企业偿债能力与获利能力分析
为了评价企业过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，实现企业的目标；也为财务报告使用者作出相关决策提供可靠依据，企业经营者正视现有力量、挖掘企业潜力提供决策依据，必须运用科学方法对企业财务状况和经营成果进行比较评价。企业的偿债能力与获利能力是财务分析的核心指标，企业只有具有良好的偿债能力与获利能力，才能良性循环，不断发展，实现企业目标。便于分析现根据水电建安公司主要财务报表：资产负债表、利润表和现金流量表对企业的偿债能力与获利能力进行分析。(报表附后)
一、偿债能力分析
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部份。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至面临破产危险。分析企业的偿债能力要考虑两方面的因素，表内因素分析与表外因素分析。
(一)表内因素分析主要是通过对已知的财务报表数据进行分析比较。
1、短期偿债能力分析
(1)流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率为2：1对于大部份企业来说是比较合适的比率。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难，流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。根据表计算水电建安公司2000年和2001年的流动比率分别为16979/15879=和18127/16572*100%=，2001年比2000年略有提高，从以上比率来看，该企业的流动比率比一般企业标准要低得多，单从流动比率看，该企业的短期偿债能力明显偏低，企业可能面临清偿到期债务困难，但我们不能单从流动比率断定该企业短期偿债能力，我们还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素，一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货周转速度是影响流动比率的主要因素，该企业流动资产中存货只有1186万元，仅占流动资产的%，而货币资金，应收账款，其他应收款合计15746万元，占流动资产的87%，该企业流动资产中大部份是现金和变现能力较强的流动资产，如不考虑应收账款等应收款不能收回的风险，认为该企业大大低于一般企业标准的流动比率是正常的。
(2)速动比率
速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产(即有现款或近似现款的资产)做保证。如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。如偏低，则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别。据表1水电公司2000年和2001年末速动比率分别为(16979-716)/15879=和(18127-1186)/16572=，2000年和2001年保持相同的比率，说明该企业每1元流动负债有元速动资产做保证，仅从速动比率看，短期偿债能力较好，但计算出来的速动比率也不能绝对保证该企业短期偿债能力，该公司速动资产中应收账款占有很大比重，还应考虑应收账款的变现能力。
(3)现金到期债务比
流动比率和速动比率都是从静态上分析企业的偿债能力，虽然能够在一定程度上揭示公司的偿债能力，但有很大的局限性，这主要是因为流动资产中绝大部分并不能很快转变为可偿债的现金，真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。
现金流动债务比=经营现金净流量/流动负债，这个指标反映企业实际的短期偿债能力。因为债务最终是以现金偿还，所以，该比率越高说明企业偿还短期债务的能力越强，反之则表示企业短期偿债能力越差。该公司2000年和2001年的现金流动债务比分别为-588/15879=和666/16572=，2001年与2000年相比经营现金流量有较大的提高，同行业的标准一般为，与同行业相比该公司现金流量严重不足，实际短期偿债压力较大。
现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额*100%该指标反映企业用每年经营现金流量偿还全部债务的能力，指标越高，偿债能力越大，可反映企业的最大付息能力，企业只要能够按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。该公司本年现金债务总额比2000年与2001年分别为-588/17592*100%=%和666/17624*100%=%，2001年比2000年有较大的提高，但该公司2001年的最大付息能力只有%，而银行同期贷款利率为%，说明该公司营业现金流量不足，举债能力差，如不提高经营活动现金流量，很难维持现有债务规模。
2、 长期偿债能力分析：
分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业债务本息的偿还能力。由于债务期限较长，其本息的偿还就不仅仅取决于届时的现金流入量，而最终与企业的获利能力相关。一般来说，长期偿债能力制约于以下几个因素：(1)长期偿债能力必须以实力雄厚的所有者资本为基础，即企业必须保持合理的资本结构，才能确保长期债务偿还的安全性。(2)长期偿债能力是以总资产为物质保证。长期负债最终能否得以偿还，完全取决于资产的变现收入。(3)长期偿债能力与企业获利能力密切关联。一个长期亏损企业，在通货膨胀普遍存在的情况下，要保全资本都十分困难，而企图保持正常的长期负债偿还能力就更加不易。相反，对于长期盈利企业，随现金净流量的不断增加，必然为及时足额地偿还各项债务本息提供坚实的物质基础。
(1)资产负债率
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，债权人希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。从企业经营者立场看，如果举债过大，越出债权人心理承受程度，则认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债或负债比很小，没有充分利用财务杠杆效益，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。据表计算水电建安公司2000年和2001年末的资产负债率分别为17592/22552*100%=78%和17624/24263*100%＝%，2001年比2000年资产负债率有所降低 ，而同行业资产负债率为60%，该公司负债比率过大，如果企业经营不利，资产利润率达不到借款利率，高负债将增加企业成本，对清偿债务构成压力。
(2)产权比率
产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度，该公司2000年与2001年产权比率分别为17592/4959=和17634/6639＝ ，2001年与2000年相比，2001年由于企业增资扩股，股东资本增加，使产权比率有所下降，但如此高的产权比率，是高风险的比率，债权人的利益保障程度较差，企业财务风险大。
(3)已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润/包括资本化的利息费用，利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前，资本化利息的支付就会发生困难，已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍，只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。该公司本年已获利息倍数为(150+104)/104=。利息占利润的一半左右，结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率＝长期负债/（流动资产－流动负债）一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需运用流动资产偿还。保持长期债务不超过营运资金就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。该公司长期负债与营运资金的比率为%，长期负债都是融资租赁款，占负债总额的比重很小，虽然长期负债对公司偿债能力没有太大的影响，但如此低的息税前利润很难保证偿付借款利息。
(二)企业偿债能力分析的表外因素
上述变现能力指标都是从财务报表资料中取得的，还有一此财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的偿债能力，甚至影响相当大。
1、增强偿债能力的因素
企业流动资产的实际变现能力可能比财务报表项目反映的变现能力要好一些，主要有以下几个因素：
(1)、可动用的银行贷款指标；银行已同意企业未办理贷款手续的银行贷款限额，该公司具有较好的银企关系，银行贷款信用额度高达3000万元，可以随时增加企业的现金，提高企业支付能力。
(2)、准备很快变现的长期资产。该公司近期准备出售国外工程结束后转移到国内的不适用的施工设备，这将增强短期偿债能力。但企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系经过慎重考虑，正确决定长期资产的出售问题。
(3)、偿债能力的声誉。如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债能力方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力。这个增强变现能力的因素，取决于企业的信用声誉和当时的筹资环境。
2、减弱变现能力的因素
(1)、未作记录的或有负债；或有负债是有可能发生的债务。对这些或有负债，只有已办理贴现的商业承兑汇票作为附注列示在资产负债表的下端，其他的或有负债，包括工程质量事故赔偿，尚未解决的税额争议可能出现的不利后果，诉讼案例和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等等都没有在报表中反映，该公司承包建筑工程，工程质量等风险很大，这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。
(2)、担保责任引起的负债；企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等，这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。据了解该公司为同行某公司借款担保3000万元人民币。
(3)、长期租赁，当企业的经营租赁量比较大，期限比较长或具有经常时则构成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响，因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。该公司因工程施工需要长期租入某高科技施工设备。
(4)、另外，在目前财务信息普遍不充分不对称，财务污染较为严重的情况下，应特别注意以下几点;（一）企业所有制性质和经营管理体制，企业所有制性质和经营管理体制与偿债能力分析往往存在着某种倾向性，该公司是国有控股企业，其经营业绩与经营者个人利益直接挂钩，故容易产生虚盈实亏或将小利扩大利的倾向。这些显然都会影响对企业的偿债能力的指标的正确判断。（二）企业经营者的素质与能力，经营者的企业管理能力、市场视野、对产品或服务对象的研究程度、自身的职业道德和文化修养等方面都会不同程度地影响企业的凝聚力及市场开拓能力，最终影响企业的经营业绩和偿债能力龙其是长期效益和长期偿债能力。（3）企业历史信用状况。企业有偿债能力不一定就有偿债意愿，法人个人信用和道德因素、企业经营者素质、经营和管理体制等因素，在偿债行为上起决定作用。所以要十分重视其历史的偿债状况和信用状况，调查其是否有过历史债务呆滞和债务诉讼等包袱；是否发生过逃废金融债务，欠息欠贷行为；是否发生过商业信用纠纷和危机等情况，对偿债能力作出客观准确的判断。
二、 企业获利能力分析
企业必须能够获利才有存在的价值，建立企业的目的是营利，增加盈利最具综合能力的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归缩，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。获利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。利润是投资者获取投资收益、债权人收取利息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，是职工集体福利设施不断完善的重要保障。
获利能力作为企业营销能力 、收取现金能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体，其影响因素很多，反映企业盈利能力的指标很多，通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力和所有者投资获利能力进行分析。
(一)生产经营业务获利能力分析
生产经营业务获利能力是指每实现百元营业额或消耗百元资金取得的利润有多少。
1、营业毛利率。营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率。其计算公式如下 ：营业毛利率=营业毛利额/营业净收入*100%。这个指标主要是反映构成主营业务的商品生产、经营的获利能力。公司生产经营取得的收入扣除营业成本后有余额，才能用来抵补公司的各项经营支出，计算营业利润，毛利是公司利润形成的基础。单位收入的毛利越高，抵补各项支出的能力越强；相反，获利能力越低。一般来说施工企业的毛利要达到15%，该公司2000年的营业毛利率为%，2001年的营业毛利率为%。2001年比2000年毛利率虽有所提高，但与同行相比 ，毛利率偏低，工程成本偏高。
2、营业利润率。是指营业利润与全部业务收入的比率。作为考核公司获利能力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面，理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利能力，而且考核附营业务的获利能力；其二是营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系，还将期间和纳入支出项目从收入中扣减。期间费用中大部份项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用，必须从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部份才能构成公司稳定、可靠的获利能力。据表利润表可计算出水电公司2000年营业利润率为 % 2001年营业利润率为 % ，2001的比2000年盈利能力下降了个百分点，其主要原因是成本费用增长速度超过了收入增长速度，公司期间费用增长较快，2001年比2000年净增加449万元，增长率高达50%，在增加收入的同时，控制成本、费用的支出，这是公司管理面临的问题。
(二)资产获利能力分析
公司从事生产经营活动必须具有一定的资产，资产的各种形态应有合理的配置，并要有效运用。公司在一定时期占用和耗费的资产越少，获取的利润越大，资产的获利能力越强，经济效益越好。报表使用者最关心的是本公司的资产获利能力是否高于社会平均资产利润和高于行业资产利润率。如果本公司的获利能力长期低于社会平均获利能力，不仅无法再吸收投资，原有的投资也会转移到其他行业；只有公司的资产利润率高于社会平均利润率，公司的发展才处于有利地位。公司资产获利能力分析主要对以下两个指标进行分析。
1、资产报酬率。总资产报酬率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力。总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额*100%，该公司本年的总资产报酬率=(150+104)/(22552+24263)/2*100%=%,同期银行贷款利率为%，远远低于同期银行借款利率，更低于社会平均利润率，公司总资产获利能力严重不足。
2、营业成本利润率。营业成本利润率是指主营业务利润与主营业务成本的比值。主营业务成本是资产的耗费，是投入指标；主营业务利润是所得，是产出指标；营业成本利润率是所得与所费的比值，是投入产出指标。该公司营业成本利润率为1322/23805*100%=%，总资产报酬率是所得与所占的比值，资产占用少，取得利润就高，公司经营效益就高。但仅以总资产报酬率的高低还不能全面衡量资产运用效益，因为资金占用少并不等于资金耗费少，只有同时资金耗费少，取得利润高，才能全面反映资产运用高效益。从以上两项指标看公司资产获利能力不足。
(三)所有者投资获利能力分析
所有者投资的目的是为了获得投资报酬，一个公司投资报酬的高低直接影响到现有投资者是否继续投资，以及潜在的投资者是否投资。投资者十分关心公司的资产运用效益，因为这会影响到投资报酬的高低。所有者投资获利能力一般对以下指标进行分析。
资本金利润率：资本金利润率中利润总额与资本金的比率，资本金利润率＝利润总额/资本金总额*100%这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高，所有者的投资收益和国家所得税就增加。公司应首先确定基准资本金利润率，作为衡量资本收益率的基本标准。公司的基准利润率率应根据有关条件测定，一般包括两部份内容：一是相当 于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报；二是风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，表明公司的获利能力严重不足，投资者就会转移投资。该公司资本金利润率2001年为150/5049*100%=%，2000年为100/4049*100%=%，2001年虽比2000年有所提高，而同期市场贷款利率为%,公司资本金利润率大大低于同期银行贷款利率,公司获利能力严重不足,很难吸引投资者投资。
(四)从现金流量分析企业收益质量
盈利质量分析是根据经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，提示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。
1、经营指数。它反映经营活动净现金流量与净利润的关系。计算公式为：经营指数=经营现金流量/净利润。该指标直接反映企业收益的质量，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业的破产。该公司2000年与2001年经营指数分别为-588/66= 和666/101=,2001年与2000年相比经营现金流量有较大比例的提高，经营指数明显加大，虽然利润偏低，但利润质量较好。
2、主营业务收入收现比率。它反映企业销售商品和提供劳务所得到的现金与其主营业务收入的比值。用公式表示为：主营业务收入收现比率=销售商品提供劳务收到的现金/主营业务收入。这个指标表明每一元主营业务收入中，实际收到现金的多少。若该比率大于1，表明企业不但收回了本期的销货款和劳务费，甚至收回了前期的应收款，表明企业经营情况良好，应收账款管理也很到位；若该比率小于1，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，这是当前在企业中普遍存在的情况，一方面可能是由于企业的经营特点所决定，一方面可能是由于企业应收账款管理不善造成。该公司2000年与2001年主营业务收入收现比分别为20086/13855=和23667/25973=，2001年与2000年相比，比率明显下降，公司可能放松了对应收账款的管理。获利质量有所下降。
3、主营业务成本付现比率。它反映企业购买商品和接受劳务支付的现金与主营业务成本之间的关系，公式为：主营业务成本付现比率=购货接受劳务支付现金/主营业务成本。该指标反映每一元主营业务成本中有多少实际支付了现金，它也分三种情况：若该比率接近或等于1，表明企业购货和接受劳务基本上支付了现金，没有形成负债；若该比率大于1，表明企业本期支付的现金大于其主营业务成本，企业不仅支付了本期的货款和劳务费，也清偿了前期债务债务，负债相应减少，这样不仅减轻了以后的偿债负担，还可以为企业树立一个良好的形象，为今后经营活动提供信誉保证，但如果不必要地流出过量的现金，也可能反映企业管理不善，而造成资源的浪费；若该比率小于1，说明企业本期付出的现金少于其主营业务成本，本期固然可以为企业节约现金流出，但却造成了以后的债务负担，还可能影响企业的信誉度。因此，此比例以适度为好。该公司2000年主营业务成本付现比率为15045/12772=，2001年主营业务成本付现比率为20677/23805=，该比率2001年比2000年有所下降，虽然对本期来说减少了现金的流出，但却增加了公司以后年度的偿债压力。对公司的获利能力有所影响。
(四)影响获利能力的其他因素
1、 证实资产发生了减值或损失。应收账款已证实有100万元成为坏账；该公司全资子公司，连年发生亏损，将要停业。该公司全资子公司注册资本为30万元。
2、 营业性租入的固定资产。该项目不在资产负债表上列示，但其租赁费用却作为损益表中的费用项目来列支。该公司长期租入一高科技施工设备，年租金约30万元。
3、 企业可能有未记录的大额或有负债。该公司为别的企业银行借款提供担保3000万元人民币，一旦成为现实的负债，不仅会对企业偿债能力产生影响，对企业获利能力还将产生负面作用。并有可能使该企业破产。
4、 在资产负债表外的衍生金融工具。由于衍生的金融工具风险很大，给企业收益带来很大的不确定性。如果某一当事人完全没有履行合同中规定的条款，并且有担保品或其他证券也证明是没有价值的话，企业可能遭受会计损失的数额。该公司订有许多施工分包合同，一旦分包单位不履行合同，将给公司造成不可低估的会计损失。
5、 营业收入及其增长率可以综合反映企业的营销能力，营销能力是企业获利能力的基础，是企业发展的根本保证。该公司2001年主营业务收入比2000年有较大辐度的增长，增长率高达87%。
另外，如企业职员的高素质、优秀的管理人员、占优势的厂址等都 会对企业获利能力产生深远的影响。
要了解企业偿债能力和获得能力的真实状况，需要将以上相关指标及其他因素综合起来进行分析。从以上各项指标可以得出该公司存在：
1、应收账款偏高，应收账款不确定因素较多。这是建筑施工企业普遍存在的现象，工程结束后工程决算迟迟未定，应收账款中有一部分是企业按施工形象进度确定的应收款，不一定得到建设方的认可，因而应收账款中风险较大。我们从资产负债表中可以看到该企业流动资产中应收账款占了87%的比重，账面上的应收款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多，一旦应收账款无法收回，该企业的短期偿债能力将受影响，也影响企业的收益。
2、经营活动现金流量偏低，公司依靠现金偿还债务的压力较大。该公司本年现金净增加中的一半是靠筹资增加，主要是企业改制职工入股增加的资本金，虽然对企业的偿债有一定的缓解，但投资者投资是要获取收益的，如此低的资本金回报率，对投资者是没有吸引力的。
3、 公司营业收入虽然有大幅度增长，毛利也有所增长，但从整个施工企业来看，毛利偏低，由于公司管理费用增长较快，抵销了利润，公司收益率低下。
4、 资本结构不合理，在公司资产利润率只有%的情况下,公司负债率高达%,加大公司利息负担，偿债压力大，公司财务风险大。
5、 该公司虽然各项比率比上年有所提高，但通过比较，公司偿债能力和获利能力不足。
6、从资产负债表看，企业刚性负债较大，应交税金高达821万元，如企业应收账款不能及时清回，经营现金流量不足，对企业偿债压力很大。
三、获利能力与偿债能力的关系
企业获利能力与企业财务状况是相互制约，相互促进的。一个企业的资金结构、资金平衡和偿债能力等，在一定程度上决定企业的获利能力。企业只有不断地获利，提高收益质量，才能根本上提高企业的偿债能力，具体而论：
1、 企业资金结构合理，企业的获利能力比较稳定。企业的资金结构不合理会给企业经营带来困难，并降低企业的获利能力。
2、 企业偿债能力过高，说明企业没有充分利用企业资金，企业创造利润的潜力没有全部发挥。企业偿债能力过低，有可能会使企业被动破产，即在企业盈利的情况下破产。
3、 企业负债经营率高低对企业的创利能力有直接的影响。当企业自有资金利润率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力；当企业自有资金利润率低于企业借款利息率时，企业的负债经营则降低企业的获利能力。
4、 企业的营运资本增加，可增强企业的经营能力，使企业创利机会增加；营运资本减少，降低了企业的经营实力，使企业的生产经营受到限制。
5、 企业各项资金周转速度加快，可使企业在相同时期内对营运资金的需求降低，为企业节约出更多资金用于经营规模的扩大和创利水平的提高；企业生产经营各环节资金管理不善，会增加对营运资金的需求，与正常情况相比，企业需要更多的资金投入来获得相同的收益，资金成本上升，获利能力下降。
四、提高偿债能力与获利能力的途径
1、 企业应加大现金流的分析，在应收账款日渐庞大、收账困难的情况下，企业可成立专门清欠小组，大力催收应收账款，回拢资金，抓紧与建设方敲定工程决算金额，以解少应收账款的不确定因素，减少坏帐损失，提高应收账款的变现能力。以增加企业现金流量，提高收益质量。
2、 加强资金管理，在公司总部成立内部银行，充分发挥资金结算中心的作用，该公司下属17个二级独立核算分公司都开立银行帐户，都不愿把资金集中到总公司，这样就形成资金分散，总公司很难统一调配资金，成立内部银行对分公司的工程结算款统一由公司内部银行进行资金的宏观控制，用活存量资金，坚持公司资金统一管理、统一调度、统一借贷的统筹管理和资金有偿占用，减少全公司的资金占用成本，加强资金管理和控制的效率，压缩全公司的债务。另外搞好银企关系，争取较高的信用额度，以防有好的投资项目或企业临时偿债困难时，能及时筹措资金，增加企业的盈利机会。使内部资金与外部资金筹措相互协调，保证整个公司的资金运作，提高全公司的偿债能力与获利能力。
3、逐步改分公司模式为工程项目制，目前公司下设17个二级独立核算单位，由于施工企业项目施工不连续，有的分公司一年之中都接不到工程项目，而机构依然存在，无形之中费用开支增加，在分公司核算模式下容易产生成本费用不实，有的分公司由于管理不力完不成总公司下达的年度考核指标，就会在成本费用中做文章，把该在本年度列支的成本进行跨年度跨项目人为调整，存在虚报利润，既增加了总公司的奖金费用，又使工程项目利润和总公司的利润不实，影响公司上层决策，如果采取工程项目承包制，公司对承建的工程进行测算，制定一个合理的利润上交基数，采取项目承包人竞争承包，公司则加强对工程项目的不定期成本考核监督，工程项目完工后进行最终利润考核，视各项指标完成情况对项目承包人进行一次性兑现，并撤消该项目机构，这样就促使工程项目承包人对项目成本进行有效控制，节约费用开支，提高整个公司的获利水平。
4、加强费用的控制，压缩非生产性开支，该企业虽然已股份改制，但改制不够彻底，仍然是国有企业的模式，企业领导班子机构庞大，职责不清，职务消费是管理费用中的不可低估的组成部份，该公司共有中层干部60余人，高级轿车40余辆，每年小车费用就高达300多万元，另外用于名为业务招待而90%用于领导自身消费的业务招待费高达300多万元，严格控制职务消费，压缩小车费用和业务招待费用成了企业管理的重点，首先要下决心精简不必要的机构，加强车辆管理，实行公司车辆统一调度，改变现存的公司级领导以人定车的管理模式，提高车辆的使用效率，减少公车私用现象，节约费用支出，对公司领导职务消费可以采取货币化，变隐性消费为显性收入，变无节约消费为定额消费，超额自负，节余奖励等制度，降低职务消费，会给企业带来不可小视的效益。业务招待费可采取一般按科室定额，中层领导由公司一把手一支笔审批，以防止多头签批。在费用控制方面，严格的预算管理是一种行之有效的控制制度。预算管理的关键是制定严密、详细、可行的预算计划。预算的执行、总结、分析也是很重要的，应当引起公司领导的高度重视，通过预算执行的总结分析能够发现变动因素及原因，使公司采取的对策更具有针对性。在费用控制方面，充分调动各部门负责人的积极性，使各级领导都能够主动控制费用，以节约费用的开支，提高企业的盈利水平。
5、建立健全公司内部控制制度，加强内部约束机制，作为建筑施工企业，工程分包项目较多，要求企业在分包工程招标中杜绝“人情关”、“关系关”达到公平、公正、降低工程成本为目的。该公司主营业务收入增长较快，但利润却增加很少，主要原因是工程大部分采取外包形式，而外包中又有很多“人情关”、“关系关”，企业只收取3%左右的管理费，这样就造成利润率严重偏低，企业应加强对外包工程的管理，减少外包工程，加强自营能力，这样既安排了企业富余人员，增加职工的收入，又提高企业的利润水平。
6、立足本国，拓展国外建筑市场，当今国内建筑市场竞争激烈，利润率普遍低下，企业要在控制风险的同时，开拓国际市场，寻找新的利润增长点，提高企业的获利能力。该公司目前正积极向国外建筑市场拓展，在新加坡、菲律宾等国家都有工程项目进行洽谈，如果成功，对公司来说是一个新的开始，一个新的利润增长点，也有助于扩大公司影响面，在控制风险的同时提高企业的获利能力与偿债能力。
总之，一个企业要发展，就要提高管理效益，要创导管理出效益的企业文化，不断创新、不断开拓，努力提高企业的偿债能力与获利能力，实现企业的最终目标。
资产负债表
编制单位：水电建安公司 2001年12月31日 单位：元
资产 2000年 2001年 负债及所有者权益 年2000年 期末数
货币资金 短期借款
应收账款 应付票据
其他应收款 应付账款
预付账款 预收账款
存货： 应付工资
其中：原材料 应付福利费
在建工程 应交税金
待摊费用 其他应交款
其他流动资产 其他应付款
流动资产合计： 预提费用
长期投资 预计负债
其中：长期股权投资 其他流动负债
长期债权投资 流动负债合计
长期投资合计 长期应付款
固定资产原价 长期负债合计
减：累计折旧 负债合计
固定资产净值 实收资本
固定资产合计 国家资本
无形资产 集体资本
其中：土地使用权 个人资本
递延资产 资本公积
其他长期资产 盈余公积
无形及其他资产合计 其中：法定盈余公积
公益金
未分配利润
所有者权益合计
资产总计 负债及所有者权益总计
利润表
编制单位：水电建安公司 2001年度 单位：元
项 目 上年实际数 本年累计数
一、主营业务收入
减：折扣与折让
二、主营业务收入净额
减：主营业务成本
主营业务税金及附加
三、主营业务利润
加：其他业务利润
减：管理费用
财务费用
四、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出
五、利润总额
减：所得税
六、净利润
现金流量表
编制单位：水电建安公司 2001年度 单位：元
项 目 2000年 2001年 项 目 2000年 2001年
一．经营活动产生的现金流量： 补充资料
销售商品提供劳务收到的现金 1．将净利润调节为经营活动的现金流量
收到的税费返还 净利润
收到的其他经营活动有关的现金 加：计提的资产减值准备
现金流入小计 固定资产折旧
购买商品接受劳务支付的现金 无形资产摊销
支付给职以及为职工支付的现金 长期待摊费用的减少(减：增加)
支付的各项税款 待摊费用的减少(减：增加)
支付的其他经营活动有关的现金 预提费用增加
现金流出小计 处置固定资产等损失(减：收益)
经营活动产生的现金流量净额 固定资产报废损失
二．投资活动产生的现金流量 财务费用
收回投资所收到的现金 投资损失(减：收益)
取得投资收益所收到的现金 递延税款贷项（减：借项）
处置固定资产等收到的现金净额 存货的减少（减：增加）
收到的其他与投资活动有关的现金 经营性应收项目的减少（减：增加）
现金流入小计 经营性应付项目的增加（减：减少）
购建固定资产等所支付的现金 其他
投资所支付的现金 经营活动产生现金流量净额
支付的其他与投资活动有关的现金 2．不涉及现金收支的投资和筹资活动
现金流出小计 债务转为资本
投资活动产生的现金流量净额 一年内到期可转换公司债券
三．筹资活动产生的现金流量 融资租入固定资产
吸收投资所收到的现金 3．现金现金等价物增加情况
借款所收到的现金 现金的期末余额
收到的其他筹资活动有关的现金 减：现金的期初余额
现金流入小计 加：现金等价物的期末余额
偿还债务所支付的现金 减：现金等价物的期初余额
分配股利或利润所支付的现金 现金及现金等价物净增加额：
偿付利息所支付的现金
现金流出小计
筹资活动产生的现金流量净额
四．汇率变动对现金的影响额
五．现金及现金等价物净增加额
