复消费信心而施行配套措施，以促进良性循环。
中央会议拟暂不调整人民币汇率
虽然外界预期人民币要升值，但中央经济工作会议不会就人民币升值或贬值做出人为调整。对中国来说，“稳定压倒一切”，虽然政府官员对“灵活性”做出承诺，但他们可能无意像市场人士急切希望的那样采取行动。
有关官员透露，中央正在加紧进行美元“做市制度”实施方案的设计工作。央行希望通过引进一些大的银行促成外汇市场的价格形成，逐步为央行淡出外汇市场创造条件。
北京经济观察家认为，目前中国决策者最首要的问题不是汇率，而是迫切进行银行市场改革以及加强资本市场监管。对中国大陆来说，“稳定压倒一切”，虽然政府官员对“灵活性”做出承诺，但他们可能无意像市场人士急切希望的那样采取行动。
今年中国抵住国际舆论压力，将押赌人民币升值的巨额境外游资拒之门外。中国中央高层明确表示，人民币汇率改革必须在一系列先决条件实现后方可进行，包括过热经济实现软着陆，坏帐缠身的银行体系得到处理，以及数百万失业的国企职工重获就业等。从经济改革的顺序安排上看，央行行长周小川强调，中国首先要进行国内银行业改革，培育和发展外汇市场，减少不必要的资本项目管制。
有关官员认为，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是人民币汇率制度改革的方向和目标。2005年，国际收支仍会有一定增长，外汇仍供大于求。在宏观调控下，外汇管理的重心将在促进国际收支平衡和支持国家宏观调控。
而明年中国外汇管理部门将继续完善经常项目管理，大力推进贸易便利化，进一步拓宽资本输出渠道，建立有序可控的资金流出机制，继续加强对资金流入的引导和管理，防范短期资本冲击。另一方面，加强发展外汇市场，逐步完善人民币汇率机制。
李扬：中国不会出现全面通胀
针对社会上对于此前CPI(居民消费价格指数)高涨的担忧，中国社科院金融研究所所长李扬指出，目前我国不太可能出现全面通货膨胀的情况。
一般认为，一个国家的物价指数上涨超过5%，会导致通货膨胀的发生。
过去几个月，在中国经济过热的背景下，不少社会评论认为，四季度中国的居民消费价格指数虽有下降，但仍在高位运行。明年，出现全面通货膨胀的可能性不是没有。对此，李扬说，经过一段时间以来的宏观调控，国内房地产、钢铁及原材料等部分行业过热、相应产品价格水平急剧上升的局面得到控制。投资高增长率得到遏制，年初固定资产投资增长率曾高达53%，以后逐月下滑，1-9月累计增长率为%，增长率已有大幅度下降。虽然投资过热的现象在少数部门依然存在，但国内总体经济走势出现趋缓的势头。
从物价上涨这一方面来看，物价走势呈现出上游产品价格涨幅远高于下游产品的现象，上游产品价格涨幅对下游产品影响的传导机制还不够顺畅。
李扬认为，从工资收入来看，未出现明显上升的现象。而通货膨胀的形成和恶化，必须是以工资和物价轮番上涨为基本特征和条件的，目前这一特征和条件在我国还不存在。
裴长洪：2005年中国经济将面临五大挑战
世贸组织原副总干事安德鲁、中国社科院财政与贸易经济研究所所长裴长洪等经济专家今天在一项经济论坛上提出警告，明年中国经济进入「WTO后过渡期」将带来包括农产品进口压力等五大挑战。
这五大挑战分别为：一、农产品进口压力将增大；二、部分制造业面临严峻的挑战，不仅受到市场开发和海外高文件产品进口的竞争冲击，而且传统的优势产业也会受到贸易保护主义的威胁；三、零售业、金融保险等在内的服务行业竞争会日趋激烈；四、在WTO新一轮谈判中，中国面临着进一步放开市场的压力；五、发达国家将更频繁的利用反倾销、特殊保障措施等作为实施贸易保护主义的手段，对中国产品进入国际市场制造障碍。
在这项名为“第三届WTO与深圳国际化”高级论坛上，上述专家认为，明年是中国加入WTO的关键时刻，标志着中国“WTO后过渡期”的开始。在这一期间，中国主要产业的过度期将到期，市场开放水平将达到承诺的终点。
按照有关承诺，中国的关税届时将降低到%，所有非关税措施都将取消，银行、保险、证券、分销等重要部门所享受的过度期也将逐步结束，中国经济将更加深刻的感受到“入世”的影响。
由于“入世”前三年中国经济表现可观成长，进出口贸易保持着20%以上的增长速度，今年中国进出口贸易总额有望达到11000亿美元，贸易顺差150亿美元。不过专家警告，这导致不少政府官员和企业对“后过度期”的问题认识不足，同样的问题还表现在专业人才匮乏、政府向企业提供服务的能力和水平滞后等方面。
国际油价逐渐下跌国内油市涨跌变数尚难定
在国际油价下跌和国内价格“平抑”双重作用下，一度引起多方关注的国内油品“抢购潮”正逐步消退，沿海地区油品供应紧张局面稍有缓解。业内专家认为，目前国内油价“上突”和“下泄”动力同时并存，未来一段时间油价走势并不明朗。
动荡之后走势趋“稳”。9、10月份特别是10月，随着国际油价的一路飙升和国内成品油需求的放大，我国油品(主要指柴油)呈现供应紧张、价格走高之势。广东和山东等地一度出现加油站为保证已售未提(先期购买了油票)者的利益而停止向现金持有者销售油品的情况。在山西太原，柴油价格最高时每吨超过5000元。
紧张形势引发政府部门采取紧急措施。10月底，国家发展和改革委员会声明，国家将上调成品油价格的消息不实，并决定在全国范围内开展成品油价格大检查，打击囤积和哄抬油价行为。
据市场人士介绍，在政府及相关部门的严格督查下，而且随着进口柴油到位，目前沿海省市的油品供应紧张局面稍有缓解，油价已经有所回落，但仅回归到国家规定的零售价或略低于零售价，仍高于国家规定的批发到位价。各地基本上是停止批发，只有零售，批、零销售一价。而东北、华北和广西、云贵等内陆省份，受铁路运输瓶颈制约，资源仍很紧张。
产销缺口和库存下滑值得关注。当前国内柴油供需情况分析中有两个因素值得重点关注：一是产销缺口扩大。据东方油气网统计，去年7月至今的16个月中，有12个月我国的柴油产量和消费量之间存在缺口。今年10月份，缺口高达68万吨，较9月份扩大约65万吨。二是库存降至历史低点。10月底，国内柴油库存量为337万吨，比上个月减少13%，只能提供约11天的国内柴油消费需求。如此低的库存无法平抑供求关系。
值得一提的是，我国柴油使用需求具有较明显的季节性。每年的8、9、10月份，由于秋收、渔业恢复生产等，柴油需求迎来旺季，产销存在较大缺口。进入12月份，随着天气转凉，农、渔和工程建筑业将进入“歇工期”，柴油需求将减弱，但两节备货又将形成一定的支撑作用。
“上突”与“下泻”之间仍存多种变数。专家分析认为，近期油价调整并不意味着油价将走上下滑通道，而今后柴油仍旺盛的需求也无力推动油价上行，油价陷入涨跌两难境地。
一方面，虽然最近国际油价的持续下跌使得国内炼油厂严重亏损的局面有所好转，但炼油厂依然不能盈利。为调动炼油厂的积极性，11月初中石油和中石化两大集团上调出厂价和大区销售公司的调拨价，终端零售市场油价下跌的空间十分有限。同时，10月份我国进口柴油的到岸价已达4050元/吨，每吨比国内柴油的平均出厂价高出1000元，进口资源成本的上涨也减少了油价下跌的可能性。
另一方面，受国际油价下跌，以及发展改革委不提价声明和油价大检查的影响，目前国内抢购风潮基本平息，油价出现回落。今后，如果国际油价继续下跌或者上涨但行情不大，市场购油的积极性就不会被再次哄抬。
据两大集团长期跟踪国际油价的专家预计，2005年国际油价趋跌，布伦特原油每桶平均价可能在35美元至40美元的范围内波动。其次，对两大集团而言，稳定价格、保证国内油品市场供应已成为一项“重要职责”。前三季度两大集团所获取的丰厚利润足以消化可能出现的上涨压力。
观察人士认为，从近一年来政府平衡油价和通胀关系的手法来看，近期我国不会上调油价。中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明表示：“在国内粮食价格涨势缓和的同时，能源价格猛升已成为推动物价指数上涨的主要动力，并可能增大国内通货膨胀压力。”
我国钢结构产业进入黄金发展期
目前，我国钢结构产业的规模、装备、制造及安装技术已经或基本达到了国际水平，我国钢结构产业已经步入一个黄金发展期。
经过20年的迅速发展，中国钢结构基本形成了一个巨大的产业，其主体钢结构制造业目前年产量为800万-1000万吨，产值为500亿-600亿元，已培育出房屋建筑、塔桅、容器、管结构及管道、海洋工程、桥梁、市政建设、机械设备、家居用品、种植业设施十大钢结构市场。
当前我国钢结构行业发展面临的有利形势：第一，我国钢结构行业的发展始终得到了政府有关部门的高度重视和大力支持，有关的技术政策和标准规范得到进一步完善。第二，钢铁工业的发展为钢结构产业发展提供了良好的物质基础。第三，建筑市场将持续发展.第四，建设部、中国钢铁工业协会、中国钢结构协会等联合推动我国建筑钢结构事业发展。第五，钢铁企业积极参与钢结构产品的开发与生产，市场占有率也在不断扩大。第六，西部大开发、振兴东北老工业基地、北京城市建设和奥运场馆建设等为钢结构发展提供了一个很大的平台。
专家预测明年上半年车价降幅较大
2004年出现巨大转折的中国车市将何去何从？“第二届汽车营销沙龙暨2004车市报告交流会”近日在北京西郊龙泉宾馆举行。会议吸引了来自通用汽车、东风雪铁龙、北京现代、广州本田、奇瑞汽车等40余名驻京首代前来为车市“把脉问诊”。
国家信息中心经济咨询中心主任徐长明认为，2004年1-10月份汽车总销量同比增长%，比去年下降个百分点，这样的速度总体上是正常的，高于国际水平和国内大多数其他行业，只是增长速度下降过快与生产能力仍在快速增长不匹配。
而网上车市总监华雪通过大量数据总结了今年汽车市场价格走势。他认为，今年的供需不平衡导致10万-20万汽车降价幅度大。
徐长明预测，明年汽车价格仍将有适当幅度的下降，2006年以后降价幅度会逐步减小。华雪认为，短时间内轿车市场不会有明显好转。根据网上车市预测，2005年轿车价格仍会继续下降，而部分经销商退出，会导致车价小范围大幅下降。国产车由于巨大的库存压力，可以肯定会有比较明显的降价过程。他预计明年上半年的降幅高于下半年，但全年平均降幅不会超过2004年。
年底汽车价格的底线
今年的汽车降价大大出乎人们预料。通过年内的四次降价，汽车价格的平均下降幅度已经达到30%。最近两天又有不少汽车开始降价。接近年关，汽车降价之风仍然愈演愈烈：11月22日，东风标致307轿车全系列产品降价，降幅在5000元至万元不等，并对此前购车消费者进行降价补偿；11月25日，天津一汽对其夏利品牌中的三厢主力车型实施价格调整，最大降幅高达1万元，降低20%以上；宝来、伊兰特、凯越的经销商也纷纷实施促销，价格下调。
岁末是否还有降价的空间呢？年终压库是近期轿车降价的一个直接动因。据统计，目前全国轿车销量低于年初预定生产计划50至60万辆，汽车厂商的库存压力很大。面对年底这个历年来的购车高峰期，汽车厂商希望借此最后一搏，尽可能挽回一年来的销售颓势。一方面可以售出原来积压的老车型，为来年的新车推出留下一个合适的价格空间；另一方面可以完成销量计划，尽快回收产品占用的资金。
“从现在到年底，我们还得再进几百台车。”日前，一位经销商抱怨企业的年终压库行为。不过，他也表示，厂家已经明确给出了相当“宽松”的政策，比如，有的厂家承诺今年多提的车可以作为明年任务；有的表示，为多提车的经销商提供部分免息贷款；个别厂家甚至许诺，可以先开票，明年再把车提走。
当然，经销商也有自己的一本账。一般来讲，经销商的利润来自于两部分：销售差价和厂家年终考核后的返点。销售差价即销售价与提货价的差额，经销商暗自优惠，自然减少了销售差价，但是，如果能带来销量的增长，超额完成厂家调整后的年终考核指标，就能得到销售总额几个百分点不等的返点。虽然企业年终压库，给经销商带来了更大的流动资金压力，但对于没有完成任务的经销商来讲，通过优惠促销尽快完成或超额完成任务，获得年终返点奖励，以弥补部分降价损失，也是摆在他们面前的现实选择。
明年年初汽车关税会降到30%左右，进口乘用车价格将平均下降3%至4%，从而对国产高档车型形成一定的降价压力。更重要的是，进口许可证的取消，让这种压力有可能成为现实。虽然许多厂家已经出台了提前接轨2005年的种种价格策略，但面对市场的低迷，恐怕明年春节前后，各大厂家会在新车型发布时，推出更有竞争力的价格政策。
2005中国经济政策三大看点
1.双稳健：明年经济政策主基调
中央经济工作会议提出明年经济工作的第一项主要任务是：继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。其中明确指出，明年“要实行稳健的财政政策和货币政策，继续控制固定资产投资规模的过快增长”。显然，“双稳健”将成为明年经济政策的主基调。
2001年以来，关于积极财政政策淡出的呼声日高。目前，实施7年之久的积极财政政策，已使中国经济增长形成了对财政支出扩张日益严重的依赖。如果这种投资需求过度膨胀导致的经济过热继续下去，将给中国经济带来严重后果。同时，如果继续大量发行建设国债，势必引发财政风险。这些都构成了财政政策转向的原因。
日前，财政部副部长楼继伟已对稳健的财政政策作出阐述：在推动宏观调控的同时，适当削减赤字和削减公共投资，积极增收节支，推进财政改革。
对此，专家普遍认为，相对于积极的财政政策而言，稳健的财政政策有些偏紧，但并不是全面偏紧，其对证券市场的影响应该是“中性”的。特别是财政支出结构的调整，一方面固然会使部分行业降温，但另一方面，“三农”、电源电网、大型煤炭基地、铁路、港口、教育、文化等产业的投资力度会进一步加大。总体上说，稳健的财政政策有助于防止经济大起大落，抑制通货膨胀，保持中国经济持续平稳增长，将有利于证券市场的长期稳定发展。
稳健的货币政策在我国也实施了7年，明年仍将继续执行，然而其内涵已发生变化。日前，央行行长周小川表示，“稳”是“稳重”，“健”是“健康”。央行副行长吴晓灵日前则明确指出了明年货币政策的四大取向：一是要完善金融调控机制，保持货币信贷合理增长。二是要稳健发展资本市场，包括稳步推进国有商业银行改革，适时改制为公众公司；推动商业银行设立基金管理公司；鼓励金融投资渠道的多元化发展。三是要加快推进金融企业改革，完善治理结构，疏通货币传导机制。四是要完善金融立法和配套改革，为金融运行营造良好的制度环境。
因此，有关专家认为，“双稳健”预示明年宏观调控不会“下猛药”，总体上将由“从紧”变成“稳健”。即政策信号既不导向紧缩，也不导向扩张，将针对经济增长的薄弱环节有的放矢地出台调控政策。
2.三农：重中之重地位再次强化
会议提出明年经济工作的第二项主要任务是：继续加大对“三农”的支持力度，保持农业和农村发展的好势头。其中明确指出，必须坚持把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，任何时候都不能放松。要站在全局的高度重视发展农业，动员全党全社会都来关心和支持农业。
回顾历次中央经济工作会议，中央对“三农”问题历来十分重视。但“把解决好‘三农’问题作为全党工作的重中之重”，提高到如此高度，还是始于2003年的中央经济工作会议。本次会议再次提出“必须坚持”把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，进一步表明新一代中央领导集体对解决好“三农”问题的决心。
在此大背景下，诸如粮食直补、良种补贴、农机补贴、降低农业税税率及加大对农村教育、医疗、环境等社会发展项目的投入等一系列更新的政策措施出台，值得期待。财政部副部长楼继伟最近便表示，财政部已决心让原定5年减完农业税的战略构想提前实现。
“三农”问题重中之重地位的再次强化，势必对证券市场中的农业概念股形成一定刺激。实际上，近日农业板块已经开始了预热。市场分析人士指出，种子、饲料、农用化学品、农产品及其加工、大型农业装备等子行业潜力个股，值得投资者长期关注。
3.循环经济：增长方式第二次转变
会议提出明年经济工作的第三项主要任务是：大力推进结构调整，促进经济增长方式转变。其中明确指出，“节约能源、资源是优化结构的重要目标。必须坚决扭转高消耗、高污染、低产出的状况，全面转变经济增长方式。要坚持开发与节约并举，把节约放在首位，大力发展循环经济，逐步构建节约型的产业结构和消费结构，走出一条具有中国特色的节约型发展道路”。
今年以来，发展循环经济被提到一个前所未有的战略高度，党和国家领导人纷纷就此发表重要讲话。此番再次强调“大力发展”，有关专家认为，这意味着中国经济增长方式第二次转变的大幕将全面拉开。
从本轮中国经济发展的轨迹看，高耗能、高投入、高污染的产业投资增长过猛，“煤电油运”等瓶颈的制约作用更加明显。如果继续沿袭传统的发展模式，以资源的大量消耗实现工业化和现代化，是难以为继的。而循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以“减量化、再利用、资源化”为原则，以“低消耗、低排放、高效率”为基本特征，符合可持续发展理念的经济增长模式。
未来循环经济将是政府投资的重点领域，支持循环经济发展的财税政策正在制订。今年国家发改委提出《节能产品目录》和《关于政府节能采购的意见》，目前正会同财政部研究对目录内产品减免税优惠，并准备将目录产品列入政府采购范围。明年，国家发改委将进一步调整资源性产品与最终产品比价关系，运用价格杠杆促进循环经济发展。
财政政策转向势在必行
过去一年多以来的经济过热和宏观调控，以及10月29日央行宣布加息，都在为这一转变提供注脚。海内外许多分析指出，多年的积极财政政策，已经使中国的经济增长形成了对财政支出扩张日益严重的依赖。
目前，如果这种投资需求过度膨胀导致的经济过热继续下去，将会给中国经济带来严重的后果。同时，众多财政专家担心，如果继续大量发行建设国债，将引发财政风险。分析人士认为，这些都构成了财政政策转向的原因。
积极财政政策的推出
有关财政政策转向的最早官方提法，来自财政部部长金人庆今年5月的一次讲话。据报道，金人庆5月27日在上海的全球扶贫大会闭幕式记者招待会上透露，中国将由实行积极和扩张性的财政政策转向实行“中性”财政政策，以降低通货膨胀风险。
金人庆说，实施积极的财政政策与稳定的货币政策，主要是为了应对1998年亚洲金融危机的冲击。这一政策帮助中国摆脱了通货紧缩的困扰。但目前中国部分行业和地区出现了过度投资现象，有经济过热的危险，也存在着农业、能源交通、高科技产业、消费服务业等投资不足的现象。这要求在制定实施宏观调控政策时区别对待、分类指导，不搞“急刹车”、也不搞“一刀切”，而是采取有保有控的财政政策，确保中国经济的持续稳步健康发展。
此后，“中性财政政策”这一提法立刻成为国际财经的焦点之一，并引起了国内理论界关于财政政策由“积极”转向“中性”的讨论。
在各界对中性财政政策争论不休之际，政府高层对此进行了进一步阐释。财政部副部长楼继伟指出，业界关于“中性财政政策”的提法并不准确。他认为，中性财政政策可以有两种理解，政府没有财政赤字或者财政赤字保持不变，都可以叫做中性财政政策，所以，用“稳健的财政政策”更加准确。
对此，北京大学中国经济研究中心的宋国青教授认为，以传统的观点看，财政政策大体可分为扩张、中性和紧缩三种取向，所谓“稳健的财政政策”因各人理解不同，很难定义；但可以肯定，至少是非扩张性的。
财政部财政科学研究所所长贾康对此解释说，所谓“中性财政政策”的本来涵义，就是财政收支保持平衡，不对社会总需求产生扩张或紧缩的影响。就当前的宏观经济调控的主要任务而言，
对中性财政政策的起码要求，就是不给经济带来扩张性的影响。目前财政政策在配合货币政策的紧缩而收紧，但并不是“全面紧缩”，不是“急转弯”，而是“慢转弯”，是在稳健把握之下着力协调，在调减扩张力度中加以区别对待，即“有保有控”。
另一位权威专家认为，“中性财政政策”这个提法比较学术，考虑到不是所有人都学过宏观经济学，所以在未来政府的政策文件中，还是会用“稳健财政政策”的提法。“稳健”的范围相对比较大，并且可以调整，这在某种程度上也给调控留有余地和运作空间。
无论“中性”还是“稳健”，财政部两位领军人物的先后公开表态，已经可以确定财政政策转向势在必行。
积极财政政策的淡出
早在2002年，财政部即提出了积极财政政策淡出的问题。有专家分析说：中央对地方补助是无偿的，客观上诱导地方不是从当地客观实际或急需出发，不是从自身财力和资金配套能力出发，而是看上面哪些方面能给钱，由此来组织项目，甚至巧立名目、拼凑项目，然后拼命跑项目、争资金。
据了解，2005年长期建设国债的发行规模，将由今年的1100亿元调减为800亿元，但与此同时，很可能将会增加中央预算内建设投资200亿至300亿元。这部分资金的控制权又将集中在发改委手中。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希教授指出，完成目前长期建设国债投资的诸多项目，不一定全靠发行长期建设国债来实现。
根据国家统计局今年前三季度统计数字，中国财政收入增收约4000亿元，同时今年的1100亿国债有一部分要结转到明年，完全可以用超收的财政收入和结转的国债资金中的一部分资金来建设那些项目。
据财政部统计，2002年，财政在央行的月末存款余额有9个月超过1500亿元；2003年，有9个月超过2500亿元。今年3月末，财政在央行的存款余额达到3416亿元；6月末，存款余额高达亿元。
财政大量发行国债的同时，在央行又保持较高的存款余额，不利于提高财政资金的使用效率。因此，如果可以有效利用既有的财政收入，就不必继续发债。
从另一方面，现在财政收入增长超过了20%，远远高于GDP的增长。就是说，财政收入占GDP的比重在不断升高，政府掌控的资源份额在扩大。在这种情况下，再去发行长期建设国债，意味着政府掌握的资源更多；与此相应，市场配置的资源就会减少，这显然与中国市场化改革的方向不一致。
改革开放多年，市场化配置资源已是共识，而不宜过多强调政府配置资源。这意味着财政政策转型是大势所趋。
本期责任编辑：周景彤 内部报告 严禁转载
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Chart2
7
8 17
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GDP
投资
图1、中国GDP与固定资产投资季度增长情况
Sheet2
1996－2001年主要国家（地区）国内生产总值增长率
单位：%
国家（地区） 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 1996-2000年年平均
中国 8 -
阿根廷
澳大利亚 4 4
孟加拉国 5 5
白俄罗斯 2
巴西 1 4
保加利亚 5
中国香港 5 8 3
加拿大
捷克共和国 -1 - - -
埃及 6 5
法国 2
德国
匈牙利 5
印度
印度尼西亚 8 -13 4 5
伊朗 4
以色列 4 4
意大利 3
日本
哈萨克斯坦 5 4
韩国 5
马来西亚 10 6
墨西哥 5
蒙古 4 4
缅甸 7 7 7 7 - - -
荷兰 3
新西兰 4
尼日利亚
巴基斯坦 1
菲律宾 4
波兰 5
罗马尼亚 4 3 -2
俄罗斯 7 4
新加坡 8
南非 3 4
斯里兰卡 - - -
中国台湾 6
泰国 5 5
土耳其 7 -5
乌克兰 -10
英国
美国
委内瑞拉 3
越南
季度
年季 GDP 增长率 平减指数 GDP 增长率
累计 累计 推算值 当季 当季
1992q1 4340 4,340
1992q2 12 5,
1992q3 7,
1992q4 23938 6,
1993q1
1993q2 6,
1993q3 20068 7,
1993q4 31380 11,312
1994q1 8620 8,620
1994q2 16599 7,979
1994q3 26075 9,476
1994q4 18,
1995q1 9811 9,811
1995q2 22865 13,054
1995q3 36495 13,630
1995q4 58, 21,
1996q1 13156 13,156
1996q2 29756 16,600
1996q3 45765 16,009
1996q4 22,
1997q1 14,
1997q2 18,
1997q3 51152 9 17,
1997q4 74772 23,620
1998q1 15,
1998q2 34731 7 18,
1998q3 54435 19,704
1998q4 24,
1999q1 16784 16,784
1999q2 36189 19,405
1999q3 56800 20,611 7
1999q4 82054 25,254
2000q1 18,
2000q2 39491 21,
2000q3 62124 22,633 1,
2000q4 89404 8 27,280
2001q1 19895 19895
2001q2 42942 23,047
2001q3 67227 24,285 7
2001q4 95933 1 28,706
2002q1 21020 21020
2002q2 45536 24,516 8
2002q3 71682 26,146
2002q4 8 30,
2003q1 23562 23562
2003q2 50053 26491 （修正后，累计后为）
2003q3 79114 29061 (修订后，累计后为%）
2003q4 116694 37,580
2004q1 27106 27106 27128 修订后为%
2004q2 58773 31,667
2004q3 93144 34,371
2004q4
2005q1
2005q2
2005q3
2005q4
分产业
年.季 GDP 一产 二产 三产 GDP 一产 二产 三产
累计 累计 累计 累计 累计增长率 累计增长率 累计增长率 累计增长率
4340 8
2 1876 5114 12
3
4 5800
2
3 20068 20
4
8620 2317
2 16599 4 8
3 26075 4 16 8
4 9438 21259 4
9811 5052
2 22865
3 36495 5 13 7
4 58, 11993 5 8
13156 1253 6864 5039 8
2 10388 5
3 45765
4
5
2 5
3 51152 8292 25780 17080 9
4 74772 36770
1549 4 4
2 34731 4589 18352 11790 7
3
4 79553 14299 39150 26104
16784 1576 9034 6175 4 7
2 36189 4618 19157 12414 3
3 56800 19187
4 82054 14212 40806 27036
18173 1542 9930 3
2 39491 4500 21365 13626
3 62124 8461 21084
4 89404 14212 45488 29704 8
19895 1556 10972 7366 3
2 42942 4516 23551 14876 7
3 67227 8699 35537 22991 7
4
21020 1592 11552 7877
2 45536 4633 25082 15820
3 71682 8959 28800 16499
4 8
23562 1631 13414 8517
2 50053 4754 28800 16499 （修正后为）
3 79114 9487 43693 25934
4 116494 17247 61778 35669
27106 2029 15634 9443 27128 修订后为%
2 58773 6177 33822 18774 8
3 93144 12561 51631 28953
4
2
3
4
作图
年季 GDP季度增长率 年季 GDP季度增长率
1993q1 1998q1
1993q2 1998q2
1993q3 1998q3
1993q4 1998q4
1994q1 1999q1
1994q2 1999q2
1994q3 1999q3
1994q4 1999q4
1995q1 2000q1
1995q2 2000q2
1995q3 2000q3
1995q4 2000q4
1996q1 2001q1
1996q2 2001q2
1996q3 2001q3 7
1996q4 2001q4
1997q1 2002q1
1997q2
1997q3
1997q4
1998q1
1998q2
1998q3
1998q4
1999q1
1999q2
1999q3 季度 GDP 工业增加值
1999q4 00q1
2000q1 00q2
2000q2 00q3
2000q3 00q4 季度 GDP 投资
2000q4 01q1 00q1
2001q1 01q2 11 00q2
2001q2 01q3 00q3
2001q3 7 01q4 00q4
2001q4 02q1 01q1
2002q1 02q2 01q2
2002q2 02q3 01q3 7
2002q3 02q4 8 01q4
2002q4 8 03q1 02q1
2003q1 03q2 02q2
2003q2 03q3 02q3
2003q3 03q4 02q4 8 17
2003q4 04q1 03q1
04q2 03q2
04q3 17 03q3
03q4
04q1
04q2 31
04q3
04q4 25
作图
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GDP
工业增加值
GDP与工业生产趋势图
定基值
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GDP
投资
中国GDP与固定资产投资季度增长情况
Sheet1
年.季 当季GDP 增长率 当季GDP 当季GDP 季节调整后 累计GDP GDP
调整值 当季 定基=100 环比增长率 环比增长率 定基=100 年度速度
4340 8, 8,
2 11, 19,
3 12, 31,
4 14, 45,
9, 9,
2 12, 22,
3 13, 35,
4 16, 52,
11, 11,
2 13, 24,
3 15, 39,
4 18, 58,
12, 12,
2 15, 27,
3 16, 43,
4 20, 64,
13, 13,
2 16, 30,
3 17, 48,
4 22, 70,
14, 14,
2 18, 32,
3 19, 52,
4 24, 76,
100 15, 15,
2 19, 35,
3 20, 56,
4 26, 82,
16784 17, 17,
2 19,405 20, 37,
3 20611 7 22, 60,
4 26390 28, 88,
18, 18,
2 22,
3 22633 24,
4 27280 30,
Sheet7
年.季 一产 一产 一产 二产 二产 二产 三产 三产 三产 工业增加值 建筑业
累计增长率 当季增长率 累计增长率 当季增长率 累计增长率 当季增长率 累计 增长率 累计 增长率
2
3
4
2 4 8
3 4 16 8
4 9438 4 21259
2
3 5 13 7
4 11993 5 8
1253 6864 5039 8
2 3911 5 15457 10388
3
4
5
2 5 5
3 8292 25780 17080
4 36770
1549 4 4 4 4
2 4589 18352 11790
3
4 14299 39150 26104
2
3
4
Sheet8
年季 定基环比 当季速度
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
Sheet9
年份 季度 环比速度 同比速度 环比速度 环比速度
1992 1 10800 10800
1992 2 11400 11300
1992 3 11800 11700
1992 4 11800 0 12000
1993 1 12400 12400
1993 2 12900 12900
1993 3 13300 13200
1993 4 13400 13500
1994 1 13900 13900
1994 2 14300 14300
1994 3 14800 14800
1994 4 15100 15100
1995 1 15400 15400
1995 2 15700 15800
1995 3 16200 16200
1995 4 16700 16600
1996 1 17000 17000
1996 2 17300 17300
1996 3 17800 17800
1996 4 18200 18200
1997 1 18500 18600
1997 2 19000 19000
1997 3 19300 19300
1997 4 19600 19600
1998 1 19900 19900
1998 2 20300 20300
1998 3 20800 20800
1998 4 21300 21200
1999 1 21500 21500
1999 2 21800 21800
1999 3 22200 22300 7
1999 4
Sheet10
年季 环比速度 同比速度 环比速度
199201 10700 10800
199202 11300 11300
199203 11800 11700
199204 11800 0 12000
199301 12300 12400
199302 12900 12900
199303 13300 13200
199304 13400 13500
199401 13900 13800
199402 14300 14300
199403 14800 14700
199404 15000 15100
199501 15400 15400
199502 15700 15700
199503 16200 16200
199504 16600 16600
199601 16900 16900
199602 17300 17300
199603 17700 17700
199604 18100 18100
199701 18500 18500
199702 19000 18900
199703 19200 19300
199704 19600 19500
199801 19800 19900
199802 20300 20300
199803 20700 20700
199804 21300 21100
199901 21500 21500
199902 21800 21800
199903 22200 22300
Sheet11
年.季 当季GDP(定基) 环比速度 同比速度 当季GDP(定基) 环比速度 同比速度
经季节调整 经季节调整
1994年开始
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3
4
2
3 7 7
4
date 环比速度 推算同比 实际同比 环比速度 推算同比 实际同比 环比速度 推算同比 实际同比 环比速度 推算同比 实际同比
199201
199202
199203
199204
199301
199302
199303
199304
199401
199402
199403
199404
199501
199502
199503
199504
199601
199602
199603
199604
199701
199702
199703
199704
199801
199802
199803 19131
199804
199901
199902
199903 7 7
199904
200001
200002
2 2
