1
九龙仓集团（00004）
公司 2022 年财务分析
研究报告
1
目 录
前 言 .........................................................................................................1
一、九龙仓集团（00004）公司实现利润分析 ...............................................3
（一）、公司利润总额分析 .........................................................................................................3
（二）、主营业务的盈利能力 .....................................................................................................3
（三）、利润真实性判断 .............................................................................................................4
（四）、利润总结分析 .................................................................................................................4
二、九龙仓集团（00004）公司成本费用分析 ...............................................5
（一）、成本构成情况 .................................................................................................................5
（二）、销售费用变化及合理化评判 .........................................................................................6
（三）、管理费用变化及合理化评判 .........................................................................................6
（四）、财务费用的合理化评判 .................................................................................................6
三、九龙仓集团（00004）公司资产结构分析 ...............................................7
（一）、资产构成基本情况 .........................................................................................................7
（二）、流动资产构成特点 .........................................................................................................8
（三）、资产增减变化 ...............................................................................................................10
（四）、总资产增减变化原因 ...................................................................................................10
（五）、资产结构的合理化评判 ...............................................................................................10
（六）、资产结构的变动情况 ...................................................................................................10
四、九龙仓集团（00004）公司负债及权益结构分析 .................................12
（一）、负债及权益构成基本情况 ...........................................................................................12
（二）、流动负债构成情况 .......................................................................................................13
（三）、负债的增减变化 ...........................................................................................................13
2
（四）、负债增减变化原因 .......................................................................................................14
（五）、权益的增减变化 ...........................................................................................................14
（六）、权益变化原因 ...............................................................................................................15
五、九龙仓集团（00004）公司偿债能力分析 .............................................16
（一）、支付能力 .......................................................................................................................16
（二）、流动比率 .......................................................................................................................16
（三）、速动比率 .......................................................................................................................16
（四）、短期偿债能力变化情况 ...............................................................................................17
（五）、短期付息能力 ...............................................................................................................17
（六）、长期付息能力 ...............................................................................................................18
（七）、负债经营可行性 ...........................................................................................................18
六、九龙仓集团（00004）公司盈利能力分析 .............................................19
（一）、盈利能力基本情况 .......................................................................................................19
（二）、内部资产的盈利能力 ...................................................................................................20
（三）、内外部盈利能力比较 ...................................................................................................20
（四）、净资产收益率变化情况 ...............................................................................................20
（五）、净资产收益率变化原因 ...............................................................................................20
（六）、资产报酬率变化情况 ...................................................................................................20
（七）、资产报酬率变化原因 ...................................................................................................21
（八）、成本费用利润率变化情况 ...........................................................................................21
（九）、成本费用利润率变化原因 ...........................................................................................21
七、九龙仓集团（00004）公司营运能力分析 .............................................22
（一）、存货周转天数 ...............................................................................................................22
（二）、存货周转变化原因 .......................................................................................................22
（三）、应收账款周转天数 .......................................................................................................22
（四）、应收账款周转变化原因 ...............................................................................................22
3
（五）、应付账款周转天数 .......................................................................................................23
（六）、应付账款周转变化原因 ...............................................................................................23
（七）、现金周期 .......................................................................................................................23
（八）、营业周期 .......................................................................................................................23
（九）、营业周期结论 ...............................................................................................................24
（十）、流动资产周转天数 .......................................................................................................24
（十一）、流动资产周转天数变化原因 ...................................................................................24
（十二）、总资产周转天数 .......................................................................................................25
（十三）、总资产周转天数变化原因 .......................................................................................25
（十四）、固定资产周转天数 ...................................................................................................25
（十五）、固定资产周转天数变化原因 ...................................................................................26
八、九龙仓集团（00004）公司发展能力分析 .............................................27
（一）、可动用资金总额 ...........................................................................................................27
（二）、挖潜发展能力 ...............................................................................................................27
九、九龙仓集团（00004）公司经营协调分析 .............................................28
（一）、投融资活动的协调情况 ...............................................................................................28
（二）、营运资本变化情况 .......................................................................................................29
（三）、经营协调性及现金支付能力 .......................................................................................29
（四）、营运资金需求的变化 ...................................................................................................29
（五）、现金支付情况 ...............................................................................................................29
（六）、整体协调情况 ...............................................................................................................30
十、九龙仓集团（00004）公司经营风险分析 .............................................31
（一）、经营风险 .......................................................................................................................31
（二）、财务风险 .......................................................................................................................31
十一、九龙仓集团（00004）公司现金流量分析 .........................................32
（一）、现金流入结构分析 .......................................................................................................32
4
（二）、现金流出结构分析 .......................................................................................................33
（三）、现金流动的协调性评价 ...............................................................................................34
（四）、现金流动的充足性评价 ...............................................................................................35
（五）、现金流动的有效性评价 ...............................................................................................35
（六）、自由现金流量分析 .......................................................................................................37
十二、九龙仓集团（00004）公司杜邦分析 .................................................38
（一）、资产净利率变化原因分析 ...........................................................................................38
（二）、权益乘数变化原因分析 ...............................................................................................38
（三）、净资产收益率变化原因分析 .......................................................................................38
声-----明 ............................................................................................................39
1
前 言
说明：本报告货币单位为：港元
九龙仓集团（00004）公司 2022 年营业收入为 1,806,400 万元，与 2021 年
的 2,237,800 万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年净利润为负 143,400 万
元，与 2021 年的 633,900 万元相比，2022 年公司出现了亏损。
公司 2022 年营业成本为 922,100 万元，与 2021 年的 1,106,400 万元相比大
幅下降，下降了 %。2022 年销售费用为 44,500 万元，与 2021 年的 67,100
万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年管理费用为 179,500 万元，与 2021
年的 210,700 万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年财务费用为 64,600 万
元，与 2021 年的 26,600 万元相比成倍增长，增长了 倍。
公司 2022 年总资产为 22,200,000 万元，与 2021 年的 25,400,000 万元相比有
较大幅度下降，下降了 %。2022 年流动资产为 5,945,800 万元，与 2021 年
的 7,417,800 万元相比大幅下降，下降了 %。
公司 2022 年负债总额为 6,603,800 万元，与 2021 年的 8,732,300 万元相比大
幅下降，下降了 %。2022 年所有者权益为 15,600,000 万元，与 2021 年的
16,600,000 万元相比有较大幅度下降，下降了 %。
公司 2022 年流动比率为 ，与 2021 年的 相比有较大幅度下降，
下降了 。2022 年速动比率为 ，与 2021 年的 相比有较大幅度
下降，下降了 。当期速动比率有较大下降，已经低于行业低线，公司偿债
能力较差。
公司 2022 年营业利润率为 %，与 2021 年的 %相比有较大幅度下
降，下降了 个百分比。2022 年资产报酬率为 %，与 2021 年的 %相
比有较大幅度下降，下降了 个百分比。2022 年净资产收益率为%，与
2021 年的 %相比有较大幅度下降，下降了 个百分比。
公司 2022 年资产周转天数为 天，2021 年为 天，2022
年比 2021 年增长 天。2022 年流动资产周转天数为 天，2021
年为 天，2022 年比 2021 年增长 天。2022 年营业周期为
天，2021 年为 天，2022 年比 2021 年增长 天。
公司 2022 年的可动用资金为负 143,400 万元，公司处于亏损状态。
公司 2022 年营运资本为 2,604,000 万元，与 2021 年的 3,560,500 万元相比有
较大幅度下降，下降了 %。
公司 2022 年的盈亏平衡点为 589, 万元，从营业安全水平来看，公司
拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。
公司 2022 年经营现金净流量为 618,300 万元，投资现金净流量为 1,310,800
万元，筹资现金净流量为负 1,755,200 万元。
2
公司资产净利率为% ，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为
%，与上期相比，有下降趋势。
3
一、九龙仓集团（00004）公司实现利润分析
（一）、公司利润总额分析
九龙仓集团（00004）2022 年实现利润为 22,600 万元，与 2021 年的 923,700
万元相比大幅下降，下降了 %。公司实现利润主要来源是内部经营业务，
公司有一定的盈利基础。
（二）、主营业务的盈利能力
从主营业务收入和成本的变化情况来看，九龙仓集团（00004）2022 年主营
业务收入净额为 1,806,400 万元，与 2021 年的 2,237,800 万元相比大幅下降，下
降了 %。2022 年主营业务成本为 922,100 万元，与 2021 年的 1,106,400 万
元相比大幅下降，下降了 %。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，
但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。数据
的洞察。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司实现利润增减情况表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
销售收入 1806400 2237800
实现利润 22600 923700
营业利润 660300 853600
投资收益 -10000 96800
营业外利润 0 0 0 0
（三）、利润真实性判断
从报表数据来看，九龙仓集团（00004）2022 年销售收入大部分是现金收入，
收入质量是可靠的。
4
（四）、利润总结分析
在主营业务收入大幅度下降的情况下，营业利润也有所下降，公司在收入下
降的情况下及时采取了压缩开支提高管理效益的战略，虽有一定的效果，但最终
未能完全消除收入急剧下降所带来的不利影响。
5
二、九龙仓集团（00004）公司成本费用分析
（一）、成本构成情况
2022 年九龙仓集团（00004）成本费用总额为 1,210,700 万元，其中：主营
业务成本为 922,100 万元，占成本总额的 %；销售费用为 44,500 万元，占
成本总额的 %；管理费用为 179,500 万元，占成本总额的 %；财务费用
为 64,600 万元，占成本总额的 %。数据的洞察。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司成本构成表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
成本费用总额 1210700 100 1410800 100
主营业务成本 922100 1106400
销售费用 44500 67100
管理费用 179500 210700
财务费用 64600 26600
主营业务税金及附加 0 0 0 0
（二）、销售费用变化及合理化评判
九龙仓集团（00004）2022 年销售费用为 44,500 万元，与 2021 年的 67,100
万元相比，大幅下降，下降了 %。2022 年销售费用大幅度下降，同时主营
业务收入也出现了较大幅度的下降，公司市场销售形势恶化，并导致盈利能力的
下降，应当采取措施，及时调整销售力量和战略。
（三）、管理费用变化及合理化评判
九龙仓集团（00004）2022 年管理费用为 179,500 万元，与 2021 年的 210,700
6
万元相比，大幅下降，下降了 %。2022 年管理费用占销售收入的比例为
%，与 2021 年的 %相比，提高了 个百分点。这在销售收入大幅度
下降情况下是正常现象。
（四）、财务费用的合理化评判
九龙仓集团（00004）2022 年财务费用为 64,600 万元，与 2021 年的 26,600
万元相比成倍增长，增长了 倍。
7
三、九龙仓集团（00004）公司资产结构分析
（一）、资产构成基本情况
九龙仓集团（00004）2022 年资产总额为 22,200,000 万元，其中：流动资产
为 5,945,800 万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占公司
流动资产合计的 %、%和 %。非流动资产为 16,254,200 万元，主
要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的 %和 %。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司资产构成各项增量表
项目名称 2022 年 2021 年
流动资产 -1,472,000 1,472,000
长期投资 -1,231,700 1,231,700
固定资产 -87,900 87,900
无形及递延资产 0 0
其他资产 -1,640,100 1,640,100
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司资产构成表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
总资产 22200000 100 25400000 100
流动资产 5945800 7417800
长期投资 10006700 11238400
固定资产 1208800 1296700
8
无形及递延资产 0 0 0 0
其他资产 15045400 16685500
（二）、流动资产构成特点
公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的 %，说
明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注
公司产品的销售前景和增值能力。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司流动资产构成表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
流动资产 5945800 100 7417800 100
存货 4298600 4848500
应收账款 175500 188600
其他应收款 0 0 0 0
短期投资 0 0 0 0
应收票据 0 0 0 0
货币资金 1464800 2355900
其他流动资产 6900 24800
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司流动资产构成各项增量表
项目名称 2022 年 2021 年
存货 -549,900 549,900
9
应收账款 -13,100 13,100
其他应收款 0 0
短期投资 0 0
应收票据 0 0
货币资金 -891,100 891,100
其他流动资产 -17,900 17,900
（三）、资产增减变化
2022 年资产总额为 22,200,000 万元，与 2021 年的 25,400,000 万元相比有较
大幅度下降，下降了 %。
（四）、总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：共计增加 0 万元。以下项目的
变动使资产总额减少：长期投资减少 1,231,700 万元；固定资产减少 87,900 万元；
其他资产减少 1,640,100 万元；存货减少 549,900 万元；应收账款减少 13,100 万
元；货币资金减少 891,100 万元；其他流动资产减少 17,900 万元；共计减少
4,431,700 万元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少 4,431,700 万元。
（五）、资产结构的合理化评判
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2022 年应收账款的占比
情况基本合理。存货占比过高。固定资产投入使用时间较短。2022 年公司资金
占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。
（六）、资产结构的变动情况
2022 年与 2021 年相比，2022 年存货出现不合理的增长。总而言之，与 2021
年相比，资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司主要资产项目变化情况表
10
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
流动资产 5945800 7417800
长期投资 10006700 11238400
固定资产 1208800 1296700
存货 4298600 4848500
应收账款 175500 188600
货币资金 1464800 2355900
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四、九龙仓集团（00004）公司负债及权益结构
分析
（一）、负债及权益构成基本情况
九龙仓集团（00004）2022 年负债总额为 6,603,800 万元，资本金为 0 万元，
所有者权益为 15,600,000 万元，资产负债率为 %。在负债总额中，流动负
债为 3,341,800 万元，占负债和权益总额的 %；付息负债合计占资金来源总
额的 %。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司负债及权益构成表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
负债及权益总额 22200000 100 25400000 100
所有者权益 15600000 16600000
流动负债 3341800 3857300
长期负债 3262000 4875000
少数股东权益 412200 435700
（二）、流动负债构成情况
在流动负债的构成中，应付账款占 %、预收账款占 %、短期借款
占 %，其中应付账款占最大的比例。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司流动负债各项增量表
项目名称 2022 年 2021 年
12
短期借款 -126,500 126,500
应付账款 -167,100 167,100
应付票据 0 0
其他应付款 0 0
应交税金 -110,600 110,600
预收账款 -144,200 144,200
其他流动负债 32,900 -32,900
（三）、负债的增减变化
九龙仓集团（00004）2022 年负债总额为 6,603,800 万元，与 2021 年的
8,732,300 万元相比大幅下降，下降了 %。公司负债规模大幅度的下降，相
应的负债压力也有大幅度的下降。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司负债变化情况表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
负债总额 6603800 8732300
短期借款 239900 366400
应付账款 2008300 2175400
其他应付款 0 0 0 0
长期负债 3262000 4875000
其他负债 1093600 1315500
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（四）、负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括：其他流动负债增加 32,900 万元；
合计增加 32,900 万元。使负债总额减少的项目包括：短期借款减少 126,500 万元；
应付账款减少 167,100 万元；应交税金减少 110,600 万元；预收账款减少 144,200
万元；长期负债减少 1,613,000 万元；合计减少 2,161,400 万元。增加项与减少项
相互抵消，使负债总额共减少 2,128,500 万元。
（五）、权益的增减变化
九龙仓集团（00004）2022 年所有者权益为 15,600,000 万元，与 2021 年的
16,600,000 万元相比有较大幅度下降，下降了 %。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司所有者权益变化表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
所有者权益 15600000 16600000
资本金 0 0 0 0
资本公积 0 0 0 0
盈余公积 0 0 0 0
未分配利润 0 0 0 0
（六）、权益变化原因
具体来说，使所有者权益增加的项目包括：合计增加 0 万元。使所有者权益
减少的项目包括：合计减少 0 万元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共
增长 0 万元。
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五、九龙仓集团（00004）公司偿债能力分析
（一）、支付能力
从支付能力来看，九龙仓集团（00004）2022 年是拥有现金支付能力。用发
展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借
款的能力较强。
（二）、流动比率
从总体上来看，九龙仓集团（00004）的流动比率波动较大，这不利于公司
的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。从变化情况来看，九龙仓集团
（00004）2022 年流动比率为 ，与 2021 年的 相比有较大幅度下降，
下降了 。2022 年流动比率比 2021 年有较大幅度下降的主要原因是：2022
年流动资产为 5,945,800 万元，与 2021 年的 7,417,800 万元相比有较大幅度下降，
下降了 %。2022 年流动负债为 3,341,800 万元，与 2021 年的 3,857,300 万元
相比有较大幅度下降，下降了 %。流动资产下降速度快于流动负债的下降
速度，致使流动比率较大下降。虽然公司当期流动比率有较大下降，但仍高于行
业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率
比较合理。
（三）、速动比率
从总体上来看，九龙仓集团（00004）的速动比率波动较大，这不利于公司
的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。其中 2022 年速动比率为 ，
与 2021 年的 相比有较大幅度下降，下降了 。2022 年速动比率比
2021 年有较大幅度下降的主要原因是：2022 年速动资产为 1,647,200 万元，与
2021 年的 2,569,300 万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年流动负债为
3,341,800 万元，与 2021 年的 3,857,300 万元相比有较大幅度下降，下降了 %。
速动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使速动比率较大下降。当期速动
比率有较大下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。
（四）、短期偿债能力变化情况
公司短期偿债能力下降，主要是由于以下几个方面引起的：经营业务缩小、
资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降。
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（五）、短期付息能力
从短期的角度来看，九龙仓集团（00004）支付利息的能力较强。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司偿债能力指标表
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
流动比率
速动比率
利息保障倍数
资产负债率
流动资产周转率
（六）、长期付息能力
从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为 倍。公司盈利能
力对利息支付的保障程度稍低。
（七）、负债经营可行性
公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。
16
六、九龙仓集团（00004）公司盈利能力分析
（一）、盈利能力基本情况
九龙仓集团（00004）2022 年的营业利润率为 %，资产报酬率为
%，净资产收益率为%，成本费用利润率为 %。公司实际投入到自
身经营业务的资产为 12,193,300 万元，经营资产的收益率是 %，对外投资的
收益率是%。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司盈利能力指标表（%）
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
主营业务利润率
营业利润率
成本费用利润率
资产报酬率
净资产收益率
经营性资产利润率
对外投资收益率 100 100
（二）、内部资产的盈利能力
九龙仓集团（00004）2022 年经营性资产利润率为 %，与 2021 年的
%相比有较大幅度下降，下降了 个百分比。
（三）、内外部盈利能力比较
从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率小于等于零，
内部经营资产收益率小于公司实际贷款利率，公司的经营形势不乐观。
17
（四）、净资产收益率变化情况
2022 年净资产收益率为%，与 2021 年的 %相比有较大幅度下降，
下降了 个百分比。
（五）、净资产收益率变化原因
2022 年净资产收益率比 2021 年下降的主要原因是：2022 年净利润为负
143,400 万元，与 2021 年的 633,900 万元相比成倍下降，下降了 倍。2022
年平均所有者权益为 16,100,000 万元，与 2021 年的 16,100,000 万元相比变化不
大。净利润下降了而平均所有者权益无变化，致使净资产收益率下降。
（六）、资产报酬率变化情况
2022 年资产报酬率为 %，与 2021 年的 %相比有较大幅度下降，下
降了 个百分比。
（七）、资产报酬率变化原因
2022 年资产报酬率比 2021 年下降的主要原因是：2022 年息税前利润为
87,200 万元，与 2021 年的 950,300 万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年
平均总资产为 23,800,000 万元，与 2021 年的 23,800,000 万元相比变化不大。息
税前利润下降了而平均总资产无变化，致使资产报酬率下降。
（八）、成本费用利润率变化情况
2022 年成本费用利润率为 %，与 2021 年的 %相比大幅下降，下降
了 个百分比。2022 年期间费用经济效益为 %，与 2021 年的 %相
比大幅下降，下降了 个百分比。
（九）、成本费用利润率变化原因
2022 年成本费用利润率比 2021 年下降的主要原因是：2022 年实现利润为
22,600 万元，与 2021 年的 923,700 万元相比大幅下降，下降了 %。2022 年
成本费用总额为 1,210,700 万元，与 2021 年的 1,410,800 万元相比大幅下降，下
降了 %。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用
利润率下降。
18
七、九龙仓集团（00004）公司营运能力分析
（一）、存货周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年存货周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
（二）、存货周转变化原因
2022 年存货周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均存货为
4,573,550 万元，与 2021 年的 4,573,550 万元相比变化不大。2022 年主营业务成
本为 922,100 万元，与 2021 年的 1,106,400 万元相比大幅下降，下降了 %。
平均存货无变化而主营业务成本下降了，致使存货周转天数增长。公司存货增加，
存货周转速度放慢。
（三）、应收账款周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年应收账款周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
（四）、应收账款周转变化原因
2022 年应收账款周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均应收账
款为 182,050 万元，与 2021 年的 182,050 万元相比变化不大。2022 年营业收入
为 1,806,400 万元，与 2021 年的 2,237,800 万元相比大幅下降，下降了 %。
公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。
（五）、应付账款周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年应付账款周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
（六）、应付账款周转变化原因
2022 年应付账款周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均应付账
款为 2,091,850 万元，与 2021 年的 2,091,850 万元相比变化不大。2022 年主营业
务成本为 922,100 万元，与 2021 年的 1,106,400 万元相比大幅下降，下降了
19
%。
（七）、现金周期
九龙仓集团（00004）2022 年现金周转天数为 38641 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
（八）、营业周期
九龙仓集团（00004）2022 年营业周期为 天，2021 年为 天，
2022 年比 2021 年增长 天。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司营运能力指标表（天）
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
存货周转天数
应付账款周转天数
应收账款周转天数
营业周期
（九）、营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，
公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力
明显下降。
（十）、流动资产周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年流动资产周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
20
（十一）、流动资产周转天数变化原因
2022 年流动资产周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均流动资
产为 6,681,800 万元，与 2021 年的 6,681,800 万元相比变化不大。2022 年营业收
入为 1,806,400 万元，与 2021 年的 2,237,800 万元相比大幅下降，下降了
%。平均流动资产无变化而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。
（十二）、总资产周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年资产周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。公司资产周转速度下降。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司资产周转速度表（天）
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
资产周转天数
固定资产周转天数
流动资产周转天数
现金周转天数 38641
（十三）、总资产周转天数变化原因
2022 年总资产周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均总资产
为 23,800,000 万元，与 2021 年的 23,800,000 万元相比变化不大。2022 年营业收
入净额为 1,806,400 万元，与 2021 年的 2,237,800 万元相比大幅下降，下降了
%。
（十四）、固定资产周转天数
九龙仓集团（00004）2022 年固定资产周转天数为 天，2021 年为
天，2022 年比 2021 年增长 天。
21
（十五）、固定资产周转天数变化原因
2022 年固定资产周转天数比 2021 年增长的主要原因是：2022 年平均固定资
产净额为 1,252,750 万元，与 2021 年的 1,252,750 万元相比变化不大。2022 年营
业收入为 1,806,400 万元，与 2021 年的 2,237,800 万元相比有较大幅度下降，下
降了 %。
22
八、九龙仓集团（00004）公司发展能力分析
（一）、可动用资金总额
九龙仓集团（00004）2022 年处于亏损状态，不但没有为企业提供发展的资
金，而且消耗企业经营资金 143,400 万元。
（二）、挖潜发展能力
从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为 ，如果能够让
公司流动资产周转速度提高 次，则可以缩短流动资产占用天数 天，
由此可以节约 1,043, 万元资金，用于企业今后发展。
23
九、九龙仓集团（00004）公司经营协调分析
（一）、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资的角度出发，九龙仓集团（00004）长期投、融资活动能
给企业带来 2,604,000 万元的营运资本，投融资活动是协调的。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司营运资本增减变化表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
营运资本 2604000 3560500
所有者权益 15600000 16600000
少数股东权益 412200 435700
长期负债 3262000 4875000
固定资产 1208800 1296700
长期投资 10006700 11238400
其它长期资产 4899700 5304300
（二）、营运资本变化情况
九龙仓集团（00004）2022 年营运资本为 2,604,000 万元，与 2021 年的
3,560,500 万元相比，下降了 956,500 万元。尽管营运资本下降并没有导致企业资
金紧张，但却引起了现金支付能力的下降，应该密切关注经营活动资金占用的合
理性，防止经营形势出现恶化。
（三）、经营协调性及现金支付能力
从九龙仓集团（00004）经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正
24
常开展，需要企业提供 1,379,100 万元的流动资金。公司投融资活动为经营活动
提供了充足的资金保证，经营业务是协调的。
（四）、营运资金需求的变化
2022 年营运资金需求为 1,379,100 万元，与 2021 年的 1,571,000 万元相比有
较大幅度下降，下降了 %。营运资金占用下降，销售收入也下降，经营活
动管理效率下降，经营形势恶化，应该关注营运资金的占用的情况，防止经营形
势进一步恶化。
（五）、现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要 1,379,100 万元的
营运资金，而企业的营运资本为 2,604,000 万元，营运资本能够满足企业经营业
务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为 1,224,900 万元。
（六）、整体协调情况
从两期得数据来看，企业资金状况协调，各项活动都有充足的资金保证。
25
十、九龙仓集团（00004）公司经营风险分析
（一）、经营风险
九龙仓集团（00004）2022 年盈亏平衡点的主营业务收入为 589, 万元，
表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会
亏损。营业安全水平为 %，表示公司主营业务收入下降只要不超过
1,216, 万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平
来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。
（二）、财务风险
公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司经营风险指标表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
盈亏平衡点
营业安全水平
经营风险系数
财务风险系数
26
十一、九龙仓集团（00004）公司现金流量分析
（一）、现金流入结构分析
九龙仓集团（00004）2022 年现金流入总额为 3,474,000 万元，与 2021 年的
6,883,700 万元相比有较大幅度下降，下降了 %。公司公司的主要现金来源
是：收回过去投资和变买现有资产，占公司当期现金流入总额的 %。公司
正在进行结构性的大调整。公司投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负
面影响。经营业务产生的现金流量为 669,200 万元，占公司当期现金流入总额的
%。公司经营活动的现金支出小于现金收入，经营活动为企业带来了现金的
增加。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金流入结构表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
现金流入总额 3474000 100 6883700 100
销售商品 669200 355300
税金返还 0 0 0 0
收回投资 1427300 2328400
取得投资收益 0 0 0 0
长期资产处置 101500 100000
吸收投资 0 0 7500
吸收借款 0 0 0 0
其他流入 1276000 4092500
27
（二）、现金流出结构分析
九龙仓集团（00004 ）2022 年现金流出总额为 2022 年现金流出总额为
3,300,100 万元，与 2021 年的 5,722,000 万元相比有较大幅度下降，下降了 %。
现金流出最大的项目是偿还债务所支付的现金，占现金流出总额的 %。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金流出结构表
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 百分比（%） 数值（万元） 百分比（%）
现金流出总额 3300100 100 5722000 100
购买原材料 0 0 0 0
工资性支出 0 0 0 0
税金 208400 280000
资产购置 0 0 0 0
对外投资 1209300 1217400
偿还债务 2433600 4063900
利润分配 143100 193400
其他流出 -694300 -32700
（三）、现金流动的协调性评价
2022 年九龙仓集团（00004）投资活动收回的资金为 1,310,800 万元；经营
活动创造的资金为 618,300 万元。2022 年九龙仓集团（00004）筹资活动需要净
支付的资金为 1,755,200 万元，经营活动和投资活动所提供的资金能够满足融资
活动对资金的需求。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量
减少。
2021-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金流量净额变化表
28
2022 年 2021 年项目名称
数值（万元） 增长率（%） 数值（万元） 增长率（%）
现金净流量 173900 1161700
经营现金净流量 618300 255400
投资现金净流量 1310800 1647700
筹资现金净流量 -1755200 -741400
（四）、现金流动的充足性评价
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金偿债能力指标表
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
现金流动负债比率
经营偿债能力
现金流动资产比率
经营还债期
债务偿还率
折旧影响系数
从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来
偿还有息债务约需要 年，而公司债务偿还率为 %，按照本期债务偿还
速度，还债期为 年。
（五）、现金流动的有效性评价
在销售收入中，有 %的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能
力很强，拥有很强的"造血"功能。2022 年销售现金收益率为 %，与 2021 年
的 %相比有较大幅度增长，增长了 个百分比。经营活动的"造血"功能
29
有所提高。2022 年资产现金报酬率为 0%，与 2021 年的 0%相比变化不大。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金盈利能力指标表
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
销售现金收益率
收益净现率
在九龙仓集团（00004）2022 年的销售收入中，现金销售收入占 %。销
售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2022 年销售收现率为 %，
与 2021 年的 %相比有较大幅度增长，增长了 个百分比。从变化情况
来看，公司 2022 年的销售收现能力成倍增长，增长了 倍。
2022 年九龙仓集团（00004）经营活动应当得到的现金为 1,049,400 万元，
而实际得到的现金为 618,300 万元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分
被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
2020-2022 年九龙仓集团（00004）公司现金管理效率指标表
项目名称 2022 年 2021 年 2020 年
销售收现率
净收益营运指数
现金营运指数
（六）、自由现金流量分析
通过企业的努力经营，2022 年创造的自由现金流量为 2,660,700 万元。
30
十二、九龙仓集团（00004）公司杜邦分析
（一）、资产净利率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 %降低到%，公司应当采
取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。
（二）、权益乘数变化原因分析
与上期相比，负债总额下降而资产总额没有变化，导致资产负债率下降了，
由此使权益乘数由 下降到 。
（三）、净资产收益率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 %降低到%，权益乘数有
下降趋势，由 下降到 ，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使
净资产收益率由 %下降到%。
31
声-----明
本人声明上述公司现阶段经营状态良好，并无任何经营不善的情况出现。本
资料中的数据均来源于网络公开数据，本人力求但不保证信息（包括但不限于文
字、数据及图表）全部或者部分内容的完全准确，用户也不应该认为该信息数据
是准确和完整的。如有错漏请以上市公司信息披露的年报为准。相关分析采用了
财务分析中通用的标准判断方法，资料中数据值的优劣并不代表此公司的真实情
况，而是通过财务数据所呈现出的表象，不应作为评判此公司生产、经营状态的
依据。
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