蚂蚁集团上市的影响：
22 日蚂蚁集团发布上市发行安排，按照最初透露 A 股募资 200 亿美元，H 股募资 100 亿美
元，超额配售选择权 15%，总募资额可能为 300（+45）亿美元，按当前汇率折算募资超
过 2000 亿元，其中 A 股超过 1200 亿元，高于中芯国际的募资额 532 亿元，或成为 A 股史
上最大 IPO。
大规模 IPO 的两个节点会对市场造成影响：询价缴款日和上市日。
从近 10 年大规模 IPO 可以看到，IPO 融资效应往往会带来市场下跌，比如国泰君安、邮储、
工业富联，京沪高铁，但也有例外，比如今年 7 月份上市的中芯国际（因处于市场上行且
交易量迅速扩容时期）。巨额 IPO 对于投资者的影响更多体现在风险偏好方面，比如中芯国
际上市推动了估值位于顶部的半导体板块获利了结、国泰君安上市对 2015 年牛市顶部脆弱
的流动性产生向下催化、工业富联上市加强了 2018 年众多市场冲击。从影响时间来看，巨
额 IPO 对市场影响会从缴款前 5 天延续到上市日。
同时，蚂蚁集团可能临时调入主要指数，推动资金配置，若蚂蚁集团在沪深 300 和科创 50
成分权重分别为 %与 10%，届时跟踪这两只指数的被动型资金将可能有 亿元流入
公司。假设蚂蚁集团自由流通市值为 1000 亿元，主动型资金短期对于公司配置比例达到自
由流通股本的 10%，那么主动型资金短期潜在流入额达 100 亿元。随着主动和被动型的资
金配置，如还有加之的市场正反馈，预计会在其他科技成长板块可能面临更剧烈的资金再平
衡。
对科创板的影响，蚂蚁集团、京东数科等行业龙头寻求上市，预计会引发较为剧烈的资
金再平衡，10 月末 11 月初将有一批科创板股票面临小非解禁以及潜在的询价转让，短期供
给压力仍需时间消化，估值也缺乏吸引力。
