第四篇 资产管理
第十三章 流动资产管理
第十四章 长期资产管理
第十三章 流动资产管理
流动资产指的是一年内以及超过一年的
一个经营周期内能够转换为现金的资产。
主要包括现金及有价证券、债权资产和
存货资产等。
第一节 现金管理
第二节 应收帐款管理
第三节 存货管理
第四节 营运资金政策
第一节 现金管理
现金也称货币资金，是指在生产过
程中暂时停留在货币形态的资金，包括
库存现金、银行存款、银行本票、银行
汇票等。
现金具有两方面特点：
（１） 流动性强。
（２）收益性差。
一、公司持有现金的动机
（一）交易动机
（二）预防动机
（三）投机动机
企业除了以上三项原因持有现金外，也
会基于满足将来某一特定要求或者为在
银行维持补偿性余额等其他原因而持有
现金。
二、公司持有现金的成本
（一）持有成本
现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用
及丧失的再投资收益。
（二）转换成本
转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现
金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，
如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。
（三）短缺成本
现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券
变现加以补充而给企业造成的损失。
它主要包括三个方面的成本：
（１） 丧失购买能力的成本。
（２） 信用损失和失去折扣优惠的成本。
（３）丧失偿债能力的成本。
三、最佳现金持有量
（一）现金周转期模式
现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度
来确定最佳现金持有量。利用这一模式确定最佳现金持有量，包
括以下三个步骤：
1、计算现金周转期。
现金周转期＝应收帐款周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转
期
2、计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，
其计算公式为：
360
现金周转率＝ —————————
现金周转期
3、计算目标现金持有量。其计算公式为：
公司年现金需求总额
目标现金持有量＝———————————
现金周转率
（二）存货模式
能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有
量，即为最佳现金持有量。
1、前提假设：
1企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确
定性很小；
2企业预算期内现金需要总量可以预测；
3现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零
时，均可通过部分证券变现得以补足；
4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
2、最佳现金持有量。
持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的
总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，
现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
即：TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F
最佳现金持有量 Q= √2T·F／K
最佳现金管理总成本（TC）＝√2T·F•K
四、现金的日常管理
（一）遵守现金管理的有关制度
1、遵守国家关于现金收支的规定
国家制定的《现金管理暂行条例》主要从以下几个方面作
了规定：
（1）现金收支范围。
（2）库存现金限额。
（3）现金收支程序。
2、银行存款管理
（1）按规定开立银行帐户，不出租、出借、转让银行帐
户。
（2）不开空头支票。
（3）专人管理银行存款收支，支票签发与帐务记录分管。
定期对帐。
（二）现金回收管理
1、锁箱制度
2、银行业务集中制度
（三）现金支出管理
１、利用现金“浮游量”
２、控制付款时间
３、采用汇票付款。
（四）现金流量同步化
第二节 应收帐款管理
应收帐款是指企业销售商品、产品，对
外提供劳务等而产生的债权，或者说是
被客户占用的本企业资金。
一、应收帐款的功能
（一）促进销售的功能
（二）减少存货的功能
二、应收帐款的成本
（一）机会成本
应收帐款 = 维持赊销业务 × 资金成本率
机会成本 所需要的资金
其中：
维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变
动成本率
变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入
应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率
或 ＝ （期初应收帐款＋期末应收帐款）／２
应收帐款周转率＝日历天数（360）/应收帐款周转期
（二）管理成本
（三）坏帐损失成本
三、信用政策
信用政策即应收帐款的管理政策，是指
企业为对应收帐款投资进行规划与控制
而确立的基本原则与行为规范，包括信
用标准、信用条件和收帐政策三部分内
容。
（一）信用标准
信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通
常以预期的坏帐损失率表示。
1、信用标准的确定——定性分析
“5C”系统——客户的品质（Character）、能力（Capacity）、
资本（Capital）、抵押品（Collateal）、状况（Conditions）
等。
品质：品质是指客户的偿债意愿，即客户履约的可能性。
能力：在这指的是客户的偿债能力，包括短期偿债能力和长
期偿债能力两方面。
资本：资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是客
户偿付债务的最终保证。
抵押品：即客户为了获得企业的商业信用而提供的可作为资
信安全保证的资产。
经济状况：是指能对客户偿付能力产生影响的经济环境以及
客户对此所具有的应变能力的强弱。
（二）信用条件
信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件，
包括信用期限、现金折扣和折扣期限。
1、信用期限
信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款
的时间限定。即企业允许客户的最长付款时间。
2、现金折扣和折扣期限
现金折扣是指企业为了鼓励客户提前付款而给
予提前付款的客户在商品价款上的折扣优惠。
折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣
的最长期限。
（三）单一信用条件备选方案的评价
１、不同信用期方案的评价。
例４－7某企业年度赊销收入净额为1200万元，信
用期为30天，坏帐损失率为3%，收账费用为10万
元，应收帐款管理费用10万元，变动成本率为60％，
资金成本率（或有价证券利息率）为20％。目前企
业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、
乙两个备选方案，其中，甲方案信用期为60天，预
计销售收入增加400万元，坏帐损失率为4%，应收
帐款管理费用为15万元，收账费用为20万元；乙方
案信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏
帐损失率为5%，应收帐款管理费用20万元，收账
费用40万元。
计算分析选择过程如表4—4
２、不同现金折扣方案的评价
例４－8仍按上例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收帐款的收回，
决定将赊销条件改为“2/10,1/20,n/90”（丙方案），假定销售收入不
受影响，估计约有40％的客户（按赊销额计算）会利用2％的折扣；10％
的客户将利用1％的折扣。坏帐损失率降为2％，应收帐款管理费用不变，
收帐费用降为10万元。根据上述资料，有关指标可计算如下：
应收帐款周转期＝40％×10＋10％×20＋50％×90＝51（天）
应收帐款周转率＝360/51＝（次）
应收帐款平均余额＝1800/＝（万元）
维持赊销业务所需要的资金＝×60％＝（万元）
应收帐款机会成本＝×20％＝（万元）
坏帐损失＝1800×2％＝36（万元）
现金折扣＝1800×（2％×40％＋1％×10％）
＝（万元）
信用成本后收益 ＝ 720 －（＋36＋＋20＋10）＝ (万元)
提供现金折扣条件的丙方案，企业信用成本后收益为万元，高于未
提供现金折扣的乙方案的信用成本后收益516万元，因此，丙方案优于乙
方案。
（五）收账政策
收帐政策亦称收帐方针，是指当客户违
反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企
业应该采取的收帐策略与措施。
应遵循以下两条原则：
1、兼顾企业当前利益与长远利益
2、兼顾收账的收益与成本
四、应收帐款日常管理
（一）对顾客信用的调查、分析
1、信息搜集
内部信息主要包括：
（1）顾客的信用申请书以及所附的参考资料；
（2）老客户以往的付款记录；
（3）销售人员以及其他员工所提供的客户信息。
外部信息来源主要包括：
（1）客户公开的财务报告；
（2）信用评估机构发布的客户的信用评估报告；
（3）银行提供的客户资料；
（4）财税部门、行业协会、工商管理部门、证券监管部
门等机构所发布的涉及客户的信息，以及报刊、杂志等媒
体所披露的有关客户的信息等。
第三节 存货管理
存货是指企业在生产经营过程中为了销售或生产耗用而储备
的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、自制半成
品、产成品和外购商品等。
一、存货功能与成本
（一）存货功能
1、防止停工待料
2、适应市场变化
3、降低进货成本
4、维持均衡生产
（二）存货成本
1、采购成本
采购成本 = 全年存货需要量 × 单价
= T * P
２、订货成本
订货成本 = 固定性订货成本 + 变动性订货成本
= 固定性订货成本 + 年订货次数 × 每次订货的变动成本
年需要量
= 固定性订货成本 + —————— × 每次订货的变动成本
每次订货量
T
= F1 + —— * f
Q
3、储存成本
储存成本 = 固定性储存成本 + 变动性储存成本
= 固定性储存成本 + 平均储存量 × 单位变动年储存成本
Q
= F2 + —— * k
2
4、缺货成本
二、存货经济批量模型
（一）基本经济进货批量模式
1、基本经济进货批量模式的前提假设：
（1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预
测；
（2）存货的购买价格不变，不存在数量折扣；
（3）集中到货，而不是陆续入库。存货的耗用或者销
售比较均衡；
（4）仓储条件及所需现金不受限制；
（5）不允许出现缺货；
（6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货
而影响其他方面。
（二）扩展经济进货批量模型
1、存在商业折扣条件下的经济进货批量
存在商业折扣条件下经济进货批量计算的基本
步骤为：
（1）计算基本经济进货批量及其全年存货总
成本；
（2）计算接受商业折扣条件下不同批量的全
年总成本；
（3）比较接受商业折扣与不接受商业折扣的
所有方案的总成本，找出总成本最低的进货批
量，作为有商业折扣条件下的经济进货批量。
例４－13 仍以例4—11 的资料，另外，假定供应商的价目表规
定，每批购买量不足500吨的，按照标准价格计算；每批购买量
500吨以上，800吨以下的，价格优惠2％；每批购买量800吨以
上的，价格优惠3％。计算最佳经济进货批量。
在没有价格折扣时的经济进货批量为吨，存货成本总额
为 + 3000 4000 = （元）。
进货批量在500—800吨之间，可以享受2%的商业折扣，在此范
围内，进价成本总额是相同的，逐步计算可发现，越是接近价
格优惠的经济进货批量，成本总额就越低。在3%商业折扣范围
内，800吨是最低经济进货批量，这时的总成本＝3000 4000
（ 1 — 2%） + 6000 3000 / 500 + 300 500 / 2 ＝
11760000+36000+75000 = 11871000（元）。
同理，在3%商业折扣范围内，800吨是最低经济进货批量，这时
的总成本＝3000 4000 （1 — 3%）+ 6000 3000 / 800 + 300
800 / 2 ＝11640000+22500+120000 = 11782500（元）。
通过比较可以发现，具有商业折扣条件下的经济进货批量应该
为800吨。这时的总成本最低。
存货总成本 = T / Q * f + 1 / 2 * (Q — d * Q / F) * k
2Tf F
经济进货批量 = —— * ( ———— )
k F — d
d
经济进货批量总成本= 2Tf k * ( 1 — —— )
F
三、存货日常管理
（一）归口分级管理
所谓存货的归口分级管理制度，是指在
经理和总会计师（财务总监）的领导下，
以财务部门为核心，按照用、管、算相
结合的原则，将存货的定额和计划指标，
按各职能部门所涉及的业务归口，再按
其对口分解，分解落实到车间、班组乃
至个人负责的管理制度。其基本内容是：
1、 厂长经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。
财务部门的统一管理主要有如下几方面工作：（1）根据国家财务制
度和企业具体情况制定企业资金管理的各种制度；（2）认真核定各
种资金占用数额，汇总编制存货资金计划；（3）把有关计划指标进
行分解，落实到有关单位与个人；（4）对各单位的资金运用情况进
行检查与分析，统一考核资金的使用情况。
2、实行资金的归口管理。
各项资金归口管理的分工一般是：（1）原材料、燃料、包装物等资
金归供应部门管理；（2）在产品和自制半成品归生产部门管理；
（3）产成品资金归销售部门管理；（4）工具用具占用的资金归工
具部门管理；（5）修理用备件占用的资金归设备动力部门管理。
3、实行资金的分级管理。
具体分解过程是：（1）原材料资金计划指标可分配给供应计划、材
料采购、仓库保管、整理准备各业务组管理；（2）在产品资金计划
指标可分配给各车间、半成品库管理；（3）成品资金计划指标可分
配给销售、仓库保管、成品发运各业务组管理。
2、ABC控制法的应用
一般可以以下具体步骤进行：
列示企业全部存货的明细资料，包括存货名称、耗
用量、单价等，并计算出每种存货的价值总额；
计算每一种存货价值占全部存货价值的百分比；
按照价值大小由大到小进行排序，并累加金额百分
比；
当价值百分比累加到70％左右时，以上存货视为A
类，百分比介于70％一90％之间的存货作B类存货，
其余则为C类存货；
编制ABC分类表（表4—14，表4—15）；
绘制ABC存货分类图（图4—11）。
例4—17 某公司存货的有关资料如表4—14
第四节 营运资金政策
广义的营运资金指的就是流动资金；
而狭义的营运资金是指流动资产减去流
动负债以后的余额，在广义营运资金概
念下，它也被称作净营运资金。
营运资金政策是指对企业营运资金
管理所采取的各种策略，包括流动资产
组合政策、流动负债组合政策以及营运
资金综合管理政策三方面内容。
一、流动资产组合政策
（一）流动资产与固定资产组合政策
1、资产组合的风险与收益
2、流动资产组合政策
为了简化问题，事先作出以下假定：
（1）企业的固定资产保持不变；
（2）在相关范围内，企业的应收帐款和存货管理是非常有效的。
在一定业务范围内，企业对应收帐款和存货的投资均是事前决
定的。且没有坏帐和残次冷背存货；
（3）流动负债保持不变。
分析：在上述假设条件下，流动资产占企业总资产的比重越
大，净营运资金越多，支付到期债务的能力越强，营运资金政
策的风险较小。反之，流动资金占企业总资产的比重越小，说
明企业营运资金政策越激进，其风险越大。
另一方面，在某一特定销售水平下，流动资产占总资产比重
越大，其相对收益率越低；反之，则企业的收益率越高。
（二）流动资产项目组合政策
流动资产项目组合政策就是根据流动资
产各个项目风险与收益的关系，合理确
定它们之间的比例。它包括稳健型组合
政策、折衷型组合政策和激进型组合政
策。
二、流动负债组合政策
（一）流动负债与长期负债组合政策
1、不同期限负债的风险与成本
不同的负债组合政策所形成的资本成
本与财务风险各不相同。
2、流动负债与长期负债组合政策
（二）流动负债项目组合政策
流动资金项目组合政策也可以分为激
进型政策、折衷型政策和保守型政策三
大类。
三、营运资金综合管理政策
营运资金综合型管理政策将流动资产与
流动负债结合起来，规划与控制它们之
间的比例结构，使企业在合理的风险范
围内尽可能实现最大的收益。
